[财务管理]高级财务管理(ppt 173页)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,来自中国最大的资料库下载,高级财务管理,主讲：,Tel:84272207,1,高级财务管理历年试题分析（2002年1月2006年1月）,一、名词解释(2006年春不再出试题）,1、,融资帮助：,是指企业集团对其系列化的主导产品规定的必须达到或具备的适应市场竞争的基本功能与素质。,（,4次,）,2、,投资质量标准：,是指企业集团对其系列化的主导产品规定的必须达到或具备的适应市场竞争的基本功能与素质。,（,4次,）,2,3、管理目标逆向选择：,成员局部利益目标与集团整体利益目标的非完全一致性，以及由此而产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象，叫做管理目标逆向选择。,（,3次,）,4、,财务总监委派制：,是母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制，实行统一管理与考核奖罚的一种财务控制制度与方式。,（,3次,）,3,5、,税收筹划：,是指企业基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合理安排，达到税后利润最大化或税负相对最小化目的的活动。,（3次）,1,6、杠杆收购：,是指主并公司通过借款方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款的方式。,4,1,7、,公司治理结构：,是指一组联结并规范公司资本所有者、董事会、经营者、亚层次经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关系的制度安排，包括产权制度、决策与督导机制、激励制度、组织结构董事问责制度等基本内容。,8、,投资政策：,是管理总部基于战略发展结构规划而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的基本规范与判断取向标准，包括投资领域，投资方式、投资质量标准、投资财务标准等基本内容。,5,9、财务危机预警系统：,就是通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业(或企业集团)可能或将要面临的财务危机事先进行预测预报的财务分析系统。,10、财务结算中心：,是企业集团母公司设置的、专司母公司(及其分公司)、子公司及其他成员企业现金收付及往来业务款项结算的财务职能机构。,11、预算控制循环：,是指从预算目标拟定与预算编制、责任落实与推动实施、业绩,6,报告与偏差诊治、业绩评价与责任辨析、奖罚兑现到总结改进的系统化过程。,12. 商标置换模式：,企业集团以接受资本投入的方式，取得其他企业驰名商标（商誉）的使用权，以对休眠或病变存量资产加以组装激活。,13、卖方融资：,卖方融资方式的基本特点就是MBO股收购者不向股权让售者支付全额购股价款，而是以对股权让售者负债（相当于认股价款）的方式取得股权，并承诺在未来一定时限内，分期、分批进行认购价款的支付。,7,14、融资政策：,是总部基于集团战略发展结构的总体规划，并确保投资政策及其目标的贯彻与实现，而确定的集团融资活动的基本规范与判断标准，是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括融资计划、融资质量标准与融资决策制度安排等,。,15. 信托融资计划：,MBO信托融资计划是指目标公司理层以收购团队的形式与信托机构签订信托计划，并利用信托计划募集资金，从而完成对目标公司MBO股权收购的一种资金融通安排。,8,16.财务控制制度：,即遵循财务战略、财务政策与基本财务目标，通过有效和制度形式强化对子公司及其他成员企业的财务活动的监测、督导与控制，是完善企业集团治理机制，克服目标逆向选择倾向，提高财务资源配置与使用效率的重要环节。,17.比较优越效应：,是借助外部力量或通过对外部一切有用资源优势的整合弥补，而使企业集团自身内部有限的资源能够取得竞争中的最大优势和最高效率的运转。,9,18.剩余股利政策：,是指在企业或企业集团有着良好投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本的需要，然后将剩余部分作为股利发放。,19.标换股式公司分立：,即母公司把其在子公司中占有的股份分配给母公司一些股东（而不是全部母公司股东），交换其在母公司中的股份。,20.管理层收购：,是指核心管理层人员以所在目标公司资产或股权为抵押，通过负债融,10,资收购目标公司的全部或大部分股份，从而转换目标公司的所有权结构与控制权结构，实现对目标产权重组与管理重组目的的一种杠杆收购方式。,21战略发展结构：,是指总部或母公司为谋求竞争优势并实现整体价值最大化目标所确实的企业集团资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹。,2,3股票合并：,是将原来面额较小的若干股票合并成为一股面值额较大的新股本的行为。,11,二、判断题,1.,就本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（,）,（,2次）,2.,母公司在财务集权与分权体制的选择上，不仅要考虑战略因素，还必须充分考虑控制权问题。,(,),（,2次,）,3.,作为彼此独立的法人主体，母公司在处理与子公司的关系上必须以产权制度安排为基本依据，其中独立责任与有限责任是应当遵循的两条最主要的原则。（,（,3次）,12,4.,严格质量标准，对于企业集团市场竞争优势的确立发挥着至关重要的作用，因此，产品质量越高越好。,（,）,（,2次,）,5、是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。,（,）,（,3次,）,6、,资本结构中的“资本”指的是运用资本，即长期负债加股权资本。,（,）,（,3次）,13,7、就财务角度而言，对目标公司直接支付的购并价格的多少，通常是主并公司最为关心的问题。（,）,（3次）,8、如果非付现营业成本占营业现金净流量比率大于1，表明企业营业现金净流量质量严重低下。,（,）,14,9,. 企业集团是由多个法人构成的企业联合体，所以，企业集团本身也是法人。( ),10. 在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。()(2次),11. 一般而言。较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。( ),12对母公司而言，只要充分发挥资本杠杆效应，就能确保对子公司的有效控制。(）,15,13企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期，与行业的生命周期完全一致。 (,),（2次）,14凡实施预算制度的企业集团，都必须在预算管理委员会下设置专门的预算编制、监控、协调及信息反馈等具体执行机构。 (,),15在投资收益质量标准的确定上，有两个因素是必须考虑的，即时间价值与现金量。 (,),（3次）,16,16强化服务信誉是企业集团无形资产营造的基础和永恒的主题。 ( )17标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和控制权转移到了原母公司及其股东之外的第三者手中。( )18在实施购并一体化整合计划时，主并方首先需要考虑的不是如何整合，而是应否整合。 ()19融通资金、提供机构金融服务是财务公司最为本质的功能。( ),（4次）,17,20一般而言，低股利支付率较之高股利支付率对企业更为有利。 ( ),21如果营业现金流量比率小于1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于了过度经营状态。 ( ),（3次）,(,或者“,如果营业现金流入比率大于1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。”（ ）,),22纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算，因此应当独立进行。 ( ),18,23从持续时间上讲，经营者薪酬的即期现金支付方式对经营者产生的激励与约束效应是最为短暂的。（ ）,24企业集团内的子公司、分公司均具有法人资格。( ),25. 优势的产业发展线与高效率的管理控制线依存互动，构成了企业集团生产力的保障与成功的基础。( ),26单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小。( ),（2次）,19,27准确把握质量与成本的关系，凭借质量与成本的双重优势来强化市场竞争优势，是确定投资质量标准必须权衡考虑的一个核心问题。( ),（2次）,28税法折旧政策具有严格的法律效力，对企业集团这样不同法人的联合体也没有任何弹性。( ),29无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。( ),20,30企业集团本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。 ( ),31在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。( ),32财务管理上的集权与分权的考虑同经营管理体制上是一样的，只是基于发展战,略的考虑( ),33一般而言，初创期的企业集团采取的筹资战略应以负债筹资为主。(),（2次）,21,34企业集团成熟期的战略实施与战略管理，首先不是针对战略本身，而是针对战,略制定与实施者。 ( ),35任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策，子公司资本预算的决策权,都将掌握于控股母公司手中。( ),36企业集团固定资产管理与控制权的结构安排主要应当实行分权制原则。 ( ),37公司分立可能是公司变革的催化剂，但其本身并不能使经营业绩得到根本的,改进。( ),22,38只有按配比原则确定的折现率才能真正反映被折现现金流量的内在风险。 ( ),39一个企业集团是否具有财务优势，最主要的是已占有或拥有多大规模的财务资源。( ),40纳税成本具有两个显著的特征：一是与收益变现程度的完全对称性；二是完全的现金性。( ),41经营者薪酬计划适用对象仅仅是企业集团总部或母公司的经理阶层。( ),23,42判断企业财务是否处于安全运营状态，分析研究的着眼点是考察企业现金流,人与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度。( ),43.一般而言，财务中心体现为财务集权制，而财务公司则体现着财务的分权制。（）,44.增资配股不属于股利分配性质，而是一种资本筹措行为。（）,（2次）,从性质上讲，增资配股属于股利分配范畴，又是一种资本筹措行为。（）,24,45.较之财务监事委派制，财务主管所体现的主要是一种财务决策机制。（）,46.母公司与控股公司之间实质上也是一种委托代理关系。（）,47.由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。,（）,48.证券投资组合与产业投资经营的多元化没有很大的差别。（）,25,49.资本结构是批改企业集团各项运用资本间的构成关系。（）,50.实现纳税现金流出最小化是研究税法折旧政策的根本目的。（）,51处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。（）,52品牌延伸既节约了推出新产品的费用，又可使新产品搭乘原品牌的声誉便车，很快得到消费者承认，是一种值得竭力推广的有效的品牌战略。（ ）,（2次）,26,53,整个购并活动最终成功的基本标志是对目标公司实现了接管，取得了控制权。（,）,54,解散式公司分立是指母公司将子公司的控制权移交给它的股东。（,）,55,、经营生活保障薪金即经营者维持其基本生活需要的工资。（,）,56,、产权比率是指资产总额与股权资本的比值。（,）,（正确的是：产权比率是指负债与所有者权益的比值）,27,57.在集权财务体制下，财务公司接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系（）,58企业集团的财务目标呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性。（）,（2次）,59.维护员工合法权益是实施计划须慎重考虑的首要问题。（）,（与单项选择35题一样）,60.组建企业集团的宗旨是实现资源聚合整体优势以及管理的协同优势。（）,28,61.一般而言，财务结算中心适用于财务集权体制，财务公司适用于财务分权体制。（）,62.就本质或核心而言，企业集团的整体战略，首先体现着母公司的意志。（）,63.处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。（）,64.预算即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。（）,29,65.就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本动作同资本型企业集团一样，主要都是基于保值与增值。（）,66.一般而言，营业利润占利润总额的比重越大，表明利润来源的基础越是稳固，收益质量就越高。（）,67.税法折旧政策，其目的在于统一纳税计算口径，从而直接影响到企业集团纳税现金支出以及实现利润的留存额。（）,68.企业集团在进行虚拟一体化经营时，必须控制专利权、营销渠道等有关键性的资源。（）,30,69.购并标准中最重要的是财务标准，即目标公司的规模与价格水平。（）,70.较之传统的筹资概念，融资的着眼点在于为企业集团提供与创造出更多的可以运用的“活性”资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大。（）,71.融资帮助是指管理总部利用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部成员企业的融资活动提供支持的财务安排。（）,31,72.财务公司拥有各项重大融、投资事宜的决策权和执行权。（）,三、单项选择题,1、,奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地，在奖罚标准与奖罚兑现方面，必须把握的最重要的两点是,。（D,）,(4次）,A,客观与公正,B,激励与约束,C、,建立奖罚制度与可操作性的奖罚细则,D、,透明与严肃,32,2、企业集团组织结构设置上所遵循的“三权”分立制衡原则中的“三权”是指( C ),（4次）,A. 财权、物权、人事权 B所有权、经营权、控制权C. 决策权、执行权、监督权 D. 所有权、使用权、管理权,3、在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以( B ) 的观点，选择恰当的评估方法来进行。,（4次）,A. 时间价值 B. 持续经营,C会计分期假设 D整体利益最大化,33,4、下列指标，( D )是决定经营者能否参与剩余税后利润分配的首要前提条件。,（4次）,A.核心业务资产销售率 B经营性资产收益率,C该心业务资产收益率 D净资产收益率,5、,在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是( C )。,（3次）,A. 集团财务总部B集团预算管理委员会,C. 母公司董事会D母公司经营者,34,6、在现金支付循序上，下列方面最不具优先地位的是( D )。,（3次）,A.满足经营活动需要 B偿付到期债务本息,C交纳增值税与所得税 D支付股息红利,7、在下列支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是(A)。（,3次）,A即期现金支付策略 B.即期股票支付策略,C递延现金支付策略D递延股票支付策略,35,8、准确地讲，一个完整的资本预算包括 （D）（2次),A.营运资本预算 B.资本性投资预算,C.资本性投资预算与营运资本预算,D.资本性投资预算与运用资本预算,9、 在购并一体化整合中，最困难的是 （A）的整合。,(2次),A.文化一体化B.管理一体化,C.作业一体化D.财务一体化,36,10各国实施经验表明，在对经营者知识资本采取股票支付方式的情况下，折股价格最好是采用 （D ）标准。,(1+12),A.每股收益B.市盈率,C.每股市价D.每股账面净资产,11.经营者管理绩效的优劣，在动态趋势上，应当以与(A)的比较劣势不断缩小为着眼点。,（2）,A. 市场或行业最好水平B企业历史最好水平C. 市场或行业平均水平,D.市场或行业平均先进水平,37,（一般而言，经营者管理绩效的优劣，在静态上，应当以（B）为最低评价标准。,A.市场或行业最好水平B.企业历史平均水平,C.市场或行业平均水平D.市场或行业平均先进水平）,12、在财务管理的主体上，企业集团呈现为( D )。（,2次,）,A多元结构特征 B一元结构特征,C直线结构特征 D.一元中心下的多层级复合结构特征,38,13.企业集团成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象，被称为( D )。,（2次）,A目标控制壁垒 B协调与规划,C风险与替代 D目标逆向选择,14、纳税筹划的目的是( C )。,（2次）,A减少纳税成本 B降低纳税风险,C税后利润最大化 D减少纳税资金短缺的机会成,39,15、购并投资最大的陷阱来自于( A )。,（2次）,A信息错误 B经营不善,C内幕交易 D反垄断法规定,16、,在两权分离为基础的现代企业制度下，股东拥有的最实质性的权利是(D)。,（2次）,A股票转让权 B审计监督权,C董事选举权D.剩余索取权与剩余控制,40,17、公司治理需要解决的首要问题是（B）。,（2次）,A.激励制度的建立B.产权制度的安排,C.董事会责任制度的建立D.组织结构的健全与完善,18、资本结构中的“资本”是指（B）。,（2次）,A.营运资本（流动资产流动负债）,B.运用资本（长期负债与股权资本）,C.长期债务资本D.股权资本,41,19、无论是从集团自身能力还是从市场期望看，处于成熟工期的集团应采取的股利支付方式为（D）。,（2次）,A.无股利支付政策B.剩余股利支付政策,C.股票股利支付政策D.高股利支付政策,20、将企业集团的决策目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程，称为（C）。,（2次）,A.量化管理B.量化控制,C.预算管理D.目标导向,42,21、下列机构，具有独立法人地位的财务机构是( A )。,（2次）,A财务公司 B. 内部银行或结算中心,C. 子公司财务部 D. 母公司财务部(集团财务总部),22、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业集团生存与发展的首要因素是能否 （ C ）,A.实施委托代理制,B、建立预算控制制度,C、确立持续的市场竞争优势地位,D、确立董事会决策中心地位,43,23、在对经营者生活保障薪金的支付上，最为适宜的策略是 （A ）。,A、即期现金支付策略B即期股票支付策略,C、递延现金支付策略D递延股票支付策略,24. 下列指标值的组合，预示着企业可能处于过渡经营状态是 （ B ）。,A.资金安全率大于零，而安全边际率小于零 B.资金安全率小于零，而安全边际率大于零C.资金安全率与安全边际率均大于零,D.资金安全率与安全边际率均小于零,44,25、企业集团成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象，被称为( D )。,A目标控制壁垒 B协调与规划,B.风险与替代 D目标逆向选择,26支持企业集团管理总部决策的信息必须具备的两个特征是( B )。,A有用性与及时性 B有用性与重要性,C有用性与相关性 D有用性与一,致性,45,27.在企业集团初创期，应以( A )融资方式为主筹集资金。,A股权资本 B短期负债,C长期负债 D项目融资,28企业集团总部财务管理的着眼点是( C )。,A企业集团整体的日常财务事项,B高效而低成本地融资,C企业集团整体的财务战略与财务政策,D合理安排与调度企业集,团资金,46,29、对于企业集团内成员企业而言，各自内部的财务管理活动应( D)。 A交给集团总部统一安排进行 B交给集团财务部统一安排进行 C在集团董事会安排下进行,D在遵循集团整体财务战略与财务政策下进行,30在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是( B) A集团管理体制及其类型的选择 B对母公司监事会报告的审核批准权,C母公司对于公司财务总监委派权与解聘权 D.对各子公司股利政策的审核批准权,47,31.企业集团发展期的经营战略及其风险特征，要求处于该阶段的企业集团应当采取的财务战略是( C )。,A扩张型财务战略 B防御型财务战略,C稳固发展型财务战略 D维持型财务战略,32过度经营的基本表现是( D )。,A销售收入与利润增长快速,B投资规模增长快速,C营业现金净流量小于零,D销售收入与利润度大幅度增长的同时，却不能带来有效的营业现金流入量,48,33.假设企业股权资本为10000万元，市场平均资本报酬率为22，实际资本报酬率为32，则剩余贡献(剩余税后利润)为(A )万元。 A1000B2000,C. 3000 D4000,34股利政策的核心内容( D )。,A股东财富最大化,B企业价值最大化,C股利支付比率的确定,D税后利润在股利派发与留存上的分割关系,49,35、下列指标中，其指标值要求不应大于1的是( B )。,A实性流动比率 B实性资产负债率,C营业现金流量比率 D营业现金流量纳税保障率,36.在经营战略上，发展期的企业集团的首要目标是（D）。,A.控制或降低财务风险B.控制或降低经营风险,C.增加利润与现流入量D.占领市场与扩大市场份额（市场占有率）,50,37.经营力置换模式也叫（A）。,A.托管式置换模式B.技术置换模式,C.组合置换模式D.商标转换模式,38.在有关目标公司现金价值评估折现率的选择上，应遵循的基本原则是（D）。,A.权责发生制原则B.一致性原则,C.收付实现制原则,D.配比原则,39.在MBO计划中，须慎重考虑的问题是（C）。A.公开、公平、公正,B.防范国有资产流失,C.维护员工合法权益D.消除法律隐患,51,40在企业集团发展的成熟期，其财务管理的最核心的任务是( D )。,A. 强化价格竞争 B. 实施高股利政策,C. 研究探索未来投资方向定位 D. 强化成本控制力度，确立成本领先优势,41.无形资产“反向经营”策略的理念是( B )。,A资源驱动 B. 销售驱动,C. 科技驱动 D产品驱动,52,42.在我国，法律规定企业派发股利后的盈余公积金不得低于注册资本的( B )。,A20 B25,C30 D35,43,同时具有财务监督与财务决策双重职能的委派方式是（,B ）,A,财务总监委派制,B.,财务监理委派制,C.,财务监事委派制,D、,财务主管委派制,53,44.投资财务标准需要解决的核心问题是确立（,A ）。,A、,投资必要报酬率,B、,期望资本报酬率,C、,产权比率,D、,经营性资产销售率,45、下列股利支付方式中，（,B ）,通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。,A、,增资配股,B、,股票合并,C、,预算管理,D、,股票分割,54,46.股权自由现金流量与营业现金净流量的比值是（,C ）,指标。,A、,营业现金流量比率,B、,营业现金流量纳税保障率,C、,自由现金流量比率,D、,实性流动比率,47实施预算控制必须解决的一个首要问题是（B ）,A拟定预算目标 B设计预算组织,预算责任落实预算循环控制,55,48.对于资本型企业集团，母公司关注的核心点是（A）,实现资本的保值增值资源优化配置,产业结构调整产品结构调整,49在实施计划中，目标公司面临的最棘手的问题是（C）,股的地位股的行权规则,国有股权的处置或安排消除法律隐患,56,50.管理总部利用集团的资源聚合优势与融通调剂便利而对总部或成员企业提供支持的财务安排，称为（A）,融资帮助杠杆融资,卖方融资融资政策,51下列指标中，属于财务危机预警指标体系的是（C）营业现金流量比率,营业现金流量纳税保障率,经营性资产收益率实性流,动比率,57,四、多项选择题,1、,在投资必要收益率的厘定上，需要考虑的基本因素有,（,ABC,）。,（,4次,）,A.,市场竞争的客观强制，即如何谋求市场竞争优势,B.,实现企业价值最大化,C.,股东对资本保值增值的期望,D.,质量与成本的关系E.,投资方式的选择,58,2、相对于经营战略，财务战略体现着如下基本特征： （ ABCD ）。,（3次）,A.支持性B.互逆性C.动态性,D.全员性E.滞后性,3、,诱发财务危机的直接原因主要包括,（,BCD,）。,（,3次,）,A.,财务风险的客观存在,B.,资源配置缺乏效率,C.,对市场竞争应对措施不当或功能乏力,D.,因过度经营而导致现金流入能力低下E.,投资规模不断扩大,59,财务危机的诱发源主要在于如下方面（ABE）,A.市场竞争能力低下B.内部资源配置效率低下C.业务规模快速增长D.,市场供求变化莫测,E.,过度经营,60,4、预算控制的机制性主要表现为(ABD)等方面。,（3次）,A. 风险自抗 B人性化的自我控制,C. 市场导向 D权力制衡,E自成系统,5、下列组织，不具备独立的法人资格的有 （AE）。,（2次）,A.董事会B.总公司C母公司,D.子公司E.分公司,61,6.,对于预算监控机构而言，整个监控工作必须着重抓住 （BCD ）等关键要素。,（2次）,A责任者的积极性、创造性与责任感B.销售进度C.成本与质量D.现金流E.资本保值增值目标,7. 融资来源的质量主要体现在 （ABCDE ）等方面。,（2次）,A成本水平B.期限结构C.取得的便利性与稳定性D转换弹性E.约束条件,62,8、据企业集团财务公司管理暂行办法的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括 （ABDE ）等方面。,（2次）,A.负债类业务B.资产类业务C.股票投资业务D.金融中介服务类业务E.外汇业务,63,10、任何一个企业，若想加入集团，取得成员资格，必须首先以(BCDE )为前提。,（2次）,A. 放弃自身独立的法人地位,B遵循集团整体发展战略、管理政策、管理制度,C服从集团整体利益最大化目标,D接受管理总部的统一领导,E. 承认集团的组织章程,64,11、无形资产的基本功能特征有(ABCE )。,（2次）,A. 存在形态的观念性，即非“实体”性 B. 本质的财富性C功能的利销性 D. 效用的递减性E价值的核变性,12、企业集团固定资产折旧政策包括有( ADE )。,（2次）,A会计折旧政策 B实际折旧政策,C传统折旧政策 D税法折旧政策,E内部折旧政策,65,13、财务中心包括的基本职能有（,ABCD）,（2,次）,A、,资金信贷中心,B、,资金监控中心,C、,资金结算中心,D、,资金信息中心,E、,对外融投资中心,14、母公司在确定对子公司的持股比例时，应结合(ABC )因素加以把握。,A. 子公司的重要程度 B股本规模与股权集中程度,C. 市场效率 D财务管理体制类型,E. 同行业其他企业集团做法,66,15、企业集团融资帮助的主要形式有(ABCDE )。A. 上市包装 B. 相互抵押担保融资C. 相互债务转移 D. 杠杆融资,E内部现金融通调剂,16、在经营者薪酬支付方式的确定上，应遵循(BCDE )等基本原则。,A决策、执行、监督“三权”分立制衡原则 B目标导向原则 C. 后劲推动原则 D. 约束与激励互动原则 E. 权益匹配原则,67,17、下列指标中，可以用来反映企业财务风险变异性的指标有(CD )。,A. 实性流动比率 B实性资产负债率,C产权比率 D债务期限结构比率,E. 财务资本保值增值率,18、 股利相关理论的基本依据是(ABCD)。,A. 股利具有信息价值 B市场存在着不确定性C. 股东存在着对当前收益的偏好 D. 股息对代理成本具有控制作用E股利与留存收益存在着本质的差异,68,19、融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为(CD)。A资本性风险 B股票性风险 C现金性风险 D收益性风险 E负债性风险,（注意：2002.1与2003.1的多项选择题有6个是一样的。）,20财务管理体制是企业管理体制的重要组成部分，包括(BCD)。A财务行为规范 B财务决策制度 C财务组织制度 D. 财务控制制度E财务评价制度,69,21、从法律的角度，母子公司间关系的处理必须以( AC )为依托。,A独立责任原则 B充分控制原则 C有限责任原则 D权力平衡原则 E相互协同原则,22在预算实施过程中，必须建立起( ABCD )预算监控制度。,A销售追踪分析制度 B成本否决制度,C质量否决制度 D现金流量控制制度 E纠纷仲裁制度,70,23、无形资产创新经营策略包括( BCE )。,（注意与营运策略的区别）,A质量信誉策略 B反向经营策略,C虚拟一体化经营策略 D品牌策略,E基因置换策略,24、在经营者的下列薪酬中，通常与管理绩效或公司效益不直接挂钩有(ABDE)。,A生活保障薪金 B职位级差酬劳,C知识资本报酬 D管理分工辛苦酬劳,E.主管业务重要性附加酬劳,71,25、企业集团整体股利政策决策与制定的基本权力层面包括(ACE )。A母公司财务部 B集团财务公司 C母公司董事会 D母公司监事会E母公司股东大会,26、企业集团成败的基础因素在于能否建立(AE)。 A具有竞争优势的产业发展线 B尽量多条产业发展线 C. 强有力的集权管理线 D. 灵活高效的分权管理线 E高效率的管理控制线,72,27、所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括(ABCE )等基本内容。,A产权制度 B. 决策督导机制 C. 激励制度 D市场监管制度 E董事问责制度,28企业集团处于发展期时应采取的财务战略包括(CDE)A. 激进的筹资战略B高支付率的分配战略C. 适度分权的投资战略D. 相对稳健型的筹资战略E倾向于无股利或剩余股利政策的,分配战略,73,29、融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为(BD),A. 股票性风险 B. 现金性风险,C资本性风险 D收益性风险,E负债性风险,30下列支付方式，能够直接体现知识资本权益特征的有(CE),A. 现金支付方式 B实物支付方式,C. 股票支付方式 D债权支付方式,E股票期权支付方式,74,31、按照投资者行使权利的情况，可将公司治理结构分为（CD）两种基本模式。,A.绝对管理模式B.相对管理模式C.外部人模式D.内部人模式E.家族或政府模式,32. 预算管理委员会是在母公司董事会或母公司经营者直接领导下的专司集团预算管理事务的常设权力机构，其下设（BCDE）等机构。A.预算决策机构B.预算编制机构C.预算监控机构D.预算协调机构E.预算信息反馈机构,75,33、在MBO个人持股比例的确定上，应结合下列基本因素进行（ABDE）。,A.文化程度B.职务级别C.维护员工合法权益,C.进入目标公司工龄E.司现职年限,34.在股利支付比率的确定上，应结合对（ABCDE）因素的权衡而进行。,A.顾客效应B.控制权结构C.成长周期及投资机会D.再融资能力及其成本E.股利信号传递功,76,35、对于预算监控机构而言，整个监控工作必须着重抓住（BCD）等关键要素。,A.责任者的积极性、创造性与责任感B.销售进度C.成本与质量D.现金流E.资本保值增值目标,36.企业集团组建的宗旨可基本目的在于（,BE） A、,建立多级法人治理结构,B、,发挥管理协同优势,C、,实现投资与经营多元化,D、,实施预算管理，塑造预算机制,E、,谋求资源的一体化整合优势,77,37、,在融资决策制度安排上，应遵循的基本原则有（,ADE ）,A、,授权控制,B、,集权控制,C、,重点规划,D、,重点决策,E、,统一规划,38.企业集团对目标公司购并价格的支付方式主要包括（,ABCE ）。,A、,现金支付方式,B、,股票对价方式,C、,卖方融资方式,D、,实物支付方式,E、,杠杆收购方式,78,39、财务政策包括（,BDE）,A、,财务总监委派制,B、,融资政策,C、,委托代理制,D、,投资政策,E、,收益分配政策,40企业集团生命力的关键在于（BD）等方面。所有权与经营权分离核心竞争力,实施委托代理制,核心控制力,E.集权管理,79,41、站在集团总部角度，在整个并购过程需要抓住的最为关键的问题是（ABCDE）并购目标规划,目标公司的搜寻与抉择,并购资金融通,并购一体化整合,并购陷阱防范,80,42公司分立的缺陷有（CDE）等方面,会使公司股票价格下降增加了税收负担,只是一种资产契约转移增加了额外成本,需要更多考虑子公司的组织结构,81,43、运用现金流量贴现模式对目标公司进行价值评估需要解决的基本问题是（BCDE）,目标规划,贴现率的选择,预测期的确定,明确的预测期后现金流量估测资本结构规划,82,五、简答题,1、简述产权比率的涵义及功能。,（2次）,答：产权比率揭示了企业(债务人)负债与股权资本的对应关系(即负债股权资本)以及可能的风险态度与信用品质的优劣。(3分),通过该指标有助于对债权人权益的风险变异程度进行监测。(2分),83,一般而言，企业股权资本越是雄厚，即产权比率越低，其对待风险的态度也就越加谨慎，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的可能性也就越小，从而企业的信用品质就越高，相反，那些股权资本薄弱，产权比率过高的企业，往往会采取一种“对债权人不负责任的轻率的态度或赌博的心理”，亦即其对待风险的审慎态度以及相应的信用品质，较之主权资本雄厚、所占比率较高的企业集团显然要差得多。(5分),84,2、简述营业现金流量比率的涵义及功能。,（2次）,答：营业现金流量比率是指营业现金流量与营业现金出量的比值，公式为：营业现金流量比率营业现金流金入量营业现金流金出量营业现金流量比率反映整个现金流量结构的稳健程度。当该比率大于时，表明企业有良好的现金支付保障能力；当该比率小于时，则意味着企业收益质量低下，可能处于过度经营状态。,85,3、简述在经营者薪酬支付方式的确定上应如何遵循激励与约束互动原则。,答：薪酬计划的实施，旨在激励经营者更好地实现企业的价值目标(2分),作为薪酬计划的一个重要组成部分，在支付方式的决策上也必须以企业不同时期、不同阶段的目标规划为指引方针与行为导向，通过相宜的支付方式的选择，配合并推动企业管理目标的顺利实现。(4分),换言之，支付方式应当服从并服务于企业的管理目标，决不能因为既定的支付方式而妨害企业管理目标的顺利实现。(2分),86,4、简述纳税成本的基本特征。,答：较之企业的其他各项支出，纳税成本具有两个显著的特征：一是与收益变现程度的非对称性；二是完全的现金性。(2分),按照税法的规定，企业只要取得了账面收入与账面利润，就必须按照适用税率计算并交纳增值税与所得税，而不论这些账面收入或利润是否已经变现以及最终能否变现。这往往使得纳税相对于账面收益的变现形成一定的“预付”性质。(5分),而且在法制健全的国家，企业不可能期望有其他任何的替代方式，而必须以完全的现金,(包括抵押变现)方式依法,履行纳税责任。,(3,分,),87,5、,简述预算控制的权利制衡机制。,答：预算控制必须与企业集团内部管理组织及其运行机制相对接。（2分）,预算组织体系的设置应当满足两个基本原则：一是各组织权责利对等原则；二是不同组织在权限上立足于决策权、执行权、监督权三权分立的原则，以保证权利的制衡并保证系统的有序运转；（4分,）,88,从实际工作中，预算编制不论采用自上而下或是自下而上体制，其决策权都应落在集团总部手中，由这一权威组织进行决策、指挥与协调，预算的执行层则由各预算单位负责组织实施，辅以对等的责、权、利关系，监督权则由更为独立的内部监督机构来行使，从而形成独立的权力间的制衡系统。（4分）,可见，预算控制不应简单地看成是企业集团内部管理的一种方法，而是一种内部管理制度装置一种新的管理机制。（2分）,89,6、比较分拆上市与公司分立的主要区别。,答：分析上市与公司分立存在着三方面明显的区别：(1)在公司分立中，子公司的股份是被当作一种股票福利被按比例分至母公司的股东手中，而分拆上市中在二级市场上发行子公司的股权所得归母公司所有。(2分) (2)在公司分立中，一般母公司对被拆出公司不再有控制权。而在分拆上市中因为母公司此举只把子公司小部分股权等拿出来上市因而仍然对其有控制经营权。(2分),(3)公司分立没有使子公司获得新的资金，而分拆上市使公司可以获得新的资金流入。 (2分),90,7、,简述在税法折旧政策的选择上必须遵循的基本前提。,答：（1）必须合法，即固定资产在不同产业领域的成员企业间的转移必须是实质性的，而不是虚假的或技术性的策略；,（2）必须考虑固定资产运用方向改变的可行性；,（3）必须考虑固定资产的使用方向，即经营领域或经营结构的改变对集团整体战略发展结构的符合性以及可能产生的潜在,91,影响或机会成本。,在税法折旧政策的利用上，切记不能为了追求眼前的纳税现金流出最小，而危及长远利益，因为前者绝非是企业集团管理目标之根本所在。,92,8、企业集团怎样安排其折旧政策?依据是什么?,答：在企业集团内部可利用的折旧政策，除了会计折旧政策和税法折旧政策以外，还可以也应该根据自身的需要，选择利用内部折旧政策。(1分),会计折旧政策的目标在于统一对全社会的会计报告的口径，体现对外会计报告信息的通用性原则；税法折日政策的目标在于统一纳税计算口径；集团内部折旧政策目标在于强化集团内部管理与控制。(3分),93,企业集团在安排折旧政策时，对外报告应遵循会训折旧政策，纳税调整应依据税法折旧政策，而内部折旧政策作为强化集团内部管理与控制的杠杆手段，完全依托自身管理与控制的需要相宜选择。(3分),企业集团在安排折旧政策时，对外报告应遵循会训折旧政策，纳税调整应依据税法折旧政策，而内部折旧政策作为强化集团内部管理与控制的杠杆手段，完全依托自身管理与控制的需要相宜选择。(3分),94,9、(本题8分)简述资本结构的含义及其一般意义的判断标准。,答：资本结构是指企业集团各项运用资本(长期负债与股权资本)间的构成关系。(2分),就一般意义而言，一个资本结构是否合理，主要从如下三方面进行判断：,(1)就资本结构本身而言，在成本、风险、约束、弹性等方面是否具有良好的特质，即成本节约、风险得当、约束较小、弹性适度；(2分),95,(2)必须联系资本结构与投资结构的协调匹配程度做出进一步的判断，亦即在数量及其结构、期限及其结构等方面是否协调对称，投资风险与融资风险是否具有互补关系等；(2分),(3)必须联系未来环境的变动预期，考察资本结构与投资结构是否具有以变制变的能力。(2分),96,10、财务中心与财务中心相比，有何区别。,答：财务结算中心是隶属于母公司及其财务部的职能机构，财务公司与财务结算中心相比其有三大区别：,（1）财务公司具有独立的法人实体地位，而财务结算中心本身不具有法人地位。,（2）财务公司除了具有财务结算中心的基本职能外，还具有对外融、投资的职能。,（3）在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部领导，但二者不是一种隶属关系；在分权财务体制下，母公司财务部对财务公司发挥制度规范和业务指导的作业。,97,11、简述资本预算对企业集团的战略意义。,答：无论从投资角度还是从资本结构角度，资本预算对整个集团都有着及其重要的战略意：,（1）从投资角度，资本性投资项目通常都是基于实现母公司战略目标而提出的，体现着母公司的战略发展意图。其投资决策正确与否不仅直接影响着整个集团资源整合配置秩序与发展的基本思路，而且还直接影响着集团的核心能力与市场的竞争优势，同时对于其他预算也产生基础性的影响。,98,（2）从资本结构角度，运用资本为集团提供了较为宽裕的自由运用的时间与空间，构成资本结构安全与稳健的基础。能否切实做好资本预算，不仅直接关系着集团战略投资目标的实现，而且关系着母公司能否在保持资本结构高效率的基础上，实施对子公司等成员企业的有效控制,。,99,12、简述预算组织设计的原则。,答：（1）必须遵循集团治理结构的基本特征。,（2）必须体现一体化战略管理思想。,（3）必须体现“三权”分立制衡的内控理念。,（4）必须贯彻权责利明晰的权变观念。,（5）必须充分体现预算特有的财务组织原则。,（6）必须确立顺势调整的权变思想。,100,13、简述管理总部与成员企业之间融资决策权限划分应遵循的基本原则。,答：在处理管理总部与成员企业融资权限的关系上，应依据统一规则、重点决策，授权控制三方面的基本原则进行：,（1）统一规划是指对集团及各成员企业的融资政策及重大融资事项统一由总部规划并制定基本操作规则等。,101,（2） 重点决策是指对那些与集团发展战略关系密切、影响重大的融资项目，一律由管理总部直接决策。,授权控制主要是指总部将对成员企业融资实施过程的监控以及其它一般事务性的日常管理权交由专门的财务职能机构负责。,102,14、,简述财务中心的运作机制（8分）,答：财务中心是在集团财务总部下设置的、专司母公司（及其分公司）、子公司及其他成员企业现金收付及往来款项结算的财务职能机构。（2分）,在集团内部现金融通与控制等方面，财务中心有着独特的运作机制：,其一，财务中心通过引入银行的结算、信贷、调控职能，对集团内部各单位的现金/资金实施中介服务、运营监控、效果考核与信息反馈；（2分）,103,其二，财务中心集商业银行金融管理与企业集团财务管理于一身，从而规范与调控内部各单位的资金行为，推动集团整体目标的实现；（2分）,其三，财务中心在集团内部发挥着资金信贷中心资金监控中心资金结算中心和资金信息中心的多项职能。（2分）,104,15、简述,MBO,计划设计原则。,答：,MBO,计划的设计与实施必须采取极为慎重的态度，严格遵守如下的基本原则进行：,（1）维护员工的合法权益。（1分）,（2）防范国有资产流失，并维护收购者的合法权益。（1分）,（3）消除法律隐患。（1分）,（4）公开、公平、公正。（1分）,（5）股权结构静态划分与动态调整相结合。（1分）,（6）顺势权变。（1分）,105,16、简述防卸型财务管理战略的类型及其选择。,答：防御型财务战略作为一个整体概念，可细分为维持型财务战略、调整型财务战略、放弃型财务战略和清算型财务战略等具体类型。（）采用维持型财务战略的企为，一般都有以下市场或财务特征：企业的某领域正处于稳定或即将衰退的市场中；企业某领域的市场占有率很小，且扩大市场占有率的费用会很高；该战略强调维持公司在某一特定领域现有的投资水平，不应继续扩张，但也不宜大幅度削减。,106,（）调整型财务战略主要应用于财务状况不佳、运营效率低下时的企业集团；调整型财务战略主要以资产剥离、回购股份和出售子公司不其主要表现形式。,（）当维持与调整型战略均告失效后，企业集团就应当主动地实施放弃型财务战略，即变卖公司一个主要经营部门，它可能是一个经营单位、一条主要生产线或者一个主要事业部。放弃战略的主旨在于将损失降之最低限度，并力求先死而后生。,（）清算型财务战略是通过拍卖资产或停止全部经营业务来结束公司的存在。,107,六、计算题,1、（本题14分）已知2000年、2001年A企业核心业务平均资产占用额分别为2000万元、2500万元；相应所实现的销售收入净额分别为10000万元、15000万元；相应的营业现金流入量分别为8000万元、10000万元；相应的营业现金净流量分别为2000万元（其中非付现营业成本为800万元）、3000万元（其中非付现营业成本为1200万元）。2000年、2001年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为450 、53 ，最好水平分别为550 、620 。,108,要求： 分别计算2000年、2001年A企业的核心业务资产销售率、（核心业务）销售营业现金流入比率、（核心业务）非付现成本占营业现金净流量比率，并做出简要评价。,（2次）,解答：2000年：,A企业核心业务资产销售率10000/2000500 （2分）,（核心业务资产销售率核心业务销售收入净额平均核心业务资产额）,A企业核心业务销售营业现金流入比率,企业核心业务营业现金流入量核心业务销售收入净额,8000/1000080 （2分）,109,A企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率,核心业务非付现营业成本核心业务营业现金净流量,800/200040 %（2分）,核心业务资产销售率行业平均水平450 ,核心业务资产小厮率行业最好水平550 ,2001年：,A企业核心业务资产销售率15000/2500600 （2分）,110,A企业核心业务销售营业现金流入比率10000/1500067 （2分）,A企业核心业务非付现