项目投资可行性分析报告

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第六章项目投资,重庆大学贸易与行政学院,吴永求,13108909194,1、项目可行性分析概述,1.1 项目投资概念,联合国工业发展组织,工业项目评估手册,的表述为,:,“,一个项目是对一项投资的一个提案，用来创建、扩建或发展某些工厂企业，以便在一定周期内增加货物的生产或社会的服务,”,。,1.2 项目可行性分析,(1) 项目建设的必要性分析,(2) 项目建设的条件分析,(3) 项目技术分析,(4) 基础数据的预测和分析,(5) 项目财务效益分析,(6) 项目的组织管理分析,(7) 项目的国民经济和社会分析,(8) 项目的不确定性分析,(9) 项目总评价,1.3 项目财务可行性分析,-对未来资金做合理规划,-明确项目是否可行,-明确是否有偿债能力,1.4 财务分析,财务预测,投资估算与资金筹措,销售收入预测,成本费用预测,财务报表编制,损益表,资产负债表,资金来源与运用表,现金流量表,其它辅助报表,资金规划,资金来源与运用,资金平衡,财务效果评价,盈利能力评价,清偿能力评价,不确定性分析,盈亏平衡分析,敏感性分析,概率分析,1.5 项目期计算,财务评价的计算期一般不超过20年。,建设投资固定资产投资无形资产投资其他预备费,原始投资建设投资流动资金投资,项目总投资原始投资建设期资本化利息,固定资产原值固定资产投资建设期资本化利息+预备费,1.6 项目投资几个概念,整个项目运作所需要的全部资金。,为达到设计生产能力并正常开展生产经营所需投资额。,为达到生产能力所需求的资金投入。,基本报表,损益表,资产负债表,资金来源与运用表,现金流量表（项目）,现金流量表（资本金）,现金流量表（财务计划）,辅助报表,固定资产投资估算表,流动资金估算表,投资计划与资金筹措表,主要产出物和投入物价格表,生产,(,经营,),成本估算表,制造费用、销售费用、管理费用估算表,固定资产折旧费估算表,无形及递延资产摊销费估算表,借款还本付息表,总成本费用估算表,销售收入及销售税金估算表,1.7 需要,编制,的财务报表,财务可行性分析流程图,1.7 前提假定,（1）项目投资假设：自有资金假设。,（2）时点指标假设。流动资金投资则在年初发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生。（3）确定性因素假设。假设与项目现金流量有关的价格、产销量、成本水平、所得税税率等因素均为已知常数。（4）产销平衡假设。,（5）关注项目的现金流。,2 财务基础数据测算,(1)现金流入量：营业收入、回收固定资产余值、回收流动资金和其他现金流入量。,回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额，假定新建项目的回收额都发生在终结点。(2)现金流出量：建设投资、流动资金投资、经营成本、各项税款、维持流动资金和其它现金流出。,2.1 完整工业投资项目的现金流量,2.2 现金流入项目估算,2.2.1 营业收入,营业收入=预计单价预计销量,与经营期收益有关的政府补贴,（退税、定额补贴、财政补贴）,2.2.3 回收额：,无论实际的项目周期多长，在项目计算期的最后一期都必须按照固定资产、无形资产的净值进行回收，流动资金期末必须回收。,2.2.2 补贴收入,2.3 现金流出项目估算,2.3.1 建设投资的估算,建设投资,形成固定资产的费用,形成无形资产的费用,形成其他资产的费用,预备费,设备购置费,安装工程费,建筑工程费,其他费用,生产准备费,开办费,基本预备费,涨价预备费,注1:,固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费,注2:,不包括准予抵扣的增值税,资本化利息。,（1）房屋、建筑物，为20年；,（2）飞机、火车、轮船、机器、机械和其他生产设备，为10年；,（3）与生产经营活动有关的器具、工具、家具等，为5年；,（4）飞机、火车、轮船以外的运输工具，为4年；,（5）电子设备，为3年。,（6）根据最新企业所得税法规定,除了特殊情况外，固定资产的残值率一般不低于10%。,注1：固定资产最低折旧年限确定办法,（1）不超过合同规定的受益年限或者法律规定有效年限；（2）合同规定受益年限，法律也规定了有效年限的，摊销年限不应超过受益年限和有效年限两者之中较短者；（3）合同没有规定受益年限，法律也没有规定有效年限的，摊销年限不应超过10年。,（4）土地使用权应统一按法律规定的有效年限进行摊销，不考虑企业的实际受益年限。,注2：无形资产摊销年限确定办法,序号,项 目,建筑工程,设备购置,安装工程,其他费用,合计,1,固定资产,558,2184,102,2844,1.1,一车间,110,1860,80,2050,1.2,二车间,85,96,9,190,1.3,三车间,97,126,9,232,1.4,办公及生活设施,78,12,4,94,1.5,其他工程和费用,188,50,1.6,运输工具,40,40,2,无形资产,436,436,2.1,土地使用权,200,200,2.2,技术专利,236,236,3,开办费,80,80,3.1,咨询调查费,20,20,3.2,筹建费,50,50,3.3,人员培训费,10,10,4,预备费,168,168,5,总计,558,2184,102,684,3528,ABC项目建设投资明细表,单位：万元,ABC项目建设投资估算表,序号,费用名称,投资额,占投资项目投入的总资金的比例（%）,估算说明,合计,其中：外汇,1,建设投资,3528,1.1,建设投资静态部分,3528,1.1.1,建筑工程费,558,1.1.2,设备及工器具购置费,2184,1.1.3,安装工程费,102,1.1.4,工程建设其他费用,516,1.1.5,基本预备费,168,1.2,建设投资动态部分,1.2.1,涨价预备费,1.2.2,建设期利息,2,流动资金,3,项目投入总资金（1+2）,单位：万元,形成无形资产！,类别,项目,年 份,合计,3,4,5,6,7,8,9,10,房屋及,建筑物,原值,614,614,614,614,614,614,614,614,折旧费,15.35,15.35,15.35,15.35,15.35,15.35,15.35,15.35,122.8,净值,575.25,560.50,545.75,531.00,516.25,501.50,486.75,472.00,机器,设备,原值,2358,2358,2358,2358,2358,2358,2358,2358,折旧费,265.28,265.28,265.28,265.28,265.28,265.28,265.28,265.28,2122.2,净值,2092.72,1827.44,1562.16,1296.88,1031.60,766.32,501.04,235.76,运输,工具,原值,40,40,40,40,40,40,40,40,折旧费,4,4,4,4,4,4,4,4,32,净值,36,32,28,24,20,16,12,8,固定资,产合计,原值,3012,3012,3012,3012,3012,3012,3012,3012,折旧费,284.63,284.63,284.63,284.63,284.63,284.63,284.63,284.63,2277.04,净值,2727.37,2442.74,2158.11,1873.48,1588.85,1304.22,1019.59,734.96,ABC项目投资固定资产折旧费估算表,单位: 万元,说明：房屋及建筑物折旧年限30年，残值率 25；机器设备折旧年限 8年，残值率 10，运输工具折旧年限 10年，残值率为 0。,项目,年 份,合计,3,4,5,6,7,8,9,10,土地,使用权,原值,200,200,200,200,200,200,200,200,摊销,6.67,6.67,6.67,6.67,6.67,6.67,6.67,6.67,53.33,净值,193.33,186.67,180.00,173.33,166.67,160.00,153.33,146.67,专有,技术,原值,236,236,236,236,236,236,236,236,摊销,29.5,29.5,29.5,29.5,29.5,29.5,29.5,29.5,236.0,净值,206.5,177.0,147.5,118.0,88.5,59.0,29.5,0.0,递延,资产,原值,80,80,80,80,80,80,80,80,摊销,10,10,10,10,10,10,10,10,80,净值,70,60,50,40,30,20,10,0,无形、递延资产合计,原值,516,516,516,516,516,516,516,516,摊销,46.17,46.17,46.17,46.17,46.17,46.17,46.17,46.17,369.33,净值,469.83,423.67,377.50,331.33,285.17,239.00,192.83,146.67,ABC项目无形资产与递延资产摊销估算表,单位: 万元,摊销年限：土地使用权 30 年；专有技术 8 年；递延资产 8 年。,2.3.2 流动资金投资的估算,流动资金=年成本经营*经营成本流动资金率,当年流动资金增加额=当年流动资金-上年流动资金,(1)扩大指标估算法,例 石油化工项目前期估算流动资金占销售收入（含税）的比例,序号,行业,流动资金占销售收入（含税）的平均值范围,1,炼油行业,18-20%,2,石化行业,11-13%,3,化肥行业,13-15%,4,无机化工行业,10-12%,5,有机化工行业,9-11%,6,橡胶轮胎行业,10-13%,7,农药行业,10-13%,(2)分析详细指标估算法,流动资金=流动资产-流动负债 当年流动资金增加额=当年流动资金-上年流动资金,流动资金,流动资产,流动负债,应收账款,存货,现金,(预付账款),应付账款,(预收账款),1）流动资产估算,存货=外购原材料+外购燃料+在产品+产成品,注：外购原材料=年外购原材料总成本/原材料周转次数,外购燃料=年外购燃料/燃料周转次数,在产品=(年外购原料燃料+年工资福利费+年修理费+其它制造费用)/在产品周转次数,产成品=年经营成本/产成品周转次数,应收账款年销售收入/应收账款周转次数现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数预付账款=年经营成本/预付账款周转天数,2）流动负债估算, 应付账款估算 应付账款=（年外购原材料+年燃料动力）/应付账款周转次数 预收账款估算 预收账款=年销售收入/预收账款周转次数,例 石油和化工项目流动资金估算最低需要天数,项目,最低需要天数,最高周转率,应收账款,40-60天,6-9次,存货,原材料、燃料,15-90天,4-24次,在产品,1-7天,51-360次,产成品,15-60天,6-24次,现金,20-30天,12-18次,应付账款,30-50天,7-12次,序号,项目,最低周,转天数,周转,次数,年份,3,4,510,1,流动资产,231.50,312.25,312.25,1.1,应收账款,15,24,44.48,60.45,60.45,1.2,存 货,151.58,210.50,210.50,1.2.1,外购材料,30,12,56.77,73.43,73.43,1.2.2,外购燃料,60,6,10.00,15.00,15.00,1.2.3,在 产 品,20,18,44.83,66.12,66.12,1.2.4,产 成 品,15,24,39.98,55.95,55.95,1.3,现金,30,12,35.45,41.31,41.31,2,流动负债,11.50,17.25,17.25,2.1,应付账款,30,12,11.50,17.25,17.25,3,流动资金,220.00,295.00,295.00,4,流动资金增加额,220.00,75.00,ABC项目流动资金估算表,单位: 万元,ABC项目建设投资估算表,序号,费用名称,投资额,占投资项目投入的总资金的比例（%）,估算说明,合计,其中：外汇,1,建设投资,3528,92.28,1.1,建设投资静态部分,3528,92.28,1.1.1,建筑工程费,558,14.60,1.1.2,设备及工器具购置费,2184,57.13,1.1.3,安装工程费,102,2.67,1.1.4,工程建设其他费用,516,13.50,1.1.5,基本预备费,168,4.39,1.2,建设投资动态部分,1.2.1,涨价预备费,1.2.2,建设期利息,2,流动资金,295,7.72,3,项目投入总资金（1+2）,3823,100.00,单位：万元,2.3.3 经营成本的估算,（1）加法公式：,不包括：折旧摊销、利息支付以及税金,（2）加法公式：,不包括财务费用,2.3.4 运营期相关税金的估算,城建及教,育附加费,应交,营业税,应交,消费税,应交,增值税,=,+,+,10%,应交,增值税,销售,收入,17%,外购,原料,外购燃料动力,-,+,17%,=,数字电视项目总成本费用估算表,单位: 万元,序,项,目,合计,计,算,期,号,1,2,3,1,外购材料费,302144.7,71.0,2,外购燃料及动力费,6362.8,1.6,3,工资及福利费,13250.0,100.0,4,修理费,104.4,0.0,5,其他费用,28459.4,206.0,6,经营成本,350321.3,0.0,0.0,378.6,7,折旧费,417.7,0.0,0.0,0.0,8,摊销费,4430.2,0.0,0.0,0.0,9,利息支出,5350.6,0.0,0.0,5.6,9.1,建设投资借款利息,0.0,0.0,0.0,0.0,9.2,流动资金借款利息,5350.6,0.0,0.0,5.6,10,总成本费用,360519.9,0.0,0.0,384.2,10.1,可变成本,309930.4,0.0,0.0,82.9,10.2,固定成本,50589.5,0.0,0.0,301.3,要包括已有的房屋租金。,2.3.5 调整所得税的估算,国家需要重点扶持的高新技术企业，15%。,西部地区国家鼓励类产业的内资企业,15%。,2.3 投资项目的净现流分析,净现金流量NCF=该年现金流入量-该年现金流出量,序号,项,目,合计,计,算,期,1,2,3,4,1,现金流入,444919.3,0.0,0.0,100.0,2200.0,1.1,营业收入,430990.0,0.0,0.0,100.0,2200.0,1.2,补贴收入,0.0,0.0,0.0,0.0,0.0,1.3,回收固定资产余值,79.3,1.4,回收流动资金,13850.0,2,现金流出,371180.8,1363.5,2272.0,1821.0,2944.1,2.1,建设投资,4927.3,1363.5,2272.0,1291.9,0.0,2.2,利用原有固定资产,0.0,0.0,2.3,流动资金,13850.0,0.0,0.0,150.0,650.0,2.4,经营成本,350321.3,0.0,0.0,378.6,2283.8,2.5,营业税金及附加,2082.2,0.0,0.0,0.5,10.2,2.6,维持运营投资,0.0,3,所得税前净现金流量,73738.5,-1363.5,-2272.0,-1721.0,-744.1,4,累计所得税前净现金流量,-1363.5,-3635.4,-5356.4,-6100.5,5,调整所得税,11060.8,0.0,0.0,0.0,0.0,6,所得税后净现金流量,62677.7,-1363.5,-2272.0,-1721.0,-744.1,7,累计所得税后净现金流量,-1363.5,-3635.4,-5356.4,-6100.5,项目投资现金流量表,单位: 万元,序号,项,目,合计,计,算,期,1,2,3,.,1,现金流入,435224.3,0.0,0.0,100.0,.,1.1,营业收入,430990.0,0.0,0.0,100.0,.,1.2,补贴收入,0.0,0.0,0.0,0.0,.,1.3,回收固定资产余值,79.3,.,1.4,回收流动资金,4155.0,.,2,现金流出,377094.6,1363.5,2272.0,1721.5,.,2.1,项目资本金,9082.3,1363.5,2272.0,1336.9,.,2.2,利用原有固定资产,0.0,0.0,.,2.3,借款本金偿还,0.0,0.0,0.0,0.0,.,2.4,借款利息支付,5350.6,0.0,0.0,5.6,.,2.5,经营成本,350321.3,0.0,0.0,378.6,.,2.6,营业税金及附加,2082.2,0.0,0.0,0.5,.,2.7,所得税,10258.2,0.0,0.0,0.0,.,2.8,维持运营投资,0.0,.,3,净现金流量,58129.7,-1363.5,-2272.0,-1621.5,.,项目资本金现金流量表,单位: 万元,不包括贷款投入流动资金。,不考虑用借款方式投入的流动资金。,财务可行性分析流程图,3项目投资决策评价指标及其运,3.1 投资决策评价指标,静态投资回收期,投资利润率,净现值（NPV）,内部收益率（IRR）,(1)含义：静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。(2)计算：Pt累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量,3.2 静态投资回收期,3.3 投资利润率,（1）含义：项目的年利润总额与总投资的比率。（2）计算公式：投资利润率=年利润总额/总投资*100%,注：一般情况下计算出来的投资利润率可以与同行业该指标进行比较，反映该项目优劣。,投资利润率不代表项目真实的回报率，无法对不同项目优劣进行评价。,3.4 净现值,（1）含义：净现值是指在项目计算期内，按行业的基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。（2）计算：净现值是各年净现金流量的现值合计，其实质是资金时间价值计算现值公式的运用。净现值=各年净现金流量的现值合计,净现值率,净现值率（记作NPVR），是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。,净现值率=,优点：在于可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系；计算过程比较简单。缺点：与净现值指标相似，无法直接反映投资项目的实际收益率。决策原则：NPVR0，方案可行。 见上例,（三）获利指数,获利指数是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。,获利指数=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计,获利指数=1+净现值率,要求：分别用公式法和列表法计算该项目的净现值,折现率为10%。,项目计算期（第t年）,建设期,运营期,合计,0,2,3,4,5,10,11,所得税前净现金流量,-1050,-200,270,320,370,420,550,900,3290,10%的复利现值系数,1,0.9091,0.8264,0.7513,0.6830,0.6209,0.3855,0.3505,-,折现的净现金流量,-1050.00,-181.82,223.13,240.42,252.71,260.78,212.03,315.45,1103.14,3.5 内部收益率,（1）含义：内部收益率又叫内含报酬率（IRR），是指项目投资实际可望达到的报酬率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。理解：内部收益率就是方案本身的实际收益率。,（2）计算公式：,（3）优缺点：,优点：可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平；不受基准收益率高低的影响，比较客观。缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，又有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。,3.6 投资项目可行的基本条件,（1）净现值0时,（2）投资利润率行业平均利润率,（3）内部收益率基准收益率,4 项目投资不确定性分析,4.1 盈亏平衡点分析,固定成本(Cf),单位产品变动成本(Cv),产品价格(P),平衡点,产量(Q,*,),4.2 敏感性分析,敏感性分析表,序,号,变化因素,变化幅度,销售价格,经营成本,产品产量,建设投资,1,8.00%,44.63%,22.35%,35.56%,32.34%,2,6.00%,42.01%,25.29%,35.03%,32.60%,3,4.00%,39.28%,28.11%,34.50%,32.87%,4,2.00%,36.42%,30.81%,33.96%,33.14%,5,基本方案,33.41%,33.41%,33.41%,33.41%,6,-2.00%,30.25%,35.91%,32.86%,33.69%,7,-4.00%,26.92%,38.32%,32.30%,33.98%,8,-6.00%,23.41%,40.64%,31.74%,34.27%,9,-8.00%,19.71%,42.87%,31.17%,34.57%,总结：项目可行性评估工作实施的分工建议,工作内容,投资者,项目部,实施方式,市场分析,主要负责人,协助找寻专业调查机构协助进行科学判断,外包或自己实施市场调查分析,投资条件与项目选址,协助科级特派员工作,主要负责人,由特派员进行分析和聘请专家协助,技术方案,协助科级特派员工作,主要负责人,由特派员进行分析和聘请专家协助,环境保护与劳动安全,主要负责人,协助，找寻专业机构进行分析和判断,由特派员进行分析和聘请专家协助,企业组织和劳动定员,主要负责人,协助分析,自己分析和设计,项目实施进度安排,主要负责人,协助分析,自己分析和设计,投资估算与资金筹措,主要负责人,协助，找寻专业机构进行解决,外包,财务分析,主要负责人,协助，找寻专业机构进行解决,外包,经济与社会效益分析,主要负责人,协助，找寻专业机构进行解决,外包,