国际金融陈雨露课件chapter12

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程,第,12章,国际收支与宏观经济均衡,The BOP & Macroeconomic Equilibrium,1,教学要点,掌握ISLMBP模型,熟悉主要国际收支理论,2,开放条件下的宏观经济均衡,经济增长,价格稳定,充分就业,国际收支均衡,低失业率下的国内经济稳步增长,适应宏观经济的合理的国际收支结构,3,ISLMBP模型,产品市场均衡：IS曲线,IS,i,Y,S+T+M,I+G+X,I+G+X=S+T+M,S(Y)+T(Y)+M(Y),I(i)+G+X,O,45,4,货币市场均衡：LM曲线,ISLMBP模型,i,K,45,K(Y),(i),LM,O,5,ISLMBP模型,国际收支平衡：BP曲线,Y,i,X-M=F,F,F(i),pXep,*,M(Y),X-M,45,BP,O,6,开放经济的一般均衡,Y,O,i,BP,IS,LM,E,7,主要国际收支理论,价格现金流动机制,弹性分析理论,吸收分析理论,货币分析理论,8,价格现金流动机制,1752年由大卫休谟提出，在国际金本位制度下受到广泛推崇和运用,制度前提,固定汇率制度,各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性,黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能,9,国际收支自动调节机制,相互衔接的四个环节,物价水平与进出口数量,国际收支与黄金数量,黄金准备与货币供给量,货币供给量与物价水平,作用过程,BOP()黄金输出M,s,P出口，进口BOP改善黄金输出放缓，直至国际收支平衡,BOP()黄金输入M,s,P出口，进口BOP改善黄金输入放缓，直至国际收支平衡,10,主要评价,政策意义重大,强调内外均衡的自动调节机制，无需贸易政策或货币政策干预,有效消除人们对黄金和外汇无限流失的恐惧,存在理论与现实相脱离的局限性,多数国家实行关税、贸易管制等保护主义政策，无法保证国际收支自动调节机制的前提,各国普遍采取货币冲销政策或直接进入国际资本市场，而不是牺牲内部稳定等待国际收支自动平衡,11,冲销政策,也称中和政策，指一国中央银行为了防止因外汇储备变化引起基础货币投放而进行的资金运用的反向操作，从而抵消外部经济失衡对内部经济运行的不利影响。,12,弹性分析理论,针对汇率战，提出本币贬值未必能够改善国际收支,马歇尔勒纳条件d,x,+d,m,1,假设前提：,其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响,国内外商品具有无限供给弹性,初始状态为国际收支平衡,13,推导马歇尔勒纳条件,本币贬值对出口额的影响,d,x,=1,P,x,S,x,(,e,1),S,x,(,e,2),D,x,Q,x,d,x,1,P,x,S,x,(,e,1),S,x,(,e,2),D,x,Q,x,d,x,0,P,m,S,m,(,e,1), S,m,(,e,2),D,m,(,e,2) D,m,(,e,1),Q,m,15,推导马歇尔勒纳条件,d,x,1，国际收支改善,d,x,=1，d,m,0，改善,d,m,=0，不变,d,x,0且,|d,x,+d,m,|1时，改善,本币贬值改善贸易逆差的条件：d,x,+d,m,1,16,主要评价,积极意义,在汇率战频繁发生时期明确指出本币贬值改善国际收支必须满足相应条件，对于各国的政策选择和汇率体系稳定是及时而有益的,主要局限性,局部均衡分析受到广泛质疑，无限供给弹性等假设脱离实际,实证分析表明，本币贬值改善国际收支的效应还会受到J曲线效应、贸易条件等其他因素的制约,17,吸收分析理论,正式将国际收支上升到宏观经济目标的范畴，是对凯恩斯宏观经济分析的发展与完善,BYA,B是以经常项目差额表示的国际收支状况,Y代表国内总收入水平,ACIG，代表对国内资源的吸收，即国内总支出,认为国际收支不平衡的根本原因是国民收入与国民支出的总量失衡,18,调节BOP(-)的政策工具,支出转移政策,将国内外支出最大限度地转移到国内产品上，以增加本国收入,一般性政策汇率政策,选择性政策贸易管制,19,调节BOP(-)的政策工具,支出减少政策,减少本国居民投资和消费支出,紧缩性货币政策,紧缩性财政政策,收入管制政策,20,货币分析理论,以国际收支平衡项目作为研究对象，强调国际收支的整体均衡,是对价格现金流动机制的实质性突破,从局部均衡分析发展为一般均衡分析,从金本位研究框架发展为既讨论固定汇率也讨论浮动汇率制国际收支的货币数量调节,21,主要观点,国际收支在形式上毫无疑问是货币问题,国际收支失衡的根本原因是国内货币需求与货币供给失衡，从而在本质上也是货币问题,货币供给是国际收支调节的最终力量和根本力量,22,国际收支调节方法,增加或减少国际储备,调整国内价格,调整汇率,实行外汇管制,23,国际收支调节机制,M,s,出现超额货币供给真实货币余额意愿持有余额消费品和资本品开支进口出口，资本输出输入经常项目和资本项目收支都改善,M,s,出现超额货币需求真实货币余额意愿持有余额消费品和资本品开支进口出口，资本输出输入经常项目和资本项目收支都改善,24,主要局限,只注重国际收支最终结果，忽略了国际收支结构问题,货币并非国际收支失衡及其调节的惟一因素,假定货币需求具有稳定性，从而视货币供给为决定国际收支的惟一力量,对国际收支长期均衡分析的结论，很大程度上依赖于一价定律或购买力平价假设,25,复习要点,ISLMBP模型中各曲线的经济含义和政策意义,国际金本位下的国际收支自动调节机制,吸收分析理论的主要观点和调整国际收支的政策建议,为什么国际收支是一个货币问题？国际收支货币分析理论主要受到哪些质疑？,26,