农村金融理论基础概述

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第1章 农村金融理论基础,1.1 农村金融概述,1.2 农村金融理论,1.3 农村金融发展的范式转变,1.4 可持续性、覆盖面与福利影响,思考,Q1：什么是金融？,什么是农村金融？,农村金融与城市金融主要区别？,Q2：农村金融的特点？特殊性？,Q3：你对目前中国的农村金融有多少认识和了解？,Q4：你认为中国农村金融最大的问题是什么？,Q5：你认为如何解决中国的农村金融问题？,第一节 农村金融概述,一、农村金融的含义与特点,农村金融,即农村货币资金的融通，指以信用手段,筹集、分配和管理农村货币资金的活动。,在农村这个,特定环境、,条件下进行,采用的手段,是信用,作用的实体,是资金,表现的形态,是货币,特点,涉及面广,管理较难,风险较高,政策性与,商业性共存,农村金融的构成,农村金融是整个社会金融服务的一部分，包括：,农业金融,指为与农业活动相关的各种活动提供的金融服务活动，,如向购买化肥、市场化生产的农户提供贷款，或以满足农户和,农业工人特定需要的保险。,小额信贷,存在于城乡，主要是为城乡贫困群体和低收入人群、,微型企业提供包括信贷在内的金融服，也有专门的农村小额信,贷，主要为农业和农村领域的中低收入群体提供融资服务。,政策金融,是政府为了实现一定的宏观经济政策目标而对一些商,业金融机构不愿意进入的领域提供的金融服务。,二、农村金融与农村经济的关系,农村经济决定,农村金融,农村金融反作用,于,农村经济,农村生产力发展水平与农村商品经济的发育程度,决定农村金融活动的规模与发展程度。,农业与农村经济效益的提高从根本上决定着农村,金融效益的提高。,农村金融的业务内容与发展速度取决于农村经济,发展对资金的需求状况。,农村经济发展对于农村金融需求旺盛。,农村金融是农村经济运行的中心，通过融通农村,货币资金，优化配置农村社会资源。,农村金融是农村经济的神经中枢，通过稳定农村,货币流通，保证农村商品流通的正常进行。,三、农村金融的系统性,作为一个系统来看：,农村金融是经济系统中的一个子系统,农村金融,实体,金融,城市 农村,图1-2 农村金融是农村经济系统和金融系统的交集,农村金融本身是一个独立的系统,作为一个独立的系统，它由若干要素组成，包括：,宏观层次,金融监管系统,中观层次,金融需求主体系统,微观层次,金融机构系统,农村金融供给系统,农村金融系统的特性,1. 整体性与相关性,2. 环境适应性与动态性,3. 农村金融产业发展与,农村发展的关联性,四、农村金融的地位和作用,（一）地位,农村金融,在农村,再生产过程中,处于中介,地位,农村金融,是农村资金,的总枢纽,调节货币,资金、稳定,农村经济,（二）作用,管理农村资,金，提高农村,经济效益,筹集和分配,农村资金，支,持农村经济,建设和农业,生产发展,第二节 农村金融理论,农业信贷补贴论,农村金融市场论,不完全竞争市场论,农业信贷,补贴论,农业信贷补贴论（Subsidized Credit Paradigm）也称农业融资论，是农村金融发展的一种旧的理论范式。,在20世纪80年代以前，,农业信贷补贴论是处于主导地位的农村金融理论。,一、农业信贷补贴论,（一）理论前提及主要结论,理论前提,：,一方面，农村信贷市场的失灵为政府干预提供了理论前提。,另一方面，许多发展中国家的农村信贷政策总是与政府的农业和农村发展战略分不开，农村信贷政策常常被政府作为实现诸如社会、政治、公平等政府发展目标的工具，金融扶贫也成了政府农村信贷政策的重中之重。,续,主要结论与政策主张,：,（1）为增加农业生产和缓解农村贫困，有必要加强对农村经济活动的政府干预力度，从农村外部注入政策性资金、并建立非营利性的专门金融机构来进行资金分配。,（政府干预；从农村外部注入资金；建立非盈利性金融机构）,（2）为缩小农业与其他产业之间的结构性收入差距，对农业的融资利率必须较其他产业要低。,（低利率）,（3）大力发展以贫困阶层为目标的专项贷款。,（目标贷款）,（二）、农业信贷补贴论下政府干预农村金融的途径,1.农业发展银行,补贴性贷款,目标贷款,限制商业银行向农村,发放贷款,2.对商业银行的限制,限定商业银行对农村地区的,信贷利率，即利率上限政策,规定商业银行必须按资产业,务额或负债业务额一定的比,例向农村地区发放农业信贷,3.目标信贷,优惠再贴现,（三）、农业补贴信贷及其绩效分析,1.严重的金融抑制效应,2.低息贷款难以瞄准穷人,3.低息贷款并不廉价,4.金融机构难以持续发展,（四）、对农业信贷补贴理论的反思,农业信贷补贴理论的缺陷主要表现在三个方面：,如果农民存在可以持续得到廉价资金的预期，那么农民就缺乏储蓄激励，这使得信贷机构无法动员农村储蓄以建立自己的资金来源，从而农业信贷成为纯粹的财政压力。（无法动员储蓄，缺乏自我积累能力）,当低利率上限使得农村贷款机构无法补偿由于贷款给小农户而造成的高交易成本时，那么政府信贷的分配就会偏向于大农户，这使得低息贷款的主要受益人不是本村的穷人，低息贷款的补贴被集中并转移到使用大笔贷款的较富有的农民身上。（贷款目标偏离）,政府支持的、不具有多少经营责任的农村信贷机构缺少有效地监督其借款者投资和偿债行为的动力，这样会造成借款者故意拖欠贷款。（大量不良贷款形成）,二、农村金融市场论,（一）理论前提及主要结论,理论前提,:,农村居民以及贫困阶层是有储蓄能力的。,低息政策妨碍人们向金融机构存款，抑制了金融机构发展。,运用资金的外部依存度过高，是导致贷款回收率降低的重要因素,由于农村资金拥有较多的机会成本，非正规金融的高利率是理所当然的。,主要结论,：,（1）利率和交易成本共同决定了金融服务的需求,（2）非正规金融是有效率的，原因在于相关交易成本特别低，并能持续地提供微型金融服务,（3）因为金融中介的专业化，金融市场范式将有助于提升范围经济、规模经济和效率,（二）、政策主张和可能的缺陷,农村金融市场论的政策主张主要包括：,放松农村利率管制,取消定向补贴信贷制度,引导农村非正规金融的发展,金融机构的可持续性是最佳的判断标准,可能的缺陷：,实践表明，金融市场论的功效并没有想象中的那么大。,例如，利率自由化,三、不完全竞争市场理论,（一）理论前提与主要结论,理论前提：,不完全竞争市场理论认为，农村金融市场并非一个完全竞争的市场，存在严重的信息不对称问题，因此，无法完全依靠市场机制培育出一个农村需要的金融市场。,主要结论：,有必要采取政府适当介入金融市场等非市场措施。但政府不能取代市场，而是应补充市场。,三、不完全竞争市场理论,（二）政策主张,（1）金融市场发展的前提条件是低通货膨胀等宏观经济的稳定。,（2）在金融市场发育到一定程度之前，相比利率自由化，更应,当注意将实际存款利率保持为正值，同时抑制存款利率增长。,（3）在不损害银行最基本利益的范围内，政策性金融（面向特,定部门的低息融资）是有效的。,（4）政府应鼓励并利用借款人联保小组以及组织借款人互助合,作等形式，以解决农村金融市场存在的不完全信息所导致的贷款回收,率低下等问题。,（5）利用担保融资、使用权担保以及互助储蓄会等办法，可以,改善信息的不对称性。,（6）融资与实物买卖相结合的方法是有效的，可以确保贷款回收。,（7）为促进金融机构的发展，可以考虑实施一定的特殊政策，如,限制新参与者等。,（三）不对称信息下农村信贷市场的运行机制,古典经济学认为：信贷市场将在价格（利率）的作用下趋向均衡。也就是说：如果信贷供给大于需求，利率下降，需求增加；反之，如果信贷需求大于供给，利率将上升，需求减少，供需也将趋于平衡。,假设前提是：这个信贷市场信息充分。,农村信贷市场上的信息不对称。,产生两个基本概念：,逆向选择和道德风险,逆向选择，即事前的信息不对称。,道德风险，即事后的信息不对称。,1、逆向选择、有限责任与信贷配给,逆向选择效应,：随着利率的不断增加，农民违约的激励增大；而且，在有限责任的前提下，由于风险的不可观测性，借贷者可能更倾向于选择高收益、低成功率的项目，因为当项目失败时，他可以不用还款。,高风险项目可以支付比低风险借贷者更高的利率。借款者在项目成功时收益，而在项目失败时并不受损，这是因为破产时借款者会选择赖账。,也就是说,，借款者在有限责任下呈现出了风险偏好的特征。,2、抵押与道德风险,在农村市场中，正规金融机构面临的主要问题是,信息不充分,。为防止逆向选择现象的发生，正规金融机构一般只向借款人提供抵押贷款。,随着抵押财富的增加，农民的违约将越发“昂贵”，“激励相容”效益能有效降低由于信息不对称造成的“道德风险”。,三种农村金融理论的主要区别,政府,干预,利率,管制,贷款资金的筹措,专业贷款的有效性,对非正规金融的评价,农业信贷补贴论,必要,进行低利率管制,从农村外部注入,有效,弊大于利,农村金融市场论,不必要,自由市场利率,从农村内部筹集,无效,有效,不完全竞争市场理论,市场机制失效时必要,放松管制,主要从农村内部筹集，不足部分政府提供,方法适当是有效,政府应该适当引导,第三节 农村金融发展的范式转变,1.3.1农村金融发展范式再转变,从1980年开始，以印度尼西亚人民银行乡村信贷部和阳光银行为首的一些微型金融机构开始在吸收储蓄和提高利率的基础上探索可持续发展之路，以图摆脱对外源资金的依赖和扩大服务能力。理论界也试图从理论上引导微型金融的升级和正规化，并建议实行金融自由化改革，通过正规银行的降级来增加农村低端金融市场的供给和竞争性。,这便是农村金融范式再次转变的大背景。,什么是新兴农村金融范式？,新兴农村金融范式,指使金融机构为了实现自身的可持续性所发展起来的一切技术手段、制度和理念，它力图把商业金融的原则与微型金融所发展的技术完美的融合在一起，进而在摆脱外部补贴的情况下扩大对农村低收入者的渗透能力。,1.3.2农村金融发展的新兴范式,一、微型金融革命,20世纪,60-70年代,20世纪,70-80年代,20世纪80,年代末至今,不少发展中国家和国际组织一直试图为低收入阶层提供信贷服务，以摆脱贫困，促进发展。却始终没有成功。,一些向低收入群体,提供小额信贷服务,的项目和机构，不,断取得令人鼓舞的,成绩。,小额信贷在全球,范围内得到快速,发展。,微型金融革命主要内容：,1,2,3,4,改进金融监管方法，强化自律,开发新技术，降低交易成本,广开融资渠道，使更多金融资源商业化、市场化,创新产品，深化、拓展金融市场服务,二、农村金融新兴范式的出现,2006年，世界银行推出了CGAP（世界银行扶贫小组）的研究报告全民的机会：构建普惠金融体系，倡导构建,普惠金融体系,，使社会大众特别是中低收入人群体享受到平等的金融服务。,同时，CGAP研究报告指出，普惠金融体系，尤其是针对贫困群体的金融服务仍面临三个主要挑战：,Q1：怎样高质量地越来越多地为较大规模的群体提供金融服务？,Q2：怎样不断地越来越多地服务更贫困和,更偏远地区的客户群体？,Q3：怎样不断降低客户群体和金融服务提,供者双方的成本？,普惠金融与政府补贴的“扶贫贷款”的区别？,新范式关于如何发展农村金融这一问题的主张：,1,2,3,限制政府的直接干预,从金融系统观出发优先发展三大战略,多途径扩大金融服务,新旧范式在有关农村金融发展问题的分歧：,综合来看，旧范式带有明显的计划经济色彩，在,支持农村金融基础设施建设和重点部门发展以实施赶,超战略方面优势较为明显。,相反，新范式建立在市场经济相对发达和各种金,融技术相对完善的基础上，其优点在于能够为市场主,体提供更好的引导和激励，进而推动农村金融市场的,自主深化和广化，有利于农村金融的可持续发展。,新旧范式对比表见P37,第四节 可持续性、覆盖面与福利影响,1.4.1农村金融循环三角,创新（制度,、产品、服,务、程序）,福利影响,覆盖面,可持续性,有利的环境,Zeller和Meyer将农村金融描述成包括内部循环和以边界为限的外部循环系统的三角框架，认为代表三角框架三个顶点的覆盖面、可持续性和福利影响是微型金融的经营理念和目标。三角框架的内部系统代表了向三角框架外部系统推进从而实现经营目标的创新活动。,创新内容包括：,（1）农村地区有效地建立了适应潜在约束和机遇的体系。,（2）提供帮助各种农村客户平滑消费收入，降低风险和,增加资本积累的产品和服务。,（3）促进了农村金融和服务的发展进程，降低了交易成,本和固定成本，提高了机构透明度、学习和宣传的效果。,微型金融的三角目标存在着互融、协同和平衡的潜在可能，这种可能基于微型金融的,可持续性,。,首先，潜在客户很可能观察到微型金融机构是否能够自我持续，并把这一标准作为是否成为和继续成为该机构客户的基准。从这一角度，可持续性影响和决定着微型金融的覆盖面。,其次，持续性还能促使微型金融机构为满足客户的需求进行不懈的努力，在服务产品、技术和制度上进行不断的创新，这无疑促进了微型金融三个目标的协同和均衡。,最后，在三角框架中，处于三者核心地位的是创新，内圆代表着能够提高覆盖面、可持续性和福利影响的各种制度、技术、产品、服务和程序的创新。,1.4.2覆盖面、可持续性的衡量,一、覆盖面,覆盖面,即农村金融机构在多大程度上成功地服务农户以及满足农户对金融服务需求的程度。,服务深度,服务广度,市场渗透程度,相对收入水平,服务质量,覆盖面是一个混合指标，既有定性的内,涵又有定量的内涵；既能衡量深度，又能衡量广,度。目标客户的覆盖面指标具体包括市场渗透,程度、相对收入水平及服务质量等指标，,归纳如下：,二、可持续性,可持续性,，即生存能力，指收益能够弥补商业上的成本，实现商业的可持续性，可持续性是微型金融的主要目标之一。分为,财务可持续性,和,机构可持续性,。,财务可持续性,指微型金融机构的利息和费用收益能够覆盖经营成本，,实现商业上的可持续,机构可持续性,指机构能够在一定时间内成长为有影响力的金融机构,衡量发展金融机构可持续性的指标：,1.操作自负盈亏率（OSS）,操作自负盈亏率=信贷经营收入/（经营操作费用+贷款损失准备金+资金成本）,2.财务自负盈亏率（FSS）,财务自负盈亏率=信贷经营收入/（经营操作费用+贷款损失准备金,+调整过的资金成本）,其中，调整过的资金成本=平均贷款余额（通货膨胀率或当地银行,间拆借利率这两者中数值较大者）,3.补贴依赖指数（SDI）,补贴依赖指数=补贴/贷款收入=S/（LPi）,发展金融机构获得贴息资金的类型,贴息资金的类型 符号 捐赠类型,直接捐赠 DG,权益捐赠（EG）,实收资本 PC,权益捐赠（EG）,收入捐赠 RG,公债折扣 A,（ m - c ）,利润捐赠（PG）,费用折扣 DX,实际利润 TP,权益捐赠（EG,）,权益捐赠,直接捐赠,和,实收资本,两种形式的贴息资金都是权益捐赠（EG）。这种现金馈赠增加了机构的资本净值，但不能直接改变一个时期的会计利润。,权益捐赠（EG）=直接捐赠（DG）+实收资本（PC）,现金馈赠,非现金馈赠,利润捐赠,利润捐赠的形式包括,收入捐赠,、,公债折扣,和,费用折扣,，所有形式的利润捐赠都增加资产净值，因为它们增加了会计利润或缩小了会计亏损，从而增加了留存收益。,利润捐赠（RG）=公债折扣+费用折扣（DX）,即，PG=RG+ A,(m-c) +DX,平均公债*（公债机会成本-所付利率）,实际利润,实际利润（TP）类似于权益捐赠，公式为：,实际利润（TP）=会计利润-利润捐赠（RG）,在其他条件不变的情况下，实际利润就是在没有利润捐赠的情况下留存收益的变化。,补贴依赖指数,=,补贴,/,贷款收入,=S/（LPi）,对补贴依赖指数分子分母包含的内容进行分析：,（1）,贷款收入,贷款收入=平均贷款余额*贷款收益率=LP*I,（2）,补贴,补贴S=社会机会成本m*平均权益E+,平均公债A*（社会机会成本m-公债支付利率r）,+收入捐赠和费用折扣K-会计利润P,三、补贴依赖指数,贷款的利息和收费收入/平均贷款余额,收入捐赠RG+费用折扣DX,社会净贴现成本（NPCs）：,长期补贴依赖程度度量指标,NPCs是一个可以衡量任何时段内社会和发展金融之间资源流动的社会成本的指标。,它回答了较长时间内两个重要的社会问题：第一，使用公共资源建立一个新的发展金融机构是否提高了社会福利；第二，从现在开始保留对发展金融机构的公共支持是否提高社会福利,注：,这里都不考虑目标客户的成本和收益,长期补贴依赖指数（SDI,L,）：,独立于补贴程度的指标,NPCs0 好的社会投资项目，因为该项目的收益率大于边际公共项目的收益率,NPCs等于0的临界值时，可以得到,SDI,L,。,SDI,L,反映的是发展金融机构向补贴独立逐步发展的动态过程。,操作可持续比率(OSR)和经济可持续比率(ESR),可持续比率,操作可持续比率(OSR),经济可持续比率(ESR),OSR=r,0,/r,ESR=r,e,/r,其中，,r,0,表示小额信贷机构操作可持续性所需的盈亏平衡率,r,e,表示小额信贷机构经济可持续性所需的盈亏平衡率,r,表示小额信贷机构向贫困农户提供贷款的实际利率,四、覆盖面和可持续性评价的主要框架,一般来说，大多数发展金融机构（DFIs）要兼顾利润目标和社会目标，或者以社会目标为主而兼顾自身发展，如果仅仅从财务角度来衡量自身发展状况，是有失偏颇的。,DFIs效应评价主要沿着两个思路进行：,一是,度量其补贴依赖程度，也就是衡量自身的可持续发展能力，主要有SDI、SDI,L,、NPC,S,三个指标来衡量；,二是,度量其覆盖目标客户的程度，也就是社会目标满足程度的度量。,1.4.3福利影响的衡量,福利,是一个被广泛应用而且具有多重含义的概念，福利的含义涉及哲学、伦理学和社会科学的议题。,一、福利的含义,二、福利影响的衡量指标,在农村金融框架中，有关微型金融机构对福利影响的研究主要有以下几个方面：,对消费的影响,2,对财富的影响,3,对教育的影响,4,对健康的影响,5,对收入的影响,1,对妇女赋权的影响,6,二、福利影响的衡量方法,微型金融对福利影响的实证分析可以分成两种方法：,一种是,不关心选择偏差问题；,另一种,是关心选择偏差问题,