财政与金融第十章金融场课件

第十章第十章第十章第十章 金融市场金融市场金融市场金融市场1第十章 金融市场1第十章第十章 金融市场金融市场第一节第一节 金融市场概述金融市场概述第二节第二节 货币市场货币市场第三节第三节 资本市场资本市场第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场2第十章 金融市场第一节 金融市场概述2第一节第一节 金融市场概述金融市场概述一、金融市场的涵义一、金融市场的涵义（一）金融市场的概念（一）金融市场的概念 金融市场是指资金供求双方借助金融工具金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的场所。进行各种货币资金交易活动的场所。3第一节 金融市场概述一、金融市场的涵义3第一节第一节 金融市场概述金融市场概述1、广义的金融市场、广义的金融市场 广义的金融市场泛指资金供求双方运用各广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的全部金融性种金融工具，通过各种形式进行的全部金融性交易活动。交易活动。具体包括具体包括具体包括具体包括金融机构与客户之间、各金融机金融机构与客户之间、各金融机构之间、资金供求双方所有以货币资金为交易构之间、资金供求双方所有以货币资金为交易对象的金融活动，如存款、贷款、票据抵押与对象的金融活动，如存款、贷款、票据抵押与贴现、信托、租赁、保险、有价证券买卖、黄贴现、信托、租赁、保险、有价证券买卖、黄金外汇交易，等等。金外汇交易，等等。4第一节 金融市场概述1、广义的金融市场4第一节第一节 金融市场概述金融市场概述2、狭义的金融市场、狭义的金融市场 狭义的金融市场则一般限定在以狭义的金融市场则一般限定在以有价证券有价证券有价证券有价证券为金融工具的交易活动、金融机构间的同业拆为金融工具的交易活动、金融机构间的同业拆为金融工具的交易活动、金融机构间的同业拆为金融工具的交易活动、金融机构间的同业拆借、黄金外汇的交易活动借、黄金外汇的交易活动借、黄金外汇的交易活动借、黄金外汇的交易活动等范围内。等范围内。5第一节 金融市场概述2、狭义的金融市场5二、二、金融市场的构成要素金融市场的构成要素金融市场主体金融市场主体金融市场主体金融市场主体交易者交易者交易者交易者（政府部门、货币当（政府部门、货币当局、金融机构、产业公司、消费者个人）局、金融机构、产业公司、消费者个人）金融市场客体金融市场客体金融市场客体金融市场客体交易对象交易对象交易对象交易对象（如黄金、外汇、（如黄金、外汇、单证、票据、股票、股权证、期货指数、股单证、票据、股票、股权证、期货指数、股票指数等）票指数等）金融市场媒介金融市场媒介金融市场媒介金融市场媒介中间商人或机构中间商人或机构中间商人或机构中间商人或机构（经纪人或（经纪人或从事经纪业务的金融机构）从事经纪业务的金融机构）金融市场的价格金融市场的价格金融市场的价格金融市场的价格（利率、汇率、拆息、贴现（利率、汇率、拆息、贴现率、债息率、股价指数）率、债息率、股价指数）第一节第一节 金融市场概述金融市场概述6二、金融市场的构成要素第一节 金融市场概述6常见的金融工具常见的金融工具基础性证券基础性证券 货币性金融工具货币性金融工具 外汇现货、黄金外汇现货、黄金债权性金融工具债权性金融工具 存款和储蓄、回购协议、存款和储蓄、回购协议、汇票和本票、政府债券、汇票和本票、政府债券、公司债券公司债券股权性金融工具股权性金融工具 优先股票优先股票普通股票普通股票契约性金融工具契约性金融工具 基金单位、信托契约、基金单位、信托契约、保险契约保险契约衍生证券衍生证券远期、期货、互换、期权、认远期、期货、互换、期权、认股权证、可转换债券股权证、可转换债券7常见的金融工具基础性证券货币性金融工具外汇现货、黄金债权性第一节第一节 金融市场概述金融市场概述三、金融市场的功能三、金融市场的功能1、融通资金的功能、融通资金的功能2、分散风险的功能、分散风险的功能3、传递市场信息的功能、传递市场信息的功能4、优化资源配置的功能、优化资源配置的功能5、宏观调控的功能、宏观调控的功能8第一节 金融市场概述三、金融市场的功能8第一节第一节 金融市场概述金融市场概述四、金融市场的分类四、金融市场的分类1、按交易期限分类、按交易期限分类 按交易工具的期限不同，金融市场可分为货按交易工具的期限不同，金融市场可分为货币市场和资本市场。币市场和资本市场。2、按交割方式分类、按交割方式分类 按成交后是否立即交割，分为现货市场和期按成交后是否立即交割，分为现货市场和期货市场。货市场。9第一节 金融市场概述四、金融市场的分类9第一节第一节 金融市场概述金融市场概述3、按交易证券类型分类、按交易证券类型分类 按所交易证券的新旧为标准，金融市场可分按所交易证券的新旧为标准，金融市场可分为证券发行市场（初级市场）和证券转让市场为证券发行市场（初级市场）和证券转让市场（二级市场）。（二级市场）。4、按交易对象分类、按交易对象分类 按交易对象不同，金融市场可分为票据市场、按交易对象不同，金融市场可分为票据市场、证券市场（股票市场、债券市场）、衍生工具市证券市场（股票市场、债券市场）、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等。场、外汇市场、黄金市场等。10第一节 金融市场概述3、按交易证券类型分类10第一节第一节 金融市场概述金融市场概述5、按地理范围分类、按地理范围分类 按地理范围不同，金融市场又可分为地方按地理范围不同，金融市场又可分为地方性、全国性、区域性、国际性金融市场。性、全国性、区域性、国际性金融市场。11第一节 金融市场概述5、按地理范围分类11第二节第二节 货币市场货币市场一、货币市场的构成与特点一、货币市场的构成与特点（一）货币市场的构成（一）货币市场的构成 货币市场是指以期限货币市场是指以期限1年以内的金融工具为年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。由于货币市场主媒介进行短期资金融通的市场。由于货币市场主要进行短期资金交易，故又称作要进行短期资金交易，故又称作短期资金市场。短期资金市场。按交易对象划分，按交易对象划分，按交易对象划分，按交易对象划分，货币市场主要由同业拆借货币市场主要由同业拆借市场（又称短期拆借市场）、商业票据市场、短市场（又称短期拆借市场）、商业票据市场、短期证券市场、回购协议市场、短期存放款市场等期证券市场、回购协议市场、短期存放款市场等子市场组成。子市场组成。12第二节 货币市场一、货币市场的构成与特点12第二节第二节 货币市场货币市场（二）货币市场的特点（二）货币市场的特点1、交易期限短、交易期限短2、交易的目的是解决短期资金周转的需要、交易的目的是解决短期资金周转的需要3、所交易的金融工具有较强的货币性、所交易的金融工具有较强的货币性13第二节 货币市场（二）货币市场的特点13第二节第二节 货币市场货币市场二、同业拆借市场二、同业拆借市场 同业拆借市场是指同业拆借市场是指各类金融机构之间各类金融机构之间各类金融机构之间各类金融机构之间进行进行短期资金拆借活动所形成的市场。短期资金拆借活动所形成的市场。同业拆借市场主要是同业拆借市场主要是满足金融机构之间在满足金融机构之间在满足金融机构之间在满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生头寸盈缺调剂的需要日常经营活动中经常发生头寸盈缺调剂的需要日常经营活动中经常发生头寸盈缺调剂的需要日常经营活动中经常发生头寸盈缺调剂的需要。因此，同业拆借市场的参与者是各类金融机构。因此，同业拆借市场的参与者是各类金融机构。14第二节 货币市场二、同业拆借市场14第二节第二节 货币市场货币市场同业拆借市场主要有两种类型：同业拆借市场主要有两种类型：1、银行同业拆借市场、银行同业拆借市场 银行同业拆借市场是指银行同业拆借市场是指银行同业之间银行同业之间银行同业之间银行同业之间短期短期资金的拆借市场。资金的拆借市场。各银行在日常经营活动中经常发生头寸不各银行在日常经营活动中经常发生头寸不足或盈余的情况，银行同业间为了互相支持对足或盈余的情况，银行同业间为了互相支持对方业务的正常开展，并使多余资金产生短期收方业务的正常开展，并使多余资金产生短期收益，就会自然产生银行同业之间的资金拆借交益，就会自然产生银行同业之间的资金拆借交易。易。15第二节 货币市场同业拆借市场主要有两种类型：15第二节第二节 货币市场货币市场2、短期拆借市场、短期拆借市场 短期拆借市场又叫短期拆借市场又叫“通知放款通知放款通知放款通知放款”，主要是，主要是商商商商业银行与非银行金融机构之间业银行与非银行金融机构之间业银行与非银行金融机构之间业银行与非银行金融机构之间的一种短期资金拆的一种短期资金拆借形式。借形式。其特点是其特点是利率多变，拆借期限不固定，随时利率多变，拆借期限不固定，随时可以拆出，随时偿还。可以拆出，随时偿还。交易所经纪人大多采用这种方式向银行借款。交易所经纪人大多采用这种方式向银行借款。具体做法是银行与客户间订立短期拆借协定，具体做法是银行与客户间订立短期拆借协定，规规规规定拆借幅度和担保方式定拆借幅度和担保方式定拆借幅度和担保方式定拆借幅度和担保方式，在幅度内随用随借，担，在幅度内随用随借，担保品多是股票、债券等有价证券。借款人在接到保品多是股票、债券等有价证券。借款人在接到银行还款通知的次日即须偿还，如到期不能归还，银行还款通知的次日即须偿还，如到期不能归还，银行有权出售其担保品。银行有权出售其担保品。16第二节 货币市场2、短期拆借市场16第二节第二节 货币市场货币市场三、商业票据市场三、商业票据市场 商业票据是在商品和劳务交易的基础上签发商业票据是在商品和劳务交易的基础上签发的一种债权债务凭证，主要有的一种债权债务凭证，主要有本票和汇票本票和汇票本票和汇票本票和汇票两种。两种。商业票据是一种商业票据是一种无担保无担保无担保无担保的票据，为保证发行的票据，为保证发行者的偿还能力，必须经过信用评级机构的严格评者的偿还能力，必须经过信用评级机构的严格评定才能获准发行。定才能获准发行。商业票据的发行方法均为商业票据的发行方法均为折扣发行折扣发行，票面价，票面价与发行价的差额就是利息。与发行价的差额就是利息。17第二节 货币市场三、商业票据市场17第二节第二节 货币市场货币市场（一）商业票据的基本形式（一）商业票据的基本形式 汇票汇票汇票汇票由出票人签发的，委托付款人在见票时或由出票人签发的，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的一种票据。人的一种票据。银行汇票商业汇票银行个人或商号出票人出票人18第二节 货币市场（一）商业票据的基本形式银行汇票商业汇票银第二节第二节 货币市场货币市场本票本票出票人签发的，承诺自己在见票时无出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。据。出票人付款人收款人持票人19第二节 货币市场出票人付款人收款人持票人19第二节第二节 货币市场货币市场（二）商业票据市场的类型（二）商业票据市场的类型商业票据市场主要是指商业票据的流通及转让市商业票据市场主要是指商业票据的流通及转让市场，包括场，包括票据承兑市场和票据贴现市场票据承兑市场和票据贴现市场票据承兑市场和票据贴现市场票据承兑市场和票据贴现市场。1、票据承兑市场、票据承兑市场 承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，在票面上作出承诺付银行确认票据记明事项，在票面上作出承诺付款并签章的一种行为。款并签章的一种行为。20第二节 货币市场（二）商业票据市场的类型20第二节第二节 货币市场货币市场2、票据贴现市场、票据贴现市场 贴现贴现是商业票据持有人在票据到期前，为是商业票据持有人在票据到期前，为获取现款向金融机构贴付一定的利息所作的票获取现款向金融机构贴付一定的利息所作的票据转让。贴现利息与票据到期时应得款项的金据转让。贴现利息与票据到期时应得款项的金额之比叫贴现率。额之比叫贴现率。票据贴现市场所转让的商业票据主要是经票据贴现市场所转让的商业票据主要是经过背书的本票和汇票。票据到期前，金融机构过背书的本票和汇票。票据到期前，金融机构若需用现款，可办理若需用现款，可办理再贴现和转贴现再贴现和转贴现再贴现和转贴现再贴现和转贴现。21第二节 货币市场2、票据贴现市场21第二节第二节 货币市场货币市场 再贴现再贴现再贴现再贴现是指商业银行将其贴现收进的未到期是指商业银行将其贴现收进的未到期票据向中央银行再办理贴现的融资行为，也称重票据向中央银行再办理贴现的融资行为，也称重贴现。贴现。因此，中央银行可以通过调整再贴现利率或因此，中央银行可以通过调整再贴现利率或条件，调节市场利率和货币供应总量。条件，调节市场利率和货币供应总量。转贴现转贴现转贴现转贴现是指商业银行将贴现收进的未到期票是指商业银行将贴现收进的未到期票据向据向其他商业银行或贴现机构其他商业银行或贴现机构其他商业银行或贴现机构其他商业银行或贴现机构进行贴现的融资行进行贴现的融资行为。为。22第二节 货币市场 再贴现是指商业银行将其贴现收第二节第二节 货币市场货币市场 在现代市场经济中，商业票据市场有在现代市场经济中，商业票据市场有三个三个三个三个主要功能：主要功能：主要功能：主要功能：为工商企业解决短期资金的融通提供场所为工商企业解决短期资金的融通提供场所;为商业银行优化资产质量提供途径为商业银行优化资产质量提供途径;为中央银行的货币政策操作提供条件。为中央银行的货币政策操作提供条件。23第二节 货币市场 在现代市场经济中，商业票据市第二节第二节 货币市场货币市场四、短期证券市场四、短期证券市场 短期证券市场交易的主要对象包括短期证券市场交易的主要对象包括国库券、国库券、国库券、国库券、短期公司债券短期公司债券短期公司债券短期公司债券和和和和大额可转让定期存单大额可转让定期存单大额可转让定期存单大额可转让定期存单等。等。这类证券的这类证券的共同特点共同特点共同特点共同特点是具有较强的安全性是具有较强的安全性和流动性，且收益比较稳定。和流动性，且收益比较稳定。24第二节 货币市场四、短期证券市场24第二节第二节 货币市场货币市场（一）国库券市场（一）国库券市场 国库券是政府为弥补国库资金临时不足而国库券是政府为弥补国库资金临时不足而发行的短期债务凭证。发行的短期债务凭证。在国外，偿还期在一年以上的政府债券叫在国外，偿还期在一年以上的政府债券叫国债或公债国债或公债国债或公债国债或公债，而将偿还期在一年以下的政府债而将偿还期在一年以下的政府债券称为券称为国库券国库券国库券国库券。国库券市场的活动包括国库券的发行与转国库券市场的活动包括国库券的发行与转让流通。让流通。25第二节 货币市场（一）国库券市场25第二节第二节 货币市场货币市场1、国库券的发行、国库券的发行 国外国库券的发行次数频繁，一般有国外国库券的发行次数频繁，一般有定期发定期发行和不定期发行行和不定期发行两种。两种。国库券的国库券的发行对象发行对象发行对象发行对象主要是金融机构、企业和主要是金融机构、企业和居民。居民。26第二节 货币市场1、国库券的发行26第二节第二节 货币市场货币市场 国库券的市场发行一般采取国库券的市场发行一般采取拍卖方式折扣发拍卖方式折扣发行。行。当当发行代理人发行代理人发行代理人发行代理人（财政部或中央银行）发出拍（财政部或中央银行）发出拍卖信息（种类、数量）后，卖信息（种类、数量）后，一级自营商一级自营商即根据市即根据市场行情和预测报出购买价格与数量。发行人根据场行情和预测报出购买价格与数量。发行人根据自营商的报价自高而低排列，先满足较高价位者自营商的报价自高而低排列，先满足较高价位者的购买数量，直至达到发行量为止。的购买数量，直至达到发行量为止。因此，合理报价对自营商十分重要，报价过因此，合理报价对自营商十分重要，报价过高可能冒推销不出去的风险；报价过低又可能得高可能冒推销不出去的风险；报价过低又可能得不到承销业务。当一级自营商获得承销量之后，不到承销业务。当一级自营商获得承销量之后，即向零售商或投资者销售。即向零售商或投资者销售。27第二节 货币市场 国库券的市场发行一般采取拍卖第二节第二节 货币市场货币市场 国库券的发行价格为折扣价格，又称国库券的发行价格为折扣价格，又称折价折价发行发行，即发行价格低于国库券面值，但按面值，即发行价格低于国库券面值，但按面值偿还，其差价即为投资者的利息收益，等于是偿还，其差价即为投资者的利息收益，等于是提前支付了利息。提前支付了利息。28第二节 货币市场 国库券的发行价格为折扣价格，第二节第二节 货币市场货币市场2、国库券的转让、国库券的转让 国库券的转让可以通过国库券的转让可以通过贴现或买卖方式贴现或买卖方式贴现或买卖方式贴现或买卖方式进进进进行。行。行。行。国库券具有信誉好、期限短、利率优惠等国库券具有信誉好、期限短、利率优惠等优点，是短期资金市场中最受欢迎的金融工具优点，是短期资金市场中最受欢迎的金融工具之一。之一。29第二节 货币市场2、国库券的转让29第二节第二节 货币市场货币市场（二）短期公司债券市场（二）短期公司债券市场 短期公司债券是西方国家流行的类似于商短期公司债券是西方国家流行的类似于商业票据的一种短期债券。其主要特点是：业票据的一种短期债券。其主要特点是：对发行者资信的考核相当严格对发行者资信的考核相当严格;期限较短期限较短;利率不高于银行相同期限的贷款利率。利率不高于银行相同期限的贷款利率。30第二节 货币市场（二）短期公司债券市场30第二节第二节 货币市场货币市场（三）大额可转让定期存单市场（三）大额可转让定期存单市场1、大额可转让定期存单的产生、大额可转让定期存单的产生 大额可转让定期存单，简称大额可转让定期存单，简称CD。CD是在是在银行定期存款的凭据上注明存款金额、期限、银行定期存款的凭据上注明存款金额、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一种债务利率，到期持有人提取本金和利息的一种债务凭证。凭证。31第二节 货币市场（三）大额可转让定期存单市场31第二节第二节 货币市场货币市场2、大额可转让定期存单的特点、大额可转让定期存单的特点 不记名不记名;金额固定，面额大金额固定，面额大;允许买卖、转让允许买卖、转让;(4)(4)所筹资金不需交纳准备金。所筹资金不需交纳准备金。32第二节 货币市场2、大额可转让定期存单的特点32第二节第二节 货币市场货币市场3、大额可转让定期存单的发行、大额可转让定期存单的发行 CD发行采取发行采取批发批发和和零售零售两种形式。两种形式。批发发行时，发行银行将拟发行批发发行时，发行银行将拟发行CD的总的总额、利率、期限、面额等有关内容预先公布，额、利率、期限、面额等有关内容预先公布，等候认购。等候认购。零售发行时，发行银行随时根据投资者的零售发行时，发行银行随时根据投资者的需要发行，利率可以双方议定。需要发行，利率可以双方议定。33第二节 货币市场3、大额可转让定期存单的发行33第二节第二节 货币市场货币市场 许多许多CD发行不通过经纪人和交易商，由发行不通过经纪人和交易商，由发行银行直接向大企业或客户出售。因为这样发行银行直接向大企业或客户出售。因为这样做可以减少发行银行经营状况的透明度，保证做可以减少发行银行经营状况的透明度，保证发行银行始终如一的良好信誉形象。发行银行始终如一的良好信誉形象。34第二节 货币市场 许多CD发行不通过经纪人和交第二节第二节 货币市场货币市场4、大额可转让定期存单市场的交易主体、大额可转让定期存单市场的交易主体 CD交易市场上的参与者有交易市场上的参与者有存单发行人存单发行人，主要，主要是银行；是银行；二是投资者二是投资者，包括非银行金融公司、大，包括非银行金融公司、大企业、政府机构、企业、银行和个人；企业、政府机构、企业、银行和个人；三是交易三是交易商商，属中介机构，对存单买卖发挥中介作用，他，属中介机构，对存单买卖发挥中介作用，他们一方面积极参与们一方面积极参与CD的发行，同时努力创造和维的发行，同时努力创造和维持良好的二级交易市场，保证持良好的二级交易市场，保证CD发行市场的顺畅。发行市场的顺畅。交易商们这样做时，主要是随时对零售商和其他交易商们这样做时，主要是随时对零售商和其他投资人提出买卖价格，不断地活跃市场。投资人提出买卖价格，不断地活跃市场。35第二节 货币市场4、大额可转让定期存单市场的交易主体35第二节第二节 货币市场货币市场 我国大额可转让定期存单的发行开始于我国大额可转让定期存单的发行开始于1986年，最初由中国银行和交通银行发行。年，最初由中国银行和交通银行发行。1989年起，其他银行也开始发行。但是在年起，其他银行也开始发行。但是在1996年年11月月11日央行修改了日央行修改了大额可转让定大额可转让定期存单管理办法期存单管理办法之后，该业务却无疾而终。之后，该业务却无疾而终。有专家认为，原因在于当时有专家认为，原因在于当时CD实际上没有交实际上没有交易市场，与不可转让存单没有实质区别。易市场，与不可转让存单没有实质区别。36第二节 货币市场 我国大额可转让定期存单的发行第二节第二节 货币市场货币市场五、回购协议市场五、回购协议市场 回购协议市场是指根据回购协议，卖出一回购协议市场是指根据回购协议，卖出一种证券，并约定于未来某一时间以约定的价格种证券，并约定于未来某一时间以约定的价格再购回该种证券的交易市场。再购回该种证券的交易市场。37第二节 货币市场五、回购协议市场37第二节第二节 货币市场货币市场交易原理交易原理交易日交易日到期日到期日回购协议有价证券的卖方有价证券的买方资金有价证券有价证券的卖方有价证券的买方资金有价证券38第二节 货币市场交易原理回购协议有价证券的卖方有价证券的买第三节第三节 资本市场资本市场 资本市场也称长期资金市场，是指资金融通期限资本市场也称长期资金市场，是指资金融通期限在在1年以上的市场。年以上的市场。一、资本市场的特点一、资本市场的特点一、资本市场的特点一、资本市场的特点1、交易期限长、交易期限长2、交易的目的主要是解决长期投资性资金的需要、交易的目的主要是解决长期投资性资金的需要3、资金借贷量大、资金借贷量大4、交易工具收益高，但流动性差、交易工具收益高，但流动性差39第三节 资本市场 资本市场也称长期资金市场，是指资金融通第三节第三节 资本市场资本市场二、发行市场二、发行市场 发行市场又称初级市场发行市场又称初级市场发行市场又称初级市场发行市场又称初级市场，其活动围绕着有价，其活动围绕着有价证券的发行而展开。证券的发行而展开。1.证券发行市场的参与者证券发行市场的参与者 参与者参与者参与者参与者主要是发行人和认购人，中介人只作主要是发行人和认购人，中介人只作为包销者或受托人参与活动。为包销者或受托人参与活动。发行人发行人发行人发行人是资金的筹集者，他们的活动为发行是资金的筹集者，他们的活动为发行市场提供了各种交易品，供认购人根据自己的需市场提供了各种交易品，供认购人根据自己的需要和意愿选择。发行主体主要是政府、金融机构要和意愿选择。发行主体主要是政府、金融机构和企业。和企业。认购者认购者认购者认购者，即投资主体，主要包括金融机，即投资主体，主要包括金融机构、企业和个人。构、企业和个人。中介人中介人中介人中介人主要是证券公司、信托主要是证券公司、信托投资公司、商业银行和其他金融机构等。投资公司、商业银行和其他金融机构等。40第三节 资本市场二、发行市场40第三节第三节 资本市场资本市场2、发行方式的选择、发行方式的选择选择认购人，以决定是私募还是公募。选择认购人，以决定是私募还是公募。选择销售人，以决定是直接发行还是间接发行。选择销售人，以决定是直接发行还是间接发行。41第三节 资本市场2、发行方式的选择41第三节第三节 资本市场资本市场 间接发行的方式间接发行的方式代销代销代销代销，代销是指证券发行人委托承担承销业务，代销是指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构（又称为承销机构或承销商）的证券经营机构（又称为承销机构或承销商）代为向投资者销售证券。代为向投资者销售证券。承销商按照规定的发行条件，在约定的期限内承销商按照规定的发行条件，在约定的期限内尽力推销，到截止日期，证券如果没有全部售尽力推销，到截止日期，证券如果没有全部售出，那么未售出部分退还给发行人，出，那么未售出部分退还给发行人，承销商不承销商不承销商不承销商不承担任何发行风险承担任何发行风险承担任何发行风险承担任何发行风险。42第三节 资本市场 间接发行的方式42第三节第三节 资本市场资本市场 承销承销承销承销，即证券公司承担销售，如果在证券发，即证券公司承担销售，如果在证券发售期内，无法实现全部销售，则未销部分由证售期内，无法实现全部销售，则未销部分由证券机构负责购入，不能退还给发行者的一种销券机构负责购入，不能退还给发行者的一种销售方式，在这种销售方式下，售方式，在这种销售方式下，证券公司承担了证券公司承担了证券公司承担了证券公司承担了一定的发售风险。一定的发售风险。一定的发售风险。一定的发售风险。43第三节 资本市场 承销，即证券公司承担销售，如果在证券第三节第三节 资本市场资本市场 包销包销包销包销，在发售之初，由发行方与证券公司签，在发售之初，由发行方与证券公司签订合同，由证券公司以自有资金购入全部证券，订合同，由证券公司以自有资金购入全部证券，并有自主定价的权利，并有自主定价的权利，同时由证券公司承担全同时由证券公司承担全同时由证券公司承担全同时由证券公司承担全部发行风险的证券发行发式部发行风险的证券发行发式部发行风险的证券发行发式部发行风险的证券发行发式，包销的目的主要，包销的目的主要是赚取销售差价。是赚取销售差价。44第三节 资本市场 包销，在发售之初，由发行方与证券公司第三节第三节 资本市场资本市场三、流通市场三、流通市场 流通市场又叫二级市场，其活动围绕着有流通市场又叫二级市场，其活动围绕着有价证券的转让流通而展开。价证券的转让流通而展开。二级市场上各种证券的转让流通，二级市场上各种证券的转让流通，主要是主要是主要是主要是为投资者解决金融工具的长期性和资金流动性为投资者解决金融工具的长期性和资金流动性为投资者解决金融工具的长期性和资金流动性为投资者解决金融工具的长期性和资金流动性的矛盾，也为新投资者提供机会的矛盾，也为新投资者提供机会的矛盾，也为新投资者提供机会的矛盾，也为新投资者提供机会45第三节 资本市场三、流通市场45第三节第三节 资本市场资本市场 （一）（一）证券交易场所证券交易场所1 1、场内交易、场内交易、场内交易、场内交易 在证券交易所内进行在证券交易所内进行在证券交易所内进行在证券交易所内进行的证券买卖活动，这是证的证券买卖活动，这是证券交易场所的规范组织形式券交易场所的规范组织形式 2 2、场外交易、场外交易、场外交易、场外交易 指证券交易所以外的各种证券交易机构进行指证券交易所以外的各种证券交易机构进行的证券交易市场，的证券交易市场，交易的证券多为未在交易所挂交易的证券多为未在交易所挂交易的证券多为未在交易所挂交易的证券多为未在交易所挂牌上市的证券牌上市的证券牌上市的证券牌上市的证券，但也包括一部分上市证券，但也包括一部分上市证券46第三节 资本市场 （一）证券交易场所46第三节第三节 资本市场资本市场（二）证券交易方式（二）证券交易方式1、现货交易、现货交易 即买卖双方成交之后的当日，最长不超过即买卖双方成交之后的当日，最长不超过5日日实现钱货两清。实现钱货两清。2、期货交易、期货交易 指证券买卖双方在成交后并不立即进行交割，指证券买卖双方在成交后并不立即进行交割，而是约定在一个较远的时期，以约定的价格和而是约定在一个较远的时期，以约定的价格和数量完成交割的一种证券交易方式数量完成交割的一种证券交易方式47第三节 资本市场（二）证券交易方式47第三节第三节 资本市场资本市场3 3、期权交易、期权交易、期权交易、期权交易 是指买卖双方按约定的价格和时间就是否买进和卖出是指买卖双方按约定的价格和时间就是否买进和卖出证券而达成的契约。期权交易分为看涨期权和看跌期证券而达成的契约。期权交易分为看涨期权和看跌期权两种。权两种。该交易买卖双方达成的只是证券交易的权该交易买卖双方达成的只是证券交易的权该交易买卖双方达成的只是证券交易的权该交易买卖双方达成的只是证券交易的权利，而不是证券本身利，而不是证券本身利，而不是证券本身利，而不是证券本身。4 4、信用交易、信用交易、信用交易、信用交易 也称保证金交易或垫头交易，也就是客户交纳一定保也称保证金交易或垫头交易，也就是客户交纳一定保证金取得证券经纪人信用，在客户买进证券时无需足证金取得证券经纪人信用，在客户买进证券时无需足额付款，差价由证券经纪人垫付，客户向经纪人支付额付款，差价由证券经纪人垫付，客户向经纪人支付资金利息的一种有价证券的交易方式资金利息的一种有价证券的交易方式48第三节 资本市场3、期权交易48第三节第三节 资本市场资本市场期权与期货的区别期权与期货的区别(1)市场形式不同市场形式不同 前者可在交易所内、也可在场外交易；后者须在交易所内前者可在交易所内、也可在场外交易；后者须在交易所内进行；进行；(2)标的物不同标的物不同 一般地说，凡可作期货交易的商品都可作期权交易，而一般地说，凡可作期货交易的商品都可作期权交易，而可作期权交易的商品未必能作期货交易；可作期权交易的商品未必能作期货交易；(3)履约保证不同履约保证不同 期货交易双方均需开立保证金帐户期货交易双方均需开立保证金帐户，并按规定缴纳履约，并按规定缴纳履约保证金。保证金。期权交易中期权交易中，只有期权出售者才需开立保证金帐只有期权出售者才需开立保证金帐户户，并按规定缴纳保证金，而购买期权方则无需开立保证，并按规定缴纳保证金，而购买期权方则无需开立保证金帐户，也无需缴纳任何保证金。金帐户，也无需缴纳任何保证金。49第三节 资本市场期权与期货的区别 49第三节第三节 资本市场资本市场(4)现金流转不同现金流转不同 在期货交易中，交易双方成交时不发生现金收付在期货交易中，交易双方成交时不发生现金收付关系，但在成交后，由于关系，但在成交后，由于实行逐日结算制度实行逐日结算制度，交，交易双方将因价格的变动而发生现金流转，即盈利易双方将因价格的变动而发生现金流转，即盈利一方的保证金帐户余额将增加，而亏损一方的保一方的保证金帐户余额将增加，而亏损一方的保证金帐户余额将减少。当亏损方保证金帐户余额证金帐户余额将减少。当亏损方保证金帐户余额低于规定的维持保证金时，他必须按规定及时缴低于规定的维持保证金时，他必须按规定及时缴纳追加保证金。纳追加保证金。在期权交易中，成交时由购买者支付一定期权费，在期权交易中，成交时由购买者支付一定期权费，但在成交后，除了到期履约外，交易双方将不发但在成交后，除了到期履约外，交易双方将不发生任何现金流转。生任何现金流转。50第三节 资本市场(4)现金流转不同50第三节第三节 资本市场资本市场(5)履约责任不同履约责任不同 在期货交易中，履约责任是双方的，对双方都有强在期货交易中，履约责任是双方的，对双方都有强迫性。期权交易中，只对卖方具有强迫性，买方迫性。期权交易中，只对卖方具有强迫性，买方可以履约，也可以放弃。可以履约，也可以放弃。(6)盈亏风险不同盈亏风险不同 期货交易在合约到期前，买卖双方的盈亏都是无限期货交易在合约到期前，买卖双方的盈亏都是无限的；期权交易在合约有效期内，买者损失有限、的；期权交易在合约有效期内，买者损失有限、盈利无限，而卖者则相反，即盈利有限，而损失盈利无限，而卖者则相反，即盈利有限，而损失的风险都是无限的。的风险都是无限的。51第三节 资本市场(5)履约责任不同51第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场一、外汇市场的涵义一、外汇市场的涵义（一）外汇市场的概念（一）外汇市场的概念 外汇市场是是进行外汇买卖，调剂外汇供外汇市场是是进行外汇买卖，调剂外汇供求的场所。求的场所。它同时也是国际金融市场的组成部分之一，它同时也是国际金融市场的组成部分之一，通过外汇的买卖，为国际间清算或转移债权债通过外汇的买卖，为国际间清算或转移债权债务提供重要媒介。务提供重要媒介。52第四节 外汇与黄金市场一、外汇市场的涵义52第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场（二）外汇市场的形式（二）外汇市场的形式1、有形市场、有形市场 有形市场即外汇交易所，一般设在证券交易有形市场即外汇交易所，一般设在证券交易所的建筑物内或交易大厅的一角，在规定的时间所的建筑物内或交易大厅的一角，在规定的时间内，各银行的代表集合此地从事外汇交易。内，各银行的代表集合此地从事外汇交易。2、无形市场、无形市场 无形市场则没有具体的地点，买卖双方通过无形市场则没有具体的地点，买卖双方通过电话、电传、电报或其他通讯传输手段来进行交电话、电传、电报或其他通讯传输手段来进行交易。易。53第四节 外汇与黄金市场（二）外汇市场的形式53第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场（三）（三）外汇市场的交易类型外汇市场的交易类型1、外汇指定银行与外汇经纪人或客户之间的交、外汇指定银行与外汇经纪人或客户之间的交易易2、同一外汇市场的各指定银行之间的交易、同一外汇市场的各指定银行之间的交易3、不同外汇市场的指定银行之间的交易、不同外汇市场的指定银行之间的交易4、中央银行与指定银行之间的交易、中央银行与指定银行之间的交易5、各国中央银行之间的交易、各国中央银行之间的交易54第四节 外汇与黄金市场（三）外汇市场的交易类型54第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场二、二、外汇市场的作用外汇市场的作用1、实现购买力的国际转移、实现购买力的国际转移2、提供国际性的资金融通、提供国际性的资金融通3、避免或转移外汇风险、避免或转移外汇风险4、有利于中央银行进行稳定汇率的操作、有利于中央银行进行稳定汇率的操作55第四节 外汇与黄金市场二、外汇市场的作用55第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场三、外汇市场的业务三、外汇市场的业务（一）即期外汇交易（一）即期外汇交易 即期外汇交易也称现汇交易，是指外汇买即期外汇交易也称现汇交易，是指外汇买卖成交后，卖成交后，即时或在两个营业日内即时或在两个营业日内办理收付的办理收付的外汇业务。外汇业务。即期外汇交易按交易手段还可以细分为电即期外汇交易按交易手段还可以细分为电汇、信汇和票汇等几种业务。汇、信汇和票汇等几种业务。56第四节 外汇与黄金市场三、外汇市场的业务56第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 即期交易是外汇市场上即期交易是外汇市场上最经常、最普遍最经常、最普遍的的交易。开展即期交易业务并提高其在外汇市场交易。开展即期交易业务并提高其在外汇市场上所占的比重，可以促进国际间的上所占的比重，可以促进国际间的货币结算货币结算、资金融通资金融通和和资本流动资本流动等活动在较短的时间内实等活动在较短的时间内实现。现。同时，对市场参加者来说，即期汇率又是同时，对市场参加者来说，即期汇率又是最重要的参数，它构成了所有外汇交易的基础。最重要的参数，它构成了所有外汇交易的基础。即期交易以外的一切交易，其汇价都是以即期即期交易以外的一切交易，其汇价都是以即期汇率为基础而相应计算的。汇率为基础而相应计算的。57第四节 外汇与黄金市场 即期交易是外汇市场上最第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场（二）远期外汇交易（二）远期外汇交易1、远期外汇交易的概念、远期外汇交易的概念 远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方先订立买卖合同，规定外汇买卖的先订立买卖合同，规定外汇买卖的数量数量、期限期限、汇率汇率等，到约定日期才按合同规定的汇率进行交等，到约定日期才按合同规定的汇率进行交割的外汇业务。割的外汇业务。预约的交割期限按月计算，一般为预约的交割期限按月计算，一般为1个月到个月到6个月，最长可以到个月，最长可以到l年或年或1年以上，但以年以上，但以3个月期的个月期的居多。居多。58第四节 外汇与黄金市场（二）远期外汇交易58第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场2、远期外汇交易的运作、远期外汇交易的运作 买卖远期外汇的汇率为远期汇率，它是以买卖远期外汇的汇率为远期汇率，它是以即期汇率为基础，用加减升水或贴水的办法来即期汇率为基础，用加减升水或贴水的办法来计算的。计算的。59第四节 外汇与黄金市场2、远期外汇交易的运作59第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 远期外汇交易是进出口商为了防止汇率变动远期外汇交易是进出口商为了防止汇率变动的风险而采用的一种保值措施。的风险而采用的一种保值措施。因为，在进出口贸易中，从签订买卖合同到因为，在进出口贸易中，从签订买卖合同到交货、付款，通常要经过一段时间。在这段时间交货、付款，通常要经过一段时间。在这段时间内，双方都有可能因汇率变动而遭受损失。内，双方都有可能因汇率变动而遭受损失。利用远期交易，利用远期交易，出口商出口商可以在签订贸易合同可以在签订贸易合同时，时，卖出卖出预定将来收取的外汇，进口商也可以立预定将来收取的外汇，进口商也可以立即买进预定将来支付的外汇。由于在实际支付前即买进预定将来支付的外汇。由于在实际支付前已把汇率已把汇率“锁定锁定”，所以在到期交割时，就可以，所以在到期交割时，就可以避免在此期间汇率波动的风险。避免在此期间汇率波动的风险。60第四节 外汇与黄金市场 远期外汇交易是进出口商第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 远期外汇交易也是银行平衡其外汇头寸的远期外汇交易也是银行平衡其外汇头寸的重要方式。重要方式。进出口商、资金借贷者等客户向银行买进进出口商、资金借贷者等客户向银行买进或卖出远期外汇，银行会经常出现不同期限、或卖出远期外汇，银行会经常出现不同期限、不同货币头寸的不同货币头寸的“多多”或或“缺缺”。这时，只要银行利用远期外汇交易进行抛这时，只要银行利用远期外汇交易进行抛售或补进，就可以使外汇头寸的结构趋于合理，售或补进，就可以使外汇头寸的结构趋于合理，并可以避免汇率波动带来的风险。并可以避免汇率波动带来的风险。61第四节 外汇与黄金市场 远期外汇交易也是银行平第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 此外，远期外汇交易也是外汇投机经常采用的一此外，远期外汇交易也是外汇投机经常采用的一种方式。种方式。所谓所谓外汇投机外汇投机，是指从事外汇交易的人并非因贸，是指从事外汇交易的人并非因贸易或非贸易的实际需要而进行外汇买卖，而完全是为易或非贸易的实际需要而进行外汇买卖，而完全是为了赚取由汇率涨落而可能带来的利润。即期外汇交易了赚取由汇率涨落而可能带来的利润。即期外汇交易不存在汇率涨落的现象，而远期外汇交易中预期的汇不存在汇率涨落的现象，而远期外汇交易中预期的汇价涨落则刚好为外汇投机者所利用。价涨落则刚好为外汇投机者所利用。利用远期外汇交易进行外汇投机有利用远期外汇交易进行外汇投机有“空头空头”和和“多头多头”两种方式。两种方式。62第四节 外汇与黄金市场 此外，远期外汇交易也是第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 “空头空头”是投机者在外汇行市看跌时，先抛是投机者在外汇行市看跌时，先抛售一笔远期的外汇，企图在交割前以下跌后的汇售一笔远期的外汇，企图在交割前以下跌后的汇价再买进这笔外汇，从中谋取差价。因为这是在价再买进这笔外汇，从中谋取差价。因为这是在其手中还没有这笔外汇情况下抛售的，所以称之其手中还没有这笔外汇情况下抛售的，所以称之为为“空头空头”。“多头多头”的操作程序则相反。投机者在外汇的操作程序则相反。投机者在外汇行市看涨时，先以现行汇率买进一笔远期外汇，行市看涨时，先以现行汇率买进一笔远期外汇，企图在汇率上涨后再抛售，以获得汇差带来的利企图在汇率上涨后再抛售，以获得汇差带来的利润。因为这是在其不需要用汇的情况下多买进的润。因为这是在其不需要用汇的情况下多买进的一笔外汇，所以称之为一笔外汇，所以称之为“多头多头”。63第四节 外汇与黄金市场 “空头”是投机者在外汇第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场（三）套汇交易（三）套汇交易 套汇，是利用套汇，是利用不同不同的外汇市场、的外汇市场、不同不同的外的外汇种类、汇种类、不同不同的外汇交割期限在汇率或利率上的外汇交割期限在汇率或利率上的差异而进行的外汇买卖业务。的差异而进行的外汇买卖业务。64第四节 外汇与黄金市场（三）套汇交易64第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场1、地点套汇、地点套汇 地点套汇又称空间套汇。其最简单的形式为地点套汇又称空间套汇。其最简单的形式为直接套汇（双边或两角套汇）。直接套汇（双边或两角套汇）。它是利用两个不它是利用两个不同地点的外汇市场之间的汇率差异，从便宜的市同地点的外汇市场之间的汇率差异，从便宜的市场买进，同时向高价的市场抛售，从中赚取汇率场买进，同时向高价的市场抛售，从中赚取汇率差额的一种外汇交易差额的一种外汇交易。除此之外还有除此之外还有三角套汇（或称间接套汇），三角套汇（或称间接套汇），即利用三个不同外汇市场之间的汇率差异，同时即利用三个不同外汇市场之间的汇率差异，同时进行买卖，从汇率差额中谋利。进行买卖，从汇率差额中谋利。65第四节 外汇与黄金市场1、地点套汇65第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场2、时间套汇、时间套汇 时间套汇又称时间套汇又称“掉期套汇掉期套汇”或或“互换交易互换交易”。它是指在外汇市场上，交易者在买进一种外汇的它是指在外汇市场上，交易者在买进一种外汇的同时，卖出交割期不同但等额的同一种外汇的交同时，卖出交割期不同但等额的同一种外汇的交易易。具体形式可以是买进（或卖出）即期外汇的同具体形式可以是买进（或卖出）即期外汇的同时，卖出（或买进）远期外汇，也可以是买进期时，卖出（或买进）远期外汇，也可以是买进期限较短的远期外汇的同时，卖出期限较长的远期限较短的远期外汇的同时，卖出期限较长的远期外汇，或者与此相反。外汇，或者与此相反。时间套汇常被用来更动原已确定的收付款日期时间套汇常被用来更动原已确定的收付款日期及调剂不同到期日外汇头寸的余缺，而不是以获及调剂不同到期日外汇头寸的余缺，而不是以获利为目的。利为目的。66第四节 外汇与黄金市场2、时间套汇66第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场3、利息套汇、利息套汇 利息套汇又称利息套汇又称“套利套利”。由于两个不同国家。由于两个不同国家金融市场上短期资金的利率高低不同，套汇者把金融市场上短期资金的利率高低不同，套汇者把资金从低利率市场转移到高利率市场投放，以获资金从低利率市场转移到高利率市场投放，以获取利息差额收入。这种交易以赚取利差收益为目取利息差额收入。这种交易以赚取利差收益为目的，所以称之为的，所以称之为“套利套利”。套汇虽然有很强的投机性，但其结果却能促套汇虽然有很强的投机性，但其结果却能促使各个外汇市场上同一种外汇的行市趋向一致，使各个外汇市场上同一种外汇的行市趋向一致，从而对汇率起到了一定调节作用。从而对汇率起到了一定调节作用。67第四节 外汇与黄金市场3、利息套汇67第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场（四）外汇期权交易（四）外汇期权交易 期权交易是指在外汇买卖中，期权卖方提供期权交易是指在外汇买卖中，期权卖方提供给期权买方的一种可在合约期内或者到期时，执给期权买方的一种可在合约期内或者到期时，执行或不执行合同的选择权利。行或不执行合同的选择权利。即在一定时间内，即在一定时间内，期权买方拥有按约定汇价期权买方拥有按约定汇价买进或卖出一定数量外汇的权力买进或卖出一定数量外汇的权力，也可以放弃这，也可以放弃这种权利。但是期权买方要向卖方预先支付保险费种权利。但是期权买方要向卖方预先支付保险费或期权费（不论日后是否执行合同）。或期权费（不论日后是否执行合同）。68第四节 外汇与黄金市场（四）外汇期权交易68第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场四、黄金市场四、黄金市场1、黄金市场的含义、黄金市场的含义 黄金市场，是指集中进行黄金买卖和金币黄金市场，是指集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。兑换的交易市场。69第四节 外汇与黄金市场四、黄金市场69第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场2、黄金市场的分类、黄金市场的分类 按照黄金交易的地域范围划分，黄金市场按照黄金交易的地域范围划分，黄金市场分为国际性黄金市场、区域性黄金市场和国内分为国际性黄金市场、区域性黄金市场和国内黄金市场。黄金市场。70第四节 外汇与黄金市场2、黄金市场的分类70第四节第四节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场3、黄金市场的交易方式、黄金市场的交易方式 黄金市场的交易方式有黄金市场的交易方式有现货交易现货交易和和期货交期货交易易两种。两种。前者是在同业间通过电讯联系进行交易的前者是在同业间通过电讯联系进行交易的市场，伦敦、苏黎世属于这一类的市场；市场，伦敦、苏黎世属于这一类的市场；后者以远期交易为主，没有独立的交易场后者以远期交易为主，没有独立的交易场所，纽约、芝加哥、香港等则属于这一类的市所，纽约、芝加哥、香港等则属于这一类的市场。场。71第四节 外汇与黄金市场3、黄金市场的交易方式71复习思考题复习思考题一、单项选择题一、单项选择题1、在金融市场发达国家，许多未上市的证券或不足、在金融市场发达国家，许多未上市的证券或不足一个成交批量的证券，也可以在市场进行交易，一个成交批量的证券，也可以在市场进行交易，人们习惯把这种市场称为（人们习惯把这种市场称为（）。）。A.店头市场店头市场 B.议价市场议价市场 C.公开市场公开市场 D.第四市场第四市场A72复习思考题一、单项选择题A72复习思考题复习思考题2、一般情况下，即期交易的标准交割日定为（、一般情况下，即期交易的标准交割日定为（）。）。A.成交后第二个营业日成交后第二个营业日 B.成交后第一个营业日成交后第一个营业日 C.成交当天成交当天 D.成交后一星期内成交后一星期内B73复习思考题2、一般情况下，即期交易的标准交割日定为（复习思考题复习思考题3、股份公司在发行股票时，以票面金额为发行、股份公司在发行股票时，以票面金额为发行价格，这种发行是（价格，这种发行是（）。）。A.市价发行市价发行 B.平价发行平价发行 C.中间价发行中间价发行 D.溢价发行溢价发行B74复习思考题3、股份公司在发行股票时，以票面金额为发行价格，这复习思考题复习思考题4、下面关于商业票据的说法错误的是（、下面关于商业票据的说法错误的是（）。）。A.商业票据都是贴现发行商业票据都是贴现发行 B.商业票据必须经过评级商业票据必须经过评级 C.商业票据的利率一般低于国债利率商业票据的利率一般低于国债利率 D.商业票据的利率就是贴现率商业票据的利率就是贴现率C75复习思考题4、下面关于商业票据的说法错误的是（）。C复习思考题复习思考题5、按资金的偿还期限分，金融市场可分为（、按资金的偿还期限分，金融市场可分为（）。）。A.一级市场和二级市场一级市场和二级市场 B.同业拆借市场和长期债券市场同业拆借市场和长期债券市场 C.货币市场和资本市场货币市场和资本市场 D.股票市场和债券市场股票市场和债券市场C76复习思考题5、按资金的偿还期限分，金融市场可分为（）复习思考题复习思考题6、按照金融资产的新旧程度不同，金融市场可、按照金融资产的新旧程度不同，金融市场可分为（分为（）。）。A.一级市场和二级市场一级市场和二级市场 B.同业拆借市场和长期债券市场同业拆借市场和长期债券市场 C.货币市场和资本市场货币市场和资本市场 D.货币市场和债券市场货币市场和债券市场A77复习思考题6、按照金融资产的新旧程度不同，金融市场可分为（复习思考题复习思考题7、下列属于短期资金市场的是（、下列属于短期资金市场的是（）。）。A.债券市场债券市场 B.资本市场资本市场 C.票据市场票据市场 D.股票市场股票市场8、银行在票据未到期时将票据买进的做法叫（、银行在票据未到期时将票据买进的做法叫（）。）。A.票据交换票据交换 B.