第三章资金筹集管理课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,财务管理,制作：周军,*,第三章 资金筹集管理,主要内容,筹集资金概述,资金需要量预测,吸收直接投资, 股票筹资,负债筹资,商业信用筹资,9/15/2024,设计：周军,1,财务管理,第一讲,资金筹集概述,9/15/2024,设计：周军,2,财务管理,本讲主要内容：,筹集资金的意义与要求,筹集资金的渠道与方式,筹集资金的种类,9/15/2024,设计：周军,3,财务管理,一、筹集资金的目的与要求,含义,企业筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。,具体说是指企业为了满足其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种理财行为。,9/15/2024,4,财务管理, 意义或目的,筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展的重要环节；,筹资是企业生存与发展的前提条件；,筹资是企业调整资本结构的有效途径,9/15/2024,5,财务管理,要求,总体而言：认真选项、合理定额、依法募资、适度举债、科学定向。,具体来说：,合理确定筹资规模；,周密研究投资的方向；,认真选择筹资来源；,保持一定举债余地。,9/15/2024,6,财务管理,二、筹资道渠与方式, 筹资道渠,理解：筹措资金的来源,从哪得到资金,具体内容,财政资金、银行资金、法人资金、民间资金、自有资金、外商资金、非金融机构资金等七项来源,9/15/2024,7,财务管理, 筹资方式,理解：筹集资金的形式,如何得到资金,具体内容：,吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁等,9/15/2024,8,财务管理, 筹资道渠与方式的结合,两者在筹资时交叉重叠，密切配合。,筹资方式,筹资渠道,吸收直接投资,发行,股票,银行,借款,商业,信用,发行,债券,融资,租赁,国家财政资金,银行信贷资金,非银行金融机构资金,其他企业资金,居民个人资金,企业自留资金,9/15/2024,9,财务管理,三、筹资的种类, 按资金,来源渠道,：,自有资金（主权资金）和债务资金。,自有资金：企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金,债务资金：企业依法筹集并依约使用，需以资产或劳务按期偿还的资金,9/15/2024,10,财务管理, 按资金,使用期限,：,长期资金和短期资金。,短期资金：使用年限在一年以内或一个营业周期内的资金,长期资金：使用期限在一年以上或一个营业周期以上的资金,9/15/2024,11,财务管理,本讲内容小结,筹集资金是企业资金运动的起点，是企业财务活动的开端。,现阶段我们可以从国家财政、银行信贷、非银行金融机构、其他企业、居民个人和企业自己留利等渠道，采用吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、银行借款、商业信用、发行债券和融资租赁等方式筹集到所需资金。,企业的筹资渠道与方式是紧密相联的，因此，企业在筹集资金时，必须实现两者的密切配合。,9/15/2024,设计：周军,12,财务管理,第二讲,资金需要量预测,9/15/2024,设计：周军,13,财务管理,本讲主要内容：,回归分析法,销售百分比法,9/15/2024,设计：周军,14,财务管理,资金需要量预测的基本依据,法律依据,法定资本金最低限额（必要）,规模依据,生产经营客观需要（需要）,资金需要量预测的基本方法,定性方法,定量方法,比例分析法、回归分析法、因素分析法等,9/15/2024,15,财务管理,一、销售百分比法,1,含义与依据,：,含义,根据报表项目与销售收入额之间依存关系及比例，推测资金需要量的方法。,依据,预计损益表,内部资金来源（,可用资金,）；,预计资产负债表,外部资金来源（,应筹资金,）。,9/15/2024,16,财务管理,2,。敏感项目,：,定义：与销售收入额存在依存关系，随销售额变动而同步变动的项目。,构成,敏感性资产项目：现金、应收帐款、存货、预付费用等；,敏感性负债项目：应付帐款、应付票据、应付费用、其它应付款等。,9/15/2024,17,财务管理,3,程序与过程,取得基年资产负债表，分析并计算敏感性项目及比重,比重,=,各敏感性项目除以销售额,预测计划年度销售收入,9/15/2024,18,财务管理,分析并填列预测资产负债表各栏目金额,敏感性项目按比例计算填列,非敏感性项目按基年资料填列,留存收益项目按基年资料和计划年度预计留用额计算填列,9/15/2024,19,财务管理,计算企业需追加的资金及来源,资金规模,资,金总的数额（报表分析法,计划年资产额减基年资产额）,追加资金数额（报表分析法与比例计算法）,追加资金,敏感性负债自动解决（已按比例计算）,内部留用利润解决（计算确定）,外部筹集资金解决（计算确定）,9/15/2024,20,财务管理,4,例证分析说明,资料：,1,、,某公司,2002,年度和,2003,年度简式资产负债表如左：,项,目,金,额,项,目,金,额,2002,2003,2002,2003,现金,5,7.5,应付票据,50,50.0,应收账款,210,240.0,应付账款,177,264.0,存货,200,261.0,应付费用,7.5,10.5,预付费用,1,1.0,长期负债,5.5,5.5,固定资产净值,24,28.5,负债合计,240,330.0,实收资本,25,25.0,留用利润,175,183.0,所有者权益合计,200,208.0,外部筹资额,资产总额,440,538.0,权益总额,440,538.0,资产负债表 （简式） 单位：万元,9/15/2024,21,财务管理,2,、该公司,2003,年度实现销售收入,1500,万元，税前利润,45,万元，税后利润的留用比例为,50%,，公司适用所得税率为,33%,。,3,、经有关部门测算，该公司,2004,年度销售收入为,1800,万元。,要求：,根据上述资料测算该公司,2004,年度资金规模及筹资额。,9/15/2024,22,财务管理,预计资产负债表（简式）单位：万元,项,目,2004,年预测,项,目,2004,年预测,比重,金额,比重,金额,现金,0.5,9.0,应付票据,-,50.0,应收账款,16.0,288.0,应付账款,17.6,316.8,存货,17.4,313.2,应付费用,0.7,12.6,预付费用,-,1.0,长期负债,-,5.5,FA,净值,1.9,34.2,负债合计,18.3,384.9,实收资本,-,25,留用利润,201.09,所有者权益合计,226.09,外部筹资额,34.41,资产总额,35.8,645.4,权益总额,645.4,解答：,9/15/2024,23,财务管理,二、线性回归分析法,1,含义,：,又叫性态模型法略见教材,2,过程与步骤,建立数学模型方程进行预测分析,3,例证说明,略见教材,9/15/2024,24,财务管理,本讲内容小结,资金需要量是筹集资金的数量依据，企业筹集资金，必须要对资金需要量进行预测。预测资金需要量最常用的方法有销货百分比法和线性回归分析法。,销售百分比法。是根据销售收入额与资产负债表和利润表有关项目之间的比例关系，预测各项目资金需要量的方法。其过程为：,(1),首先分析资产负债表各项目与销货收入的依存关系，找出敏感性（变动）项目并计算其比例。,(2),确定预测期需要增加的资金额。,(3),最后确定预测期对外界资金需求的数量。,9/15/2024,设计：周军,25,财务管理,本讲内容小结,线性回归分析法又称为资金习性预测法，是根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。它以资金习性为基础，以资金需要量同基期销售量的线性关系假定，在建立数学模型后，根据有关历史资料，用回归直线方程确定参数来预测企业的资金需要量。,9/15/2024,设计：周军,26,财务管理,第三讲,权益资金的筹集,9/15/2024,设计：周军,27,财务管理,本讲主要内容：,吸收直接投资,股票筹资,9/15/2024,设计：周军,28,财务管理,吸 收 直 接 投 资,一、吸收直接投资的含义,吸收投资，是指企业按“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，以合同、协议等形式吸收国家、企业、个人、外商等主体直接投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资是企业筹资最早和曾最普遍采用的筹资方式。,9/15/2024,29,财务管理,二、吸收直接投资的种类与形式,(,一,),吸收直接投资的种类,吸收国家投资,吸收法人投资,吸收个人投资,(,二,),吸收直接投资的形式,现金、实物,工业产权、土地使用权等,9/15/2024,30,财务管理,三、吸收直接投资的程序,五个阶段,确定吸收投资所需的资金数量,寻找投资单位,协商投资事项,签署投资协议,共享投资利润等程序。,9/15/2024,31,财务管理,四、吸收直接投资的利弊,优点,可直接获得现金、实物资产，能尽快形成生产能力，满足生产经营需要；,能增强企业的信誉、提高借款能力，对扩大企业规模、壮大企业实力有重要作用；,并有利于降低财务风险。,9/15/2024,32,财务管理,缺点：,资金成本较高；,容易导致企业控制权分散；,产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。,9/15/2024,33,财务管理,股 票 筹 资,一、股票筹资概念与种类,普通股概念,含义理解：,股票：,（筹资者的）有价证券；,（投资者的）所有权凭证。,9/15/2024,34,财务管理, 股票的种类：,股东的权利和义务不同，分为普通股票和优先股票,（权利与义务）,票面记名方式,记名股票与不记名股票,（记名与否的相关规定）,票面金额状况,有面值股票与无面值股票,（我国规定）,股票投资主体,国家股、法人股、个人股及外商股,发行对象与上市区域,A,股、,B,股、,H,股和,N,股。,9/15/2024,35,财务管理,股票的分类,9/15/2024,36,财务管理,二、股票发行, 股票发行总体说明（一二三四）,一个管理机构,二种发行模式,三大发行原则,四点基本内容,9/15/2024,37,财务管理, 股票的发行的条件与程序：,1,、发行条件,：七点要求,2,、发行程序,：,设立发行,增资发行（见教材）,9/15/2024,38,财务管理, 股票的发行方式与推销方式,1,、股票的发行方式,公开间接发行,含义：公开（对象是广大社会公众）、间接（经过中介）,适用：募集式设立公司、公开发行新股,优缺点：,不公开直接发行,对象：面向少数特定对象,方式：发起式设立公司、不公开发行新股,优劣：弹性大、成本低，报酬高、变现差,9/15/2024,39,财务管理,2,、股票销售方式,自销方式 股份公司,投资者,承销方式 股份公司,证券经营机构,投资者,包含包销和代销两种具体形式,自销与承销的主要区别在成本上，其次在发行风险上；,包销和代销的主要区别在风险上，其次在发行费用上。,我国规定采取承销方式。,9/15/2024,40,财务管理,（四）股票发行价格,1,、含义：,股票发行价格是股份有限公司在股票发行市场上发行股票时所使用的价格，也是投资者认购股票时所支付的价格。,2,形式与说明：,等价、时价（市场价）与中间价（等价时价中间值）,后二者会出现溢、折价发行问题,我国规定只能等价和溢价发行。,9/15/2024,41,财务管理,三、股票上市,股票上市的目的,资本大众化，分散风险；,提高流动性，强化变现；,增加信赖度，便于筹资；,提高知名度，占有市场；,便于确定公司价值。,9/15/2024,42,财务管理,股票上市的条件,公开发行,股本充足（,5000,万）,三年盈利,股份合规（千元以上股东千人经上，公开发行股份占,25%,以上股本,4,亿,15%,以上）,三年无遐（违法与虚假）,9/15/2024,43,财务管理,股票上市的暂停与终止,掌握条件，略见教材,9/15/2024,44,财务管理,四、,普通股,股票筹资的利弊分析,（与优先股、债券、借款等筹资方式相比）,普通股融资优点：,1.,没有固定的利息负担,2.,没有固定到期日，不用偿还,3.,筹资风险较小,4.,能增加公司的信誉,(,举债能力,),5.,筹资限制较少,(,普通股筹资容易吸收资金,),。,9/15/2024,45,财务管理,普通股融资缺点：,1.,容易分散制权,2.,资金成本较高,3.,可能导致股价下跌,9/15/2024,46,财务管理,本讲内容小结,吸收直接投资是企业筹资最早和曾最普遍采用的筹资方式。通常包括吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资三个方面；投资者可以现金、实物、工业产权、土地使用权等不同形式投资形成企业资本金。企业吸收直接投资时，一般需要遵循确定吸收投资所需的资金数量、寻找投资单位、协商投资事项、签署投资协议、共享投资利润等程序。,吸收直接投资的利弊。优点：可直接获得现金、实物资产，能尽快形成生产能力，满足生产经营需要；能增强企业的信誉、提高借款能力，对扩大企业规模、壮大企业实力有重要作用；并有利于降低财务风险。缺点：资金成本较高；容易导致企业控制权分散；产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。,9/15/2024,设计：周军,47,财务管理,本讲内容小结,股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股人在公司中拥有的相应权力的所有权凭证。,优先股的基本特点是具有优先权，即优先分配股利权、优先分配剩余财产权，但无管理权。,我国股票发行监管机构是国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会。股票发行的条件须符合我国,公司法,规定的发行条件；,股票的销售采取自销和委托承销两类，它们在发行成本和发行风险上有较大的区别。股票的发行价格通常有三种：等价、时价和中间价；股票的时价和中间价可能高于或低于股票面额，因此股票发行就有折价和溢价之分；我国,公司法,规定，股票发行可以采用等价和溢价方式，但不采用折价方式。,9/15/2024,设计：周军,48,财务管理,本讲内容小结,股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。股票上市受严格的条件限制；国务院证券管理部门还会根据上市公司的情况决定暂停或终止其股票上市。,普通股是股份有限公司的首要资本来源，与其他筹资方式相比，其主要优点为：普通股筹措的资本具有永久性，不用偿还；无固定的利息负担，筹资风险小；能增强公司的信誉和举债能力；普通股筹资容易吸收资金等。普通股筹资的主要缺点是筹资的资本成本较高；以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权。,9/15/2024,设计：周军,49,财务管理,第四讲,负债资金（借款）的筹集,9/15/2024,设计：周军,50,财务管理,本讲主要内容：,负债资金筹集概述,借款筹资,9/15/2024,设计：周军,51,财务管理,一、关于负债筹资,概念及特点,1,、含义：,通过负债筹集资金。,2,、特点：,与主权资本比较而言,还本、付息、成本低、不分散控制权。,9/15/2024,52,财务管理,种类与方式,1,、种类,：,短期负债与长期负债（长期债券与借款。）,2,、内容,：,借入款项、应付款项、预收款项,3,、方式：,商业信用、银行贷款、发行债券、融资租赁,9/15/2024,53,财务管理,二、借款筹资, 种类,(1),按借款期限长短,短期借款、中期借款和长期借款。,(2),按借款有无担保,信用借款、担保借款和票据贴现。,(3),按提供借款机构,政策性银行贷款和商业银行贷款。,9/15/2024,54,财务管理,提出申请,程序,银行审批,签订合同,取得借款,还本付息,9/15/2024,55,财务管理, 中长期借款筹资,长期借款,有无担保,资金来源,资金用途,长期借款,长期借款,政策性银行贷款,商业分行贷款,保险公司贷款,固定资产投资借款,更新改造借款,科技开发与试制借款,9/15/2024,56,财务管理,2,取得条件期,自学，见教材,3,保护性条款,含义：,是保证贷款按时足额偿还的条件。,内容：,（,1,）一般性保护条款,（,2,）例行性保护条款,（,3,）特殊性保护条款,9/15/2024,57,财务管理,4,成本与偿还,成本：,支付的利息，一般高于短期借款，附加成本（承诺费和补偿性余额等）,偿还方式：,定期付息,一次还本,逐期还本付息。,9/15/2024,58,财务管理,短期借款筹资,1,种类,生产周转借款（生产经营业务资金不足）,临时借款（采购资金不足：提前及集中到货等）,结算借款（销售占用资金：托收承付与委托收款）,9/15/2024,59,财务管理,2,信用条件,信用额度,：双方协定的借款最同限额（正式与非正式）,周转信用协议,：大公司采用的正式信用额度（信用额度期限,1,年，,2,年周转使用期限,6,年，信用额度期限内未用贷款企业支付承诺费）,补偿性余额,：将借款的,10%20%,留存银行,借款抵押：,按抵押品账面价值的,30%50%,给予借款,偿还条件,：到期一次偿还、定期等额偿还,信用条件举例说明 见教材,9/15/2024,60,财务管理,例,某企业与银行商定的周转信贷额为,2 000,万元，承诺费率为,0.5%,，借款企业年度内使用了,1 500,万元，余额为,500,万元。,则借款企业应向银行支付承诺费的金额为,500,万元,0.5%= 2.5,万元,9/15/2024,61,财务管理,例,某企业按,8%,的年利率向银行借款,100,万元，银行要求维持,20%,的补偿性余额，则该项借款的实际利率可计算为：,补偿性余额实际贷款利率,名义利率,（,1,补偿性余额比率）,100%,8%,（,1100%,）,10%,或：（,1008%,）,100,（,1,20%,）,10%,9/15/2024,62,财务管理,3,借款成本与付息方式,1,、借款成本,借款利率,决定因素,国家政策,期限长短,企业类型,数额,供求关系等,9/15/2024,63,财务管理,几个概念,名义利率。名义利率是指载明在借款契约上的年利率。名义利率的高低和金融市场上的供求状况有关。,实际利率。实际利率是企业因借款而实际支付的利息，主要由贷款协议中有关贷款利息 的支付方法决定。,基本利率。基本利率是银行贷款的最低利率，是银行向信用最好的借款企业提供的名义利率。,固定利率和浮动利率。,9/15/2024,64,财务管理,种 类,简单利率,贴现利率,附加利率,9/15/2024,65,财务管理,2,、利息支付方式,：,收款法,（利随本清法，到期与借款本金一次性支付）,贴现法,（从借款本金中先扣除利息额）,加息法,（将名义利息加到本金上，分期均衡偿还）,3,、借款成本举例说明,见教材,9/15/2024,66,财务管理,3,、借款成本举例说明,例,某某企业从银行取得借款,200,万元，期限一年，名义利率,10%,，利息,20,万元。按照贴现法付息，企业可动用的贷款为,180,万元（,200,万元,20,万元），该项贷款的实际利率为：,贴现贷款实际利率利息,（贷款金额利息）,100,20,（,100,20,）,100,11.11%,或 名义利率,（,1,名义利率）,100%,10%,（,1,10,）,100% 11.11%,9/15/2024,67,财务管理, 企业对银行的选择,考虑因素：,贷款风险政策,对企业的态度,专业化程度,机构稳定性,9/15/2024,68,财务管理,本讲内容小结,负债筹资是指通过负债筹集的资金，它反映债权人权益，是企业资金的重要来源渠道。,与普通股筹资相比，其特点表现是：筹集的资金在使用上具有时间性，需要到期偿还；不论企业经营成果如何，均需固定支付债务利息，从而形成企业的固定负担；其资金成本一般低于普通股筹资，且不会分散对企业的控制。,企业负债筹资的主要方式有：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方式。,9/15/2024,设计：周军,69,财务管理,本讲内容小结,银行借款筹资就是企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式。企业贷款一般经过提出申请、银行审批、签订合同、取得借款和还本付息等基本程序和过程。,中长期借款主要用于固定资产投资、更新改造、科技开发和新产品试制等方面，有许多条件限制和保护性条款规定。具有筹资速度快、借款成本低、借款弹性较大的优势和风险大、限制条件较多、筹资数量有限的不足。,9/15/2024,设计：周军,70,财务管理,本讲内容小结,短期借款的信用条件有信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押，要注意这些信用条件对借款资金成本的影响；短期借款的利率很多，从财务角度看，掌握下面两种利率意义重大：名义利率是指载明在借款契约上的年利率，实际利率是企业因借款而实际支付的利息率，借款利息的支付方法不同，两者是有区别的：收款法下借款的名义利率等于其实际利率；贴现法下其实际利率高于名义利率；加息法下企业所负担的实际利率水平便高于名义利率大约一倍。,9/15/2024,设计：周军,71,财务管理,第五讲,负债资金（债券与租赁）的筹集,9/15/2024,设计：周军,72,财务管理,本讲主要内容：,债券筹资,融资租赁,9/15/2024,设计：周军,73,财务管理,债券筹资, 债券概念与构成要素,1,、含义：,债券是按期付息，到期还债券本的债权债务凭证。,债券筹资是指企业通过发行债券来筹集资金的方式。,2,构成要素：,债券面值、债券的期、债券利率和债券价格。,9/15/2024,74,财务管理, 债券种类：,主要分类,是否记名,记名债券与不记名债券,能否转换,可转换债券与不可转换债券,有无担保,抵押债券、信用债券和担保债券,9/15/2024,75,财务管理,其它分类,是否上市,上市债券与不上市债券,利率状况,固定利率债券与浮动利率债券,付息方式,息票式债券与存单式债,还本方式,定期债券与随时债券,9/15/2024,76,财务管理, 资格与条件,1,、资格：,股份有限公司、国有独资公司、（两个以上国有企业或国有投资主体投资的）有限责任公司,2,、条件：,体现了政策性和对购买者的保护（见教材）。,9/15/2024,77,财务管理, 债券的发行程序,四个基本步骤,由公司的权力机关作出发行债券的决议,提出发行债券的申请，报请国务院证券管理部门批准,制作募集办法并予公告,募集借款及债券发行,9/15/2024,78,财务管理, 债券发行价格的确定,1,定义：,债券的发行价格是债券发行时使用的价格，亦即投资者购买债券时所支付的价格。,2,、形式与原因,：,等价、溢价和折价，因市场利率与票面利率不一致而产生，,平价是以债券票面金额为发行价格；,折价是以低于票面价格为发行价格；,溢价是以高于票面金额的价格为发行价格。,9/15/2024,79,财务管理,3,、方法与公式：,债券发行价格,=,本息之和,=,利息现值,+,本金现值,9/15/2024,80,财务管理,4,、影响因素,：,债券面值（正比）,票面利率（正比）,市场利率（反比）,债券期限（反比）,9/15/2024,81,财务管理,5,、例证与说明：,例,某公司拟发行面值,100,元，利息率为,4%,，期限为,5,年，每年末付息一次，到期一次还本的债券。如果到债券正式发行时，市场利率分别为,4%,、,6%,、,3%,，试确定债券的发行价格。,资本市场利率为,4%,，债券应平价发行。,发行价格,100,（,P/S,，,4%,，,5,）,+ 1004%,（,P/A,，,4%,，,5,）,1000.822+1004.452,100,（元）,9/15/2024,82,财务管理,资金市场利率上升到,6%,时，债券采用折价发行。,发行价格,100,（,P/S,，,6%,，,5,）,+1004%,（,P/A,，,6%,，,5,）,1000. 747+1004%4.212,91.55,（元）,资金市场利率下降到,3%,时，债券采用溢价发行。,发行价格,100,（,P/S,，,3%,，,5,）,+1004%,（,P/A,，,3%,，,5,）,1000.863,1004%4.580,104.62,（元）,9/15/2024,83,财务管理,(,六,),债券的偿还时间、形式,1,债券的偿还时间,三种方式： 提前偿还、分批偿还、一次偿还。,2,债券的偿还形式,定义：债券的偿还形式是指在偿还债券时使用什么样的支付手段。,三种形式：现金偿还、以新换旧和债券转换。,9/15/2024,84,财务管理,(,七,),债券筹资优劣分析,优点,：对象广、市场大，资金成本低，可运用财务杠杆，保障股东权益。,缺点：,财务风险高、限制条件多、筹集资金有限、可能产生财务杠杆负作用。,9/15/2024,85,财务管理,融资租赁,(,一,),融资租赁的含义与特点,含义,：,融资租赁是以融通资金为主要目的用的信用业务，它集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期借入资金的一种特殊方式。,特点,：,略见教材，五个方面,9/15/2024,86,财务管理,(,二,),融资租赁的形式,直接租赁,售后租回,杠杆租赁,9/15/2024,87,财务管理,(,三,),融资租赁的程序,见教材,(,四,),融资租赁的租金,构成内容,：,设备价款,租息（租赁公司的融资成本、租赁手续费等）,9/15/2024,88,财务管理,计算方法,：,平均分摊法,没考虑资金时间价值因素，是租赁期间的利息和手续费的平均数；,等额年金法,含义：是利用年金现值的计算经变换后计算每期支付租金的方法。,形式：先付租金,后付租金,9/15/2024,89,财务管理,运用举例,例,某企业采用融资租赁方式于,2002,年,1,月,1,日从一租赁公司租入一设备，设备价格为,40 000,元，租期为,8,年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本，相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用,18%,的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。,A,40 000,（,P/A,18%,8,）,40 0004.0776,9809.69,（元）,9/15/2024,90,财务管理,(,五,),融资租赁筹资的优缺点,优点,：是筹资速度快、限制条款比债券和长期借款少、设备陈旧风险小、财务风险小、税收负担轻等；,不足,：资金成本较高，且承租企业在租赁期不能随意处置租赁资产。,9/15/2024,91,财务管理,本讲内容小结,债券筹资是指企业通过发行债券来筹集资金的方式。债券的基本要素包括债券面值、债券的期、债券利率和债券价格。,债券发行价格是债券发行时使用的价格。根据票面利率与市场利率的关系，债券的发行价格有三种：平价发行、折价发行和溢价发行。债券发行价格是末来支付的本金现值与支付利息现值之和。,债券筹资具有资金成本较低、保障投资者的控制权、发挥财务杠杆作用等优点；也有筹资风险高、限制条件多、筹资额有限等缺点。,9/15/2024,设计：周军,92,财务管理,本讲内容小结,融资租赁是以融通资金为主要目的用的信用业务，它集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期借入资金的一种特殊方式，可分为直接租赁、售后租回、杠杆租赁三种具体形式。,融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。租金的确定通常采用平均分摊法和等额年金法。,融资租赁筹资的优点是筹资速度快、限制条款比债券和长期借款少、设备陈旧风险小、财务风险小、税收,9/15/2024,设计：周军,93,财务管理,第六讲,商业信用筹资,9/15/2024,设计：周军,94,财务管理,本讲主要内容：,商业信用筹资的概念与特点,商业信用筹资的主要形式,商业信用筹资的分析,9/15/2024,设计：周军,95,财务管理,一、商业信用的概念与特征,(,一,),含义,因物质运动与资金运动分离而导致延期付款或交货（预收货款）而形成的直接信用。,(,二,),商业信用的特点,商业信用是一种“自然筹资”,商业信用是一种“自偿性负债”,9/15/2024,96,财务管理,(,三,),商业信用条件,含义,在赊销商品时，为保证货款及时回收而制定的信用政策。,表现,方式,2/10,、,n/30,意义说明,：,9/15/2024,97,财务管理,二、商业信用的主要形式,应付账款,：,有折扣的信用形式（,2/10,、,n/30,）,应付票据：,有限期的信用形式 （,16,个月，最长,6,个月）,预收货款：,提前收款的信用形式,9/15/2024,98,财务管理,关于应付账款,信用运用与说明,有折扣的信用形式（,2/10,、,n/30,）,现金折扣成本,含义,：,买方放弃现金折扣而产生的机会成本（成本额为放弃的现金折扣金额）；,计算：,放弃现金折扣成本,=,9/15/2024,99,财务管理,例,3,某企业向供应商购入,20,万元货物，供应商提供的信用条件为,2/15,，,n/40,。试对该企业的信用期限、占用资金额和信用成本等进行判断。,如果该企业享受折扣，在,15,天内付款，便可享受,15,天的免费信用期，获得,2 000,元（,10,万元,2%,）的现金折扣，免费信用额为,9.8,万元（,100.2,）。,倘若该企业放弃折扣，在,15,天后（不超过,40,天）付款，便可获得最长为,40,天的信用期限，筹集到,20,万元的信用资金额，但要付出代价即放弃成本。,该企业放弃折扣所负担的成本,24.49%,9/15/2024,100,财务管理,三、商业信用筹资的运用,案例,从理发店和广州移动解析商业信用融资。,见教材,9/15/2024,101,财务管理,四、商业信用筹资的优劣分析,优点：,商业信用容易获得、企业有较大的机动企业一般不用提供担保,缺点：,商业信用筹资成本高、商业信用筹资期限短，还款压力大、商业信用筹资受外部影响较大,9/15/2024,102,财务管理,本讲内容小结,商业信用是因物质运动与资金运动分离而导致延期付款或交货（预收货款）而形成的直接信用，是企业筹集短期资金的重要来源。,、商业信用筹资的主要形式有应付账款、应付票据、预付账款。,作为企业常用的自然筹资方式，具有容易获得、企业有较大机动权、不用提供担保等特点；同时也具有筹资成本高、受外部影响较大以及筹资期限短、还款压力大等弊端。企业在日常生产经营活动过程中，要合理运用商业信用条件，使它成为企业筹集短期资金的一种有效方式。,9/15/2024,设计：周军,103,财务管理,股票的分类,第五章 筹资管理,第二节 权益资金的筹集,9/15/2024,104,财务管理,