西方经济学产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章第十四章第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡一、一、投资的决定投资的决定二、二、ISIS曲线曲线三、三、利率的决定利率的决定四、四、LMLM曲线曲线五、五、IS-LMIS-LM分析分析六、六、凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架西方经济学宏观第14章 1第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 目录目录目目目目 录录录录第一节投资的决定投资的决定l 实际利率与投资实际利率与投资；l 资本的边际效率资本的边际效率；收益、风险与投资收益、风险与投资；l 托宾的托宾的“q”“q”说说第二节IS曲线曲线第三节利率的决定利率的决定第四节LM曲线曲线l ISIS曲线及其推导曲线及其推导；l ISIS曲线的斜率曲线的斜率；l ISIS曲线的移动曲线的移动l LMLM曲线及其推导曲线及其推导；l LMLM曲线的斜率曲线的斜率；l LMLM曲线的移动曲线的移动第五节IS-LM分析分析l 两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡；l 均衡收入和利率变动均衡收入和利率变动l 货币的需求和供给货币的需求和供给；l 货币的需求动机货币的需求动机；货币需求函数货币需求函数；l 货币供求均衡货币供求均衡21.1.投资投资w投投资资，是是建建设设新新企企业业、购购买买设设备备、厂厂房房等等各各种种生生产产要要素素的的支支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。w投资就是资本的形成。投资就是资本的形成。w投资类型投资类型一、投资的决定一、投资的决定w投资主体：国内私人投资和政府投资。投资主体：国内私人投资和政府投资。w投资形态：固定资产投资和存货投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。w投资动机：生产性投资和投机性投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。3w（1）利率。）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。w（4 4）预预期期通通货货膨膨胀胀率率。与与投投资资同同向向变变动动，通通胀胀下下，短短期期内内对对企企业业有有利利，可可增增加加企企业业的的实实际际利利润润，减减少少工工资资，企企业业会会增增加投资。加投资。w通胀等于实际利率下降，会刺激投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素w（2）预期利润。）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。与投资同向变动，投资是为了获利。w利率与利润率反方向变动。利率与利润率反方向变动。w（3）折旧。）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。43.投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。投资函数：投资与利率之间的函数关系。uii（r）（满足（满足di/dr 0）。w投资投资i是利率是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：线性投资函数：ie-dr i ir%r%投资函数投资函数i=e dre 假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生变化，其他因素都不变素都不变we：自主投资，是即使：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。时也会有的投资量。wd：投资系数，是投资需求：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个表示利率每增减一个百分百分点点，投资增加的量。，投资增加的量。54.资本边际效率资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。l现值计算公式：现值计算公式：lR0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率。为贴现率。资本边际效率资本边际效率r r的计算的计算wR R为资本供给价格为资本供给价格wR R1、R R2、RRn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益wJ J为残值为残值u如果如果r大于市场利率，投资就可行。大于市场利率，投资就可行。65.资本边际效率曲线资本边际效率曲线u资本边际效率资本边际效率MECMEC曲线曲线：不同数量的资本供给，其不同的边：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。际效率所形成的曲线。pi i投资量投资量pr r利率利率i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECp投资越多，资本的边际效投资越多，资本的边际效率越低。率越低。p即利率越低，投资越多。即利率越低，投资越多。r%r%7投资边际效率曲线投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment w投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。w最终，最终，MEC会减少。会减少。wMEI减少了的减少了的MECw称为投资边际效率曲线，称为投资边际效率曲线，要低于要低于MEC。i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MEIMECr1r2wMEI即是投资函数曲线即是投资函数曲线r%r%86.托宾的托宾的“q”说说p美国经济学家詹姆美国经济学家詹姆托宾（托宾（Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家凯恩斯主义经济学家w如果如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。会有新投资。w如果如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。所以，投资支出将较低。u企业的市场价值企业的市场价值/其资本的重置成本。其资本的重置成本。9二、二、IS曲线曲线1.IS1.IS方程的推导方程的推导u二部门经济中的均衡条件是总供给总需求二部门经济中的均衡条件是总供给总需求,i=s,i=sus sy yc c，所以，所以y=c+i,y=c+i,而而c=a+by.c=a+by.p求解得均衡求解得均衡国民收入国民收入：y=(a+i)/1-by=(a+i)/1-bui=e-dr i=e-dr u得到得到ISIS方程：方程：uI：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄10 iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)储蓄函数s=y-c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r)y-c(y)IS曲线的推导图示曲线的推导图示112.IS2.IS曲线及其斜率曲线及其斜率uISIS斜率斜率w斜率的斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。含义：总产出对利率变动的敏感程度。w斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。y yIS曲线曲线r%r%123.IS曲线的经济含义曲线的经济含义w（1）描述产品市场达到宏观均衡，即）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率时，总产出与利率之间的关系。之间的关系。w（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。w（2）处于）处于IS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示i=s，偏离，偏离IS曲线的任曲线的任何点位都表示没有实现均衡。何点位都表示没有实现均衡。w（4）如果某一点位处于）如果某一点位处于IS曲线右边，表示曲线右边，表示is，即现行的利，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。w如果某一点位处于如果某一点位处于IS曲线的左边，表示曲线的左边，表示is，即现行的利率，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。13y yr%r%y1相同收入，但利率高，is区域yyIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3IS14例题例题l已知消费函数已知消费函数c=200+0.8yc=200+0.8y，投资函数，投资函数i=300-5ri=300-5r；l求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l r=100-0.04y r=100-0.04yl解：解：a a200 b200 b0.8 e0.8 e300 d300 d5 5lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l y=2500-25r y=2500-25r154.IS曲线的水平移动曲线的水平移动n利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，致总产出增加，IS水平右移水平右移n利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，致总产出减少，IS水平左移水平左移u如增加总需求的膨胀性如增加总需求的膨胀性财政政策：财政政策：u增加政府购买性支出。增加政府购买性支出。u减税，增加居民支出。减税，增加居民支出。减少总需求的紧缩性财政政策：减少总需求的紧缩性财政政策：增税，增加企业负担则减少投增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减资，增加居民负担，使消费减少。少。减少政府支出。减少政府支出。y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加16第二节第二节 IS IS曲线曲线 三、三、ISIS曲线的移动曲线的移动第二节第二节第二节第二节 IS IS IS IS曲线曲线曲线曲线oys三三三三 IS IS曲线的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动oisoyroir投投资需需求求变动使使IS曲曲线移移动(1)(2)(4)(3)储蓄函蓄函数数IS曲曲线投投资=储蓄蓄投投资需求需求i1i2IS1IS217第二节第二节 IS IS曲线曲线 三、三、ISIS曲线的移动曲线的移动第二节第二节第二节第二节 IS IS IS IS曲线曲线曲线曲线wIS曲线的移动幅度曲线的移动幅度 取决于政府支出增取决于政府支出增 量和支出乘数大小。量和支出乘数大小。w政府政府增税或减税增税或减税，都会使得都会使得IS曲线向曲线向 左或向右移动。左或向右移动。w扩张性财政政策和扩张性财政政策和 紧缩性财政政策。紧缩性财政政策。三三三三 IS IS曲线的移动曲线的移动曲线的移动曲线的移动y =kgg;y=c+i+g =+(y t)+e dr+g=a+e+g t +y d r +e e+g g t t y=1 d d r r 1 y =ktt18 案例案例 减税还是加税？减税还是加税？(2)(2)w财政部公布数据政部公布数据显示，示，2011 年前年前 8 个月全国个月全国财政收入政收入74286.29亿元，元，同比增同比增长30.9%。w在关注在关注财政收入的同政收入的同时要注重要注重财政政支出，未来减税是税改的目支出，未来减税是税改的目标。w当一国财政的民生支出规模较小时，当一国财政的民生支出规模较小时，民众往往觉得没有直接受益。民众往往觉得没有直接受益。案例案例案例案例 减税还是加税？减税还是加税？减税还是加税？减税还是加税？(2)(2)(2)(2)195.IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动w投资系数投资系数d不变：不变：b与与IS斜率成反比。斜率成反比。w边际消费倾向边际消费倾向b不变：不变：d与与IS斜率成反斜率成反比。比。wd是投资对于利率变动的反应程度。是投资对于利率变动的反应程度。wd较大，对于利率的变化敏感，较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。斜率就小，平缓。d大，利大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。w变动幅度越大，变动幅度越大，IS曲线越平缓。曲线越平缓。w反之，反之，d0时，时，IS垂直。垂直。wb大，大，IS曲线的斜率就小。曲线的斜率就小。wb大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。大幅度变动。IS曲线平缓。曲线平缓。20三、利率的决定三、利率的决定1.货币需求的三个动机货币需求的三个动机（1 1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。（2 2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。持有的货币。l个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。u两个动机表示为：两个动机表示为：L1=L1（y）=k y，随收入变化而变化随收入变化而变化（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。uL2=L2（r）=hr，随利率变化而变化，随利率变化而变化（r指百分点）指百分点）21第三节第三节 利率的决定利率的决定 一、货币的需求和供给一、货币的需求和供给第三节第三节第三节第三节 利率的决定利率的决定利率的决定利率的决定w古典学派古典学派认为：认为：投资与储蓄投资与储蓄都只与都只与利率利率相关；投相关；投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数；当投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数；当投资与储蓄相等时，就决定了利率。资与储蓄相等时，就决定了利率。w凯恩斯凯恩斯认为：认为：储蓄储蓄不仅决定于利率，更重要的不仅决定于利率，更重要的 是受是受收入收入水平的影响；收入是消费和储蓄的源泉，水平的影响；收入是消费和储蓄的源泉，只有收入增加，消费和储蓄才会增加。只有收入增加，消费和储蓄才会增加。w利率利率不是由储蓄与投资决定的，而是由不是由储蓄与投资决定的，而是由货币货币的供的供给量和对货币的需求量所决定的。给量和对货币的需求量所决定的。一一一一 货币的需求和供给货币的需求和供给货币的需求和供给货币的需求和供给222.流动偏好陷阱流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）（凯恩斯陷阱）u利率越高，货币的投机需求越少。利率越高，货币的投机需求越少。n证券价格随利率变化而变化，证券价格随利率变化而变化，n利率越高，证券价格越低。利率越高，证券价格越低。证券价格红利证券价格红利/利率利率p利率极高时，货币的投机需求为利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。u流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。成货币。u不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。受损失。23 案例案例 美国或入美国或入“流动性陷阱流动性陷阱”w联邦基金目标利率降至近于联邦基金目标利率降至近于零，资本回报率下降，庞大零，资本回报率下降，庞大的政府、民间债务负担，使的政府、民间债务负担，使得扩张信用的需求显著下降。得扩张信用的需求显著下降。案例案例案例案例 美国或入美国或入美国或入美国或入“流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱”24流动偏好流动偏好w财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。获得红利、租金等收益。w但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。w当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。会去购买证券。w此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。利率再下降。w流动偏好：人们持有货币的偏好。流动偏好：人们持有货币的偏好。w由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。预防不测之需和投机。253.货币需求函数货币需求函数实际货币总需求实际货币总需求L=LL=L1 1+L+L2 2 =ky hr =ky hrn名义货币量仅仅计名义货币量仅仅计算票面价值，必须算票面价值，必须用价格指数加以调用价格指数加以调整。整。n价格指数价格指数P Pn名义货币需求名义货币需求nL L(ky-hr)P(ky-hr)PL(m)L(m)r r货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r rL1=L1(y)L2=L2(y)凯恩斯陷阱26L(m)L(m)r r加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r r凯恩斯陷阱274.货币供给货币供给l货币供给是一个存量概念：货币供给是一个存量概念：l主要是狭义货币，主要是狭义货币，M1M1：硬币、纸币和银行活期存款。：硬币、纸币和银行活期存款。n价格指数价格指数P Pn实际货币量实际货币量m mM/PM/Pn名义货币量名义货币量M MmPmP货币供给货币供给m mr rm=M/Pm1 m0 m2n货币供给是一国某个时点货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银上，所有不属于政府和银行的狭义货币。行的狭义货币。n是外生变量，不受利率影是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。响，由国家政策调节。28 资料资料 M0 M0、M1M1、M2M2和和M3M3wM0：现金；：现金；M1：M0+活期存款活期存款wM2：M1+定期存款，定期存款，非支票性储蓄非支票性储蓄存款；存款；w M3：M2 +私有机构和公司的大私有机构和公司的大 额额 定定 期存款；期存款；wL：M3+各种有价证券。各种有价证券。w狭义货币狭义货币M1：M0+企事业机关团企事业机关团体部队存款体部队存款 +农村存款农村存款 +信用卡类信用卡类存款等；存款等；w广义货币广义货币M2：M1+居民储蓄存款居民储蓄存款+企企业定期存款业定期存款+外币存款外币存款+信托类存款信托类存款+证券公司客户保证金等。证券公司客户保证金等。资料资料资料资料 M0M0、M1M1、M2M2和和和和M3M329wr1较高较高,货币供给货币供给需求，感觉手中的货需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。格上升，利率下降。直到货币供求相等。5.货币需求量变动与供给均衡货币需求量变动与供给均衡w古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。w利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m1wr2较低，货币需求较低，货币需求供给，感到持有的供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。降，利率上扬；直到货币供求相等。w均衡利率均衡利率r0,保证货币供求均衡。保证货币供求均衡。m0m230货币需求曲线的变动货币需求曲线的变动w货币交易、投机动机等增加时，货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；货币需求曲线右移；w反之左移。反之左移。w导致利率变动。导致利率变动。货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)L(m)r rL2m=M/Pr r1r r2m0u利率决定于货币需求和供给利率决定于货币需求和供给u货币供给由国家货币政策控货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。制，是外生变量，与利率无关。垂直。垂直。凯恩斯认为，需要分析的凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。主要是货币的需求。L0L1r r0316.货币供给曲线的移动货币供给曲线的移动w政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。w当货币供给由当货币供给由m0扩大至扩大至m1时，利率则由时，利率则由r0降至降至r1。w在货币需求的水平阶段，货币供在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。给降低利率的机制失效。货币供给的变动货币供给的变动L(m)L(m)r rLm=M/Pr1m0 m1m2r0w货币供给由货币供给由m1继续扩大至继续扩大至m2w利率维持在利率维持在r1水平不再下降。水平不再下降。w货币需求处于货币需求处于“流动陷阱流动陷阱”。w此时，投机性货币需求无限扩张，此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被增发的货币将被“流动性陷阱流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。一步降低。32四、四、LM曲线曲线1.1.货币市场均衡的产生货币市场均衡的产生p货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。p货币实际供给量货币实际供给量m m不变。不变。p货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。p货币市场均衡公式是货币市场均衡公式是 m mL LL L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r)ky-hrky-hrp维持货币市场均衡：维持货币市场均衡：pm m一定时，一定时，L L1 1与与L L2 2必须此消彼长。必须此消彼长。p国民收入增加，使得交易需求国民收入增加，使得交易需求L L1 1增加，这时利率必须提高，增加，这时利率必须提高，从而使得从而使得L L2 2减少。减少。uL：liquidity 货币需求货币需求 uM：money 货币供给货币供给33wr1较高较高,货币供给货币供给需求，感觉手中的货需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。格上升，利率下降。直到货币供求相等。5.货币需求量变动与供给均衡货币需求量变动与供给均衡w古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。w利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m1wr2较低，货币需求较低，货币需求供给，感到持有的供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。降，利率上扬；直到货币供求相等。w均衡利率均衡利率r0,保证货币供求均衡。保证货币供求均衡。m0m2342.LM曲线的推导曲线的推导u货币市场达到均衡，则货币市场达到均衡，则 m=L m=L，uL=ky hrL=ky hr。m=ky hr m=ky hrnLM曲线斜率曲线斜率k/hn经济意义：总产出对利率变动经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。的敏感程度。yrLM曲线曲线n斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；n反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。m/k35LM 曲线推导图曲线推导图w利率利率w投机需求量投机需求量w货币供给固定货币供给固定-投机需求量投机需求量w交易需求量交易需求量w交易需求量交易需求量w国民收入国民收入wwLMLM：收入和利：收入和利率的关系率的关系m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1+m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L236图图145 IS曲线推导图示曲线推导图示5/17/20243737 普通普通LM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1+m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L2w投机性需求存在流投机性需求存在流动偏好陷阱。动偏好陷阱。wLM存在一个水平存在一个水平状凯恩斯区域。状凯恩斯区域。w投机性需求在利率投机性需求在利率很高时为很高时为0。只有交。只有交易需求。易需求。wLM呈垂直状。呈垂直状。l交易需求函数比交易需求函数比较稳定，较稳定，LM主要取主要取决于投机需求，即决于投机需求，即利率。利率。38第四节第四节 LM LM曲线曲线 二、二、LMLM曲线的斜率曲线的斜率第四节第四节第四节第四节 LM LM LM LM曲线曲线曲线曲线二二二二 LM LM曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率oym1om2m1oyrom2rLM曲曲线的的三三个个区区域域(1)(2)(4)(3)中中间区区域域凯恩斯恩斯区区域域古典古典区区域域交易需求交易需求货币供供给投机需求投机需求393.LM曲线的经济含义曲线的经济含义（3）LM曲线上的任何点都表示 L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。w（1）描述货币市场达到均衡，即）描述货币市场达到均衡，即 L=m时，总产出与利率之时，总产出与利率之间关系的曲线。间关系的曲线。w（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。l（4）LM 右边，表示右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求货货币供应。币供应。LM左边，表示左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求货货币供应。币供应。40LM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义yrLMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低41w已知货币供应量已知货币供应量 m=300 m=300，货币需求量，货币需求量 L=0.2y-5r L=0.2y-5r；w求求LMLM曲线。曲线。pLM曲线：曲线：r=-60+0.04yp解：解：m=300 km=300 k0.2 h0.2 h5 5pLM曲线：曲线：y=25r+1500u简单一点：简单一点：m=ky hr m=ky hr即即u300300 0.2y-5r 0.2y-5r424.LM曲线的移动曲线的移动（1）水平移动：利率不变）水平移动：利率不变 w水平移动取决于水平移动取决于m/hM/Ph;wh不变，则不变，则M和和P改变。改变。（2）旋转移动：斜率）旋转移动：斜率k/hwh不变，不变，k与斜率成正比；与斜率成正比；wk不变，不变，h与斜率成反比。与斜率成反比。yrLM曲线的水平移动曲线的水平移动右移右移左移左移w若价格水平若价格水平P不变，不变，M增加，增加，w则则m增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移w若若M不变，价格水平不变，价格水平P上涨，上涨，w则则m减少，减少，LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/k435.LM曲线的区域曲线的区域LM的斜率为的斜率为k/h。（1）凯恩斯）凯恩斯（萧条）（萧条）区域区域wh无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。呈水平状。yr凯恩斯区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1wr1利率较低时，投机需求无利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。限，即凯恩斯陷阱。w此时，政府增加货币供给，此时，政府增加货币供给，不能降低利率和增加收入，不能降低利率和增加收入，此时货币政策无效。此时货币政策无效。44（2）古典区域。）古典区域。l符合古典学派。符合古典学派。l h0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大lr2利率较高时，投机需求利率较高时，投机需求0。只有交易需求。只有交易需求。（3）古典区域和凯恩斯区）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率域之间是中间区域。斜率为正值。为正值。yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r1l如果实行扩张性货币政如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还策，不但会降低利率，还能提高收入。能提高收入。45五、五、IS-LM分析分析1.1.两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡wISIS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；wLMLM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。w能够同时使两个市场均衡的能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。组合只有一个。w解方程组得到（解方程组得到（r,yr,y）LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r046l一般而言：一般而言：ISIS曲线、曲线、LMLM曲线已知。曲线已知。l由于货币供给量由于货币供给量m m假定为既定。假定为既定。l变量只有利率变量只有利率r r和收入和收入y y，解方程组可得到。，解方程组可得到。例例:i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250:i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r L=0.5y+1000-250r 求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。解：解：i=si=s时，时，y=3500-500r (ISy=3500-500r (IS曲线曲线)L=m L=m时，时，y=500+500r y=500+500r （LMLM曲线）曲线）两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，ISISLMLM。解方程组，得解方程组，得y=2000,r=3y=2000,r=3472.一般均衡的稳定性一般均衡的稳定性A A（r r2 2，y y1 1）：LMLM均衡，均衡，ISIS不均衡不均衡lr r2 2r 储蓄储蓄LMISyrIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B B（r r2 2，y y2 2）：ISIS均衡，均衡，LMLM不均衡不均衡ly y2 2yy1 1,交易需求增加交易需求增加l生产和收入增加生产和收入增加l交易需求增交易需求增l利率上升利率上升lA AE E。l利率上升利率上升lB BE E。483.非均衡的区域非均衡的区域w供给：收入去向供给：收入去向n指指s和和mw需求：总产品支出需求：总产品支出n指指i和和LLMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡E494.均衡收入和利率的变动均衡收入和利率的变动w产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入y yE E，不一定能够，不一定能够达到充分就业的国民收入达到充分就业的国民收入y y ，依靠市场自发调节不行。，依靠市场自发调节不行。LMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡El必须依靠政府宏观调控。必须依靠政府宏观调控。EEEEISISLMLMyEyrEl增加需求，增加需求，lISISlEE,l增加增加货币供供给，lLM LMlE EyEy*50六、凯恩斯有效需求理论框架六、凯恩斯有效需求理论框架1.有效需求有效需求u有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格求价格达到达到均衡时的总需求。均衡时的总需求。w总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。生产成本与预期的利润。w总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。l包括消费和投资需求两部分。包括消费和投资需求两部分。512.有效需求不足有效需求不足n总需求价格总需求价格总供给价格，就会扩大生产；总供给价格，就会扩大生产；n反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。n就业量取决于总供给与总需求的均衡点。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。n短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。就业量实际取决于总需求。w凯恩斯否定凯恩斯否定“供给自行创造需求供给自行创造需求”的萨伊定律。的萨伊定律。w凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。所以市场不能自动实现充分就业的均衡。p凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。523.有效需求不足的原因有效需求不足的原因l有效需求总是不足的，根源在于三个有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律心理规律”：l一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；l二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；l三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但如果利率较高，就会导致投资需求不足。如果利率较高，就会导致投资需求不足。l凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。534.凯恩斯理论的政策含义凯恩斯理论的政策含义l凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。l战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。为重要的施政目标。l凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。理论，凯恩斯主义盛极一时。l这种干预被称为这种干预被称为“需求管理需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。54 资料资料 阿尔文阿尔文汉森汉森 资料资料资料资料 阿尔文阿尔文阿尔文阿尔文 汉森汉森汉森汉森wAlvin Hansen(1887-1975)，美美国最早的国最早的凯恩斯主恩斯主义者、者、新古典新古典综合派的奠基人合派的奠基人。w一是一是发展了展了IS-LM模型；模型；二二是与是与萨缪尔尔森提出了乘森提出了乘 数数 加速原理模型。加速原理模型。w他的哲学是他的哲学是“以民主思想以民主思想 使每个人都能合理地做到使每个人都能合理地做到 机会均等机会均等”，对就就业的关的关 注注实际是是对人的关心。人的关心。551、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。5月-245月-24Friday,May 17,20242、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。03:00:1703:00:1703:005/17/2024 3:00:17 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。5月-2403:00:1703:00May-2417-May-244、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。03:00:1703:00:1703:00Friday,May 17,20245、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。5月-245月-2403:00:1703:00:17May 17,20246、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。17五月20243:00:17上午03:00:175月-247、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月243:00上午5月-2403:00May 17,20248、业余生活要有意义，不要越轨。2024/5/173:00:1703:00:1717 May 20249、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。3:00:17上午3:00上午03:00:175月-2410、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/17/2024 3:00:17 AM03:00:1717-5月-2411、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/17/2024 3:00 AM5/17/2024 3:00 AM5月-245月-2412、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。17-May-2417 May 20245月-2413、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Friday,May 17,202417-May-245月-2414、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。5月-2403:00:1717 May 202403:00谢谢大家谢谢大家