企业财务报表分析讲义

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,企业财务报表分析,张新民,对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心,2012年2月,1,必备参考文献,张新民、钱爱民：财务报表分析，中国人民大学出版社，2011年1月版,2,认识四张报表,资产负债表,利润表,现金流量表,股东权益变动表,问题：1，面对企业的报表，你想看什么？2，报表是真的还是假的？,3,主要内容,看战略,看管理与竞争力,看效益与质量,看价值,看成本决定机制,看财务质量,看风险,看前景,4,一、看战略,从中粮宁高宁的“五步组合论”谈起,行业选择与定位,盈利模式,扩张战略,立场,集团管理,5,二、看管理与竞争力,以存货为核心的两种竞争力,固定资产利用,资源管理效应,6,三、看效益与质量,几个重要的利润概念：,毛利,核心利润,营业利润,利润总额,净利润,7,三、看效益与质量,关注利润的质量三方面：,（1）营业利润实现过程的的质量：收入的质量；费用的质量,（2）利润结构的质量,（3）利润结果利润对应资产的质量,8,三、看效益与质量,营业利润实现过程的质量,营业收入的质量：,收入的产品结构构成,收入的地区构成,实现收入的方式：政府所起的作 用；与关联方交易状况；市场化运作状况,产品的抗变能力,9,三、看效益与质量,营业利润实现过程的质量,费用的质量：费用的发生与效益的关系。费用的另一种分类：,基本不能降低的固定部分：折旧、人头费、维持企业形象的基本支出,与企业发展前景有关的费用：广告费、研发费、人力资源开发费,与人气有关的费用,与企业业务量成比例的变动费用,10,三、看效益与质量,利润结构的质量,利润表自身结构,利润结构的质量,利润的结构与资产结构的内在联系,利润结构的质量（检验利润质量的试金石）利润结构与现金流量结构,11,三、看效益与质量,利润结果的质量,利润对应的资产的质量,货币资金质量,商业债权质量,存货质量,固定资产质量,长期投资质量,12,四、看价值,企业价值的几种表现：从药厂股权价值确定谈起,评估方法,制度规定,立场,交易价值的确定,账外资源,小金库、企业价值与绩效评价,13,五、看成本决定机制,外部成本因素,内部成本因素,14,六、看财务质量,资产质量三个层面,整体质量,结构质量,个体质量：满足企业对资产特定需求的质量变现质量、被利用质量、与其他资产组合增值的质量,15,六、看财务质量,贬值资产：部分债权，部分存货，对外投资，纯摊销处理性的资产。,增值资产：大部分存货，经营性资产，部分对外投资，表中无价值的表外资源。,货币资金：不贬不增。,16,六、看财务质量,分析的基础几个重要原则,历史成本,公允价值,客观性,重大性,稳健性,17,六、看财务质量,货币资金质量分析,结构,存量恰当性,收付款过程控制,18,六、看财务质量,商业债权（应收帐款、应收票据）：周转率？其他？,其他应收款：,质量一定低吗？分析方法,19,六、看财务质量,存货质量分析的三个纬度（一）：从三个不平衡看问题,20,六、看财务质量,存货质量分析的三个纬度（二）：从两个竞争优势看竞争力,21,六、看财务质量,存货质量分析的三个纬度（三）：从成本决定机制看成本节约的有效途径,22,六、看财务质量,流动资产整体质量分析,流动比率,净流动资产（营运资金、本）,其他,23,六、看财务质量,固定资产质量分析,24,六、看财务质量,无形资产质量分析,无形资产的含义与范围：关注美国的内容,25,六、看财务质量,无形资产会计的难点：,（1）自创成本难定:由人的素质的差异决定；成功与所花费用无比例关系；难以追溯具体原因。,26,六、看财务质量,无形资产会计的难点：,（2）受益期难定：取决于竞争对手的行,动；法律保护倾向；受偶发因素影,响；,27,六、看财务质量,无形资产会计处理的一般惯例及对报表使用者的影响：,R and D（研究和開發支出）：研究支出全部入当期利润表；成功的开发支出计入资产,-账面无形资产仅从外部购入；,-当期业绩下降；,-账外无形资产,28,六、看财务质量,账外无形资产价值的实现方式：,-转让和出售；,-股份入资（股份比例）；,-抵押贷款；,-评估。,29,六、看财务质量,投资资产质量分析：注意分类,短期投资与长期投资基本差异：,短期投资的目的是货币增值，无控制目的；数量变化快；用闲置不用的货币投资；投资收益为货币,30,六、看财务质量,投资资产质量分析：,短期投资与长期投资基本差异：,长期投资的目的是实施控制战略，数,量相对变化少，可动用非货币资源，,投资收益的确认对投资质量的影响较,大。,31,六、看财务质量,投资资产质量分析：,长期投资评价方法的特征,考虑货币时间价值,用现金流量作为“效益”,主要方法：回收期法、净现值法、内,部收益率法,如何看待这些方法？,32,六、看财务质量,投资构成与方向：,报表附注,年度内变化情况,33,六、看财务质量,投资所消耗的资源：,现金流量表：投资流出,现金流量表：补充资料,34,六、看财务质量,投资收益的产生渠道：,-成本法和权益法确认；,-债权投资利息和债券投资溢折价摊销,-现有投资转让收益（销价与买价之差）,35,六、看财务质量,长期股权投资的会计处理惯例,成本法：,长期投资=初始成本,投资收益=应收的已宣布的红利,36,六、看财务质量,权益法：,长期投资=初始成本+持股后被持股企业新增净利润*持股比例-收取的现金股利,投资收益=持股后被持股企业新增净利润*持股比例,投资收益对应的长期投资的增加=持股后被持股企业新增净利润*持股比例-收取的现金股利,37,六、看财务质量,资本结构的含义：,（1）股本结构,（2）债务与所有者权益的结构,38,六、看财务质量,资本结构的质量分析：资本成本,39,六、看财务质量,资本结构的质量分析：,-企业股权结构与企业发展战略,40,六、看财务质量,股权结构对应的资产结构（入资内容的质量）,41,六、看财务质量,负债与其推动的项目的对应性,42,六、看财务质量,几种重组的财务分析：,企业重组,资本重组,债务重组,资产重组,43,六、看财务质量,重组的财务效应分析,44,六、看财务质量,税务规划的财务效应分析利润总额、应税利润、所得税费用、应交所得税与递延税款,45,六、看财务质量,递延税款的税务规划意义,递延税款资产,-指企业预先缴纳税款。,递延税款负债,-指企业推迟缴纳税款，体现了避税成效或者税法精神。,46,六、看财务质量,现金流量质量分析：,现金流量表的基本结构,三类现金流量,47,六、看财务质量,起点：投资流出量,核心：经营净现金的充分性（与营业利润比，并考虑充分性）,主要经营项目回款、付款正常性,48,六、看财务质量,投资活动现金流量：主要关注流出量及其与效益之间的关系！,筹资活动现金流量：主要关注筹资作为与支持方向！,49,六、看财务质量,合并报表与财务质量,含义,有关概念,合并报表与个别报表,应当剔除的重复因素,用途与分析,50,六、看财务质量,个别报表的特征：,-企业存在,-以账为基础编制,-五相符：表账相符；账实（物）相符；账证相符；账账相符；表表相符,-常规比率分析有意义,51,六、看财务质量,合并报表的一些特征：,-报表所代表的企业并不存在；,-总资源不代表任何企业可支配的,资产；,-不具有针对集团内个别企业的决,策依据性；,52,六、看财务质量,-常规比率分析经常不具有意义,-其编制不具有可验证性的正确与错误，只有逻辑关系的正确与错误。,53,六、看财务质量,合并报表的用途分析：,帮助母公司的股东了解母公司所控制的集团的资源分布（尤其是母公司的对外投资占资产总额比重较大的企业）；,54,六、看财务质量,2. 帮助判断内部关联方交易的程度（注意区分内部关联方和外部关联方）；,3. 比较母公司与纳入合并范围的集团子公司在管理效率方面的差异,55,六、看财务质量,最重要的财务比率,毛利率,核心利润率,总资产报酬率,流动比率,资产负债率,存货周转率,净资产收益率,56,六、看财务质量,审计报告中所包含的委托关系与审计目的,几种主要的审计意见类型,审计意见类型与财务质量,57,六、看财务质量,报表附注与财务质量,58,七、看风险,经营风险,财务风险,其他重要因素,59,八、看前景,资产总规模及其变化,资产总规模中揭示的盈利模式信息,主要资产规模的变化及其方向性含义,主要不良资产区域,对流动负债的保障,负债融资发展的潜力（对总负债的保障）,对企业发展前景的预测,60,八、看前景,人力资源结构与政策：骨干力量的结构与背景，雇员周转率，表外无形资产,企业的扩张基础：,-资金基础（资金积累和积聚（借,债；增发新股）；,-技术基础；,-管理基础（管理模式）；,-市场基础（营销策略）。,61,八、看前景,企业所处的行业及其发展前景,企业与国家政策,其它因素：抗变能力,62,谢 谢！,对外经济贸易大学,63,