总论(财务管理学第五版)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,财务管理,1,参考书目,1.王化成企业财务学财务管理理论探索,2. 沈艺峰资本结构理论史,3.赵德武财务管理,4.复元略企业资本结构优化理论研究,5.王庆成财务管理理论探索,6.会计、财务有关杂志,2,第一章 财务管理总论,概念,目标,组织形式,环境,3,第一节 财务管理的概念,组织财务活动,处理财务关系,财务管理的内容,4,第一节 财务管理的概念,一、财务活动(资金运动),定义：就是企业的资金运动,.,包括四个方面,5,财务活动四个方面,资金营运活动,：经营活动-即供产销活动的资金运动,筹资活动,：,是资金运动的起点确定筹资的规模确定筹资结构,投资活动,：广义投资-资金投入使用狭义投资-仅指对外投资,分配活动,：广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。狭义-对利润进行分配,6,财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。,企业,所有者,债权、债务人,内部单位及个人,税务行政部门,被投资单位,第一节 财务管理的概念,二、财务关系,7,第一节 财务管理的概念,1.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系,2.企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系共担风险、共享利润,3.企业与债权人：债权债务关系,4.企业与受资者：投资与受资关系,5.企业与债务人：债权债务关系,6.企业内部各单位：分工协作，平等互利,7.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系,二、财务关系,8,第一节 财务管理的概念,财务管理的特点,1,、财务管理是一项综合性管理工作,2,、财务管理与企业各方面具有广泛联系,3,、财务管理能迅速反映企业生产经营状况,9,第二节 财务管理的目标,一.企业目标及其对财务管理的要求,生存、发展、获利,影响企业生存的财务因素来自两方面，一是以收抵支；,二要到期偿债 。实现企业发展目标，对财务管理的要求就是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。,企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求财务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利,。,10,第二节 财务管理的目标,二、财务管理目标,未考虑,资金的,时间价值,未考虑投资与获利关系,未考虑风险的大小,高额利润往往要承担过大的风险,.,片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为,如忽视科技开发、产品开发、人才培养、技术装备水平等,.,1.利润最大化,利润,=,产品价格,产品销售量产品总成本、费用和税金。,缺点,11,2.,股东财富最大化目标,股东财富,=,股票数量,股票市场价格。,优点,:,（,1,）股东财富最大化考虑了风险因素。因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。,（,2,）股东财富最大化在一定程度上能克服企业在追求利润上的短期行为。因为不仅仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。,（,3,）股东财富最大化比较容易量化，便于考核和奖惩。,(4),有利于社会资源的合理配置、,反映了企业对资产保值、增值的要求,12,缺点,：,（,1,）对非上市公司不能用股票价格来衡量其价值。,（,2,）只强调股东的利益，而对其他关系人的利益重视不够；,（,3,）对上市公司，股价不一定能反映企业获利能力，股价受多种因素的影响,13,3,、企业价值的最大化,考虑了取得报酬的时间，并用时间价值,的,原理进行了计量,考虑了投资风险与报酬的联系（有利于选择投资方案，统筹安排长短期规划，有效筹措资金，合理制定股利政策）,有利于克服管理上的片面性和追求利润上的短期行为。,14,1,、委托代理问题与利益冲突,股东与管理层,股东与债权人,大股东与中小股东,2,、社会责任与利益冲突,三、财务管理目标与利益冲突,15,1,、委托代理问题与利益冲突,股东与管理层,的矛盾与协调,矛盾：享受成本的逆向选择,股东的目标,管理者的目标,实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。,它表现为货币性收益目标,最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。,它表现为货币性收益与非货币性收益目标。,三、财务管理目标与利益冲突,16,解决方法：,解聘：所有者约束经营者,被兼并(接收)：市场约束经营者的方法,激励,:,使经营者分享股东财富,股东直接干预,绩效股方式,管理层股票期权计划,17,1,、,委托代理问题与利益冲突,股东与债权人,（,1,）二者利益目标不一致的具体表现,债权人目标,希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。,它强调贷款的安全性,股东目标,股东借款是为了扩大经营,。,它强调借入资金的收益性,18,（,2,）股东伤害债权人利益的具体表现,第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人,预期风险高的新项目。,第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行,新债，致使债权人旧债价值下降。,19,（,3,）债权人应采取的对策,债权人为了降低贷款风险，除了寻求,立法,保护外，还可以采取以下措施：,第一，在借款合同中加入限制性条款；,第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，,就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或,提前收回贷款。,20,第三节 企业组织形式与财务经理,企业组织形式,个人独资企业,合伙企业,公司制企业,财务经理,财务职业生涯,金融机构,财务管理,21,第四节 财务管理环境,1,、经济环境,2,、法律环境,3,、金融市场环境,4,、社会文化环境,22,第四节 财务管理环境,1,、经济环境：,经济周期,经济发展水平,通货膨胀状况,宏观经济政策,23,2,、法律环境：,企业组织形式,财务会计法规,税法,独资（业主制）,合伙,公司,有限责任公司,股份有限公司,负无限责任,公司制的优点：,承担有限责任,容易筹集资金,24,3,、金融市场环境：,(1)金融机构：,包括银行和非银行金融机构保险公司、信托投资公司、证券公司、财务公司、租赁公司,(2),金融工具：,是指能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。一般具有期限性、流动性、风险性、收益性的特点。,(,3),金融市场,(4),利息率,按利率间变动关系分：基准利率、套算利率,按利率与市场供求关系分：固定利率、浮动利率,按利率形成的机制分：市场利率、法定利率,25,金融市场的分类与特点,分类依据,分类,特点,按期限划分,短期金融市场（货币市场）,交易期限短；交易目的是满足短期资金周转的需要；所交易的金融工具具有较强的货币性,长期金融市场（资本市场）,交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益性较高而流动性差；资金借贷量大；价格变动幅度大。,按证券交易的方式和次数分,初级市场（发行市场或一级市场）,新发证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能；可以理解为“新货市场”,次级市场（二级市场或流通市场）,是现有金融资产的交易所；可以理解为“旧货市场”。,按金融工具的属性分,基础性金融市场,以基础性金融工具为交易对象（如商业票据、股票、债券交易市场）。,金融衍生品市场,以金融衍生产品为交易对象。（如期货、期权、远期等）。,26,金融市场,外汇市场,资金市场,黄金市场,货币市场,资本市场,短期证券市场,短期借贷市场,长期借贷市场,长期证券市场,一级市场,二级市场,27,