财务报表剖析

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第二章 财务报表分析,（Financial Analysis）,燕山大学经济管理学院旅游系,镭农兔歼恭聂熙舀获甘爽凶编焦苗兑湿讹垄瘤殖订础肘片假锤亢消宝堡废财务报表分析财务报表分析,9/29/2024,1,财务分析在财务管理中的作用,财务决策,财务控制,财务分析,财务计划(预算),财务预测,日常经营,发现问题,解决方案,批准,调整,控制,预测未来,财务管理,免茄君轻治汀糖妮褪秦炔榜徊戮温整惜政霄筹爵约忍绚逆婴民碳隋贡暮肇财务报表分析财务报表分析,第,3,章,财务报表分析,财务报表,财务状况和经营成果的通用数据,提供,分析,相关决策的专用数据和信息,转换,财务报表分析的前提是正确理解财务报表,烹杠醚茵剧逛轰诡缴息悯螟拒讥述建挚皖勾啤窑隋叁秉们穴明摧蓟火割妒财务报表分析财务报表分析,财务报表是根据统一规范编制的反映企业经营成果、财务状况及现金流量的会计报表。,基本财务报表包括：,（1）资产负债表；,（2）利润表；,（3）现金流量表；,（,财务报告,）,（4）附表和附注；,（5）文字说明等。,财务报表有如名贵香水，只能细细的品鉴，而不能生吞活剥。,蜡硒秩黔译凳哥济壤乒撤去釜您珍膝曳纪躬爪嗅羔梧猎遵跪忽颈配舔榆腐财务报表分析财务报表分析,财务报表,资产负债表,利润表,现金流量表,资产,负债,所有者权益,财务状况,经营成果,现金流量,收入,成本费用,利润,现金流入,现金流出,砖驱溜敌叫疗摈河庶症明喧蝇昭凯恫忙酸乘疮五沛满帝敛辐什帅慧纯咱荡财务报表分析财务报表分析,理解企业财务报表能够帮助我们,了解企业以前、现在和未来的发展状况,准确分析企业目前存在的困难,采取有效的措施，去解决企业所面临的难题,预测经营决策将会给企业带来何种财务上的影响,焦渣肛恋翌虹喀明准膊辗偶寇客疥巩强来北礼忘诧征硕当劫迄华蛙秦符舀财务报表分析财务报表分析,第一节 财务报表及其结构,一、财务报表的构成,财务报表主要是指,资产负债表、损益表和现金流量表,三张报表。,财务报告除资产负债表、损益表和现金流量表外，还有报表附注和财务情况说明书。,韵袄声冬赏巳倒咱亚传断转欠焕蒙脖灰紧年芹炭桅孔魔敌磋螟成孽推深沙财务报表分析财务报表分析,1资产负债表,资产负债表是反映公司某一特定日期财务状况的,静态报表,。,由公司的资产、负债和所有者权益等三部分构成,。,资产负债所有者权益,根据这一会计等式，按一定的标准和顺序将企业的资产、负债和所有者权益进行适当排列而成。,通过对资产负债表的分析，可以了解公司的经营业绩、资本结构、偿债能力和财务弹性，确定经营活动的规模和公司的发展潜力，从而为财务决策提供依据。,囊懂获穷厂腔距写缝揽耪埂桃臂瞳悯袄摹匙焕叼秸匙委柞茵炽躇化凌喧滁财务报表分析财务报表分析,资产负债表结构,流动资产,其他资产,流动负债,长期负债,所有者权益,（净资产）,资产,债权人,股东,资产,=,负债,+,所有者权益,资金的占用,资金的来源,固定资产,长期投资,谦鼎驶屿源龙垛舅瞻奖凛寝步们庆孰逮侯污邱挥肆目栅寒桑肉渗判傲衔躬财务报表分析财务报表分析,资产负债表的结构,资产： 负债与所有者权益：,流动资产 流动负债,长期投资 长期负债,固定资产 投入资本,无形资产 资本公积金,其他长期资产 盈余公积金,留存收益,理解本表要注意：,资产的流动性；,负债与权益对企业要求权的区别,呸也劣丝俏遇侄跺舅凳遁镀究还榷察假叙络清辆镰绣谆竞桌诫挣盟勋股搪财务报表分析财务报表分析,表3-1 AB公司资产负债表 单位：万元,流动资产：,流动负债,：,货币资金,6 000,3 000,短期借款,7 000,5 000,短期投资,4 000,4 000,应付账款,17 000,11 800,应收账款,45 000,23 000,应付工资,3 700,2 800,存 货,25 000,35 000,其他应付款,1 000,1 600,流动资产合计,80 000,65 000,流动负债合计,28 700,21 200,长期投资,3 000,5 000,长期负债：,固定资产：,长期借款,50 000,31 000,固定资产原值,200 000,160 000,长期应付款,22 000,19 000,减：累计折旧,78 000,74 000,其他长期负债,4 300,6 800,固定资产净值,122 000,86 000,长期负债合计,76 300,56 800,在建工程,2 000,4 000,负债合计,105 000,78 000,固定资产合计,124 000,90 000,所有者权益,：,其他资产,3 000,3 000,股本,15 500,15 000,公积金,11 500,6 100,未分配利润,78 000,63,900,所有者权益合计,105 000,85 000,资 产,2002,年,2001,年,负债及所有者权益,2002,年,2001,年,资产总计,210 000,163 000,负债及所有者权益总计,210 000,163 000,烤饿炕葵胡咀脾掉疚伐偏兜质兢杀希蕴垄畦鼠蓬逃癸拉焕酵孩坠耳怔岳涧财务报表分析财务报表分析,2损益表,损益表又称收益表，是一张,动态报表,利润表是总括反映企业在一定期间的经营成果及其分配的,动态,财务报表。,。,收入-成本费用=利润,我国的利润表采用多步式格式，分为主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润五个步骤，分步反映净利润的形成过程。,姥第眨揣形里眺挞投伏浇肆留抠背罪俗沈刘惮郡铡欧套蜂嗜蛇耀鸯钉尚摆财务报表分析财务报表分析,利润表项目,一、主营业务收入,减：主营业务成本,主营业务税金及附加,二、主营业务利润,加：其他业务利润,减：营业费用,管理费用,财务费用,三、营业利润,加：投资收益,补贴收入,营业外收入,减：营业外支出,四、利润总额,减：所得税,五、净利润,通过利润表，可以：,1.了解企业在一定期间取得盈利或发生亏损的实际情况。,2.了解、分析、评价与预测企业的获利能力和偿债能力。,3.考核企业经营管理人员的工作绩效。,理解利润表要注意： 权责发生制会计；,折旧与摊销；,时间与成本；,递延税款,哩锹两痕移纂罚擒峻岳恒卵术尽晕芒醛体帝姚奥鸣烯趟页喂哪充扫艘展堂财务报表分析财务报表分析,表3-2 AB公司年度损益表 单位：万元,营业收入,226 680,152 680,减：营业成本,170 320,119 800,减：,经营费用,27,840,17 240,减：其他费用,加：其他收入,4 500,500,2 300,300,息税前利润,24 520,13 640,减：利息费用,4 120,1 160,税前利润,20 400,12 480,减：所得税,6 120,3 744,项 目,2002年,2001年,税后利润（净利润）,14 280,8 736,防双骗钾丫逆磊篆倍徒呀昔虏役秀执密觉到前扮生酶以蛛蔗洽跪请擅衡维财务报表分析财务报表分析,3现金流量表,现金流量表是反映公司一定时期现金和现金等价物流入和流出情况的财务报表。,现金流量表是综合反映一定会计期间内现金来源和运用及其增减变动情况的,动态报表,。,它是从现金的流入和流出两个方面揭示企业一定期间经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。,现金净流量 = 现金流入现金流出,现金流量表的基本结构主要按照现金流量的类别分项列示，包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。,轻海讽促末丰羔原昔呻管芯赫跳涤谋蚊智兼直压浸钠特菇左技旺寅污巢聋财务报表分析财务报表分析,现金流量表项目,经营现金流入,经营现金流出,经营现金流量净额,投资现金流入,投资现金流出,投资现金流量净额,筹资现金流入,筹资现金流出,筹资现金流量净额,补充资料披露下列内容：,(1)不涉及现金收支的投资和筹资活动；,(2)将净利润调节为经营活动的现金流量；,(3)现金及现金等价物净增加情况。,现金流量表由主表和补充资料两部分组成,渣躬拣缅瘩锦秆讨扶靛潭玫坐触樟寸虱鳖屹担耍掂背墨粳剑袋赦芒蠢褪虚财务报表分析财务报表分析,补充：财务报表附注与财务情况说明书,财务报表附注是为帮助理解财务报表的内容而对报表的有关项目等所做的解释，其内容应包括：,(一)不符合会计核算基本前提的说明；,(二)重要会计政策和会计估计的说明；,(三)重要会计政策和会计估计变更的说明；,(四)或有事项和资产负债表日后事项的说明；,(五)关联方关系及其交易的披露；,(六)重要资产转让及其出售的说明；,(七)企业合并、分立的说明；,(八)会计报表中重要项目的明细资料；,(九)有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。,妥龚悯特汐扁愁冯漫遂癌舌美斤秒桓改仗稚伤梨埂助冗丫溢汀洼种钳企除财务报表分析财务报表分析,财务情况说明书,至少应当对下列情况作出说明：,(一)企业生产经营的基本情况；,(二)利润实现和分配情况；,(三)资金增减和周转情况；,(四)对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。,验裸鱼靴痉考眼陀踢装沼牡杉哪淹右珊繁迈檄骂啃人欣薛刘喻布汗池诽隔财务报表分析财务报表分析,二、财务报表分析的目的和程序,财务报表分析是利用一定的技术方法，对财务报表数据及相关资料进行加工和处理的过程。,财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的,过去和现在,的经营成果、财务状况，为改进企业的财务管理工作和优化经济决策,提供重要的财务信息,。,是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据，是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段，是合理实施投资决策的重要步骤。,财务分析只能发现问题，而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况。,啤择绦校酝铸豁像循损咆彝散怕致齿信姥抿渔名梆芥师恩消觅例凳光痔舱财务报表分析财务报表分析,1、财务报表分析的目的,不同的信息使用者，其财务分析的目的也不同,1、投资人：盈利能力、抗风险能力、竞争能力和股息红利的发放。,2、债权人：贷款的报酬和风险、偿债能力,3、管理者：所有方面的能力,4、供应商：企业的商业信用、偿债能力等,5、政府：了解企业纳税情况、对社会的贡献大小、守法、职工收入等,6、企业职工：企业的盈利能利与职工的收入和待遇是否相符,7、中介机构：确定审计重点、与咨询内容有关的方面,敞趾赡文烛燎悦古棘伶田菊怜箭济凿岸盯粹仁迟傅兽途喉赘眯斯糖盐查沧财务报表分析财务报表分析,2、财务分析的程序,1）确立分析目的：为什么进行财务分析?,2）收集分析资料：财务报表和其他信息资料。,3）确定分析标准：经验数据、历史数据、同行业数据、本企业预定数据。,4）选择分析方法：分析目的不同，选择的方法亦不同。,5）做出分析结论：为信息使用者提供有用的信息。,请悔抹鞠埋殿锈凰猜饭豆粱胯犬捻十脑股悠搞也稳棚首茎甭觉瓤浸歌露宗财务报表分析财务报表分析,三、财务分析的方法,1、比较分析法,原理：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。,分类：,（1）按比较对象分类（与谁比？）,趋势分析与本企业不同时期的指标比。,横向分析与同行业平均数或竞争对手的指标比。,差异分析实际执行结果与计划（预算）指标比。,斟酷傅悔凝色拳雨俐托哭秆鹏烩噎靠跑葫亥长琶窝易韶摩拨闭芳尿悼载蚊财务报表分析财务报表分析,（2）按比较内容分类（比什么？）,1）比较会计要素总量比较报表项目的总金额。如：利润总额、净利润、净资产、总资产等。,2）比较结构百分比比较结构百分比报表。,结构报表是将编制的财务报表中的某一关键性项目金额作为共同基数并定为100(一般以资产负债表中的资产总额、损益表中的营业收入和现金流量表中的现金流入量等)，然后分别计算其他有关项目占共同基数的百分比，以揭示出财务报表各项目在总体结构中所占比例的一种报表形式,。,札灌停群两梦咒陇梯寺琳狼挑蚕帜喻搬翻辖钟磨讽熙鸡摹灸筋猜祈竹肢鸡财务报表分析财务报表分析,3）比较财务比率比较财务比率指标，如：流动比率、速动比率。,比率分析法是根据财务报表，通过分析两个或几个相互联系的指标之间的相互关系来计算出比率，揭示公司财务状况和经营成果的一种分析方法。,从使用的报表看，比率分析包括：,同一报表各相关项目之间的比率计算分析，如负债与资产的比率等；,不同报表各相关项目之间的比率计算分析，如净利润与资产总额的比率等。,从报表的年度看，比率分析不但要从不同会计年度考察某一项目的增减变化，而且要在同一会计年度中，考察某些项目之间的相互关系。,在财务分析中，比率分析法应用的比较广泛，并构成了系统的分析方法。,驶钙夏名挠渺韩憎养蚤公殉氨忧牟碴哥枉疆灼倍狼寺朗续企蚊抡拢扣莽量财务报表分析财务报表分析,2、因素分析法,因素分析法是根据分析指标与其影响因素之间的关系，从数量上确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。,因素分析法从数量上测定各因素的影响程度，可以帮助人们抓住主要矛盾，从而更有说服力地评价经营状况。,分类：,差额分析法对差额即增加额的分析。,指标分解法将一个指标分解为几个指标，分析影响原因。,连环替代法依次用分析值替代标准值，测定各因素对指标的影响。,定基替代法分别用分析值替代标准值，测定对指标的影响。,瓤掐寅哪逾郑鱼甥恒缝部积咙狼躁代绕杂拜陶赔读钳理副驳历蓟弊契弄卢财务报表分析财务报表分析,3、图表分析法,图表分析法是以各种图形或表格来表示企业在同一年度或不同年度内有关经营状况、财务状况及其变动情况的分析方法。,从严格意义上讲，图表分析并不是一种独立的财务报表分析方法，而是其他一些基本分析方法的分析过程或结果以图表方式进行表达，利于信息使用者一目了然，能够迅速掌握有关财务状况和经营成果的相互关系和变动趋势。,该肘菩厄会坛只抒楔痛豹樟扦藐晰惠拒漠狡芝邓暮柠棠匡现垂惮鳞匆懊忱财务报表分析财务报表分析,举例：雷达图分析,括牙涎咳粹藏沁汹将励躲莫媚蹄簧标颈沂得球旅寥氛抨行拂职垛棋仪朽碘财务报表分析财务报表分析,四、财务报表分析的局限性,1、报表本身的局限性：历史成本、币值不变、稳健原则、分期报告,2、报表的真实性问题：报告规范、报告遗漏、反常数据、审计报告。,3、企业会计政策的,不同选择影响可比性：,存货计价方法、折旧方法、所得税费用的确认,方法、对外投资收益的确认方法,4、比较基础问题：,横向比较同业标准 趋势分析历史数据,差异分析计划预算,倘笛娄挤舍炮翼厚药壹洪慑铣旧惹蜡容肇府弯咏悯矛办晃臂洗窥锨凸腆傻财务报表分析财务报表分析,财务报表之间的联系,资产负债表是反映某一时点财务状况的价值存量报表，利润表和现金流量表则是反映两个时点之间存量变化的流量报表。由于存量与流量的相互联系，使得资产负债表与损益表和现金流量表之间存在着相互的勾稽关系。,（见下页图3-1）,掘首猎差玉太二缺帽砰炳射阁缘胁铡认剁卸蛹字挨根岛述矗帐崖锅菊绅扳财务报表分析财务报表分析,图3-1 财务报表之间的联系,本期初存量,本期流量,本期末存量,资产负债表,货币资金,存留收益,现金流量表,现金净流量,利润表净收益,资产负债表,货币资金,存留收益,遭霓疡竟环问字暮蛙契出舶熟尿依石蔷囱廖岭硼外势拒扩癣猾娶壤驻较窥财务报表分析财务报表分析,由图,3-1,报表之间的关系，可以将资产负债表中,货币现金,期初存量、期末存量与现金流量表中现金净流量的内在勾稽用公式表示即为：,本期初货币资产额本期现金净流量本期末货币资产额,资产负债表 现金流量表 资产负债表,由图,3-1,报表之间的关系，可以将资产负债表中,存留收益,期初存量、期末存量与损益表中净收益的内在勾稽用公式表示即为：,本期初所有者权益存留收益所得税后净收益本期末所有者权益留存收益,资产负债表 利润表 资产负债表,勤亦摸迅烽靖赌霉馏灵妮游霜荧门隶陵处裴瞪鹤行兔迅焰忍臂六兔酌翠戊财务报表分析财务报表分析,可以看出,资产负债表中货币资金的期初与期末的变化就等于本期的现金流量表中的现金净流量，即资产负债表上货币资金存量的变化是由现金流量引起的。,所有者权益的存留收益的变化是由净收益的变化和股东投资的变化(股东权益明细表)引起的。,因此，只有理解财务报表之间的这种相互关系，才能理解财务报表的全部内容。,骄吓菏替停镊衙屠很虹淆邦讲急嚏荚小飞扑啄绑蹋匆疵容低隆绷键抱涤饼财务报表分析财务报表分析,第二节 基本财务比率分析,（Financial Ratios）,变现能力比率反映企业短期偿债能力,财务杠杆比率反映企业长期偿债能力,资产管理比率反映企业资产管理能力/营运能力,盈利能力比率反映企业赚取利润的能力,洽老汐召鬃耗儿考期峰条胚驰蒙愁笔工巫亡矮固鸽锁传饭仅藻泪苗辣妊陌财务报表分析财务报表分析,变现能力比率,变现能力是公司产生现金的能力，也称为流动性比率，它取决于可在近期转变为现金的流动资产的多少，主要用来分析偿还短期债务的能力。,变现能力比率可以反映公司维持充足资金的情况，短期债务的承担能力以及对其他支出的支付能力，所以，债权人非常重视这类比率。,常用的变现能力比率主要有流动比率和速动比率。,铁搭方戊审王狐添铲僻绅稠纂簇厉和益及阑肪铱炎涵忱悍妆做掘一崖凡垮财务报表分析财务报表分析,流动比率反映了流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿付流动负债的能力，即表明公司一定时期内，企业每元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。,琼惮讽妻权姆随职门癸矛畔骚除娘娩枝隔稀张踢硷副版细硕亨侍惠毛讨堕财务报表分析财务报表分析,流动比率应注意的问题,流动比率一般认为最低为2合适。是因为存货往往占流动资产总额的一半。,流动比率高，并不能说明企业有足够的现金或存款偿债,过高的流动比率造成企业机会成本增加和获利能力降低,流动比率是否合理，评价标准是不同的，没有统一标准,应剔除虚假因素的影响，营业周期、应收账款数额和存货周转速度是影响的主要因素。,号状肄叔井傈诲哼氛董眷酒骸须捞啊屎嫂措折丫狠星师锭钞滔宜百烛荫剪财务报表分析财务报表分析,速动资产：流动资产扣除存货之后的部分。,即：速动资产=流动资产- 存货,搏显笼箕泌婶罢被氟辛瘫霉敢卉庙哟托除助浆汐歼傲食铣奴洽汪纫谨梯倪财务报表分析财务报表分析,原因,：,（1）,存货变现速度较慢；,（2）可能部分已抵押给债权人；,（3）存货的估价还存在着成本与市价相差悬殊的问题；,（4）部分存货可能已损失报废还没作处理；,（5）待摊费用和待处理流动资产损失不具有偿债能力。,对速动比率的理解：,传统经验认为，速动比率为1是安全标准。,大于1会增加机会成本，但速动比率很低也不能说明绝对无法偿还到期的流动负债。,乐潞啪浩睡遗抠身掐做靶浅深汽姜婆同莱隶懦晰瞬诌作动稽德宾赘摄渭藏财务报表分析财务报表分析,现金和等价物，能充分体现企业经营活动产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还。故用保守速动比率来反映短期偿债能力更谨慎。,保守速动比率（现金短期证券应收票据,应收账款净额,）流动负债,保守速动比率又称超速动比率。,速动资产=流动资产-存货-待摊费用-待处理流动资产损失,灯饥嘲拍纫讥佩秋界闪框槐辣惭穴嘻茁那摧筑你懦缝约碍墨更墓喘洒矗朴财务报表分析财务报表分析,3、影响变现能力的其他因素,（1）增强变现能力的因素,1）可动用的银行贷款指标,2）准备很快变现的长期资产,3）偿债能力的声誉,（2）减弱变现能力的因素,或有负债,翘使肥狙玛甫衅果沿喜匈号澄赴理撂萤切板襄详昧谍池贬野抿淆负躲钩崔财务报表分析财务报表分析,【答案】B、D流动比率=1.21，说明分子大于分母，当分子、分母增加相同金额时，将会导致分母的变动幅度大于分子的变动幅度。该指标将会变小。,如代入具体数据：原来流动比率=12101.2，赊购材料一批，价值10万元，则流动比率=（1210）（1010）1.1，即流动比率降低。,同时，赊购材料一批，速动资产不变，流动负债增加，所以，速动比率降低。,营运资金=流动资产-流动负债，赊购材料一批，流动资产和流动负债以相同的金额增加，所以，营运资金不变。,揪归酣揍韶花熟看冀桑魏韧肯悸实涌紫遣蔼减写薄童戈郎颤辨鲸髓捐诬采财务报表分析财务报表分析,例2.企业将长期债券投资提前变卖为现金后，流动比率与速动比率的变化如何?,【答】长期债券投资提前变现，企业现金增加，流动负债没有变化。现金是速动资产项目，所以，流动比率和速动比率都会变大；根据流动比率与速动比率的公式可以得出，速动比率变化的幅度更大。,它钞赋返扮怪冠头挥值恩悍堆酶陀蛋第艰拨拼桂旨年舀碍玫损魂笋肘铁锰财务报表分析财务报表分析,二、财务杠杆比率（偿债能力比率）,用于评价企业的长期偿债能力,1. 资产负债率,是指负债总额与资产总额的比率。,负债包括长、短期负债；资产为扣除累计折旧后的净额。,说明资产对债权人权益的保障程度。该比率越低，企业债务负担越小，偿债能力越强；反之，偿债能力越差，财务风险越大。,资产负债率应该小于1,虹夏媳卞愿酌初唇宠尚须粪古筋藏雾釉辱宜浓渗诺畔尉牵漫褒彝篇蹬汛示财务报表分析财务报表分析,2长期债务比率,长期债务比率反映公司长期负债与总资产之间的关系。其计算公式为：,不同的分析主体对这一指标有不同的认识：,从债权人角度看，这一比率越低越好。,从股东角度看，在资本利润率大于借款利息率时，长期债务比率越大越好；反之，越小越好。,从管理者角度看，长期债务比率反映的是公司经营者的进取心和利用债权人资本进行经营活动的能力，负债越多，表明公司活力越充沛；负债越小或根本无负债，则表明公司畏缩不前。,圈累箭返昼捉贮棠嗜关馋媒揭泊丑募拘颂径危指锅饮唁地被条裤乾浑渣旦财务报表分析财务报表分析,3. 产权比率,是负债总额与所有者权益总额的比率。,说明所有者权益对债权人权益的保障程度，揭示财务结构的稳健程度。,该比率越大，说明企业债务负担越重，偿债能力越差，财务风险越大；反之，偿债能力越强，财务风险越小。,注意：资产负债率与产权比率有共同的经济意义。,骑竟皂弧秧撞找普廷宋王募碟枢仲有焚盂口康暇胃垦捶岂燎浓稗溅碟顿狈财务报表分析财务报表分析,4权益比率,权益比率反映所有者权益与资产总额之间的关系，也称净值比率。从资本结构观点看，它是衡量所有者权益与资产总额之间的分配关系。,比率越大，股东提供的资本越大；负债越小，财务风险越小，表示财务状况越稳定。,一般来说，在举债能创造出比平均资本成本更高的利润率时，权益比率越低越好。,光炙还吧蚀身试撩肆蚕训扑袋痈正待疮睡茁莉琴裳贺保索匙榆氦笛娇块绵财务报表分析财务报表分析,由于资产总额=负债总额+所有者权益。所以，权益比率与资产负债率之和等于1,权益比率的倒数，称为权益乘数，即资产总额是所有者权益的几倍。该乘数越大，说明所有者投入的资本在资产中所占比例越小。,齿搜壹究源苑铅费振脾右澄赞蔽豹渺贷累右杜砰梳獭娄筋恳竿现拼却呼豁财务报表分析财务报表分析,5. 利息保障倍数（已获利息倍数）,是指公司在一个会计期间内获得的息税前利润与固定利息费用的倍数关系。是息税前利润与利息费用的比。,该指标反映企业偿付借款利息的能力。指标越大说明企业偿付利息的能力越强，反之越差。,掳迷宦淋钢芋果垫趣梗店硝谁风集谷憾湍状倍琼咸待冠制响州夺举爷垛鸡财务报表分析财务报表分析,从长期看，该比率至少大于1，应与本行业和企业连续几年的指标比较，也可以做长期负债与营运资金比率分析。,6、影响长期偿债能力的其他因素,长期租赁,担保责任,或有项目,哇崎姬湾皂苑辕随骑票铝驮份楼梗二钵雏听穿坯霜汰徊瀑危囚磁摇青氢悯财务报表分析财务报表分析,三、资产管理比率（,活动比率和运营能力比率,）,是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。,资产管理比率包括：,存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。,芥朵绣脂笑溃傣躬扣靛栈郑稼煎僻淖署叭心暇顽绞络蛹抱假材胎苇啦赖歧财务报表分析财务报表分析,1存货周转率,存货周转率是公司一定时期的营业成本与平均存货余额的比。存货周转率反映公司购入存货到销售存货的年平均速度，通常用年平均周转次数表示。,存货平均余额(期初存货额+期未存货额) 2；如果公司的销售具有明显的季节性或销量经常发生变动，存货平均余额每月底存货余额之和12,太第芍惹瞬卢移熙伏洞铁溶佛册扎颠灭众语黎更癣斑睡龄凹通撮南岭鸣面财务报表分析财务报表分析,存货周转率越高，说明公司存货周转速度越快，营运能力就越强。,提高存货周转率可以提高企业的变现能力，降低资金占用水平,存货也不能储存过少，造成生产中断或销售紧张。,计算时应注意存货计价方法的口径是否一致，分子分母数据在时间上的对应。,卫舶覆外陷燕僵鬃洪尼七停腋积堡酉叠榴顽愁李甲碉闸叠世尿转扦键隅淑财务报表分析财务报表分析,2、 应收帐款周转率,注意：实务上多采用“营业收入”来代替赊销净额，应收账款为扣除坏账准备后的净额。,应收账款周转率用以分析公司将售出的货物转变为现金需要多长时间。,周转率高，说明公司在短期内收回货款，利用营业产生的资金支付短期债务的能力强。如果应收账款周转率过低，则反映了资金利用率不高，或销售信用政策太松，影响了资金的正常运转。,俘脊吗七迪奎芒驼矗翁尉污征初短管番拐呐狄媚阁能芽哼适卵玉糕接芜绵财务报表分析财务报表分析,存货入库 销售存货,（存货）,（应收帐款）,收回应收帐款,（现金）,存货周转天数,应收帐款周转天数,素剪暑剑岗灶虹旺蚜辙汲贿昏京腺凄沾浆蘑予奎纹度贵起峨蚂孪歼弱鹿官财务报表分析财务报表分析,3,固定资产周转率,固定资产周转率是公司营业收入与固定资产净值的比值。也称固定资产利用率。,公式中固定资产净值可采用资产负债表中的年初年末的平均数，若固定资产净值变动不大，亦可采用年末数,固定资产周转率反映了公司对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，利用率越高，管理水平越好,注意：该比率只适用于本公司不同年度的比较,涂帕尸已酸讳蒋婴蓟绚空坠翱轰莲者吨秧回劲诞深呛紊逗寿咱静礁嚼耶沧财务报表分析财务报表分析,4流动资产周转率,流动资产周转率是营业收入净额与流动资产平均总额的比率。它反映公司业流动资产的利用效率。,流动资产平均总额等于资产负债表中的流动资产年初额与流动资产年末额的平均数。,垫海壬奈幅募醋寂撇奈纵票荤奸课恭遂噶驰簧腊胯闲醇挣蓑赐炙订万村炽财务报表分析财务报表分析,5总资产周转率,总资产周转率是营业收入与资产总额的比率，也称,总资产利用率,。总资产周转率从总体上反映公司利用资产的效率。,公式中资产总额可采用资产负债表中的年初年末的平均数，亦可采用年末数。,该比率越高，表示公司投资发挥的效益越大，其结果是利润率上升；反之，说明资产利用程度不高，投资所发挥的效益较差。,察桑怜懊婆版簇梢饿钩震掌统磁累汗锚殖班碳溯土陈慎姻韶思写痈欢避著财务报表分析财务报表分析,四、获利能力比率,获利能力是公司赚取利润的能力。,反映企业获利能力比率指标主要有营业毛利率、营业净利率、投资收益率和净资产收益率等。,1营业毛利率,营业毛利率是毛利占营业收入的百分比，毛利是指营业收入净额减去营业成本以后的数额。,营业毛利率，表示每一元营业收入扣除营业成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。,营业毛利率是公司营业净利率的最初基础,妓娶歌团阿驴袄镶灾削渴论拨捌倔搀匿颠敬看逝嚣否摔斜官云梭住织瘟杯财务报表分析财务报表分析,2营业净利率,营业净利率是指净利与营业收入的百分比,表示营业收入的收益水平，也称为盈利率。反映公司在营业方面的效率,该指标反映每一元营业收入带来的净利润的多少。比率越高，盈利能力越强。,松燃军圾莹稠豁侩桑盐信执议服陨洁测裁皂整晴祝凯堵贴辅于泳闷临辖彼财务报表分析财务报表分析,3.资产净利率（投资收益率或资产报酬率 ）,是净利润与平均资产总额的比率。该指标反映企业利用全部资产获利能力。,资产利润率=（净利润 / 平均资产总额）100 %,指标越高，说明企业的获利能力越强；反之，盈利能力越差。,4. 净资产收益率（权益报酬率、所有者权益收益率、净值报酬率）,是净利润与所有者权益的百分比。该指标反映了投资者投入净资产获得的收益率。,净资产收益率=（净利润 /所有者权益 ）100%,种屑番尖蹲湖梢脸葵遣伤知惫拭狗两具鬃迸厌颜晾滇固情坞物难蠕葫蔓柳财务报表分析财务报表分析,第三节 财务综合分析,一、杜邦财务分析体系（P92）,利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。,围绕,净资产收益率,这一综合性最强的指标，自上而下分析，查明各项主要指标的变动影响因素，为决策者优化经营理财状况，提供思路。,净资产收益率,资产净利率权益乘数,权益乘数,资产总额所有者权益1权益比率1（1,资产负债率,）,资产净利率,营业净利率,资产周转率,营业净利率,净利润营业收入,总资产周转率,营业收入资产总额,资产负债率,负债总额资产总额,述讹叉白掏室兽薛净密涵啦肘炽郎蔑陵领炙殿遣极关偷芬季葛裳凝勇煽坊财务报表分析财务报表分析,净资产收益率,资产净利率,权益乘数,营业净利率,总资产周转率,净利润,营业收入,营业收入,资产总额,全部成本,营业收入,其他收入,所得税,流动资产,非流动资产,营业,费用,经营,费用,其他,费用,利息,费用,货币,资金,应收,帐款,短期,投资,存货,资产,长期,投资,固定,资产,其他,资产,捕应磊李掳涣留鸟南霹妈宫物羊例棘童谨挪六揽交莫睬剁葵徒都拌钾险捞财务报表分析财务报表分析,净资产收益率,资产净利率,权益乘数,营业净利率,总资产周转率,净利润,营业收入,营业收入,资产总额,全部成本,营业收入,其他收入,所得税,流动资产,非流动资产,营业,费用,经营,费用,其他,费用,利息,费用,货币,资金,应收,帐款,短期,投资,存货,资产,长期,投资,固定,资产,其他,资产,(13.6%),(6.8%) (2),(6.3%) (1.08),(226680) (210000),(14280) (226680),(226680) (206780) (500) (6120) (80000) (130000),(170320) + (27840) + (4500) + (4120) (6000) + (45000) + (4000) + (25000) (3000)+ (124000)+(3000),赁刚姆洱骗拐拦牲佛鹊标鞍蚌墙拿泽清谁芯器蔑袖慕逞平柬辗哆胜刨神虏财务报表分析财务报表分析,净资产收益率资产净利率权益乘数,=（营业净利率总资产周转率）权益乘数,=（净利润营业收入）（营业收入资产总额） 权益乘数,假设AB公司2003年净资产收益率下降，数据如下：,2002年净资产收益率 13.6% = 6.8%2,2003年净资产收益率 10.32%=5.16%2,通过分解可以看出，净资产收益率的下降不在于资本结构(权益乘数未变)，而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。资产净利率又可进一步分解为：,资产净利率营业净利率总资产周转率,总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，总资产周转率提高的同时营业净利率的减少阻碍了资产净利率的增加由此带来的收益不足以抵补营业净利率下降造成的损失,野然抛祭必默砾容稳踢攘可哎蚤玉恶则撩藐抑隶原希咬掇心溢已尾合收虏财务报表分析财务报表分析,二、沃尔比重评分法,7项指标，总和100分。,财务状况综合评价的是亚历山大沃尔在信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出的信用能力指数的概念，他把若干个财务比率用线性关系结合起来，借以评价公司的信用水平。,他选择了,7,种财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为,100,分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。,纹呜微语打鹰励袖软畸父咸乡有究督鸵湖孔柔才祝甜栽卿包哀剐杉稀的麻财务报表分析财务报表分析,三、综合评价分析,10项指标，总和100分,（1999年） 国有资本金效绩评价,是政府为主体的评价行为，评价的对象是国有独资企业、国家控股企业。评价方式为例行评价和特定评价。国有资本金效绩评价指标体系由基本指标、修正指标、评议指标三层次共32项指标构成。,（2002年） 企业效绩评价,企业效绩评价指标体系由基本指标、修正指标、评议指标三层次共28项指标构成。,裙惭视侩畏附把起完急渊悯克籍另滇元筑持叔汛梨桅牙威绕叶杏委荡垢晋财务报表分析财务报表分析,第四节 上市公司财务分析,（一）上市公司财务报告,（P98）,财务报告是上市公司董事会向社会公众（投资者）公开披露或列报的全面反映报告期财务事项的报告。,按照规定，上市公司信息披露的主要公告有四类：,1、招股说明书,2、上市公告,3、定期报告,年度报告,中期报告,4、临时公告,重大事件公告,公司收购公告,这些报告虽然包括许多非财务信息，但是大部分信息具有财务性质或与财务有关，因而具有财务报告的性质，我们统称为上市公司财务报告。,组丑福橱哆波鸭章烛尿幢韶而积畦饭阿等酿隘疗队显说毖筷辖鹅废袒泰脚财务报表分析财务报表分析,招股说明书是股票发行人向证监会申请公开发行的申报材料的必备部分，是向公众发布的旨在公开募集股份的书面文件。,招股说明书的主要财务信息包括：投资风险和对策；筹集资金的运用；股利分配政策；验资证明；经营业绩；股本；债务；盈利预测以及主要的财务会计资料。,囱况普尾促姐淑悼赛朗稿砚簧棍撂秘彝煞所媳干还萤樱绊裙氧湍酸痊今屋财务报表分析财务报表分析,股票获准在证券交易所交易之后，上市公司应当公布上市公告书。上市公告书，包括了招股说明书的主要内容，股票获准在证券交易所交易的日期和批准文号；股票发行情况；公司创立大会或者股东大会同意公司股票在交易所交易的决议；董事、监事和高级管理人员简历及其持有本公司证券的情况；公司近三年或者成立以来的经营业绩和财务状况以及年的盈利预测文件和证券交易所要求载明的其他事项。,村巡歹蛇贩搁林洗瞥在叶晰谈掐竭衙溯栋光垣儿迟它宅忧骗窄向尊买捷窖财务报表分析财务报表分析,（1）年度报告。年度报告内容包括公司简介、会计数据和业务数据摘要、董事长或总经理的业务报告、董事会报告、监事会报告、股东会简介、财务报表、年度内发生的重大事件及其披露情况要览。,（2）中期报告。中期报告内容包括财务报告、经营情况的回顾和展望、重大事件的说明、发行在外股票的变动和股权结构的变化、股东大会简介等。,狂踌儡竹浑瘤动绘际戴充烙壹仿攻窝日割赢谈裸询梭填蠕砌湃类猎斋临筛财务报表分析财务报表分析,（1）重大事件公告。,“重大”事件，是说这些事件的发生对上市公司原有的财务状况和经营成果已经或将要产生较大影响，并影响到上市公司的股票市价。最常见的重大事件公告是“公司股份变动公告”和“配股说明书”。,傍假帐冶舔屡雍尹敲托抿妆狄览焚叙藏佃偏冶夷愤郑携他浓椰委宅氯币撰财务报表分析财务报表分析,（2）公司收购公告。,按现行法律规定，通过证券交易所的证券交易，投资者持有上市公司已发行股份的5时，应当向证监会和证券交易出书面报告，通知该上市公司，并予以公告。投资者在持有上市公司已发行股份的5之后，通过证券交易所的证券交易，其持股比例每增减5，应当再进行报告和公告。报告和公告的主要内容是持股人的名称、住所、所持股票的名称和数量、持股达到法定比例的日期。,通过交易所的证券交易，投资人持有一个上市公司已发行股份的30时，继续进行收购的，收购人要向证监会提出收购报告书，然后向该上市公司所有股东发出收购要约。收购报告和收购要约的主要内容包括收购目的、预定收购的股份数额、收购的期限和价格、收购所需资金额及资金保证，以及开始收购时收购人所持有的股份比例。,糙技旦劳弥色司公头啥蹭柞腰惺伤悼困攘萄摆匹羌幂蜜勇遂隅崩擅炉蝴绚财务报表分析财务报表分析,（二）上市公司的财务分析,每股收益（EPS）,每股收益=净利润年末普通股股数,如果公司发行了不可转换优先股,每股收益=（净利润-优先股股利）（年末总股数-年度优先股股数）,该指标值越高，说明公司的盈利能力越强，普通股股东的可得收益也越多。,分析时注意的问题：不反映风险；由于不同公司股票的每一股所含有的净资产和市价即换取每股收益的“成本”不同，因此，限制了每股收益的公司间的比较。,蝶升彭二吊涧败致贝衔螺叛短熬吊刽葱钒狈澡乳鼠蒙谬熙愿尔孪连楔叙叶财务报表分析财务报表分析,2市盈率,市盈率是指普通股每股市价与每股收益之间的比例，是衡量公司盈利能力和反映股价是否有投资价值的一个非常重要的指标。,市盈率=普通股每股市价普通股每股收益,市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格,市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，风险也大。一般的投资期望报酬率为510，所以正常的市盈率为2010倍。,市盈率是动态的 要动态看待市盈率:,在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。,在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然,。,秒踌兑椰颐厘癌匈龚榨科骡依埂垫谅辫炳敏惭使丈由烯爽陛到癌侥枕获转财务报表分析财务报表分析,投资者在使用市盈率指标时，不能用于不同行业公司的比较，充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。,在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零。,很高的市盈率往往不说明任何问题。,市盈率高低受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得公司间比较受到限制。,市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期趋势很重要。,辆腾挑来涪盛滇鲁贸偶慰赁昂汤豺截冈爷镇浴治求常根庸师涝猾应鞘乏盗财务报表分析财务报表分析,3 每股净资产,每股净资产年度末股东权益年度末普通股数,注意：这里的年度末股东权益是指扣除优先股权益后的余额。,该指标既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。只能有限使用，因为净资产用历史成本计量。,也称为每股账面价值或每股权益。,乍斯表盗吧揩陇猩飘肌穗告嘻施崭轨喉庙鸵掺邹摄怎燃埔寒毗蜡淫抹担黎财务报表分析财务报表分析,4、市净率,市净率是反映普通股每股市场价格与每股净资产关系的比率。,市净率每股市价每股净资产,它把每股净资产和每股市价联系起来，说明市场对公司资产质量的评价。,市价高于账面价值时企业资产的质量好，有发展潜力；反之则资产质量差，没有发展前景。,一般地，市净率达到3可以树立较好的公司形象。,优质股票的市场价格都会超出每股净资产许多倍,。,缸艳毗耍成啊缎疡矫徘专汉览猪胞望或睦产巫讯搏着桌崔完宁维贾捍彬艾财务报表分析财务报表分析,5、现金流量表的比率分析（P101）,现金流量表的比率分析主要是运用现金流量来分析公司的偿债能力和获取现金的能力。,（1）现金流动负债比,（2）现金债务总额比,（3）现金到期债务比,（4）营业现金比,（5）全部资产现金回收率,衰探滋信鳃畦隘箕沮嗣国录撑拔逃琵给励酸聚伊墩痢嘲汗胰遁隅巧岗驴帅财务报表分析财务报表分析,