信达新兴资产业务介绍(编辑版)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,/,41,/,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,/,34,/,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,/,29,/,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,/,17,/,信达新兴资产,（管理人）,标的企业,商业银行,托管账户,加入计划,投资收益,资产管理,管理费用,资金托管账户,托管账户,委托人,（受益人）,专项资产管理计划,投资资金,投资收益,专项资产管理,业务模式,并购项目,1,认购,6,收益,托管,5,受益,控股,（,1,）通过银行或第三方发行专项计划的优先级，并购主体或其控股股东认购次级：委托人和专项计划管理人签署专项资产管理合同，约定专项计划资金用于并购目标企业；,（,2,）专项资产计划资金以股权,+,债权的方式投资于并购主体；托管银行按照管理人指令进行资金划拨；,（,3,）并购主体运用并购资金收购目标企业；,（,4,）目标企业或并购主体运营收入产生现金流，专项资产管理计划获得投资收益；,（,5,）并购主体向专项资产管理计划分配信托受益；,（,6,）专项资产管理计划向投资人分配收益。,3,收购,4,运营收益,2,投资,1,认购,优先级委托人,次级委托人,专项资产管理计划,银行,控股股东,目标企业,并购主体,定向增发项目,1,认购,6,收益,托管,5,受益,定向增发,（,1,）通过银行或第三方发行专项计划的优先级，上市公司控股股东或专业机构投资人认购次级：委托人和专项计划管理人签署专项资产管理合同，约定专项计划资金用于标的资产项目；,（,2,）专项资产计划资金以股权,+,债权的方式投资于项目公司，项目公司用于收购标的资产或补充运营资金；托管银行按照管理人指令进行资金划拨；,（,3,）上市公司对项目公司进行定向增发；,（,4,）定向增发后项目公司所持股票变现为投资收益；,（,5,）向专项资产管理计划分配信托受益；,（,6,）专项资产管理计划向投资人分配收益。,3,收购,2,投资,1,认购,优先级委托人,次级委托人,专项资产管理计划,银行,上市公司,上市公司母公司,或,专业机构投资人,项目公司,标的资产,PE,项目,1,认购,5,收益,托管,4,受益,（,1,）通过银行或第三方发行专项计划的优先级，拥有项目资源的投资顾问、上市公司控股股东或专业机构投资人认购次级：委托人和专项计划管理人签署专项资产管理合同，约定专项计划资金投资于目标企业；,（,2,）专项资产计划资金以,PE,股权方式投资于启动上市进程的目标企业；托管银行按照管理人指令进行资金划拨；,（,3,）目标企业上市；或未能按期上市，则由控股股东回购退出；,（,4,）所持目标企业股票变现为投资收益；,（,5,）向专项资产管理计划分配信托受益。,2,投资,1,认购,回购,3 IPO,优先级委托人,次级委托人,专项资产管理计划,银行,创业板,主板,中小板,投资顾问,或,专业机构投资人,目标企业,控股股东,收购 业务,投资 业务,协同主要模式,分公司,与专项资产管理业务,中间 业务,分公司在金融资产及非金资产收购时由信达,新兴,资产,发行,专项计划为债务人提供增量资金,；,利用,专项业务特有功能通过交易结构设计加强风险控制,；,解决,信达持股及退出政策限制。,A.,投资,/,购买专项产品作为劣后，从而成为专项计划的受益人，按约定获取超额投资收益；,B.,运用专项产品的杠杆，开展财务性投资。,分公司自主开发专项业务，完全,/,部分参与全流程,接受信达新兴资产委托，对项目进行期间管理,协助信达新兴资产进行产品销售,收购业务,-,案例分析1,收购业务,专项,产品工具运用,分配专项计划收益,委托人,李永生,云南云锰集团,云南上海东盟股权投资专项计划,（,3,亿元）,云锰房地产,远期收购承诺,受托管理,15,000,万元资金,昆明上海东盟项目,增,资,控,股,投资建设,信达新兴资产,（受托人）,支付优先权维持费,优先受让股权,持股,股权质押,土地使用权及在建工程抵押,信,达公司,富滇银行,不良资产收购,转让债权,收购业务,-,案例3：协同收购业务的股权信托,支付专项收益,股权,中国信达,信托公司,优先级受益人,次级受益人,项目公司,目标项目,信达新兴资产,收购全部或部分债权信托财产,以股权作为信托财产发起财产权信托计划,行权方,因行权而产生的债权,专项计划,结束,以收购某信托公司的结构化股权信托为例,收购业务,专项,产品工具运用,股权收益权,项目,案例,投资,业务,专项产品工具,运用,信达新兴 资产,委托人,支付,投资,收益,劣后,收购,股权,恒新公司股权,维邦地产,公司,土地及房屋,抵押,新大地集团公司,保证,担保,公开,转让,收益,投资业务,专项,产品工具运用,债权,项目,案例,信达新兴资产贷款,单一,资管计划,铁煤集团,信,达分公司,信达新兴资产,（设立）,信托贷款,还本付息,认购,收益分配,保证,担保,专项计划,委托人,支付专项计划收益,特定资产收益权,土地,及在建工程,受益人,集团,实际控制人,抵押,信达新兴资产,财产权投资,项目,案例,项目,信,达证券,深交所,上市承销,信达新兴资产,房地产,并购基金专项资产管理计划,信托规模,：,10,0,000,万元,投资方式：中国信达委托信,达投资发起设立房地产并购基金，专项资产管理计划,全部资金用于向该基金出资，成为其基金的股东,/,有限合伙人,价值提升类股权项目 综合金融服务解决方案,基金总规模预计为10亿元，其中信达集团出资3亿元，本专项计划出资7亿元；基金期限3年；基金将信达地产股份合作投资5家房地产企业；,信达地产将对本基金未来持有的该5家房地产企业股权提供有条件回购承诺；,计划期限届满后，受托人通过分红、退伙及转让基金份额等方式获取投资收益。,投资业务,专项产品工具运用,并购,基金项目,案例,投资业务,-,案例分析4,信达新兴资产,信达投资,信达地产,并购专项资产管理计划,5,个房地产项目,信达房地产并购基金,中国信达,增信,委托,出资,股权回购承诺,信达新兴资产,并购基金专项计划,信达新兴资产山茶,1,号,中小企业,发展专项资产管理计划,类型,规模,管理人,集合（一对多）,信达新兴财富资产管理,项目名称,期限,总规模不超过人民币,5,亿元,。,专项,计划,存续期间内的任意时点，,优先级份额规模,与,次级份额规模,的比例均不超过,【4:1】,；,专项计划,推介期发行优先级,1,期专项份额和,次级,1,期专项份额，,其中,优先级,1,期份额,8,000,万份，次级,1,期份额不,少于,2,000,万份,。,期限,5,年,；其中,优先级,1,期信托,期限,36,个,月,，次级,1,期,期限,5,年,。优先级,1,期专项份额单位,每,12,个月开放赎回一次；优先级,1,期受益人,需在专项计划,成立届满,9,个月、,21,个月之日起的,10,个工作日,内向管理人提出,赎回申请。其他各期是否安排开放期视市场情况而定。,中间,业务,专项产品工具运用,中间业务,-,案例,1,成立条件,优先级,1,期专项计划资金,本金规模募集满,8,000,万元，,且小额,贷款公司或其大股东以不低于人民币,2,000,万元的现金认购次级,1,期专项计划受益,权,本专项资产管理计划即,宣告成立。,投资方向,通过小额,贷款公司的筛选与推荐，,为区内,信用良好、资金用途合法明确、还款来源可靠的中小企业提供债权或股权加债权方式的投融资服务；,资金闲置时可用于银行存款或者投资于国债等货币市场工具。,投资策略,每笔贷款均需通过小额贷款公司、信达分公司的审核；,单笔委托贷款发放额度不超过1,000万元；,单笔委托贷款利率不低于18%/年；,专项计划存续期间，由于贷款所产生的利息等收益可以再次作为贷款资金使用。,本专项计划项下每笔委托贷款均由 投资担保或 公司提供连带责任担保。,中间业务,专项产品工具,运用,中间业务,-,案例,1,中间业务,专项,产品工具运用,中间业务,-,案例1,认购优先级,利益分配,认购次级,小额贷款,公司,社会,投资者,信达,山茶,1,号,中小企业,发展,专项资产管理计划,（,I,期）,利益分配,信达新兴资产,（设立）,托,管,银行,还本付息,信托贷款,财务顾问,：,小额贷款公司,推荐优质项目,担保,/,融信担保,中国信达,分公司,审核、,管理、清收,保证担保,小额,贷款公司,收购贷款承诺,管理、清收,区内中小企业,A,中小企业,B,中小企业,C .,发起设立 后期管理,朝霞新农村,信达新兴资产,1,号应收,账款流动,化专项资产管理计划,政府,优先受益人,（优先受益权,认购人）,托,管,银行,托,管,职责,交付基础资产,BT,应收账款,履行偿付义务,分配利益,信达新兴资产,（受托人）,次级受益人,（公司,）,优先受益权,转让价款,公司,（委托人）,优先受益权,回购保证,受 益 人,认购专项产品受益,权,优先受益权,转让价款使用,土地使用权抵押担保,项目,中间业务,专项产品工具,运用,中间业务,-,案例,其他,考核划分,责任划分,分公司仅推荐项目，不参与管理,分公司推荐项目且负责管理,协同分公司收购、投资业务,信达新兴资产项目,委托分公司管理,信总函【2012】183号文：分公司综合考评办法及实施细则,金融类平台子公司的协同,信达新兴资产,信达证券,-,产品设计,研究,直投,经纪,固定收益,投行,并购,研究、投行、直投、并购等部门均可为专项资产管理业务开展提供高质量的项目源；,专项资产管理计划是个资金募集平台。,项目供应,+,产品设计,+,销售渠道,经纪业务需向财富管理转型，自主建立支撑类信托业务的销售体系，券商的核心竞争优势得以确立。,信达证券,-,信,达新兴资产的,协同效应,信达新兴资产,信达证券,-,产品设计,募集资金,实体经济,或者,信达证券,限额特定资产管理计划,基金通道,银行、自营及第三方,证券公司集合资产管理业务实施细则,规定限额特定资产管理计划募集的资金，可投资于证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等,金融监管部门批准或备案发行的金融产品,以及中国证监会认可的其他投资品种。,基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法,规定特定资产管理计划可以投资以下范围：未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利。,为单一客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在,5,个工作日内将签订的资产管理合同报中国证监会备案,。,为多个客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在开始销售某一资产管理计划后,5,个工作日内将资产管理合同、投资说明书、销售计划及中国证监会要求的其他材料报中国证监会备案,。,信,达新兴资产,-,专项资产,管理计划,单一信托计划,银行委贷,信达新兴资产,信达租赁,租赁资产准证券化,募集资金,信达租赁,出售,信,达新兴资产,专项,资产,管理,计划,收购,银行、自营及第三方,商务部管辖的融资租赁公司，其资本杠杆为,10,倍（资产总额,/,净资本）；银监会监管的金融类融资租赁公司，其资本杠杆为倍（风险资产总额,/,净资本）。,据中国银行业协会金融租赁专业委员会统计的数据，,2011,年底,17,家金融租赁公司实收资本亿元，而总资产为亿元，超过实收资本的,10,倍。,融资租赁,公司必须增加资本金或出售原有业务。不断增加资本金是不可持续的，但中国融资租赁资产的二级市场发展很慢，交易很少，资产证券化渠道还不畅通。,专项资产管理计划可以成为租赁资产准证券化的捷径。,认购次级,应收租赁款（资产池）,信达新兴资产,信达地产,项目投融资,募集资金,信达地产,投资,运营,信,达新兴资产,专项,资产,管理,计划,股权,+,债权,银行、自营及第三方,中国房地产行业已经进入城市综合体阶段，所谓城市综合体，是将城市中的商业、办公、居住、酒店、展览、餐饮、会议、文娱和交通枢纽等城市功能在空间上进行组合，并在各功能间建立一种相互依存、相互助益的能动关系，从而形成一个多功能、高效率、复杂而统一的综合体。,城市综合体的投资规模大，投资周期长，一般是一二级联动开发，对开发商的资金链是个巨大考验。,无论是银行、信托或者其他金融杠杆的使用都受到严格，如银监会明文禁止银行和信托为一级开发项目提供贷款，而信达澳银专项资产管理计划无此限制。,认购次级,固定,+,浮动收益,信达地产项目（城市综合体、一级、二级开发）,信达新兴资产,信达地产,地产基金,房地产项目池,银行理财资金,投资顾问,股,+,债,信,达新兴资产,专项资产管理计划（基金,),机构投资人,信达地产,次级,25%,65%,信达地产,（,GP,）,信达地产与信,达新兴资产合作,设立房地产基金，参考案例如复兴地产基金。,信达地产向基金选荐地段优越的稀缺地产项目，并可参股开发。,基金以股,+,债的模式进行投融资。,项目公司（,SPV),收购,开发商,信达地产,（上市公司）,备选退出通道,合,作,开,发,23,按照投资单一产品的最高规模（,20%,或,50%,）计算，幸福人寿最多可,投资,13,亿元,，占筹资总额的,26%,23,案例：商业地产项目,幸福人寿,建设银行,专业机构,有关金融产品,（每类,10,亿元）,保险产品,信达项目,（需筹集,50,亿元）,发行,代理,保费,保费,（委托）投资,发行或者受托,其他投资人,投资,理财产品,信贷资产支持证券,集合资金信托计划,专项资产管理计划,基础设施债权计划,不动产投资计划,需要其他投资人出资,37,亿元；若考虑信达财险可出资的最高规模,9,亿元，其他出资需至少,28,亿元，占,56%,说明：未考虑基础设施债权计划,信达新兴资产,信达保险,募集资金,基础设施、不动产、股权等实体项目,或,者,幸福人寿、信达财险,保险资金,基金通道,银行、自营及第三方,保险资金投资股权暂行办法,保监发,2010,79,号,规定,保险资金可以直接投资企业股权或者间接投资企业股权,。,保险资金投资不动产暂行办法,保监发,201080,号,保险资金可以投资基础设施类不动产、非基础设施类不动产及不动产相关金融产品。,基础设施债权投资计划管理暂行规定,保监发,201292,号规定保险资金可以投资基础设施债权。,信,达新兴资产,-,专项资产,管理计划,单一信托计划,银行委贷,25,幸福人寿新业务可配置规模及比例,幸福人寿总资产：截止,2012,年,10,月末约,254,亿元,信达新兴资产,信达投资,信达集团旗下上市公司,标的资产,银行理财资金,投资顾问,股,+,债,信达澳银,专项资产管理计划（基金,),机构投资人,信达投资,次级,25%,65%,信达投资（,GP,）,项目公司（,SPV),收购,上市公司（信达系）,定向增发,投资,收购,控股,股东方,持有,信达新兴资产,华建国际（或信达国际）,跨境理财,专项资产管理计划,境外资产管理计划,华建,国际（或信达国际）,存单质押,香港和内地存在利差空间，但境外资金由于外汇管制难以入境。,拟考虑借鉴外保内贷方式，引入境外资金。,经与经办银行洽谈，具备可行性,。,认购,贷款,A,银行,-,香港分行,A,银行,-,境内分行,境内关联公司,信达新兴资产,信达证券,销售渠道,无远虑者必有近忧,回归资产管理的本义,大资管背景下经纪业务不再是一项单一的业务种类，而将逐渐成为承载各项业务的综合平台，核心在于满足投资者日益增长的投融资需求,。,商业银行理财资金的发行将受到银监会更加严格的限制，,真正的资产管理是,建立在独立于银行,的销售体系，发展和储备能够承受投资风险的合格投资者,；,券商经纪业务由相对单纯的价格竞争向价格+增值服务竞争转变，经纪业务收入结构多元化，避免单一盈利模式；,经纪业务由相对单纯的通道服务向理财中心、销售平台和综合业务平台转变；,经纪业务由相对单纯的物理网点数量竞争向物理网点+虚拟网点+专业理财团队的竞争转变。,信达新兴资产,+,券商营业部,=,产品设计,+,销售体系,=,大财富,管理,信达新兴资产的,高收益产品，带动信达证券经纪业务由交易佣金服务模式向提供全方位服务的财富管理转型。,29,29,协同方案要点图示：,投资,有间接投资基础设施和投资不动产的专门的,办法,进行具体规定，信用等级不低于,A,级。,投资,投资,投资,投资单一产品不高于发行规模的,20%,（单一基础设施投资计划和不动产投资计划可达发行规模的,50%,）；,上季末偿付能力不低于,120%,；,董事会批准；,配备专职人员；,可委托投资,受托,管理,受托自主管理,保费,保费,设计,代理,投资,发行,保险产品,建设银行,幸福人寿,理财产品或信贷资产支持证券,信 达 项 目,或其他银行,信托公司,证券公司或证券资管,保险资管公司,理财产品,的投资范围限于信贷资产、存款、货币市场工具及投资级债券；,基础资产由银行独立负责投资管理，自主风险评级处于风险水平最低的一级至三级。,信贷资产支持证券,的入池基础资产限于五级分类为正常类和关注类的贷款，信用等级不低于,A,级,集合资金信托计划,专项资产管理计划,基础设施投资计划或不动产投资计划,信托计划,的基础资产限于融资类资产和风险可控的非上市权益类资产。固定收益类信用等级不低于,A,级。,信托公司上年末净资产不低于,30,亿元。,专项资产管理计划,应符合证券公司企业资产证券化业务的规定，信用等级不低于,A,级。,证券公司上年末净资产不低于,60,亿元，证券资产管理公司上年末净资产不低于,10,亿元。,业务发展重点,自主管理的固定收益类信托业务,信达集团涉及股权、债权和中间业务的项目合作,信达集团平台公司间的业务合作,自主管理的产业投资基金,通道类业务及其他跨境资金类业务,面向上市公司的投融资业务,基金公司业务平台,销售团队,专项产品,公募产品,专户产品,专项业务团队,投研团队,专户业务团队,基金公司协同效应,投资管理,（专项业务团队）,项目,资金,销售团队,1,、银行渠道（一对多）,2,、券商渠道（一对多）,3,、保险渠道（一对多）,4,、第三方销售（一对多）,代销,直销,1,、银行资金池,2,、机构客户,3,、高端客户,推,荐,项,目,销售激励,基金公司协同效应,销售,销售渠道的选择,第三方,-,零售,券商,-,资管,保险,-,资管,银行,-,资金池,9-10%,8.5%,7-8%,5.5-7%,一对多（集合,）,集合,或单一,集合,单一或集合,基金公司协同效应,投研,投研团队,投资、研究、交易,三合一,专项业务团队,上市公司融资需求,股票质押融资业务,定向增发,项目推荐（公司固有收入,5-10%,）,投资顾问、咨询服务（协商定价）,信达澳银基金管理股东背景,中国信达资产管理,股份,康联首域集团,信达澳银基金,管理,经国务院批准设立的我国第一家金融资产管理公司，注册资金超过,301,亿元,在全国设有,31,个分公司，控股公司包括：信达证券、幸福人寿、信达财险、金谷信托、信达国际、信达投资等多家公司,已逐步构建完成实力雄厚的“信达系”金融控股平台,康联首域集团成立于1988年，是澳洲联邦银行（ASX代码CBA）的全资附属公司,截至,2012,年,9,月,30,日，旗下管理基金资产达,1593,亿美元，是全球领先的新兴市场及大中华区市场基金管理人之一,康联首域集团所属的澳洲联邦银行是一家领先全球的银行集团，并为澳洲证券交易所规模最大的上市公司之一，为康联首域集团的海外业务首域投资提供稳固支持,信达澳银基金管理产品线,风险,预期收益,稳定价值债券,稳定增利分级债券,红利回报股票,消费优选股票,产业升级股票,领先增长股票,中,小盘,股票,精华配置混合,债券型产品,混合型产品,股票型产品,2012,年,12,月,18,日在和讯网主办的“第十届中国财经风云榜”评选活动中，获“,2012,年度最具成长性基金公司,”殊荣。,2012,年,12,月,14,日，信达澳银基金在由东方财富网主办的“,2012,东方财富风云榜”评选中荣获“,2012,年度最佳基金定投品牌,”奖，对信达澳银精心打造的“辛达定投”品牌在基金定投推广向主题化和品牌化发展过程中做出的探索和尝试予以认可。,2012,年,10,月,30,日，信达澳银基金在由,理财周报,主办的“寻找,2012,中国最受尊敬基金公司”评选活动中荣获“,2012,中国最具发展潜力基金公司,”奖，表明公司的优异表现得到了业界认同关注。,2012,年,3,月,26,日，信达澳银领先增长基金与精华灵活配置基金分获,证券时报,三年（,2009-2011,）持续回报股票型和积极混合型明星基金奖,（来源：,证券时报,2012,年,3,月,26,日,A001,版）。,信达澳银基金管理公司近期荣誉,根据海通证券统计，信达澳银基金在2011年度权益类基金超额收益排行榜（计算日2011-12-31）中排名60家基金公司第7位，在权益类基金绝对收益分类评分排行榜中同样位列60家基金公司第7位。,2011年7月31日，根据海通证券统计，信达澳银基金管理在2011年上半年60家股票投资基金管理公司综合业绩排名第3位。,2010年公司旗下所有基金均实现正收益，晨星开放式基金业绩排行榜（2010-12-31）显示，所有基金进入同类型基金排名前1/2。,2011年1月12日 公司投资副总监、股票投资部总经理曾国富获和讯网颁发“2010年度最佳基金经理”奖。,2010年12月20日 公司投资总监王战强荣膺投资者报评选的“2010年最佳投资总监TOP10”称号。,信达澳银基金管理公司近期荣誉,信达澳银基金权益类基金加权平均收益排名,数据来自海通证券发布的,2011,年,基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜,（截止日：,2011-12-31,）,根据海通证券基金公司固定收益类基金绝对收益分类评分排行榜显示，截至,2012,年,6,月,29,日，信达澳银固定收益类基金绝对收益分类评分,最近一季排名第,1,位，最近半年排名第,4,位,。,信达澳银基金管理投资业绩,领先增长基金：,三年持续回报股票型明星基金奖,2012,年,3,月,26,日，信达澳银领先增长基金在,证券时报,三年（,2009-2011,）持续回报股票型基金评选中，荣获“证券时报三年（,2009-2011,）持续回报股票型基金明星基金奖”（奖项来源：,证券时报,2012,年,3,月,26,日,A001,版）。,股票型基金五星评级,2012,年,5,月,4,日,海通证券三年综合系列基金评级,。,三年选证能力、择时能力、夏普比率均获股票型基金五星评级,上海证券发布的,2012,年,4,月基金评级（截止,2012-04-30,）。,三年择时能力、五年择时能力获五星评级,上海证券发布的,2012,年,10,月基金评级（截止,2012-10-31,）。,信达澳银基金管理基金评级,精华灵活配置基金：,三年持续回报积极混合型明星基金奖,2012,年,3,月,26,日，信达澳银精华灵活配置基金在,证券时报,三年（,2009-2011,）持续回报积极混合型基金评选中，荣获“证券时报三年（,2009-2011,）持续回报积极混合型基金明星基金奖”（奖项来源：,证券时报,2012,年,3,月,26,日,A001,版）。,截至,2012,年,12,月,31,日，信达澳银精华灵活配置基金,2012,年取得,8.38%,的净值增长率，进入,92,只“晨星激进配置型基金”中的前,1/4,，两年最终业绩进入了,92,只“晨星激进配置型基金”前,15%,，三年最终业绩并列,90,只“晨星激进配置型基金”第,10,名。,稳定价值基金：,截至,2012,年,11,月,30,日，根据银河证券开放式基金净值增长率排行榜数据显示，信达澳银稳定价值债券基金,A/B,类今年以来收益率高达,8.35%/7.97%,，在同类可比的普通一级债券基金中分别排名第,12/47,位和第,9/30,位。,根据海通证券基金公司固定收益类基金绝对收益分类评分排行榜显示，截至,2012,年,6,月,29,日，信达澳银固定收益类基金绝对收益分类评分,最近一季排名第,1,位，最近半年排名第,4,位,。,信达澳银基金管理基金评级,信托之魅力,信托公司,本土的全牌照金融机构,信托公司是目前市场上唯一一个跨越货币市场、资本市场、实业投资的全牌照金融机构,是采用直接融资方式合法向合格投资人募集资金的平台,具有风险隔离、破产保护功能,信托项目具有很高的灵活性：结构灵活、定价灵活、风险与收益灵活匹配、放款灵活，满足客户的个性化需求,信托公司作为向社会公众募集资金的平台，产品全部采用完全风险定价方式,是率先采用利率市场化的金融机构,信托公司是中国本土具有全牌照的金融机构,业务范围覆盖从资本市场 货币市场； 从证券市场 产业市场,为企业融资提供全方位的解决方案,信托的特点,信托的经营模式,信托行业管理资产规模高速增长,据统计，截至,2010,年,12,月,31,日，全国,63,家信托公司自营资产合计亿元；信托资产合计万亿元，突破,3,万亿元大关，是,2005,年末信托资产规模的倍；实现净利润亿元。,截至,2011,年,12,月,31,日，我国信托资产规模达亿元，比,2010,年年底万亿元的规模，增加了,58.25%,。,2011,年信托公司经营收入亿元，利润总额亿元。,169.54%,53.46%,30.68%,60.35%,58.14%,基础设施信托，主要指信托公司将受托资金投资于交通运输、能源设施、市政建设等项目，以政府财政陆续到位的后续资金、所投项目公司阶段性还款以及项目预期收益形成的分红作为本金偿还保证。此类信托计划大多附有担保协议。担保方式包括项目公司建设用地的使用权抵押、第三方提供连带责任担保等。,信托计划,信用增级,抵押,/,质押,/,保证等,政府财政资金、项目公司阶段性还款、项目收益分红等,资金募集,收益分配,投资,市政建设项目,能源设施项目,交通运输项目,投资者,主要的信托业务类型,-,基础设施信托,结算网络,资金资产,营销渠道,重点客户,其他,股权,基础服务,账户服务,代理收付,常规服务,资产卖断,资产买断,资产回购,联合贷款,联合推介,信托代销,创新服务,信托银团,资产证券化,不良资产信托,信托托管,单一信托对接理财,PE,基金代销,信托投资补充资本金,并购服务,咨询服务,重点机构客户理财,私人银行,银行股份代持,银行股权质押融资,信托质押融资,信托流动性平台搭建,资金监管,同业拆借,针对的,银行资源,主要的信托业务类型,-,银信合作,政府,政府职能机构,城投公司或政府背景的公司,土地出让收入或其他财政收入,承担市政府确定的,重点工程和代建工程。,授权,授权,委托代建合同,或其他,BT,合同,完成政府指定项目,按合同支付资金,功能,功能,主要的信托业务类型,-,政信合作,合作背景,模式一：类,BT,主要的信托业务类型,-,政信合作,基础设施项目,银行信贷,自有投入,具有政府背景的公司,35%,65%,政府财政,出资,合作背景,模式二：补充资本金,主要的信托业务类型,-,阳光私募证券投资,受益人代表模式,投顾模式,TOT,目前遇到的难题：,有限合伙企业；,不能开账户；,基金法修改；,内幕交易。,信托公司,面临的首要问题是：投资管理能力和营销能力仍有待提高，外部环境有待进一步优化。,表现在：信托业务,70%,属于融资类业务，仍然不能摆脱类信贷发展的路径；信托财产登记制度、税收制度等悬而未决；证券投资业务、私人股权投资业务、参与上市公司定向增发及网下配售业务遭遇政策壁垒。,信托公司转型的方向：,私募基金型信托计划，并力争在银行间市场挂牌交易,股指期货,伞形信托,TOT,QDII,PE,核心盈利模式的探索,基金模式是信托回归本源的最佳方式,基金化符合信托公司加强投研力量，提升主动管理能力的发展方向，有助于行业发展水平的整体提升，真正回归信托行业代人理财的本源。,基金化有助于信托产品增强产品的分散化投资和增强流动性安排，从而有效降低信托产品的整体风险。,基金化有助于为信托产品提供更为长期的管理期限和累计资产规模，有助于信托行业的收益稳定性的提高，和抗周期能力的增长，促进行业健康发展。,基金化能够为产品提供较强的战略性，从而加强信托产品在多领域的灵活投资，实现产业与基金和国家宏观经济导向的结合。现有的产品战术性强，受市场环境影响大。,信托基金,信托,+PE=,创新的投资模式,信托和,PE,都是重要的投融资工具，尤其在私募领域，二者曾经历过激烈的竞争。,在实际操作中，信托和,PE,同属近年国内发展最为迅猛、投融资方式最为灵活、增量最大的金融产品领域，金融创新产品层出不穷，金融创新空间非常广阔,信托和,PE,在具有各自独特优势的同时也各自存在着不可回避的不足，单打独斗已不能满足目前市场日益多元化的投融资需求,“信托,+PE,”的模式可以形成强强联合,在解决各自面临的问题和困境的同时，形成新的优势，比如门槛较低、优势互补和节税等,优势和意义,监管政策隔离：,以有限合伙型基金作为投资平台可以更好地适应监管部门对信托的监管需要。,提高资金使用效率：,合伙企业可以采用优先、中间、劣后等结构化收益分配设计，不受银监会关于房地产领域结构化资金配比限制；同时也不受信托公司及股东、员工认购次级等结构化信托业务的监管要求。,简化项目审批程序：,信托公司开展合伙业务改变了过去传统信托产品“单项目审批”模式，能够实现“一次审批、循环发行、多次投资”的基金审批处理模式，简化了内部审批程序，缩短了项目审批周期，提高了项目发行效率。,操作模式,1,投资顾问,该操作模式由信托公司为合伙企业寻找投资者或投资项目，提供财务顾问服务，并收取财务顾问费用,此种操作模式相对较为简单，信托公司除提供投资顾问外，不参与有限合伙企业的日常管理和利益分成，不直接承担投资风险。,操作模式,2,信托参与,LP,该操作模式由信托公司作为受托人，发行信托计划，以信托计划项下信托资金对合伙企业进行出资作为,LP,，通过合伙企业利润分配,信托公司作为信托计划受托人直接参与有限合伙的投资，作为有限合伙人直接承担有限的投资风险和获取投资收益。,操作模式,3,信托参与,GP,对于经审批拥有直投资格的信托公司，可以以自有资金或者信托计划资金采取自行设立或与合作方共同设立基金管理公司（,GP,）的方式参与到合伙业务之中：,该种模式下，信托公司深度参与合伙企业的管理和运营，可以提高对合伙企业的控制力和管理能力，树立投资品牌和形象，获取更大的投资收益，同时也承担更多的投资风险。,基金化的房地产信托产品与传统的房地产信托产品相比具有如下优点。,传统的房地产信托产品,基金化的房地产信托产品,传统的信托计划,标准化、序列化、复制化、识别化、品牌化,为项目量身定制,为投资者贴心打造,规模受限,突破规模限制，形成资金池，利于迅速捕捉市场机会,兑付刚性,解决兑付刚性,单一投资,组合投资，分散风险,流动性较差,便于引入做市商，增强流动性，时机成熟时可转化为,REITs,项目要点,能源基金信托,能源产业尤其是,绿色能源产业,作为高科技的,新兴产业,得到国家的大力扶持，由于项目规模一般较大，建设周期较长，回报较高，所以,融资需求较为旺盛,。能源基金信托的出现在及时解决绿色能源产业的融资需求的同时，能为基金信托的投资者带来,可观的回报,。,信托公司以自有资金设立,GP,信托公司以自有资金投资设立基金管理公司，该基金管理公司作为,GP,设立有限合伙企业并负责合伙企业的管理和投资。,基金管理公司同时负责为合伙企业寻找合适的投资项目，比如绿色能源项目。,LP,为合格的机构或个人投资者，总数不得超过,49,个，由基金管理公司和信托公司共同负责募集到位。,基金管理公司聘请专业的投资人员组成投资管理团队，由其作为,GP,负责管理合伙企业的日常事务和投资决策。,合伙企业可以分期滚动开放式募集，合伙企业资金可以用于投资不同的领域，比如能源、矿产、产业园区建设、大型基础设施建设项目等。,信托公司定位为从事财富管理的专业机构,财富管理内涵和外延大于资产管理，,资产管理仅指资产配置，财富管理包括了理财规划与资产配置。,“今后将力争在,3,到,5,年内使信托公司盈利模式有较大转变，发展成为面向合格投资者、主要提供资产管理、投资银行业务等服务的专业理财机构。”,中国银监会非银部主任 柯卡生,“信托业面对的是高净值客户进行全方位理财的管理，这是一个无人与之抗衡的优势。”,吴晓灵,财富管理,各类理财产品市场定位比较,产品类型,募集方式,产品规模限制,起购点,客户数量限制,信托理财,(,集合,),私募,无,合格投资者规定，一般不少于,100,万元,单个信托计划的自然人人数,不得超过,50,人，但单笔委托金额在,300,万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者（,100,万元起）数量不受限制,银行理财,公募,/,私募,无,人民币,5,万元，外币,5000,美元,(,等值外币,),投资者数量不受限制,基金理财,(,证券投资基金,),公募,不少于,2,亿元,一般不低于,1000,元,开放式基金不少于,200,人，封闭式不少于,1000,人,证券公司理财产品,私募,集合募集不低于,1,亿元,定向资产管理不低于,100,万元；集合资产管理一般不低于,5,万元,定向资产管理单一客户，集合资产管理客户不得少于,2,人,保险理财,公募,灵活,灵活,灵活,各类理财产品期限收益率定位比较,产品类型,期限结构,是否保证收益,收益率,信托理财,(,集合,),1,年以上，可提前结束,不得承诺信托资金不受损失或者承诺最低收益,较高,(,免个税,),银行理财,期限灵活，一般不超过,1,年,保证本息,/,保本浮动型,/,非保本浮动型,一般年化,5%,左右,基金理财,(,证券投资基金,),封闭式基金,15,年存续期，开放式基金没有固定存续期，专户没有限制，一般,1,年以上,不得承诺收益或者承担损失,(,保本基金可保证本金除外,),视基金品种而定,证券公司理财产品,一般,2,年以上,不得向客户作出保证其资产本金不受损失或者保证其取得最低收益的承诺,视具体投向而定,保险理财,期限较长，可达,20,、,30,年以上,收益保底收益,+,不固定分红，投资连结保险不保证最低收益率，没有保底收益,较低,