货币需求货币供给

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,第二十三章:货币需求理论,第一节：货币的基础知识,第二节：交易动机的货币需求模型,第三节：预防动机的货币需求模型,第四节：投机动机的货币需求模型,第五节：货币流通速度与货币数量理论,第一节:货币的基础知识,1、货币总量的组成：,狭义货币,：通货与活期存款，可直接或者通过支票进行流通,广义货币,:货币资产的各种不同形式,：,储蓄存款,大额定期存款，有条件的购回协定,：,其他欧洲美元存款，储蓄债券，银行 兑票，商业票据，短期财政部有价证券,金融创新,:银行之间和金融机构间的竞争使其不断创新，也使得货币所包括的形式越来越多,第一节：货币的基础知识,2、货币的职能,交换媒介（流通手段）,价值贮藏（贮藏手段）,计价单位（价值尺度）,延期支付的标准（支付手段）,第一节：货币的基础知识,3、货币需求与货币幻觉,货币需求是对,实际货币量,的需求，或者说是对,实际余额,的需求。即意味着：,当价格水平提高时，其他如利率，实际收入和实际财产的实际变量不变时，实际货币需求也不变。,2.在实际变量不变的情况下，名义货币需求与价格水平同比例变动。,货币幻觉指只看到名义货币量的变化而没有看到它的实际购买力的变化。,第二节：交易动机的货币需求模型,存货理论方法与交易动机的平方根货币需求模型,模型的假设：某人每月的货币收入为Y,每月的支出不变,存款月利率为i,经纪人费用tc,取款次数n,目标：最优的货币持有量和取款次数,第二节：交易动机的货币需求模型,取款次数与平均货币持有量,M,O,t,1,1/2,Y/2,Z=Y/2,M,o,1/2,1,t,第二节：交易动机的货币需求模型,持有货币的成本,经纪人费用,利息,最优取款次数：,最优货币平均持有量：,货币需求的收入弹性=,将M代入，推导后得,货币需求的利率弹性=,将M代入，推导后得,结论:货币的交易性需求与利率不但有关，且关系极大，凯恩斯贬低利率对交易性货币需求的影响是不附和实际的。,第三节:预防动机的货币需求模型,由于不确定性而产生的货币需求，以避免意外损失,货币短缺成本（q）,利息成本,未来支付的不确定程度,预防动机的最优货币量：边际成本与边际收益相等,第三节:预防动机的货币需求模型,MC,MR,O,M,MC1,MC,MR,E,M*,M1*,i,i1,预防动机的货币需求随利率的增加而减少,第四节：投机动机的货币需求模型,基本假设:财产形式为货币和债券,债券收益,债券价格 ，,利率,债券价格,V:债券价格；R:债券收益；i:利率,由于债券的价格取决于利率水平，微观主体预期利率水平下降，也就意味着债券价格将会上升，人们必然倾向于多持有债券；反之，则倾向于多持有货币。因此，投机性货币需求同利率负相关。,第四节：投机动机的货币需求模型,综合交易动机，预防动机和投机动机的分析可以看出，货币需求是国民收入的增函数，利率的减函数，即货币需求与收入同方向变动，与利率反方向变动。,即,收入变动对货币需求的影响比利率要重要,货币需求对收入和利率变动的反应有时滞,除了收入和利率外，货币需求还受其它因素影响,第五节：货币流通速度与货币数量理论,货币流通速度：一年内一定量货币存量为每年的收入流动所提供资金的次数,Y:实际国民生产总值；P:价格水平；M:名义货币量,即货币流通速度是名义GNP与名义货币量的比值。,也可写为货币数量论方程式：MV=PY,第五节：货币流通速度与货币数量理论,费雪方程式:MV=PT,T为交易总量,变换得,即价格水平由货币量，交易总量和货币流通速度决定,费雪证明了：交易总量通常按一个相当稳定的增长率增长，而货币流通速度是相当稳定的，这两个因素对价格水平的影响可以忽略不计。因此，决定价格水平的就是货币量，即物价水平与货币量同比例变动。,第五节：货币流通速度与货币数量理论,剑桥方程式,可以看出实际货币需求是实际收入水平Y的函数，即收入水平决定货币需求，货币需求与收入水平同方向变动。,结论：剑桥方程式是费雪方程式的发展，费雪方程式解释了价格水平的决定因素，而剑桥方程式更直观地表示了实际货币需求的决定因素。,第五节：货币流通速度与货币数量理论,凯恩斯主义货币数量论,货币需求取决于实际国民收入和利率,即,实际货币供给量,为一固定量，则货币供求相等时得,代入,第五节：货币流通速度与货币数量理论,结论：,凯恩斯否认了简单的货币数量论的关于货币流通速度不变的假设，并分析了其影响因素。,货币政策通过影响利率来影响国民收入，财政政策通过对收入和利率来影响货币流通速度，进而影响国民收入水平。否定了简单货币数量论财政政策无效的观点。,由于货币流通速度是可变的，所以通过货币供应量来控制物价的货币政策效果不确定。,第五节：货币流通速度与货币数量理论,现代货币数量论,货币需求模型为：,实际国民收入,非人力财产占总财产比值,货币预期名义收益率,债券预期名义收益率,股票预期名义收益率,预期的物价变动率,其他影响因素,弗里德曼沿着剑桥方程式来表述其货币数量论。M=kpy，k代表其它所有变量，不应看作常数。,1、变量rb，re，(1/p)(dp/dt)表示货币以外其他财富的收益率，它们构成经济主体持有货币的机会成本。持有货币的机会成本越高，相应货币需求越少；反之，则机会成本越低，货币需求越高。,2、变量（y）对于一定的经济主体而言，实质收入增加，货币需求也相应增加；反之，实质收入减少，货币需求便减少。,3、M/P与w的关系无法断定。,4、M/P与u的关系变动不定。,第二十四章：货币供给,第一节：现代银行制度的演进,第二节：货币的创造和供应量的决定,第三节：货币供给的乘数理论,第四节：中央银行公开市场业务,第五节：对货币供应的简单乘数理论的修正批评,第六节：货币供给的控制方法,第一节：现代银行制度的演进,现代银行业务起源于金匠的金币寄存业务。,商人们寄存金币得到的收据就是最早的银行券或者纸币。,商人们凭借通过借贷得到的收据进行支付，实际流通中的收据的票面价值已大于寄存的金币价值，意味着已出现货币创造。,准备金与所寄存金币量的适当比例。以比例准备制度为特征的现在银行制度产生。,1580年建立的威尼斯银行是最早的近代银行，也是第一个采用,“,银行,”,为名称。,1694年在英国政府的支持下由私人创,办,的英格兰银行是最早的股份制银行，英格,兰,银行的成立标志着现代银行制度的产生。,1,897年在上海设立的中国通商银行是我,国,自行开办的第一家现代银行。,第二节:货币的创造和供应量的决定,在一般宏观经济学中，M0是流通中的货币即通货，而货币存量M1被定义为公众持有的银行存款和流通中的现金之和。,即,货币存量,银行存款,流通中的现金,假定货币供应量是由政府外生地给定的。,随着布雷顿森林体系和金本位体制的瓦解，黄金不再和美,元,挂钩，现代银行货币供应量已同贵金属基本无关，而理解货币创造的出发点是银行的资产负债表，以及货币乘数理论。,下面我们给出简化的普通银行、中央银行和整个银行体系的资产负债表,普通银行的资产负债表,负债,资产,公众存款(D),对公众的贷款（BLP),从中央银行借款(CLB),对政府的债权(BLG),在中央银行的存款(BB),库存现金（Cb）,中央银行的资产负债表,负债,资产,流通和银行库存中的现金,（,Cp+Cb,）,中央银行对银行的贷款(CLB),银行在中央银行的存款（BB),中央银行对政府的债券，包括国债券（CLG）,政府在中央银行的贷款（G）,外汇储备（F）,整个银行体系的资产负债表,负债,资产,现金（C,P,）,对公众的贷款（BLP),公众存款(D),对政府的债权(BLG+CLG),外汇储备（F）,货币的创造可能来自政府的现金支出，可能来自政府通过第三者向银行的借款，也可能是银行向客户提供的贷款。,从数量上看，银行贷款是货币创造的最重要源泉。,根据银行体系的资产负债表，我们有,MD+C,p,BLP+CLG+BLG+F,相应的增量公式：,另一方面，政府财政赤字有三种融资方式：向中央银行借贷、向普通银行借贷和向公众借贷。即：,政府借贷需求,公众购买的国债,带入上述增量公式，得到,因此,由上式可以看出,货币创造的源泉,可归结为：,1,、向公众出售政府债券后仍不能满足,的政府借贷要求(即政府财政赤字)；,2,、普通银行对公众贷款的净增量；,3,、外汇储备的增加量。,第三节：货币供给的乘数理论,货币供给的乘数理论：,央行通过改变基础货币来,间接,控制货币供应量。,基础货币：银行准备金与流通中的现金之和,即:,H为基础货币；R是银行准备金,银行准备金包括银行在央行的存款和银行金库现金,即：,BB为银行存放在央行的准备金，Cb表示银行现金库存,根据央行的资产负债表得出,两个基本概念：,银行准备金-存款比率,公众现金-存款比率,货币与基础货币比值：,若re与cu是常数，则m也为常数，即货币存量与基础货币间存在固定函数关系。即,m为货币乘数,基础货币变动时，货币供给量的增量为：,银行体系中的货币扩张,银行地位,新增存款,新增贷款,准备金,原始银行,1000.00,900.00,100.00,第二家银行,900.00,810.00,90.00,第三家银行,810.00,729.00,81.00,第四家银行,729.00,656.10,72.90,第五家银行,656.10,590.49,65.61,。,。,。,。,银行系统总计,10000.00,9000.00,1000.00,m=10,第四节：中央银行公开市场业务,改变基础货币量进而改变货币供给量的经济机制,中央银行最重要的资产是政府债券。大多数国家是通过央行在公开市场买卖政府债券来改变基础货币量的。,买入政府债券,支付中央银行支票,持有人存入银行,银行存入央行,央行基础货币增加,通过乘数过程增加货币供给量,主要来自对于re和cu为常数的假定,银行可持有超额准备金，并且受市场利率及中央银行贴现率影响。,第五节：对货币供应的简单乘数理论的修正和批评,2.准备率re不是一个常数，而是市场利息率，贴现率，法定准备率和银行存款流量不稳定性的函数。,现金-存款比率cu也不是常数，如r越大，cu越小,乘数公式应该写为：,新的货币市场的均衡条件为：,O,Y,r,IS,LM,LM,Y1 Y2 Y3,第六节：货币供给的控制方法,对存款的直接控制方法:,实行存款利息率的最高限额，减少存款,提高准备率，使银行减少存款,限制银行存款的增长速度,对存款对应物的直接控制：,1.实行新贷款限额,2.强行推销公债,3.外汇控制,第六节：货币供给的控制方法,对存款的间接控制：,使其他金融资产的利息率高于存款利息率,对基础货币的控制,对存款对应物的间接控制,1.增加利息率来减少公众贷款需求,2.公开市场业务,3.改变关税，利息率和汇率来改变外汇储备量，从而改变银行存款量,