伊利财务报表分析幻灯片课程

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,演示文档,路漫漫其悠远,少壮不努力，老大徒悲伤,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,伊利财务报表分析幻灯片课程,小组成员,崔莲,朱韵,施文,张锦刚,王海云,邢婷婷,一、公司概况,公司名称：内蒙古伊利实业集团股份有限公司,行业类别：乳品企业,法人代表,:,潘刚,注册地址,:,内蒙古呼和浩特市金川开发区金,4,路,8,号,联系地址：内蒙古呼和浩特市金川开发区金,4,路,8,号,电子邮箱：,/,电话：,0471-3350092,传真：,0471-3601621,经营范围：乳品企业,发展战略：2010年，在国内乳品行业市场占有率最高，品牌知名度、美誉度、忠诚度最高；推进国际化经营战略，成为中国最有竞争力的企业之一。 2015年，进入世界乳业10强，成为全球最具有竞争力的大型集团之一。,主要产品,液态奶,高端奶,牛奶类,乳饮品,儿童牛奶以及儿童乳饮品,冷饮,巧乐兹系列,冰工厂系列,伊利牧场系列,佰豆集系列,其他,奶粉,婴幼儿配方奶粉,成人奶粉,豆奶粉,奶茶粉,休闲奶食品,酸奶,优品嘉人优酪乳,畅轻益生菌优酪乳,果粒酸牛奶,基础酸牛奶,QQ,星儿童优酪乳,餐饮系列,奶酪,早餐奶酪系列,QQ,星儿童奶酪系列,三角块奶酪系列,妙芝新鲜奶酪系列,天然奶酪系列,高端奶,牛奶类,乳饮类,儿童牛奶及儿童乳饮品,二、经营分析,1、经营构成,2、公司所处行业基本情况,3、公司所处行业竞争优势,4、主营业务收入的比较分析,5、经营风险及其措施,2011,年经营构成,按行业分类,行业分类,主营收入,(,万元,),收入比例,主营成本,(,万元,),成本比例,利润比例,毛利率,液体乳及乳制品制造业,3679655,98.25%,2599069,98.13%,98.54%,29.37%,混合饲料制造业,46896.62,1.25%,40489.7,1.53%,0.58%,13.66%,从行业角度看伊利集团的核心行业是液体乳及乳制品制造业，企业的主要收入来自该行业。,按产品分类,主营收入,(,万元,),收入比例,主营成本,(,万元,),成本比例,利润比例,毛利率,液体乳,2693270,71.91%,1978845,74.71%,65.15%,26.53%,冷饮产品系列,422171.6,11.27%,296318,11.19%,11.48%,29.81%,奶粉及奶制品,564212.7,15.07%,323906,12.23%,21.91%,42.59%,混合饲料,46896.62,1.25%,40489.7,1.53%,0.58%,13.66%,从产品角度看，企业的核心产品是液体乳。且占收入比重最大。,按地域分类,按地域分类,主营收入,(,万元,),收入比例,华北,1045728,27.92%,华南,954509,25.49%,其他,1726314,46.09%,华北华南地区产品收入很大。,公司所处行业的基本情况,蒙古伊利实业集团股份有限公司经过近十几年发展已成为我国乳品行业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。,公司的竞争优势,（,1,）奶源优势。,目前伊利集团是唯一一家掌控新疆、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等散打黄金奶源基地的乳品公司，拥有中国最大规模的优质奶源基地，优质牧场近,800,个、其创造的奶联社模式更被业界评为最适合目前中国国情的奶源基地管理模式。,（,2,）品牌优势。,截止,2010,年,4,月,27,号，伊利集团的品牌价值超越,205,亿元，继续蝉联中国乳业榜首。伊利依靠优秀的服务、先进的技术和可靠的品质，成为消费者中满意的品牌。,（,3,）技术优势。,与竞争对手相比，伊利的技术和研发实力均处于一流水平上。伊利的生产设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。伊利集团共有,5,个中试实验室、一个中心检验实验室、,6,个乳品检测实验室和,1,个检定校准实验室，拥有一批先进的研发检验仪器。,比较分析,纵向比较,2011,2010,按行业,主营业务收入（万元）,比例,主营业务收入（万元）,比例,液体乳及乳制品制造业,3,679,654.75,98.25%,2,915,175.75,98.27%,混合饲料制造业,46,896.62,1.25%,39,344.18,1.33%,两期数据相比，主营业务收入有所增加，,但各种行业的比例较稳定,。,2011,2010,按产品,主营业务收入（万元）,比例,主营业务收入（万元）,比例,液体乳,2,693,270.50,71.91%,2,098,487,70.74%,冷饮产品系列,422,171.56,11.27%,354,421.94,11.95%,奶粉及奶制品,564,212.62,15.07%,462,266.88,15.58%,两期数据相比，液体乳的主营业务收入比例有所上升，其他两种产品比例稍有下降。,2011,2010,按地域,主营业务收入（万元）,比例,主营业务收入（万元）,比例,华北,1,045,728.50,27.92%,859,150.50,28.96%,华南,954,509,25.49%,756,170.38,25.49%,其他,1,726,313.75,46.09%,1,339,199.12,45.14%,整体来看，华北和华南有较大的消费群体，,并且，,2011,年其他地区的需求有所增加。,经营风险,（,1,）市场风险。,2010,年，乳品行业健康持续发展进程中仍存在诸多不确定性因素，给企业发展带来了巨大的风险。,（,2,）产品质量风险。产品质量是企业的生命，是企业生存的基础，提升质量管理水平，为消费者提供安全优质的产品是公司永远的追求。,（,3,）成本控制风险。原料奶、白糖、进口乳制品等主要原料市场价格持续上涨，由此导致乳品生产成本增加，影响了企业的盈利空间。,（,4,）财务风险。公司属于快速消费品行业，对于资产的流动性要求较高。,针对上述,风险,，有以下,建议,：,1.,为此，公司可以通过优化奶源管理模式，提升渠道与终端管理水平、持续管理创新，优化公司整体组织能力等工作不断地提升公司综合竞争能力。,2.,公司要完善质量风险预警机制，强化原料与产品质量的安全监控能力。,3.,公司可以吸收合并纵向企业，降低成本，增强竞争力，扩大企业规模，同时也要加强管理，保持灵活性，提高效率。,4.,为了降低资产流动性可能带来的风险，公司要加强对资产的运营管理，减少资金占用，提高资产使用率。,财务报表分析,偿债能力分析,盈利能力分析,现金流量分析,短期偿债能力分析,长期偿债能力分析,指标分析,损益分析,趋势分析,结构分析,三、偿债能力分析,短期偿债能力分析,流动比率,速动比率,应收账款周转率,存货周转率,长期偿债能力分析,资产负债率,利息保障倍数,1,短期偿债能力分析,流动比率,速动比率,应收账款周转率,存货周转率,2010,0.74105139,0.487714681,124.8523202,13.42518076,2011,0.678344839,0.421105658,139.0968823,12.70994307,流动比率,流动比率,=,流动资产,/,流动负债,该指标反映企业运用流动资产变现偿还流动负债的能力，同时也能反映企业承受流动资产贬值能力的强弱。,流动比率在降低，说明企业的短期偿债能力有所减少，分析原因是由于流动负债在大幅上升，而流动比率在,2,左右为佳，而该流动比率远远低于,2,，说明企业的短期偿债能力较弱。与同行业比较也是远远低于同行业,速动比率,速动比率,=,（流动资产,-,存货,-,其他流动资产）,/,流动负债,该指标剔除了存货等变现能力较弱的流动资产，用于衡量企业用货币和信用资产来偿还债务的能力。,速动比率降低了,6%,，说明企业的短期偿债能力有所减少，但是影响不是很大，速动比率都远低于,1,的水平，同时与同行业比较低于同行业许多，表明该公司的偿债能力较弱。,应收账款周转率,应收账款周转率,=,赊销收入净额,平均应收账款,应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。,企业的应收账款周转率,2011,年比,2010,年在上升，说明企业应收账款收回速度较快，应收账款的流动性强，发生坏账的可能性较小。说明信用政策抓的比较严格，企业采用较高的信用标准，虽然有不利于扩大销售，提高市场竞争力和占有率，但是却不需要冒较大的坏账损失风险和支付较高的收账费用。 与同行业比较，还是有小段差距。,存货周转率,存货周转率,=,销售成本,存货平均余额,反映企业销售能力强弱，存货是否过量和资产是否具有较强流动性的指标，也是衡量企业生产经营个环节存货运营效率的综合性指标。,企业,2011,年的存货周转率虽然比,2010,年下降,0.72,，但是周转率较高，说明存货周转速度快，存货的变现能力强，资金占用水平低。同时与同行业比较远远超过同行业。整体来说，存货的管理效率还不错。,（,2,）长期偿债能力分析,2010,2011,资产负债率,70.63 %,68.36 %,产权比率,2.40,2.16,利息保障倍数,100.73,41.29,资产负债率,该指标,揭示了所有者对债权人债权的保障程度,，是反映企业长期偿债能力的重要指标。一般认为，资产负债率为,50%,时比较合理。,资产负债率（或负债比率）,=,负债总额,/,资产总额,资产负债率越低，企业偿债越有保障，虽然伊利的资产负债率在下降，但仍然高于同期蒙牛的，说明伊利偿债能力弱于蒙牛。,资产负债率,权益乘数,产权比率,=,负债总额,股东权益,权益乘数,=1+,产权比率,=1/,（,1-,资产负债率）,伊利的权益乘数，期末小于期初，说明企业期末资产对负债的依赖性减小。虽低于同期蒙牛数据，但高于行业平均水平，这是由于资产负债率较高，企业的长期偿债能力仍然较弱。,权益乘数,利息保障倍数,利息保障倍数，又称已获利息倍数。它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，,倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强,。一般认为，当已获利息倍数在,3,或,4,以上时，企业的付息能力就有保证。,利息保障倍数（利润总额,+,利息费用）,/,利息费用,EBIT/,利息,伊利的利息保障倍数虽然有所下降，但仍然远高于同期光明的数据，企业的付息能力很强。,利息保障倍数,四、盈利能力分析,指标分析 毛利率,营业利润率,净利率,损益分析,一、指标分析,2011,2010,盈利指标,公司,行业,公司,行业,毛利率,29.28%,33.68%,30.27%,33.75%,营业利润率,4.66%,10.07%,2.04%,9.62%,净利率,4.89%,9.63%,2.68%,8.81%,（一）、毛利率,商业企业商品销售收入减去商品原进价后的余额。,分析：毛利率越高，表明企业市场竞争力越强，盈利能力越强。,2011,年伊利的毛利率相比,2010,年下降了，说明企业的盈利能力下降,抵补各期费用的能力下降了。但是企业的获利能力，其销售毛利额发展还是较好的 。,10,年毛利率低于同行业水平，,11,年的毛利率也低于同行业水平，并且与同行业的差距拉大了。,（二）、营业利润率,它是衡量企业经营效率指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。其计算公式为：,营业利润率,=,营业利润,/,全部业务收入,100%,分析：营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。,11,年的营业利润率较,10,年上升了，说明企业的盈利能力提高了。同时与同行业比较低于同行业许多，,10,年,11,年营业利润率都低于同业水平。,（三）、净利率,：,净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。,销售净利率,=,净利润,/,销售收入*,100%,分析：,净利润,11,年高于,10,年，说明企业获利能力有所提高；与同行业相比,10,年，,11,年都低于行业水平，但是,11,年净利率与同业的差距减小，说明企业的获利能力在提高。经营中往往可以发现，企业在扩大销售的同时，由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，企业净利润并不一定会同比例的增长，甚至并一定会增长。盲目扩大生产和销售规模未必会为企业带来正的收益。因此，分析者应关注在企业每增加,1,元销售收入的同时，净利润的增减程度，由此来考察销售收入增长的效益。,通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。,二、损益分析,1,、营业利润的增加主要是由于营业总收入的增加，虽然营业收入的增长趋势低于营业成本大部分费用的增长趋势，但总的增长值大于营业总成本的各项费用。,2,、从表中不难看出,11,年的费用、税金大幅度增加，需要公司加强对成本费用的管理控制，从而有利于利润及公司的运营效率的提高。,（一）营业利润,（二）、利润总额,营业利润是是公司利润总额的主要来源，营业利润主要由主营业务利润和其他业务利润构成营业利润这一指标能够比较恰当地反映公司管理层的经营业绩。,2011,年较之,2010,年营业利润和利润总额都增长了,1.5,倍以上，可见利润来源较为稳定。,（三）、每股收益,2011,年的基本股和稀释股的每股收益都高于,2010,年的，是因为该年的利润增加，体现了该公司的,2011,年业绩的提升，有利于公司声誉提高，并且能吸引更多顾客购买公司的股票。,（四）、其他经营收益,2011-12-31,2010-12-31,增减,%,增减值,其他经营收益总额,-3,664,538.50,3,698,547.36,-199.08%,-7,363,085.86,投资净收益,253,824,700.61,11,767,494.63,2057.00%,242,057,205.98,2011,年其他经营收益中的投资净收益是,10,年的,20.5,倍，但是，其他经营收益总额减少了,199.08%,，投资净收益的增长量的优势发挥不出，公司需对其他经营收益中的公允价值变动，联营、合营企业投资及汇兑等方面的关注，采取相关措施，促进经营收益的增加，从而有利于提高营业利润。,五、现金流量分析,趋势分析,定比分析,环比分析,结构分析,流入结构分析,流出结构分析,净流量结构分析,一,趋势分析,2008,2009,2010,2011,经营活动净流量,182,575,139.71,2,028,826,509.89,1,474,573,857.39,3,670,375,049.97,投资活动净流量,-909,578,702.72,-715,421,752.77,-2,181,143,135.70,-3,475,644,723.35,筹资活动净流量,1,715,004,143.69,-98,139,222.99,-86,788,811.95,-131,992,489.96,基本数据（万元）：,定比分析,定比,=,本期数据,/,固定期数据,定比分析，无需计算，直接从图中就可看出历年历月的增长和下降。,以,2008,年为固定期,环比分析,环比,=,本期数据,/,上期数据,环比分析，从图中我们可以很清晰地看到各期与上期的变化幅度,。,二,结构分析,2008,年,2009,年,2010,年,2011,年,经营活动现金流入小计,24,917,547,085.24,29,239,922,442.32,35,651,814,101.35,45,236,583,963.09,经营活动现金流出小计,24,734,971,945.53,27,211,095,932.43,34,177,240,243.96,41,566,208,913.12,经营活动现金流量净额,182,575,139.71,2,028,826,509.89,1,474,573,857.39,3,670,375,049.97,经营活动产生的现金流量,基本数据（万元）：,投资活动产生的现金流量,基本数据（万元）：,2008,年,2009,年,2010,年,2011,年,投资活动现金流入小计,53,217,758.19,26,115,827.70,34,221,330.73,502,586,082.65,投资活动现金流出小计,962,796,460.91,741,537,580.47,2,215,364,466.43,3,978,230,806,投资活动现金流量净额,-909,578,702.72,-715,421,752.77,-2,181,143,135.70,-3,475,644,723.35,筹资活动产生的现金流量,基本数据（万元）：,2008,年,2009,年,2010,年,2011,年,筹资活动现金流入小计,3,338,823,856,2,634,033,828.15,2,654,633,904.93,3,970,227,410.88,筹资活动现金流出小计,1,623,819,712.31,2,732,173,051.14,2,741,422,716.88,4,102,219,900.84,筹资活动现金流量净额,1,715,004,143.69,-98,139,222.99,-86,788,811.95,-131,992,489.96,流入结构分析,现金流入中占主体地位的是,经营活动,，投资活动、筹资活动占份额较少，但是同期,11,年相比于,10,年投资活动、筹资活动占比例各自增长,1,个点左右。,流出结构分析,现金流出结构中占主体地位的是,经营活动,，投资活动、筹资活动占份额较少，但是同期,11,年相比于,10,年投资活动、筹资活动占份额扩大。,净流量结构分析,10,、,11,年度经营活动净流量为正数，投资活动净流量、筹资活动净流量都为负数，则可能说明伊利集团依靠经营活动能产生足够的现金流量来回报投资者，同时满足企业扩张的需要。,由图可以看出，企业现金净流量主要来自经营活动和投资活动产生的现金流量,说明伊利正处于发展、成熟期，,11,年成功实现收支平衡。这与伊利时隔,4,年再次夺回“一哥”地位不无关系。,六、综合分析,杜邦分析原理介绍,财务指标关系,杜邦分析体系结构图,杜邦分析数据,几项指标分析,权益乘数,总,资产,周转率,销售净利率,资产收益率,净资产收益率,（一）杜邦分析原理介绍,杜邦财务分析体系（,The Du Pont System,）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。它是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。,（二）财务指标关系,杜邦分析法中几种主要财务指标关系：,净资产收益率,=,资产净利率*权益乘数,资产净利率,=,销售净利率*资产周转率,净资产收益率,=,销售净利率*资产周转率* 权益乘数,（三）杜邦分析体系结构图,所有者权益报酬率,总资产报酬率,权益乘数,销售净利率,总资产周转率,1,（,1,资产负债率）,净利润,营业收入,营业收入,总资产平均总额,（四）杜邦分析数据,杜邦分析数据,权益乘数,总资产周转率,销售净利率,资产收益率,净资产收益率,2010,公司,3.40,2.08%,2.81,5.84%,18.42%,2010,行业,1.78,1.00%,11.38,11.38%,17.30%,2011,公司,3.16,2.12%,5.58,11.83%,30.03%,2010,行业,2.57,0.96%,9.74,9.35%,15.21%,（五）几项指标分析,权益乘数,总资产周转率,销售净利率,资产收益率,净资产收益率,权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。该公司权益乘数,2011,年略小于,2010,年，,10,年远高于同行业，,11,年与同行差距缩小，纵向说明公司的负债比重减少，财务风险降低；横向说明本公司的财务风险总体上高于本行业的风险，公司应合理考虑财务状况，采取合理的投融资方式，从而优化资本结构。,总,资产,周转率（,Total Assets Turnover,）是指企业在一定时期业务收入净额同,平均资产总额,的比率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上 的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。伊利公司,11,年总资产周转率较,10,年有小幅提升，遥遥领先同期行业水准，说明,企业总资产,周转速度较快，销售能力较强，资产利用效率较高。,销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。影响销售利润率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售净利润高。本公司的销售净利率在这两年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升，缩短与同行业间的差距。公司应致力于降低生产成本费用，研制开发生产高质量的产品，给予消费者较高的性价比时，自身也可获得更高销售利润。,资产收益率，也叫资产回报率（,ROA,），它是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标。该指标越高，表明企业资产利用效果越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。伊利公司,11,年资产收益率较,10,年有大幅提高，并且高于同期行业平均水准，说明企业资产利用效果大幅提升。,净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出伊利净资产收益率从,2010,年,-2011,年的增幅较大，说明了企业的财务风险变小，股东利益得到了更好的保障。,