资源描述
,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,净现值、动态投资回收期、内部收益率之间的关系,某项目的计算期为,n,年，经计算其内部收益率,IRR,恰好等于基准收益率,i,0,，问该方案的净现值和动态投资回收期各为多少？,练习1：,某项目净现金流量如下表所示，求其动态投资回收期(,i,0,=10%)，,假设标准投资回收期为5年，判断方案是否可行；并计算其静态投资回收期。（单位：万元）,0,1,2,3,4,5,6,净现金流量,-20,-250,-100,150,200,250,250,累计净现金流量,-20,-270,-370,-220,-,20,2,30,480,折现值,-20,-227.3,-82.6,112.7,136.6,155.2,141.1,累计折现值,-20,-247.3,-357.2,-244.5,-,107.9,47.3,188.4,练习2：某投资者预计以80万元价格买一门面房，,未来5年内每年净现金收益10万元，5年后预计该房可以100万元出售。（1）若投资者要求的年收益率为10%，问此投资是否可行？ （2）若其要求的年收益率改为20%，则此投资是否可行？ ,(P/A,10%,5) = 3.791 (P/F,10%,5),=0.621,(P/A,20%,5) = 2.991 (P/F,20%,5),=0.402,练习3：现拟建一纺织厂，初始投资为500万元，预计在10年寿命期中每 年可得净收益80万元，第10年末残值200万元，若基准收益率,i,0,为10%，试用,IRR,方法评价该项目是否可行。除了,IRR,方法还可以用什么方法判断,请用该法列出判断公式,?,(,P/A，12%，10)=5.65；,(,P/F，12%，10)=0.322 ；,(,P/A，13%，10)=5.43；,(,P/F，13%，10)=0.29 ）,练习4：有两种可供选择的高清电视，具体使用情况资料如下表所示，单位：万元。若基准投资收益率,i,0,为15%，试分别用,净现值和增量内部收益率,两种方法分析购买哪种电视机更优。,（,P/A，15%，10）=5.019； （A/P，15%，10）=0.19925；,（,P/A，25%，10）=3.571；,（,P/A，21.9%，10）=4.0；,（,P/A，,17.6%,，10）=4.545,方案,初始投资,年经营收益,服务年限,A,5,1.4,10,B,10,2.5,10,练习5：有,A、B,两种轿车,，,其初始投资、年净现金流量及服务年限如表所示，基准折现率,i,0,10%,试用两种方法选择购买哪种车更优。,(P/A，10%，5) = 3.791 (P/A，10%，10),=6.144,(P/F，10%，5) = 0.6209 (P/F，10%，10),=0.3855,(A/P，10%，5) = 0.2638 (A/F，10%，5),=0.1638,(A/P，10%，10) = 0.1628 (A/F，10%，10),=0.0628,方案,购置费,年收入,残值,寿命,A,8,5,3,5,B,40,9,7,10,练习6：某地区有三个独立的方案,A、B、C,如下所示，假设基准折现率,i,0,为8%，该地区投资限额为500万，试选择项目。,方案,第0年投资,1-8年收入,净现值,A,-140,36,67,B,-300,80,160,C,-260,68,131,练习1：,求其静态投资回收期,，,某项目净现金流量如下表所示，求其动态投资回收期（,i,0,=10%），,假设标准投资回收期为5年，判断方案是否可行， 并计算其静态投资回收期。（单位：万元）,解答1：,T,d, 5 1 + -,107.9,/155.2 = 4.,69,年,T,j,5, 1 + -20/250 =,4.08,年,0,1,2,3,4,5,6,净现金流量,-20,-250,-100,150,200,250,250,累计净现金流量,-20,-270,-370,-220,-,20,2,30,480,折现值,-20,-227.3,-82.6,112.7,136.6,155.2,141.1,累计折现值,-20,-247.3,-357.2,-244.5,-,107.9,47.3,188.4,练习2：某投资者预计以80万元价格买一房产，,未来5年内每年的净现金收益10万元，5年后预计该房可以100万元出售。若投资者要求的年收益率为10%，问此投资是否可行？, 已知（,(P/A，10%，5) = 3.791 (P/F，10%，5),=0.621,解答2,：,（1）,用净现值法进行判断,NPV=-80+10(P/A,10%,5)+100(P/F,10%,5),= 20.01,0,项目投资方案可行（达到10%的收益率，且有富余20.01万）。,还可以用什么方法判断？,（2）若将其要求的年收益率改为20%，则此投资是否可行？, 已知（,(P/A,20%,5) = 2.991 (P/F,20%,5),=0.402,NPV=-80+10(P/A,20%,5)+100(P/F,20%,5),= -9.890,此项投资方案不可行，达不到20%的收益率。,解答3：,令净现值,NPV=-500+80 (P/A,IRR,10)+200 (P/F, IRR,10) =0,首先进行试算：查表并试算，先取,i,1,=,12%,，,则,NPV,1,=,-500+80(,P/A,12%,10)+200(P/F,12%,10)=16.42,由于,NPV,1,0，故提高折现率，取,i,2,=,13%,则,NPV,2,=,-500+80(,P/A,13%,10）+200(P/F,13%,10)=-7.6,由于,NPV,2,0，故12%,IRR,13%,由内插法计算得：,IRR=12%+,16.42 /(16.42+-7.6) *(13%-12%) =12.68%,IRR,i,0,=10% ，因而项目经济上可行。,练习3：现拟建一纺织厂，初始投资为500万元，预计在10年寿命期中每 年可得净收益80万元，第10年末残值200万元，若基准收益率,i,0,为10%，试用,IRR,方法评价该项目是否可行。 已知：（,P/A,12%,10）=5.65；,（,P/F,12%,10）=0.322 ；,（,P/A,13%,10）=5.43；,（,P/F,13%,10）=0.29）,解答4：（1）采用净现值法：,NPV（A）=-5+1.4*,（,P/A，15%，10）=2.0266,NPV（B）=-10+2.5*,（,P/A，15%，10）=2.5475,由,NPV（B）,NPV（A）,0，因此两方案都可行，,B,更优。,练习4：有两种可供选择的电视机，具体使用情况资料如下表所示，单位：万元。若基准投资收益率,i,0,为15%，试分析购买哪种更优。,（,P/A，15%，10）=5.019；,（,A/P，15%，10）=0.19925；,（,P/A，25%，10）=3.571；,（,P/A，21.9%，10）=4.0；,（,P/A，,17.6%,，10）=4.545,方案,初始投资,年经营收益,服务年限,A,5,1.4,10,B,10,2.5,10,（2）采用增量内部收益率法：,首先进行绝对指标检验，各方案是否可行,-5+1.4*,（,P/A，IRR（A），10）=0，,则,IRR（A）= 25%,-10+2.5*,（,P/A， IRR（B），10）=0，,则,IRR（B）=21.9%,两个内部收益率均,15%，,因此两个方案均可行。,再进行相对效果检验：按投资大小排序,A、B、C,B-A：-5+1.1,（,P/A，,IRR,（B-A）,，10）=0，,则,IRR,（B-A）,= 17.6%,15%，,则投资大的,B,方案更优。,方案,净现值法,内部收益率（不能比选）,增量内部收益率,A,2.0266,25%,B,2.5475,21.9%,C-A：,17.6%,排序,B、A,A、B,B、A,解答5：,净现值法：,NPV,A,=,5,(P/A，10%，10) +3 (P/F，10%，5),+3,(P/F，10%，10),20 ,20,(P/F，10%，5),=1.326,NPV,B,=,9,(P/A，10%，10) + 7 (P/F，10%，10),50 =8.007,NPV,B,NPV,A,0,，,因此,A、B,都可行 ，,B,更优,。,练习5：有,A、B,两种轿车,，,其初始投资、年净现金流量及服务年限如表所示，试在基准折现率,i,0,10%的条件下，选择购买哪种车更优。,已知：,(P/A ,10%,5) = 3.791 (P/A，10%，10),=6.144,(P/F，10%，5) = 0.6209 (P/F，10%，10),=0.3855,(A/P，10%，5) = 0.2638 (A/F，10%，5),=0.1638,(A/P，10%，10) = 0.1628 (A/F，10%，10),=0.0628,方案,购置费,年收入,残值,寿命,A,20,5,3,5,B,50,9,7,10,净年值法：,AW,A,=5-20 (A/P，10%，5) +3 (A/F，10%，5) =0.2,15 0,AW,B,=9-50 (A/P，10%，10) +7 (A/F，10%，10) =1.3,0,AW,B,AW,A,0,，,两方案都可行，,B,优于,A。,（,评价结论与净现值法一致且简单）。,（NPV,B,*,(A/P，10%，10),=1.326 *0.1628=,0.215,NPV,A,*,(A/P，10%，10),=8.007*0.1628 =1.30）,练习6：某地区有三个独立的方案,A、B、C,如下所示，假设基准折现率,i,0,为8%，该地区投资限额为500万，试选择项目。,方案,第0年投资,1-8年收入,净现值,A,-140,36,67,B,-300,80,160,C,-260,68,131,解答6：,列出上述8（2,3,）个方案：分别求和计算出各自的净现值；,除去那些不能满足约束条件的方案组，第7和8组；,满足约束的互斥的方案组，可用净现值法,NPV,总,MAX,从中选出最优者，为第5组。,序号,组合状态,第0年投资/万,1-8年收入/万,净现值/万,1,0,0,0,0,2,A,-140,36,67,3,B,-300,80,160,4,C,-260,68,131,5,A、B,-440,116,227,6,A、C,-400,104,198,7,B、C,-560,148,291,8,A、B、C,-700,184,358,练习,7,：,某企业的生产线设计能力为年产100万件，单价450元，单位变动成本250元，年固定成本为8000万元，年目标利润700万元。试进行盈亏平衡分析,(,平衡点产量、销售额,、,生产能力利用率,),，并求,实现目标利润时的产量和,销售量为,60,万件时的保本单价。,解答,：,(1) 求平衡点产量,（,已知,C,f,、,C,v,、,P,知,、,E,=0，,求,Q,0,）,Q,0,=,C,f,/,P,知,C,v,=8000,万/（450-250）=40万件,(2)求平衡点销售额,B,0,= P,知,*,Q,0,=,450,*,40,万=18000万,(3)求平衡点生产能力利用率,= Q,0,/,Q,g,=40/100=40%,(4)求实现目标利润时的产量,（,已知,C,f,、C,v,、 P,知,、 E，,求,Q* ）,Q*= (E+,C,f,)/( P,知,-,C,v,)=(700+8000)/(450-250)=43.5,万件,(5)求年销售量为,60,万件的保本售价,(,已知,C,f,、,C,v,、,Q,g,、 E=0，,求,P,0,),P,0,=,C,f,/,Q,g,+,C,v,=8000/60+250=383,元/件,
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