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,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010-5-19,1.,汇率形成机制,1.汇率形成机制,汇率形成机制,定义：简称汇率机制，实际上就是汇率制度的选择问题。,种类：,1,、固定汇率制,2,、浮动汇率制：自由浮动、有管理的浮动,人民币形成机制的选择：,以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,汇率形成机制定义：简称汇率机制，实际上就是汇率制度的选择问题,2.,人民币汇率制度的演进,2.人民币汇率制度的演进,人民币汇率制度的演进,教育背景,2007,年，中国社会科学院世经政所，经济学博士,2004,年，北师大经济与工商管理学院，金融学硕士,2001,年，北师大经济与工商管理学院，管理学学士,科研情况,研究领域：国际金融、世界经济,在,国际金融研究,、,国际经济评论,、,经济学动态,、,改革,、,中国金融,、,中国外汇,等期刊发表论文,30,余篇，财经评论近,30,篇，专著,1,部,主持过教育青年项目，参与过国家社科基金、教育部,人民币汇率制度的演进教育背景,人民币汇率制度的演进,1994,年以前,：固定汇率制度和双轨汇率制度,1994-2004,年,：事实上的“钉住美元”汇率制度。,2005-2008,年,7,月,：以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,2008,年,7,月至今,：人民币盯住美元的汇率制度,人民币汇率制度的演进 1994年以前：固定汇率制度和双轨汇率,3.,人民币汇率形成机制选择的原因,3.人民币汇率形成机制选择的原因,人民币汇率形成机制选择的原因,国内方面,适应市场经济发展的需要,减少贸易顺差、促进国际收支均衡发展的需要,提高货币政策独立性的需要（通胀预期的不断增强、资产泡沫膨胀和外汇储备积累）,促进外汇市场培育与汇率改革互动发展的需要,人民币汇率形成机制选择的原因国内方面,人民币汇率形成机制选择的原因,国际方面,中美贸易失衡日趋严重,美国国会的贸易保护主义倾向抬头,国际上要求人民币升值的鼓噪不断升级（,“,舒马,”,提案、,“,货币操纵,”,指责、,IMF,介入）,游资冲击,人民币汇率形成机制选择的原因国际方面,4.人民币汇改以来出现的问题,4.人民币汇改以来出现的问题,人民币汇改以来出现的问题,1,、通货膨胀,CPI,人民币汇改以来出现的问题1、通货膨胀,人民币汇改以来出现的问题,PPI,人民币汇改以来出现的问题,人民币汇改以来出现的问题,汇率,2010-5-19,人民币汇改以来出现的问题汇率2010-5-19,人民币汇改以来出现的问题,2,、资产价格泡沫,房地产价格,人民币汇改以来出现的问题2、资产价格泡沫,人民币汇改以来出现的问题,人民币汇改以来出现的问题,人民币汇改以来出现的问题,3.,对外贸易下降,人民币汇改以来出现的问题3.对外贸易下降,人民币汇改以来出现的问题,人民币汇改以来出现的问题,4.,资本流动,人民币汇改以来出现的问题,4. 资本流动人民币汇改以来出现的问题,人民币汇改以来出现的问题,5.,劳动力成本上升,人民币汇改以来出现的问题5.劳动力成本上升,5.,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,5.从汇率形成机制看汇改后的问题原因,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,1.,强制结售汇制,原理,从汇率形成机制看汇改后的问题原因1.强制结售汇制,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,结果：,从汇率形成机制看汇改后的问题原因结果：,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,2.,汇率缺乏灵活性或弹性,我国于,1994,年初开始实行的以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度已经逐步演变成为固定汇率安排。,亚洲金融危机以来，我国人民币汇率制度承载了包括政治因素在内的沉重负担，我国坚持人民币不贬值，对稳定亚洲经济金融发挥了重要的作用；,人民币汇率的稳定已经成为中国政治、经济稳定的极其重要的标志。,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,2.汇率缺乏灵活性或弹性从汇率形成机制看汇改后的问题原因,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,3.,汇率形成机制扭曲,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,3.汇率形成机制扭曲从汇率形成机制看汇改后的问题原因,结果：,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,出口下降,汇率不是市场汇率，有很强的政策导向性,企业长期受政策保护，缺乏创新,产业结构失衡,人民币升值,结果：从汇率形成机制看汇改后的问题原因出口下降汇率不是市场汇,从汇率形成机制看汇改后的问题原因,4.,其他原因,参考一篮子货币调节规则不够透明,维持现行人民币汇率制度的成本较高,汇率调整缺乏准确依据,从汇率形成机制看汇改后的问题原因4.其他原因,6.,解决途径,6.解决途径,解决途径,1.,完善人民币汇率形成机制的改革方向,首先，真正反映市场的供求关系。,其次，管理的方式和手段多样化。,再次，适当扩大汇率的浮动区间，促进人民币汇率从现行僵化的状态中解脱出来，增加人民币汇率的弹性。,解决途径1. 完善人民币汇率形成机制的改革方向,解决途径,2.,完善人民币汇率形成机制的核心内容,首先，完善人民币汇率的决定基础。,人民币汇率的决定基础由经常项目外汇收支逐步过渡到经常项目为主兼顾其他因素特别是资本流动。,其次，矫正汇率形成机制的扭曲。,强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制,使价格也能灵活地引导和调节供求,解决途径2.完善人民币汇率形成机制的核心内容,解决途径,第三，健全和完善外汇市场。,解决途径第三，健全和完善外汇市场。,解决途径,3.,加强外汇市场监管与风险控制,随着外汇市场改革的深入，人民币汇率形成机制更加市场化，人民币汇率更加弹性化，汇率波动性会加大，市场的风险也会加大。所以，要加大对外汇市场的风险防范和监管。,其中，不仅要加强外汇交易主体的风险控制，而且还要增强各个监管部门的配合和信息沟通，以维护我国的金融安全和稳定。,解决途径3.加强外汇市场监管与风险控制,解决途径,4.,改进央行干预方式和手段,目的：,缓和本国货币在汇市中的跌势或升势，避免外汇市场的汇价波动对国内经济的影响,在短期内对汇率造成一定的影响，为央行货币政策提供一定的时间缓冲,解决途径4.改进央行干预方式和手段,解决途径,方式,改变央行过去过于频繁干预外汇市场的模式，给市场一个比较明确的干预信号，减少干预成本,手段,为实现调控手段的多样化和市场化可以考虑央行建立专门的外汇平准基金，由专职的外汇市场投资家通过纯粹的市场操作贯彻央行的干预意图,解决途径方式,
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