财务分析(选修)

财财务务分分析析洞悉企业财务状况和经营成果的利器洞悉企业财务状况和经营成果的利器 w财务分析概述w财务报告分析w财务效率分析w财务综合分析第一讲 财务分析概述n学习内容：学习内容：n财务分析的含义财务分析的含义n财务分析的目的财务分析的目的n财务分析的类型财务分析的类型n财务分析的程序财务分析的程序n财务分析的方法财务分析的方法n财务分析的根底财务分析的根底n学习要求：学习要求：n了解：财务分析含义、目的、类型与程序了解：财务分析含义、目的、类型与程序n掌握：财务分析的方法掌握：财务分析的方法一、财务分析的含义n什么是财务分析？什么是财务分析？财务报表其它资料专门的技术和方法经营成果评价财务状况评价变动预测财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。广义的概念是在此根底上还包括公司概况分析、企业优势分析地域、资广义的概念是在此根底上还包括公司概况分析、企业优势分析地域、资源、政策、行业、人才、管理等、企业开展前景分析以及证券市场分析等。源、政策、行业、人才、管理等、企业开展前景分析以及证券市场分析等。二、财务分析的目的n根本目的：根本目的：n 为报表使用者做出相关决策提供可靠依据。为报表使用者做出相关决策提供可靠依据。n具体目的：具体目的：n 对不同的分析主体，具体分析目的或侧重点有对不同的分析主体，具体分析目的或侧重点有所不同。所不同。n企业所有者企业所有者n企业债权人企业债权人n企业经营决策者企业经营决策者 n政府经济管理机构政府经济管理机构 n商品和劳务供给商商品和劳务供给商n顾客顾客n企业雇员企业雇员n竞争对手及社会公众竞争对手及社会公众q不同的信息使用者各有其不同的目的，不同的信息使用者各有其不同的目的，因此，即使对待同一对象，他们所要求因此，即使对待同一对象，他们所要求得到的信息也是不同的；得到的信息也是不同的；q不同的信息使用者所需的信息的深度和不同的信息使用者所需的信息的深度和广度不同；广度不同；q财务信息使用者所要求的信息大局部都财务信息使用者所要求的信息大局部都是面向未来的；是面向未来的；q企业财务报表中并不包括使用者需要的企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息。所有信息。三、财务分析的类型 按分析主体：按分析主体：内部财务分析内部财务分析外部财务分析外部财务分析按财务分析的对象：按财务分析的对象：资产负债表分析资产负债表分析利润表分析利润表分析现金流量表分析现金流量表分析按财务分析的方法：按财务分析的方法：财务比率分析财务比率分析财务比较分析财务比较分析财务趋势分析财务趋势分析q按财务分析的目的：q偿债能力分析q获利能力分析q营运能力分析q开展趋势分析q综合分析q按分析涉及的时态：q静态财务分析q动态财务分析q按分析客体内容：q单项财务分析q综合财务分析四、财务分析的程序明确财务分析目的明确财务分析目的制订财务分析方案制订财务分析方案搜集整理财务分析信息搜集整理财务分析信息企业战略分析企业战略分析财务报表会计分析财务报表会计分析财务指标分析财务指标分析根本因素分析根本因素分析财务综合分析与评价财务综合分析与评价财务预测与价值评估财务预测与价值评估财务分析报告财务分析报告五、财务分析的方法n财务分析方法的目的：财务分析方法的目的：n用于揭示报表中各项数据的联系及其变用于揭示报表中各项数据的联系及其变动趋势。动趋势。n财务分析的主要方法：财务分析的主要方法：n比较分析法比较分析法n比率分析法比率分析法n趋势分析法趋势分析法n因素分析法差额计算法因素分析法差额计算法1、比较分析法n含义：将某项财务指标与性质相同的指标标准进行比含义：将某项财务指标与性质相同的指标标准进行比照，以揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。照，以揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。n常用的指标标准：常用的指标标准：n绝对标准：被普遍接受和公认的标准。绝对标准：被普遍接受和公认的标准。n行业标准：企业所在行业的特定指标数值。行业标准：企业所在行业的特定指标数值。n目标标准：财务管理的目标。目标标准：财务管理的目标。n历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。采用比较分析法应注意的问题：n是同一性质指标的比较；n注意两个指标的可比性：n计算口径内容、范围一致；n时间宽度一致；n计算方法一致；n绝对指标与相对指标比较同时进行。2、比率分析法 n含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。n常用的比率指标：常用的比率指标：n结构比率结构比率构成比率：局部与总体的比率。构成比率：局部与总体的比率。n效率比率：投入与产出之间的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。n相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。n应用时注意的问题：应用时注意的问题：n计算比率的两个或多个指标要有内在联系。计算比率的两个或多个指标要有内在联系。3、趋势分析法 n含义：将不同时期财务报表中的数据进行比照，揭示含义：将不同时期财务报表中的数据进行比照，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。n通常通过编制比较财务报表进行。通常通过编制比较财务报表进行。n绝对数比较财务报表绝对数比较财务报表n相对数比较财务报表相对数比较财务报表n应注意的问题：应注意的问题：n掌握分析的重点；掌握分析的重点；n掌握分析的顺序；掌握分析的顺序；n既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；n既可采用定基比较方法，又可采用环比比较方法。既可采用定基比较方法，又可采用环比比较方法。4、因素分析法nSabcnS0a0b0c0nS1a1b1c1n SS1S0n Sa+Sb+Scn Sa=(a1a0)b0c0n Sb=a1b1b0c0n Sc=a0b0c1c0n因素替代分析法的缺陷因素替代分析法的缺陷n因素变化的顺序性是假设的因素变化的顺序性是假设的六、财务分析的根底会计报表一套完整的会计报表包括：n资产负债表n利润表n现金流量表n会计报表附表n会计报表附注n财务情况说明书主要会计报表徐工机械资产负债表徐工机械资产负债表徐工机械利润表徐工机械利润表徐工机械现金流量表徐工机械现金流量表实验数据下载与整理:/数据数据财务风向标财务风向标2007年上市公司财年上市公司财务评分排行榜务评分排行榜年度选择年度选择代码代码M0re同方股份同方股份解读解读根本资料根本资料股本股东股本股东财务数据财务数据综合财务指标综合财务指标行业平均值行业平均值七、财务分析报告n财务分析报告的内容n根本财务情况反映n主要成绩和重大事项说明n存在问题的分析n提出改进措施意见n财务分析报告的编写要求n观点明确、抓住关键n注重时效、及时编报n客观公正、真实可靠n报告清楚、文字简练n突出重点、兼顾一般第二讲财务报告分析第二讲财务报告分析资产负债表分析n资产负债表的主要元素资产负债表的主要元素n资产负债表的作用及形式资产负债表的作用及形式n资产负债表工程阅读资产负债表工程阅读n资产负债表水平分析资产负债表水平分析n资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析n资产负债表趋势分析资产负债表趋势分析一、资产负债表的主要元素一、资产负债表的主要元素n资产资产 由过去交易、事项形成并由企业拥有或控由过去交易、事项形成并由企业拥有或控制的，能以货币计量，预期可以带来经济利制的，能以货币计量，预期可以带来经济利益的经济资源。益的经济资源。1、已经发生的、已经发生的2、财产归企业财产归企业 2、财产虽不归企业所有，但由企业控制、财产虽不归企业所有，但由企业控制 3、必须以货币计量、必须以货币计量 4、能为企业带来预期经济利益、能为企业带来预期经济利益一、资产负债表的主要元素一、资产负债表的主要元素n判断以下哪些是资产：判断以下哪些是资产：n自有厂房、机器设备、仓库的原材料、现自有厂房、机器设备、仓库的原材料、现金、银行存款、职工、已腐烂变质的产品、商金、银行存款、职工、已腐烂变质的产品、商标、租约十年的复印机、报废的机床、包装材标、租约十年的复印机、报废的机床、包装材料、将要购置的生产线、预付的原材料款料、将要购置的生产线、预付的原材料款一、资产负债表的主要元素一、资产负债表的主要元素n负债n 由过去的交易或事项形成，预期会导致经济偿付的现实义务。n 1、欠别人的或借入的n、已发生应由企业承担n 3、以货币计量一、资产负债表的主要元素一、资产负债表的主要元素n判断以下哪些是负债：判断以下哪些是负债：n欠银行的钱、预收客户的钱、欠职工的工欠银行的钱、预收客户的钱、欠职工的工资、欠供给商的钱、欠股东的钱、应交未交的资、欠供给商的钱、欠股东的钱、应交未交的税金。税金。一、资产负债表的主要元素n所有者权益n1、对企业的盈利分红n2、承担经营风险n3、具有决策权n4、拥有企业二、资产负债表的作用及形式二、资产负债表的作用及形式反映企业在某一特定日期财务状况的报表理论依据：“资产=负债+所有者权益时点报表,静态报表资资产产负负债债所有者所有者权益权益按按变变现现能能力力由由强强到到弱弱排排列列还还款款时时间间由由短短到到长长按按权权益益永永久久性性排排序序资产负债表提供的信息资产负债表提供的信息提供某日主要财务状况提供某日主要财务状况企企业业所所控控制制的的经经济济资资源源规规模模和和质质量量资资产产分分布布，变变现现、支支撑撑生生产产及及扩扩大再生产、多元化经营、和资金运营能力等大再生产、多元化经营、和资金运营能力等 企业的经济来源状况企业的经济来源状况企企业业的的总总体体债债务务状状况况、长长、短短期期债债务务数数量量，债债务务分分布布、承承担担经经营营风风险险的能力、举债经营的程度和规模，以及经营战略布局等经营情况。的能力、举债经营的程度和规模，以及经营战略布局等经营情况。投投资资者者在在企企业业的的经经济济利利益益状状况况享享有有的的经经济济利利益益，股股权权结结构构、投投入入的的资金总量、自有资金的来源、利润的分配资金总量、自有资金的来源、利润的分配 三、资产负债表工程阅读三、资产负债表工程阅读资资产产n 1、资产工程阅读、资产工程阅读流动资产流动资产J流动资产：在一个营业周期内可以变现流动资产：在一个营业周期内可以变现或运用的资产或运用的资产企业的企业的“王牌军王牌军J包括现金、银行存款、交易性金融包括现金、银行存款、交易性金融资产、应收账款、应收票据、存货。资产、应收账款、应收票据、存货。J现金现金锁在保险柜里的资产锁在保险柜里的资产J银行银行存款存款写在存折上的资产，存写在存折上的资产，存在银行里的钱在银行里的钱J货币资金金额较大，那么损失了增货币资金金额较大，那么损失了增值能力，太小，支付能力受影响，应根据值能力，太小，支付能力受影响，应根据自身情况保存一定数额。自身情况保存一定数额。n交易性金融资产交易性金融资产股票投资，风险高。股票投资，风险高。n应收票据应收票据别人欠你的钱。他知你知银行知，白纸黑别人欠你的钱。他知你知银行知，白纸黑字，盖章加印。可贴现，注意负债的可能。字，盖章加印。可贴现，注意负债的可能。n应收账款应收账款赊销，别人欠你的钱。是一把双刃剑。他赊销，别人欠你的钱。是一把双刃剑。他知你知，除发票外再无其他证据，防君子不防小人，知你知，除发票外再无其他证据，防君子不防小人，“一个都不能少。一个都不能少。n坏账坏账无法收回或收回可能性极小的应收账款。是一无法收回或收回可能性极小的应收账款。是一项损失。注意企业是否转换应收账款和应收票据，调节项损失。注意企业是否转换应收账款和应收票据，调节利润。利润。n预付账款预付账款提前支付给别人的钱，很少，说明谈判能提前支付给别人的钱，很少，说明谈判能力强，假设突然增加，那么应具体分析。力强，假设突然增加，那么应具体分析。流动资产续流动资产续流动资产续流动资产续n存货存货公司里的库存，包括原材料、在产品、公司里的库存，包括原材料、在产品、产成品等。产成品等。“还有多少隔夜粮还有多少隔夜粮“，维持正常经营，维持正常经营必须的。必须的。n把握三点：把握三点：n第一：存货的所有权是否属于企业第一：存货的所有权是否属于企业n第二：存货购入是否为了销售第二：存货购入是否为了销售n办公室用空调办公室用空调固定资产；固定资产；n商场卖的空调商场卖的空调存货存货n第三：存货储藏量是否合理第三：存货储藏量是否合理n存货涨价期间储藏多存货涨价期间储藏多合理，否那么不合理合理，否那么不合理n存货是否变质。存货是否变质。非流动资产非流动资产长期投资：资金占用在一个年度以上的投资，长期投资：资金占用在一个年度以上的投资，通常为股权投资、购置债劵、国债、基金或上通常为股权投资、购置债劵、国债、基金或上市流通股票市流通股票企业战略的会计表述企业战略的会计表述注意风险与收益的均衡注意风险与收益的均衡流动性弱，风险较大，不入虎穴焉得虎子。流动性弱，风险较大，不入虎穴焉得虎子。固定资产固定资产固定资产：使用期限超过一年，不易变现，使用中固定资产：使用期限超过一年，不易变现，使用中保持原有形态保持原有形态是企业的硬件是企业的硬件房屋、建筑物、机器设备、工具器具等有形资产房屋、建筑物、机器设备、工具器具等有形资产固定资产折旧：固定资产使用过程中损耗的补偿固定资产折旧：固定资产使用过程中损耗的补偿给固定资产买份养老保险给固定资产买份养老保险折旧计入本钱费用，其金额的多少影响企业的利折旧计入本钱费用，其金额的多少影响企业的利润。润。折旧方法：平均年限法折旧方法：平均年限法房屋建筑物、设备等房屋建筑物、设备等工作量法工作量法运输工具、季节性生产的设备等运输工具、季节性生产的设备等年数总和法和双倍余额折旧法年数总和法和双倍余额折旧法加速折旧法，适加速折旧法，适合高新企业。合高新企业。折旧方法已经选折旧方法已经选定，不得随意变定，不得随意变更更固定资产续n折旧的影响：折旧的影响：n资产负债表上固定资产原值资产负债表上固定资产原值折旧折旧=固定固定资产净值，反映其新旧程度资产净值，反映其新旧程度n折旧时费用，保证利润计算的准确性。折旧时费用，保证利润计算的准确性。n固定资产的改进：改建、扩建固定资产，使其固定资产的改进：改建、扩建固定资产，使其质量和功能得以改进质量和功能得以改进医疗保险医疗保险n固定资产的处置：报废、出售固定资产固定资产的处置：报废、出售固定资产旧旧的不去，新的不来。的不去，新的不来。在建工程n在建工程在建工程准固定资产。期末各项未完工程准固定资产。期末各项未完工程的实际支出。不提折旧。的实际支出。不提折旧。n容易造假：工程虽已完工，但迟迟不转入固定容易造假：工程虽已完工，但迟迟不转入固定资产，少提折旧，提高利润。资产，少提折旧，提高利润。n假设附注中有一项工程几年都没有完工，应警假设附注中有一项工程几年都没有完工，应警惕！惕！无形资产无形资产n无形资产无形资产不具有实物形态的资产，也就不具有实物形态的资产，也就是那种看不见摸不着，但确实存在的，一般是那种看不见摸不着，但确实存在的，一般很难用多少钱来衡量的资产，只有在特定情很难用多少钱来衡量的资产，只有在特定情况下才能计算其价值。况下才能计算其价值。n包括：包括：专利权、版权专利权、版权、商标权、商誉等商标权、商誉等n是企业保持长久竞争优势的秘诀是企业保持长久竞争优势的秘诀趣味问答n应收账款是无形资产吗？应收账款是无形资产吗？n应收账款是流动资产，它与无形资产的区别如下：应收账款是流动资产，它与无形资产的区别如下：n首先，应收账款可以在短时间内变现，属流动资首先，应收账款可以在短时间内变现，属流动资产，而无形资产的变现期间通常要几年，属于长期资产，而无形资产的变现期间通常要几年，属于长期资产。产。n其次，应收账款可以直接变为货币资产，而无形其次，应收账款可以直接变为货币资产，而无形资产是通过企业的经营过程，在销售或提供效劳以后资产是通过企业的经营过程，在销售或提供效劳以后变为货币资金，属于非货币资产变为货币资金，属于非货币资产n总之，应收账款虽然看不见，摸不着，但它不是总之，应收账款虽然看不见，摸不着，但它不是无形资产。无形资产。三、资产负债表工程阅读三、资产负债表工程阅读负债负债负负债债流流动动负负债债长期长期负债负债负债国家负债国家负债企业负债企业负债职工负债职工负债投资者负债投资者负债金融机构负债金融机构2、负债项、负债项 目阅读目阅读负债的原理n风水轮流转，我也欠人钱风水轮流转，我也欠人钱企业负债企业负债n1、银行借款只是企业负债的一局部。、银行借款只是企业负债的一局部。n2、借鸡生蛋。适度负债经营，可以、借鸡生蛋。适度负债经营，可以提高公司的经营效率，提高投资回报率，提高公司的经营效率，提高投资回报率，n3、过度负债那么会增加公司的财务、过度负债那么会增加公司的财务风险，借来的鸡可能不生蛋，甚至可能风险，借来的鸡可能不生蛋，甚至可能会发生禽流感导致全军覆没。会发生禽流感导致全军覆没。负债的具体工程分析短期借款n通融才能融通通融才能融通短期融通资金应付账款、短期融通资金应付账款、应付票据、短期借款应付票据、短期借款n短期借款短期借款向银行等金融机构借入的期限在向银行等金融机构借入的期限在一年以下的各种借款。一年以下的各种借款。n一般是弥补流动资金的缺乏，不可短贷长投一般是弥补流动资金的缺乏，不可短贷长投n到期必须还本付息。到期必须还本付息。负债的具体工程分析应付账款n应付账款应付账款赊购。赊购。n购置商品、原材料及效劳过程中形成的。购置商品、原材料及效劳过程中形成的。n无需支付利息，相当于给购置方一笔无息贷款，无需支付利息，相当于给购置方一笔无息贷款，对购置方有利，销售方不利。对购置方有利，销售方不利。n金额越大，说明企业的谈判能力越强。金额越大，说明企业的谈判能力越强。n注意维护企业信誉。注意维护企业信誉。负债的具体工程分析预收账款n预收账款预收账款根据合同向购置方或接受劳务的根据合同向购置方或接受劳务的单位预先收取的款项。单位预先收取的款项。n针对购置方而言，是债权。针对购置方而言，是债权。n针对销售方而言，是债务。针对销售方而言，是债务。n无需支付利息，无偿使用。无需支付利息，无偿使用。n越多，说明企业产品或劳务销售情况好，市场越多，说明企业产品或劳务销售情况好，市场供不应求。供不应求。负债的具体工程分析应付职工薪酬n肥了小家，别忘大家肥了小家，别忘大家应付职工薪酬应付职工薪酬n包括职工工资、奖金、津贴、补贴；福利费、包括职工工资、奖金、津贴、补贴；福利费、社会保险费、住房公积金、工会经费等。社会保险费、住房公积金、工会经费等。n是企业的本钱费用。是企业的本钱费用。n如果该工程金额越来越大，那么公司可能出现如果该工程金额越来越大，那么公司可能出现资金短缺。资金短缺。负债的具体工程分析应交税费n“税税平安税税平安应交税费应交税费n增值税、消费税、城市维护建设税等，这些增值税、消费税、城市维护建设税等，这些税种不是每个企业都要缴纳，根据经营内容不同、税种不是每个企业都要缴纳，根据经营内容不同、收入状况不同，征收的税种也不同。收入状况不同，征收的税种也不同。n不怕一万，就怕万一不怕一万，就怕万一或有负债或有负债n可能发生，也可能不发生的负债，譬如公司可能发生，也可能不发生的负债，譬如公司销售的质量承诺，在保质期内可能发生的维修费销售的质量承诺，在保质期内可能发生的维修费用就是或有负债。用就是或有负债。n已到银行贴现的商业承兑汇票。已到银行贴现的商业承兑汇票。n担保。担保。负债的具体工程分析长期借款n举债经营可不是赌博举债经营可不是赌博长期借款长期借款n向银行等金融机构借入的期限在一年以上的各向银行等金融机构借入的期限在一年以上的各种借款。种借款。n一般用于构建固定资产、大修工程、扩建工程一般用于构建固定资产、大修工程、扩建工程等。等。n利息比较高，到期必须还利息比较高，到期必须还n切忌长贷短投。切忌长贷短投。负债的具体工程分析应付债券n国有企业的国有企业的“国库券国库券应付债券应付债券n企业发行的长期债券企业发行的长期债券n期限在一年以上期限在一年以上n发行费用和利息支出均比较高发行费用和利息支出均比较高n到期必须足额归还到期必须足额归还负债工程阅读总结负债工程阅读总结n使用本钱方面使用本钱方面长期负债本钱高，流动负债长期负债本钱高，流动负债本钱低，其其中一局部流动负债是免费的，在本钱低，其其中一局部流动负债是免费的，在资金管理方面要尽可能做到早收晚付，为单位资金管理方面要尽可能做到早收晚付，为单位创造更多的效益。创造更多的效益。n财务风险方面财务风险方面流动负债的还款压力大，财流动负债的还款压力大，财务风险高，而长期负债的还款压力相对较小，务风险高，而长期负债的还款压力相对较小，财务风险相对较低。财务风险相对较低。三、资产负债表工程阅读三、资产负债表工程阅读所有者权所有者权益益所有所有者权者权益益工商注册股本工商注册股本资本公积资本公积盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润3、所有者权、所有者权益工程阅读益工程阅读是企业所有者对企业净资产的要求权。是企业所有者对企业净资产的要求权。净资产净资产=资产资产负债负债n所有者权益所有者权益老板权益的支点老板权益的支点n实收资本实收资本：实际投入企业的资本，注册：实际投入企业的资本，注册资本资本我和投资有个约会我和投资有个约会n资本公积资本公积：接受捐赠、股本溢价以及财：接受捐赠、股本溢价以及财产重估增值形成的公积金产重估增值形成的公积金天上掉下天上掉下个大馅饼个大馅饼n盈余公积、未分配利润盈余公积、未分配利润：留存在企业的：留存在企业的盈利盈利厚积才能薄发厚积才能薄发解释所有者权益案例所有者权益案例n外资外资A与国内与国内B企业商定共同出资企业商定共同出资500万引进生产流水万引进生产流水线建合资企业，线建合资企业，B出资出资150万，万，A出资出资350万，合资企业万，合资企业产品将冠以外国品牌并全部出口，产品将冠以外国品牌并全部出口，B为了表示诚意，决为了表示诚意，决定将已拥有十多年历史的生产类似产品全部用于国内定将已拥有十多年历史的生产类似产品全部用于国内销售的销售的C企业无偿赠送给未来的合资公司。企业无偿赠送给未来的合资公司。nC报表：资产报表：资产1亿，其中应收账款亿，其中应收账款4000万，估计回收率万，估计回收率50%，负债，负债1.3亿。亿。n如果你是如果你是A公司的财务参谋，你愿不愿意接受赠送？公司的财务参谋，你愿不愿意接受赠送？nB认为认为C在五个方面具有增值因素：一是品牌在当地有在五个方面具有增值因素：一是品牌在当地有声望，具有无形资产性质；二是有自己的销售网络；三声望，具有无形资产性质；二是有自己的销售网络；三是有自己的管理模式；四是有技术；五是企业房屋、建是有自己的管理模式；四是有技术；五是企业房屋、建筑物和土地等价值均高于账面价值。筑物和土地等价值均高于账面价值。四、资产负债表水平分析四、资产负债表水平分析11年初余额是指月日早点分时的财务账面余额年初年初余额是指月日早点分时的财务账面余额年初值实际是上年财务账面期末余额值实际是上年财务账面期末余额2.2.期末余额是指从年初到报告期财务账面余额，如：月日期末余额是指从年初到报告期财务账面余额，如：月日财务账面余额是日夜点分时的值，年报的期末余额财务账面余额是日夜点分时的值，年报的期末余额是当年是当年1212月月3131日夜日夜2424时时0 0分的值。分的值。3.3.变动额期末余额年初余额变动额期末余额年初余额形成总资产增量的原因是负债增加呢，还是所有者权益增加。形成总资产增量的原因是负债增加呢，还是所有者权益增加。流动资产的增加是由负债增量、还是税后留利形成的增量、或流动资产的增加是由负债增量、还是税后留利形成的增量、或者是处置固定资产造成的增量；者是处置固定资产造成的增量；造成流动资产结构改变的原因是货币增量还是存货增量、或者造成流动资产结构改变的原因是货币增量还是存货增量、或者短期投资、应收账款等；短期投资、应收账款等；通过每一项资产变动额的计算，再比照分析，我们就可以简便通过每一项资产变动额的计算，再比照分析，我们就可以简便的找到资产变化的原因。的找到资产变化的原因。.变动率变动额变动率变动额/年初余额年初余额.对总资产影响变动额对总资产影响变动额/总资产年初余额总资产年初余额徐工科技资产负债表水平分析徐工科技资产负债表水平分析资产资产=IF(D3=0,0,D3/$C$19)=IF(ABS(F3)=5%,关注关注,)徐工科技资产负债表水平分析徐工科技资产负债表水平分析负债及所有者权益负债及所有者权益水平分析根本结论n1.规模变动如何n2.变化显著的工程重点分析：查阅附注n 货币资金、应收账款、存货、固定资产、短期借款、应付票据n3.资金变动合理性分析：n 资金投放如何、来源如何、配比方何五、资产负债表垂直分析五、资产负债表垂直分析 资产结构分析资产结构分析通过各工程占总体的比重或结构，反映各通过各工程占总体的比重或结构，反映各工程与总体的关系及变动情况。如：存货占流工程与总体的关系及变动情况。如：存货占流动资金的比例；流动负债与资产之间关系；利动资金的比例；流动负债与资产之间关系；利润与资产的关系等。润与资产的关系等。11分析影响程度分析影响程度22与前期比，研究各因素或工程的变动原因与前期比，研究各因素或工程的变动原因33分析经营现状，成绩和存在的问题分析经营现状，成绩和存在的问题资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析货币资金货币资金 货币资金比例货币资金比例货币资金比例显著超过同行业的一般水平：现金过多，货币资金比例显著超过同行业的一般水平：现金过多，企业需要为超额储藏的现金找一个出路，以优化企企业需要为超额储藏的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。业的资产结构。货币资金比例显著低于同行业的一般水平：企业现金货币资金比例显著低于同行业的一般水平：企业现金存量缺乏，没有足够的支付能力，企业面临巨大的存量缺乏，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。财务风险。案例：多年造假，荣华实业已奄奄一息案例：多年造假，荣华实业已奄奄一息资产总额资产总额15.1亿元亿元净资产净资产10.9亿元亿元收入收入3.1亿元亿元货币资产只货币资产只有有41.9万元万元穷的穷的罕见罕见资产负债率资产负债率仅仅15%主业是淀粉及其副产品，这些产品竞争都非常剧烈，主业是淀粉及其副产品，这些产品竞争都非常剧烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错华实业的业绩还不错20012002200320042005收入47 9614508544 09443 28631144净利6 4785 8475 6595 016863当交易性金融资产比重大时，反映将较多的当交易性金融资产比重大时，反映将较多的资金在资本市场运营；资金在资本市场运营；当应收账款比重大时，反映扩大商业信用尺当应收账款比重大时，反映扩大商业信用尺度，具有一定的经营风险；度，具有一定的经营风险；当其他应收账款比重大时，一是将资金借给当其他应收账款比重大时，一是将资金借给兄弟单位，如果不存在对方资信问题，那兄弟单位，如果不存在对方资信问题，那么不会有伤害；二是内部职工借款，反映么不会有伤害；二是内部职工借款，反映内部管理制度混乱，或者执行不力，它会内部管理制度混乱，或者执行不力，它会造成虚构利润，多交企业所得税。造成虚构利润，多交企业所得税。资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析交易性金融资产、应收账款及其他应收款交易性金融资产、应收账款及其他应收款应收账款的具体分析应收账款的具体分析n应收账款是企业一个非常大的风险点。应收账款是企业一个非常大的风险点。n应收账款过多，一方面大量占用流动资金，应收账款过多，一方面大量占用流动资金，面临现金流量缺乏的压力，不得不增加有息面临现金流量缺乏的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，坏账准备的计提将使企速上升；另一方面，坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。业业绩造成巨大的压力。n迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。何谓应收账款过多？何谓应收账款过多？n通过比较分析、结构分析和账龄分析来判断。通过比较分析、结构分析和账龄分析来判断。n比较分析比较分析将应收账款的变化与销售收入的变将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。如果应收账款的增长率明显大于销化加以比较。如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，那么说明应收账款过多。售收入的增长率，那么说明应收账款过多。n结构分析结构分析将企业的应收账款占总资产的比例将企业的应收账款占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。如果企业的与同行业其他企业的情况加以比较。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，那么往往说明应收账款过多。水平，那么往往说明应收账款过多。高龄几何？高龄几何？n账龄分析账龄分析：应收账款的账龄，是指资产负债表中：应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。是应收账款停留在企业账簿上的时间。n仔细分析会计报表附注。仔细分析会计报表附注。n一般来说，一般来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；限范围内；12年的应收账款虽属逾期，但也属年的应收账款虽属逾期，但也属正常；正常；23年的应收账款风险较大；而年的应收账款风险较大；而3年以上年以上的应收账款通常回收的可能性极小。的应收账款通常回收的可能性极小。n据调查统计，账款逾期在半年以内收回的成功率据调查统计，账款逾期在半年以内收回的成功率为为57.8%、一年以后降为、一年以后降为26.6%，两年后只有，两年后只有13.6%，应及时进行风险预警！，应及时进行风险预警！案例案例迅猛增加的应收账款预示着业绩风险迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工吉林化工2004中报中报项目项目2004年年6月月30日日2003年年12月月31日日增长增长应收账款应收账款2286671000143818230059%坏账准备坏账准备1786921001734421003%应收账款净额应收账款净额2107978900126474020067%短期借款短期借款3821190000228930000067%长期借款长期借款11088619001232554900-10%案例：应收账款结构分析案例：应收账款结构分析吉林化工的资产结构吉林化工的资产结构项目项目2004年年12月月31日日比例比例货币资金货币资金2289642371.29%应收票据应收票据应收账款应收账款269077584515.2%其他应收款其他应收款6519994733.68%预付账款预付账款2849372421.61%存货存货182071422310.3%固定资产固定资产1034825097958.4%资产总计资产总计17710708378100%部分石油加工企业部分石油加工企业2004年年末的资产结构年年末的资产结构企业资产2004年12月31日比例企业资产2004年12月31日比例上海石化货币资金1 694 500 0005.9%扬子石化货币资金1 169 169 7087.1%应收票据1 708 792 0005.9%应收票据2 356 233 41214.3%应收账款602 597 0002.1%应收账款335 909 5152.0%其他应收款619 281 0002.2%其他应收款8 262 3250.05%预付账款260 736 0000.9%预付账款128 019 1250.8%存货3 727 749 00013.0%存货2 842 301 80517.3%固定资产17 464 227 00060.7%固定资产8 461 053 96251.4%资产总计28 757 089 000100%资产总计16 448 585 968100%齐鲁石化货币资金9 565 0000.1%锦州石化货币资金18 884 8950.64%应收票据308 771 0003.1%应收票据500 0000.02%应收账款16 578 0000.17%应收账款69 162 4942.35%其他应收款3 869 0000.04%其他应收款78 214 4542.66%预付账款65 414 0000.66%预付账款11 023 7580.37%存货732 315 0007.3%存货1 537 512 31152.2%固定资产8 321 487 00083.4%固定资产1 228 135 90441.7%资产总计9 979 756 000100%资产总计2 944 596 519100%案例案例应收账款账龄结构分析应收账款账龄结构分析高龄应收账款风险大高龄应收账款风险大百大集团股份在杭州经营百货、餐饮效劳、旅游等产业。公司百大集团股份在杭州经营百货、餐饮效劳、旅游等产业。公司2000年度实现主营业务收入年度实现主营业务收入92847.95万元，实现利润万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额的万元。坏账准备按应收账款余额的5%计提。其计提。其2000年年末应收账款总额为年年末应收账款总额为33591670元，根据报表附注，其应收元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示。账款的账龄构成如下表所示。账龄账龄期末数期末数期初数期初数金额金额比例比例坏账准备坏账准备金额金额比例比例坏账准备坏账准备1年以内年以内29662638.8314831330410107.9715205012年年954030.28477010395972.735197923年年1757761946.098788803年以上年以上3053000490.8915265001648142143.211415336合计合计335916701001679583381396471002498245资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析存货存货存货分析：存货分析：当库存成品比重大时，假设大量发货在外，当库存成品比重大时，假设大量发货在外，且客户资信好，反映经营状况好；二是较大且客户资信好，反映经营状况好；二是较大一局部成品存在库里，反映经营状况不佳，一局部成品存在库里，反映经营状况不佳，如果是在流动资产占总资产比重大的状态下，如果是在流动资产占总资产比重大的状态下，商业企业的经营岌岌可危；商业企业的经营岌岌可危；当原材料比重大时，存在原材料超储可能，当原材料比重大时，存在原材料超储可能，存在原材料价值贬值的风险；存在原材料价值贬值的风险；存货的具体分析存货的具体分析存货过多，意味着存在商品积压，是企业面临存货过多，意味着存在商品积压，是企业面临的最严重的财务风险之一。的最严重的财务风险之一。由于对流动资金的大量占用，企业面临现金流由于对流动资金的大量占用，企业面临现金流量缺乏的压力，不得不增加有息负债的规模，量缺乏的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；从而使企业负担的财务费用迅速上升；其跌价准备的计提将使企业负担的资产减值损其跌价准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的存货往往预示着业绩力。因此，迅猛增加的存货往往预示着业绩风险。风险。那么，何谓存货过多？实务中主要是通过比较那么，何谓存货过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析和比率分析来判断。分析、结构分析和比率分析来判断。如何判断存货是否过多？如何判断存货是否过多？n比较分析：将存货的变化与营业收入的变化加以比较分析：将存货的变化与营业收入的变化加以比较。一般说来，存货与营业收入规模存在一定比较。一般说来，存货与营业收入规模存在一定的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越大，存货的规模越大；企业的营业收入规模越小，大，存货的规模越大；企业的营业收入规模越小，存货规模越小。因此，如果存货的增长率明显大存货规模越小。因此，如果存货的增长率明显大于营业收入的增长率，那么说明存货过多。于营业收入的增长率，那么说明存货过多。n结构分析：将企业存货占总资产的比例与同行业结构分析：将企业存货占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的存货结构。如果企业的存货占总业都有其独特的存货结构。如果企业的存货占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，那么往资产的比例显著超过同行业的一般水平，那么往往说明存货过多。往说明存货过多。如何判断存货是否过多？如何判断存货是否过多？n比率分析：将企业的存货周转率与同行业比率分析：将企业的存货周转率与同行业其他企业的情况加以比较。如果企业的存其他企业的情况加以比较。如果企业的存货周转率显著低于同行业的一般水平，那货周转率显著低于同行业的一般水平，那么往往说明存货过多，周转过慢。么往往说明存货过多，周转过慢。n存货周转率：是用一段时间内的营业本钱，存货周转率：是用一段时间内的营业本钱，除以同期内存货的平均余额。计算公式为：除以同期内存货的平均余额。计算公式为：存货周转率营业本钱存货平均余额。存货周转率营业本钱存货平均余额。案例案例-“鱼塘里有多少鱼，我们鱼塘里有多少鱼，我们也不知道也不知道n蓝田股份有约蓝田股份有约20万亩大湖围养湖面及局部精养鱼池，万亩大湖围养湖面及局部精养鱼池，仅水产品每年都卖几个亿，而且全都是现金交易。仅水产品每年都卖几个亿，而且全都是现金交易。然而，鱼网围着的然而，鱼网围着的20万亩水面到底装了多少鱼？没万亩水面到底装了多少鱼？没有人能说清楚，也就没有人知道有多少存货了。有人能说清楚，也就没有人知道有多少存货了。n“鱼塘到底有多少鱼，到底能卖多少钱，我们只能鱼塘到底有多少鱼，到底能卖多少钱，我们只能借助专家的评估、预测。我们去的时候，也要求公借助专家的评估、预测。我们去的时候，也要求公司做评估。后来我们是在专家的评估判断后才签的司做评估。后来我们是在专家的评估判断后才签的字。字。华伦会计师事务所华伦会计师事务所例如，蓝田股份例如，蓝田股份20002000年年1212月月3131日存货是日存货是279344857.29279344857.29元。蓝田股份元。蓝田股份20002000年财务报告的会计报表附注年财务报告的会计报表附注“五会五会计报表主要工程注释列示存货明细资料，见下表计报表主要工程注释列示存货明细资料，见下表 ：项目目期初期初期末期末金金额跌价准跌价准备金金额跌价准跌价准备原材料原材料10730985.1610730985.1640085.9540085.9513875667.0113875667.0141753.7141753.71库存商品存商品1064540.821064540.825725.115725.1144460.8544460.85低低值易耗品易耗品183295.90183295.902598373.022598373.02产成品成品40215082.7340215082.73160837.16160837.169203332.909203332.90456690.13456690.13在在产品品？212298168.51212298168.5130200000.0030200000.00229742603.02229742603.0242462326.7342462326.73其他其他2769.702769.7023880420.4923880420.49合合计264494842.82264494842.8230406648.2230406648.22279344857.29279344857.2942960770.5742960770.57 蓝田股份蓝田股份20002000年存货结构年存货结构案例案例跌价准备惹人疑跌价准备惹人疑nS武石油业绩预增公告称，预计公司武石油业绩预增公告称，预计公司2007年度年度净利润比上年度同期增长净利润比上年度同期增长50至至100。原因之一。原因之一是由于公司控股子公司武汉石油集团实友房地产开是由于公司控股子公司武汉石油集团实友房地产开发有限责任公司股权转让的正式实施，导致公司原发有限责任公司股权转让的正式实施，导致公司原计提的存货跌价准备转回。计提的存货跌价准备转回。n在房地产市场火暴的在房地产市场火暴的2006-2007年，年，S武石武石油对实友公司的商品房及土地使用权提取存货跌价油对实友公司的商品房及土地使用权提取存货跌价准备准备1842万元，实在令人费解。万元，实在令人费解。n深纺织在深纺织在2021年上半年业绩预告中披露：预计年上半年业绩预告中披露：预计利润同比上升利润同比上升550到到600%，原因是收到诉讼执，原因是收到诉讼执行款，将提取的存货跌价准备行款，将提取的存货跌价准备1277.465万元予以万元予以转回，推动公司业绩大幅提升。转回，推动公司业绩大幅提升。当长期投资占总资产比重大时，反映多元化当长期投资占总资产比重大时，反映多元化经营的热情高涨，应结合利润表的长期投经营的热情高涨，应结合利润表的长期投资收益来判断长期投资的效果资收益来判断长期投资的效果收益小或者没有，一是初期投资常见的收益小或者没有，一是初期投资常见的现象；二是被投资单位没有分红；三是被现象；二是被投资单位没有分红；三是被投资单位经营状况惨淡没有利润。投资单位经营状况惨淡没有利润。收益大，那么反映多种经营开展成功。收益大，那么反映多种经营开展成功。资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析长期投资长期投资当固定资产占总资产比重大时，反映房产或经营设备增当固定资产占总资产比重大时，反映房产或经营设备增加。加。增加的房产为办公自用，那么必然减少企业总收益；增加的房产为办公自用，那么必然减少企业总收益；增加的房产为扩建库房，一是增加的是产品销售周增加的房产为扩建库房，一是增加的是产品销售周转用房，那么反映经营规模在扩大；二是增加的库房转用房，那么反映经营规模在扩大；二是增加的库房用于产品仓储，那么反映产品积压严重。用于产品仓储，那么反映产品积压严重。增加的经营设备造成固定资产占总资产比重过大，增加的经营设备造成固定资产占总资产比重过大，那么反映企业规模小，资产结构控制不合理，可能造那么反映企业规模小，资产结构控制不合理，可能造成固定资产闲置。成固定资产闲置。资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析固定资产固定资产n近两年来，价值近两年来，价值8亿多元的在建工程根本停滞，而亿多元的在建工程根本停滞，而从荣华实业财务报表发现所有固定资产及在建工程从荣华实业财务报表发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着行融资呢？为何放着8个多亿的资产在晒太阳？个多亿的资产在晒太阳？n在在13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金构，或以投资名义套取募集资金万元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程7 93437 71054 44478 33282 33882 214固定资产原值24 88541 14944 11447 34147 34347 527资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析在建工程在建工程当在建工程占总资产的比重较大，其连续几年没转化为当在建工程占总资产的比重较大，其连续几年没转化为固定资产时，可能是资产虚增，资金早已被挪用了。固定资产时，可能是资产虚增，资金早已被挪用了。当无形资产占总资产比重大时，反映经营依靠外购当无形资产占总资产比重大时，反映经营依靠外购知识产权，企业在市场中越具有生命力和活力。知识产权，企业在市场中越具有生命力和活力。新新?公司法公司法?规定无形资产最高可占到注册资本的规定无形资产最高可占到注册资本的70%。说明对无形资产在企业经营中的重要性越。说明对无形资产在企业经营中的重要性越来越认可。来越认可。资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析无形资产无形资产当长期负债占总负债的比重大，对于资金运营条件来当长期负债占总负债的比重大，对于资金运营条件来说显然会较为宽松；说显然会较为宽松；当短期借款和长期借款进入归还期成为流动负债增长当短期借款和长期借款进入归还期成为流动负债增长的主要因素时，一是单位的现金储藏大于应该归还的主要因素时，一是单位的现金储藏大于应该归还的借款，经营没有风险；二是现金储藏虽不能全部的借款，经营没有风险；二是现金储藏虽不能全部归还借款，但变卖一局部其他资产可以归还借款，归还借款，但变卖一局部其他资产可以归还借款，也不会有经营风险，但经营能力会受到影响；三是也不会有经营风险，但经营能力会受到影响；三是现金储藏缺乏以归还借款，也无法快速变现资产，现金储藏缺乏以归还借款，也无法快速变现资产，企业的经营风险会很大。企业的经营风险会很大。资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析银行借款银行借款资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析应收账款及预收账款应收账款及预收账款当应付账款成为流动负债主要因素时，在买方市场当应付账款成为流动负债主要因素时，在买方市场环境下，暂时的拖欠不会引发挤兑现象，但要注环境下，暂时的拖欠不会引发挤兑现象，但要注意在债主中的信用，长时间拖欠，会降低企业信意在债主中的信用，长时间拖欠，会降低企业信誉。另外当流动负债大于或等于流动资产时，对誉。另外当流动负债大于或等于流动资产时，对经营将产生严重影响。经营将产生严重影响。当预收账款成为流动负债主要因素时，只要与预收当预收账款成为流动负债主要因素时，只要与预收款项对应的产品能生产出来就不会出现退款现象，款项对应的产品能生产出来就不会出现退款现象，原那么上预收账款不会构成挤兑，在某些特定条原那么上预收账款不会构成挤兑，在某些特定条件下，它构成调节利润的温床。件下，它构成调节利润的温床。资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析应付职工薪酬应付职工薪酬当应付职工薪酬成为流动负债的主要因素时，当应付职工薪酬成为流动负债的主要因素时，它反映企业外债较少，不会对经营产生过它反映企业外债较少，不会对经营产生过大的负面影响，也说明，企业根本依赖原大的负面影响，也说明，企业根本依赖原始资本经营。始资本经营。六、资产负债表趋势分析六、资产负债表趋势分析 将资产负债表的某项资产、负债、所有者权益的时点、净变化值、结构比连起来，如，年、季、月。就可以掌握财务开展趋势。资产方面资产方面货币资金货币资金呈增长趋势对经营有利，但过大的资呈增长趋势对经营有利，但过大的资金存量会造成资金闲置；金存量会造成资金闲置；应收账款、存货应收账款、存货在销售扩大的状态下，呈下降在销售扩大的状态下，呈下降