《农业技术经济学》课件 第九章_农业项目可行性研究

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,农业技术经济学,内容概要,农业项目及项目周期,1,农业项目可行性研究,2,农业项目财务估算,3,农业项目财务评价,4,1,9.1,农业项目及项目周期,9.1.1,农业投资与农业项目,9.1.2,农业项目的特点,9.1.3,农业项目周期,2,农业投资项目是指通过增加人力、物力、财力和科技的投入，改善农业生产条件，增加农业生产手段，提高农业综合生产能力，在预定的时间和空间范围内达到预期效益的一种扩大再生产的经济行为。,如农业机械化项目、土地治理项目、产业化经营项目、高新技术示范项目、农业扶贫项目、农业科技开发项目的投资等。,9.1.1,农业投资与农业项目,3,9.1.2,农业项目投资的特点,1,、综合性强,（农林牧同时并举）,2,、投资的长效性,（水土保持、土地治理、灌溉项目）,3,、投资效益的不确定性,（自然风险与市场风险）,4,、投资经济评价的复杂性,（项目层与经营层（农户主体）,5,、多重目标性,（社会、经济、生态）,4,9.1.3,农业项目周期,农业投资项目周期一般划分为,3,个时期、,7,个阶段：,投资项目决策期，,包括项目设想、项目选定、项目准备（可研）、项目评估四个阶段；,投资项目建设期，,即项目实施阶段；,投资项目运营期，,包括项目投产经营、评价总结两个阶段。,5,项目设想（形成的项目设想,）,项目选定（形成项目概念）,项目准备（项目可行性研究，形成具体项目）,项目评估与决策（审查与批准）,项目实施,项目投产与经营,项目评价与总结,图,9-1,项目周期示意图,9.1.3,农业项目周期,6,9.2,农业项目可行性研究,9.2.1,农业项目可行性研究的作用,9.2.2,农业项目可行性研究的程序,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,9.2.4,农业项目可行性研究报告的编制,7,9.2.1,农业项目可行性研究的作用,作为项目投资决策的依据,作为向银行等金融机构申请贷款的依据,作为向当地政府及环境保护部门申请允许建设和施工的依据,作为编制初步设计的依据,作为建设单位向有关部门签订协议或合同的依据,作为拟采用新技术、新设备研制计划的依据,作为项目后评价的依据,8,9.2.2,农业项目可行性研究的程序,1,、筹划准备。,2,、调查研究与收集资料。,3,、分析研究、方案设计与选优。,4,、编写并提交可行性研究报告。,9,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,农业项目可行性研究的规范化内容有：,P224,项目市场分析与建设规模,建设条件与厂址选择,工艺技术方案,项目组织与管理,投资估算与资金筹措,经济评价,（财务评价和国民经济评价）,环境影响评价,社会评价,10,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,1,、市场分析与建设规模,(1),市场调查。调查产品现有生产能力、同类产品产量及销售量、替代产品的供求等。,(2),市场预测。包括国内、外市场需求预测；产品价格预测、产品销售费用预测、产品销售收入预测。,(3),市场营销战略。制定合理的销售战略，争取扩大市场份额，提高产品竞争力。,(4),产品方案和建设规模。确定产品名称、产品规格标准及建设规模。,11,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,2,、建设条件与厂址选择,根据前面确定的产品方案和建设规模，来研究资源、原料、燃料、动力等需求和供应的可靠性，并对可供选择的地址作进一步的技术经济分析，确定新址方案。,HAI?,12,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,3,、工艺技术方案,研究项目拟采用的,生产方法、工艺流程、重要设备及其相应的总平面布置，主要车间组成及建构筑物型式,等技术方案。,将一些重要数据和指标列表说明,绘制总平面布置图、工艺流程图等。,13,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,4,、项目组织与管理,项目组织机构、劳动定员总数及劳动力来源、相应的人员培训计划。,制定合理的项目实施进度,项目实施准备,资金筹集安排,勘察设计和设备订货,施工准备和生产准备,试运转直到竣工验收和交付使用等各阶段。,GANTETU,14,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,5,、投资估算与资金筹措,（,1,）,项目总投资估算。,包括建设投资估算和流动资金估算。,（,2,）,资金筹措。,落实资金的来源渠道和筹措方式，从中选择条件优惠的资金来源。,（,3,）,制定投资使用计划和借款偿还计划,。,15,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,6,、经济评价,包括财务评价与国民经济评价两个层次,（,1,）财务评价,财务评价是在,国家现行财税制度和市场价格体系下,，从,项目角度,出发，分析预测项目的财务效益与费用，,计算财务评价指标,，考察拟建项目的,盈利能力、清偿能力和财务生存能力,，以判断项目的财务可行性，为投资决策、融资决策及银行审贷提供科学依据。,16,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,（,2,）国民经济评价,国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从,国家整体角度和社会需要出发,，采用费用与效益分析法，,运用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率,等经济参数，计算分析项目对,国民经济的净贡献,，以评价项目在经济上的合理性。,国民经济评价采用,国民经济盈利能力分析,，以,经济内部收益率和经济净现值,为主要评价指标，涉及产品出口创汇或替代进口节汇的项目，要计算,经济外汇净现值、经济换汇成本或经济节汇成本,。,7,、环境影响评价,建设地区的环境现状；,项目主要污染源和污染物；,项目拟采用的环境保护标准与治理环境的方案；,环境监测制度的建议；,环境保护投资估算；,环境影响评价结论；,劳动保护与安全卫生。,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,18,8,、社会评价,评价项目对社会发展目标所做的贡献和影响。,如是否增加了新的就业机会、是否促进项目区区域经济和社会发展、是否增加地方财政收入等。,常用定量分析指标有：劳动就业效果、收入分配效果、产品国际竞争能力等。对不能定量的效益影响应进行定性描述。,9.2.3,农业项目可行性研究的主要内容,19,可行性研究报告编制的基本要求：,1,、符合规范格式。,2,、符合深度要求。具有反映客观实际的、可靠的、完备的技术经济分析论证资料。,3,、责任明确。应有编制单位的总负责人、经济、技术负责人的签字，以示对其报告的质量负责。,9.2.4,农业项目可行性研究报告的编制,20,范例：,国家农业综合开发产业化经营项目可行性研究报告 （详见第九章附录,1,）,P242,农业项目可行性研究的主要内容,9.2.4,农业项目可行性研究报告的编制,21,9.3,农业项目财务估算,9.3.1,投资估算与资金筹措,9.3.2,总成本费用估算,9.3.3,营业收入、营业税金及附加估算,9.3.4,财务估算中几个特殊问题的说明,22,举例：,(,1,),项目设计规模年300套，建设期1年，第2年投产的生产负荷达设计能力的30%，第3年达70%，第4年全部达产，生产期设按5年计算。,（2）项目固定资产投资估算额：工程费用,中厂房100万，机器设备395,万，安装费为设备费的10%,，,其他费用中研发费120万，检测费50万（其中土地费用,0,），预备费为上述费用总和的,10%,。流动资金按分项详细估算。,（3）项目全部投资均为自有资金，无借款。,（4）每套产品出厂价为10万元，项目需交纳增值税，税率为17%；城市维护建设税按增值税额的7%计取，教育费附加按增值税额的3%计取。,（5）正常年份生产消耗原材料及燃料动力费1131.25万元；人员工资及福利费373.46万元；项目固定资产折旧按具体情况折旧（详见表）；无形及递延资产,（第二部分费用中除土地费用外全部计入）,170万按5年摊销完毕。固定资产修理费按工程费用的,10%,计提；成本中的三大期间中销售费用、管理费用分别按年销售收入的1,0,和,8%,计算。,（6）项目所得税按利润总额的,25%,计取。,（,7,）行业基准收益率为,12%,；基准投资回收期为,6,年；行业平均投资利润率,20%,；平均投资利税率为,32%,。,（一）建设项目总投资,建设项目总投资是指投资项目从建设前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。包括建设投资、建设期利息和流动资金。,9.3.1,投资估算与资金筹措,24,（二）建设投资的构成及估算,1,、建筑工程费,指为建造永久性建筑物和构筑物所需的费用，如场地平整、厂房、仓库、电站、水塔、水池、环境绿化、水库、水坝、灌区等单项工程的费用。以单位建筑工程量投资乘以建筑工程量计算。,2,、设备及工器具购置费,指各种生产设备、传导设备、动力设备、运输设备等设备原价及运杂费用。,3,、安装工程费,安装工程费用设备原价,安装费率,或,安装工程费用设备吨位,每吨设备安装费,9.3.1,投资估算与资金筹措,25,4,、工程建设其它费用,指整个建设期间，除上述的工程费用以外，为保证项目建设而发生的各项费用。,包括土地使用费、建设单位管理费、勘察设计费、研究试验费、建设单位临时设施费、工程建设监理费、工程保险费、职工培训费、办公及生活家具购置费、可行性研究费用等。,5,、基本预备费,是指在项目实施中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用（建设不可预见费）。,基本预备费,=,（建筑工程费,+,设备及工器具购置费,+,安装工程费,+,工程建设其他费用）,基本预备费率,9.3.1,投资估算与资金筹措,26,6,、涨价预备费,是对建设工期较长的项目，在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起的投资增加，需预先留存的费用，也称为价格变动不可预见费。,涨价预备费以建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费为计算基数。,根据以上六项估算数据，编制建设投资估算表,9.3.1,投资估算与资金筹措,27,（三）建设期利息,建设期利息是项目建设期间因使用债务资金而产生的利息，计入项目总投资，在投资预算中单列，项目竣工投产后，计入固定资产原值，计提折旧,。称为“资本化利息”。,为简化计算，假定借款发生的当年，均在年中支用，按半年计息，其余年份按全年计息。每年应计利息的近似计算公式如下：,本年应计利息,=,（年初借款本息累计,+,当年借款额,/2,）,年实际利率,9.3.1,投资估算与资金筹措,28,例,9-1,某新设法人项目，建设期,3,年，分别借款,400,万元、,500,万元和,400,万元，每年借款平均支用，年利率,6.8%,。本项目在建设期无力偿还利息，试计算该项目建设期利息。,解：,第,1,年末应计利息,=400/2,6.8%=13.60,万元,第,2,年末应计利息,=,（,400+13.60+500/2,）,6.8%=45.12,万元,第,3,年末应计利息,=,（,413.6+500+45.12+400/2,）,6.8%=78.79,万元,则该项目建设期建设投资借款总利息为：,13.60+45.12+78.79=137.51,万元 ，项目竣工投产后，计入固定资产原值。借款本金,1300,万元。则在生产期初（或建设期期末）投资借款余额,1437.51,万元。,9.3.1,投资估算与资金筹措,29,（四）流动资金的构成及估算,流动资金，指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营而用于购买原材料、燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。,估算时，对于工业项目和农业加工项目而言，主要采用,分项详细估算法,；而对于种植业和养殖业项目，则往往采取,经营成本比例估算法,。,9.3.1,投资估算与资金筹措,30,总投资构成,建设项目总投资,建设工程费,设备及工器具购置费,安装工程费,其他费用：,土地使用费、技术研发费、办公和生活用家具购置费,预备费,基本预备费（不可预见费）,涨价预备费（价格上涨费）,建设期利息,流动资金投资,应收及预付款,存货,原材料,产成品,在产品,包装物,现金,固定资产投资,（五）资金筹措及资金使用计划,根据投资估算，进行资金筹措（资金来源）和资金使用计划的预算。,权益资本筹集,吸收直接投资、发行股票、留用利润,债务资本筹集,银行借款、发行债券、商业信用、租赁等,9.3.1,投资估算与资金筹措,32,总成本费用,指在项目,运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用,。,目前国内项目财务分析中主要成本费用的划分方法有,要素成本法,与,项目成本法,。,（一）要素成本法,一般，项目经济评价中通常采用要素成本法估算。,总成本费用外购原材料、燃料及动力费工资及福利费,折旧费,修理费摊销费利息支出其他费用,9.3.2,总成本费用估算,33,（二）项目成本费用的估算,项目成本法,项目成本法,(,也称生产成本加期间费用法,),，是按生产费用的经济用途和发生的地点划分为各种成本项目，把总成本费用分为,生产成本与期间费用,。,总成本费用生产成本,+,期间费用,生产成本直接材料费,+,直接燃料和动力费,+,直接工资,+,其他直接支出,+,制造费用,期间费用,=,管理费用,+,财务费用,+,营业费用,幻灯片,66,9.3.2,总成本费用估算,34,（三）经营成本,经营成本是项目财务评价中所使用的特定概念，,它确保了现金流量分析的收付实现制原则。,经营成本指在一定期间内由于生产和销售产品及提供劳务需,实际发生的现金支出,，其构成和估算可采用以下两种表达式：,经营成本外购原材料、辅助材料,+,外购燃料及动力费工资及福利费修理费 其他费用,经营成本,=,总成本费用折旧费摊销费利息支出,9.3.2,总成本费用估算,35,计算经营成本之所以要从总成本费用中剔除折旧费、摊销费和利息支出，主要原因：,1,、现金流量表反映项目在计算期内逐年发生的现金流入和流出。,现金收支何时发生，就在何时计算，不做分摊。,由于投资已按其发生的时间作为一次性支出计入现金流出，所以不能再以折旧费和摊销费的方式计为现金流出，否则会发生重复计算。因此，作为经常性支出的经营成本中不包括折旧费和摊销费。,2,、项目投资现金流量表以全部投资作为计算基础，,不分投资资金来源，利息支出不作为现金流出,。而资本金现金流量表已将利息支出单列。因此经营成本中也不包括利息支出。,9.3.2,总成本费用估算,36,（四）固定成本与可变成本,为便于项目盈亏平衡分析，将总成本费用划分为固定成本与可变成本。,固定成本指在一定时期和一定业务量范围内，,成本总额不随业务量的增减而变动的成本,。一般包括工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、摊销费、利息支出和其他费用。,可变成本指在一定时期和一定业务量范围内，,成本总额随业务量的增减而成正比例变动的成本,。主要包括原辅材料费用、燃料及动力费、计件工资等。,9.3.2,总成本费用估算,37,营业收入是指,销售产品或者提供劳务所得的收入,，是利润与利润分配表的主要科目。,项目的年营业收入项目的设计生产能力,生产能力利用率,销售单价,财务评价中其估算基于一项重要假设，即当期产出（扣除自用量后）等于当期销售量。,根据以上估算数据，编制营业收入、营业税金及附加估算表,9.3.3,营业收入、营业税金及附加估算,38,1,、为适应农业项目中普遍存在的水土保持、土壤改良、土地整治等工程，在农业项目投资分类中，可,将建筑工程费改为土建工程费，更接近农业项目的实际,。,2,、对农业项目中一些特有工程费用，采取比照相应的工业工程费用的方法进行归类。,将农业项目中的种畜、种禽、种鱼、种苗的购置费用视同机械设备购置费处理，归为设备费（含种畜、苗木）。,3,、农业项目除新建项目按常规方法进行估算外，大量项目属改扩建项目。在估算财务效益时都采用,有无项目分析法,，效益的表现形式为增量效益。计算方法为：,增量净效益有项目净效益,-,无项目净效益,9.3.4,财务估算中几个特殊问题的说明,39,举例：,(,1,),项目设计规模年300套，建设期1年，第2年投产的生产负荷达设计能力的30%，第3年达70%，第4年全部达产，生产期设按5年计算。,（2）项目固定资产投资估算额：工程费用,中厂房100万，机器设备395,万，安装费为设备费的10%,，,其他费用中研发费120万，检测费50万（其中土地费用,0,），预备费为上述费用总和的,10%,。流动资金按分项详细估算。,（3）项目全部投资均为自有资金，无借款。,（4）每套产品出厂价为10万元，项目需交纳增值税，税率为17%；城市维护建设税按增值税额的7%计取，教育费附加按增值税额的3%计取。,（5）正常年份生产消耗原材料及燃料动力费1131.25万元；人员工资及福利费373.46万元；项目固定资产折旧按具体情况折旧（详见表）；无形及递延资产,（第二部分费用中除土地费用外全部计入）,170万按5年摊销完毕。固定资产修理费按工程费用的,10%,计提；成本中的三大期间中销售费用、管理费用分别按年销售收入的1,0,和,8%,计算。,（6）项目所得税按利润总额的,25%,计取。,（,7,）行业基准收益率为,12%,；基准投资回收期为,6,年；行业平均投资利润率,20%,；平均投资利税率为,32%,。,9.4,农业项目财务评价,9.4.1,农业项目财务评价概述,9.4.2,农业项目财务评价基本报表,9.4.3,农业项目财务评价体系,41,财务评价是在国家现行财税制度和市场价格体系下，从项目角度出发，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，以判断项目的财务可行性，为投资决策、融资决策及银行审贷提供科学依据。,9.4.1,农业项目财务评价概述,42,投资项目财务评价的主要步骤归纳为以下四个步骤：,1,、估算项目财务效益与费用，编制财务评价辅助报表。,2,、在财务估算基础上，编制财务评价基本报表，,3,、计算财务评价指标，判断项目的财务可行性。,4,、进行不确定性分析，反映项目抗风险能力。,9.4.1,农业项目财务评价概述,43,（一）现金流量表,1,、投资现金流量表,2,、资本金现金流量表,（二）利润与利润分配表,（三）资产负债表,（四）借款还本付息计划表,（五）财务计划现金流量表,9.4.2,农业项目财务评价基本报表,44,（一）盈利能力分析,（二）偿债能力分析,（三）财务生存能力分析,9.4.3,农业项目财务评价体系,45,（一）盈利能力分析,项目盈利性分析指标有,财务净现值、财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率,等，其中财务净现值和财务内部收益率为财务评价中的主要指标。,9.4.3,农业项目财务评价体系,46,练习当一次老板,0,1,2,3,4,5,1000,100,200,300,400,500,0,1,2,3,4,5,1000,100,400,300,200,500,A,B,画出,A,、,B,两个方案的净现值函数图,1,、财务净现值（,FNPV,）,指将项目计算期内各年的净现金流量按行业基准收益率或规定的贴现率折现到计算期期初的现值之和。其表达式如下：,式中：,CI t,为第,t,期现金流入量；,CO t,为第,t,期现金流出量；,(CI-CO)t,为第,t,期净现金流量；,i0,为行业基准收益率或规定的贴现率；,n,为项目计算期。,如果,NPV,0,，说明项目的实际收益率大于行业基准收益率；,若,NPV,0,，说明项目的收益率刚好等于基准收益率；,若,NPV,0,，表明项目达不到基准收益率，项目不可行。,净现值指标反映项目在整个计算期内总的获利能力的动态指标。依此指标对项目进行决策的评价标准为：所有,NPV0,的独立项目。,9.4.3,农业项目财务评价体系,48,例：某投资者预计以200万元价格买入一房产，,未来5年内每年的净现金收益25万元，5年后预计该房可以250万元出售。若投资者要求的年收益率为10%，问此投资是否可行,？ 已知（,(P/A，10%，5) = 3.791 (P/F，10%，5),=0.621,解：用净现值法进行选择,NPV=-200+25(P/A,10%,5)+250(P/F,10%,5),= 50.025,0,此项投资方案可行,（达到10%的收益率，且有富余50.025万）。,若将其要求的年收益率改为20%，则此投资是否可行？, 已知（,(P/A,20%,5) = 2.991 (P/F,20%,5),=0.402,NPV=-200+25(P/A,20%,5)+250(P/F,20%,5),= -24.730,此项投资方案不可行，达不到20%的收益率。,2,、财务内部收益率（,FIRR,）,指在项目计算期内，各年净现值累计和等于零时的贴现率。其计算公式为：,内部收益率反映项目占用资金的盈利能力，而非项目初期投资的获利能力。,要与行业基准收益率相比较。若,FIRRi0,，说明项目投资效果达到了要求的水平，则项目可行。若,FIRRi0,，则项目不可行。对于贷款项目，内部收益率必须大于贷款利率。,9.4.3,农业项目财务评价体系,50,NPV（i,0,）,i,NPV( i ),IRR,0,i,0,NPV( i ),IRR,0,i,0,NPV（i,0,）,3,、投资回收期,指项目投产后用所获得的净效益抵偿全部投资支出所需的时间，亦称投资返本期,(,通常从建设期算起，如从投产年算起，应予注明,),。按是否考虑资金时间价值可分为：,（,1,）静态投资回收期,静态投资回收期不考虑资金时间价值，其表达式为：,9.4.3,农业项目财务评价体系,52,（,2,）动态投资回收期,动态投资回收期考虑了资金的时间价值，其表达式为：,动态投资回收期更为实用的计算公式为：,Pt=,累计净现值开始出现正值的年份数,-1+,上年累计净现值的绝对值,/,当年净现值,该指标反映资金的回收能力，一般投资回收期越短，反映资金回收速度越快，资金利用率越高，风险越小。,9.4.3,农业项目财务评价体系,53,4,、总投资收益率,指项目达到设计生产能力时的正常生产年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。其计算公式如下：,总投资收益率,=,运营期年均息,税,前利润,/,项目总投资,年息税前利润,=,年利润总额,+,年利息支出,项目总投资,=,建设投资,+,建设期利息,+,流动资金,总投资收益率表示总投资的盈利水平，若项目的总投资收益率高于行业收益率参考值，表明该项目盈利能力满足要求。,9.4.3,农业项目财务评价体系,54,5,、资本金净利润率,资本金净利润率指项目达到设计生产能力时的正常生产年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。其计算公式如下：,资本金净利润率,=,运营期年均净利润,/,项目资本金,资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，若项目的资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明该项目盈利能力满足要求。,总投资收益率和资本金净利润率指标常用于项目融资后盈利能力分析。,9.4.3,农业项目财务评价体系,55,（二）偿债能力分析,偿债能力分析指标有利息备付率、偿债备付率、资产负债率等。,1,、利息备付率,利息备付率指在借款偿还期内的年息税前利润与当年应付利息的比值，该指标从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度，其计算公式如下：,利息备付率,=,年息税前利润,/,当期应付利息费用,利息备付率应分年计算，利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应当大于,1,，并结合债权人的要求确定,。,9.4.3,农业项目财务评价体系,56,2,、偿债备付率,偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。计算公式：,偿债备付率,=,可用于还本付息资金,/,当期应还本付息金额,式中,可用于还本付息的资金包括：可用于还款的折旧、摊销，成本中列支的利息费用，及所得税后利润等。,当期应还本付息金额包括当,期应还贷款本金及计入总成本费用的全部利息，融资租赁费视同借款偿还，运营期内的短期借款本息也应纳入计算。,分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。偿债备付率应大于,1,，并满足债权人要求。,9.4.3,农业项目财务评价体系,57,3,、资产负债率,指各期末负债总额同资产总额的比率。公式：,资产负债率期末负债总额,/,期末资产总额,适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。对该指标的分析，应结合国家宏观经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件判定。,9.4.3,农业项目财务评价体系,58,（三）财务生存能力分析,财务生存能力分析通过考察项目计算期内的投资、融资及经营活动的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够多的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。,9.4.3,农业项目财务评价体系,59,举例：,(,1,),项目设计规模年300套，建设期1年，第2年投产的生产负荷达设计能力的30%，第3年达70%，第4年全部达产，生产期设按5年计算。,（2）项目固定资产投资估算额：工程费用,中厂房100万，机器设备395,万，安装费为设备费的10%,，,其他费用中研发费120万，检测费50万（其中土地费用,0,），预备费为上述费用总和的,10%,。流动资金按分项详细估算。,（3）项目全部投资均为自有资金，无借款。,（4）每套产品出厂价为10万元，项目需交纳增值税，税率为17%；城市维护建设税按增值税额的7%计取，教育费附加按增值税额的3%计取。,（5）正常年份生产消耗原材料及燃料动力费1131.25万元；人员工资及福利费373.46万元；项目固定资产折旧按具体情况折旧（详见表）；无形及递延资产,（第二部分费用中除土地费用外全部计入）,170万按5年摊销完毕。固定资产修理费按工程费用的,10%,计提；成本中的三大期间中销售费用、管理费用分别按年销售收入的1,0,和,8%,计算。,（6）项目所得税按利润总额的,25%,计取。,（,7,）行业基准收益率为,12%,；基准投资回收期为,6,年；行业平均投资利润率,20%,；平均投资利税率为,32%,。,9.5,农业项目的不确定性分析,9.5.1,盈亏平衡分析,9.5.2,敏感性分析,61,盈亏平衡分析，又称损益临界分析、量本利分析。是指在一定时期内，一定市场容量、生产能力及技术水平、经营管理条件下，根据项目正常生产年份的产品产量、成本与利润之间的关系，计算使拟建项目的收益与支出相平衡时的产出水平和价格水平，以评价项目承受风险能力的一种分析方法。,9.5.1,盈亏平衡分析,62,1,、线性盈亏平衡分析前提条件,（,1,）假定产量等于销售量，且产品销售价格在项目寿命期内保持不变，则销售收入是产量的线性函数。,（,2,）总成本可划分为固定成本与可变成本，且单位产品可变成本和年固定成本在项目寿命期内保持不变，则总成本是产量的线性函数。,（,3,）项目生产单一产品，若生产多种产品时，可以换算为单一产品计算。,9.5.1,盈亏平衡分析,63,2,、盈亏平衡点,BEP,（,Break- Even- Point,）的计算，有以下几种表达式：,（,1,）用产量表示的盈亏平衡点,BEP,Q,BEP,Q,=,年总固定成本,/,（单位产品价格单位产品营业税金及附加单位产品可变成本）,（,2,）以生产能力利用率表示的盈亏平衡点,BEP,w,BEP,w,=,年固定成本,/,（年营业收入年营业税金及附加年可变成本）,（,3,）以价格表示的盈亏平衡点,BEP,P,BEP,P,=,单位产品成本单位产品营业税金及附加,BEP,Q,、,BEP,w,、,BEP,P,越低越好，说明项目承受风险能力强。,盈亏平衡点通常根据项目正常生产年份的产品产量（销售量）、可变成本、固定成本、产品价格和营业税金及附加等数据估算。,9.5.1,盈亏平衡分析,64,例：某企业的生产线设计能力为年产100万件，单价450元，单位变动成本250元，年固定成本为8000万元，年目标利润为700万元。试进行盈亏平衡分析（平衡点产量、销售额），并求,实现目标利润时的产量和,销售量为50万件时的保本单价。,解答,：,(1) 求平衡点产量,（,已知,C,f,、,C,v,、,P,知,、,E,=0，,求,Q,0,）,Q,0,=,C,f,/,P,知,C,v,=8000,万/（450-250）=40万件,(2)求平衡点销售额,B,0,= P,知,*,Q,0,=,450,*,40,万=18000万,(3)求实现目标利润时的产量,（,已知,C,f,、C,v,、 P,知,、 E，,求,Q* ）,Q*= (E+ C,f,)/( P,知,-C,v,)=(700+8000)/(450-250)=43.5,万件,(,4,)求年销售量为50万件的保本售价,（,已知,C,f,、,C,v,、Q,g,、 E=0，,求,P,0,）,P,0,= C,f,/,Q,g,+C,v,=8000/50+250=410,元/件,3,、盈亏平衡分析的优点与局限性,盈亏平衡分析是对拟建项目进行不确定性分析的方法之一,优点：,了解单个项目可能承担,风险的程度,；,缺点：（1）,生产量=销售量,的基础不牢靠；,（2）运用的数据是根据项目历史数据修正而来的，,精确度不高,，因此适合用于项目的短期分析。,评价方法简单直接，被广泛运用，,俗称,量本利分析。,9.5.1,盈亏平衡分析,66,敏感性分析是研究当某个或某些经济因素发生不利变化时，如产品价格下降、投入物价格上涨、工期延长等，对项目评价指标的影响程度，从中找出对评价指标影响大的因素即敏感因素，并测定其敏感程度。,9.5.2,敏感性分析,67,敏感性分析可按以下步骤进行：,1,、确定进行敏感性分析的经济评价指标。,2,、选择需要分析的不确定因素。这些因素主要有：产品价格、产量、建设投资、经营成本等。,3,、计算因不确定因素变动引起的评价指标的变动值。,4,、计算敏感度系数并对敏感因素进行排序。,5,、计算不确定因素的临界点。,9.5.2,敏感性分析,68,假定其它因素都不变，仅考察单个不确定因素的变动对方案经济效果指标的影响。,例：某项目净现值,NPV=1724,元，各参数的最初估计值如表所示。假定投资额和折现率保持不变，试对年收入、年支出、寿命和残值等四个因素进行敏感性分析。(单位:元),(A/P,12%,10)=5.65 (A/F,12%,10)=0.322,参数,投资额,年收入,年支出,残值,寿命,贴现率,净现值,估计值,17000,3500,300,2000,10年,12%,1724,解： 首先令各因素的变动范围分别取原估计值的土10%、土20%和土30%，并分别计算变化后的净现值。计算结果如下表所示，并画出相应的敏感性图。,NPV=-17000+3500 (P/A,12%,10)-300 (P/A,12%,10)+2000(P/F,12%,10) =1724,NPV,1,=-17000+,3500 (1+x),(P/A,12%,10)-300 (P/A,12%,10)+2000(P/F,12%,10）,NPV,2,=-17000+3500 (P/A,12%,10)-,300 (1+y),(P/A,12%,10)+2000(P/F,12%,10）,NPV,3,=-17000+3500 (P/A,12%,10(1+m),)-300 (P/A,12%,10(1+m),),+2000 (P/F,12%,10(1+m),),NPV,4,=-17000+3500 (P/A,12%,10)-300 (P/A,12%,10)+,2000 (1+z),(P/F,12%,10）,例：单参数敏感性分析,变动,变动因素,-30%,-20%,-10%,0,+10%,+20%,+30%,年收入/千元,-42.08,-22.3,-2.53,17.24,37.02,56.79,76.57,年支出/千元,22.33,20.63,18.94,17.24,15.55,1,3.85,12.16,寿命/年,-17.52,-4.60,6.94,17.24,26.44,34.66,42.0,残值/千元,15.37,15.96,16.60,17.24,17.89,18.53,19.16,由上表和左图可看出该项目净现值的参数敏感性依次是年收入寿命年支出残值。,年收入,寿命(近似),残值,年支出,10%,20%,30%,-20%,-30%,-10%,NPV(,千元),17.24,变动幅度%,农业项目周期一般划分为三个时期、七个阶段，即投资项目决策期，包括项目设想、项目选定、项目准备、项目评估四个阶段；投资项目建设期，即项目实施阶段；投资项目运营期，包括项目投产经营、评价总结两个阶段。,就一般意义而言，农业项目可行性研究的规范化内容有：项目市场分析与建设规模、建设条件与厂址选择、技术分析、项目组织与管理、投资估算与资金筹措、经济评价、环境影响评价、社会效益评价等方面。它们共同构成农业项目可行性研究体系，并且每一项都影响着项目系统的论证效果和项目投资决策。,本章小结,71,财务估算包括建设投资估算、建设期利息估算、流动资金估算、总成本费用估算、营业收入、营业税金及附加估算，这些基础财务数据预测和估算的准确性，将直接影响项目财务评价的质量及决策。,财务评价基本报表包括：投资现金流量表、资本金现金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表、借款还本付息计划表等。以财务评价基本报表为依据，计算各项财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。项目盈利性分析指标有净现值、内部收益率、投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率等；偿债能力分析指标有利息备付率、偿债备付率、资产负债率；而财务计划现金流量表中的累计盈余资金则反映项目的财务生存能力。,不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析。进行不确定性分析，以判断项目可能承担的风险。,本章小结,72,“,常青养老,”,保险产品,30,岁男性，,10,万元保额， 交费至,60,岁，年交保费,1 4100,元。,NFV,（,i,）,=-14100 (P/A,i,30),+10000(F/A,i,10)(P/F,i,40)+15000(F/A,i,10),(P/F,i,50)+ 20000(F/A,i,10) (P/F,i,60),+423000 (P/F,i,60),=0,i =1.70%,14100,30,31,60,61,70,80,90,10000,423000,15000,20000,71,81,间接人工：,车间管理人员工资福利,间接材料：,折旧费、修理费,等,其他间接费用：,车间办公费、差旅费、劳保费等,总成本 费用,生产成本,期间费用,直接费用,间接费用,（制造费用）,直接人工：,生产人员的工资、奖金及补贴等,直接材料：,原材料、辅助材料、燃料动力等,其他直接费用：,生产人员的职工福利费等,管理费用：,管理人员工资福利、办公差旅费、无形资产摊销费等,财务费用：,利息支出、,汇兑损失（如人民币升值）,、金融机构手续费等,销售费用：,销售机构职工工资及福利费、办公差旅费、运输费、广告费等,幻灯片,35,