案例分析资产质量总体分析

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,案例分析资产质量总体分析,2009年度格力电器财务报表,案例研究步骤,获取财务报表分析的信息,明确财务报表分析的目的,确定财务报表分析方法,得出财务报表分析结论,为相关报表使用者：,研究目的在于评价格力电器的资产质量和运营效率。,分析应集中在反映,格力电器的资产质量和资产利用效率变化,所必须的信息上。,第一步 明确分析目的。,格力电器,资产质量的财务分析,第二步 搜集分析资料， 设计与分析目的一致的问题和标准。,为相关报表使用者：,影响资产质量变化的表内因素,分析资料,；,影响资产质量变化的表外因素分析资料。,第三步 明确最具效益性和效率性的分析方法,为相关报表使用者：,资产的盈利能力分析,资产的周转能力分析,资产的偿债能力分析,与资产质量相关的：,公司发展战略分析,公司竞争优势分析,公司发展前景预测,表内分析,表外分析,第四步 解释证据，得出结论。,为相关报表使用者,：,做出相关决策提供参考。良好的资产质量是利润,获得的基础条件，也是创造公司现金流量的保障。,报表,使用者无论做出何种决策，都离不开对资产质量的分析。,在此基础上，才能设计决策的具体规划及相关参数。,案例研究主要内容,1.关注资产总规模及其变化质量,2.关注资产结构质量,3.关注主要不良资产区域,4.关注对流动负债的保证,5.关注企业负债融资发展的潜力（对总负债的保障）,6.预测企业发展前景,一、综合浏览,1.公司所处行业,2.公司生产经营业绩,3.公司的基本发展沿革,4.公司股权结构,二、资产规模质量的初步分析,编制比较资产负债表,1.数据说明总资产的增长情况,2.总资产增长的主要原因（表内分析）,3.总资产增长的质量分析（表外分析）,格力电器比较资产负债表,资产,年末,年初,增加额,增长率（）,货币资金,应收票据,应收帐款,预付账款,存货,流动资产合计,177,100,7,12,44,343,30,119,6,6,43,205,147,-19,1,6,1,138,490%,-16%,17%,100%,2%,67%,长期股权投资,32,26,6,23%,固定资产净额,31,31,0,0,无形资产,2.3,2.5,-0.2,-8%,递延所得税资产,10,7,3,43%,资产总计,419,273,146,53%,二、资产规模质量的初步分析,分析数据来源于比较资产负债表,1.从总体看，企业的资产总额从年初的273亿元增加到年末419亿元，资产总额增长146亿元，增长率达53%。一般认为，企业资产总额的增加，会增加企业的竞争实力。,2.资产总额增长主要原因是流动资产增加138亿元，增长速度达67%，其次是长期股权投资的增加6亿元，增长速度达23%，而其他资产增长较少。,3.资产增长质量分析：,总资产盈利性与周转性分析,设计总资产周转率、总资产报酬率、现金流量等一些财务指标初步分析。,总资产质量与个别资产质量分析,总资产增长质量，主要取决于流动资产的增长质量,。,重点分析报表中货币资金质量,（主要资产项目重大变化），需要进一步分析。,三、资产结构质量初步分析,编制共同比资产负债表,1.数据说明资产结构的整体情况，并确认资产结构的类型,2.资产结构成因分析（公司发展战略）,3.资产结构增长质量分析（公司发展战略）,格力电器共同比资产负债表,资产,年末（）,年初）,变动率（）,流动资产合计,82%,（343）,75%（205）,7%,长期股权投资合计,8%（32）,10%（26）,-2%,固定资产合计,7%（31）,11%（31）,-4%,无形及其他合计,0.5%（2.3）,0.9%（2.5）,-0.4%,资产总计,100 （419）,100 （273）,三、资产结构质量初步分析,分析数据来源于共同比资产负债表,1.从资产结构看，企业年末资产总额中，有约343亿元流动资产，占总资产比例82%。约32亿元长期股权投资，占总资产比例8%。约31亿元固定资产净值，占总资产比例7%。约2300百万无形资产，占总资产比例0.5%。显然，这是,以流动资产为主体的经营性资产资产结构。,2.格力电器资产结构成因分析,该种类型资产结构形成的原因：,从外部环境看,：市场需求旺盛，以及国家产业政策扶持。,从公司内部看,：管理层制定经营战略目标是：致力于通过掌握核心技术、不断改善产品质量、全面提升企业竞争优势来稳固其行业内的龙头地位。所以在资产结构上形成了以流动性经营资产投入为主体的结构。,（表外分析）,3.资产结构质量分析,资产结构与战略吻合性分析,企业的发展战略目标是什么？,以流动资产为主的经营性资产结构，能否完全体现管理层制定的战略目标？,现有的经营主导型资产结构的盈利状况如何？分析现有的盈利模式与资产结构的吻合度，是否达到了预期的战略效果？,3.,格力电器,资产结构质量分析,（1）目前管理层制定的经营战略是以掌握核心技术，提升企业竞争优势为目标的发展战略。,（2）目前的资产结构尚不能完全与管理层的战略目标相吻合。公司的竞争力来自技术领先，,而具有核心竞争力的无形资产比例较低并有下降趋势，显然有悖于战略目标的最终完全实现,。,3.,格力电器,资产结构质量分析,（3）公司现有的盈利模式下营业收入、主营业务利润同比增长，特别是经营活动净现金流量大幅增长300%以上，说明公司经营性资产产生现金的能力极强，这是典型的,经营主导型盈利模式,，与现有的,经营性资产结构相适应，具有战略效果。,（4）企业战略发展动态看，必须加大对无形资产的投资，进一步优化资产结构。,四、,不良资产区域分析,资产减值准备分析,减值增减变动情况,减值变化原因分析,减值质量分析,格力电器资产减值准备分析,合并报表，没有母公司数据。从合并数据看，年内资产减值准备略有增长3000万，主要是坏账准备的增加3000万。,由于公司的商业性债权资产主要是应收票据，这种资产的质量较高，并且本期应收票据同比减少，所以可能存在管理层故意多提，操纵利润的嫌疑。,五、资产偿债能力的初步分析,1.负债增长情况及增长原因分析；,2.负债结构分析；,3.流动资产偿债能力分析；,4.总资产的偿债能力分析。,格力电器,比较资产负债表,年末,年初,增加额,增长率,短期借款,应付票据,应付账款,预收账款,其他流动负债,10,57,98,94,62,0.08,12,90,60,42,9.92,45,8,34,20,124%,375%,9%,57%,48%,流动负债合计,337,213,124,58%,非流动负债：,长期借款,0,0,0,0,非流动负债合计,0.19,0.13,0.06,46%,负债合计,338,213,125,59%,股东权益合计,82,60,22,37%,负债和股东权益总计,419,273,146,53%,格力电器,负债增长情况分析,数据来源于比较资产负债表,1.负债增长情况：资金的来源看，总资本增长额146亿元，债务资本增加125亿元，权益资本增加22亿元，资本总额的增长，是企业业务扩张的结果。,2.负债增长原因：,总资本增长主要是因为负债的增加,，特别是,流动负债,增长最快，年度内增加124亿元，增长速度达58% 。其次是权益资本增加2.11亿元，增长率达37%。而非流动负债明显很少。,格力电器,负债增长情况分析,3.负债增长质量：,负债总额的增长，一定要在建立在总资产质量可靠的基础上,，因为总资产是负债总额的偿还保障。,从对公司总资产的整体质量看，由于,总资产的盈利能力,以及周转能力较强，所以负债的增长质量也是较好的。,格力电器,共同比资产负债表,年末,年初,短期借款,应付票据,应付账款,预收账款,其他流动负债,10,57,98,22,（94）,62,0.08,12,90,22,（60）,42,流动负债合计,80,（337）,78,（213）,非流动负债：,长期借款,0,0,非流动负债合计,0.19,0.13,负债合计,81,（338）,78,（213）,股东权益合计,82,60,负债和股东权益总计,100,（419）,100,（273）,格力电器,负债结构分析,数据来源于共同比资产负债表,1.债务结构类型：是以流动负债为主体债务结构，流动负债占到总资本80,%。,2.形成结构原因：,这与公司制定的融资政策有关,。管理层不断加大短期债务，减少长期债务的目的可能是为降低资金成本。另外与公司的营销方式有关，年内公司大量采用,预收款的方式结算,，虽然表面看公司的流动负债增加，但实质上是公司的现金流量大量增加。,格力电器,负债结构分析,3.负债结构的质量：,一般情况下，以流动负债为主体的债务结构的风险较高，公司到期的偿债压力增大，但这要,分析流动负债的内部结构以及公司的盈利能力,，才能做出合理的判断。 从公司的流动负债结构中看出,预收账款在流动负债中占比接近28%,，这种结构表明企业对于流动负债没有太大的偿付压力。,格力电器,资产偿债能力分析,（一）传统财务比率分析不理想,从流动比率指标看，公司的流动资产对流动负债的账面保障程度不高，而存在一定的短期偿债能力问题。,从资产负债率指标看，该比率与标准值50%相比，企业长期负债进一步的融资能力已经受到了限制。,年末,年初,流动比率,1.02,0.96,资产负债率,81%,78%,格力电器,资产偿债能力分析,（二）偿债能力的质量分析-良好,从对负债的增长分析以及结构分析过程，可以看出：,1.流动资产的偿债能力：,企业利润的规模和产生现金流量的能力较强,，流动负债的内部结有大量的“非强制性债务”项目，对公司非常有利，所以企业短期内不会出现较大的偿债压力。,2.总资产的偿债能力：由于总资产的整体盈利能力较强，企业长期发展的融资前景应当是光明的。,六、预测企业发展前景,1.资产质量总结,2.企业前景预测,3.企业竞争力分析,（一）格力电器资产质量总结,（1）资产规模的扩大，说明公司经营实力进一步提升；,（2）资产结构以经营资产为主体，达到了预期的战略效果；,（3）不良资产的占用较低；,（4）资产的偿债能力有较高的保障。,（5）从对资产整体的初步观察看，资产的总体质量处于较高水平。,（6）仍存在的问题：资产结构的优化、不良资产的质量、负债结构的优化等问题。,（二）格力电器发展前景预测,（1）强化经营活动的盈利能力-经营战略调整,经营资产结构调整，,逐步加大无形资产投资的比重,，加大自我研发、创新能力的提高；,（2）强化长期股权投资活动的盈利能力-投资战略调整,进一步扩大长期股权投资的规模及盈利的能力,，通过股权安排来进行资产重组和产品结构优化；,（3）改善企业融资能力-融资战略调整,改善融资方式，,降低债务融资的比率,，进一步加强企业盈利的能力，为保证偿债能力及未来融资空间做充分的准备。,（三）行业竞争力分析,分析方法：同业对比及趋势分析,1.总资产盈利性财务指标比较；,2.总资产变现性财务指标比较；,3.总资产周转性财务指标比较；,4.长期竞争力因素比较：,现金流量获得能力比较；,无形资产比较；,人力资源比较；,公司战略目标制定效应比较、公司战略柔性分析。,