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,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,张娜 刘婷婷 高文君 何彬彬,汪兰 张奕逸 施佳怡 应美丽,1,雅戈尔公司财务分析,财务指标分析,2,一、盈利能力分析,每股股利：,杉杉股份有限公司2003年的每股股利是0.2是2004年的两倍，这是因为2003年的发放的现金股利总额是2004年的两倍的缘故，并不是净利润的原因。雅戈尔2004年较2003年来说每股股利较大，这是2004年的普通股,股数减少，,发放的现金股利总额较大的原因。雅戈尔的03年每股股利和杉杉股份有限公司基本一样，04年的要比杉杉股份有限公司高，从总体来看，雅戈尔的盈利能力要比杉杉股份有限公司强。,股利保障倍数：,杉杉股份有限公司2004年的股利保障倍数基本上是2003年的两倍，这是受到每股股利影响所造成的。雅戈尔2003年的股利保障倍数几乎是2004年的两倍，这是受每股收益和每股股利两者同时影响的，2004年的净利润较2003年高，发放的现金股利也高，但是普通股股数却少。两个公司的支付股利的能力都不错。,股利支付率,为股利保障倍数的倒数，杉杉股份有限公司因为2003年支付的现金股利总额占净利润的大部分，所以股利支付力高，两公司的股利支付率基本上和净利润以及发放的现金股利总额相一致。,3,每股收益：,2003年雅戈尔的每股收益比2004年的大说明2004年的普通股的盈利能力下降，因为2004年的净利润比上年度少，但与杉杉股份有限公司相比，雅戈尔的盈利能力比杉杉强。,净资产收益率：,2004年净资产收益率比上一年的大，权益资本获取收益能力较强，营运效益好，对企业投资者保证程度高 。,净利收现率：,雅戈尔公司2004年的净利收现率3.14比2003年的0.83有明显改善，说明雅戈尔公司的先进状况得到较明显改进，并且与杉杉公司2004年的1.78比较，高于其将近44%，说明该公司的先进流量在行业中属于较好的。,4,毛利率,2004年的35.83%比2003年的36.75%稍有退步，但基本稳定，与杉杉公司2004年的25.28%比较高，说明雅戈尔公司生产经营商品市场竞争力较高。,销售利润率,2004年的14.01%比2003年的13.24%提高了不到一个百分点，与杉杉2004年的7.54%相比高出了46个百分点，说明雅戈尔公司的销售获利能力较同行业产品高。,销售净利润率,2004年的13.91%比2003年的14.80%降低了，与杉杉2004年的9.02%相比则高出较多，说明雅戈尔公司的净利润较同行业高。只有在净利润高的情况下才能产出较高的销售净利润率。,5,雅戈尔,杉杉,6,首先雅戈尔公司的净收益营运指数为0.89，小于1，所以该公司收益质量不好。,通过与杉杉公司的比较，可以看出雅戈尔公司利用全部经济资源的盈利能力，包括对资产的利用效率都比较好，并且2004年度的总资产报酬率较2003年度有所进步，而杉杉公司反而有退步。说明雅戈尔资产管理效益、财务管理水平都相对比较好，公司整体的资产的投资报酬率也较高，需保持这个好的势头。,与2003年度相比较，雅戈尔公司的资产净利润率指标下降了1.59%，虽然较杉杉公司的下降率6.85%，情况尚属乐观，但说明其在增加收入和节约资本使用等方面的能力还是有所下降，应引起注意，防止问题进一步恶化。,2004年度雅戈尔的留存盈利比率较2003年度减小了37.89%，说明其从内部积累的资金减小。,7,二、偿债能力分析,8,偿债能力分析,1、雅戈尔公司期初流动比率为1.11，偿债压力是很大的，这种现象在期末不但没有得到缓解，反而更加严重。杉杉在2004年同期的流动比率是1.24，高于雅戈尔。,2、速动比率无论在期初还是期末都过低，主要原因是存货过多，预付帐款过多，导致流动资产变现能力很差。而同行业的杉杉，速动比率接近1，有很好的流动资产变现能力。,3、现金到期债务比较高，是因为该公司主营业务收入高，应收帐款少，所以经营活动现今流量净额较高。,4、现金流动负债比率，该公司比杉杉高。,综上所述，现金到期债务比率高而速动比率低的原因主要是：主营业务收入收回的资金基本上用于存货和预付帐款，导致货币资金和应收帐款过少，从而短期偿债能力低。,5、该公司有形净资产债务率比较高，因为资本结构不合理，负债受到股东权益的保护程度比较低，长期偿债能力有问题。,6、跟杉杉比较，该公司已获利息倍数较高，说明企业获利能力对债务利息的保障程度很高。,9,三、营运能力分析,10,应收帐款周转率比较高，说明应收帐款变现速度快，企业收帐效率高，节约了营运资金，减少了坏帐损失，使得资产流动性高。存货周转率较杉杉集团低，存货过大，反映企业销售能力有问题，进而降低了企业的短期偿债能力。,流动资产周转率和总资产周转率过底,说明该公司的资产利用率不高,公司管理的质量不高,要加强公司的管理能力.,11,表外事项,或有事项：截至2004年12月31日，公司的控股子公司宁波雅戈尔置业有限公司为商品房承购人提供银行住房按揭贷款担保，余额为107,880.64万元。,公司于2003年4月3日方形可转换公司债券，中国银行宁波市分行、中国农业银行宁波市分行、广东发展银行杭州分行和宁波市商业银行联合提供连带责任保证担保，公司一种新政权股份有限公司股权账面价值人民币320,000,000.00元、苏州雅戈尔复工投资有限公司股权账面价值人民币107,431,133.24元、存货账面净值人民币201,756,927.49元、固定资产帐面价值人民币478,727,363,.38元及土地使用权摊余价值人民币37,367,250.35元提供反担保。,12,
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