国际经济学第11章

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第,11,章 国际金融市场与国际金融创新,在开放经济条件下，一国与其他国家频繁发生各种资金借贷、投融资及国际清算等国际金融活动，这些活动的场所就是国际金融市场。欧洲货币市场是国际金融市场的核心，它以一系列独特的经营特点对一国及全球经济发挥着重要影响。随着经济全球化和国际金融市场一体化的兴起，在国际金融领域发生了一系列的金融创新活动，这些创新在促进经济发展的同时，也对国际经济稳定带来了很大冲击。,11.1,国际金融市场概述,11.1.1,国际金融市场的含义,国际金融市场是指国际范围内进行资金融通借贷、有价证券买卖及相关国际金融业务活动的场所，是相对于本国居民参与的国内金融市场而言的，其参与者可以是经营国际间货币和金融业务的一切金融机构、商业组织及私人。,国际金融市场有广义和狭义之分。广义的国际金融市场是指进行各种国际金融业务活动的场所；狭义的国际金融市场是指只进行国际借贷活动的场所，又称国际资金市场。我们所说的国际金融市场一般都是广义的。,目前国际金融市场的类型除了有广义与狭义的之分外，主要有两种划分方法，即按融资期限长短和经营业务来进行划分。,11.1.2,国际金融市场的发展,自,20,世纪,50,年代以来，世界贸易的持续高速增长，以及,20,世纪,60-70,年代以来跨国公司的全球扩张，极大地推动了国际金融市场的扩大和发展。,20,世纪,80,年代以来，西方工业国相继放宽本国居民参与国际投资业务及外国居民参与本国金融业务，使国内外金融市场的结合更为紧密，国内金融日趋国际化。特别是以现代资产管理技术为先导的“金融革命”加快了金融市场国际化的步伐。各国金融市场国际化主要通过两条途径：离岸市场的急剧扩大和证券市场的国际化。,1.,离岸金融市场的发展,2.,证券市场的国际化,3.,金融市场的全球化,11.1.3,国际金融市场形成的条件与作用,1.,国际金融市场形成的条件,（,1,）政局稳定。这是国际金融市场形成的最基本的条件。,（,2,）自由开放的经济体制。包括取消外汇管制、对外开放度高、资金自由输出入等。,（,3,）健全的金融制度和发达的金融机构。包括健全的市场化利率运行机制，金融产业的有效监管，良好的金融产业发展环境,金融诚信化的产权基础，完善的金融法律法规制度及其监管体系以及完全市场化运作的金融机构与组织等。,（,4,）现代化的通讯设施与交通便利的地理位置。如伦敦、纽约、东京、香港、新加坡等都是交通发达的港口城市，且具有现代化的信息传递的通讯设施。,（,5,）训练有素的国际金融人才。人才是能否提供优良服务的关键因素，也国际金融市场形成的关键要素。,2.,国际金融市场的作用,国际金融市场作为国际信贷中介，对于联系全球各地的生产、贸易、投融资活动起着主要的作用。,（,1,）国际金融市场便利了国际资金的运用、调度和国际债务的结算，为扩大国际投资和国际贸易创造了条件，促进了世界经济的发展。,（,2,）国际金融市场使国际金融渠道畅通，从而使一些国家能够获得发展经济所急需的资金。,（,3,）国际金融市场在调节国际收支方面起了不可忽视的作用。,国际金融市场在积极支持和促进国际经济发展的同时，也有其不利和消极的一面，这主要反映在国际资金流动问题上。,（,1,）为国际投机活动提供了便利条件和场所。当然，国际投机活动是一把双刃剑，既有积极作用，亦有消极作用。,（,2,）大量资本在国际间流动，不利于有关国家执行自己制定的货币政策，造成外汇市场不稳定。同时，规模巨大的短期资金（,hot money,，又称热钱）通过外汇市场及整个国际金融市场对一些国家的经济形成强大的冲击。,（,3,）加剧世界性通货膨胀或经济危机。,11.2,欧洲货币市场,11.2.1,欧洲货币市场的概念与形成,1.,欧洲货币市场的概念,欧洲货币市场是指非居民之间以银行等金融机构为中介，在货币发行国国境之外进行的该国货币借贷的短期资金市场。一般主要是指集存于伦敦或其他金融中心的境外美元和其他境外欧洲货币（如日元、英镑等），而用于贷放的国际金融市场。所谓“欧洲货币”，一般被理解为境外货币的通称。“离岸”（,Offshore,）这一术语更适合描述其市场位置，与表示传统的国内市场的术语,“,在岸”,(Shore),相对。欧洲货币市场是国际金融市场最重要的组成部分。,2.,欧洲货币市场的形成,（,1,）英镑危机。（,2,）美国金融法的管制。（,3,）西欧国家外汇管制的松动及一些国家实行倒收利息等政策。,（,4,）,20,世纪,70,年代之后，石油输出国为手中积累的大量“石油美元”寻求出路。,（,5,）美国的放纵态度。,11.2.2,欧洲货币市场的特点与分类,1.,欧洲货币市场的特点,欧洲货币市场是一个真正的完全自由的国际资金市场，它与传统的国际金融市场相比，具有许多突出的特点：,摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束,(2),突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制,(3),有自己独特的利率体系,其存款利率略高于国内金融市场，而放款利率略低于国内金融市场。另一方面不受法定准备金和存款利率最高额限制。,(4),完全由非居民交易形成的借贷关系,(5),拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模,(6),具有信贷创造机制,2.,欧洲货币市场的分类,(1),从功能来看，分为功能中心和记账中心,(2),从与国内金融业务的关系，区分为一体型中心和分离型中心,11.3,国际金融创新,11.3.1,金融创新的含义与原因,1.,金融创新的含义,引用熊彼得创新的概念,我们可以把,金融创新,定义为在金融领域内建立新的生产函数,它是各种金融要素新的结合。金融创新的含义可分为两个层次来理解：广义概念和狭义概念。广义概念是指整个金融领域里的新创造与新发展，既包括金融企业在金融工具、金融方式、金融技术等方面的创新，也包括从组织制度等方面所反映的金融业的组织机构、金融市场、管理方式等方面的变迁。即它是泛指,金融体系,和,金融市场,上出现的一系列新事物。,狭义概念是指金融工具的创新。一般将金融工具创新定义为金融创新的主要内容。,2.,国际金融创新的原因,国际金融创新的原因可以从宏观动因、微观动因以及推进国际金融创新的技术条件,3,个方面来分析。,（,1,）国际金融创新的宏观动因,金融管制,因素。,经济和金融环境的变化。（,2,）国际金融创新的微观动因 金融业竞争的加剧,创新主体的外在压力,追逐利润,创新主体的内在动力,规避管制,创新主体逐利本性的外在表现,市场的发展与变化,创新主体的需求刺激,（,3,）推进国际金融创新的技术条件,新技术的发展是金融创新的促成因素,新技术的运用决定了金融创新的进程和范围,11.3.2,国际金融创新的内容,国际金融创新的内容可以分为金融市场创新、金融制度创新和金融工具创新三方面。其中，最主要的是金融工具创新。,1.,金融市场创新,2.,金融制度创新,（,1,）需求诱发金融创新。（,2,）约束诱发金融创新。,3.,国际金融工具创新,(1),风险转移型金融创新工具,金融期货交易。期权交易。货币与利率互换。其他互换。,(2),增加流动性型金融创新工具,(3),信用创造型金融创新工具,(4),股权创造型金融创新工具,(5),综合性金融创新工具,11.3.3,国际金融创新的影响与启示,1.,国际金融创新的影响,（,1,）国际金融创新的积极效应,国际金融创新可以有效地规避资金在国际间流动时所遇到的风险。,国际金融创新提高资本流动的效率。,国际金融创新为国际间资本流动提供了新的盈利途径。,（,2,）国际金融创新的消极效应,（,1,）金融创新改变了金融体系的构成，新型非,银行,金融机构的加速发展加大了金融体系中的风险因素。,（,2,）金融创新使金融风险更为集中和隐蔽，增强了金融风险对金融体系的破坏力。,（,3,）它使国际金融交易的风险加大。,2.,国际金融创新对中国金融业发展的启示,(1),建立金融创新的宏观,约束机制,和,激励机制,，提高金融创新主体,金融机构的内在创新驱动力。,(2),提高金融管理者和创新主体的,创新意识,，使得金融创新成为,自下而上,、,自上而下,的共识。,(3),建立权威的金融创新开发与咨询机构，负责金融产品开发的统一管理。,(4),包括,制度创新,、体制创新、市场结构创新、监管创新、工具创新、,服务创新,在内的诸多方面必须互相协调，共同发挥作用。,(5),在创新过程中，发挥科技进步的作用。,(6),完善各种金融法规，对可能出现的金融风险进行防范，规范和引导金融市场。,(7),努力培养金融专业化人才。,