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,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版文本样式,第二级,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,企业新三板上市全解析,1,贰 新三板现状,目 录,壹 新三板概况,叁 哪些企业适合上新三板,肆 上新三板有什么好处,伍 企业具备哪些条件才可以准备上新三板,陆 上新三板的成本,捌 新三板的挂牌流程,玖 某证券公司新三板成功项目,柒 上新三板要做哪些事,第一章新三板发展概况,2,我,国,资,本,市,场,体,系,为具有较大规模以及稳定盈利能力的企业提供融资服务；,目前,A,股的主板市场包括上交所和深交所两个市场。,为成熟的优秀中小企业提供融资服务；,位于深交所，上市门槛与主板相同，监管要求相对更高。,为特定领域具有高成长性的高科技企业提供融资服务，青睐“两高”、“六新”企业；位于深交所，上市门槛相对较低。,创业板市场,“新三板”发展概况,主板市场,中小企业板,3,为全国统一监管的市场，运管机构是全国中小企业股份转让系统有限责任公司。,多为本省级行政区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。如天津股权交易所、上海股权托管交易中心和深圳前海股权交易中心,“新三板”作为场外交易市场的组成部分，主要是帮助处于初创阶段中后期和成长阶段初期的中小型企业解决资本筹集、股权流转的问题。,“新三板”发展概况,4,“新三板”发展历程,5,2013,年,12,月,14,日，国务院发布了,关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定,，新三板正式实现全国性扩容。,2013,年,12,月,30,日，全国股转公司发布,1,个规则，,3,个细则、,1,个暂行办法及,6,个指引。,2014,年,1,月,24,日，,263,家新三板企业集中挂牌仪式在北京举行。,“新三板”交易制度,5,注册资本,500,万元人民币以上的,法人机构,、实缴出资总,额,500,万元人民币以上的合伙企业；,集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公,司资产管理计划，以及由金融机构或者相关监管部门,认可的其他机构管理的,金融产品或资产,；,证券类资产市值,500,万元人民币以上的,自然人,投资者,。,投资者范围,一、交易制度,-,投资者,5,二、交易制度,交易方式,协议方式（目前）,券商为投资者与挂牌公司提供股份转让的报价服务。,竞价方式,竞价转让，即价格优先、时间优先的交易方式。,“新三板”交易制度,“新三板”交易制度,5,三、交易制度,-,交易方式,做市方式（未来引入）,做市商制度指券商持有挂牌公司股份并进行买卖双向报价，,投资者通过与做市商进行对手交易实现股票的买卖流通。,做市商意义,：,1,、创造流动性。,做市商双向报价，活跃股票在交易市场流通。,2,、价值发现。,券商持有挂牌公司股份是一种自营行为，主办券商要充分,挖掘挂牌公司的投资价值。,第二章 “新三板”挂牌企业现状,12,“新三板”挂牌企业现状,13,2.1,“新三板”挂牌企业数量,“新三板”自,2006,年,1,月,23,日设立以来，截至,2014,年,1,月,31,日共有挂牌企业,621,家挂牌企业。,2006-2011,年,6,年间累积挂牌,102,家，仅,2012,年挂牌,105,家。,2013,年实现扩容后，仅一次性集中挂牌,263,家，超过截至,2013,年累计挂牌数量。,2015,年,-2017,年挂牌企业可以达到,5000,家 。,14,2.2,“新三板”挂牌企业股本规模,“新三板”挂牌企业挂牌前的股本总额为,213.17.,亿股，平均股本为万股，挂牌前最小股本为,500,万股，最大股本为亿股；股份规模在,500,万,-1000,万及,1000,万,-2000,万的企业占比分别为,29%,及,28%,。,15,2.3,“新三板”挂牌前企业营业收入,企业在挂牌前，营业收入在,500,万,-2000,万的占比最大。企业挂牌前两年营业收入平均值为万元，挂牌前一年营业收入平均值为万元。总体来说，挂牌企业的营业收入呈逐年递增趋势。,单位：家,16,2.4,“新三板”挂牌前企业净利润,“,新三板,”,企业挂牌前一年的净利润都要优于挂牌前两年的净利润。企业挂牌前一年的平均净利润为万元，挂牌前两年的平均净利润为万元。总体来说，挂牌企业的净利润呈逐年递增趋势。,17,第三章 哪些企业适合上新三板,20,完成产品研发和小规模生产，需要扩大产能、开拓市场。,具备一定的生产能力和盈利能力，拥有一定的市场份额，但缺乏资金、人才和管理的提升，无法实现快速成长。,拟上市企业，但在财务、业务、公司治理等方面存在不足，需要整改及规范；未来两三年即可符合上市条件，需要快速发展和提前适应资本市场。,哪些企业适合上市新三板,22,第四章 上新三板有什么好处,20,挂牌益处,（一）,提升公司的融资能力,（一）通过定向增资筹集资金增强融资效率（股）,（二）提升债券融资能力（债）,企业在“新三板”挂牌的益处,27,挂牌益处,（一）,通过定向增资筹集资金增强融资效率,截至,2013,年,12,月,31,日，累计完成的,119,次定向增资，募集资金接近,38,亿元，挂牌公司定向增资的次数和累计融资额都呈现逐年上升的趋势，而平均市盈率则基本维持在,20-30,倍左右。,企业在“新三板”挂牌的益处,27,挂牌益处,（一）,提升债券融资能力,可以通过可转债、中小企业私募债等方式进行债券融资。,建立完善的内控体系、规范的财务制度以及持续的信息信息披露制度，提升信息透明化可以降低银行的贷款风险。,挂牌后公司股权估值显著提升，银行认识度和重视度会明显提高，更容易以较低利率获得商业银行贷款。,27,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处,（二）,提供公司治理和规范运作水平,中介机构协助完善治理和规范运作水平。,强制信息披露机制约束，迫使公司提升公司治理水平,两者作用,下提升公司防范法律和财务风险能力，为公司在深交所、上交所上市打下良好的公司治理和内部控制基础。,27,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处,（三）,解决企业股权定价问题,引入战略投资者、增资扩股最根本的问题是股权定价，提供了企业股权交易的市场。,将实行做市商制度，将从根本上解决高科技企业和估值和流动性问题。,27,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处,（四）,转板绿色通道,新三板市场准入与证监会、交易所准入条件有机联系，有利于新三板企业转板。,新三板,”,挂牌企业中已经有共计,8,家企业成功登陆到创业板或中小板，另有至少,10,家企业意欲,IPO,另有康思特、合纵科技、双杰电气的等作家企业已在创业板排队。,27,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处,（四）,转板绿色通道,27,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处 （五）,提升企业公众形象和认知程度,挂牌后重大生产经营活动需通过股转公司网站或巨潮网对外公布，能有效地吸引市场的关注，提升企业公众形象、认知度，能够起到很好的广告效应，增加了品牌的价值。在进行市场拓展、取得客户信任、提高公众认知度及获取政府支持方面都更为容易。,股转公司,巨潮网,27,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处,（六）,股份能够在资本市场流通、套现,新三板挂牌后，为挂牌公司股东提供了退出机制，股东可以通过转让系统将股份卖出套取现金。,如：某公司在新三板挂牌后，参与创业的一位股东需要一笔钱来改善家人生活，他就以,15,倍的市盈率卖出其持有的部分股份，套取现金,300,万元，享受艰苦创业后的成果。,27,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处,（七）,挂牌快、时间短,自公司改制算起，股票在上交所或深交所一般需要,2-3,年，而公司股份进入新三板挂牌流通一般只需要,6,个月左右。,27,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处,（八）,吸引优秀人才，增强公司凝聚力,挂牌后，公司的估值水平上升且可公开转让，员工股权激励的吸引力和可行性大大增加，企业能够吸引和留住优秀的管理人才和技术人才加盟公司共同发展。,27,企业在“新三板”挂牌的益处,挂牌益处,（九）,提升行业整合能力,挂牌公司可借助全国性场外市场通过兼并收购、资产重组等手段整合行业资源，加速发展壮大。,27,企业在“新三板”挂牌的益处,第五章 企业具备哪些条件才可以准备上新三板,20,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,25,股份申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质,的限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件：,一、依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体,变更为股份的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算,二、业务明确，具有持续经营能力,三、公司治理机制健全，合法规范经营,四、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规,五、主办券商推荐并持续督导,六、全国股份转让系统要求的其他条件,全国场外市场挂牌条件,挂牌条件 （一）,存续满两年的股份,“两年”，不是指股份设立满两年，而是指持续经营满两年（两个完整的会计年度）。,思考（1）如果2009年2设立的股份公司，最早什么时候申报？事实不是2011年2月才能申报？,（2）假设该股份公司是由整体变更设立，成立时间为 2006年2月成立 ，满足2年条件？,26,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（二）,业务明确，具有持续经营能力,业务明确：,（,1,）能够明确、具体的阐述其经营的业务、产品、用途及商业信息。,（,2,）可同时经营一种或多种业务。,持续经营能力：,公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定的目标持续经营下去。,思考：亏损企业能上新三板吗？,27,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（三）,公司治理机制健全，合法规范经营,什么叫治理健全？,什么叫合法规范经营？,28,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（三）,治理机制健全,什么叫治理健全？设立“三会”且有效执行。,实践中部分拟上新三板的企业公司治理较弱，部分企业尚未建立董事会或董事会成员主要为家族成员。,建议：,存在家族成员控制董事会情形的，适当引入公司管理层或外部董事会；重视公司三会治理制度，公司经营应当严格按照公司章程执行，提早适应挂牌后的信息披露。,28,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（三）,合法规范经营,什么叫合法规范经营？,公司,及其,控股股东、实际控制人,、,董事、监事、高级管理人员,须依法开展经营活动，经营行为合法、合规，存在,重大违法违规,行为。,28,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（三）,公司重大违法违规的界定,最近,24,个月内因违犯国家法律、行政法规、规章的行为，受到,刑事处罚,或适用（重大违法违规情形）的,行政处罚,。,（,1,）行政处罚,是指经济管理部门对涉及公司经营活动的违法违规行为给予的行政处罚。,（,2,）重大违法违规情形,是指，凡被行政处罚的实施机关给予没收违法所得、没收非法财物以上行政处罚的行为，属于重大违法违规情形，但处罚机关依法认定不属于的除外；被行政处罚的实施机关给予罚款的行为，除主办券商和律师能依法合理说明或处罚机关认定该行为不属于重大违法违规行为的外，都视为重大违法违规情形。,（,3,）公司最近,24,个月内不存在涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，,尚未有明确结论意见,的情形。,28,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（三）,控股股东、实际控制人重大违法违规的界定,最近,24,个月内不存在涉及以下情形的重大违法违规行为。,（,1,）控股股东、实际控制人受刑事处罚；,（,2,）受到与公司规范经营相关的行政处罚，且情节严重；情节严重的界定参照前述规定；,（,3,）涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见。,28,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（三）,董事、监事和高级管理人员重大违法违规的界定,现任董事、监事和高级管理人员应具备和遵守,公司法,规定的任职资格和义务，不应存在最近,24,个月内受到中国证监会行政处罚或者被采取证券市场禁入措施的情形。,28,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（四）,股权明晰，股票发行和转让行为合法合规,（,1,）什么叫股权明晰？,（,2,）什么叫股票发行和转让合法合规,29,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（四）,股权明晰,股权明晰,是指公司的股权结构清晰，权属分明，真实确定，股东特别是控股股东、实际控制人及其关联股东或实际支配的股东持有公司的股份不存在权属争议或潜在纠纷。,关注容易导致权属争议或潜在纠纷的情形，如股权代持。,关注是否存在不适宜担任股东的情形，如公务员、事业单位人员持股。,29,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（四）,股票发行和转让合法合规,股票发行和转让依法合法合规,是指公司的股票发行和转让依法履行必要的内部决议、外部审批（如有）程序，股票转让须符合限售的规定。,关注,（,1,）是否存在最近,36,个月内未经法定机关核准，擅自公开或变相公开发行过证券,（,2,）国有股权转让是否遵守国资管理规定，外资股股权转让是否遵守商务部门规定。,（,3,）股权转让是否违犯限售规定。,29,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（五）,主办券商推荐并持续督导,挂牌公司需要通过由主办券商推荐挂牌,挂牌后有主办券商负责其持续督导,30,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,挂牌条件,（六）,全国中小企业股份转让系统有限责任公司要求的其他条件,-,运管部门可能针对“新三板”市场的最新情况结合监管需要提出其他挂牌条件。,公司存在公司治理、独立性、关联交易、税务等问题并不构成挂牌的实质性障碍，主办券商会帮助公司进行规范，就相关问题真实披露即可。,31,5.1,企业在“新三板”挂牌的条件,5.2,企业在“新三板”、创业板、中小板的挂牌条件比较,32,第六章 上新三板的成本,20,机构成本,+,规范成本,上新三板的成本,30,20,机构成本,上新三板的成本,20,政府财政支持减少机构成本压力,为鼓励企业在新三板上市，各地政府一般均会对企业给予财政补贴。,徐州为例：拟挂牌企业经辅导完成股份制改造（以工商部门审批为准）和备案材料提交申请（以全国中小企业股份转让系统公司受理函为准），由企业所在地财政给予,20,万的工作经费补贴。企业挂牌成功后，市财政分别给予企业,30,万元的奖励。,上新三板的成本,规范成本,规范成本是,指拟挂牌企业为符合挂牌要求，为解决历史遗留问题而付出的成本。,突出的表现在补缴税金方面。,政府就历史遗留问题给予一定的支持，以减轻规范成本。,如：徐州市政府,关于印发充分利用资本市场推动企业“新三板”挂牌意见的通知,（,1,）拟挂牌企业因“新三板”挂牌需要，对以往年度财务指标进行审计调整需补缴的增值税、所得税等相关税收地方留成部分，由企业所在地财政补贴企业。,（,2,）依法、妥善处理拟挂牌企业在发展过程中出现的不规范问题，在改制过程中，因建房手续或资料和遗失等原因未办理房产证、土地证的，经国土、规划、建设、房管、消防等部门甄别认定后 ，在政策允许的范围内，对无纠纷的房地产，补办房产证、土地证。,29,上新三板的成本,第七章 上新三板要做哪些工作,20,聘请专业的中介机构（主办券商、专业律师、具有证券从业资格的会计师和评估师）；,成立专门工作小组，负责准备相关资料，配合中介机构进行尽职调查调查；,指定一名工作协调人（通常由公司董事会秘书担任）,负责督促公司内部各部分按照要求准备相关资料和对外联络；,提供一间办公室以便妥善保管公司提供的尽职调查调查资料，方面中介机构现场办公,.,上新三板要做哪些工作,27,第八章 “新三板”的挂牌流程,34,股份公司,挂牌公司,评估,有关部门审批,起点,改制,挂牌,市场维持和后续融资,设立股份公司,审计,持续发展的,挂牌公司,债务融资,财务稳定和,股价稳定,投资者群体稳定,股权调整（引入,PE,、管理层持股）,申报,股转系统审查,证监会备案函（取消）,正式挂牌,方案形成,约,2-3,个月,约,2-3,个月,股权再融资,展开并购活动,核心：形成方案,核心：监管机构沟通,核心：投资者关系管理、,展开资本运作,核心：规范企业管理,准备申报材料,确定中介机构,8.1,“新三板”挂牌流程,整体时间安排,35,8.2,“新三板”挂牌流程（从签定协议到上报材料）,申请挂牌公司应当与主办券商签订,推荐挂牌并持续督导协议,，按照全国股份转让系统公司的有关规定编制申请文件，并向全国股份转让系统公司申报。,36,申报材料,不予挂牌,8.3,“新三板”挂牌流程（从上报材料到核准挂牌）,37,材料补正,受理申请,审查材料,反馈与落实,审查会议,8.4,“新三板”挂牌流程（从核准挂牌到正式挂牌）,38,*申请挂牌公司在其股票挂牌前，应当与中国证券登记结算有限责任公司签订证券登记及服务协议，办理全部股票的集中登记。,*挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，,解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。,挂牌前十二个月以内控股股东及实际控制人直接或间接持有的股票进行过转让的，该股票的管理按照前款规定执行，主办券商为开展做市业务取得的做市初始库存股票除外。,*因司法裁决、继承等原因导致有限售期的股票持有人发生变更的，后续持有人应继续执行股票限售规定。,初始登记、首批解限,8.4,“新三板”挂牌流程（从核准挂牌到正式挂牌）,40,*申请挂牌公司应当在其股票挂牌前依照全国股份转让系统公司的规定在披露公开转让说明书等文件。,办理挂牌,8.4,“新三板”挂牌流程（从核准挂牌到正式挂牌）,39,第九章某证券公司“新三板”成功项目,41,9.1,专业能力,团队,专业,团队,新三板团队项目组人员包括注册会计师、律师、行业分析师等各类专业人士；,保荐代表人与准保荐代表人超,60,人，逾,300,名优秀的专业投行人员，能及时有效地为客户提供全方位的投资银行服务。核心成员从事相关业务超过,10,年，在承销发行与销售交易方面积累了丰富的专业实践经验。,贴近,服务,坚持立足江苏、面向全国、服务中小企业的战略和专业、真诚的服务理念，做熟做透做深做细江苏资本市场；,进一步深化根据地战略，助力江苏经济发展；,以德兴业，以人为本，做企业的成长伙伴，共建财富家园。,有效,沟通,与证监会、全国中小企业股份转让系统等监管部门拥有良好沟通渠道；,与市场各类机构投资者建立了长期的战略合作关系，能为客户提供高效、低成本的融资服务；,53,家营业网点主要分布于全国各大经济发达城市，并占据中国最具成长性和影响力的区域，拥有大量优质活跃的机构和个人投资客户群体。,42,挂牌业务,某证券公司证券新三板项目组人员包括注册会计师、律师、行业分析师等各类专业人士，项目小组均具备独立完成挂牌项目的能力。,某证券公司证券新三板业务在全国券商中综合排名第,8,。,9.2,新三板挂牌业务排名,挂牌业务,2014,年,1,月,24,日，首批,266,家企业在北京国家会议中心举行集中挂牌仪式，其中某证券公司证券推荐,15,家，在全国券商中排名第,3,。,单位：家,19,9.3,新三板挂牌业务排名,
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