企业盈利能力分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,财务分析,国 家 级 精 品 教 程,国 家 级 重 点 学 科,东 北 财 经 大 学 会 计 学 系 列 教 材,（第五版）,多媒体课件,张先治 陈友邦 主编,1,第8章企业盈利能力分析,2,本章主要内容,第一节 盈利能力分析的目的与内容,第二节 资本经营经营盈利能力分析,第三节 资产经营盈利能力分析,第四节 商品经营盈利能力分析,第五节 上市公司盈利能力分析,3,第一节 盈利能力分析的目的与内容,盈利能力分析目的,盈利能力分析基础,4,盈利能力分析的目的,企业经理人员,利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩,通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题,债权人,盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力,股东（投资人）,盈利能力影响获取股息,盈利能力影响股票价格提升,5,盈利能力分析基础,资本经营及其盈利能力,资产经营及其盈利能力,商品经营及其盈利能力,资本经营、资产经营与商品经营之间的关系,6,盈利能力分析内容,资本经营盈利能力分析,资产经营盈利能力分析,商品经营盈利能力分析,上市公司盈利能力分析,7,第二节 资本经营盈利能力分析,资本经营盈利能力内涵与指标,影响资本经营盈利能力的因素,资本经营盈利能力因素分析,现金流量指标对资本经营盈利能力的补充,资本经营盈利能力的行业分析,8,资本经营盈利能力内涵与指标,资本经营盈利能力内涵,企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力,资本经营盈利能力的基本指标,净利润,净资产收益率 ,100%,平均净资产,9,影响资本经营盈利能力的因素,总资产报酬率,负债利息率,资本结构或负债与所有者权益之比,所得税率,10,资本经营盈利能力因素分析,净资产收益率,总资总资负债负债总额,【产报（产报利息）】（税率）,酬率 酬率 率 资本总额,11,资本经营盈利能力因素分析,参见书中表,8-1,连环替代分析:,2007年：6.73%+（6.73%-1.88%）2.23(1-30.09%)=12.27%,第一次替代（总资产报酬率）：7.93%+（7.93%-1.88%）2.23(1-30.09%)=14.98%,第二次替代（负债利息率）：7.93%+（7.93%-3.67%）2.23(1-30.09%)=12.19%,第三次替代（杠杆比率）：7.93%+（7.93%-3.67%）2.54(1-30.09%)=13.11%,2008年：7.93%+（7.93%-3.67%）2.54(1-27.4%)=13.61%,12,资本经营盈利能力因素分析,总资产报酬率变动的影响为：,14.98%12.27%+2.71%,利息率变动的影响为：,12.19%14.98%-2.79%,资本结构变动的影响为：,13.11%12.19%+0.92%,税率变动的影响为:,13.61%-13.11%+0.50%,13,现金流量指标对资本经营盈利能力的补充,净资产现金回收率,盈利现金比率,14,净资产现金回收率计算与分析,经营活动净现金流量,净资产现金回收率= ,平均净资产,可以作为净资产收益率的有效补充,15,盈利现金比率计算与分析,经营活动净现金流量,盈利现金比率= ,净利润,16,资本经营盈利能力的行业分析,17,第三节 资产经营盈利能力分析,资产经营盈利能力内涵与指标,影响资产经营盈利能力的因素,资产经营盈利能力因素分析,现金流量指标对资产经营盈利能力的补充,资产经营盈利能力的行业分析,18,资产经营盈利能力内涵与指标,资产经营盈利能力内涵,企业运营资产所产生的利润的能力,资产经营盈利能力的基本指标,利润总额,+,利息支出,总资产报酬率,100%,平均总资产,19,影响资产经营盈利能力的因素,总资产周转率,销售息税前利润率,总资产报酬率总资产周转率销售息税前利润率,即：,营业收入 利润总额+利息支出,总资产报酬率,100%,平均总资产,营业收入,20,资产经营盈利能力因素分析,如表8-4,分析对象7.93 -6.731.2,因素分析：,总资产周转率变动的影响(0.9833-1.0536)6.39-0.44,销售息税前利润率的影响(8.06%-6.39%)0.98331.64,21,现金流量指标对资产经营盈利能力的补充,全部资产现金回收率,经营活动净现金流量,全部资产现金回收率= ,平均总资产,可以作为总资产报酬率的有效补充,22,资产经营盈利能力的行业分析,23,第四节 商品经营盈利能力分析,商品经营盈利能力内涵与指标,收入利润率分析,成本利润率分析,现金流量指标对商品经营盈利能力的补充,商品经营盈利能力的行业分析,24,商品经营盈利能力的内涵与指标,商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。,反映商品经营盈利能力的指标,收入利润率指标,成本利润率指标,25,收入利润率指标,1.,营业收入利润率,营业利润与营业收入之间的比率,2.,营业收入毛利率,营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率,3.,总收入利润率,利润总额与企业总收入之间的比率，企业总收入包括营业收入、投资净收益和营业外收入,4.,销售净利润率,净利润与营业收入之间的比率,5.,销售息税前利润率,息税前利润额与企业营业收入之间的比率,息税前利润指利润总额与利息支出之和,26,成本利润率指标,1.,营业成本利润率,营业利润与营业成本之间的比率,2.,营业成本费用利润率,营业利润与营业成本费用总额的比率，其中，营业成本费用总额包括营业成本、营业税费及期间费用，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等,3.,全部成本费用利润率,可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率,其中全部成本费用包括营业成本费用总额、资产减值损失和营业外支出,27,现金流量指标对商品经营盈利能力的补充,销售获现比率计算与分析,销售商品、提供劳务收到的现金,销售获现比率,营业收入,28,商品经营盈利能力的行业分析,表8-10 同行业公司营业收入利润率比较分析,29,第五节 上市公司盈利能力分析,每股收益分析,普通股权益报酬率分析,股利发放率分析,价格与收益比率分析,托宾,Q,指标分析,现金分配率,每股经营现金流量,30,每股收益分析,每股收益的内涵与计算,净利润优先股股息,基本每股收益,发行在外的普通股加权平均数（流通股数）,稀释每股收益,：,对归属于普通股股东的当期净利润的调整,对当期发行在外普通股的加权平均数的调整,31,每股收益分析,假设,L,公司,2005,年,1,月,1,日发行,100,万份认股权证，行权价格,3.5,元，,2005,年度净利润,200,万，发行在外普通股加权平均数为,500,万股，普通股平均市场价格为,4,元，则：,基本每股收益,=200/500=0.4,元,调整增加的普通股股数,=100-1003.5/4=12.5,万股,稀释的每股收益,=200/,（,500+12.5,）,=0.39,元,32,每股收益分析,每股收益的因素分析,净利润优先股股息,每股收益,发行在外的普通股加权平均数（流通股数）,普通股权益 净利润优先股股息, , ,流通股数 普通股权益平均额,每股账面价值,普通股权益报酬率,33,每股收益的行业分析,表8-12 同行业公司每股收益比较分析,34,每股收益因素分析,净利润优先股股息,发行在外的普通股加权平均数（流通股数）,普通股权益 净利润优先股股息,流通股数 普通股权益平均额,每股账面价值普通股权益报酬率,每股收益,35,普通股权益报酬率分析,普通股权益报酬率计算,净利润优先股股息,普通股权益报酬率,普通股权益平均额,普通股权益报酬率分析,36,股利发放率分析,股利发放率计算,每股股利,股利发放率 100,每股收益,每股市价 每股股利, 100,每股收益 每股市价,价格与收益比率股利报偿,率,股利发放率分析,37,价格与收益比分析,价格与收益比率，亦称市盈率，是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。其计算公式如下：,价格与收益比率每股市价,/,每股收益,价格与收益比率分析,38,托宾Q指标分析,托宾,Q(Tobin Q),指标是指公司的市场价值与其重置成本之比，一般计算公式：,股权市场价格,+,长、短期债务账面价值合计,托宾,Q,值,总资产账面价值,39,现金分配率计算与分析,现金股利,现金分配率= ,经营活动净现金流量,40,每股经营现金流量计算与分析,经营活动净现金流量,每股经营现金流量,发行在外的普通股股数,41,复习思考题,1.阐述资本经营与资产经营的关系。,2.为什么说净资产收益率是反映盈利能力的核心指标？,3.为什么总资产报酬率的分子为息税前利润？是否可用其他指标做分子？,4.商品经营盈利能力计算时应注意哪些问题？,5.阐述资产经营盈利能力与资本经营盈利能力的关系。,42,关键概念,盈利能力,资本经营,资产经营,商品经营,净资产收益率,净资产现金回收率,盈利现金比率,总资产报酬率,全部资产现金回收率,收入利润率,成本费用利润率,基本每股收益,稀释每股收益,普通股权益报酬率,股利发放率,价格与收益比率,托宾Q指标,现金分配率,每股经营现金流量,43,本 章 结 束,44,