02财务报表分析财务信息

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,*,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,1,第二章 财务分析信息的收集和整理,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,2,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,3,内容提要：,一、财务分析信息的作用,二、*实际信息和标准信息,三、*内部信息和外部信息,四、财务分析信息的收集和整理,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,4,一、财务信息的作用,1,、财务信息是财务分析的根本依据，财务分析实际就是对财务信息的分析；,2,、收集和整理财务分析信息是财务分析的重要步骤和方法之一；,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,5,3,、财务分析信息的数量和质量，决定财务分析的质量和效果。,财务分析信息应该具有准确性、完整性和及时性。,使用错误的、过时的、不规范的财务分析信息，就无法保证财务分析的准确性。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,6,二、实际信息和标准信息,1,、实际信息,反映目标公司的各类实际信息,例如光明乳业,2010,年的财务报表,2,、标准信息,用来作为评价标准而收集和整理的信息,A,、经验标准,B,、历史标准,C,、行业标准,D,、预算标准,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,7,A,、经验标准,根据大量的事件经验形成的标准。如：,流动比率的经验标准为,2,：,1,；,速动比率的经验标准为,1,：,1,；,也称为绝对标准：是人们公认的标准，无论行业、时间、环境都是适用的。,实际上，经验标准只能是对一般情况而言，并不适用一切领域和一切情况。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,8,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,9,绿城：超高资产负债率,2008,年底，绿城负债率为,140.1%,。,2009,年底，绿城负债率降至,105.1%,。,但,2011,年，绿城负债率再度上升至,163%,。,高额的短期银行贷款对应高额的,“存货”,融资、拿地，再融资、再拿地 ，销售是否跟上称为关键环节。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,10,B,、历史标准,指企业过去某一时间的实际业绩。可以选择历史最高水平，或者企业正常经营状况下的业绩水平,优点：,比较可靠，是企业曾经达到的水平,具有可比性，可以说明企业的财务状况是否改善,缺点：,历史标准比较保守,不能说明企业在同行中的地位和水平,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,11,C,、行业标准,在财务分析中广泛使用,按照行业制定的，反映行业财务状况和经验状况的平均水平，或者行业中某一比较先进的企业的业绩水平,如果行业平均投资收益率为,10,，而某公司投资收益率只有,8,，则这是投资者不愿接受的。,如果在经济萧条时期，企业的利润率从,12,下降到,9,，而行业平均水平从,12,下降到,6%,，则可认为企业的盈利状况相当好。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,12,如何计算行业标准？,（,a,）算术平均法,（,a1,）将同行业企业的同一指标相加，除以企业的数量得到。,建议使用,CSMAR,数据库，不要用,wind,。,可以做成,3,张表，而不是,3N,张,sheet,。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,13,计算题：,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,14,答案：,行业平均流动比率,（各企业流动比率之和）,/12,= 2454/12,= 204.5,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,15,（,a2,）为了剔除过高或者过低比率对平均数的影响，可以在计算时剔除最高和最低的两个数值，然后再进行计算。,（如果目标公司本身就是最高或者最低的，可以直接说明问题）,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,16,去掉两个最低值,去掉两个最高值,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,17,行业平均流动比率,1501/8=187.6%,这样计算的标准比率，更具有代表性。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,18,（,b,）中位数法,将行业内相关企业的比率按照高低顺序排列，然后划出最高和最低的,25,，中间,50,就为中位数比率，最后根据目标企业所位于的位置进行评价和判断。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,19,上界,25,下界,25,中位数,50,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,20,同一行业的两个公司不一定可比，行业标准的三个限制条件：,同是石油行业，,A,公司从市场购买原油生产石油产品，,B,公司则从事从开采、生产、冶炼到销售的系列业务。两者不具有可比性。,中石化,vs,中石油,跨行业经营的大公司不适用于行业统一标准,将公司的不同业务的收入、收益、资产和费用等分别进行比较,同行业企业如采用不同的会计方法，则不一定具有可比性。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,21,D,、预算标准,企业根据自身经验条件和状况制定的目标标准，在新行业、新企业和垄断性企业应用较多。,预算标准对内部财务分析有更大的意义，对外部财务分析作用不明显。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,22,内容提要：,一、财务分析信息的作用,二、实际信息和标准信息,三、内部信息和外部信息,四、财务分析信息的收集和整理,三、内部信息和外部信息,财务信息分为内部信息和外部信息两类。,内部信息是从公司内部获得的财务信息，外部信息是从公司外部获得的信息。,外部信息可以作为比较的基准以及评估的标准，充分利用内部信息与外部信息，做好同行业的比较，有助于正确认识公司现状。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,23,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,24,同业企业,同业比较,项目,武昌鱼,洞庭水植,华龙集团,中水渔业,蓝田股份,同业平均值,同业最高值,同业最低值,货币资金,35,466,29,979,18,246,19,697,16,714,24,020,35,466,16,714,应收账款,18,007,3,691,201,17,144,2,891,8,387,18,007,201,存货,1,522,702,532,6,032,23,638,6,485,23,638,532,流动资产合计,55,837,36,639,39,001,70,355,43,311,49,029,70,355,36,639,固定资产合计,9,001,3,822,22,683,36,057,216,902,57,693,216,902,3,822,资产合计,87,810,48,247,70,773,109,438,283,765,120,007,283,765,48,247,流动负债合计,14,851,3,794,12,640,12,491,56,071,19,969,56,071,3,794,负债合计,14,851,7,438,17,759,12,491,66,763,23,860,66,763,7,438,股东权益合计,20,060,40,523,52,553,95,862,217,842,85,368,217,842,20,060,主营业务收入,11,230,7,464,10,226,32,929,184,091,49,188,184,091,7,464,主营业务成本,5,552,2,931,6,682,24,399,120,587,32,030,120,587,2,931,净利润,6,836,2,445,2,631,6,152,43,163,12,245,43,163,2,445,经营活动中产生的现金流量净额,-6,367,379,5,582,13,026,78,583,18,241,78,583,-6,367,投资活动中产生的现金流量净额,-12,266,-4,247,-27,759,-3,855,-71,532,-23,932,-3,855,-71,632,筹资活动中产生的现金流量净额,49,589,32,923,36,655,-4,038,-9,612,21,103,49,589,-9,612,现金及现金等价物净增数额,30,957,29,054,14,478,5,133,-2,561,15,142,30,975,-2,519,以蓝田股份为目标公司，与同行业的其他公司相比，,货币资金处于同业最低水平，存货、资产合计以及主营业务收入却是行业的最高水平。,一方面，“货币资金”、流动比率等指标处于同业最低水平，说明在同类企业中，蓝田股份现金是最短缺的，短期偿债能力是最低的。,另一方面，主营业务收入异常高于同业平均值，并且销售商品大多数是现金收入。通过与同行业的比较，推测蓝田股份存在虚夸主营业务收入的可能。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,25,1,、内部信息,（,1,）内部信息的内容,会计信息,财务会计信息（*）,管理会计信息,统计信息,业务信息,计划及预算信息,企业管理的目标和标准,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,26,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,27,（,2,）财务信息的披露要求（,p64,）,真实性,合法性,时效性,公正性,可比性,完整性,该要求是针对财务分析信息的供给方（企业）而言，分析师应该注意所收集信息和使用信息是否符合上面的条件。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,28,（,3,）财务信息披露的基本内容（,p65,）,招股说明书和上市公告（*）,定期报告（*）,临时报告,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,29,内部信息和要求披露的信息之间的关系：,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,30,招股说明书和上市公告,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,31,（,5,）定期报告的内容：以,361,度,2010,年年报内容为例：,其中,46-52,为四张主要报表，,54103,为财务报表的附注。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,32,新会计准则下的四张报表：,A,、资产负债表,B,、利润表,C,、现金流量表,D,、股东权益变动表,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,33,功能,提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益（自有资本）的存量及其结构,关系 资产,=,负债股东权益,作用,有助于了解某一时点上各类资产和负债的规模、结构及其数量对应关系,A,、资产负债表,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,34,资产负债表结构,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,35,B,、利润表,功能,提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量,关系,当期收入及收益,-,当期成本及费用,=,当期损益,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,36,税后净利润的计算,净利润,利润总额,=,所得税,营业利润,投资收益,+,营业外收支净额,+,销售利润,=,管理费用,-,-,财务费用,-,销售成本,=,销售收入,-,-,销售税金,销售费用,-,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,37,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,38,利润分配表,功能,提供企业在会计年度内利润分配情况和年度末未分配利润的情况,关系,期末未分配利润,=,本期净利润,+,期初未分配利润,-,分配利润,-,转增资本,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,39,利润分配表的结构,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,40,C,、现金流量表,功能,提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息,关系,现金流入量,-,现金流出量,=,当期现金持有量的变动,作用,有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,41,现 金 流 量 表 结 构,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,42,各类现金流入和流出,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,43,D,、财务报表附注,财务报表附注是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目所做的解释和进一步说明。,（,a,）不符合会计基本假设的说明,会计基本假设包括会计主体假设、持续经营假设、分期核算假设和货币计量假设。如果财务报表不符合其中任何一个假设，应加以说明。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,44,（,b,）重要会计政策和会计估计以及变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响,会计政策：合并政策、外币折算、收入的确认、所得税的核算、存货的计价、长期投资的核算、坏帐损失的核算、借款费用的处理、记帐原则和计价基础、固定资产折旧的计提方法、无形资产的摊销方法、利润分配政策等,会计估计：企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础做的判断。包括固定资产的折旧年限和净残值、坏帐、存货贬值损失、无形资产收益期、递延资产的分摊期、或有损失、收入确认中的相关估计等。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,45,（,c,）或有事项的说明,基于稳健原则，充分披露或有损失,（,d,）资产负债表日后事项的说明,资产负债表日后到审计报告日之前发生的重大事项,（,e,）关联方关系以及交易的说明,（,f,）重要资产转让和出售情况,（,g,）企业合并、分立,（,i,）重大的投资和融资活动,（,j,）财务报表中重要的明细资料。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,46,2,、外部信息,公司的发展和外部经济环境紧密联系，息息相关,为了从全局和整体上把握企业，应该从外部多方收集信息,外部信息主要包括外部审计部门、同行业、相关行业、政府部门以及消费者部门在内的各种和企业相关的微观信息和宏观信息。,随着中国开放程度和国际化程度的增加，外部信息也包括国际相关信息。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,47,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,48,（,1,）审计信息,审计信息是由会计师事务所等中介机构提供的审计报告,虽然是外部信息，但审计报告必须在内部财务报告同时给出。,审计报告按照审计的内容可以分为,专项审计报告,年度审计报告,按照审计的（结果）意见可以分为“标准无保留审计意见”、“无保留,+,说明段的审计意见”、“有保留审计意见”、“否定的审计意见”和“无法表示意见”五类,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,49,标准无保留审计意见：,公司的会计政策和处理符合会计准则；,无保留,+,说明段的审计意见：,审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；,有保留审计意见：,公司某些会计政策或处理不符合会计准则；,否定的审计意见：,公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；,无法表示意见：,审计人员在审计过程中无法收集到充分和恰当的审计证据，审计范围受到严重限制时，所做出的一种不做评价的意见。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,50,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,51,审计师的审计报告能为财务报告的可信度提供了相当有力的支持，但这并不表示财务报告的数据就完全可信。,2001,年，美国安然会计丑闻，通过关联交易制造虚假利润。著名会计师事务所安达信负有很重要的责任。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,52,“,四大,”引进国内，其,审计水准被置疑：,普华永道（京东方 ）、毕马威（锦州港 ）、德勤（科龙 ）,。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,53,（,2,）行业信息,行业信息包括行业的基本情况、行业的成长性、在整个国家经济发展中的地位、目前所处的发展阶段（朝阳行业、夕阳行业等）、主要竞争对手、主要竞争对手的市场份额，这是战略分析的重要内容，我们将在下一章重点讲述。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,54,乳品行业的基本情况,行业属性：食品饮料行业大众消费品,行业增速趋缓，各产品表现不一。,行业竞争激烈，寡头垄断初现雏形。,行业内部两类企业特色鲜明。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,55,食品饮料业,按照产品层次划分，可以分为高端消费品和大众消费品。,高端消费品包括：白酒、黄酒、葡萄酒。,大众消费品包括：肉制品、乳制品、碳酸饮料、茶饮料、果汁饮料等。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,56,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,57,始于,1998,年的国内乳品消费增速开始趋缓，主要表现在剔除酸奶以外的液态奶消费量从,04,年起出现滞胀。,消费增长速度在各个细分产品上出现差异，主要表现在液态奶中的酸奶消费量继续保持强势增长，奶粉中的功能与配方奶粉比重大幅上扬。,我国牛奶产量和乳制品总量及其增速（,2000-2010,）数据来源：中国乳业年鉴各年度数据,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,58,乳品行业的结构数据来源：历年中国乳业年鉴,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,59,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,60,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,61,我国城镇市场各类乳品人均消费量变化趋势,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,62,液态奶市场占有率,中国,2008,至,2009,年销售额前,10,名乳品企业统计单位：亿元资料来源：中国奶业年鉴,2010,公司名称,2008年销售收入,2009年销售收入,内蒙古蒙牛乳业,(集团)股份有限公司,238.65,257.1,内蒙古伊利实业集团股份有限公司,216.59,243.24,光明乳业股份有限公司,73.59,79.43,黑龙江完达山乳业股份有限公司,30.5,33.57,北京三元食品股份有限公司,14.14,23.8,青岛圣元乳业有限公司,23.67,19.27,黑龙江飞鹤乳业有限公司,13.14,18.51,西安银桥生物科技有限责任公司,12.71,17.53,新希望乳业控股有限公司,12.39,13.86,南京奶业,(集团)有限公司,11.37,13.02,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,63,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,64,乳品行业内部企业主要划分为两类：以伊利和蒙牛为代表的资源型企业；以光明和三元为代表的都市型企业。,两类企业的主导产品不同：资源型企业以常温奶（,UHT,）为主，产品保质期长，销售区域广。都市型企业以低温保险奶为主，产品保质期短，销售区域窄。,近年来，资源型企业凭借产品优势获得了飞速的发展，而都市型企业普遍踌躇不前。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,65,（,3,）相关行业信息,A,原奶价格（上游）,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,66,B,包装材料（上游）,常温奶企业包装材料主要有利乐公司提供，占据了,95%,的市场份额。,低温奶包装材料则主要由美国国际纸业所垄断。,国内乳品企业议价能力较弱。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,67,C,销售渠道（下游）,常温奶企业倚重各级分销商体系，依靠品牌价值。,低温奶企业以直销为主，深度分销，比如光明乳业的可的便利店体系和送奶站。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,68,（,4,）证券市场信息,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,69,光明乳业,2003,至,2011,年月线图,伊利股份（600877.SH）2003至2011年间的月线图（前复权）,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,70,食品行业,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,71,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,72,（,5,）消费者信息,消费者的收入状况、品牌偏好、地区差异等特征。,对产品价格的敏感程度。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,73,2004,年全国重点大型零售商场监测液态奶销售排行榜,排名,华东,华北,中南,西南,西北,全国,第一名,光明,蒙牛,伊利,伊利,夏进,伊利,第二名,蒙牛,伊利,蒙牛,天友,蒙牛,蒙牛,第三名,伊利,光明,光明,蒙牛,伊利,光明,第四名,均瑶,三元,夏进,光明,北方,天友,第五名,全佳,三鹿,三鹿,华西,金河,三鹿,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,74,三聚氰胺事件对乳业的巨大冲击,2010,暴露出的“皮革奶”丑闻,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,75,（,6,）政府部门信息,A,行业政策,2007.10,国务院,国务院关于促进奶业持续健康发展的意见,提出了下列八项扶持奶业发展的政策措施，为行业长期健康发展奠定了基础。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,76,2007.11,农业部，国家质检总局,关于加强液态奶标识标注管理的通知,（一）用复原乳作原料生产液态奶的，要标注“复原乳”,（二）以生鲜牛乳为原料，经巴氏杀菌处理的巴士杀菌乳标“鲜牛奶,/,乳”。,（三）以生鲜牛乳为原料，不添加辅料，经瞬时高温灭菌处理的超高温灭菌乳标“纯牛奶,/,乳”。,该政策厘清了了两类企业关于鲜牛奶的争论,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,77,2008.01,国家发改委,关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法,有关企业一次调高价格达到,4%,以上、,10,日内累计调价达到,6%,以上、,30,日内累计调价达到,10%,以上的，需在价格调整后,24,小时内向政府价格主管部门书面报告调价情况。价格主管部门如有异议，需要在,3,个工作日内责令有关经营者恢复原价或者降低调价幅度。,受到约束的乳品企业包括蒙牛、伊利、光明。对这些企业转嫁成本压力构成负面影响。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,78,B,国家宏观政策取向,后金融危机时代，外需不振，出口和投资受到限制，而拉动内需的消费产业则受到国家的鼓励。,乳品行业属于典型的消费行业，在国家鼓励消费政策的出台下，具有良好的发展前景。,宏观经济数据中，CPI与GDP数据非常关键，其中CPI数据国家确定宏观财政政策和货币政策的重要依据之一，因此资本市场对其尤其关注。CPI数据是国家层面的基础数据，其制定、发布应合法合规。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,79,CPI违法泄露事件,2008年7月，国家统计局发布了上半年我国经济运行数据，但早在9天前，某外电就分别援引“官方消息人士”的说法称，上半年我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨7.9%，国内生产总值(GDP)同比增长10.4%。这一数据与此后国家统计局公布的数据分毫不差。,经查，此次经济数据泄露与国家统计局某工作人员相关，其通过手机短信的方式向证券市场的“灵通人士”抢先泄露了CPI信息，致使股市发生异常波动。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,80,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,81,（,7,）国际信息,A,国际产品价格,从,2007,年开始，受供需失衡影响，农产品价格持续上涨，不断刷新历史高位。而一些经济作物，例如玉米，则因为石油价格高企，使得工业需求也大增，增大了需求压力。,作为奶牛主要饲料的玉米和小麦的价格持续上升，提高了养殖成本，对原奶价格上升起到了极大的推动作用。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,82,我国奶粉进口量价关系图,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,83,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,84,B,乳业的外商投资情况,中国乳制品行业的美好前景吸引外资大量进入。但是多年的竞争表明，尽管其在产品开发上占有优势，但是在奶源管理和营销渠道方面处于劣势，因此外资企业在液态奶上的表现乏善可乘，主要优势领域集中在高端奶粉市场。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,85,2001,年，“卡夫”这个美国酸奶市场第一品牌正式退出中国市场，意大利乳品巨头帕玛拉特在,2002,年全线溃退，而在光明和达能的左右夹击下，另一国际品牌“优诺”也于,2003,年底黯然“下课”。,而在中国发展较为良好的达能，先退出光明乳业转投蒙牛。但在很短的时间内又再次和蒙牛分手。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,86,在奶粉市场上，国际品牌基本占据高端市场，国内知名品牌争夺主流市场，地方强势品牌则混战在低端市场和部分主流市场。很多国际品牌销售收入已经超过国内品牌，美赞臣和多美滋等成为了中国奶粉行业的强势品牌。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,87,C,乳业的进出口情况,我国乳品行业进口大于出口，进口产品以奶粉为主。,2006,年，我国乳品进口金额为,55820,万美元，比上年同期增长了,21.7%,，增幅同比上升了,18.4,个百分点。乳品进口数量,347826,吨，比上年同期增长了,8.7%,。出口金额为,9416.3,万美元，同比增长,15.2%,。 出口数量合计,74860.1,吨，比上年同期增长,7.2%,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,88,随着我国奶牛存栏数的上升，以及国际原奶价格的疯长，,2007,年以来，我国乳制品进口量明显下降，出口明显上升。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,89,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,90,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,91,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,92,上市公司财务数据库,“Compustat”,：美国著名的信用评级公司标准普尔,(Standard & Poors),的产品。数据库收录有全球,80,多个国家中的,5,万多家上市公司及北美地区公司的资料，其中包括,7,千多家亚洲的上市公司。,国内：,Wind,数据库和,CSMAR,数据库。,利用这些数据库，投资者或者研究者可以及时、快速提取财务信息，方便获得同业公司的相关信息，大大缩减了时间，提高了研究效率。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,93,（,5,）市场调查得到的数据（第一手数据）,（,6,）公司访问,“草根调查”,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,94,2,、信息多如牛毛，怎么办？,不同的观点相冲突，怎么办？,每天用半个小时上网，浏览各类财经信息，并关心你所选择的行业和公司的相关信息；,抓住主要矛盾，也就是影响公司战略和发展状况的重要影响因素，这需要分析师的眼光和判断能力。,涉及到主观判断和预测时，不同人的观点相冲突，也是很正常，也需要在错误中不断培养自己的眼光和判断能力。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,95,3,、收集来的信息如何处理？,按照不同的类型和来源分类，逐渐日积月累，就有希望成为研究这个公司乃至这个行业的专家；,做一个索引，并做摘要以备用,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,96,0,、目标公司信息,1,、审计信息,2,、行业信息,3,、相关行业信息,3A,原材料；,3B,、下游服务行业；,4,、证券市场信息,5,、消费者信息,6,、政府部门信息,6a,行业政策；,6b,宏观经济政策；,6c WTO,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,97,7,、国际信息,7A,、外商投资企业在中国的生产和销售份额,7B,、国内厂家出口到外国的情况,7C,、汇率信息，尤其是美元、日元和欧元,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,98,课后作业：,1,、确定你所选择公司的行业，并找到其同业公司；,不同的行业分类都可以，但是不能太大，否则就可能不具有可比性，可以在上市公司选择,6,8,家同类公司，构成一个小的资产组合；,如果你想到了：在这,6,8,家公司所构成的行业中，选择出一家你认为最好的公司，那么这种方法就是目前基金管理公司喜欢采用的“从上到下”的方法。,2024/9/11,公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun,99,2,、开始着手收集公司的外部信息，包括同行业公司信息、相关行业信息、相关宏观政策信息、相关消费群体信息。,这个信息收集和整理的工作可能需要一段比较长的时间。,期末时，如果能把收集并且整理得很好的所有行业信息与分析报告一起上交，将视情况给予加分。,演讲完毕，谢谢观看！,