《财务管理》系列讲座-课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二层,第三层,第四层,第五层,*,财务管理 系列讲座,主讲教师:孙凤琴副教授,财务管理,本讲主题,企业的理财目标,本讲主题 企业的理财目标,追求利润最大化,还是企业价值最大化,追求利润最大化,什么是利润?,收入-费用=利润,什么是利润?,企业增加利润的途径：,增加收入、降低费用,经济繁荣时期:非常重视扩张,经济危机阶段:更重视降低成本,企业增加利润的途径：,一、,利润：把丰田拖向泥潭,一、利润：把丰田拖向泥潭,财务管理系列讲座-课件,丰田汽车召回事件,近几个月丰田在全球召回800多万,辆汽车,远超过2009年全球总销量,其中600多万辆召回都是在美国。,丰田汽车召回事件近几个月丰田在全球召回800多万,2010.2.24丰田公司总裁丰田章男,到美国众议院接受质询,他承认扩,张过快导致了今天的问题。,美国指责说：“惊人的证据显示，,这家公司(丰田)总是更关注利润，,而不是消费者安全。”,2010.2.24丰田公司总裁丰田章男,丰田汽车降低成本的例子:,丰田的油门踏板，摩擦的部位是好钢，而不摩擦的部位是软铁。刹车泵里的小活塞如筷子般粗细，也是内外有别，芯是软铁，外面是硬钢。,丰田汽车降低成本的例子:,零部件里外两种材料，从成本的,精益管理来看无可厚非，但若影,响安全，则本末倒置了。,零部件里外两种材料，从成本的,金融时报2009.12.23报道，,丰田汽车近日在一次供应商会议上,表示，公司期望2013年推出新车型,时，多种零部件的成本将减少30%，,由于很多供应商都是丰田的子公司，,这意味着就是降价“指令”。,金融时报2009.12.23报道，,业内人士说：丰田汽车召回事件，,就是由高品质拼命向低成本发展,的例子，30%的成本降幅对零部件,压力太大，品质必然有问题。,这是值得很多企业引以为戒的。,业内人士说：丰田汽车召回事件，,过度扩张、过分降低成本以,追求利润，使丰田陷入迷茫。,在追求利润的路上，利润却,离他渐行渐远。,过度扩张、过分降低成本以,丰田自己表示：截止2010年3月的,09财年营业利润中因召回问题的,损失预计为1700至1800亿日元。,丰田自己表示：截止2010年3月的,据证券分析人士分析：召回事件,将带来3150亿日元的损失，此外,诉讼费用预计也将到1000亿日元,左右；同时将导致市场占有率的,下降，在美国预计将从去年的17%,降到1415%。,据证券分析人士分析：召回事件,二、利润：四川长虹的惨重代价,长虹的净利润,2002年是1.8亿元,2003年是2.1亿元,2004年是-37亿元,二、利润：四川长虹的惨重代价长虹的净利润,美国一家名为APEX的公司，2002,年为长虹代理出口彩电300多万,台，但拖欠货款。,美国一家名为APEX的公司，2002,报告期,应收账款,APEX名下的应收账款,金额,比例,2001年末,28.8亿,3.46亿,12%,2002年末,42.2亿,38.3亿,91%,2003年末,49.85亿,44.46亿,89%,2004年6月末,43.58亿,40.15亿,92%,报告期应收账款APEX名下的应收账款金额比例2001年末28,四川长虹2004年年报披露，截止2004年,末APEX名下的应收账款为463814980.60,美元，计提坏账准备313814980.60美元,折合人民币约26亿元。四川长虹高风险,的巨额应收账款变成坏账，使之多年的,利润灰飞烟灭。,四川长虹进军国际市场代价惨重。,四川长虹2004年年报披露，截止2004年,1.没有考虑时间价值和风险,同样投入1000万元，获利100万元，一个企业当年全部变现，另一个企业明年才能收回，哪个好?,三、利润的局限性,1.没有考虑时间价值和风险三、利润的局限性,2.运用权责发生制容易产生判断偏差,在收入、费用确认中会计上遵循权责,发生制，是否确认、何时确认、确认,多少这些都要依靠专业人员的职业判,断，这种判断结果可能会因人而异。,2.运用权责发生制容易产生判断偏差,3.作假动机的影响,公司所有权和经营权分离,企业,经营者可能存在利润作假动机，,所以在监管疏漏的情况下,利润,很可能不真实。,3.作假动机的影响,2004年长虹的董事长换人，很,多人认为长虹的巨额坏账得以,披露在2004年年报中，这是一,个重要的背景。试想如果2004,年长虹的董事长不换，可能巨,额坏账还难以见光。,2004年长虹的董事长换人，很,四、企业理财目标选择,应该由利润最大化,向企业价值最大化转变,四、企业理财目标选择,什么是企业价值？,什么是企业价值？,2009.9.7,美国食品巨头卡夫食品,公司表示，对英国吉百利食品有,限公司出价102亿英镑的收购方案,遭到了拒绝。这个出价较吉百利,前日收盘价有31%的溢价，但吉百,利称这价格从根本上低估了它。,2009.9.7美国食品巨头卡夫食品,财务理论认为：,企业价值是其未来预期,实现的现金净流量的现值。,财务理论认为：,如果丰田是在追求企业价值最大,化，消费者安全、产品的质量就,应该放在第一位。,四川长虹如果是在追求企业价值,最大化，就不应该无视巨大的风,险，过度依赖一个代理商。,如果丰田是在追求企业价值最大,虽然企业估价较复杂，但追求,企业价值最大化有利于企业长,期可持续发展，有利于抑制追,求暂时的利润而带来的短期行,为，有利于协调企业与相关利,益者的关系。,虽然企业估价较复杂，但追求,谋求企业价值最大化,才是科学的理财目标。,谋求企业价值最大化,本讲小结,明确目标就是明确企业的方向。,以企业价值最大化作为企业的,理财目标，这样才能使企业走,得更稳更远。,本讲小结明确目标就是明确企业的方向。,感谢收看！,感谢收看！,