案例中国－通货膨胀

一、通胀形势一、通胀形势一一2007年形势年形势2007年年CPI同同比比上上涨涨4.8%，比比上上年年提提高高3.3个个百百分分点点。CPI同同比比涨涨幅幅持持续续扩扩大大。各各季季月月平平均均同同比比涨涨幅幅逐逐步步扩扩大大，分别为分别为2.7%、3.6%、6.1%和和6.6%。工工业业品品价价格格呈呈现现前前期期涨涨势势平平稳稳，后后期期涨涨幅幅明明显显扩扩大大的的态态势势。原原材材料料、燃燃料料、动动力力购购进进价价格格同同比比上上涨涨4.4%，其其中中各各季季同同比比分分别别上上涨涨4.1%、3.6%、3.7%和和6.3%；工工业业品品出出厂厂价价格格同同比比上上涨涨3.1%，其其中中各各季季同同比比分分别别上上涨涨2.9%、2.7%、2.6%和和4.4%。农农业业生生产产资资料料价价格格同同比比上上涨涨7.7%，其其中中各各季季同同比比分分别别上上升升4.2%、6.2%、8.7%和和11.5%。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/20241一、通胀形势一、通胀形势二二2021年形势年形势2021年年CPI同同比比上上涨涨5.9%，涨涨幅幅比比上上年年提提高高1.1个个百百分分点点。CPI同同比比涨涨幅幅前前高高后后低低。2021年年2月月，CPI同同比比涨涨幅幅到到达达8.7%，创创下下1996年年以以来来的的新新高高；此此后后CPI从从高高位位开开始始回回落落。CPI全全年年各各季季度度同同比比涨涨幅幅为为8%、7.8%、5.3%和和2.5%。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/20242一、通胀形势一、通胀形势二二2021年形势年形势2021年年，工工业业品品出出厂厂价价格格同同比比上上涨涨6.9%，比比上上年年提提高高3.8个个百百分分点点；原原材材料料、燃燃料料、动动力力购购进进价价格格同同比比上上涨涨10.5%，比比上上年年提提高高6.1个个百百分分点点。工工业业品品价价格格前前期期涨涨势势明明显显，后后期期急急剧剧回回落落。原原材材料料、燃燃料料、动动力力购购进进价价格格同同比比涨涨幅幅在在2021年年7月月份份到到达达15.4%的的高高点点，工工业业品品出出厂厂价价格格同同比比涨涨幅幅在在2021年年8月月份份到到达达10.1%的的高高点点；此此后后，生生产产者者价价格格涨涨幅幅急急剧剧回回落落。工工业业品品出出厂厂价价格格全全年年各各季季度度同同比比分分别别上上涨涨6.9%、8.4%、9.7%和和2.5%，原原材材料料、燃燃料料、动动力力购购进进价价格格各各季季度度同同比比分分别别上上涨涨9.8%、12.4%、14.9%和和4.8%，农农业业生生产产资资料料价价格格各各季季度度同同比分别上涨比分别上涨17.5%、23.8%、23.8%和和16.2%。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/20243案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀二、通胀的国际背景二、通胀的国际背景一通胀压力上升成为全球性现象一通胀压力上升成为全球性现象 2007-2021年年上上半半年年，全全球球大大宗宗商商品品、粮粮食食和和资资产产价价格格普普遍遍出出现现大大幅幅上上涨涨，通通胀胀压压力力上上升升成成为为全全球球性性现现象象。2007年年5月月份份，世世界界通通货货膨膨胀胀水水平平上上升升至至近近7年年来来的的最最高高水水平平，当当月月主主要要工工业业国国家家的的平平均均通通胀胀率率到到达达2.8%。新新兴兴市市场场国国家家的的通通货货膨膨胀胀率率也也明明显显上上升升。2021 年年3 月月，韩韩国国、新新加加坡坡、印印度度尼尼西西亚亚、阿阿根根廷廷、土土耳耳其其和和越越南南消消费费价价格格指指数数涨涨幅幅分分别别为为8.8%、8.5%、8.2%、8.8%、9.2%和和19.4%。7/29/20244案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀 二、通胀的国际背景二、通胀的国际背景二全球性通胀的原因二全球性通胀的原因1、全球流动性过剩、全球流动性过剩2、以美联储为首的各主要央行应对次贷风波而、以美联储为首的各主要央行应对次贷风波而 采取的大幅降息和注入流动性的政策采取的大幅降息和注入流动性的政策3、国际市场石油、玉米、小麦和金属等初级产、国际市场石油、玉米、小麦和金属等初级产 品价格普遍高涨品价格普遍高涨7/29/20245 三、通胀原因三、通胀原因一外部因素加大了我国输入型通货膨胀压力一外部因素加大了我国输入型通货膨胀压力二二食食品品价价格格上上涨涨是是推推动动CPI攀攀升升的的主主要要动动力力和和原原因因 三居住价格高位攀升是促使三居住价格高位攀升是促使CPI上涨的重要原因上涨的重要原因四四居居民民收收入入增增加加导导致致的的消消费费需需求求对对CPI上上涨涨的的拉拉动动 力增强力增强 五五资资源源性性产产品品调调价价也也在在一一定定程程度度上上推推动动了了物物价价上涨上涨 六劳动力本钱显著上升推动物价上涨六劳动力本钱显著上升推动物价上涨七货币投放过快使潜在的通胀压力在加大七货币投放过快使潜在的通胀压力在加大 八居民通货膨胀预期的形成八居民通货膨胀预期的形成 案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/20246三、通胀原因三、通胀原因一外部因素加大了我国输入型通货膨胀压力一外部因素加大了我国输入型通货膨胀压力国国际际大大宗宗商商品品价价格格持持续续上上涨涨，导导致致进进口口价价格格涨涨幅幅持续提高，加大了国内通货膨胀压力。持续提高，加大了国内通货膨胀压力。2007年年，进进口口价价格格上上涨涨较较快快，进进口口价价格格涨涨幅幅高高于于出出口口价价格格。2007年年12月月，进进口口价价格格同同比比上上涨涨8%，涨幅比上年同期扩大，涨幅比上年同期扩大2.7个百分点。个百分点。2021年年，进进口口价价格格各各季季度度分分别别同同比比上上涨涨16.8%、20.9%、20.7%和和0.9%。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀思考：本币升值对降低通货膨胀率有利吗？思考：本币升值对降低通货膨胀率有利吗？7/29/20247三、通胀原因三、通胀原因二二食食品品价价格格上上涨涨是是推推动动CPI攀攀升升的的主主要要动动力力和和原原因因 自自2006年年11月月以以来来，粮粮食食、肉肉蛋蛋、油油脂脂、鲜鲜菜菜以以及及奶制品等价格轮番上涨，推动食品价格涨幅不断走高。奶制品等价格轮番上涨，推动食品价格涨幅不断走高。2007年年食食品品价价格格上上涨涨12.3%，拉拉动动CPI上上涨涨4个个百百分分点点，对对CPI上上涨涨的的奉奉献献率率到到达达83%。非非食食品品价价格格涨涨幅幅平平稳稳，2007年年上上涨涨1.1%，比比上上年年提提高高0.1个个百百分分点点。2021年年，食食品品价价格格上上涨涨14.3%，比比上上年年提提高高2个个百百分分点点；非非食食品品价价格格上上涨涨1.5%，比比上上年年提提高高0.4个百分点。个百分点。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/20248三、通胀原因三、通胀原因三三居居住住价价格格高高位位攀攀升升是是促促使使CPI上上涨涨的的重重要要原因原因目目前前，CPI中中居居住住类类价价格格的的变变动动，包包括括建建房房及及装装修材料、房租、自有住房等与居住有关的工程。修材料、房租、自有住房等与居住有关的工程。从从居居住住价价格格构构成成上上看看，除除了了由由政政府府直直接接控控制制的的水水、电电及及燃燃料料价价格格等等工工程程价价格格有有所所回回落落外外，受受高高房房价价影影响响，与与商商品品房房价价格格密密切切相相关关的的建建房房及及装装修修材材料料价格和租房价格涨幅保持升势。价格和租房价格涨幅保持升势。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/20249三、通胀原因三、通胀原因四四居居民民收收入入增增加加导导致致的的消消费费需需求求对对CPI上上涨涨的拉动力增强的拉动力增强 2006年年以以来来机机关关事事业业单单位位大大幅幅度度提提高高工工资资，企企业业利利润润大大增增促促使使雇雇主主和和职职工工收收入入增增长长加加快快，股股票票与与房房地地产产等等资资产产价价格格暴暴涨涨带带来来的的财财富富效效应应，使使得得2007年需求拉动年需求拉动CPI上涨的压力要大一些。上涨的压力要大一些。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/202410三、通胀原因三、通胀原因五五资资源源性性产产品品调调价价也也在在一一定定程程度度上上推推动动了了物物价上涨价上涨 国国际际原原油油和和铁铁矿矿石石价价格格及及海海运运费费大大幅幅攀攀升升，加加之之国国内内需需求求居居高高不不下下，推推高高了了能能源源和和黑黑色色金金属属价价格格，成为生产价格走高的主要原因。成为生产价格走高的主要原因。针针对对国国际际油油价价大大幅幅上上涨涨，我我国国相相应应提提高高国国内内汽汽油油、柴柴油油、航航空空煤煤油油以以及及液液化化气气价价格格；大大幅幅提提高高铅铅锌锌矿石、铜矿石和钨矿石的资源税。矿石、铜矿石和钨矿石的资源税。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/202411三、通胀原因三、通胀原因六劳动力本钱显著上升推动物价上涨六劳动力本钱显著上升推动物价上涨2007年年前前三三季季度度，全全国国城城镇镇单单位位在在岗岗职职工工月月均均工工资资为为1839元元，同同比比增增长长19%。农农村村劳劳动动力力外外出出务务工工的的月月均均工工资资为为1015元元，同同比比增增长长11.8%。2021年年前前三三季季度度，全全国国城城镇镇单单位位在在岗岗职职工工月月平平均均工工资资为为2192元元，同同比比增增长长18.3%。2021年年前前三三季季度度农农民民工工资资性性收收入入人人均均为为1358元元，同同比比增长增长19.2%。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/202412三、通胀原因三、通胀原因七货币投放过快使潜在的通胀压力在加大七货币投放过快使潜在的通胀压力在加大 2006年年，狭狭义义货货币币供供给给量量M1余余额额12.6万万亿亿元元，同比增长同比增长17.5%，增速比上年高，增速比上年高5.7个百分点。个百分点。2007年年3月月末末，狭狭义义货货币币供供给给量量M1余余额额12.8万万亿亿元元，同同比比增增长长19.8%，增增速速同同比比提提高高7.1个个百百分分点点；6月月末末，狭狭义义货货币币供供给给量量M1 余余额额13.6 万万亿亿元元，同同比比增增长长20.9%，增增速速比比上上年年同同期期高高7 个个百百分分点点；9 月月末末，狭狭义义货货币币供供给给量量M1 余余额额14.3 万万亿亿元元，同同比比增增长长22.1%，增增速速比比上上年年同同期期高高6.4 个个百百分分点点。2007年年全全年年，狭狭义义货货币币供供给给量量M1余余额额15.3万万亿亿元元，同同比比增增长长21%，增增速速比比上上年高年高3.5个百分点。个百分点。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/202413三、通胀原因三、通胀原因八居民通货膨胀预期的形成八居民通货膨胀预期的形成 在在总总需需求求方方面面，通通货货膨膨胀胀预预期期的的提提高高会会促促使使公公众众减减少少储储蓄蓄，增增加加即即期期消消费费，由由此此增增加加总总需需求求，从从而而提提高高总总价价格格水平。水平。在在总总供供给给方方面面，那那么么存存在在本本钱钱推推动动效效应应。随随着着通通货货膨膨胀胀预预期期的的增增加加，工工人人会会要要求求提提高高工工资资，而而企企业业会会提提高高商商品品价价格格。如如果果价价格格得得不不到到及及时时调调整整，企企业业的的生生产产水水平平就就会会下下降降，从从而而降降低低总总供供给给。需需求求上上升升和和供供给给下下降降，会会导导致致未来价格水平的上升。未来价格水平的上升。此此外外，通通货货膨膨胀胀预预期期的的增增大大还还会会使使以以货货币币形形式式持持有有财财富富的的时时机机本本钱钱上上升升，公公众众会会更更少少地地持持有有货货币币形形式式的的财财富富，转转而而增增加加持持有有证证券券、房房地地产产以以及及实实物物资资产产，并并由由此此引引发发资产价格上涨。资产价格上涨。案例：中国案例：中国20072021年的通货膨胀年的通货膨胀7/29/202414