四川长虹电器股份有限公司近三年财务报表分析报告

四川长虹电器股份四川长虹电器股份1999-2001三年财务报表分三年财务报表分析报告析报告分析构架分析构架一公司简介一公司简介二财务比率分析二财务比率分析三比较分析三比较分析四杜邦财务体系分析四杜邦财务体系分析五综合财务分析五综合财务分析 (六六)本次财务分析的局限本次财务分析的局限一公司简介一公司简介1公司根本信息2公司历史3公司主营业务介绍4公司近三年财务报表5审计报告意见类型1公司根本信息公司法定中文名称：四川长虹电器股份公 司 法 定 英 文 名 称：SICHUAN CHANGHONG ELECTRIC CO.,LTD 公司法定代表人：倪润峰公司注册地址：四川省绵阳市高新区绵兴东路35 号 公司股票上市交易所：上海证券交易所 股票简称：四川长虹 股票代码：600839 公司选定的信息披露报纸名称：?中国证券报?、?上海证券报?中国证监会指定登载年报网站：股份总数 216,421.14 万股 其中：尚未流通股份 121,280.91 万股 已流通股份95,140.23 万股截止2001 年12 月31 日，公司共有股东707,202 名。拥有公司股份前十名股东的情况如下：名次股东名称年末持股 持股占总股 所持股份 数量股本比例(%)类别 1长虹集团1,160,682,845 53.63国有法人股 2涪陵建陶 6,399,1200.30 社会法人股 3杨香娃 5,990,400 0.28 流通股 4嘉陵投资4,752,384 0.22社会法人股 5雅宝中心2,517,4590.12 流通股 6海通证券 2,372,832 0.11 流通股 7成晓舟 2,252,1640.09 流通股 8满京华 2,036,7360.09社会法人股 9四川创联 2,015,5200.09社会法人股 10 华晟达 1,950,0000.09社会法人股 2公司主营业务介绍公司主营业务介绍四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视播送地面系列产品、数字通讯产品、卫星电视播送地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。安防技术产品的制造、销售。3公司近三年财务报表公司近三年财务报表详见分析模型4审计报告意见类型审计报告意见类型四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事务所。四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司1999年、2000年、2001年年报均出具了无保存意见的审计报告二财务比率分析二财务比率分析营运能力分析盈利能力分析长期偿债能力分析短期偿债能力分析1营运能力分析资产管理能力总总资资产产周周转转率率：总总资资产产的的周周转转速速度度越越快快，反反映映每每一一块块钱钱支支持持的的销销售售收收入入越越高高越越强强。长长虹虹的的资资产产周周转转速速度度处处于于行行业业的的平平均均水水平平，应应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。应应收收帐帐款款周周转转率率和和周周转转天天数数：周周转转率率越越高高，周周转转天天数数越越短短，说说明明应应收收帐帐款款收收回回的的越越快快。如如果果比比较较慢慢，说说明明企企业业的的资资金金过过多多的的呆呆滞滞在在应应收收帐帐款款上上，影影响响资资金金的的获获力力能能力力。长长虹虹的的周周转转率率比比较较低低，应应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。该加强应收帐款的管理工作，加快周转。存存货货周周转转率率和和周周转转天天数数：存存货货的的周周转转率率和和周周转转天天数数反反映映存存货货转转化化为为现现金金或或应应收收帐帐款款的的能能力力。周周转转越越快快，存存货货的的占占用用水水平平越越低低，变变现现能能力力越越强强，长长虹虹的的存存货货周周转转率率比比较较低低，应应该该加加强强存存货货的的管管理理，在在保保证证生生产产连连续续性性的的前前提提下下，尽尽可可能能减减少少存存货货占占用用经经营营资资金金，提提高资金使用效率高资金使用效率长虹应该努力改进资产的管理能力，缩短现金周期长虹应该努力改进资产的管理能力，缩短现金周期2盈利能力分析盈利能力分析销销售售净净利利率率：销销售售净净利利率率反反映映了了企企业业每每单单位位的的销销售售收收入入所所产产生生的的净净 利利 润润。四四 川川 长长 虹虹 2000年年 和和 2001年年 的的 比比 率率 分分 别别 为为2.56%,0.93%,2001年年比比2000年年有有所所下下降降，但但是是长长虹虹的的销销售售净净利利率过低，说明生产本钱上升或者费用的上升。率过低，说明生产本钱上升或者费用的上升。投投资资报报酬酬率率资资产产净净利利率率：它它说说明明资资产产利利用用的的综综合合效效果果。长长虹虹1.66%和和0.52%的的资资产产净净利利率率不不高高跟跟家家电电行行业业所所处处环环境境也也有有关关，且有下降趋势。，且有下降趋势。权权益益报报酬酬率率：长长虹虹的的权权益益报报酬酬率率分分别别为为1.66%与与0.52%，这这个个回回报报率率很很低低，甚甚至至低低于于银银行行存存款款，低低权权益益报报酬酬率率意意味味为为长长虹虹股股票票的的吸引力减弱。长虹应尽力挖掘权益报酬率的增长点。吸引力减弱。长虹应尽力挖掘权益报酬率的增长点。每股收益下降每股收益下降3长期偿债能力分析长期偿债能力分析4短期偿债能力分析短期偿债能力分析三比较分析三比较分析结构百分比分析定基百分比分析 3同行业分析1结构百分比分析结构百分比分析从资产结构来看，四川长虹的应收款和存货占总资产比例较高从资产结构来看，四川长虹的应收款和存货占总资产比例较高应应收收账账款款风风险险；应应收收账账款款过过多多影影响响应应收收账账款款周周转转率率，不不利利于于现现金金周期的缩短周期的缩短巨巨额额的的存存货货说说明明企企业业产产品品集集压压过过多多，由由于于四四川川长长虹虹主主要要经经营营电电子子产产品品，而而电电子子产产品品开开展展速速度度很很快快，产产品品更更新新换换代代也也很很快快，过过高高的的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。四四川川长长虹虹的的流流动动资资产产占占总总资资产产比比例例很很高高，而而固固定定资资产产占占总总资资产产比比例较低例较低说说明明企企业业的的资资金金主主要要由由流流动动资资产产占占用用，因因而而扩扩大大销销售售，加加快快存存货货和应收款的周转速度显得尤为重要。和应收款的周转速度显得尤为重要。长虹应提高长期资产的比率长虹应提高长期资产的比率提升企业的开展潜能提升企业的开展潜能从负债结构来看，长虹的短期负债、长期负债所占比例也很低从负债结构来看，长虹的短期负债、长期负债所占比例也很低说明资产债务平安度较高说明资产债务平安度较高长虹没有较好的利用发挥财务杠杆的作用长虹没有较好的利用发挥财务杠杆的作用从利润结构表分析主营业务本钱占主营业务收入比例呈上升趋势销售费用和管理费用又逐年增加净利润逐年下降！长虹应努力找到业务本钱、管理和销售费用提高的原因。一般来说如果销售费用总额提高了，销售额也应有相应的提高。2定基百分比分析定基百分比分析从四川长虹三年资产负债表的趋势来看从四川长虹三年资产负债表的趋势来看总总资资产产呈呈增增长长趋趋势势。20002000年年略略增增加加0.59%0.59%，增增长长的的原原因因主要是固定资产和无形资产增加增快主要是固定资产和无形资产增加增快流流动动资资产产20002000年年下下降降7.84%7.84%，下下降降的的原原因因主主要要是是由由于于应应收收账账款款和和其其他他应应收收款款净净额额和和货货币币资资金金减减少少：应应收收款款减减少少46.45%46.45%，货货币币资资金金减减少少19.69%19.69%。还还可可看看到到20002000年年负负债债减减少少4.31%4.31%，造造成成以以上上情情况况的的原原因因可可能能是是四四川川长长虹虹用用流流动动资资产产投投资资于于固固定定资资产产和和无无形形资资产产，并并归归还还了了局局部部债务财务分析推测。债务财务分析推测。20002000年年应应收收账账款款下下降降幅幅度度巨巨大大，分分析析时时要要注注意意这这类类异异常波动，找出原因。常波动，找出原因。20002000年长期负债的大幅度下降。年长期负债的大幅度下降。从利润看，净利润呈明显下降趋势。管理费用与销售费用的增加并没有产生增加营业收入的效果。这说明企业的销售与本钱管理问题亟需解决或者企业所处行业销售环境竞争剧烈。补贴收入巨额增长3同行业分析同行业分析12000年行业比较分析年行业比较分析22001年行业比较分析年行业比较分析3结论结论12000年行业比较分析年行业比较分析A偿债能力分析：公司的偿债能力处于同行业领先水平，流动比率、速动比率股东权益比率分别居同行业上市公司的第1、5、1位 ，同时从资产负债表中可看出公司现金充足，公司的债务风险小，偿债能力强。但是公司的资产负债率位居同行业的31位，所以，公司自有资本与债务的结构有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的作用，为公司获取更多的收益。B营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应收帐款周转率、存货周转率流动资产周转率、总资产周转率分别居同行业上市公司的第15、9、18、13位，说明公司的营运能力仍显缺乏，资产的利用效率还有待进一步提高。C盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业中游，主营业务毛利率、主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、第股收益分别居同行业上市公司的第21、19、20、19和18位，说明公司的盈利能力缺乏，公司应进一步扩大销售和降低本钱费用，并且提高资产周转率来改进资产回报率；幷加大财务杠杆，最终提高权益回报率。22001年行业比较分析年行业比较分析A偿债能力分析：公司的偿债能力处于同行业领先水平，流动比率、速动比率股东权益比率分别居同行业上市公司的第1、4、1位 ，与上年相比名次，变化不大。同时从资产负债表中可看出公司现金充足，说明公司的债务风险小，偿债能力强。但是公司的资产负债率仍位居同行业的28位，所以，公司资金使用效益不高，自有资本与债务的结构仍有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的作用，为公司获取更多的收益。B营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应收帐款周转率、存货周转率流动资产周转率、总资产周转率分别居同行业上市公司的第18、23、18、13位，其中应收帐款周转率、存货周转率与上年名次相比有明显下降，说明公司的营运能力继续恶化。C盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业中游，主营业务毛利率、主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、第股收益分别居同行业上市公司的第23、18、18、18和17位，与去年相比名次大体一致，说明公司的盈利能力缺乏，公司应进一步扩大销售和降低本钱费用，为股利获得更多的回报。3结论（根据以上的分析，四川长虹2001年的财务状况总体上保持2000年的水平，其中营运能力、偿债能力、盈利能力无明显改善。同时，我们注意到长虹2000年每股收益为0.13元股，2001年每股收益为0.04元股，每股收益水平有较大下降，但在行业的名次却根本保持不变，说明长虹2001年收入与利润下降除了存在自身原因外企业经营状况与财务状况没有明显改进，也与行业的普遍不景气有关。四杜邦财务体系分析四杜邦财务体系分析体系构成体系解析1 1权益净利率分析权益净利率分析权益乘数越大，企业负债程度越高，归还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，那么可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。由表中可知，在2000年至2001年四川长虹公司的资产负债率始终低于同行业的平均水平，一方面说明公司偿债能力较强，另一方面也反映企业的筹资能力不是很强；但有上升的趋势。通过分析，权益乘数的上升在于公司资本结构的调整。166%(3)资产净利率的分析资产净利率的分析 资产净利率表明企业资产利用的综合效果，它也是反映企业获利能力的一个重要财务比率，揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。资产净利率分析表资产净利率分析表年份年份资产净利率资产净利率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率2000年年1.66=2.560.652001年年0.52=0.930.56四川长虹的资产净利率明显下降从1.66将到0.52%,其主要原因在于销售净利率下降从2.56降到0.93。同时其资产的使用效率降低，总资产周转率从0.65降到0.56。(4)(4)销售净利率分析销售净利率分析从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。其中销售收入与销售收入之间的关系。其中销售收入20012001年比年比20002000年下降了年下降了1111，减少近，减少近1212亿，销售本钱率从亿，销售本钱率从9797升到升到100.7%,100.7%,销售本钱及税金，营业费用，财务费用均有一销售本钱及税金，营业费用，财务费用均有一定的下降，但管理费用却上升了近定的下降，但管理费用却上升了近3030。虽然在其他。虽然在其他利润上增加了利润上增加了1.321.32亿，但由于销售收入减少的基数太亿，但由于销售收入减少的基数太大，所以净利润下降了大，所以净利润下降了6868。销售净利润的下降一方面与整个家电行业的情况有关，销售净利润的下降一方面与整个家电行业的情况有关，另一方面也与其公司的经营管理有关。近几年来，频另一方面也与其公司的经营管理有关。近几年来，频繁的价格战使主营产品彩电的售价不断下降，进一步繁的价格战使主营产品彩电的售价不断下降，进一步缩小了彩电的盈利空间；同时缩小了彩电的盈利空间；同时,估计由于公司的规模越估计由于公司的规模越来越大并且所涉及的产业不断增多，而公司在近两年来越大并且所涉及的产业不断增多，而公司在近两年对高层领导进行了调整，增加了公司的磨合费用对高层领导进行了调整，增加了公司的磨合费用,导致导致管理费用不断攀升，结果造成利润的急剧下滑。管理费用不断攀升，结果造成利润的急剧下滑。五综合财务分析五综合财务分析综合财务分析是结合会计报表附注，对综合财务分析是结合会计报表附注，对一些重要的会计报表工程进行补充说明，一些重要的会计报表工程进行补充说明，以增强分析报告使用人对于会计报表的以增强分析报告使用人对于会计报表的全面了解。全面了解。2主营业务收入分析主营业务收入分析四川长虹2001 年度主营业务收入较2000 年度减少1,192,595,419.33 元，下降11.14%，主要是电视机价格下降所致。四 川 长 虹 2001年 彩 电 业 务 销 售 收 入1,070,721万元，2000年为951,462万元，同比降低12.53%。这是造成长虹公司主营业务收入降低的主要原因。3利润分析利润分析四川长虹2001 年利润总额实现11,160.76 万元，与2000年相比下降33.69%。长虹认为利润下降的主要原因是由于中国家电市场的日益剧烈的竞争，使利润空间越来越小，已处于微利状态。但是，从利润结构分析表中可以看到造成利润率下降的原因是主营业务本钱和管理费用有较大的增加。