经济评价指标-优帕克

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,经济评价指标,-优帕克,7.1 指标分类,7.2 反映项目盈利能力的指标,7.3 反映项目偿还能力的指标,7.4 反映项目外汇运用效果的指标,主要内容,7.1 指标分类,从是否考虑资金时间价值的角度,静态指标,动态指标,从反映项目经济效果的不同侧面,反映项目盈利能力的指标,反映项目偿还能力的指标,反映项目外汇运用效果的指标,7.1 指标分类,从指标的形式或性质,时间性指标,价值性指标,比率性指标,7.2 反映项目盈利能力的指标,静态指标,动态指标,7.2.1 静态指标,静态投资回收期,简单收益率,(1)静态投资回收期(P,t,),1）,含义,：指以项目各年的净现金流量收回全部投资所需要的时间。,2）,计算：,（CI-CO),t,=0,P,t,t=0,(1)静态投资回收期(P,t,),3),判别标准：,P,t,P,c,时，项目可接受； P,t, P,c,时，项目不可接受。 P,c,：基准投资回收期,4）,经济含义,：既可一定程度反映项目的经济效果，也可反映项目收回投资风险的大小。,(1)静态投资回收期(P,t,),5）,优缺点：,优点：经济意义直观，易于理解，计算简便。,缺点：不能全面地、完整地反映项目一生的经济效果，同时，没有考虑资金的时间价值。,（2）简单收益率,1）投资利润率,2）投资利税率,3）资本金利润率,投资利润率,1）,含义：,指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与项目总投资的比率。,2）,计算：,年利润总额或年平均利润总额,投资利润率,=,总投资,2）投资利税率,1）,含义：,指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利税总额或年平均利税总额与项目总投资的比率。,2）,计算：,年利税总额或年平均利税总额,投资利税率,= 总投资,3）资本金利润率,1）,含义：,指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与项目资本金的比率。,2）,计算：,年利润总额或年平均利润总额,资本金利润率,= 资本金,7.2.2 动态指标,考虑资金时间价值的指标,（1）动态投资回收期 (P,t,，,),1）,含义：,按现值法计算的投资回收期。,2）,计算：,（CI-CO),t,（1+i,c,),-t,=0,i,c,：基准收益率,例：,t=0,P,t,（1）动态投资回收期,(P,t,，,),3）,判别标准,：,P,t,，,n时，项目可行； P,t,，, n时，,项目不可行。,4）,经济含义,：,既可一定程度反映项目的经济效果，也可反映项目收回投资风险的大小。,5）,优缺点,：与静态投资回收期相比：,优点：考虑了现金流入与流出的时间因素，能真正反映资金的回收时间,缺点：计算比较麻烦。,（2）净现值（NPV）,1）,含义,：,指投资项目按基准收益率或设定的折现率（当未制定基准收益率时）将各年的净现金流量折现到投资起点的现值之代数和。,2）,计算,： NPV=,（CI-CO),t,（1+i,c,),-t,例：,n,t=0,（2）净现值（NPV）,3）,经济含义,：,NPV=0,表示项目刚好达到预定的收益率标准,NPV0,表示表示除可实现预定的收益率外，尚可获得更高的收益。,（2）净现值（NPV）,4）,判别标准,：NPV0时，项目可行；NPV00,时，项目不可行。,5）,优缺点,：,优点：全面考察了项目在整个计算期内的经济状况，经济意义明确直观,缺点：,i,c,的准确确定比较困难。,与NPV密切相关的问题,净现值函数,净现值率,净现值函数,指,NPV,与折现率,i,之间的函数关系，,即,NPV=,f(i,),净现值函数特点：,同一现金流量的,NPV,随,i,的增大而减小,在某一个,折现率,i,*,上，,净现值函数曲线与横轴相交，此时,NPV=0。,当,i 0；,当,i,i,*,时，,NPV(i,)0,净现值率(NPVR),指项目的净现值与总投资现值之比。即 NPV NPVR= I,p,例：,（3）净年值（NAV）,1）,含义,：,指通过资金等值计算将项目计算期内各年净现金流量分摊到每一年年末的等额年值。,2）,计算,：,NAV=NPV（A/P, i,c,，n) 或 NAV=NFV（A/F，i,c,，n),3),判别标准,：,当NAV0时，项目可行； 当NAV0时，项目不可行。,（4）内部收益率（IRR）,1）,含义,：,项目在计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,。,2),计算,：,（CI-CO),t,（1+IRR),-t,=0,n,t=0,试算法计算IRR步骤,计算各年的净现金流量,确定试算的折现率，通过试算，估计出两个折现率,i,1,和,i,2,(i,1, i,2,)，,使得,i=i,1,时，NPV,1,0; i=i,2,时，NPV,2,0,NPV,1,则IRR=i,1,+ (i,2,-i,1,) NPV,1,+ NPV,2,NPV,i,NPV!,NPV2,i1,i2,IRR,A,C,E,B,D,试算法计算,IRR,步骤,(4)内部收益率（IRR）,3),判别标准,：,IRR i,c,时，项目可行； IRR ,0，投资大的方案为优,当,NPV,0，投资小的方案为优,当,NPV=,0，两方案在经济效果上基本一样,4）差额内部收益率（IRR）,两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。,计算公式为：,IRR=,(,CI-CO),2,-,(,CICO),1,t,(1+,IRR),-t,n,t=0,4）差额内部收益率（IRR）,当IRR i,c,，投资大的方案为优,当IRR i,c,，投资小的方案为优,7.3 反映项目偿还能力的指标,（1）借款偿还期,（2）资产负债率,（3）流动比率,（4）速动比率,（1）借款偿还期,1）,含义,：指在国家政策规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的利润、折旧及其他收益偿还固定资产投资借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。,（1）借款偿还期,2）,计算公式：,I,d,= R,t,P,d,t=1,式中：,I,d,-,固定资产投资借款本金和建设期利息之和；,P,d,-,借款偿还期；,R,t,-,第年可用于还款的资金，包括：利润、折旧、摊销及其他还款资金。,贷款利息的计算,每年,应计=(年初借款本息累计+本年借款额/2),年利率,利息,(2)资产负债率,反映项目各年所面临的财务风险程度及偿还能力的指标。计算公式为： 负债合计 资产负债率=,100%,资产合计,(3)流动比率,反映项目各年偿付流动负债能力的指标。计算公式为：,流动资产总额 流动比率=,100%,流动负债总额,(3)速动比率,反映项目快速偿付流动负债能力的指标。计算公式为：,流动资产总额-存货 流动比率=,100%,流动负债总额,7.4 反映项目外汇运用效果的指标,(1),外汇净现值,：按一定的折现率，由投资项目各年的净外汇流量计算的净现值。,NPV,f,=,（FI-FO),t,（1+i),-t,t=0,n,7.4 反映项目外汇运用效果的指标,(2),换汇成本及节汇成本,：项目计算期内生产出口产品所投入的国内资源现值与生产出口产品的外汇净现值之比。, DR,t,（1+i),-t,换汇成本,=,（FI-FO),t,（1+i),-t,7.5.1 方案类型划分,独立型方案,互斥型方案,混合型方案,条件型方案,现金流量相关型方案,互补型方案,7.5.2 独立型方案的选择和评价,（1）资金不受限制：,NPV, NAV, IRR,（2）资金有限：,净现值指数排序法,互斥方案组合法,7.5.3 互斥型方案的评价和选择,第一步 绝对经济效果检验,第二步 相对经济效果检验,