财务管理学ppt课件

财务管理学财务管理学E-E-mail:ylc72163.cmail:omTel:15922929726Tel:159229297261财务管理学1个人介绍四川大学管理学硕士、西南大学会计学在四川大学管理学硕士、西南大学会计学在读博士；读博士；重庆工商大学会计学院副院长、副教授、重庆工商大学会计学院副院长、副教授、硕士生导师；硕士生导师；重庆市优秀中青年骨干教师资助计划获得重庆市优秀中青年骨干教师资助计划获得者、重庆工商大学优秀中青年骨干教师；者、重庆工商大学优秀中青年骨干教师；曾在美国、英国、香港、北京、上海等国曾在美国、英国、香港、北京、上海等国家和地区、省份参加各类培训；家和地区、省份参加各类培训；重庆市初、中、高级会计人员继续教育讲重庆市初、中、高级会计人员继续教育讲师团讲师、全国财务总监资格考试培训师师团讲师、全国财务总监资格考试培训师资资管理学、会计学硕士研究生财务管理理管理学、会计学硕士研究生财务管理理论研究主讲教师，管理类本科财务管论研究主讲教师，管理类本科财务管理、管理会计、财务报表分析理、管理会计、财务报表分析等授课教师等授课教师2个人介绍四川大学管理学硕士、西南大学会计学在读博士；2案例案例1 1：沃尔玛是怎样赚钱的？：沃尔玛是怎样赚钱的？沃尔玛是经销商，沃尔玛是经销商，100100元的成本投入，周转元的成本投入，周转一次一次2%2%的净利率（即的净利率（即2 2元的净利润）。元的净利润）。你知道沃尔玛一年内你知道沃尔玛一年内100100元资产赚得的净利元资产赚得的净利润为多少吗润为多少吗答案：答案：4848元。元。答案：答案：1 1 年内年内100100元资产周转元资产周转2424次，一次赚次，一次赚2 2元，一年赚元，一年赚4848元。元。沃尔玛挣钱的原因：周转率比利润率重要沃尔玛挣钱的原因：周转率比利润率重要赚钱时，一般大家都会想利润率，而看不到周转率。但利润率高赚钱时，一般大家都会想利润率，而看不到周转率。但利润率高不一定能赚钱，周转率才重要。不一定能赚钱，周转率才重要。3案例1：沃尔玛是怎样赚钱的？沃尔玛是经销商，100元的成本案例案例2 2：秦池酒的故事：秦池酒的故事4案例2：秦池酒的故事4一代标王的成败一代标王的成败19901990注册成注册成立立19931993姬长孔任经营厂长姬长孔任经营厂长(二把手二把手)199419941995199519961996“川酒勾兑川酒勾兑”丑闻使丑闻使销售降至销售降至6.56.5亿元亿元199719971998199820002000.姬长孔调离姬长孔调离,年年销售额仅销售额仅3 3亿元亿元因拖欠因拖欠300300万货万货款被拍卖商标款被拍卖商标.以沈阳为突破口，在东北、以沈阳为突破口，在东北、华北和西北实施滚动式销华北和西北实施滚动式销售，年度销售突破售，年度销售突破1 1亿元亿元销售额销售额9.59.5亿元，成为亿元，成为中国明星企业；中国明星企业；1111月月,又以又以3.23.2亿元的天价再亿元的天价再次夺得标王次夺得标王以以66666666万元成万元成为第二届标王为第二届标王5一代标王的成败1990注册成立1993姬长孔任经营厂长199思思 考考该案例中涉及到哪些财务管理的知识？该案例中涉及到哪些财务管理的知识？从财务和管理的角度看，秦池酒的故事给人从财务和管理的角度看，秦池酒的故事给人们的启示是什么？们的启示是什么？如何规避秦池酒的迫产风险？如何规避秦池酒的迫产风险？6思 考该案例中涉及到哪些财务管理的知识？6企业成功的基础：企业成功的基础：企业成功企业成功=3=3分战略分战略+7+7分执行分执行不只是做对的事情，更重要的是把事情做对。不只是做对的事情，更重要的是把事情做对。基业长青基业长青7企业成功的基础：企业成功=3分战略+7分执行不只是做对的事情案例案例4 4：现金周期的竞争：现金周期的竞争经营周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。经营周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。购买存货购买存货销售存货销售存货存货期间存货期间应收账款期间应收账款期间应付账款期间应付账款期间现金周期现金周期支付现金支付现金收到现金收到现金经营周期经营周期8案例4：现金周期的竞争经营周期：是从购买存货一直到收到现金的案例案例4 4：现金周期的竞争：现金周期的竞争4 4公司公司19981998会计年度的经营周期和现金周期如下：会计年度的经营周期和现金周期如下：公公 司司应收账款应收账款周转天数周转天数存货周存货周转天数转天数经经 营营周周 期期 应付账款应付账款周转天数周转天数现现 金金周周 期期GatewayGateway30301414444434341010苹果电脑苹果电脑53532323767644443232康康 柏柏43432323666658588 8戴戴 尔尔44447 751516262-11-119案例4：现金周期的竞争4公司1998会计年度的经营周期和现金案例案例4 4：现金周期的竞争：现金周期的竞争公司公司应收账款应收账款周转天数周转天数存货周存货周转天数转天数经营经营周期周期应付账款应付账款周转天数周转天数现金现金周期周期GatewayGateway1717121229293434-5-5苹果电脑苹果电脑48482 250508686-36-36康康 柏柏62622525878756563131戴戴 尔尔 29294 433336969-36-364 4公司公司20012001会计年度的经营周期和现金周期如下：会计年度的经营周期和现金周期如下：10案例4：现金周期的竞争公司应收账款存货周经营应付账款现金Ga 全球著名的人力资源咨询公司美世咨询昨天发布的全球著名的人力资源咨询公司美世咨询昨天发布的20072007年年全球薪酬概要报告显示，美国公司支付给财务、市场及人力资全球薪酬概要报告显示，美国公司支付给财务、市场及人力资源总监的基本工资及年度现金总收入最高，而印度公司最低。对源总监的基本工资及年度现金总收入最高，而印度公司最低。对比比1515个国家和地区的财务总监、市场总监和人力资源总监薪酬发个国家和地区的财务总监、市场总监和人力资源总监薪酬发现，财务总监的现金总收入最高。现，财务总监的现金总收入最高。美国美国:24.87:24.87万美元万美元亚洲亚洲:韩国韩国 最高最高 香港香港 17.90 17.90万美元万美元 新加坡新加坡 16.43 16.43万美元万美元 日本日本 13.16 13.16万美元万美元 中国上海中国上海 75239 75239美元美元案例案例5 5：财务总监及相关岗位的薪酬：财务总监及相关岗位的薪酬11 全球著名的人力资源咨询公司美世咨询昨天发布的200讨讨 论论学习财务管理的学习财务管理的目的或目标目的或目标？你打算以什么样的心态去学习你打算以什么样的心态去学习财务管理？财务管理？对你们而言，关键在学习定性对你们而言，关键在学习定性的理论上还是定量的理论上？的理论上还是定量的理论上？对你们而言，关键在学习财务对你们而言，关键在学习财务管理知识还是学习财务管理理管理知识还是学习财务管理理念？念？12讨 论学习财务管理的目的或目标？12阿里巴巴的总裁马云阿里巴巴的总裁马云“我不知道什么叫成功，我只知道：只要你放我不知道什么叫成功，我只知道：只要你放弃了，你就失败了。弃了，你就失败了。”要设定一个目标，是人人都会的事。要设定一个目标，是人人都会的事。要达成艰巨的目标，就不是人人都能坚要达成艰巨的目标，就不是人人都能坚持得住的。持得住的。13阿里巴巴的总裁马云13目目 标标图：香港图：香港图：香港图：香港沙田马场赛马的场景沙田马场赛马的场景沙田马场赛马的场景沙田马场赛马的场景14目 标图：香港沙田马场赛马的场景14香港是一个崇尚个人发展和香港是一个崇尚个人发展和成功的地方，年轻人都还抱成功的地方，年轻人都还抱着梦想着梦想同时经常由赛马产生出大量同时经常由赛马产生出大量的百万富翁。的百万富翁。科学家经过长期跟踪这些百科学家经过长期跟踪这些百万富翁后发现万富翁后发现1010年后这些人。年后这些人。时间时间依靠个人依靠个人奋斗者奋斗者暴富者暴富者目目 标标社会社会财富财富与价与价值值15香港是一个崇尚个人发展和成功的地方，年轻人都还抱着梦想时间依课前思考课前思考 财务与会计的区别？财务与会计的区别？财务管理在公司经营管理中的重要性？财务管理在公司经营管理中的重要性？16课前思考 财务与会计的区别？16区别区别财务财务会计会计1.1.概念概念 在一定的整体目标下，关在一定的整体目标下，关于资产的购置、投资、融于资产的购置、投资、融资和管理的决策体系资和管理的决策体系对单位经济活动进行完整、连续、对单位经济活动进行完整、连续、系统地核算与监督，并提供有关系统地核算与监督，并提供有关财务信息的一种经济管理活动财务信息的一种经济管理活动2.2.职能职能 预测、决策、计划和控制，预测、决策、计划和控制，侧重于对资金的组织、运侧重于对资金的组织、运用和管理用和管理核算和监督，侧重于对资金的反核算和监督，侧重于对资金的反映和监督映和监督3.3.依据依据 享有独立的理财自主权、享有独立的理财自主权、自主决策权。自主决策权。统一会计制度、会计政策统一会计制度、会计政策4.4.侧重期侧重期 注重未来注重未来面向过去面向过去5.5.影响影响 因素因素投资报酬率、风险，以及投资报酬率、风险，以及投资项目、资本结构和股投资项目、资本结构和股利分配政策的影响。利分配政策的影响。受会计政策和会计估计受会计政策和会计估计6.6.分类分类出资人财务和经营者财务。出资人财务和经营者财务。财务会计和管理会计财务会计和管理会计财务与会计的区别财务与会计的区别17区别财务会计1.概念 在一定的整体目标下，关于资产的购置、第一讲第一讲 财务管理概论财务管理概论第二讲第二讲 财务管理基本观念财务管理基本观念 第三讲第三讲 筹资管理筹资管理第四讲第四讲 投资管理投资管理第五讲第五讲 资产管理资产管理第六讲第六讲 利润分配管理利润分配管理第七讲第七讲 财务管理专题财务管理专题 主主要要内内容容18第一讲 财务管理概论18第一讲第一讲 财务管理概论财务管理概论19第一讲 财务管理概论19 1、财务管理的概念 财务管理财务管理是企业管理的一个组成部分，是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业组织企业财务活动财务活动，处理处理财务关系财务关系的一项管的一项管理工作。理工作。一、财务管理的含义及内容一、财务管理的含义及内容20 1、财务管理的概念 财务管理是企业管理的一个组成部分财务活动筹资活动筹资活动筹资活动筹资活动;投资活动；投资活动；投资活动；投资活动；资金营运活动；资金营运活动；资金营运活动；资金营运活动；分配活动。分配活动。分配活动。分配活动。财务活动是指企业筹集、财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分投放、使用、收回及分配等一系列行为配等一系列行为 。财务管理的内容财务管理的内容21财务活动筹资活动;财务活动是指企业筹集、投放、使用、图企业财务活动图企业财务活动货币资金货币资金应收账款应收账款产成品产成品在产品在产品材料材料应付账款应付账款银行银行股东股东投投资资归归还还红红利利赊购赊购借借入入人人工工及及营营业业费费用用等等投入投入偿付偿付现购现购现销现销管理销售财务费用管理销售财务费用赊赊销销偿付偿付买入买入卖出卖出固定资产固定资产有价证券有价证券22图企业财务活动货币资金应收账款产成品在产品材料应付账款银筹资活动筹资活动投资活动投资活动资产管理活动资产管理活动分配活动分配活动投资规模投资规模投资方向投资方向投资方式投资方式资金结构资金结构投资风险投资风险筹资规模筹资规模筹资渠道筹资渠道筹资方式筹资方式资金成本资金成本资金结构资金结构现金管理现金管理应收账款管理应收账款管理存货管理存货管理无形资产管理无形资产管理固定资产管理固定资产管理是否分配是否分配怎样分配怎样分配分配多少分配多少23筹资活动投资活动资产管理活动分配活动投资规模筹资规模本学期内容本学期内容财务管理概论财务管理概论财务管理基本观念财务管理基本观念筹资管理筹资管理投资管理投资管理资产管理资产管理分配管理分配管理财务管理专题财务管理专题财务预算财务预算财务分析财务分析企业并购企业并购24本学期内容财务管理概论财务预算24 内内 容容 实实 质质企业与政府企业与政府(税务机关）税务机关）强制性与无偿性的分配关系强制性与无偿性的分配关系企业与投资者企业与投资者 经营权与所有权的关系经营权与所有权的关系企业与受资者企业与受资者 投资与受资的关系投资与受资的关系企业与债权人企业与债权人 债务与债权的关系债务与债权的关系企业与债务人企业与债务人 债权与债务的关系债权与债务的关系企业内部各单位企业内部各单位 内部各单位之间的利益关系内部各单位之间的利益关系企业与职工企业与职工 劳动成果的分配关系劳动成果的分配关系财财 务务 关关 系系25 内 容 实 股东股东经理经理员工员工供应商供应商顾顾客客债权人债权人政府政府社区社区联盟伙联盟伙伴伴环环境境财财务务关关系系企企业业在在组组织织财财务务活活动动过过程程中中与与有有关关各各方方发发生的经济利益关系。生的经济利益关系。26股东经理员工供应商顾客债权人政府社区联盟伙伴环境财务关思 考 财务管理的本质是什么？财务管理的本质是什么？财务管理的关键是什么？财务管理的关键是什么？财务管理的核心是什么？财务管理的核心是什么？如何通过财务活动的各项决策实现财务如何通过财务活动的各项决策实现财务管理的核心？管理的核心？27思 考 财务管理的本质是什么？27财务管理公司理财财务管理公司理财关键：是用别人的钱关键：是用别人的钱(Other Peoples Money,OPM),(Other Peoples Money,OPM),无论是权益资本还是债务资本无论是权益资本还是债务资本他人的钱不是免费（他人的钱不是免费（easy moneyeasy money），必须要有回报），必须要有回报由此带来理财的活动，目标为出资人创造价值（或财富）由此带来理财的活动，目标为出资人创造价值（或财富）n融资决策：如何得到他人的钱融资决策：如何得到他人的钱n投资决策：如何用好他人的钱投资决策：如何用好他人的钱n经营决策：提供现金经营决策：提供现金n分配决策：如何分配盈利分配决策：如何分配盈利28财务管理公司理财关键：是用别人的钱(Other Peop财务管理的内涵财务管理的内涵财务财务组织财务活动、处理财务关系的管理工作组织财务活动、处理财务关系的管理工作财富财富运用财富进行经营、追求财富增值的技巧运用财富进行经营、追求财富增值的技巧核心核心：开源节流（：开源节流（Moneymaker or MoneybagsMoneymaker or Moneybags）创造价值创造价值本本 质质 ：财务关系：财务关系29财务管理的内涵财务组织财务活动、处理财务关系的管理工作2财务管理的环节财务管理的环节 规划和预测规划和预测 财务决策财务决策 财务预算财务预算 财务控制财务控制 财务分析、业绩评价财务分析、业绩评价30财务管理的环节 规划和预测30二、二、财务管理目标财务管理目标目标目标利润最大化利润最大化经营者经营者企业价值最大化企业价值最大化股东股东31二、财务管理目标目标31利润最大化利润最大化优点优点1.1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；量；2.2.自由竞争的资本市场中资本的使用权自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；最终属于获利最多的企业；3.3.只有每个企业都最大限度获利，整个只有每个企业都最大限度获利，整个社会的社会的 财富才能实现最大化财富才能实现最大化缺点缺点1.1.未考虑利润的时间价值；未考虑利润的时间价值；2.2.未考虑获得利润与投入资本的关系；未考虑获得利润与投入资本的关系；3.3.未考虑风险因素；未考虑风险因素；4.4.易导致短期行为。易导致短期行为。32利润最大化优点1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；缺点1 企业价值最大化企业价值最大化优点优点1.1.考虑了资金时间价值和投资的风险考虑了资金时间价值和投资的风险价值；价值；2.2.反映了对企业资产保值增值的要求；反映了对企业资产保值增值的要求；3.3.克服了短期行为；克服了短期行为；4.4.在企业发展中考虑各方的利益关系。在企业发展中考虑各方的利益关系。缺点缺点1.1.计量比较困难；计量比较困难；2.2.不能直接反映企业当前的获利水平。不能直接反映企业当前的获利水平。33 企业价值最大化优点1.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；思考：企业既定的财务目标常常无法实企业既定的财务目标常常无法实现的原因是什么？现的原因是什么？34思考：企业既定的财务目标常常无法实现的原因是什么？34影响影响企业企业选择选择财务财务管理管理目标目标的因的因素素内部因素内部因素外部因素外部因素投资项目投资项目资本结构资本结构股利政策股利政策报酬报酬风险风险法律环境法律环境金融环境金融环境经济环境经济环境35影响内部因素外部因素投资项目资本结构股利政策报酬风险法律环境股东与经营者的矛盾与协调股东与经营者的矛盾与协调矛盾：所有者：追求较小的享受成本矛盾：所有者：追求较小的享受成本 追求企业价值最大化追求企业价值最大化 经营者：追求企业价最大化经营者：追求企业价最大化 增加享受成本增加享受成本协调：协调：监督监督 解聘解聘 激励激励股权激励股权激励36股东与经营者的矛盾与协调矛盾：所有者：追求较小的享受成利益冲突与协调利益冲突与协调企业目标最深层次的问题：企业目标最深层次的问题：委托委托代理问题代理问题37利益冲突与协调企业目标最深层次的问题：37公司治理研究公司治理研究图图 公司治理结构公司治理结构母公司母公司事业部事业部事业部事业部事业部事业部A A公司公司B B公司公司C C公司公司D D公司公司E E公司公司F F公司公司股东大会股东大会董事会董事会信（任）（委）托关系信（任）（委）托关系委托代理关系委托代理关系委托代理关系委托代理关系委托代理关系委托代理关系38公司治理研究图 公司治理结构母公司事业部事业部事业部A集团公司管理控制的理论依据集团公司管理控制的理论依据现代公司在产权安排和内部治理中存在的缺陷现代公司在产权安排和内部治理中存在的缺陷n两权分离所产生的多级委托代理关系两权分离所产生的多级委托代理关系n信息不对称性和败德行为信息不对称性和败德行为n委托代理关系所产生的利害冲突和代理成本委托代理关系所产生的利害冲突和代理成本39集团公司管理控制的理论依据现代公司在产权安排和内部治理中存在投资者的对策投资者的对策n母公司作出一些制度安排或采取措施，降低代理成本母公司作出一些制度安排或采取措施，降低代理成本n设计一套对经理人员行为能够进行有效激励与约束的设计一套对经理人员行为能够进行有效激励与约束的机制机制 约束机制约束机制w公司法、公司章程、公司法、公司章程、w市场约束：资本市场、劳动力市场、产品市场市场约束：资本市场、劳动力市场、产品市场w会计约束：会计约束：CPACPA、内部审计、内部审计 激励机制激励机制斯蒂格里茨斯蒂格里茨n将部分股权售予高层管理人员将部分股权售予高层管理人员n使报酬更富刺激性使报酬更富刺激性n加强业主对经理人员的监督加强业主对经理人员的监督n建立所有者与经理人员的长期合作关系建立所有者与经理人员的长期合作关系40投资者的对策40利益相关者的协调利益相关者的协调所有者与经营所有者与经营者协调措施者协调措施监监 督督 激激 励励 所有者与债权所有者与债权人协调措施人协调措施 限制性借款限制性借款收回借款收回借款不再借款不再借款41利益相关者的协调所有者与经营者协调措施监 督所有者与债权人协三财务管理环境三财务管理环境经济环境经济环境经济周期经济周期经济发展水平经济发展水平宏观经济政策宏观经济政策通货膨胀通货膨胀2 2法律环境法律环境企业组织法企业组织法公司治理公司治理税法税法3 3金融环境金融环境金融机构金融机构金融工具金融工具金融市场金融市场利息率利息率42三财务管理环境经济环境2法律环境3金融环境42通货膨胀率通货膨胀率定义定义:-通货膨胀率（通货膨胀率（Inflation RateInflation Rate），是货币超），是货币超发部分与实际需要的货币量之比发部分与实际需要的货币量之比,用以反映通货用以反映通货膨胀、货币贬值的程度膨胀、货币贬值的程度;而价格指数则是反映价而价格指数则是反映价格变动趋势和程度的相对数。格变动趋势和程度的相对数。经济学上，通货膨胀率为：物价平均水平的上经济学上，通货膨胀率为：物价平均水平的上升速度（以通货膨胀为准）。升速度（以通货膨胀为准）。以气球来类比，若其体积大小为物价水平，则以气球来类比，若其体积大小为物价水平，则通货膨胀率为气球膨胀速度。或说，通货膨胀通货膨胀率为气球膨胀速度。或说，通货膨胀率为货币购买力的下降速度。率为货币购买力的下降速度。43通货膨胀率定义:43年份年份19801980198119811982198219831983198419841985198519861986 19871987 19881988通胀率通胀率 6.06.02.42.41.91.91.51.52.82.89.39.36.56.57.37.318.818.8年份年份19891989199019901991199119921992199319931994199419951995 19961996 19971997通胀率通胀率 18.018.03.13.13.43.46.46.414.714.724.124.117.117.1 8.38.32.82.8年份年份19981998199919992000200020012001200220022003200320042004 20052005 20062006通胀率通胀率-0.8-0.8-1.4-1.40.40.40.70.7-0.8-0.81.21.23.93.91.81.81.51.5年份年份20072007200820082009200920102010201120112012201220132013 20142014 20152015通胀率通胀率 4.84.85.95.915.415.44.94.94-4.54-4.5中国中国1980-20081980-2008通货膨胀率通货膨胀率44年份1980198119821983198419851986企业组织形式企业组织形式个体企业个体企业合伙企业合伙企业公司制企业公司制企业45企业组织形式个体企业45个人独资企业个人独资企业:-不具有法人资格，也无独立承担民事责任的能力。不具有法人资格，也无独立承担民事责任的能力。-独立的民事主体，可以自己的名义从事民事活动独立的民事主体，可以自己的名义从事民事活动.-投资人投资人:是自然人是自然人,承担无限责任；承担无限责任；合伙企业合伙企业:-不具有法人资格，也无独立承担民事责任的能力。不具有法人资格，也无独立承担民事责任的能力。-独立的民事主体，可以自己的名义从事民事活动独立的民事主体，可以自己的名义从事民事活动 -投资人只能是中国公民投资人只能是中国公民,有两个以上的合伙人有两个以上的合伙人 -可以用货币、实物、土地使用权、知识产权或者其他财产权可以用货币、实物、土地使用权、知识产权或者其他财产权 利缴纳出资利缴纳出资,合伙人也可以用劳务出资合伙人也可以用劳务出资.-企业事务管理企业事务管理:可以自行管理，也可以委托或者聘用其他人可以自行管理，也可以委托或者聘用其他人管理管理公司制企业：公司制企业：-是依据公司的组织形式和对外承担责任形式的不同对公司进行是依据公司的组织形式和对外承担责任形式的不同对公司进行的分类，主要有有限责任公司和股份有限的分类，主要有有限责任公司和股份有限.46个人独资企业:46公司治理公司治理狭狭义义:公公司司治治理理是是所所有有者者(主主要要是是股股东东)对对经经营营者者的的一一种种监监督督与与制制衡衡机机制制。即即通通过过一一种种制制度度安安排排，合合理理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。广广义义:公公司司治治理理是是指指通通过过一一套套包包括括正正式式或或非非正正式式的的、内内部部的的或或外外部部的的制制度度或或机机制制来来协协调调公公司司与与所所有有利利害害相相关关者者之之间间的的利利益益关关系系，以以保保证证公公司司决决策策的的科科学学化化，从而最终维护公司各方面的利益从而最终维护公司各方面的利益47公司治理狭义:公司治理是所有者(主要是股东)对经营者的一种监上市公司治理结构上市公司治理结构股东大会股东大会董事会秘书董事会秘书专门委员会专门委员会董事会董事会监事会监事会参股公司参股公司控股公司控股公司生产部门生产部门职能部门职能部门董事长、总经理董事长、总经理48上市公司治理结构股东大会董事会秘书专门委员会董事会监事会参股法人治理结构下的三大财务机制问题法人治理结构下的三大财务机制问题:财务决策机制 财务监控机制 财务激励机制法人治理结构的重心法人治理结构的重心:构造极具财务控制力的董事会49法人治理结构下的三大财务机制问题:49公司治理下的财务分层管理公司治理下的财务分层管理财务管理主体财务管理主体管理对象管理对象管理目标管理目标管理特征管理特征出资者财务出资者财务资本资本资本保值与资本保值与增值增值间接控制间接控制经营者财务经营者财务法人资产法人资产法人资本的法人资本的有效配置有效配置决策控制决策控制财务经理财务财务经理财务现金流转现金流转现金性质收现金性质收益的提高益的提高短期经营短期经营问：在这三层次财务管理中是如何体现财问：在这三层次财务管理中是如何体现财 务决策机制、监督机制和激励机制的？务决策机制、监督机制和激励机制的？50公司治理下的财务分层管理财务管理主体管理对象管理目标管理特征出资者财务出资者财务出资者财务：出资者财务：-主要行使一种监控权力主要行使一种监控权力 -主要职责：约束经营者的财务行为主要职责：约束经营者的财务行为 保证资本安全和增值保证资本安全和增值51出资者财务出资者财务：51经营者财务经营者财务经营者财务：经营者财务：-以董事长、总经理为代表以董事长、总经理为代表 -企业的法人财产权的理财主体企业的法人财产权的理财主体 -对象：全部法人财产，对企业全部财务责任对象：全部法人财产，对企业全部财务责任 包括：出资人资本保值增值责任包括：出资人资本保值增值责任 债务人债务还本付息责任的综合考察债务人债务还本付息责任的综合考察 -着眼点着眼点:财务决策、组织和财务协调，财务决策、组织和财务协调，从财务决策上看，主要是企业宏观、战略方面。从财务决策上看，主要是企业宏观、战略方面。52经营者财务经营者财务：52财务经理财务财务经理财务财务经理的职责财务经理的职责 -公司财务决策的日常执行，以现金流转为管理对象公司财务决策的日常执行，以现金流转为管理对象 1 1）规划公司现金流转计划和其他财务计划；）规划公司现金流转计划和其他财务计划；2 2）监督和落实上述计划；）监督和落实上述计划；3 3）具体负责日常的财务预决算）具体负责日常的财务预决算 4 4）规范财务组织和制度建设）规范财务组织和制度建设 5 5）实施财务分析和财务报告。）实施财务分析和财务报告。-财务经理的管理是低层次，而非高层次。财务经理的管理是低层次，而非高层次。53财务经理财务财务经理的职责53现代企业制度是财务监管成本很高的制度现代企业制度是财务监管成本很高的制度公公司司经经营营法律、政策法律、政策经理市场经理市场独立董事独立董事内部监督内部监督内部审计内部审计审计委员会审计委员会CPA媒体媒体外部监督外部监督资本市场资本市场监事会监事会54现代企业制度是财务监管成本很高的制度公法律、政策经理市场独立金融环境金融环境金融机构：银行和非银行金融机构金融机构：银行和非银行金融机构金融工具：支票、汇票、本票、股票、债券、金融工具：支票、汇票、本票、股票、债券、基金、权证、期货等基金、权证、期货等金融市场：一级市场和二级市场；货币市场金融市场：一级市场和二级市场；货币市场 和资本市场和资本市场利息率利息率 利息率利息率=纯利率纯利率+通货膨胀附加率通货膨胀附加率+风险报酬率风险报酬率 其中：其中：风险报酬率风险报酬率=期限风险期限风险+违约风险违约风险+流动性风险流动性风险 55金融环境金融机构：银行和非银行金融机构55九高管九高管“曲线曲线MBO”MBO”职工职工“失窃失窃”37”37亿亿-谁之错？高管？职工？政府？谁之错？高管？职工？政府？国有企业国有企业MBO-MBO-职工们集体陷入被职工们集体陷入被“过河拆桥过河拆桥”的窘境。的窘境。刚刚登陆创业板的烟台正海磁材，一出巧妙的刚刚登陆创业板的烟台正海磁材，一出巧妙的MBOMBO最大的赢家最大的赢家董事长秘波海等董事长秘波海等9 9名自然人。名自然人。证监会规定，拟上市公司的发起人股东不能超过证监会规定，拟上市公司的发起人股东不能超过200200人。只要有人。只要有职工股的公司大部分都要解决职工股清理的问题。职工股的公司大部分都要解决职工股清理的问题。正海磁材上市前夕，正海磁材上市前夕，11761176名职工被全部从正海集团的股东名单中名职工被全部从正海集团的股东名单中驱逐。驱逐。逾逾37.5537.55亿元的巨额财富，则与上千名职工失之交臂，并最终全亿元的巨额财富，则与上千名职工失之交臂，并最终全部落入部落入9 9名集团高管手中。名集团高管手中。20112011年年8 8月月1515日上市，开盘日上市，开盘32.6132.61元，收盘元，收盘32.8332.83元。元。20112011年年5 5月月3131日日IPOIPO为为32003200万股万股 56九高管“曲线MBO”职工“失窃”37亿-谁之错？高第一讲第一讲 财务管理概论财务管理概论第二讲第二讲 财务管理基本观念财务管理基本观念 第三讲第三讲 筹资管理筹资管理第四讲第四讲 投资管理投资管理第五讲第五讲 资产管理资产管理第六讲第六讲 利润分配管理利润分配管理第七讲第七讲 财务管理专题财务管理专题 主主要要内内容容57第一讲 财务管理概论57第二讲第二讲 财务管理基本观念财务管理基本观念58第二讲 财务管理基本观念58企业财务通则：财务观念创新企业财务通则：财务观念创新Back2 21 1资本成本观念资本成本观念财务风险观念财务风险观念社会责任观念社会责任观念民主理财观念民主理财观念59企业财务通则：财务观念创新Back21资本成本观念社会责课前案例课前案例在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄 （3030枚金币）交给三位仆人保管，每人枚金币）交给三位仆人保管，每人1010枚枚一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报nA A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损nB B：我把金币借给别人，现在连本带利共有：我把金币借给别人，现在连本带利共有1111枚枚nC C：我用金币去做生意，现在共有：我用金币去做生意，现在共有1414枚枚60课前案例在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人60一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念 资资金金时时间间价价值值要要素素时间(t)终值(F)现值(P)折现率(i)利息(I)货币在使用中随时货币在使用中随时间的推移而发生的间的推移而发生的增值增值习惯上使用相对数字表示，习惯上使用相对数字表示，即用增加价值占投入货币的即用增加价值占投入货币的百分数来表示百分数来表示资金时间价值是指在没有通货资金时间价值是指在没有通货膨胀和没有风险情况下的膨胀和没有风险情况下的社会平均资金利润率。社会平均资金利润率。61一、资金时间价值的概念 资时间(t)终值(F)现值(P)折现二单利和复利的计算（、已知）二单利和复利的计算（、已知）单利的终值和现值单利的终值和现值终值：即本利和终值：即本利和（已知求）（已知求）（）现值：本金现值：本金（已知求）（已知求）（）62二单利和复利的计算（、已知）单利的终值和现值62 复利的终值和现值复利的终值和现值终值：即本利和终值：即本利和（已知求）（已知求）公式公式复利终值系数：复利终值系数：（，）（，）63 复利的终值和现值63 现值：本金现值：本金（已知求）（已知求）公式公式复利现值系数：复利现值系数：（，）（，）64 现值：本金（已知求）646565案例分析案例分析资料：资料：1.2201.220亿热钱撤出温州楼市转战民间借贷亿热钱撤出温州楼市转战民间借贷 月息达月息达8 8分；分；2.2.三央企三央企8 8月豪掷月豪掷7070亿建财务公司亿建财务公司3.3.上市公司大买理财产品上市公司大买理财产品 变相放高利贷变相放高利贷4.4.上市公司竟成上市公司竟成“资金倒爷资金倒爷”5.5.上市公司玩转上市公司玩转“高利贷高利贷”或成现金中转站或成现金中转站6.6.上市公司争放上市公司争放“高利贷高利贷”利息收入超过主业利润利息收入超过主业利润7.7.一月内成立六家财务公司一月内成立六家财务公司 产融结合向非央企蔓延产融结合向非央企蔓延8.8.重庆法院支持民间借贷按重庆法院支持民间借贷按“利滚利利滚利”收账收账9.9.评论全民高利贷狂欢评论全民高利贷狂欢讨论问题：讨论问题：1.1.何为高利贷？高利贷合法吗？何为高利贷？高利贷合法吗？2.2.财务公司与高利贷有什么关系？财务公司与高利贷有什么关系？3.3.政府允许上市公司变向放利滚利或利滚利吗？政府允许上市公司变向放利滚利或利滚利吗？4.4.请谈谈你对上述资料的看法。请谈谈你对上述资料的看法。66案例分析资料：6620112011银行贷款利率银行贷款利率利率项目利率项目 年利率年利率(%)(%)六个月以内（含六个月以内（含6 6个月）贷款个月）贷款 6.10 6.10 六个月至一年（含六个月至一年（含1 1年）贷款年）贷款 6.56 6.56 一至三年（含一至三年（含3 3年）贷款年）贷款 6.65 6.65 三至五年（含三至五年（含5 5年）贷款年）贷款 6.90 6.90 五年以上贷款五年以上贷款 7.05 7.05 利率更新时间：利率更新时间：2011-07-072011-07-07672011银行贷款利率利率更新时间：2011-07-0767关于高利贷的界定：关于高利贷的界定：中国人民银行关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的中国人民银行关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的通知中规定：民间个人借贷利率由借贷双方协商确定，通知中规定：民间个人借贷利率由借贷双方协商确定，但双方协商的利率不得超过中国人民银行公布的金融机但双方协商的利率不得超过中国人民银行公布的金融机构同期、同档次贷款利率（不含浮动）的构同期、同档次贷款利率（不含浮动）的4 4倍。倍。超过上超过上述标准的，应界定为高利借贷行为述标准的，应界定为高利借贷行为（但现在一般不会仅（但现在一般不会仅因此定罪，比过去要宽松一些）。因此定罪，比过去要宽松一些）。高利贷是违法的高利贷是违法的 刑法中没有关于高利贷的罪名，只是规定非法吸收公众刑法中没有关于高利贷的罪名，只是规定非法吸收公众存款罪，但在放高利贷的过程中有触犯刑法的，要依法存款罪，但在放高利贷的过程中有触犯刑法的，要依法追究其刑事责任。追究其刑事责任。68关于高利贷的界定：68产融结合向非央企蔓延产融结合向非央企蔓延产融结合：产业投资金融产融结合：产业投资金融一朵带刺玫瑰一朵带刺玫瑰曾备受争议的曾备受争议的“产融结合产融结合”发展路线再次呈现扩张发展路线再次呈现扩张之势。大连港集团、青岛啤酒、中国外运长航集团之势。大连港集团、青岛啤酒、中国外运长航集团等等6 6家企业纷纷宣布成立财务公司，以提高自身的家企业纷纷宣布成立财务公司，以提高自身的资金集中管控能力。资金集中管控能力。从被监管部门明令禁止，再到如今的明确支持，从被监管部门明令禁止，再到如今的明确支持，以央企为代表的以央企为代表的“产业投资金融产业投资金融”路径正带动越来路径正带动越来越多的大集团加入产业资本与金融资本相结合的掘越多的大集团加入产业资本与金融资本相结合的掘金热潮。金热潮。2011-07-01 2011-07-01 2121世纪经济报道世纪经济报道69产融结合向非央企蔓延产融结合：产业投资金融一朵带刺玫瑰202011年上半年部分上市年上半年部分上市公司委托贷款公司委托贷款 单位：万元单位：万元公司名称公司名称委托贷款委托贷款利润利润金额金额期限（月）期限（月）利率利率年利息年利息一季度一季度半年半年全年全年钱江生化钱江生化140002412%16801368武汉健民武汉健民150001220%30003620京山轻机京山轻机6000615%-16%450*2174金陵饭店金陵饭店200001212%24002910香溢融通香溢融通335501212%-21.6%2470本表格统计范围为今年以来曾发布公告或报告，委托贷款年利率在本表格统计范围为今年以来曾发布公告或报告，委托贷款年利率在12%以上的上市公司，以上的上市公司，系不完全统计。（加系不完全统计。（加*条目含该公司控股企业委托贷款）。数据来源：条目含该公司控股企业委托贷款）。数据来源：Wind腾讯腾讯702011年上半年部分上市公司委托贷款 20112011年上半年部分上市公司委托贷款年上半年部分上市公司委托贷款单位：万元单位：万元公司名称公司名称金额金额期限（月）期限（月）利率利率香溢融通香溢融通3355033550121212%-21.6%12%-21.6%卧龙地产卧龙地产1800018000111118%18%STST波导波导50005000121218%18%杭州解百杭州解百50005000121216%16%卧龙电气卧龙电气22000220003 315.6%15.6%维科精华维科精华15000150006-126-1214.4%14.4%腾达建设腾达建设7000070000242412%12%京投银泰京投银泰1000010000121212%12%闰土股份闰土股份90009000121212%12%712011年上半年部分上市公司委托贷款公司名称金额期限（月）利浙江钱江生物化学股份有限公司浙江钱江生物化学股份有限公司关于委托贷款的公告关于委托贷款的公告1 1、委托贷款银行：董事会原定委托中信银行、委托贷款银行：董事会原定委托中信银行海宁市支行，因费率原因现变更为委托建设海宁市支行，因费率原因现变更为委托建设银行平湖市支行银行平湖市支行 2 2、借款方：平湖诚泰房地产有限公司（以下、借款方：平湖诚泰房地产有限公司（以下简称简称“平湖诚泰平湖诚泰”）3 3、委托贷款金额：最高额度、委托贷款金额：最高额度1400014000万元人民币万元人民币4 4、委托贷款期限：二年、委托贷款期限：二年5 5、委托贷款利率：年利率、委托贷款利率：年利率12%12%72浙江钱江生物化学股份有限公司关于委托贷款的公告1、委托贷款重庆法院支持重庆法院支持 民间借贷按民间借贷按“利滚利利滚利”收账收账 重庆市高级人民法院关出台了审理民间借贷纠重庆市高级人民法院关出台了审理民间借贷纠纷案件若干问题的指导意见。意见称，出借纷案件若干问题的指导意见。意见称，出借人根据约定，将利息计入本金请求借款人支付复利人根据约定，将利息计入本金请求借款人支付复利（俗称利滚利）的，只要约定利率不超出人民银行（俗称利滚利）的，只要约定利率不超出人民银行公布的同期同类贷款利率的公布的同期同类贷款利率的4 4倍，人民法院应予支持。倍，人民法院应予支持。老公签字借款，老婆也可能当被告老公签字借款，老婆也可能当被告原告申请借条笔迹认定，被告应提供笔迹样本原告申请借条笔迹认定，被告应提供笔迹样本打了借条，并不一定代表借了钱打了借条，并不一定代表借了钱摘自重庆晚报摘自重庆晚报201108232011082373重庆法院支持 民间借贷按“利滚利”收账 重庆市高级人案例思考案例思考在人民银行公布同期年贷款利率在人民银行公布同期年贷款利率5%5%的情况下，小的情况下，小美以美以10%10%的年利息借给小莉的年利息借给小莉1 1万元，同时要求小莉万元，同时要求小莉在两年内必须还清，否则将收取愈期利息并加收在两年内必须还清，否则将收取愈期利息并加收50005000元违约金。元违约金。问：问：1.1.两年到期，如果采取利滚利的形式，小莉两年到期，如果采取利滚利的形式，小莉该还多少钱？该还多少钱？2.2.两年过去了，小莉根本就无偿还能力，小两年过去了，小莉根本就无偿还能力，小美将她告到法院。请问：小美的主张能得到法院美将她告到法院。请问：小美的主张能得到法院的支持吗？的支持吗？74案例思考在人民银行公布同期年贷款利率5%的情况下，小美以10如果两年内偿还，该还多少？如果两年内偿还，该还多少？第一步：第一年的利息第一步：第一年的利息=15%=15%0.050.05（万元）（万元）第二步：第二年将利息计入本金，小莉连本带息第二步：第二年将利息计入本金，小莉连本带息该还的钱：该还的钱：（1+0.051+0.05）（1+5%1+5%）1.10251.1025（万元）（万元）注意：双方利率无论怎样约定，不能超过人民银注意：双方利率无论怎样约定，不能超过人民银行公布的同期同类贷款利率的行公布的同期同类贷款利率的4 4倍倍,即：即：11（1+5%421+5%42）1.41.4（万元）（万元）75如果两年内偿还，该还多少？第一步：第一年的利息=15%0如果逾期，该如何还如果逾期，该如何还?第一步：愈期利息第一步：愈期利息 借款合同借款合同:利率约定（利率约定（10%10%）下，愈期利息在原有基）下，愈期利息在原有基础上上浮础上上浮30%30%，即，即10%(1+30%)=13%10%(1+30%)=13%第二步：两年期的愈期利息与违约金（第二步：两年期的愈期利息与违约金（50005000元）之和元）之和：113%2+0.5=0.76 113%2+0.5=0.76（万元）（万元）第三步：根据人民银行同期同类贷款利率第三步：根据人民银行同期同类贷款利率4 4倍计算倍计算:两年期利息：两年期利息：=15%42=15%420.40.4（万元）（万元）第四步：第二步结果大于第三步结果，小美的主张法第四步：第二步结果大于第三步结果，小美的主张法院不会支持院不会支持。小美最多能收回的钱是：小美最多能收回的钱是：1+0.41+0.41.41.4（万元）（万元）76如果逾期，该如何还?第一步：愈期利息76指导意见指导意见：出借人根据约定同时主张逾期利息和出借人根据约定同时主张逾期利息和违约金，只要逾期利息、违约金之和不超违约金，只要逾期利息、违约金之和不超过按人民银行公布的同期同类贷款利率过按人民银行公布的同期同类贷款利率4 4倍倍计算出的利息，人民法院应予支持。计算出的利息，人民法院应予支持。77指导意见：77三年金的计算（、已知）三年金的计算（、已知）年金概述年金概述定义：年金是指一定时期内每次等额收付定义：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项的系列款项年金的形式：折旧、租金、零存整取年金的形式：折旧、租金、零存整取年金的分类：年金的分类：普通年金（后付年金）普通年金（后付年金）即付年金（先付年金）即付年金（先付年金）递延年金递延年金永续年金永续年金 78三年金的计算（、已知）年金概述78普通年金普通年金递延年金递延年金年年 金金永续年金永续年金预付年金预付年金各期期末收付各期期末收付的年金的年金各期期初收付各期期初收付的年金的年金无限期定额支无限期定额支付的现金付的现金第一次支付发生在第第一次支付发生在第二期或以后的年金二期或以后的年金79普通年金递延年金年 金永续年金预付年金各期期末收付的年金各期 普通年金普通年金定义：从第一期起，在一定时期内每期定义：从第一期起，在一定时期内每期 期等额发生的系列收付款项期等额发生的系列收付款项 普通年金终值普通年金终值定义：一定时期内每期期末等额系列收定义：一定时期内每期期末等额系列收 付的付的复利终值之和复利终值之和 计算计算 80 普通年金80 终值系数终值系数 （，）（，）81 终值系数81 普通年金现值普通年金现值定义：一定时期内每期期末等额系列收付的定义：一定时期内每期期末等额系列收付的复利现值之和复利现值之和 计算计算 82 普通年金现值82 现值系数现值系数（，）（，）83 现值系数83 年资本回收额（已知求）年资本回收额（已知求）定义：是指在给定的年限内等额定义：是指在给定的年限内等额回收初始投回收初始投 入资本入资本或或清偿所欠债务清偿所欠债务的价值指标的价值指标计算：计算：84 年资本回收额（已知求）84 即付年金即付年金 定义：从第一期起，在一定时期内每期期初定义：从第一期起，在一定时期内每期期初 等额发生的系列收付款项即为即付年等额发生的系列收付款项即为即付年 金金 （与普通年金的差异仅在于：付款时间不同）（与普通年金的差异仅在于：付款时间不同）85 即付年金 85 即付年金终值（已知求）即付年金终值（已知求）计算计算 （1+）（）86 即付年金终值（已知求）86 终值系数终值系数 （，）（）（，）（）（，）（，）87 终值系数87 即付年金现值（已知求）即付年金现值（已知求）计算计算 （）（）=A =A 88 即付年金现值（已知求）88 现值系数现值系数 （，）（）（，）（）（，）（，）89 现值系数89 递延年金递延年金 定义：不是从第一期开始，而是在若干期定义：不是从第一期开始，而是在若干期后才开始发生的系列等额收付款项后才开始发生的系列等额收付款项特点：特点：是普通年金的特殊形式是普通年金的特殊形式 其终值计算与普通年金类似其终值计算与普通年金类似 90 递延年金 90 递延年金的现值计算递延年金的现值计算 方式一方式一 AA（P/AP/A，i i，n n）-（P/AP/A，i i，s s）AA（P/AP/A，i i，s+s+）-（P/AP/A，i i，s s）方式二方式二 （P/AP/A，i i，p p）（）（P/FP/F，i i，s s）（P/AP/A，i i，n-sn-s）（）（P/FP/F，i i，s s）91 递延年金的现值计算 91 永续年金永续年金 定义：无期限等额收支的特种年金定义：无期限等额收支的特种年金特点：特点：是普通年金的特殊形式是普通年金的特殊形式只有现值没有终值只有现值没有终值 特例：存本取息和股利特例：存本取息和股利永续年金的现值计算永续年金的现值计算 92 永续年金 92某某人人准准备备存存入入银银行行一一笔笔钱钱，以以便便在在以以后后的的1010年年中中每每年年年年底底得得到到20002000元元，假假设设银银行行存存款款利利率率为为9%9%，计算该人目前应存入多少钱，计算该人目前应存入多少钱某某公公司司从从现现在在起起，每每年年年年初初从从银银行行借借入入30003000元，年利率元，年利率5 5，则，则5 5年后需归还银行多少钱？年后需归还银行多少钱？某某人人准准备备在在5 5年年后后还还清清1000010000元元债债务务，从从现现在在起起每每年年年年底底存存入入一一笔笔款款项项，若若利利率率为为10%10%，问问每每年需要存入多少元？年需要存入多少元？93某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年底得到某某企企业业投投资资2020万万元元兴兴建建一一项项目目，投投资资后后每每年年获获利利5 5万万元元，若若利利率率为为10%10%，项项目目有有效效期期为为5 5年年，请请问该投资是否合算？问该投