企业如何参与期货市场进行产品销售

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国期货业协会：,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,企业如何参与期货市场进行产品销售,企业如何参与期货市场,进行产品销售,内容提要,为什么,?-,抵御市场波动，提升传统销售,怎么做,?-,参与期货市场，促进产品销售,2,做更好,?-,参与期货交易， 优化产品销售,1,2,3,企业经营环境变化的需要,一年有四季:春-夏-秋-冬,企业经营有冷暖:扩张-景气-收缩-低迷,什么样的企业和产品需要,第一类,产品价格波动不明显,第二类,产品价格波动较明显,CRB,指数月线图,商品波动幅度加大,玻璃长期价格波动全景图,市场周期,企业产能、需求周期和宏观经济不同步,1,、客户买涨不买跌,2,、销售面临客户压价,3,、市场低迷销售规模 锐减,4,、销售现货变成应收账款,传统现货销售的四个瓶颈,内容提要,2,怎么做,?-,参与期货市场， 促进产品销售,1,、申请期货交割品牌,更广知名度,2,、申请期货交割厂库,更大销售优势,3,、参与期货交易，卖出套期保值,更多的客户、更优的价格、更大的销售量、更好的回款,2,申请期货交割品牌,更广知名度,序号,国别,生产企业,产地,注册日期,商标,升贴水,外形尺寸,（,mm）,块重,（,kg）,块,/捆,1029,中国,宁夏加宁铝业有限公司,宁夏青铜峡,20050919,ALCAN,标准价,805*184*85,20,54,1030,中国,河南豫港龙泉铝业有限公司,河南伊川,20050919,豫港龙泉,标准价,795*180*85,20,54,1031,中国,山西兆丰铝业有限责任公司,山西阳泉,20061102,ZF,标准价,760*180*90,20,54,1032,中国,四川其亚铝业集团有限公司,四川峨眉山,20070925,WQMI,标准价,730*180*90,20,54,1033,中国,青海西部矿业百河铝业,有限责任公司,青海西宁,20081117,BHL,标准价,780*190*80,20,54,1034,中国,内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司,内蒙古霍林郭勒,20090219,H&H,标准价,805*184*90,20,54,1035,中国,山西华泽铝电有限公司,山西河津,20091010,CHALCO,标准价,740*165*90,20,49,1036,中国,兖矿科澳铝业有限公司,山东邹城,20100913,YKA,标准价,775*185*85,20,54,上期所铝锭注册商标、包装标准及升贴水标准（节选）,期货交割环节如何注册产品品牌？,以螺纹钢为例：,（一）申请注册企业必须是国内相关商品的生产企业。,（二）申请注册商品的年产量达到规定要求,商品质量符合现行的国家或国际标准，生产工艺符合国家的产业政策。交易所可根据市场情况，随时调整申请注册商品的年产量等控制指标。,（三）申请注册商品在现货市场上占有相当份额，企业有相当的知名度和信誉度。,（四）申请注册商品有国家有关部门颁发的商标注册证。,（五）上海期货交易所一家以上（含一家）会员的推荐。,（六）交易所要求的其他条件。,申请期货交割品牌,更广知名度,申请交割厂库,更大销售优势,河北沙河某玻璃生产企业，积极向交易所申请成为交割厂库。,玻璃将采用全厂库交割制度，不设其他仓库。当参与期货的企业，卖出玻璃期货，参与交割时，就需要通过向河北沙河这样的厂库购买玻璃，注册仓单。对于这家企业来说，就能成功的利用期货市场进行产品销售。,申请交割厂库,更多销售优势,申请玻璃厂库的基本条件,位于华东华北华南华中等省份。,符合国家环保节能减排要求。,拥有,2,条以上浮法平板玻璃生产线,具有基准交割品的生产能力,具有满足交割要求的航车、叉车、称重等设备。,具有红外线在线质量检测设备。,申请成为厂库的提货点,参与期货交易，卖出套期保值,套期保值的原理,：,1,、现货价格与期货价格波动的一致性。,2,、临近交割日到期收敛。,原则灵活运用,：,品种相同，方向相反，合约相同或相近、数量相等或相当。,风险识别,：,生产现货的企业担心价格下跌，卖出期货保值,-,在期货市场进行产品销售。,套保策略：,价格合适，卖出期货市场主力合约，套期保值。,套保实施,效果评价,参与期货交易，卖出套期保值,卖出套期保值,-,更多的客户,根据参与期货市场的目的不同，分为：,投机者，指那些专门在期货市场上买卖期货合约，即看涨时买进、看跌时卖出以获利的机构或个人,套利者，指利用,“,期货市场和现货市场（期现套利）、不同期货市场（跨市套利）、不同商品期货合约（跨商品套利）、同种商品不同期货合约（跨期套利）,”,之间出现的不合理价格关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人,套期保值者，指通过在期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人,卖出套期保值,-,更优的价格,案例,1,：紫金矿业高价卖金,2010,年,1,月,9,日：黄金期货上市第一天，主力,1006,合约以,230.95,元,/,克的价格开盘，其他,6,个合约均以涨停价,230.99,元,/,克开盘。而当天黄金现货价格只有,203,元,/,克，期现差价超过,20,多元。结合美国纽约当天黄金期货价格,880,美元,/,盎司，按照当时,1,美元兑换,7.3,元人民币的汇率标准测算为,206.54,元人民币,/,克，内外期价差，也超过了,20,多元。,紫金矿业抛空,1000,手黄金，,1,手,1000,克，由于紫金矿业在现货市场和期货市场都可以交割，几乎没有任何风险，仅此一项多增加销售收入,2000,万元。,230.95,卖出套期保值,-,更优的价格,案例,2,：棉花期现套利,2010,年,9,月到,11,月，棉花牛市。大部分时间现货价格领先期货价格,到,11,月，现货价格到达,3,万元后，不再上行，但期货继续上涨，,1,月合约上涨到,34000,元。,计算持仓成本（吨）：,运输费,50,元,质检费,40,元,入库费,40,元,资金成本：,650,元,交易交割手续费,20,元,仓储费,54,元,增值税预计：,4000,*,0.17/1.17=581,元,合计成本：,1435,元,30000,元,疯 狂,卖出套期保值,-,更优的价格,案例,3,：棉花加工企业卖出保值：,2011,年,2,月,1,日，,A,扎花厂有,1000,吨棉花现货库存，现货价格,32000,元，客户计划在,5,月买入,1000,吨棉花，但预期棉价可能下跌，不愿与,A,扎花厂锁定价格，双方协定以,5,月的现货价格作为成交价格。,最终,5,月份棉花现货价格下降到,25000,元，,A,企业现货亏损,7000,元,/,吨。,所幸,A,扎花厂采用期货套保，,2,月份以,33000,元,/,吨的价格卖出了,CF1009,合约,200,手（即,1000,吨）。期货盈利,8000,元，弥补了现货亏损。,如果价格上涨了呢？,33000,25000,卖出套期保值,-,更大的销售,案例,4,：中泰化学逆势增长,2011,年主要产品,PVC,价格一路下行，从最高,8800,元左右，下跌到,6600,元，但作为,PVC,厂商，中泰化学当年销售,80,万吨,PVC,，企业营业收入和利润增长都分别超过了,70%,。除了循环经济贡献外，根据年报披露，,2011,年，套保收益,6800,万元，弥补了部分现货损失。,从下游情况看，塑钢门窗行业采购,PVC,原料来源过去较为分散，但目前逐渐集中到包括中泰化学在内的实力企业中，这些企业很多都受益于期货工具，做大了规模，提高了市场占有率。,卖出套期保值,-,更好的回款,期货当日无负债制度，交易所担保履约，无坏账。卖出套期保值三种了结方式：对冲平仓、期转现、交割。,期转现的一般流程,卖出套期保值,-,更好的回款,自交割日（不含）起,7,个交易日内，卖方应当提交增值税专用发票，买方应提供专用发票开具相关事项。,处罚条款：,买方违约的，卖方可以作如下的一项选择：,1,、终止交割,:,交易所退还卖方标准仓单；,2,、继续交割,:,交易所在判定买方违约的下一交易日发布标准仓单竞卖公告，并在七个交易日内组织竞卖。竞卖成功，交易所支付给卖方交割货款；竞卖失败，买方支付给卖方违约部分合约价值,15%,的赔偿金，交易所退还卖方标准仓单后终止交割。买方承担因竞卖产生的一切经济损失和费用。,内容提要,2,做更好,?-,参与期货交易， 优化产品销售,1,、调整销售时间；,2,、调整销售数量；,3,、调整销售策略；,4,、增加融资渠道；,3,参与期货交易，优化产品销售,调整销售时间,案例,5,：铝冶炼企业,灵活选择合约套保,背景：基差处于逆向结果，判断反向基差结构将被扭转,优化：选择近月合约，随后移仓,保值效果：,方案,/,日期,传统方案,优化方案,2007-1-17,空,0707,合约,18600,元,/,吨,空,0703,合约,19378,元,/,吨,2007-3-12,0707,合约,19545,元,/,吨,平,0703,合约,19480,元,/,吨,空,0707,合约,19545,元,/,吨,累积盈亏,-945,元,/,吨,累积盈亏,-102,元,/,吨,案例,6,：,LLDPE,贸易企业优化套保比例,背景：担心价格下跌，进行卖出套期保值,优化：对,70%,的现货建立期货头寸，节约资金成本,第一步：计算最佳套保比例的前提是对现货价格和期货价格进行相关性分析。,在本案例中以余姚塑料城的扬子石化,7042,型号现货作为现货价格，将其与国内大连塑料活跃月份的合约，即：,1,月、,5,月和,9,月合约的连续收盘价进行相关性的分析。经过相关性的分析得到的数据是，两者的相关系数是,0.95,，即高度相关。,第二步：通过一定的数学模型来计算最优套保比例。,假定为套保期限内现货价格的变化量； 为套保期限内期货价格的变化量；并且假定现货和期货两个市场价格的变动服从正态分布。 为 的标准差； 为,的标准差； 为 和 之间的相关系数； 为套期保值比率 。,参与期货交易，优化产品销售,调整销售数量,合约选择,：,1205,合约,价位,：,10300,元,/,吨,其他数据,：保证金,10%,；资金年利息,6.56%,1,个月时间的,套期保值成本,：,方案,/,成本,传统保值,优化保值,数量,/,价格,卖出,1205,合约,3.5,万吨,卖出,1205,合约,2.45,万吨,10300,元,/,吨,10300,元,/,吨,所需保证金,3605,万元,2523.5,万元,1,个月利息,19.7,万元,13.79,万元,合计资金成本,3624.7,万元,2537.29,万元,参与期货交易，进行产品销售,调整销售数量,案例,7,：某棉花加工企业趋势判断优化套保,背景：,5000,吨棉花待售，销售时间大致在,2011,年,1,月,趋势判断：减产严重，国内外库存消费比处于紧张状态，棉价仍将继续上涨,优化：采用,30%,仓位卖出套保或暂停卖出套保。,保值效果：,方案,/,日期,现货,传统套期保值,30%,套保,暂停套保,20109-5,现货价格,18017,元,/,吨；,5000,吨,空,1101,合约,18125,元,/,吨；,5000,吨,空,1101,合约,18125,元,/,吨；,1500,吨,2010-12-31,现货价格,27508,元,/,吨；,5000,吨,平,1101,合约,28570,元,/,吨；,5000,吨,平,1101,合约,28570,元,/,吨；,1500,吨,+4745.5,万元,-5222.5,万元,-1556.75,万元,0,期现合并盈亏,-477,万元,+3188,万元,+4745.5,万元,参与期货交易，优化产品销售,调整销售策略,案例,8,：,LLDPE,贸易企业仓单质押,线性库存：,3,万吨,购进成本：,1.2,万元,/,吨,市场销售价格：,0.98,万元,/,吨,面临的情况：按照当前价格销售，将发生,6600,万元亏损，且该公司目前流动资金紧张，但该公司预期未来价格将会走强。,决策：该公司将选取将其中的,1.5,万吨库存制成标准交易所标准仓单，通过,仓单质押融资来获取流动资金,。,参与期货交易，优化产品销售,增加,融资渠道,仓单质押的主要费用,:,质检费平均,9,元,/,吨，入库费平均,28,元,/,吨，仓储费：每日,1,元,/,吨。购进成本：,1.2,万元,/,吨。,仓单融资额度,:,前一交易日近月收盘价的,80%,。,年利率：仓单融资额度需支付,1.8%,的年利率。,效果：通过仓单质押融资该贸易公司有效缓解了流动资金紧张的压力，从而减轻短期内销售压力，可以较为从容地在一个较长时间段内选择有利于自身的行情来进行销售。,仓单质押融资后相对收益及融资金额表,月均价,单位仓单费用,相对收益,仓单融资金额（日均）,1,月,1,万元,/,吨,79,元,/,吨,121,元,/,吨,12000,万元,2,月,1.1,万元,/,吨,122.2,元,/,吨,1077.8,元,/,吨,12600,万元,3,月,1.2,万元,/,吨,156.6,元,/,吨,2043.4,元,/,吨,13200,万元,参与期货交易，进行产品销售,增加融资渠道,总结：现货销售模式与期货销售模式,销售,模式,项目 对比,现货销售模式,期货销售模式,销售对象,特定销售对象，需要开发,非特定销售对象，不需要开发,销售价格,双方协商，随行就市,期货基准，交易撮合,销售数量,双方协商，不易扩大,更为灵活，可以扩大规模。,销售资金,应收账款风险,当日无负债制度，没有应收账款风险,销售利润,随价格周期变化大,利润曲线较为稳定,专业要求,熟悉现货市场,熟悉现货市场和金融期货市场,主要风险,现货价格风险,期货价格波动风险，现金流风险,32,谢谢！,