财务管理长期筹资方式课件

第5章：长期筹资方式12019年6月24财务管理第财务管理第5章：长期筹资方式章：长期筹资方式12019年年6月月245.15.1 长期筹资概述长期筹资概述22019年6月245.1长期筹资概述长期筹资概述22019年年6月月24企企业业筹筹资资活活动动是是指指企企业业作作为为筹筹资资主主体体，根根据据经经营营活活动动、投投资资活活动动和和资资本本结结构构调调整整等等需需要要，通通过过一一定定的的金金融融市市场场和和筹筹资资渠渠道道，采采用用一一定定的的筹筹资资方方式式，经经济济有有效效地地筹筹措措和和集集中中资资本的活动。本的活动。5.1.15.1.1长期筹资的意义长期筹资的意义1.长期筹期筹资的概念的概念32019年6月24企业筹资活动是指企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资企业筹资活动是指企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资2.长期筹期筹资的的意意义123任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。企业根据内外部环境的变化，适时财务调整企业资本结构的策略，也需要及时筹集资本。42019年6月242.长期筹资的意义长期筹资的意义123任何企业在生存发展过程中，都需要始终任何企业在生存发展过程中，都需要始终基本目的：生存与发展具体原因：5.1.25.1.2长期筹资的动机长期筹资的动机混合性筹资动机扩张性筹资动机调整性筹资动机52019年6月24基本目的：生存与发展基本目的：生存与发展5.1.2长期筹资的动机混合性筹资动机长期筹资的动机混合性筹资动机5.1.35.1.3长期筹资的原则长期筹资的原则1234合法性原则效益性原则合理性原则及时性原则62019年6月245.1.3长期筹资的原则长期筹资的原则1234合法性原则效益性原则合理性合法性原则效益性原则合理性5.1.45.1.4长期筹资的渠道长期筹资的渠道企企业的筹的筹资渠道是指企渠道是指企业筹集筹集资本来源的方向与通道本来源的方向与通道，体体现资本的本的源泉和流量。源泉和流量。23 34715 56 6政府财政资本银行信贷资本民间资本国外和我国港澳台地区资本非银行金融机构资本其他法人资本企业内部资本72019年6月245.1.4长期筹资的渠道企业的筹资渠道是指企业筹集资本来源长期筹资的渠道企业的筹资渠道是指企业筹集资本来源5.1.55.1.5长期筹资的类型长期筹资的类型企企业的的长期筹期筹资按按资本来源的范本来源的范围不同不同，可分可分为内部筹内部筹资和外部筹和外部筹资两两种种类型。型。企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可分为直接筹资和间接可分为直接筹资和间接筹资两种类型。筹资两种类型。按照资本属性的不同按照资本属性的不同，长期筹资可以分为股权性筹资、债务性筹资和混长期筹资可以分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。合性筹资。82019年6月245.1.5长期筹资的类型企业的长期筹资按资本来源的范围不同长期筹资的类型企业的长期筹资按资本来源的范围不同5.25.2 股权性筹资股权性筹资92019年6月245.2股权性筹资股权性筹资92019年年6月月245.2.15.2.1注册资本制度注册资本制度1.注册注册资本的含本的含义注注册册资本本(registeredcapital)是是企企业法法人人资格格存存在在的的物物质要要件件，是是股股东对企企业承承担担有有限限责任任的的界界限限，也也是是股股东行行使使股股权的的依依据据和和标准准。具具体体而而言言，注注册册资本本是是指指企企业在在工工商商行行政政管管理理部部门登登记注注册册的的资本本总额。102019年6月245.2.1注册资本制度注册资本制度1.注册资本的含义注册资本注册资本的含义注册资本(regi2.注册注册资本制度的模式本制度的模式132实缴资本制认缴资本制折中资本制112019年6月242.注册资本制度的模式注册资本制度的模式132实缴资本制认缴资本制折中资本制实缴资本制认缴资本制折中资本制15.2.25.2.2投入资本筹资投入资本筹资投入投入资本筹本筹资是指非股份制企是指非股份制企业以以协议等形式吸收国家、其他企等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的、个人和外商等直接投入的资本本，形成企形成企业投入投入资本的一种本的一种长期筹期筹资方式。投入方式。投入资本筹本筹资不以股票不以股票为媒介媒介，适用于非股份制企适用于非股份制企业。采用投入采用投入资本筹本筹资的主体只能是非股份制企的主体只能是非股份制企业，包括个人独包括个人独资企企业、合伙制企、合伙制企业和有限和有限责任公司任公司(包括国有独包括国有独资公司公司)。1.投入投入资本筹本筹资的主体和属性的主体和属性122019年6月245.2.2投入资本筹资投入资本筹资是指非股份制企业以协议等投入资本筹资投入资本筹资是指非股份制企业以协议等法人资本国有资本按所形成的股权资本的构成个人资本外商资本现金按出资形式划分非现金实物或无形资产2.投入投入资本筹本筹资的种的种类132019年6月24法人资本国有资本按所形成的股权资本的构成个人资本外商资本现金法人资本国有资本按所形成的股权资本的构成个人资本外商资本现金1234确定投入资本筹资的数量选择投入资本筹资的具体形式签署决定、合同或协议等文件取得资本来源3.投入投入资本筹本筹资的程序的程序142019年6月241234确定投入资本筹资的数量选择投入资本筹资的具体形式签署确定投入资本筹资的数量选择投入资本筹资的具体形式签署4.筹集非筹集非现金投金投资的估的估值企企业筹筹集集的的非非现金金投投资主主要要指指流流动资产、固固定定资产和和无无形形资产,应按照按照评估确定或合同、估确定或合同、协议约定的金定的金额计价。价。123筹集流动资产的估值筹集固定资产的估值筹集无形资产的估值152019年6月244.筹集非现金投资的估值企业筹集的非现金投资主要指流动资产、筹集非现金投资的估值企业筹集的非现金投资主要指流动资产、缺点资金成本较高产权关系有时不够清晰不便于产权交易优点能提高企业的资信和借款能力能够尽快形成生产能力财务风险较低5.投入投入资本筹本筹资的的优缺点缺点162019年6月24缺点资金成本较高优点能提高企业的资信和借款能力缺点资金成本较高优点能提高企业的资信和借款能力5.投入资本筹投入资本筹5.2.35.2.3发行普通股筹资发行普通股筹资1.股票的含股票的含义和种和种类股股票票(stock)是是股股份份有有限限公公司司为筹筹措措股股权资本本而而发行行的的有有价价证券券，是是持持股股人人拥有有公公司司股股份份的的凭凭证。它它代代表表持持股股人人在在公公司司中中拥有有股股份份的的所所有有权。股票持有人即。股票持有人即为公司的股公司的股东。172019年6月245.2.3发行普通股筹资发行普通股筹资1.股票的含义和种类股票股票的含义和种类股票(stoc按股东的权利和义务：普通股、优先股按票面有无记名：记名股票、无记名股票按票面是否标明金额：有面额股票、无面额股票按投资主体的不同：国家股、法人股、个人股、外资股按发行时间的先后：始发股、新股按发行对象和上市地区：A股、B股、H股、N股、S股等182019年6月24按股东的权利和义务：普通股、优先股按票面有无记名：记名股票、按股东的权利和义务：普通股、优先股按票面有无记名：记名股票、2.股票股票发行的要求行的要求(1)股份有限公司的股份有限公司的资本划分本划分为股份股份，每一股金每一股金额相等。相等。(2)股份采取股票的形式股份采取股票的形式，股票是公司股票是公司签发的的证明股明股东所持股份的凭所持股份的凭证。(3)股票的股票的发行行实行公平、公正的原行公平、公正的原则，同种同种类的每一股份的每一股份应当具有同等当具有同等权利。利。(4)同次同次发行的同种行的同种类股票股票，每股的每股的发行条件和价格行条件和价格应当相同当相同；任何任何单位或者个人位或者个人所所认购的股份的股份，每股每股应当支付相同金当支付相同金额。(5)股票股票发行价格既可以按票面金行价格既可以按票面金额(即平价即平价)确定确定，也可以按超也可以按超过票面金票面金额(即溢价即溢价)的价格确定的价格确定，但不得按低于票面金但不得按低于票面金额(即折价即折价)的价格确定。的价格确定。192019年6月242.股票发行的要求股票发行的要求(1)股份有限公司的资本划分为股份，每一股股份有限公司的资本划分为股份，每一股3.股票股票发行的行的条件条件1 12 23 34 4公司的组织机构健全、运行良好公司的盈利能力具有可持续性公司的财务状况良好公司募集资金的数额和使用符合规定202019年6月243.股票发行的条件股票发行的条件1234公司的组织机构健全、运行良好公司的公司的组织机构健全、运行良好公司的董事会作出决议股东大会作出决定报送发行申请文件监管部门审核核准后发行未核准的，6个月后可再申请4.股票的股票的发行程序行程序212019年6月24董事会作出决议股东大会作出决定报送发行申请文件监管部门审核核董事会作出决议股东大会作出决定报送发行申请文件监管部门审核核5.股票的股票的发售方式售方式股票的股票的发售方式售方式，是指股份有限公司向社会公开是指股份有限公司向社会公开发行股票行股票时所采取的股所采取的股票票销售方式售方式，有自有自销和承和承销两种方式。两种方式。股票股票发行的自行的自销方式方式，是指股份有限公司在非公开是指股份有限公司在非公开发行股票行股票时，自行直接将股票出售自行直接将股票出售给认购股股东，而不而不经过证券券经营机构承机构承销。股票股票发行的承行的承销方式方式，是指是指发行公司将股票行公司将股票销售售业务委托委托给证券承券承销机构代理。机构代理。包包销和代和代销222019年6月245.股票的发售方式股票的发售方式，是指股份有限公司向社会公开股票的发售方式股票的发售方式，是指股份有限公司向社会公开6.股票的股票的发行价格行价格股票股票发行价格是股份公司行价格是股份公司发行股票行股票时，将股票出售将股票出售给认购者所采用的者所采用的价格价格，也就是投也就是投资者者认购股票股票时所支付的价格。所支付的价格。公司法等法公司法等法规规定了股票定了股票发行定价的原行定价的原则要求要求，主要有主要有：同次同次发行的股票行的股票，每股每股发行价格行价格应当相同当相同；任何任何单位或个人所位或个人所认购的股份的股份，每股每股应当支付相同的价款当支付相同的价款；股票股票发行价格可以等于票面金行价格可以等于票面金额，也可以也可以超超过票面金票面金额，但不得低于票面金但不得低于票面金额。股票股票发行定价的方式主要有固定价格方式和累行定价的方式主要有固定价格方式和累计订单定价方式两种。定价方式两种。232019年6月246.股票的发行价格股票发行价格是股份公司发行股票时，将股票出股票的发行价格股票发行价格是股份公司发行股票时，将股票出7.股票股票上市上市股票上市是指股份有限公司公开股票上市是指股份有限公司公开发行的股票行的股票，符合符合规定条件定条件，经过申申请批准后在批准后在证券交易所作券交易所作为挂牌交易的挂牌交易的对象。象。经批准在批准在证券交易券交易所上市交易的股票所上市交易的股票，称称为上市股票上市股票；股票上市的股份有限公司称股票上市的股份有限公司称为上市公司。上市公司。股票上市条件也称股票上市股票上市条件也称股票上市标准准，是指是指对申申请上市公司所作的上市公司所作的规定定或要求。按照国或要求。按照国际惯例例，股票上市的条件一般有开股票上市的条件一般有开业时间、资产规模、股本模、股本总额、持、持续盈利能力、股盈利能力、股权分散程度、每股市价等。分散程度、每股市价等。股份公司股份公司为实现其上市目其上市目标，需在申需在申请上市前上市前对公司状况公司状况进行分析行分析，对上市股票的股利决策、股票上市方式和上市上市股票的股利决策、股票上市方式和上市时机作出决策。机作出决策。242019年6月247.股票上市股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符合规定股票上市股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符合规定缺点资金成本较高增加新股东时，可能会分散公司控制权，也可能导致普通股价格下跌优点没有固定的股利负担没有规定的到期日，无需偿还风险小能提升公司信誉8.普通股筹普通股筹资的的优缺点缺点252019年6月24缺点资金成本较高优点没有固定的股利负担缺点资金成本较高优点没有固定的股利负担8.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点5.35.3 债务性筹资债务性筹资262019年6月245.3债务性筹资债务性筹资262019年年6月月245.3.15.3.1长期借款筹资长期借款筹资1.长期借款的种期借款的种类长期借款期借款(long-termloan)是指企是指企业向向银行等金融机构以及向其他行等金融机构以及向其他单位借位借入的、期限在入的、期限在1年以上的各种借款。年以上的各种借款。(1)长期借款按提供期借款按提供贷款的机构款的机构，可分可分为政策性政策性银行行贷款、商款、商业银行行贷款和其他金款和其他金融机构融机构贷款。款。(2)长期借款按用途分为固定资产投资借款、更新改造借款、技术改造借款、基建长期借款按用途分为固定资产投资借款、更新改造借款、技术改造借款、基建借款、网点设施借款、科技开发和新产品试制借款等。借款、网点设施借款、科技开发和新产品试制借款等。(3)长期借款按有无担保长期借款按有无担保，分为信用贷款和担保贷款。分为信用贷款和担保贷款。272019年6月245.3.1长期借款筹资长期借款筹资1.长期借款的种类长期借款长期借款的种类长期借款(long（1）授信额度。授授信信额额度度是是借借款款企企业业与与银银行行间间正正式式或或非非正正式式协协议议规规定定的企业借款的最高限额。的企业借款的最高限额。（2）周转授信协议。周周转转授授信信协协议议是是一一种种经经常常被被大大公公司司使使用用的的正正式式授授信信额额度度。与与一一般般授授信信额额度度不不同同，银银行行对对周周转转信信用用额额度度负负有有法法律律义义务务，有有的的向向企企业业收收取取一一定定的的承承诺诺费费用用，按按企企业业未未使使用用授授信信额额度度的的一一定定比比率率(2左右左右)计算计算；有的不额外收费。有的不额外收费。（3）补补偿偿性性余余额额。补补偿偿性性余余额额是是银银行行要要求求借借款款企企业业保保持持按按贷贷款款限限额额或或实实际际借借款款额额的的10%20%的的平平均均存存款款余余额额留留存存银银行行。银银行行通通常常都都有有这这种种要要求求，目目的的是是降降低低银银行行贷贷款款风风险险，提提高高贷贷款款的的有有效效利利率率，以以补补偿偿银银行行的的损失。损失。2.银行借款的信用条件行借款的信用条件282019年6月24（1）授信额度。授信额度是借款企业与银行间正式或非正式协议规）授信额度。授信额度是借款企业与银行间正式或非正式协议规3.企企业对贷款款银行的行的选择考虑的方面银行是否为借款企业提供咨询与服务银行对贷款专业化的区分银行对贷款风险的政策银行与借款企业的关系292019年6月243.企业对贷款银行的选择考虑的方面银行是否为借款企业提供咨询企业对贷款银行的选择考虑的方面银行是否为借款企业提供咨询4.长期借款的程序期借款的程序企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款302019年6月244.长期借款的程序企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取长期借款的程序企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取5.借款合同的内容借款合同的内容借款合同是借款合同是规定借定借贷当事人各方当事人各方权利和利和义务的契的契约。借款企。借款企业提提出的借款申出的借款申请经贷款款银行行审查认可后可后，双方即可在平等双方即可在平等协商的基商的基础上上签订借款合同。借款合同。基基本本条条款款借款种类借款用途借款金额借款利率借款期限还款资金来源及还款方式保证条款违约责任由于由于长期期贷款的期限款的期限长、风险较大大，因此因此，除合同的基本条款以外除合同的基本条款以外，按照按照国国际惯例例，银行行对借款企借款企业通常都通常都约定一些限制性条款定一些限制性条款，主要有主要有一般性限一般性限制条款制条款、例行性限制条款、特殊性限制条款。、例行性限制条款、特殊性限制条款。312019年6月245.借款合同的内容借款合同是规定借贷当事人各方权利和义务的契借款合同的内容借款合同是规定借贷当事人各方权利和义务的契缺点借款筹资风险较大借款筹资限制条件较多借款筹资数量有限优点借款筹资速度较快借款资金成本较低借款筹资弹性较大可以发挥财务杠杆的作用6.长期借款筹期借款筹资的的优缺点缺点322019年6月24缺点借款筹资风险较大优点借款筹资速度较快缺点借款筹资风险较大优点借款筹资速度较快6.长期借款筹资的优长期借款筹资的优5.3.25.3.2发行普通债券筹资发行普通债券筹资债券券是是债务人人为筹筹集集债务资本本而而发行行的的，约定定在在一一定定期期限限内内向向债权人人还本本付付息息的的有有价价证券券。发行行债券券是是企企业筹筹集集债务资本本的的重重要要方方式式。我我国国非非公公司司企企业发行行的的债券券称称为企企业债券券。按按照照公公司司法法和和国国际惯例例，股股份份有有限限公公司司和和有有限限责任任公公司司发行的行的债券称券称为公司公司债券券，有有时简称公司称公司债。332019年6月245.3.2发行普通债券筹资债券是债务人为筹集债务资本而发行发行普通债券筹资债券是债务人为筹集债务资本而发行按有无记名：记名债券、无记名债券按有无抵押担保：抵押债券、信用债券按利率是否变动：固定利率债券、浮动利率债券按是否参与利润分配：参与债券、非参与债券按债券持有人的特定权益：收益债券、可转换债券、附认股权债券按是否上市交易：上市债券、非上市债券1.债券的种券的种类342019年6月24按有无记名：记名债券、无记名债券按有无抵押担保：抵押债券、信按有无记名：记名债券、无记名债券按有无抵押担保：抵押债券、信2.发行行债券的券的资格与条件格与条件根据公司法的根据公司法的规定定，股份有限公司、国有独股份有限公司、国有独资公司和两个以公司和两个以上的国有企上的国有企业或者其他两个以上的国有投或者其他两个以上的国有投资主体投主体投资设立的有限立的有限责任公司任公司，具有具有发行公司行公司债券的券的资格。格。按按照照国国际惯例例，发行行债券券需需要要符符合合规定定的的条条件件。一一般般包包括括发行行债券券最最高高限限额、发行行公公司司自自有有资本本最最低低限限额、公公司司盈盈利利能能力力、债券利率水平等。券利率水平等。352019年6月242.发行债券的资格与条件根据公司法的规定，股份有限公司、发行债券的资格与条件根据公司法的规定，股份有限公司、做出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券机构发售24133.债券的券的发行程序行程序交付债券5362019年6月24做出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券机构做出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券机构4.债券的券的发行行价格价格(1)决定决定债券券发行价格的因素。行价格的因素。03040201债券面额票面利率市场利率债券期限372019年6月244.债券的发行价格债券的发行价格(1)决定债券发行价格的因素。决定债券发行价格的因素。030402(2)确定确定债券券发行价格的方法。行价格的方法。平价是指以平价是指以债券的票面金券的票面金额作作为发行价格。多数公司行价格。多数公司债券采用平价券采用平价发行。行。溢价是指按高于溢价是指按高于债券面券面额的价格的价格发行行债券券；折价是指按低于折价是指按低于债券面券面额的价的价格格发行行债券。券。382019年6月24(2)确定债券发行价格的方法。平价是指以债券的票面金额作为发确定债券发行价格的方法。平价是指以债券的票面金额作为发5.债券的券的信用信用评级根据根据证券法和上市公司券法和上市公司债券券发行管理行管理办法的法的规定定，公司公司发行行债券券，应当委托具有当委托具有资格的格的资信信评级机构机构进行信用行信用评级和跟踪和跟踪评级。392019年6月245.债券的信用评级根据证券法和上市公司债券发行管理办法债券的信用评级根据证券法和上市公司债券发行管理办法缺点债券筹资的财务风险较大限制条件较多筹资的数量有限优点债券筹资成本较低能够发挥财务杠杆作用能够保障股东控制权便于调整公司的资本结构6.债券券筹筹资的的优缺点缺点402019年6月24缺点债券筹资的财务风险较大优点债券筹资成本较低缺点债券筹资的财务风险较大优点债券筹资成本较低6.债券筹资的债券筹资的5.3.35.3.3融资租赁筹资融资租赁筹资租租赁(leasing)是是出出租租人人以以收收取取租租金金为条条件件，在在契契约或或合合同同规定定的的期期限限内内，将将资产租租借借给承承租租人人使使用用的的一一种种经济行行为。租租赁行行为在在实质上上具具有有借借贷属属性性，但但其其直直接接涉涉及及的的是是物物而而不不是是钱。在在租租赁业务中中，出出租租人人主主要要是是各各种种专业租租赁公公司司，承承租租人人主主要要是是其其他他各各类企企业，租租赁物大多物大多为设备等固定等固定资产。1.租租赁的含的含义412019年6月245.3.3融资租赁筹资租赁融资租赁筹资租赁(leasing)是出租人以收取是出租人以收取2.租租赁的种的种类及特点及特点(1)经营租租赁。经营租租赁(operatingleasing)又又称称营运运租租赁、服服务租租赁，是是由由出出租租人人向向承承租租企企业提提供供租租赁设备，并并提提供供设备维修修保保养养和和人人员培培训等的服等的服务性性业务。经营租租赁通常通常为短期租短期租赁。13524承租企业根承租企业根据需要可随据需要可随时向出租人时向出租人提出租赁资提出租赁资产产租赁期较短租赁期较短，不涉及长期而不涉及长期而固定的义务固定的义务承租企业可承租企业可按规定提前按规定提前解除租赁合解除租赁合同同出租人提供出租人提供专门服务专门服务租赁期满或合租赁期满或合同中止时同中止时，租租赁设备由出租赁设备由出租人收回人收回422019年6月242.租赁的种类及特点租赁的种类及特点(1)经营租赁。经营租赁经营租赁。经营租赁(operati(2)融融资租租赁。融融资租租赁(financingleasing)又称又称资本租本租赁财务租租赁，是由是由租租赁公司按照承租企公司按照承租企业的要求融的要求融资购买设备，并在契并在契约或合同或合同规定的定的较长期期限内提供限内提供给承租企承租企业使用的信用性使用的信用性业务，是是现代租代租赁的主要的主要类型。型。13524一般由承租一般由承租企业向租赁企业向租赁公司提出正公司提出正式申请式申请,由租由租赁公司融资赁公司融资购进设备租购进设备租给承租企业给承租企业使用使用租赁期限较租赁期限较长长，大多为大多为设备使用年设备使用年限的一半以限的一半以上上租赁合同比租赁合同比较稳定较稳定由承租企业由承租企业负责设备的负责设备的维修保养和维修保养和投保事宜投保事宜租赁期满时租赁期满时，按按事先约定的办法事先约定的办法处置设备处置设备，一般一般有续租、留购或有续租、留购或退还三种选择退还三种选择，通常由承租企业通常由承租企业留购留购432019年6月24(2)融资租赁。融资租赁融资租赁。融资租赁(financingleasing杠杆租赁售后租回直接租赁典型形式将资产卖给租赁公司，再作为承租企业租回使用，按期支付租金。类似于抵押贷款涉及承租人、出租人、贷款人三方。对承租方无区别，对出租方有区别，既是出租人，又是借款人3.融融资租租赁的方式的方式442019年6月24杠杆租赁售后租回直接租赁典型形式将资产卖给租赁公司，再作为承杠杆租赁售后租回直接租赁典型形式将资产卖给租赁公司，再作为承123567办理租赁委托签订购货协议办理验货支付租金合同期满处置设备选择租赁公司4签订租赁合同4.融融资租租赁的程序的程序452019年6月24123567办理租赁委托签订购货协议办理验货支付租金合同期满办理租赁委托签订购货协议办理验货支付租金合同期满654321租金支付方式租赁期限租赁手续费租赁公司购置设备所提供的资金应计的利息预计残值租赁设备的购置成本5.融融资租租赁的租金的租金计划划(1)决定租金的因素。决定租金的因素。462019年6月24654321租金支付方式租赁期限租赁手续费租赁公司购置设备所租金支付方式租赁期限租赁手续费租赁公司购置设备所(2)融融资租租赁租金的租金的测算方法。算方法。国国际上流行的租金上流行的租金计算方法主要有平均分算方法主要有平均分摊法、等法、等额年金法、附年金法、附加率法、浮加率法、浮动利率法。在我国融利率法。在我国融资租租赁实务中中，大多采用平均分大多采用平均分摊法和等法和等额年金法。年金法。平均分平均分摊法是指先以商定的利息率和手法是指先以商定的利息率和手续费率率计算出租算出租赁期期间的利息和手的利息和手续费，然后然后连同同设备成成本按支付次数平均。本按支付次数平均。等等额年金法是指运用年金年金法是指运用年金现值的的计算原理算原理测算每算每期期应付租金的方法。在付租金的方法。在这种方法下种方法下，通常以通常以资本本成本率作成本率作为折折现率。率。472019年6月24(2)融资租赁租金的测算方法。国际上流行的租金计算方法主要有融资租赁租金的测算方法。国际上流行的租金计算方法主要有缺点成本较高租金是一项负担如不能享有残值，可视为承租企业的一种机会成本优点能够迅速获得所需资产限制条件较少可以免遭设备陈旧过时的风险适当降低不能偿付的风险承租企业能够享受节税利益6.融融资租租赁筹筹资的的优缺点缺点482019年6月24缺点成本较高优点能够迅速获得所需资产缺点成本较高优点能够迅速获得所需资产6.融资租赁筹资的优缺点融资租赁筹资的优缺点5.4 5.4 混合性筹资混合性筹资492019年6月245.4混合性筹资混合性筹资492019年年6月月245.4.15.4.1发行优先股筹资发行优先股筹资1.优先股的特点先股的特点优先股是相先股是相对普通股而言的普通股而言的，是是较普通股具有某些普通股具有某些优先先权利利，同同时也也受到一定限制的股票。受到一定限制的股票。优先股的含先股的含义主要体主要体现在在“优先先权利利”上上，包包括括优先分配股利和先分配股利和优先分配公司剩余先分配公司剩余财产。优先股与普通股具有某些共性优先股与普通股具有某些共性，如优先股亦无到期日如优先股亦无到期日，公司运用优先公司运用优先股所筹资本亦属股权资本。但是股所筹资本亦属股权资本。但是，它又具有公司债券的某些特征。因它又具有公司债券的某些特征。因此此，优先股被视为一种混合性证券。优先股被视为一种混合性证券。优先分配固定的股利优先分配公司的剩余财产优先股股东一般无表决权优先股可由公司赎回502019年6月245.4.1发行优先股筹资发行优先股筹资1.优先股的特点优先股是相对普通股优先股的特点优先股是相对普通股2.优先股的种先股的种类123优先股按股利是否累积支付，可分为累积优先股和非累积优先股优先股按公司可否赎回，可分为可赎回优先股和不可赎回优先股优先股按股利是否分配额外股利，可分为参与优先股和非参与优先股512019年6月242.优先股的种类优先股的种类123优先股按股利是否累积支付，可分为累积优优先股按股利是否累积支付，可分为累积优3.公开公开发行行优先股的条件先股的条件213商业银行发行优先股的特定要求上市公司公开发行优先股的基本条件上市公司公开发行优先股的特别规定522019年6月243.公开发行优先股的条件公开发行优先股的条件213商业银行发行优先股的特定要求上商业银行发行优先股的特定要求上4.优先股的先股的发行定价行定价优先股每股票面金先股每股票面金额为100元。元。发行价格和票面股息率行价格和票面股息率应当公允、合理当公允、合理，不得不得损害股害股东或其他利益相关方的合法利益或其他利益相关方的合法利益，发行价格不得低于行价格不得低于优先股票先股票面金面金额，即不得折价即不得折价发行。行。公开公开发行行优先股的价格或票面股息率以市先股的价格或票面股息率以市场询价或价或证监会会认可的其他公开可的其他公开方式确定。非公开方式确定。非公开发行行优先股的票面股息率不得高于最近两个会先股的票面股息率不得高于最近两个会计年度的年度的年均加年均加权平均平均净资产收益率。收益率。532019年6月244.优先股的发行定价优先股每股票面金额为优先股的发行定价优先股每股票面金额为100元。元。发行价发行价缺点资金成本高于一般债券制约因素较多可能形成较重的财务负担优点没有固定到期日，不用偿还本金有一定灵活性保持普通股股东对公司的控制权提高公司的举债能力5.优先股先股筹筹资的的优缺点缺点542019年6月24缺点资金成本高于一般债券优点没有固定到期日，不用偿还本金缺点资金成本高于一般债券优点没有固定到期日，不用偿还本金5.5.4.25.4.2发行可转换债券筹资发行可转换债券筹资1.可可转换债券的特性券的特性可可转换债券有券有时简称称为可可转债，是指由公司是指由公司发行并行并规定定债券持有券持有人在一定期限内按人在一定期限内按约定的条件可将其定的条件可将其转换为发行公司普通股的行公司普通股的债券。券。从筹从筹资公司的角度看公司的角度看，发行可行可转换债券具有券具有债务与股与股权筹筹资的双的双重属性重属性，属于一种混合性筹属于一种混合性筹资。552019年6月245.4.2发行可转换债券筹资发行可转换债券筹资1.可转换债券的特性可转换债券可转换债券的特性可转换债券2.可可转换债券的券的发行行资格与条件格与条件根据国家有关根据国家有关规定定，上市公司和重点国有企上市公司和重点国有企业具有具有发行可行可转换债券的券的资格格，但但应经省省级政府或者国政府或者国务院有关企院有关企业主管部主管部门推荐推荐，报证监会会审批。上市批。上市公司公司证券券发行管理行管理办法法规定定，上市公司上市公司发行可行可转换债券券，除了除了满足足发行行债券的一般条件外券的一般条件外，还应符合下列条件符合下列条件：(1)最近最近3个会个会计年度加年度加权平均平均净资产收益率平均不低于收益率平均不低于6%。扣除非。扣除非经常性常性损益后的益后的净利利润与扣除前的与扣除前的净利利润相比相比，以低者作以低者作为加加权平均平均净资产收益率的收益率的计算依据。算依据。(2)本次本次发行后累行后累计公司公司债券券总额不超不超过最近一期期末最近一期期末净资产额的的40%。(3)最近最近3个会个会计年度年度实现的年均可分配利的年均可分配利润不少于公司不少于公司债券券1年的利息。年的利息。562019年6月242.可转换债券的发行资格与条件根据国家有关规定，上市公司和重可转换债券的发行资格与条件根据国家有关规定，上市公司和重转换期限转换价格转换比率持有人可将其转换为普通股的期限可转换债券转换为股票的每股价格每份可转换债券所能转换的股份数，等于面值除以转换价格如果出现不足以转换如果出现不足以转换1股股股票的余额，发行企业股票的余额，发行企业应当以现金偿付应当以现金偿付以以发发行行可可转转换换债债券券前前1个个月月普普通通股股的的平平均均价价格格为为基基准准，上上浮浮一一定定幅幅度度作作为为转转股价格股价格3.可可转换债券的券的转换572019年6月24转换期限转换价格转换比率持有人可将其转换为普通股的期限可转换转换期限转换价格转换比率持有人可将其转换为普通股的期限可转换缺点转股后失去利率较低的好处若确需股票筹资，但债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行公司将遭受筹资损失回售条款的规定可能使发行公司遭受损失优点有利于降低资金成本有利于筹集更多资本有利于调整资本结构有利于避免筹资损失3.可可转换债券券筹筹资的的优缺点缺点582019年6月24缺点转股后失去利率较低的好处优点有利于降低资金成本缺点转股后失去利率较低的好处优点有利于降低资金成本3.可转换可转换5.4.35.4.3发行永续债筹资发行永续债筹资1.永永续债的特点的特点永永续续债债券券(perpetualbond)，又又称称无无期期债债券券，是是不不规规定定到到期期期期限限，只只需需付付息息而而不不需需还还本本的的债债券券。永永续续债债券券被被视视为为“债债券券中中的的股股票票”，是一种兼具债权和股权属性的混合性筹资方式。是一种兼具债权和股权属性的混合性筹资方式。010203永续债券的发行人有赎回的选择权，即续期选择权永续债券的发行人有权决定是否付息，即原则上永续债券的利息可以无限次递延永续债券的利率通常具有调整机制592019年6月245.4.3发行永续债筹资发行永续债筹资1.永续债的特点永续债券永续债的特点永续债券(perp2.永永续债券的券的发行行动机机银行等金融机构补充资本金用于投资项目的资本金突破借款举债的空间限制321602019年6月242.永续债券的发行动机银行等金融机构补充资本金用于投资项目永续债券的发行动机银行等金融机构补充资本金用于投资项目3.永永续债券的券的发行行情况情况在国在国际资本市本市场上上，永永续债券是比券是比较成熟的筹成熟的筹资工具。在海外工具。在海外资本本市市场上上，主要是金融机构主要是金融机构发行永行永续债券券，发行行动机多机多为以以债代股。代股。在我国在我国,永永续债券券处于探索中。目前于探索中。目前资本市本市场上所称的上所称的“永永续债”，主要包括国家主要包括国家发改委改委审批的批的“可可续期期债券券”和中国交易商和中国交易商协会注册会注册的的“长期限含期限含权中期票据中期票据”两种。两种。612019年6月243.永续债券的发行情况在国际资本市场上，永续债券是比较成熟永续债券的发行情况在国际资本市场上，永续债券是比较成熟5.4.45.4.4发行认股权证筹资发行认股权证筹资1.认股股权证的特点的特点认股股权证是由股份有限公司是由股份有限公司发行的可行的可认购其股票的一种其股票的一种买入期入期权。它。它赋予予持有者在一定期限内以事先持有者在一定期限内以事先约定的价格定的价格购买发行公司一定股份的行公司一定股份的权利。利。对于筹于筹资公司而言公司而言，发行行认股股权证是一种特殊的筹是一种特殊的筹资手段。手段。认股股权证本身本身含有期含有期权条款条款，其持有者在其持有者在认购股份之前股份之前，对发行公司既不行公司既不拥有有债权也不也不拥有股有股权，而是只而是只拥有股票有股票认购权。622019年6月245.4.4发行认股权证筹资发行认股权证筹资1.认股权证的特点认股权证是由股认股权证的特点认股权证是由股2.认股股权证的的作用作用12为公司筹集额外的现金促进其他筹资方式的运用632019年6月242.认股权证的作用认股权证的作用12为公司筹集额外的现金促进其他筹资方式的为公司筹集额外的现金促进其他筹资方式的3.认股股权证的的种种类长期与短期的认股权证单独发行与附带发行的认股权证备兑认股权证与配股权证642019年6月243.认股权证的种类长期与短期的认股权证单独发行与附带发行的认认股权证的种类长期与短期的认股权证单独发行与附带发行的认2019年6月24652019年年6月月2465