风险价值VAR的测算

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第十七章 风险价值,VAR,的测算,第一节 什么是,VAR,一、,VAR,的定义,二、使用,VAR,的目的,(,一,),信息披露,（二）资源配置,（三）绩效评价,三、使用,VAR,方法的必要性,第二节,VAR,的估算,一、时间间隔和置信水平的选取,二、一般分布中的,VAR,日收益,(,百万美元,),图,17-1,日收益分布,四、,VAR,参数的转化,当资产价值服从正态分布时,VAR,取决于两个参数,:,选定的时间间隔,(,确定,t),；,置信水平,(,确定,),。,两者都可根据需要调整。,例如，我们可将,“,风险度量制,”,(,riskmetrics,),的风险,度量转化为巴塞尔委员会内部模型的风险度量。前者选,择了间隔一天和,95%,的置信水平,(1.645,),，后者选择了,间隔,10,天和,99%,置信水平,(2,23,),其采用的修正形式如下,:,三、 收益变量为,正态分布随机变量的,VAR,因为,所以,式中,VAR,Bc,为巴塞尔委员会,VAR,值；,VAR,RM,为风险度量制,VAR,值,表,17-1 VAR,参数的转换,本章小结,VAR,是在正常的市场环境下,给定一定的时间区间和置信度水平,测度预期最大损失的方法,是对市场风险的一种综合性度量方法。在市场风险越来越重要的今天使用,VRA,方法对市场风险进行管理有着特别重要的意义。,VAR,的计算方法有两种：,从实际经验得来的分布中求,VAR,值；,以正态曲线逼近分布求,VAR,值。如果是以,种方,法对,VAR,进行求解，,VAR,的计算取决于两个参数,:,（,1,）选定的时间间隔；（,2,）置信水平。不同的时间,间隔和置信水平的选取决定了所计算,VAR,值的不同，但,我们也可以根据需要,在不同的时间间隔和置信水平之,间进行,VRA,值的转换。,本章要点,运用,VAR,衡量市场风险的意义,一般分布和正态分布中,VaR,的估算,正态分布中，不同时间间隔和置信水平下,VAR,值的转换,本章思考题, 什么是市场风险？谈一谈你对用,VAR,方法管理市场,风险的看法。, 时间间隔和置信水平的选取对,VAR,的计算有何影响？, 从,Value at Risk,中选取两个例题。,