筹资概述课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,精品课件,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,二级,三级,四级,五级,精品课件,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,二级,三级,四级,五级,*,筹资概述,筹资规模确定,资本金制度,主权资本的筹集,负债筹资,资本成本,筹资风险,资本结构,第二章 筹资管理,1,精品课件,第一节 筹资概述,企业的财务活动是以筹集企业必需的资金为前提的，企业的,生存与发展离不开资金的筹措。,一、筹资概念,筹资是企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的,需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济,有效地筹集企业所需的资金。,二、筹资目标,以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。,三、筹资目的,基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。,具体可概括为两类：,满足其生产经营需要；,满足其资本结构调整需要。,Next,back,2,精品课件,四、筹资渠道,资金来源的方向和通道,A、,国家财政资金,B、,银行信贷资金,C、,非银行金融机构资金,D、,其他企业资金,E、,居民个人资金,F、,企业自留资金,G、,外商资金,五、筹资方式,-,企业筹措资金所采用的具体方式,A、吸收直接投资 B、发行股票,C、银行借款 D、商业信用,E、发行债券 F、发行融资券,G、融资租赁,六、筹资种类,资金的权益性质：主权资本-高成本、低风险资本,负债资金-低成本、高风险资金,资金期限：长期资金-高成本、低风险,短期资金-低成本、高风险,筹资是否通过金融机构：直接筹资,间接筹资,up next back,3,精品课件,七、筹资原则,1、筹资须考虑的因素,经济性因素：筹资成本,筹资风险,投资项目及其收益能力,资本结构及其弹性,非经济性因素：筹资的顺利程度,资金使用的约束程度,筹资的社会效应,筹资对企业控制权的影响,筹资时机,2、筹资原则,规模适度,结构合理,成本节约,时机得当,依法筹资,up,next,back,4,精品课件,第二节 筹资规模确定,一、确定依据,法律依据 投资规模依据,二、特征,层次性（筹资总规模、自有资本规模、对外筹资规模）,筹资规模与资产占用的对应性,长期稳定占用资产不变资金规模,波动性资产 变动资金规模,时间性,三、确定方法,销售百分比法,线性回归法,实际预算法,UP,NEXT,5,精品课件,1、,销售百分比法,利用前一年实际损益表计算出有关项目与销售的百分比；,用下一年销售预计数与有关项目百分比计算出损益表上,各项目预计数，编制预计损益表；,用预计损益表上得出的税后利润乘以留用比例，得出预,计留用利润数；,利用前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（敏感,项目）与销售的百分比；,用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预计数；,利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追加,筹资额；,追加筹资额资产总额负债合计所有者权益合计,计算出对外筹资规模追加筹资额留用利润数,需追加对外筹资规模,S（aI）E,UP,NEXT,6,精品课件,2、,线性回归法,线性回归模型,y=a+bx,利用销售量（x）与资金需要量（y）的历史资料，求得x、y、xy、x,2,，代入,y=na+bx,xy=ax+bx,2,求出a、b；,建立回归模型 y=a+bx,将预计销售量代入模型，求得筹资总规模。,3,、,实际预算法,确定投资需要额；,确定筹资总额；,计算出企业内部筹资额；,确定对外筹资规模。,UP,NEXT,back,7,精品课件,第三节 资本金制度,一、建立资本金制度的意义,有利于明确产权关系，保护所有者权益；,有利于企业真正实行自负盈亏体制；,有利于维护经济秩序。,二、资本金及相关概念,资本金：企业在工商行政管理部门登记的注册资金。,其确定，有三种方法：实收资本制,授权资本制,折衷资本制,法定资本金,：国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金,数额。,资本金构成：国家资本金 法人资本金,个人资本金 外商资本金,资本公积金：资本溢价 法定财产重估增值,资本折算差额 接受捐赠,UP,NEXT,8,精品课件,三、建立资本金制度的原则,资本确定,资本充实（公司不得折价发行股票）,资本不变,资本保值增值（资本保全）,四、资本金制度的内容,筹资制度,：筹资方式（货币资金、实物、无形资产）,筹资期限（一次性的六个月筹足，分期的最长不,超过三年，且第一次不低于15）,无形资产出资限额（不超过20，特殊的为30）,验资及出资证明,投资者的违约及其责任,管理制度,：建立资本保全制度,明确投资者权利和责任,UP,NEXT,back,9,精品课件,第四节 主权资本的筹集,资本金制度是企业筹集主权资本时应遵循的基本制度。,主权资本的筹集形式有：吸收直接投资和发行股票。,一、吸收直接投资,1、,吸收直接投资,是企业以协议合同等形式吸收国家、其他企,业、个人及外商直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资,方法。它不以股票为媒介，适用于非股份制企业。,2、吸收直接投资的,方式,：现金投资,非现金投资,3、吸收直接投资的,管理,：,合理确定吸收直接投资的总量；,正确选择出资形式，保持合理的出资结构与资产结构；,明确投资过程中产权关系；,认真确认投资方的投资比例。,4、,优缺点,：提高负债能力；尽快投入生产；,筹资速度相对较快；有利于资产结构调整。（优）,成本高；易产生产权纠纷；交易能力差。（缺）,UP,NEXT,10,精品课件,二、股票筹资管理,股票筹资是股份公司筹集资本的主要方法。股票持有者即,股东作为出资者按投入公司的资本额享有资产收益、公司,重大决策和选择管理者等权利，并以所持股份为限对公司,承担责任。,1、,股票类型,普通股和优先股-股东权益,记名股票和无记名股票-票面是否记名,面额股票和无面额股票-票面是否标明金额,国家股、法人股、个人股和外资股-投资主体,始发股和新股-发行时间,A,股、,B,股和,H,股-发行对象和上市地区,2、公司,设立,及股票,发行条件,股份有限公司有两种设立方式：发起设立和募集设立。（发起人认购股份不得少于35%）,发行条件主要涉及收益条件，包括股票发行前的实际收,益能力（近3年连续盈利）和所筹股本的预期收益能力（预,期利润率可达同期银行存款利率）等。,UP,NEXT,11,精品课件,3、股票,发行规模及发行价格决策,股票发行规模视两种情况而定：始发股和新股；而新股,的规模要看其动机。,股票发行价格一般由其内在价值所决定，而确定价值的,方法有：每股净资产法可成为确定发行价格的依据,清算价值法公司股票发行的底价,市盈率法预期每股收益市盈率发行价格,未来收益现值法预期可收到的全部股息的现值,4、股票,承销方式,选择,我国法律规定：公开发行的股票应当由证券经管机构承销。,承销方式有：代销发行费用较低,包销发行风险较小,5、普通股筹资,优劣分析,优：形成资本；风险小；没有使用约束,缺：成本大；稀释旧股，分散控制权；影响股票市价,UP NEXT,12,精品课件,6、,优先股,的基本特征及其筹资管理,特征：筹资构成股本，大多数情况下没有到期日，没有固定的股息支付义务，股息从税后收益中支取，能分配公司剩余财产，并承担有限责任与普通股相似；,股息固定，不受经营状况和盈利的影响，没有表决权和管理权同债券。,种类：累积优先股与非累积优先股,参与优先股与非参与优先股,可转换优先股与不可转换优先股,可赎回优先股与不可赎回优先股,发行目的：防止股权分散化,维持举债能力,增加普通股股东权益,调整资本结构,发行时机：公司初创时；财务状况欠佳时；,为避免股权稀释时。,UP NEXT back,13,精品课件,第五节 负债筹资,负债筹资的形式有：银行借款、发行债券、融资租赁、,商业信用等。,一、银行借款,1、种类：政策性银行贷款、商业银行贷款,抵押借款、信用借款（是否提供担保）,2、借款协议的保护性条款,一般保护性条款流动资本要求、红利与股票再购买,的现金限制、资本支出限制以及其他债务限制,例行性保护条款常规条例,特殊性保护条款针对特殊情况,3、影响长期借款利率的因素是借款期限和借款企业的信用。,4、长期贷款利率制度有固定利率制与浮动利率制。,5、长期借款的优劣分析,优：筹资迅速；借款弹性较大；成本低；易保守秘密。,劣：筹资风险大；使用限制多；筹资数量有限。,Up,Next,14,精品课件,二、企业债券公司债券,企业债券是企业为筹集资金而发行的、约期还本付息的借贷,关系的有价证券。,1、类型：有无担保抵押债券和信用债券,是否记名记名债券和无记名债券,能否转换可转换债券和不可转换债券,能否提前收兑可提前收兑债券和不可提前收兑债券,2、发行资格 只有股份有限公司、国有独资公司和两个以,上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责,任公司，才有资格发行企业债券。,3、发行条件：,资产额股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，,有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元，累计债券发行,总额不超过公司净资产额的40；,利润额最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一,年的利息。,Up Next,15,精品课件,4、发行价格决策,影响发行价格的因素有：债券面额、票面利率、市场利,率、债券期限等。,从资金的时间价值来考虑，债券的发行价格由债券到期,还本面额按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两,部分组成。,债券发行价格债券面额/（1市场利率,）,n,+,债券面额票面利率/（1市场利率）,t,由于票面利率与市场利率的差异，因此债券的发行价格有,三种情况：等价市场利率与债券利率一致,折价市场利率高于债券利率,溢价市场利率低于债券利率,5、可转换债券筹资的优点（该债券的发行仅限于上市公司）,有利于企业筹资；,有利于减少普通股股数；,有利于节约利息支出；,有利于改善企业财务形象，同时有利企业调整财务结构。,Up,Next,16,精品课件,例：企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为,3年的债券一批。试计算当市场利率分别为10%、12%和,15%时的发行价格。,I=10%,发行价格=100,PVIF,10，3,12PVIFA,10，3,1000.751122.487105,I12,发行价格100PVIF,12，3,12PVIFA,12，3,1000.712122.402100,I15,发行价格100,PVIF,15，3,12PVIFA,15，3,1000.658122.28393,UP,17,精品课件,6、债券筹资的优劣分析,优：债券成本低；,可利用财务杠杆作用；,有利于保障股东的控制权；,有利于调整资本结构。,劣：偿债压力大；,不利于现金流量安排；,筹资数量有限。,三、融资租赁,按租赁业务性质，租赁分为经营租赁、融资租赁两种。,1、概念、特点、类型,融资租赁,是由出租人（租赁公司）按照承租人（租赁企业）,的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内提,供给承租人使用的信用业务。,特点：设备租赁期长；,不得任意中止租赁合同或契约；,租赁期满后，按约定的方式处置资产；,租金较高。,Up,Next,18,精品课件,类型：直接租赁、售后回租、杠杆租赁,2、租金的构成及计算,租金主要包括：租赁设备的购置成本（买价、运杂费、途,中保险费）；预计设备的残值（作为减项）；利息；租赁手,续费；利润。其中后两项可统称手续费。,租金的计算可采用平均分摊法和等额年金法。,平均分摊法,（不考虑时间价值）：,每次支付租金（设备成本预计残值）租期内利息,租赁手续费/租期,例：某企业融资租入设备一台，价值200万元，租期为6年，,预计残值10万元，租期内年利率为10，租赁手续费为设备,价值的3，租金采用平均分摊法，每年末支付一次，则每,年应付租金为多少？,租期内利息200（110）,6,200154.4（万元）,租赁手续费20036（万元）,每年支付租金（20010154.46）/658.4（万元）,Up,Next,19,精品课件,等额年金法,利息率与手续费率综合成贴现率，用