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第四章第四章 产品市场与货币市场的产品市场与货币市场的 一般均衡（一般均衡（IS-LMIS-LM模型）模型）重点提示：国民收入中投资对国民产出的作用及其决国民收入中投资对国民产出的作用及其决定。定。货币的供给与需求。货币的供给与需求。两个市场均衡收入与利率的决定。两个市场均衡收入与利率的决定。“希克斯希克斯汉森模型汉森模型”。注意：本章开始将利率放开作为一个变量注意：本章开始将利率放开作为一个变量 （假设价格水平不变）（假设价格水平不变）8/7/2024河北金融学院经济学专业 第一节第一节 投资的决定投资的决定（1）投资是内生变量）投资是内生变量（2）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投资）的增加资）的增加 式中：式中：D重置投资；重置投资；I净投资；净投资；I总投资。总投资。一、实际利率与投资一、实际利率与投资 投资取决于预期利润率与利率，以及风险投资取决于预期利润率与利率，以及风险 预期利润率预期利润率利率，投资利率，投资 预期利润率预期利润率利率，不投资利率，不投资实际利率实际利率=名义利率名义利率通货膨胀率通货膨胀率8/7/2024河北金融学院经济学专业预期利润率既定下，利率提高，利息多，借预期利润率既定下，利率提高，利息多，借贷成本高，企业投资成本高，投资减少；贷成本高，企业投资成本高，投资减少；利率降低，利息低，借贷成本低，企业投资利率降低，利息低，借贷成本低，企业投资成本低，投资增加。成本低，投资增加。即：投资是利率的减函数。利息是企业投资即：投资是利率的减函数。利息是企业投资的成本（自有资金的利息是投资的机会成本）的成本（自有资金的利息是投资的机会成本）8/7/2024河北金融学院经济学专业投资的边际效率曲线投资的边际效率曲线资本的边际效率（资本的边际效率（MEC)投资需求曲线投资需求曲线 i=1250-250r利率（利率（%）1O234250 500 750 1000 1250ri8/7/2024河北金融学院经济学专业二、资本边际效率（二、资本边际效率（MEC）及曲线）及曲线 资本边际效率是一种资本边际效率是一种贴现率贴现率，这种贴，这种贴现率正好使一项资本品使用期内各预期收现率正好使一项资本品使用期内各预期收益的益的贴现之和贴现之和等于这项资本品的等于这项资本品的供给价格供给价格或或重置成本重置成本。资本边际效率递减规律是凯恩斯的资本边际效率递减规律是凯恩斯的第第二个基本心理规律。二个基本心理规律。8/7/2024河北金融学院经济学专业 R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）2R3=R2（1+r）=R0（1+r）3Rn=R0（1+r）n资本报废资本报废价值价值把将来的价值转把将来的价值转换成现在的价值换成现在的价值称为称为贴现贴现，所使，所使用的利率称为用的利率称为“贴贴现率现率”8/7/2024河北金融学院经济学专业举例：假定某企业投资30000美元购买一台机器，这台机器的使用年限是3年，3年后全部耗损没有报废价值。再假定把人工、原材料等成本扣除后，各年的预期收益分别是11000美元、12100美元、13310美元，三年合计36410美元。如果贴现率是10%，那么未来3年的全部收益转换成现在的价值正好为30000美元，即：8/7/2024河北金融学院经济学专业由于这一贴现率（10%）使3年的全部预期收益36410美元的现值30000美元正好等于这项资本品（1台机器）的供给价格（30000美元），因此，这个10%的贴现率就是资本边际效率资本边际效率，它表明一个投资项目的预期收益率，故资本边际效率亦即该投资的资本边际效率亦即该投资的预期利润率预期利润率。8/7/2024河北金融学院经济学专业MEIMECi0i0r投资量（万美元）投资量（万美元）资本边际效率（资本边际效率（%）1086420100200 300 400某企业可供选择的投资项目某企业可供选择的投资项目资本边际效率曲线和投资边际效率曲线资本边际效率曲线和投资边际效率曲线A:100;B:50;C:150;D:100r0r18/7/2024河北金融学院经济学专业 三、投资边际效率曲线三、投资边际效率曲线 MEC不能代表企业的投资需求曲线不能代表企业的投资需求曲线因为：利率下降，投资增加，资本品价格因为：利率下降，投资增加，资本品价格上涨。预期收益不变时，上涨。预期收益不变时，r下降。下降。由于由于R（资本品供给价格）上升，而被缩（资本品供给价格）上升，而被缩小的小的r数值被称为投资的边际效率（数值被称为投资的边际效率（MEI)相同的预期收益下，投资的边际效率（相同的预期收益下，投资的边际效率（r1）小于资本的边际效率）小于资本的边际效率(r0)。如图：。如图：投资边际效率曲线较陡，表示投资与利率投资边际效率曲线较陡，表示投资与利率之间反方向的关系。之间反方向的关系。8/7/2024河北金融学院经济学专业四、投资收益与投资四、投资收益与投资预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。得到的收益。影响预期收益的因素：影响预期收益的因素：（1）对投资项目的产出的需求预期）对投资项目的产出的需求预期如果市场需求未来会增加，会增加投资如果市场需求未来会增加，会增加投资加速数加速数投资增量与产出增量之比投资增量与产出增量之比（2）产品成本（尤其工资成本）产品成本（尤其工资成本）劳动密集型产品：工资成本上升，减少投资劳动密集型产品：工资成本上升，减少投资机器代替工人的投资项目，工资上升，投资增加机器代替工人的投资项目，工资上升，投资增加一般，工资上升，投资增加一般，工资上升，投资增加8/7/2024河北金融学院经济学专业投资税抵免投资税抵免政府鼓励企业投资，采用投资税抵免政府鼓励企业投资，采用投资税抵免政府规定，投资的厂商可从他的所得税单政府规定，投资的厂商可从他的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。中扣除其投资总值的一定百分比。投资税抵免政策对投资的影响取决于：投资税抵免政策对投资的影响取决于：若政策是临时的，效果是临时的若政策是临时的，效果是临时的若政策是长期的，效果很大若政策是长期的，效果很大8/7/2024河北金融学院经济学专业五、风险与投资五、风险与投资投资投资现在现在收益收益未来，未来的结果不确定未来，未来的结果不确定风险风险投资具有风险，高投资收益伴随高投资风险。投资具有风险，高投资收益伴随高投资风险。若收益不足补偿风险带来的损失，企业就不若收益不足补偿风险带来的损失，企业就不愿意投资。愿意投资。繁荣时，企业看好未来，投资风险小繁荣时，企业看好未来，投资风险小衰退时，企业悲观，投资风险大衰退时，企业悲观，投资风险大8/7/2024河北金融学院经济学专业六、托宾的六、托宾的“q”说说股票市场价格会影响企业投资的理论。股票市场价格会影响企业投资的理论。q1,新建企业比买旧企业便宜，会有新投资新建企业比买旧企业便宜，会有新投资即，即，q较高，投资需求较大，相反则较小较高，投资需求较大，相反则较小结论：股票价格上升，投资增加结论：股票价格上升，投资增加8/7/2024河北金融学院经济学专业 第二节第二节 IS IS曲线曲线产品市场的均衡，是指产品市场上总供给产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。与总需求相等。三部门：三部门：c+i+g=c+s+t;i+g=s+t二部门：二部门：c+i=c+s;i=s反映利率和收入间相互关系的曲线。即反映利率和收入间相互关系的曲线。即i=s，这条线称为，这条线称为IS曲线。曲线。8/7/2024河北金融学院经济学专业8/7/2024河北金融学院经济学专业当产品市场实现当产品市场实现均衡时，即均衡时，即i=s时，时，表示国民收入和表示国民收入和利息率反方向变动利息率反方向变动关系的曲线。关系的曲线。向右下方倾斜。向右下方倾斜。12340rIS500 1000 150020002500y（亿美元）（亿美元）IS曲线曲线8/7/2024河北金融学院经济学专业1023401324rryiissy00250250750750500500100010001250125025050075010001250250500750100012505002500200015001000（3）储蓄函数储蓄函数（2）投资储蓄均衡投资储蓄均衡（4）产品市场均衡产品市场均衡（1）投资需求投资需求i=ss=y-c(y)s=-500+0.5yISi(r)=y-c(y)i=i(r)i=1250-250rIS曲线推导图曲线推导图25008/7/2024河北金融学院经济学专业8/7/2024河北金融学院经济学专业IS曲线的斜率取决于曲线的斜率取决于d，t t。d d是投资需求对于利率变动的反应程度，是投资需求对于利率变动的反应程度，d d越大越大，投资对利率越敏感，投资对利率越敏感，ISIS曲线的斜率曲线的斜率的绝对值越小，即的绝对值越小，即ISIS越平坦越平坦。是是MPCMPC，越大越大，ISIS曲线的斜率绝对值曲线的斜率绝对值越小，或越小，或MPSMPS越小，越小，ISIS曲线的斜率绝对值曲线的斜率绝对值越小越小,即即ISIS越平坦越平坦。t t越小越小，ISIS曲线越平坦曲线越平坦；t t越大，越大，ISIS曲线越曲线越陡峭。陡峭。8/7/2024河北金融学院经济学专业00rryiissy00（3）储蓄函数储蓄函数（2）投资储蓄均衡投资储蓄均衡（4）IS曲线曲线（1）投资需求投资需求IS1i1i2IS2投资需求变动使投资需求变动使IS曲线移动曲线移动8/7/2024河北金融学院经济学专业三、三、ISIS曲线的移动曲线的移动（1）投资需求变动：投资需求增加，投资需求）投资需求变动：投资需求增加，投资需求曲线向右上移动，曲线向右上移动，IS曲线向右上移动。投资需曲线向右上移动。投资需求减少，投资需求曲线左下移动，求减少，投资需求曲线左下移动，IS曲线向左曲线向左下移动。下移动。8/7/2024河北金融学院经济学专业（2）储蓄函数变动：储蓄增加，）储蓄函数变动：储蓄增加，S曲线向左上曲线向左上方移动，方移动，IS曲线向左下方移动；储蓄减少，曲线向左下方移动；储蓄减少，S曲线向右下方移动，曲线向右下方移动，IS曲线向右上方移动。曲线向右上方移动。或者说，消费函数变动：消费增加，或者说，消费函数变动：消费增加，IS曲线向曲线向右上方移动；消费减少，右上方移动；消费减少，IS曲线向左下方移动。曲线向左下方移动。如图：如图：8/7/2024河北金融学院经济学专业00rryiissy00（3）储蓄函数储蓄函数（2）投资储蓄均衡投资储蓄均衡（4）IS曲线曲线（1）投资需求投资需求IS1iS2IS2S1储蓄变动使储蓄变动使IS曲线移动曲线移动8/7/2024河北金融学院经济学专业（3）政府购买支出变动：增加，）政府购买支出变动：增加，IS曲线曲线向右移动，移动幅度取决于政府支出增量向右移动，移动幅度取决于政府支出增量和政府购买支出乘数大小，即均衡收入增和政府购买支出乘数大小，即均衡收入增加量：加量：y=ky=kg ggg。反之，。反之，ISIS曲线向左移动。曲线向左移动。（4 4）政府税收变动：增加，）政府税收变动：增加，ISIS曲线向左曲线向左移动；减少，移动；减少，ISIS曲线向右移动。移动幅度曲线向右移动。移动幅度为：为：y=ky=kt tT T8/7/2024河北金融学院经济学专业政府支出增加或减少时，国民收入增加或减政府支出增加或减少时，国民收入增加或减少量为：少量为：即即IS曲线右移或左移：曲线右移或左移：税收增加或减少时，国民收入减少或增加量税收增加或减少时，国民收入减少或增加量为为:即即IS曲线左移或右移：曲线左移或右移：8/7/2024河北金融学院经济学专业总结：总结：增加政府支出或减税增加政府支出或减税膨胀（扩张）性财政政膨胀（扩张）性财政政策，策，IS曲线向右上方移动。曲线向右上方移动。减少政府支出或增税减少政府支出或增税紧缩性财政政策，紧缩性财政政策，IS曲曲线向左上方移动。线向左上方移动。8/7/2024河北金融学院经济学专业四、产品市场的失衡及其调四、产品市场的失衡及其调整整 AIS D r0y0y1 产品市场的失衡产品市场的失衡r1IS,供不应求，r不变，Y增加；Im，货币需求大于供给，Y不变，r提高；Lm LMy0r10yrr0 BLm C D 货币市场失衡货币市场失衡8/7/2024河北金融学院经济学专业第五节第五节 ISLM分析分析一、两个市场同时均衡的利率和收入一、两个市场同时均衡的利率和收入凯恩斯的循环论：利率通过投资影响收入，凯恩斯的循环论：利率通过投资影响收入，而收入通过货币需求又影响利率。即收入而收入通过货币需求又影响利率。即收入依赖于利率，而利率又依赖于收入。依赖于利率，而利率又依赖于收入。8/7/2024河北金融学院经济学专业IS曲线上，产品市场均衡曲线上，产品市场均衡LM曲线上，货币市场均衡曲线上，货币市场均衡产品市场和货币市场同时均衡的收入与利率的组合产品市场和货币市场同时均衡的收入与利率的组合点只有一个，即点只有一个，即IS与与LM的交点上。如图：的交点上。如图：如果已知：如果已知：i=1250-250r,s=-500+0.5y;M=m=1250,L=0.5y+1000-250r可以，由可以，由i=s求出求出IS曲线：曲线：y=3500-500r (1)由由L=m求出求出LM曲线：曲线：y=500+500r (2)(1)、(2)联立解方程组：联立解方程组：r=3，y=20008/7/2024河北金融学院经济学专业yrLMIS（%）432101000 1500 2000 2500E产品市场和货币市场的一般均衡图产品市场和货币市场的一般均衡图8/7/2024河北金融学院经济学专业非均衡分析非均衡分析1、产品市场的非均衡、产品市场的非均衡：A（ia=sa）B（ibsd）C（ic=sc）rr1r2Oy8/7/2024河北金融学院经济学专业2、货币市场的非均衡：、货币市场的非均衡：A（La=ma）B（Lbmd）（Lc=mc）CyrOr1r2ma=mb=mc=md8/7/2024河北金融学院经济学专业区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场is有超额产品供给有超额产品供给is有超额产品需求有超额产品需求is有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币需求有超额货币需求LM有超额货币需求有超额货币需求LM有超额货币供给有超额货币供给8/7/2024河北金融学院经济学专业yrLMIS（%）432101000 1500 2000 2500EABCDF产品市场和货币市场的一般均衡图产品市场和货币市场的一般均衡图8/7/2024河北金融学院经济学专业二、均衡收入和利率的变二、均衡收入和利率的变动动产品市场与货币市场均衡不一定是充分产品市场与货币市场均衡不一定是充分就业的均衡。就业的均衡。财政政策和货币政策来调节实现充分就财政政策和货币政策来调节实现充分就业的均衡业的均衡增加政府支出，或降低税收，或同时使增加政府支出，或降低税收，或同时使用，用，IS曲线向右移动曲线向右移动增加货币供给，增加货币供给，LM曲线向右移动曲线向右移动同时使用财政政策与货币政策同时使用财政政策与货币政策8/7/2024河北金融学院经济学专业ry0Ey*ISLM均衡收入和均衡利率的变动图均衡收入和均衡利率的变动图E E1 18/7/2024河北金融学院经济学专业 第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架1、国民收入决定于消费和投资、国民收入决定于消费和投资2、消费由消费倾向和收入决定、消费由消费倾向和收入决定3、消费倾向稳定，国民收入的波动主要来、消费倾向稳定，国民收入的波动主要来自投资的变动自投资的变动4、投资由利率和资本边际效率决定、投资由利率和资本边际效率决定5、利率决定于流动偏好（货币需求）与货、利率决定于流动偏好（货币需求）与货币数量（货币供给）币数量（货币供给）6、资本边际效率由预期收益和资本资产的、资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或重置成本决定供给价格或重置成本决定8/7/2024河北金融学院经济学专业凯恩斯认为，经济萧条的根源是由于消费凯恩斯认为，经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求不足。需求和投资需求所构成的总需求不足。消费需求不足是由于边际消费倾向小于消费需求不足是由于边际消费倾向小于1。投资需求不足来自资本边际效率在长期内投资需求不足来自资本边际效率在长期内递减。递减。解决有效需求不足，用财政政策和货币政解决有效需求不足，用财政政策和货币政策来实现充分就业。策来实现充分就业。财政政策：增加支出，减税以增加总需求。财政政策：增加支出，减税以增加总需求。货币政策：增加货币供给量降低利率，刺货币政策：增加货币供给量降低利率，刺激投资从而增加收入。激投资从而增加收入。存在流动性陷阱，财政政策比货币政策更存在流动性陷阱，财政政策比货币政策更有效有效8/7/2024河北金融学院经济学专业8/7/2024河北金融学院经济学专业8/7/2024河北金融学院经济学专业8/7/2024河北金融学院经济学专业8/7/2024河北金融学院经济学专业谢谢你的阅读v知识就是财富v丰富你的人生
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