财务知识培训课件(针对非财务工作人员).ppt

,Click to edit title style,*,Click to edit text format of master,Second level,Third level,医药行业,针对非财务工作人员的财务知识培训,更好地理解财务管理应起的作用以及如何实现这些作用,介绍基本的财务概念,学会如何阅读财务报表,介绍预算工作的基本目的和流程,介绍基本的财务管理分析概念和工具,培训目标,现代财务的职能与组织,基本财务概念的介绍,基本财务报表的介绍,预算工作的基本目的和流程,基本的财务管理分析概念和工具,盈利分析,成本分析,投资分析,课程概要,现代财务的职能与组织,阶段,1,计分员,阶段,2,警察,阶段,4,业务合作伙伴,阶段,5,领导者,内部导向,高度的手工作业,提供最基本的报告,数据难以获取,分离的独立系统,受控程度较高,缺乏系统一致性,分散的报告,数据一致性不够,具有一定的技术竞争力,流程,化,跨职能,功能较为强大的报告,业务敏感性,团队运作,自动化的流程,跨职能,客户导向,较高程度的技术整合,一致的和可获取的数据,阶段,3,职能专家,具备流程化的趋势,分散的应用平台,分析型报告,业务专业性较高,职能间互动不够,特点：,财务管理发展成熟的过程中将会经历过五个阶段。,4,新产品开发,采购,生产,仓储,分销,最终客户,投资回报分析、预测投资收益,产品成本估价,制定项目的财务计划,采购统计,从财务角度对供应商进行分析,生产成本分析,产品成本分析,工序成本分析,库存分析,ABC,库存管理,最佳库存决策,渠道分析,客户分析,利润敏感性分析,细分市场分析,市场占有率分析,客户服务分析,财务管理会计分析职能,现代管理流程化的企业中的财务职能远远不只是个企业的记帐员，财务管理的内容较以前的会计的需求有很大的不同，增加了很多管理的功能,5,财务会计,提供信息,企业外部用户,管理会计,财务管理,信息,信息,记录,直接管理,企业内部用户,信息,股东财富最大化,目的,目的,其他信息和方法,其他信息和方法,传统财务会计主要服务于企业外部用户，它通过向管理会计和财务管理部门提供所需信息间接地起到对企业内部管理的作用。而财务管理是对企业资金运动全过程的直接管理，管理会计是会计与管理的直接结合。整个财务、会计体系以实现股东财富最大化为目标,现代优秀企业的财务管理体系介绍,6,财务管理与内部控制,财务管理功能是对资金运动全过程的直接管理，涉及筹资管理、投资管理、股利分配等项内容,保持良好的财务记录,确保安全有效的内部控制,保证我们的处理方法与系统能对瞬息万变的商场作出及时的反应,财务的基本功能和管理功能,会计帐务处理,营销预算、管理费用预算与实际发生的费用的对比,个人开支帐目,采购帐目（应付款）,顾客帐目 （应收款）,公司间帐目,固定资产帐目,资产负债表,+,损益表,商务上的领导作用,协助制定目标决策,从财务角度出发,/,分析商业运作,协助制定商业决策、战略规划与竞争分析,通过管理公司的财务事务来得到最理想的长期利润、现金流和投资回报,有代表性的财务部门组织结构,会计部,财务部,现金管理,筹资投资管理,信用与风险管理,财务副总,总帐报表会计,应收应付会计,固定资产会计,税收会计,成本费用会计,预算分析会计,8,营销预算、管理费用预算与实际发生的费用的对比,个人开支帐目,采购帐目（应付款）,顾客帐目 （应收款）,公司间帐目,固定资产帐目,资产负债表,+,损益表,会计职能,长期融资,短期现金管理,管理汇兑风险,管理利率风险,给供应商付款,资金管理职能,保护公司财产,改进政策,/,系统,/,流程,检查运作和效率,提出改进意见,提供咨询服务,内部控制职能,最大程度地降低整个企业所需缴纳的税金（在合法的前提下）,针对近期发生的亏损确保减免税收,通过构建恰当的企业结构来降低公司收购与兼并的成本,降低税后的融资成本,税务职能,参与制定业务目标,总公司,分支机构,分类别,/,品牌,中期财务计划,业务计划,/,公司计划,提高业绩,利润预测,总分析表,基准比较,成本,(,市场支持活动,/,销售、研发和管理,/,含运输费的总成本,),投资建议,/,评估项目,新产品投入,资产投资,竞争分析,财务分析职能总部,财务支持整个产品供应过程（生产、包装、运输）,职能,产品成本会计与分析,固定资产管理,库存管理（原料与产成品）,运输成本会计与分析,财务分析职能供应链,财务机构支持从接单、送货、到货帐单的过程以及销售项目分析,职能,应收帐款管理与资信控制,项目分析,具有战略意义的零售商的顾客经营效益分析,改进分销商内部程序的影响分析,财务分析职能销售,财务分析,计划和滚动预测,成本和收益管理,基于作业的管理,/,计划/成本,付款历史和信用风险分析,财务报表分析,营运资本管理,现金流量分析,财务市场和投资分析,客户分析,销售计划,客户利润分析,客户分析,客户行为模式,客户生命周期价值,客户评分,客户类型,市场，销售和服务分析,供应链分析,制造成本计划,价值链分析和模拟,制造和采购成本,供应商分析,运输商分析,运输成本分析,仓储成本分析,财务分析由一系列的分析工作组成，下面是最佳实践的例子,16,基本财务概念的介绍,会计年度,净销售收入,总生产成本,销售、研发、管理费用,销售毛利,营业利润,净利润,你需要了解的一些专业术语,一个会计期包括,12,个连续的月份。在每个会计期的最后将进行关帐，并计算是亏损还是盈利,有些公司的财务年度是从,7,月,1,日 到,6,月,30,日,有些财务年度都与阳历年度一样,财政年度,净销售收入值,=,常规出厂价,-,所有的销售税收和渠道折扣,净销售收入,原材料,包装材料,直接生产费用（水、电、人工等）,总厂房设备费用分摊,运输,/,送货,非生产性开支如生产管理费用,含运费的总生产成本,销售,研发,管理费用,销售、研发、管理费用,销售利润率,举例：如果某公司销售利润,1,千万，销售额,1,亿，它的利润率是：,利润,/,销售额,= 10M / 100M = 10%,可以在税前或税后计算,通常指税前,销售利润率,营业利润,是在未考虑投资收益、营业外收支的情况下的税前利润,净利润,是指扣除所得税后的利润,$,营业利润、净利润,I.,假设你生产和销售整篮装的礼物,（每篮包括一条巧克力、一盒饼干和一包糖果）,你以单价,0.5,元购入篮子，,2,元购入一条巧克力，,4,元购入一盒饼干，,3,元购入一包糖果，并且平均每篮装饰材料花费,1,元。,你雇佣,5,人进行包装，每人每天支付,5,元。他们一天能够包装,100,篮。,你给产品的定价是,20,元每篮。你每篮的利润是多少？,（所有的成本平摊至每篮）,练习一,利润,/,每篮,售价,产品成本,劳动力,广告,利润,利润总值,($),答案,利润,/,每篮,售价,20.00,产品成本,10.50,篮子,0.5,巧克力,2.00,饼干,4.00,糖果,3.0+,装饰材料,1.0,劳动力,0.25,5,人,5,元,(,每人,)/100,件产品,广告,0.20,海报成本,20,元,/100,件产品,利润,9.05,利润总值,($) 905.0,利润,9.05,（每篮）,总数,100,个,答案,II.,你的产品确实很有吸引力，被抢购一空。当你在买原材料是所需资金的一半时从朋友那里借来的。当时你与他约定不但会还款还会给他一半的利润。你在这笔生意中到底获利多少？,练习二,利润,/,每篮,售价,20.00,产品成本,10.50,篮子,0.5,巧克力,2.00,饼干,4.00,糖果,3.0+,装饰材料,1.0,劳动力,0.25,5,人,5,元,(,每人,)/100,件产品,广告,0.20,海报成本,20,元,/100,件产品,利润,9.05,利润总值,($) 905.0,利润,9.05,（每篮）,总数,100,个,净获利,($),答案,利润,/,每篮,售价,20.00,产品成本,10.50,篮子,0.5,巧克力,2.00,饼干,4.00,糖果,3.0+,装饰材料,1.0,劳动力,0.25,5,人,5,元,(,每人,)/100,件产品,广告,0.20,海报成本,20,元,/100,件产品,利润,9.05,利润总值,($) 905.0,利润,9.05,（每篮）,总数,100,个,净获利,($)452.5,（总利润905.0的一半）,答案,基本财务报表的介绍,三大报表是什么？,资产负债表,反映企业的资产、负债和股东权益水平的表单,损益表,反映企业经营的结果是否盈利的表单,现金流量表,反映企业的现金流动情况和基本现金情况的水平,32,资产负债表内容与结构,33,损益表内容与结构,34,现金流量表内容与结构,35,练习三,年终企业应付帐款是多少？,年终企业应收帐款是多少？,年终库存水平有多高？,年终企业的固定资产有多少？,2000,年企业的销售收入是多少？,去除了销售税金和销售费用后的毛利有多少？,公司,2000,年的营业净利润是多少？,年末企业的现金及现金等价物有多少？,2000,年由于经营所得到的现金流量净额为多少？,36,预算工作的基本目的和流程,预算是一种公司整体规划和动态控制的管理方法，是对公司整体经营活动的一系列,量化的计划安排,细化了公司整体战略发展目标和年度经营计划,预算涉及公司所有分、子公司和部门以及各项经营活动，其有效推行,为各分、子公司和部门确定了具体可行的努力目标,，同时也建立了他们必须共同遵守的行为规范,预算是进行事前、事中、事后控制的有效工具，便于管理层在过程中控制和监督业务执行情况，及时发现执行中存在的偏差并确定偏差的大小，,预算是执行过程中进行管理监控的基准和参照,预算也是分、子公司和部门绩效考核的基础和比较对象,预算的概念及作用,企业要求领导者制定能实现财务目标的商业计划和预算计划,-,对于大公司而言是实现利润目标不可缺少的计划手段,-,了解商务决策的财务影响的关键手段,促使管理者针对有限的资源进行选择,在短期利润管理中，明确容易进行管理的事项,股东期望利润和现金收入的增长，良好的计划必不可少,-,他们依靠公司年复一年稳定的增长,需要做出最优的现金投资或是借贷的决定,在发放贷款给公司前，债权人要求借款方提供完好的财务规划,为制定商务决策提供数据,为什么公司要进行预算规划？,预算是关于企业在一,定的时期内（一般为,一年或一个既定的期,内）经营、财务等,方面的总体业务管理预测,结合企业战略来设计预算,预算编制以公司的发展战略目标,和公司在各具体方面的基本策略,为编制原则，以良好的组织架构,自上而下、自下而上相结合的方,式、明确的职责分工和权限划分,以及完善的工作流程为基础,设计分配资源的程序,企业内部在资源分配上的竞争,是不可避免的，企业必须设计,资源分配的程序以支持企业的,主要战略,设计有弹性的预算,设计有弹性的预算，并及时对差异进行分析调整，从而使企业能够更好的对市场的的变动作出迅速的反应，如设计多情境预算等,但一般不频繁调整预算，并应解释调整的原因,降低预算的复杂度和周期,降低预算的繁杂度和周期将大大降低预算制订所需的时间和成本，并降低对企业正常经营所造成的影响,协调与绩效考评的关系,预算的执行情况通过绩效考核体系中的相应指标来反映，预算的执行情况将会纳入绩效管理体系，但单纯实现企业预算目标并不一定实现企业效益的最大化，所以应以企业绩效考评指标表现的最优化为目标，实现预算目标是第二位的目标,结合成本控制来设计预算,精确的成本信息是预算的基础，,大量精确的容易获得的成本信息将大大提高预算的准确性和预算制订的速度,年度计划和预算的特点,40,市场环境,战略,流程和,KPI,目标,/,考核指标,执行措施,(,业务流程、成本、利益、主要绩效考核指标、负责人,),业务管理,战略控制,主要流程,业绩考核指标,战略,业务计划,(3,5,年,),预算,(1,年,),目标数据,差异分析,未来,3,个季度的滚动预测,根据商业环境和内部的能力制定公司战略,将战略细化到目标和考核指标,为实现战略目标和考核指标确认必须执行措施包括业务流程、相应的成本费用、主要的负责部门,根据确认的执行措施编制预算,执行,将确认的主要的行动及相应的业绩考核指标作为目标数据，并与前述制定的战略目标和考核指标进行对比修正,对预算执行情况按月进行检查，并将目标数据和实践数据进行差异分析找到问题的原因从而加以改进,1,1,2,3,4,5,6,7,2,3,4,5,6,7,年度计划与预算的管理体系框架,41,时间,每年11月中旬,各部门,根据公司年度经营计划,制定/修改预算指导原则,召开各部门预算规划会议,讨论/平衡预算,审批通过？,否,根据指导原则和公司经营目标，平衡各部门财务预算，制定公司预算草案,根据预算制定指导原则和经营目标,制定本部门财务预算,汇总调整后的各部门预算汇总,结合目标和平衡结果，调整/修改本部门财务预算,财务部,公司决策层,开始,A,是,年度销售目标，销售计划和预算编制的制定,年度销售目标,销售计划,审批,汇总本年度到目前为止各部门预算执行情况,各部门预算执行情况,通过,不通过,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,年度计划与预算制定的工作流程,42,时间,审核、平衡、批准/驳回每月预算计划更新,根据需要提出预算计划更改需求,批准？,是,A,结束,否,每月实际执行与预算对比,每年12月底,各部门,财务部,公司决策层,最终确定各部门年度预算,并通知各部门,预算执行,预算更改,并通知相关部门执行更改后的预算,通知相关部门执行原预算,11,12,13,14,15,16,17,18,43,各相关部门提供以下信息：,销售计划,根据历史的产品销售数量，结合市场趋势和产品定价，制定年销售量的预测,价格预测,公司结合政府部门对产品的限价、公司定价策略、本年的实际价格以及业务员对未来市场的预测等等因素，制定价格预测,产品成本计算,根据销售量计划，结合产品的生产工艺和物料单，计算产品的成本，并分析成本构成,间接费用计划,营销部、财务部和总经理办公室等销售和管理部门制定间接费用预算,计划与预算的信息来源,44,周期性的差异分析,标准成本和差异,预算和实际情况,预测和实际情况,关键是要理解驱动力,时机,/,季节性,商业环境和消费者,我们如何管理好预算？,建议第一步是实施年度计划与预算,:,比方说,每年回顾,5,年计划,第一年成为预算,加入更多细节,由财务控制流程但是每个领域提供它自己的数据,短期内可以使用电子数据表,在开发计划与预算时财务保障不同业务领域之间的协调,由财务部门进行对计划与预算的关键回顾,持续计划与预测,组织要有随市场条件变化而变化的灵活性,组织预测,行动,(,根据要求),回顾,(,月度),预测,(,月度/,季度),结果,(,月度),计划回顾,(,季度),持续计划与预测,46,生产和销售部门制定的,18,个月的滚动计划汇总到财务，财务截取其中本年的计划。通过对实际和预算的差异分析和对未来预测数据的汇总，滚动建议调整年度预算。并将分析上报到管理层，管理层以这些分析报告为参考，对以后的生产销售计划和预算的调整作出决策,年度计划,年度预算,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,生产计划,销售计划,（3,个月的实际,+9,个月的预测滚动）,（18,个月的持续滚动计划）,（18,个月的持续滚动计划）,差异分析,将来预测数据,年度计划、预算和滚动的生产销售计划相结合,47,预算编制工具,-,预算编制应具备明确的时间表,制定销售计划,物资管理部预算,( 包括采购预算),生产部生产计划,和材料预算,销售部销售预算,市场部市场计划,财务部预算编制原则,财务部预算汇总,总裁办召开预算会,董事会召开预算会,人力资源预算,各部门人员需求,培训中心预算,各部门培训需求,各部门电脑需求,各部门费用预算,网络工程预算,客户服务预算,信息技术部预算,11,月中旬,11,月,中,旬,11,月,30,日,1,2,月,5,日,1,2,月,10,日,1,2,月,10,日,1,2,月,10,日,1,2,月,10,日,12,月,25,日,12,月,28,日,1,2,月,15,日,12,月,20,日,示例,总预算批准下达,12,月,30,日,48,预算编制工具,-,预算表格示例,示例,49,预算编制工具,-,预算表格示例（续）,示例,50,基本的财务管理分析概念和工具,盈利分析,(,历史数据,),投资分析,(,前瞻性,),财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化,成本分析,(,历史数据,),52,产品盈利情况,客户盈利情况,产品盈利吗,?,该产品与其它产品系列相比如何,?,与竞争对手相比如何,?,企业在给该客户提供服务是盈利吗,?,该客户对于企业来说的终身价值如何,?,相对应的利润如何,?,还有哪些客户是企业有价值的目标,?,得到这些客户的成本如何,?,整体企业盈利情况,企业在赚钱吗,?,企业一直在赚钱,(,亏钱,),吗,?,企业利润占整体销售的百分比是多少,?,人均利润率是多少,?,企业利润占总投入资产的百分比如何,?,企业与其他企业相比如何,?,为什麽,?,企业的盈利情况可以从几个层面研究,53,资本回报率,净利润,股东权益,净利润,资产,ROE,资产回报率,ROA,毛利,销售收入,毛利率,ROS (,毛,),净利润,销售收入,净利润率,ROS (,净,),销售收入,资产,资产周转率,比率名称,公式,衡量什么,?,衡量资本投放的效率,如企业在投入资金和资源后得到多少的回报,?,资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报,?,资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售,?,每元销售可以进行固定成本和净利润分配的比率,每元销售对应的利润,代号,利润率,*净利润为税后净营运利润率,下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据,关键是学会用这些指标进行横向和纵向的比较,54,资本回报率,管理人员可以通过三种方式影响资本回报率,:,净利润率,资产周转率,财务杠杆系数,销售收入,股东权益,销售收入,资产,资产,股东权益,X,X,X,净利润率,资产周转率,财务杠杆系数,X,X,了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的,?,净利润,股东权益,净利润,销售收入,净利润,销售收入,55,资本回报率,资产周转率,现金量,应收款周期,库存周转率,固定资产周转率,资产负债表的数据,毛利率,(,折旧与税前的利润,),收入税率,损益表的数据,净利润率,应付款帐龄,负债资产比率,流动资产负债比率,流动现金负债比率,财务杠杆系数,中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响资本回报率,我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析,56,EVA,是企业资本的回报扣除资本成本后的价值,EVA,(r - K) *,资本总量,(,资本投资回报率,加权平均资本成本率,) *,资本总量,举例,:,资本总量,加权平均资本成本率, K,资本投资回报率, r,$1,000,15%,25%,EVA,(r - K) *,资本总量,(25%-15%) * $1,000,$100,另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，,EVA,业务体系,客户市场划分,行业结构,企业重要的现金和投资的成本组合如何,?,与竞争对手相比如何,?,是否可以在不牺牲客户利益的同时得到较为有利的成本结构,?,新的技术会明显改变成本吗,?,不同的客户会引起成本水平的不同吗,?,竞争对手的成本水平如何,?,满足客户需要的的合理成本水平应该如何,?,有什么样的环境因素会对于成本结构有很大的影响,?,该影响对于对手的利润和增长影响大小如何,?,竞争对手的做法对于行业的成本结构有什么潜在的影响,?,进行成本分析有很多方法，根据不同的需要进行选择非常重要,58,6,64,20,合计,甲,乙,丙,16,65,18,3,63,20,$185,000,14,72,34,7,41,13,$181,000,设计,生产,营销,服务,研发,分销,18,70,22,$200,000,发现的问题,经济结构的比较使得可以对于整体成本和内部成本的组成进行分析,59,1.,将来的回报在考虑了风险后是否与现在的投入相匹配,2.,分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段,常用的工具包括：,投资分析可以帮助回答如下的投资问题：,净现值法,(NPV),内部投资回报率法,(IRR),经济价值增加法,(EVA),与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计,投资分析通常被用作对于投资决策的支持,60,投资分析的优点,可以将投资的机会进行量化分析,帮助进行,“,干,/,不干,”,的决策,基于定量的指标对于投资机会,/,战略选择进行优先化,当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：,投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对企业策略分析框架的补充,61,计算投资的回报水平,估计相关的现金流量,将回报水平与评估标准进行比较,基于经验进行估算,对于项目经济回报的总结,评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准,投资项目的举例,:,新产品推广,在新市场推广现有产品,实行新的营销政策,建立新厂以提高产能,并购对手,投资机会分析一般分为三步进行,62,相当于今天的价值,预测的现金流,投资结束时的剩余价值,=,+,价值等于所有的投资回报减去成本，因此必须对于投资期限内的现金流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值,估计现金流,:,对应的投资时限和最终剩余价值,投资的目的是为企业的股东创造价值,63,前期投入需要多少,?,投资的时限应为多少,?,项目结束时的剩余价值为多少,?,估算现金流,举例,:,假设有,A,和,B,两个投资方案：,A,为自我投入，,B,为购并,自我投入成本,购并成本,年度税后现金结余,项目生命周期,3,年后的价值,6,年后的价值,自我投入,$160,000,0,$80,000,3,$10,000,0,购并,$0,$210,000,$64,000,6,$100,000,$25,000,分析的第一步是了解计算价值所需的数据,自身投入的假设,80,000,1,80,000,2,90,000,3,0,160,000,年,并购的假设,64,000,1,64,000,2,64,000,3,0,210,000,年,64,000,4,64,000,5,89,000,6,现金流图表,然后可以用图表来反映投资情况,回报期与会计的投资回报率,举例,通常用到的方法有两种,:,回报期,:,企业需要多久才能收回前期的投入,会计学上的投资回报率,:,平均年现金流入量与总现金流出量的比值,回报期,总投资额,年现金流,回报期,(A),160,000,80,000,回报期（,B),2.0,210,000,64,000,3.3,会计学上的投资回报率,平均年现金流入量,总现金流出量,会计学上的投资回报率,(A),83,333,160,000,会计学上的投资回报率,(B),52.1%,68,167,210,000,32.4%,对于现金流量进行估算后则可以估算投资的回报,通常由于三个原因需要对于金钱的时间价值进行考虑,:,通货膨胀会降低未来的资金的购买能力,对于将来可以收到的回报是与时间有关系的，时间越长风险越大,机会成本也与时间有关，等待未来的回报时相当于放弃了马上的回报,因而回报期与会计的投资回报率都不能反映正确的投资价值,:,回报期对于超过回报期的现金流变化情况反映不明显，投资的剩余价值不予考虑,会计的投资回报率对于现金流的时间长短不明显,金钱的时间价值使得我们在考虑项目的回报时不能直接将每年的回报直接相加，而必须算出折扣后的价值,正确的投资回报应该反映金钱的时间价值,A,如果你不存入银行（假设无通货膨胀）,第一年第二年,Yr 3,第三年,$1.001.001.001.00,B,如果你将它存入银行（假设银行利息,5,）,第一年第二年,第三年,$1.001.051.101.16,C,现实是我们生活在一个有通货膨胀、货币贬值的环境中（假设通胀率,5,）,第一年第二年,第三年,$1.000.950.910.86,举例说明金钱的时间价值，假设你现在有,1,元钱,折现率,折现率可以通过两种方法进行理解,:,1.,加入公司有现金，则它等与企业资本的投资机会成本,2.,如果企业要举债，则它等与投资者的投资机会成本,折现率使得我们可以估算项目投资的现金流的净现值；这是进行投资分析需要的最后的数据,用来调整将来的现金流的系数称为折现率,80,000,(1 +.10),1,= -160,000 +,自身投资方案的,NPV,80,000,(1 +.10),2,90,000,(1 +.10),3,+,+,= -160,000 + (72,727 + 66,116 + 67,618),= -160,000 + 206,461,= $46,461,64,000,(1 +.10),1,= -210,000 +,购并方案的,NPV,64,000,(1 +.10),2,64,000,(1 +.10),3,+,+,= -210,000 + (58,182 + 52,893 + 48,084 + 43,713 + 39,739 + 50,238),= -210,000 + 292,849,= $82,849,64,000,(1 +.10),4,64,000,(1 +.10),5,89,000,(1 +.10),6,+,+,+,举例，假设折现率为,10%:,NPV 0,投资可以接受,NPV K,投资可以接受,IRR K,拒绝投资,IRR = K,投资收益很少,举例,另外一个衡量的指标为内部投资回报率（,IRR,）,你决定进行一项投资：花费,5,千万购入一台设备，该设备有效使用期为,5,年。以下是你估计的,5,年内利润、销售收入及原料开支。假设年折现率为,10,百万元,第一年第二年第三年第四年第五年,利润,/,（亏损）,(10)60120115150,原料应付款,50150200250300,应收款,100300500600700,你每年的现金流是多少？,练习四：现金流计算,第一年第二年第三年第四年第五年,应付账款增长（减少）,应收账款减少（增加）,营运资本净变值,第一年第二年第三年第四年第五年,资本,营运资本净变值,利润,/,（损失）,折旧,年现金流量,第一年第二年第三年第四年第五年,应付账款增长（减少）,50100505050,应收账款减少（增加）,(100)(200)(200)(100)(100),营运资本净变值,(50,）,(100)(150)(50)(50),第一年第二年第三年第四年第五年,资本,(50),营运资本净变值,(50)(100)(150)(50)(50),利润,/,（损失）,(10)60120115150,折旧,1010101010,年现金流量,(100,）,(30)(40)75110,答案,