宏观经济政策ISLM模型运用课件

一、经济政策目标的内涵一、经济政策目标的内涵 二、经济目标之间的关系二、经济目标之间的关系 第一节 宏观经济政策目标 1 1、充分就业、充分就业 2 2、物价稳定、物价稳定 3 3、经济增长、经济增长 4 4、国际收支平衡、国际收支平衡 一、经济政策目标的内涵 二、经济目标之间的关系 第一节1充分就业充分就业 充分就业是宏观经济政策的首要目标。它在广泛的意义充分就业是宏观经济政策的首要目标。它在广泛的意义上指一切生产要素（包括劳动）都有机会以自己愿意的报酬上指一切生产要素（包括劳动）都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。但通常指劳动的充分就业。参加生产的状态。但通常指劳动的充分就业。通常用失业率高低来衡量充分就业与否。通常用失业率高低来衡量充分就业与否。凡在一定年龄范围内愿意工作而没有工作，并正在寻找凡在一定年龄范围内愿意工作而没有工作，并正在寻找工作的人都是失业者。工作的人都是失业者。充分就业 充分就业是宏观经济政策的首要目标2 充分就业并非百分之百的就业，充分就业时仍有一定充分就业并非百分之百的就业，充分就业时仍有一定的失业。凯恩斯认为，消除了非自愿失业、但仍存在摩擦的失业。凯恩斯认为，消除了非自愿失业、但仍存在摩擦性失业和自愿失业的就业状态就是充分就业。也就是说，性失业和自愿失业的就业状态就是充分就业。也就是说，经济社会实现了充分就业时，仍然有摩擦性失业和自愿失经济社会实现了充分就业时，仍然有摩擦性失业和自愿失业存在。业存在。充分就业充分就业 充分就业并非百分之百的就业，充分就业时仍有3物价稳定物价稳定 物价稳定是宏观经济政策的第二个目标，是指物价物价稳定是宏观经济政策的第二个目标，是指物价总体水平的稳定。经济学一般用总体水平的稳定。经济学一般用价格指数价格指数来表达物价总来表达物价总体水平的变化。常见的价格指数有体水平的变化。常见的价格指数有:（1）消费物价指数（）消费物价指数（CPI）（2）批发物价指数（）批发物价指数（PPI）（3）GDP deflator（国内生产总值折算指数）（国内生产总值折算指数）一般意义上，当一般意义上，当CPI3%，称为通货膨胀；当，称为通货膨胀；当CPI5%，我们称为严重，我们称为严重的通货膨胀。的通货膨胀。物价稳定 物价稳定是宏观经济政策的第二个4 宏观经济政策的第三个目标是经济持续均衡增长。经宏观经济政策的第三个目标是经济持续均衡增长。经济增长是指一个经济社会在一定时期内（通常为一年）所济增长是指一个经济社会在一定时期内（通常为一年）所生产的商品和劳务即产量或收入的增加，通常用一定时期生产的商品和劳务即产量或收入的增加，通常用一定时期内实际内实际GDPGDP年均增长率来衡量。年均增长率来衡量。经济增长是要保持适度增长率（或称合意的增长率）。经济增长是要保持适度增长率（或称合意的增长率）。比如，当前中国，比如，当前中国，8%8%的经济增长率被认为是合意的增长率的经济增长率被认为是合意的增长率经济增长经济增长 宏观经济政策的第三个目标是经济持续均衡增长。经济5 随着国际间经济交往的密切，如何平衡国际收支也成随着国际间经济交往的密切，如何平衡国际收支也成为一国宏观经济政策的重要目标之一。为一国宏观经济政策的重要目标之一。国际收支平衡是指既无国际收支赤字又无国际收支盈国际收支平衡是指既无国际收支赤字又无国际收支盈余。当一国国际收支处于失衡状态时，就必然会对国内经余。当一国国际收支处于失衡状态时，就必然会对国内经济形成冲击，从而影响该国国内就业水平、价格水平及经济形成冲击，从而影响该国国内就业水平、价格水平及经济增长。济增长。国际收支平衡国际收支平衡 随着国际间经济交往的密切，如何平衡国际收支也成为6一、经济政策目标的内涵一、经济政策目标的内涵 二、经济目标之间的关系二、经济目标之间的关系 第一节 宏观经济政策目标 1 1、一致性、一致性 2 2、矛盾性、矛盾性 一、经济政策目标的内涵 二、经济目标之间的关系 第一节 宏观7一致性一致性 从长期来看，宏观经济政策的四大目标是一致的，相互从长期来看，宏观经济政策的四大目标是一致的，相互促进的。经济增长是充分就业、物价稳定和国际收支平衡的促进的。经济增长是充分就业、物价稳定和国际收支平衡的物质基础；物价稳定又是经济持续稳定增长的前提；国际收物质基础；物价稳定又是经济持续稳定增长的前提；国际收支平衡有利于国内物价的稳定，有利于利用国际资源扩大本支平衡有利于国内物价的稳定，有利于利用国际资源扩大本国的生产能力，加速本国经济的增长；充分就业本身就意味国的生产能力，加速本国经济的增长；充分就业本身就意味着资源的充分利用，这当然会促进本国经济的增长。着资源的充分利用，这当然会促进本国经济的增长。一致性 从长期来看，宏观经济政策的四大目标8矛盾性矛盾性 在短期中，从各国的宏观经济政策时间来看，宏观经济在短期中，从各国的宏观经济政策时间来看，宏观经济政策四大目标之间并不总是一致的，而是相互之间存在着矛政策四大目标之间并不总是一致的，而是相互之间存在着矛盾：盾：（1 1）充分就业与物价稳定是矛盾的；）充分就业与物价稳定是矛盾的；（2 2）充分就业与经济增长也有矛盾的一面；）充分就业与经济增长也有矛盾的一面；（3 3）充分就业与国际收支平衡之间也有矛盾；）充分就业与国际收支平衡之间也有矛盾；（4 4）在物价稳定与经济增长之间也存在矛盾。）在物价稳定与经济增长之间也存在矛盾。矛盾性 在短期中，从各国的宏观经济政策时间来看9一、财政的构成与财政政策工具一、财政的构成与财政政策工具二、自动稳定器和相机抉择的财政政策二、自动稳定器和相机抉择的财政政策第二节 财政政策 三、财政政策效果三、财政政策效果 四、财政思想与财政政策四、财政思想与财政政策 一、财政的构成与财政政策工具二、自动稳定器和相机抉择的财政政10财政的构成与财政政策的工具财政的构成与财政政策的工具 国家财政由政府收入和支出两个方面构成。国家财政由政府收入和支出两个方面构成。政府支出分政政府支出分政府购买和转移支付，而政府收入则包含税收和公债两个部分。府购买和转移支付，而政府收入则包含税收和公债两个部分。政府购买直接是社会总需求的组成部分。它的变动通过乘政府购买直接是社会总需求的组成部分。它的变动通过乘数效应影响总需求变动。转移支付虽然不能算作直接的总需求，数效应影响总需求变动。转移支付虽然不能算作直接的总需求，但它通过影响人们的可支配收入来影响总需求。但它通过影响人们的可支配收入来影响总需求。税收是政府收入中最主要部分。政府税收的变动对国民收税收是政府收入中最主要部分。政府税收的变动对国民收入的变动具有成倍的作用。公债是政府向公众举借的债务。发入的变动具有成倍的作用。公债是政府向公众举借的债务。发行公债，既能增加财政收入，又能在货币市场上影响货币的供行公债，既能增加财政收入，又能在货币市场上影响货币的供求，促使利率发生变动，影响消费和投资，既具有财政政策的求，促使利率发生变动，影响消费和投资，既具有财政政策的功能，也影响着货币市场和资本市场。功能，也影响着货币市场和资本市场。财政的构成与财政政策的工具 国家财政由政府11一、财政的构成与财政政策的工具一、财政的构成与财政政策的工具二、自动稳定器和相机抉择的财政政策二、自动稳定器和相机抉择的财政政策第二节 财政政策 1 1、自动稳定器、自动稳定器 2 2、相机抉择的财政政策、相机抉择的财政政策三、财政政策效果三、财政政策效果 四、财政思想与财政政策四、财政思想与财政政策 一、财政的构成与财政政策的工具二、自动稳定器和相机抉择的财政12自动稳定器（自动稳定器（automatic stabilizers）自动稳定器自动稳定器是指经济系统本身存在的一种会减少各种干是指经济系统本身存在的一种会减少各种干预国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通货膨预国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通货膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取行动。胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取行动。自自动稳定器主要通过一下三种制度表现出来：动稳定器主要通过一下三种制度表现出来：（1）所得税制度。税率不变的条件下：）所得税制度。税率不变的条件下：经济萧条经济萧条NIPIT，避免更大的有效需求不足；，避免更大的有效需求不足；通货膨胀通货膨胀NIPIT，抑制进一步的通货膨胀。，抑制进一步的通货膨胀。（2）政府转移支付制度。）政府转移支付制度。经济萧条经济萧条失业率失业率Tr可支配收入减少较少，避免更大的可支配收入减少较少，避免更大的有效需求不足；有效需求不足；自动稳定器（automatic stabilizers）13 （3）农产品价格维持制度。）农产品价格维持制度。经济萧条经济萧条农产品农产品P政府按支持价格收购农产品政府按支持价格收购农产品农民收农民收入和消费维持在一定水平上入和消费维持在一定水平上国民收入水平的降低减少国民收入水平的降低减少 财政制度自动稳定器是自动发生作用，对宏观经济进行财政制度自动稳定器是自动发生作用，对宏观经济进行反向调节，无需政府作出任何决策，因而成为防止经济大幅反向调节，无需政府作出任何决策，因而成为防止经济大幅度波动的第一道防线。但是，它只能减轻萧条或通货膨胀的度波动的第一道防线。但是，它只能减轻萧条或通货膨胀的程度，只能对财政政策起到自动配合的作用，并不能代替财程度，只能对财政政策起到自动配合的作用，并不能代替财政政策。政政策。自动稳定器（自动稳定器（automatic stabilizers）（3）农产品价格维持制度。自动稳定器（aut14相机抉择的财政政策相机抉择的财政政策 为确保经济稳定，政府要审时度势，主动采取一些财政为确保经济稳定，政府要审时度势，主动采取一些财政措施，即变动支出水平或税收以稳定总需求水平，这就是相措施，即变动支出水平或税收以稳定总需求水平，这就是相机抉择的财政，也叫斟酌使用的财政政策，其根本原则是：机抉择的财政，也叫斟酌使用的财政政策，其根本原则是：逆经济风向行事。根据不同的经济形势，政府运用宏观财政逆经济风向行事。根据不同的经济形势，政府运用宏观财政政策的主要内容有两个：政策的主要内容有两个：（1 1）扩张性财政政策：在经济萧条时期，减少税收，增）扩张性财政政策：在经济萧条时期，减少税收，增加政府支出，刺激总需求。加政府支出，刺激总需求。（2 2）紧缩性财政政策：在经济繁荣时期，增加税收，减）紧缩性财政政策：在经济繁荣时期，增加税收，减少政府支出，抑制总需求。少政府支出，抑制总需求。相机抉择的财政政策 为确保经济稳定，政府要审时度势，主15一、财政的构成与财政政策的工具一、财政的构成与财政政策的工具二、自动稳定器和相机抉择的财政政策二、自动稳定器和相机抉择的财政政策第二节 财政政策 1 1、财政政策的作用机制、财政政策的作用机制 2 2、财政政策效果的、财政政策效果的 挤出效应挤出效应三、财政政策效果三、财政政策效果 四、财政思想与财政政策四、财政思想与财政政策 3 3、财政政策效果的、财政政策效果的 IS-LMIS-LM模型分析模型分析 4 4、财政政策的局限性、财政政策的局限性一、财政的构成与财政政策的工具二、自动稳定器和相机抉择的财政16财政政策的作用机制财政政策的作用机制 当我们考虑产品市场与货币市场同时均衡情况下财政政策当我们考虑产品市场与货币市场同时均衡情况下财政政策的作用机制时，就要考虑到财政政策对两个市场的影响。的作用机制时，就要考虑到财政政策对两个市场的影响。财政政策发生作用的过程（以政府增加购买支出为例）：财政政策发生作用的过程（以政府增加购买支出为例）：g AE yL1L2riAEy 上述作用过程说明，政府支出增加，使总需求与国民收入上述作用过程说明，政府支出增加，使总需求与国民收入上升，但在货币供给量不变的情况下，货币需求增加，利率上上升，但在货币供给量不变的情况下，货币需求增加，利率上升，从而投资于总需求减少，对增加的国民收入具有一定程度升，从而投资于总需求减少，对增加的国民收入具有一定程度的抵消作用。的抵消作用。财政政策的作用机制 当我们考虑产品市场与货币市场17财政政策效果的财政政策效果的“挤出效应挤出效应”财政政策效果的财政政策效果的“挤出效应挤出效应”是指政府支出增加使是指政府支出增加使国民收入水平提高的同时也引起利率的提高，从而使得国民收入水平提高的同时也引起利率的提高，从而使得私人部门的投资减少；或者政府削减税收，使得私人消私人部门的投资减少；或者政府削减税收，使得私人消费增加的同时私人投资减少的现象。费增加的同时私人投资减少的现象。在实施运用扩张性财政政策过程中，由于政府投资在实施运用扩张性财政政策过程中，由于政府投资增加从而会增加货币需求，引起市场利率上升，导致私增加从而会增加货币需求，引起市场利率上升，导致私人投资于消费减少，是刺激经济的作用就本减弱，如图人投资于消费减少，是刺激经济的作用就本减弱，如图5-1所示。所示。财政政策效果的“挤出效应”财政政策18 在在图图5-15-1中中，假假定定政政府府购购买买支支出出增增加加g g，则则ISIS曲曲线线将将从从ISIS1 1右右移移到到ISIS2 2，其其移移动动的的正正向向距距离离为为E E1 1E E3 3=k=kg ggg，即即一一笔笔政政府府支支出出G G能能带带来来若若干干倍倍国国民民收收入入的的增增加加。国国民民收收入入应应从从y y1 1增增加加到到y y3 3，但但从从图图中中可可以以看看出出，新新的的均均衡衡点点为为E E2 2，实实际际的的国国民民收收入入只只增增加加到到y y2 2，y y2 2y y3 3即即为挤出效应。为挤出效应。y yy y0E E1 1ISIS1 11E E3 3ISIS2 2y y3财政政策效果的财政政策效果的“挤出效应挤出效应”E E2 2y y2 2图图5-1 挤出效应挤出效应LMLMr r2 2k kg ggg 在图5-1中，假定政府购买支出增加g，则IS曲19 政府支出会在多大程度上政府支出会在多大程度上“挤占挤占”私人投资呢？具体私人投资呢？具体来说取决于以下几个因素。来说取决于以下几个因素。第第一一，支支出出乘乘数数的的大大小小。乘乘数数越越大大（同同d d越越大大，越越大大）政政府府支支出出所所引引起起的的产产出出增增加加固固然然越越多多，但但利利率率提提高高使使投投资资减减少引起的国民收入减少也越多，即少引起的国民收入减少也越多，即“挤出效应挤出效应”越大。越大。第第二二，货货币币需需求求的的收收入入弹弹性性。即即k k越越大大，政政府府支支出出增增加加所所引引起起的的一一定定量量产产出出水水平平增增加加所所导导致致的的对对货货币币的的需需求求（交交易易需需求求）的的增增加加也也越越大大(LM(LM越越陡陡)，因因而而使使利利率率上上升升也也越越多多，从从而而“挤出效应挤出效应”也就越大。也就越大。财政政策效果的财政政策效果的“挤出效应挤出效应”政府支出会在多大程度上“挤占”私人投资呢？具20 第三，货币需求的利率弹性。第三，货币需求的利率弹性。h h越小，说明货币需求稍越小，说明货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动有变动，就会引起利率大幅度变动(LM(LM越陡越陡)。因此，当政府。因此，当政府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升越多，因而对支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升越多，因而对投资的投资的“挤占挤占”也越多。相反，如果也越多。相反，如果h h越大，则越大，则“挤出效应挤出效应”越小。越小。第第四四，投投资资的的利利率率弹弹性性。d d越越大大，则则一一定定量量利利率率水水平平的的变变动动对对投投资资水水平平的的影影响响就就越越大大，因因而而“挤挤出出效效应应”就就越越大大；反反之，就越小。之，就越小。财政政策效果的财政政策效果的“挤出效应挤出效应”第三，货币需求的利率弹性。h越小，说明货币需求21 财政政策效果的大小是指政府收支变化（包括变动税财政政策效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使收、政府购买和转移支付等）使ISIS变动对国民收入变动产变动对国民收入变动产生影响。从生影响。从IS-LMIS-LM图形看，这种影响的大小随图形看，这种影响的大小随ISIS曲线和曲线和LMLM曲曲线的斜率不同而有所不别，具体包括一般情况和特例。线的斜率不同而有所不别，具体包括一般情况和特例。财政政策效果的财政政策效果的IS-LM模型分析模型分析 财政政策效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收22 1.1.财政政策效果的一般分析财政政策效果的一般分析（即（即ISIS、LMLM均为正常斜线）均为正常斜线）当当LMLM曲线不变时曲线不变时，ISIS曲线斜率曲线斜率的绝对值越大，即的绝对值越大，即ISIS曲线越陡峭，曲线越陡峭，则移动则移动ISIS曲线时国民收入变化就越曲线时国民收入变化就越大，财政政策的效果越大。反之，大，财政政策的效果越大。反之，ISIS曲线斜率的绝对值越小，即曲线斜率的绝对值越小，即ISIS曲曲线越平坦，则线越平坦，则ISIS曲线移动时国民收曲线移动时国民收入变化就越小，财政政策效果也就入变化就越小，财政政策效果也就越小。越小。财政政策效果的财政政策效果的IS-LM模型分析模型分析 EEE EEELMLMEEISISISISE Ey y0 0y y1 1y y3 3ISISEEISISy y3 3y y2 2y y0 0r r0 0r r0 0LMLM 1.财政政策效果的一般分析（即IS、LM均为正常23 1.1.财政政策效果的一般分析财政政策效果的一般分析（即（即ISIS、LMLM均为正常斜线）均为正常斜线）当当ISIS曲线不变时曲线不变时，LMLM曲线斜率曲线斜率越大，即越大，即LMLM曲线越陡峭，则移动曲线越陡峭，则移动ISIS曲线时国民收入变化就越小，财政曲线时国民收入变化就越小，财政政策的效果就越小。反之，政策的效果就越小。反之，LMLM曲线曲线斜率越小，即斜率越小，即LMLM曲线越平坦，则曲线越平坦，则ISIS曲线移动时国民收入变化就越大，曲线移动时国民收入变化就越大，财政政策效果也就越大。财政政策效果也就越大。财政政策效果的财政政策效果的IS-LM模型分析模型分析 EEE EEELMLMEEISISISISE Ey y0 0y y1 1y y3 3ISISEEISISy y3 3y y2 2y y0 0r r0 0r r0 0LMLM 1.财政政策效果的一般分析（即IS、LM均为正常24 2.2.财政政策效果的特例财政政策效果的特例 在在IS-LMIS-LM模型中，当模型中，当LMLM曲线越平坦，或曲线越平坦，或ISIS曲线越陡峭曲线越陡峭时，则财政政策效果就越大，反之，财政政策效果就越时，则财政政策效果就越大，反之，财政政策效果就越小。这出现了财政政策的凯恩斯主义极端和古典主义极小。这出现了财政政策的凯恩斯主义极端和古典主义极端两种特殊情况。端两种特殊情况。（1 1）凯恩斯主义极端。在凯恩斯主义极端。在LMLM曲线呈水平状态时，挤曲线呈水平状态时，挤出效应为零，财政政策效果最大，称为凯恩斯主义极端出效应为零，财政政策效果最大，称为凯恩斯主义极端情况。情况。财政政策效果的财政政策效果的IS-LM模型分析模型分析 2.财政政策效果的特例财政政策效果的IS-LM模25 在在右图中右图中，当，当LM曲线在曲线在凯恩斯区域时，斜率为凯恩斯区域时，斜率为0，党，党政府实施扩张性财政政策时，政府实施扩张性财政政策时，尽管尽管IS曲线向右移动，但不曲线向右移动，但不会引起利率的上升，从而对会引起利率的上升，从而对私人投资不产生挤出效应，私人投资不产生挤出效应，所以，财政政策效果最大，所以，财政政策效果最大，政府支出增加引起国民收入政府支出增加引起国民收入增加为增加为y1y2。财政政策效果的财政政策效果的IS-LM模型分析模型分析 rr0Oy1y2yIS1IS2LM凯恩斯主义极端凯恩斯主义极端 在右图中，当LM曲线在凯恩斯区域时，26 2.2.财政政策效果的特例财政政策效果的特例 （2 2）古典主义极端。在古典主义极端。在LMLM曲曲线呈垂直状态时，财政政策效果线呈垂直状态时，财政政策效果为为0，称为古典主义极端情况。，称为古典主义极端情况。在在右图中右图中，LM曲线在古典曲线在古典区域为垂线，此时，政府若采取区域为垂线，此时，政府若采取扩张性财政政策，使扩张性财政政策，使IS曲线右移，曲线右移，利率上升，而收入不变，仍为利率上升，而收入不变，仍为y0。在这种情况下，挤出效应最大，。在这种情况下，挤出效应最大，财政政策效果为零。财政政策效果为零。财政政策效果的财政政策效果的IS-LM模型分析模型分析 rOy0yIS1IS2LM古典主义极端古典主义极端r1r2E2E1 2.财政政策效果的特例财政政策效果的IS-LM27 财政政策在实践中，还会受到一些不确定因素的制约。财政政策在实践中，还会受到一些不确定因素的制约。（1 1）经济形势难以准确判断。经济形势难以准确判断。（2 2）时滞。政府要相机抉择使用财政政策，从认识到）时滞。政府要相机抉择使用财政政策，从认识到决策，从决策到实施，到产生效果，都有一个时滞的问题。决策，从决策到实施，到产生效果，都有一个时滞的问题。（3 3）支出乘数。财政政策的力度到底多大，取决于对）支出乘数。财政政策的力度到底多大，取决于对支出乘数的准确估计，但支出乘数具有变动性和难以估计支出乘数的准确估计，但支出乘数具有变动性和难以估计性。性。（4 4）社会阻力。任何一项财政政策措施都可能遇到某）社会阻力。任何一项财政政策措施都可能遇到某些利益阶层或集团的反对，例如，增加税收会引起普遍反些利益阶层或集团的反对，例如，增加税收会引起普遍反对。对。财政政策的局限性财政政策的局限性 财政政策在实践中，还会受到一些不确定因素的制约。28一、财政的构成与财政政策的工具一、财政的构成与财政政策的工具二、自动稳定器和相机抉择的财政政策二、自动稳定器和相机抉择的财政政策第二节 财政政策 1 1、平衡预算财政、平衡预算财政 2 2、功能财政、功能财政三、财政政策效果三、财政政策效果 四、财政思想与财政政策四、财政思想与财政政策 3 3、充分就业的预算盈余、充分就业的预算盈余 4 4、赤字与公债、赤字与公债一、财政的构成与财政政策的工具二、自动稳定器和相机抉择的财政29平衡预算财政平衡预算财政 财政预算财政预算确定政府在既定年度内的预计支出与预期收入。确定政府在既定年度内的预计支出与预期收入。在一个财政年度中，如果政府收入超过支出，就会产生在一个财政年度中，如果政府收入超过支出，就会产生预算盈预算盈余余；政府收入小于支出，就会产生；政府收入小于支出，就会产生预算赤字预算赤字；政府收入等于支；政府收入等于支出，就是出，就是预算平衡预算平衡。西方学者认为原有的财政预算平衡思想西方学者认为原有的财政预算平衡思想主要是年度平衡预算和周期平衡预算两种：主要是年度平衡预算和周期平衡预算两种：（1 1）年度平衡预算：）年度平衡预算：在一个财政年度内保持预算平衡在一个财政年度内保持预算平衡 （2 2）周期平衡预算：）周期平衡预算：在一个经济周期内保持预算平衡在一个经济周期内保持预算平衡 平衡预算财政 财政预算确定政府在既定年度内的预计支出30功能财政功能财政 根据相机抉择的财政政策，政府实施财政政策的主要目根据相机抉择的财政政策，政府实施财政政策的主要目的是实现物价稳定和充分就业。当实现了这一目标，预算可的是实现物价稳定和充分就业。当实现了这一目标，预算可以是盈余，可以是赤字的。这样的财政称之功能财政。以是盈余，可以是赤字的。这样的财政称之功能财政。依据功能财政的思想：依据功能财政的思想：政府在经济萧条时期采取扩张性的财政政策，即减税政府在经济萧条时期采取扩张性的财政政策，即减税和扩大政府支出，这样就造成政府支出大于收入，结果出现和扩大政府支出，这样就造成政府支出大于收入，结果出现预算赤字。预算赤字。在繁荣时期采取紧缩性的财政政策，即增加税收和减在繁荣时期采取紧缩性的财政政策，即增加税收和减少政府支出，这样就造成政府的收入大于支出，结果出现预少政府支出，这样就造成政府的收入大于支出，结果出现预算盈余。算盈余。功能财政 根据相机抉择的财政政策，政府实施财31充分就业的预算盈余充分就业的预算盈余 要使预算盈余或赤字成为衡量财政政策是扩张性的还要使预算盈余或赤字成为衡量财政政策是扩张性的还是紧缩性的标准就必须消除经济周期波动本身的影响。美国是紧缩性的标准就必须消除经济周期波动本身的影响。美国经济学家经济学家C C布朗（布朗（C CBrownBrown）在）在19561956年提出了充分就业预算年提出了充分就业预算盈余的概念。盈余的概念。充分就业预算盈余充分就业预算盈余是指既定的政府预算在充分就业的国是指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平（即潜在国民收入水平）上所产生的政府预算盈民收入水平（即潜在国民收入水平）上所产生的政府预算盈余，它是以充分就业的国民收入水平，而不是实际国民收入余，它是以充分就业的国民收入水平，而不是实际国民收入水平来衡量预算状况的。以实际国民收入水平衡量的预算盈水平来衡量预算状况的。以实际国民收入水平衡量的预算盈余，是实际的预算盈余。余，是实际的预算盈余。充分就业的预算盈余 要使预算盈余或赤字成为32充分就业的预算盈余充分就业的预算盈余 充分就业的预算盈余和实际的预算盈余两者的差别就在于充充分就业的预算盈余和实际的预算盈余两者的差别就在于充分就业的国民收入水平和实际国民收入水平的差额。分就业的国民收入水平和实际国民收入水平的差额。若若y*y时，则有：时，则有：BS*BS 若若y*y时，有：时，有：BS*BS 若若y*=y时有：时有：BS*=BS充分就业的预算盈余 充分就业的预算盈余和实际的预算盈33赤字与公债赤字与公债 1 1弥补赤字的途径：借债和出售政府资产。弥补赤字的途径：借债和出售政府资产。2 2政府借债分类：政府借债分类：（1 1）向中央银行借债）向中央银行借债(货币筹资货币筹资)：实际上就是叫中央银行增发货币实际上就是叫中央银行增发货币,其结果是通货膨胀，因其结果是通货膨胀，因而它本质上是用征收通货膨胀税的方式来解决赤字问题。而它本质上是用征收通货膨胀税的方式来解决赤字问题。（2 2）向国内公众和外国举债）向国内公众和外国举债(债务筹资债务筹资)一般来说，向国内公众举债，不过是购买力向政府部门转一般来说，向国内公众举债，不过是购买力向政府部门转移，并不立即直接引起通货扩张，因为基础货币并没有增加。移，并不立即直接引起通货扩张，因为基础货币并没有增加。然而，当政府发行公债时往往会引起利率上升，中央银行如果然而，当政府发行公债时往往会引起利率上升，中央银行如果想稳定利率，则必然要通过公开市场业务买进债券，从而增加想稳定利率，则必然要通过公开市场业务买进债券，从而增加货币供给。这样一来，预算赤字增加也会引起通货膨胀。货币供给。这样一来，预算赤字增加也会引起通货膨胀。赤字与公债 1弥补赤字的途径：借债34一、银行体系一、银行体系 二、存款创造和货币供给二、存款创造和货币供给 第三节 货币政策 1 1、中央银行、中央银行 2 2、商业银行、商业银行 三、货币政策工具三、货币政策工具 四、相机抉择的货币政策四、相机抉择的货币政策五、货币政策效果五、货币政策效果一、银行体系 二、存款创造和货币供给 第三节 35中央银行中央银行 （1 1）性质）性质：是一国金融体系中居于中心地位的金融机构，：是一国金融体系中居于中心地位的金融机构，控制着商业银行贷款活动和控制整个经济中货币供应量的主控制着商业银行贷款活动和控制整个经济中货币供应量的主要渠道，是国家实施货币政策的最高金融机构。要渠道，是国家实施货币政策的最高金融机构。（2 2）中央银行的三大职能）中央银行的三大职能：A、发行的银行：发行国家的货币、发行的银行：发行国家的货币 B、银行的银行：中央银行不对公众和企业，它只对商、银行的银行：中央银行不对公众和企业，它只对商业银行和其他金融机构从事准备金存贷款业务业银行和其他金融机构从事准备金存贷款业务 C、国家的银行：中央银行代表国家制定和实施货币政、国家的银行：中央银行代表国家制定和实施货币政策，代理国库收支，为政府代办各种金融事务等。策，代理国库收支，为政府代办各种金融事务等。中央银行 （1）性质：是一国金融体系中36商业银行商业银行 （1 1）性质）性质:商业银行是专门从事金融中介的企业，商业银行是专门从事金融中介的企业，主要通过存贷款业务，赚取利润。主要通过存贷款业务，赚取利润。（2）商业银行受政府监控程度最高）商业银行受政府监控程度最高 A、银行业具有自然垄断的性质，为了提高效率、银行业具有自然垄断的性质，为了提高效率必须监控；必须监控；B B、为了避免银行挤兑恐慌的发生，保障一国的、为了避免银行挤兑恐慌的发生，保障一国的金融稳定。金融稳定。商业银行 （1）性质:商业银行是专门从37我国的金融机构体系我国的金融机构体系中国人民银行中国人民银行存款性银行存款性银行投资性银行投资性银行契约性银行契约性银行政策性银行政策性银行金融监管机构金融监管机构中中国国国国际际金金融融有有限限公公司司等等华华夏夏证证券券、南南方方证证券券等等商商业业银银行行信信用用合合作作社社等等保保险险公公司司养养老老基基金金国国家家开开发发银银行行中中国国进进出出口口银银行行中中国国农农业业发发展展银银行行中中国国银银监监会会中中国国保保监监会会中中国国证证监监会会四大国有银行四大国有银行全国性商业银行全国性商业银行全国性商业银行全国性商业银行农行、建行、中行、工行农行、建行、中行、工行交行、中信、华夏、光大交行、中信、华夏、光大广发、招商、深发展、浦发、兴业广发、招商、深发展、浦发、兴业我国的金融机构体系中国人民银行存款性银行投资性银行契约性银行38第三节 货币政策 1 1、法定存款准备金制度、法定存款准备金制度 2 2、活期存款的创造过程、活期存款的创造过程 3 3、简单的货币创造乘数、简单的货币创造乘数 5 5、高能货币与货币供给、高能货币与货币供给 4 4、复杂的货币创造乘数、复杂的货币创造乘数 一、银行体系一、银行体系 二、存款创造与货币供给二、存款创造与货币供给 三、货币政策工具三、货币政策工具 四、相机抉择的货币政策四、相机抉择的货币政策五、货币政策效果五、货币政策效果第三节 货币政策 1、法定存款准备金制度 2、39法定存款准备金制度法定存款准备金制度 （1 1）存存款款准准备备金金：是是商商业业银银行行经经常常保保留留的的供供支支付付存存款款提取用的一定资金。提取用的一定资金。（2 2）法定准备率）法定准备率：存款准备金与全部存款的比例称为：存款准备金与全部存款的比例称为存款准备率存款准备率。在现代银行制度中，这种准备金在存款中起。在现代银行制度中，这种准备金在存款中起码应当占的比率是由政府（具体由中央银行）规定的，这码应当占的比率是由政府（具体由中央银行）规定的，这一比率称为一比率称为法定准备率（法定准备率（r rd d）。按法定准备率提留的准备。按法定准备率提留的准备金是法定准备金（金是法定准备金（Rd）。法定准备金的一部分作为银行库）。法定准备金的一部分作为银行库存现金，另一部分存放在中央银行的存款账户上。存现金，另一部分存放在中央银行的存款账户上。法定存款准备金制度 （1）存款准备金：是商业银行经常40活期存款的创造过程活期存款的创造过程 假假定定法法定定准准备备率率r rd d=20，由由于于某某种种原原因因商商业业银银行行新新增增100万万元元的的存存款款，那那么么这这100万万元元新新增增货货币币究究竟竟最最终终会会增增加加多多少少银银行行存款呢？存款呢？（2 2）过过程程：客客户户甲甲将将100万万元元存存入入A银银行行，银银行行系系统统因因此此增增加加了了100万万元元的的准准备备金金。但但此此时时货货币币供供给给没没有有增增加加，仅仅仅仅是是形形式的变换：从现金形式变成了活期存款形式。式的变换：从现金形式变成了活期存款形式。（1 1）假假定定：无无论论企企业业还还是是个个人人，都都会会将将一一切切货货币币收收入入全全部部以以活活期期存存款款的的形形式式存存入入银银行行，不不支支取取现现金金；银银行行接接受受客客户户的的存存款后，除法定准备金外，全部贷放出去，没有超额准备金。款后，除法定准备金外，全部贷放出去，没有超额准备金。活期存款的创造过程 假定法定准备率rd=2041 若若用用rd表表示示法法定定准准备备率率，D表表示示活活期期存存款款总总额额，R表表示示这笔原始存款，则有：这笔原始存款，则有：100+80+64+51.2+100+80+64+51.2+=100=100（1+0.8+0.81+0.8+0.82 2+0.8+0.83 3+）=500=500甲甲A活期存款活期存款100乙乙贷贷80B活活期期存存款款80丙丙贷贷64活活期期存存款款64C丁丁贷贷51.2活活 期期存存 款款51.2D 若用rd表示法定准备率，D表示活期存款总额，R表示这42简单的货币创造乘数简单的货币创造乘数 从从前前面面的的例例子子中中可可以以看看出出，这这笔笔原原始始存存款款如如果果来来自自于于中中央央银银行行增增加加的的一一笔笔原原始始的的货货币币供供给给，而而中中央央银银行行新新增增的的这这笔笔原原始始货货币币供供给给流流入入公公众众或或企企业业手手中中并并转转存存在在支支票票账账户户上上，就就使使活活期期存存款款总总额额即即货货币币供供给给量量扩扩大大为为新新增增原原始始货货币币供供给给量量的的 1/rd倍倍，这这个个倍倍数数被被称称为为货货币币创创造造乘乘数数，如如果果用用k km m表表示示货货币创造乘数，则：币创造乘数，则：简单的货币创造乘数 从前面的例子中可以看43复杂的货币创造乘数复杂的货币创造乘数 上述的简单货币创造乘数的分析实际上有两个假定：上述的简单货币创造乘数的分析实际上有两个假定：（1）商商业业银银行行没没有有超超额额储储备备，即即商商业业银银行行得得到到的的存存款款扣扣除除法法定定准准备备金金后后的的部部分分能能够够全全部部贷贷放放出出去去。如如果果银银行行的的一一部部分分款款项项贷贷放放不不出出去去，就就成成为为银银行行的的超超额额准准备备金金。超超额额准准备备金金与与活活期期存存款款的的比比率率称称为为超超额额准准备备率率（用用re表表示示）。有有超额准备金时，货币创造乘数变为：超额准备金时，货币创造乘数变为：复杂的货币创造乘数 上述的简单货币创造乘数的分析实际44复杂的货币创造乘数复杂的货币创造乘数 （2）银银行行客客户户将将一一切切借借款款都都存存入入银银行行，经经济济活活动动中中所所发发生生的的支支付付都都以以支支票票形形式式进进行行。但但在在现现实实经经济济生生活活中中，每每一一位位银银行行客客户户需需要要保保留留一一部部分分现现金金。假假如如客客户户将将得得到到的的贷贷款款没没有有全全部部存存入入银银行行，而而是是抽抽出出一一定定比比例例的的现现金金，其其在在存存款款中中的的比比率率即即现现金金漏漏出出率率（用用rc表表示示）。存存超超额额准准备备金金和和现现金漏出率时，货币创造乘数变为：金漏出率时，货币创造乘数变为：复杂的货币创造乘数 （2）银行客户将一切借款都存入银行45高能货币与货币供给高能货币与货币供给 商业银行的准备金总额（包括法定的和超额的）与公商业银行的准备金总额（包括法定的和超额的）与公众持有的通货的总和，称为众持有的通货的总和，称为基础货币或货币基础基础货币或货币基础。它是存。它是存款扩张的基础，会派生出更多的货币（活期存款），因此款扩张的基础，会派生出更多的货币（活期存款），因此又称为又称为高能货币高能货币或或强力货币强力货币。高能货币高能货币=准备金准备金+流通中的现金流通中的现金 =商业银行在中央银行的存款（法定准备金）商业银行在中央银行的存款（法定准备金）+商业银行的库存现金（超额准备金）商业银行的库存现金（超额准备金）+流通中的现金流通中的现金高能货币与货币供给 商业银行的准备金总额（包括法定46高能货币与货币供给高能货币与货币供给 若用若用C Cu u表示流通中的现金，表示流通中的现金，R Rd d表示法定准备金，表示法定准备金，ReRe表示超表示超额准备金，额准备金，H H表示高能货币，则：表示高能货币，则：H=CH=Cu u+R+Rd d+R+Re e，这是商业，这是商业银行借以扩张货币供给的基础。另外，因为货币总供给是通银行借以扩张货币供给的基础。另外，因为货币总供给是通货（货（C Cu u）与活期存款（）与活期存款（D D）之和，即严格意义上的货币供给）之和，即严格意义上的货币供给M M1 1，即：，即：M=CM=Cu u+D+D，则：，则：高能货币与货币供给 若用Cu表示流通中的现金，Rd表示47高能货币与货币供给高能货币与货币供给 根据公式根据公式 ，可以看到，货，可以看到，货币供给量的多少取决于以下因素：币供给量的多少取决于以下因素：（1）央行：决定基础货币和法定准备率；）央行：决定基础货币和法定准备率；（2）商业银行：商业银行的超额准备率；）商业银行：商业银行的超额准备率；（3）公众：公众手持现金率。公众：公众手持现金率。这些因素都可以归结到准备金对货币供给变动的影响这些因素都可以归结到准备金对货币供给变动的影响上来，因为准备金是银行创造货币的基础。中央银行正是上来，因为准备金是银行创造货币的基础。中央银行正是通过控制准备金的供给来调节整个经济体系的货币供给的。通过控制准备金的供给来调节整个经济体系的货币供给的。高能货币与货币供给 根据公式 48第三节 货币政策 一、银行体系一、银行体系 二、存款创造与货币供给二、存款创造与货币供给 三、货币政策工具三、货币政策工具 四、相机抉择的货币政策四、相机抉择的货币政策五、货币政策效果五、货币政策效果1 1、法定准备率、法定准备率 2 2、再贴现率政策、再贴现率政策 3 3、公开市场业务、公开市场业务 4 4、其他辅助措施、其他辅助措施 第三节 货币政策 一、银行体系 二、存款创造与货币49法定准备率法定准备率 法定准备率常常保持稳定。因为中央银行如果法定准备率常常保持稳定。因为中央银行如果频繁地改变法定准备率，不仅导致货币供给量的剧烈频繁地改变法定准备率，不仅导致货币供给量的剧烈变动，并且会使商业银行感到无所适从，无法正常地变动，并且会使商业银行感到无所适从，无法正常地开展业务。因此，改变法定准备率，是一个强有力但开展业务。因此，改变法定准备率，是一个强有力但却不常用的货币政策工具。却不常用的货币政策工具。法定准备率 法定准备率常常保持稳定。因为中央50再贴现率政策再贴现率政策 （1 1）再贴现率的含义：）再贴现率的含义：再贴现率再贴现率是中央银行对商业银是中央银行对商业银行及其他金融机构的贷款利率。行及其他金融机构的贷款利率。（2 2）作用机制：）作用机制：再贴现率降低再贴现率降低 商业银行贴现增加商业银行贴现增加 银行准备金增银行准备金增加加 商业银行放贷增加商业银行放贷增加 货币供给量增加货币供给量增加 （3 3）特点：）特点：再贴现率政策工具不具有主动性，因此，贴现率政策再贴现率政策工具不具有主动性，因此，贴现率政策作用较小作用较小。再贴现率政策 （1）再贴现率的含义：再贴现率是中51公开市场业务公开市场业务 （1 1）定义）定义：公开市场业务公开市场业务是指中央银行在金融市场上公是指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给量和利率的政策行为。开买卖政府证券以控制货币供给量和利率的政策行为。（2 2）作用机制）作用机制：央行买进债券央行买进债券向公众支付货币向公众支付货币 公众在商业银行的活公众在商业银行的活期存款增加期存款增加 基础货币基础货币HH货币供给量货币供给量M M。（3 3）特点：）特点：公开市场业务在现代央行最重要也是最常用的货币政策公开市场业务在现代央行最重要也是最常用的货币政策工具。因为运用这种政策手段能够比较工具。因为运用这种政策手段能够比较准确而又及时准确而又及时地控制地控制银行体系的准备金和货币供给量。银行体系的准备金和货币供给量。公开市场业务 （1）定义：公开市场业务是指中52其他措施其他措施 除了以上三种主要的政策工具之外，中央银行还运除了以上三种主要的政策工具之外，中央银行还运用其他的方式对商业银行的信贷规模进行控制。例如道用其他的方式对商业银行的信贷规模进行控制。例如道义上的劝告。所谓义上的劝告。所谓道义上的劝告道义上的劝告，就是中央银行运用自，就是中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。这种劝告虽然不具有行政的强制性和法律信用的目的。这种劝告虽然不具有行政的强制性和法律上的约束力，但在某些情况下颇为有效。上的约束力，但在某些情况下颇为有效。其他措施 除了以上三种主要的政策工具之外，中53第三节 货币政策 一、银行体系一、银行体系 二、存款创造与货币供给二、存款创造与货币供给 三、货币政策工具三、货币政策工具 四、相机抉择的货币政策四、相机抉择的货币政策五、货币政策效果五、货币政策效果1 1、基本原则、基本原则 2 2、货币政策的实施、货币政策的实施 第三节 货币政策 一、银行体系 二、存款创造与货币54基本原则基本原则 相机抉择的货币政策的基本原则也是相机抉择的货币政策的基本原则也是逆经济风向行事逆经济风向行事，即：即：当宏观经济形势衰退或萧条时，实施扩张性的货币政策；当宏观经济形势衰退或萧条时，实施扩张性的货币政策；当宏观经济发生通货膨胀时，实施紧缩性的货币政策；当宏观经济发生通货膨胀时，实施紧缩性的货币政策；基本原则 相机抉择的货币政策的基本55货币政策的实施货币政策的实施 （1 1）扩张性货币政策）扩张性货币政策：A、购买政府债券、购买政府债券银行的准备金银行的准备金M 利率利率iy；B、降低法定准备率、降低法定准备率货币乘数货币乘数M 利率利率iy；C、降低再贴现率、降低再贴现率贴现贴现银行的准备金银行的准备金 M利率利率iy。（2 2）紧缩性货币政策）紧缩性货币政策：正好与扩张性货币政策相反。正好与扩张性货币政策相反。货币政策的实施 （1）扩张性货币政策：56第三节 货币政策 一、银行体系一、银行体系 二、存款创造与货币供给二、存款创造与货币供给 三、货币政策工具三、货币政策工具 四、相机抉择的货币政策四、相机抉择的货币政策五、货币政策效果五、货币政策效果1 1、货币政策的传导机制、货币政策的传导机制 2 2、货币政策效果的、货币政策效果的IS-LMIS-LM模型分析模型分析 3 3、货币政策的局限性、货币政策的局限性 第三节 货币政策 一、银行体系 二、存款创造与货币57货币政策的传导机制货币政策的传导机制 M i y 凯恩斯在分析货币凯恩斯在分析货币政策由货币领域均衡到政策由货币领域均衡到商品领域均衡的传导过商品领域均衡的传导过程中，建立程中，建立以利率为主以利率为主要环节要环节的货币政策传导的货币政策传导机制理论，强调利率对机制理论，强调利率对投资进而对总需求的影投资进而对总需求的影响。响。中央银行在二中央银行在二级市场上购进级市场上购进债券债券MLBD，BP实际利率实际利率r资本边际效率资本边际效率ri，ADADy，yL1L最终最终MLL2图图9-19-1凯恩斯主义理论的传导机制凯恩斯主义理论的传导机制货币政策的传导机制 M i58 1.1.货币政策效果的一般分货币政策效果的一般分析（即析（即ISIS、LMLM均为正常斜线）均为正常斜线）（1 1）在在LM曲线形状基本曲线形状基本不变时，不变时，IS曲线越平坦，曲线越平坦，LM曲曲线移动对国民收入变动的影响线移动对国民收入变动的影响就越大；反之，就越大；反之，IS曲线越陡峭，曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动曲线移动对国民收入变动的影响就越小。的影响就越小。货币政策效果的货币政策效果的IS-LM模型分析模型分析 E3LM1LM2IS2IS1y2y1LM2E0E0E2E1y0y1E3LM1y0 1.货币政策效果的一般分析（即IS、LM均为正常59 1.1.货币政策效果的一般分货币政策效果的一般分析（即析（即ISIS、LMLM均为正常斜线）均为正常斜线）（2 2）在在IS曲线形状基本不曲线形状基本不变时，变时，LM曲线越平坦，曲线越平坦，LM曲曲线移动对国民收入变动的影响线移动对国民收入变动的影响就越小；反之，就越小；反之，LM曲线越陡曲线越陡峭，峭，LM曲线移动对国民收入曲线移动对国民收入变动的影响就越大。变动的影响就越大。货币政策效果的货币政策效果的IS-LM模型分析模型分析 LM1ISLM2E0E0E2E1y0y0y2y1y1ISE3E3 1.货币政策效果的一般分析（即IS、LM均为正常60 2.2.货币政策效果的特例货币政策效果的特例 （1 1）凯凯恩恩斯斯主主义义极极端端：LM曲曲线线是是一一条条水水平平线线，货货币币供供给给量量的的任任何何增增加加或或减减少少都都不不会会影影响响利利率率和和国国民民收收入入，即即货货币政策效果为零，如右图所示。币政策效果为零，如右图所示。货币政策效果的货币政策效果的IS-LM模型分析模型分析 y0ISLM1LM2 2.货币政策效果的特例货币政策效果的IS-LM模型61货币政策效果的货币政策效果的IS-LM模型分析模型分析 （2 2）古古典典主主义义的的极极端端情情况况：即即利利率率提提高高到到一一定定程程度度，当当LMLM曲曲线线成成为为一一条条垂垂直直线线时时，表表明明货货币币需需求求对对利利率率变变动动的的反反应应程程度度为为零零。此此时时，货货币币供供给给量量的的变变动动对对收收入入水水平平有有最最大大作作用用，即即货货币币政政策策将将完完全全有效。有效。r%IS货币政策效果的IS-LM模型分析 （2）古典主义的极端62货币政策的局限性货币政策的局限性 在在实实际际应应用用中中，货货币币政政策策对对国国民民收收入入的的影影响响会会受受到到下下列列因素的制约：因素的制约：1.流流动动性性偏偏好好陷陷阱阱。按按照照凯凯恩恩斯斯的的观观点点，当当经经济济萧萧条条时时，人们处于流动性偏好陷阱，此时，货币政策将失效。人们处于流动性偏好陷阱，此时，货币政策将失效。2.货货币币流流通通速速度度。从从货货币币市市场场均均衡衡的的情情况况看看，增增加加或或减减少少货货币币供供给给要要影影响响利利率率的的话话，必必须须以以货货币币流流通通速速度度不不变变为为前前提。提。3.时时滞滞。货货币币政政策策作作用用的的外外部部时时滞滞也也影影响响政政策策效效果果。利利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。4.货货币币乘乘数数。实实际际上上，货货币币乘乘数数非非常常不不稳稳定定，央央行行也也无无法准确地预期货币乘数的变动情况。法准确地预期货币乘数的变动情况。货币政策的局限性 在实际应用中，货币政63一、政策选择和需求结构一、政策选择和需求结构 二、财政政策和货币政策的配合使用二、财政政策和货币政策的配合使用 第四节 两种政策的配合使用 一、政策选择和需求结构 二、财政政策和货币政策的配合使用 64政策选择和需求结构政策选择和需求结构 财财政政政政策策和和货货币币政政策策都都可可以以调调节节总总需需求求，还还会会对对总总需需求求结构发生不同的影响。结构发生不同的影响。例例如如，经经济济萧萧条条时时期期，政政府府实实施施扩扩张张性性财财政政政政策策，会会使使利利率率上上升升，排排挤挤私私人人投投资资，尤尤其其是是受受利利率率影影响响大大的的住住宅宅投投资资，而而使使政政府府购购买买和和消消费费在在总总需需求求结结构构中