第二章 货币与银行统计分析

第二章第二章 货币与银行统货币与银行统计分析计分析主要内容一、货币与银行统计体系概述一、货币与银行统计体系概述二、各类金融机构的资产负债表二、各类金融机构的资产负债表三、货币创造与货币供给统计分析举例三、货币创造与货币供给统计分析举例四、对货币与银行统计中四、对货币与银行统计中 其他重要指标的统计分析其他重要指标的统计分析第一节第一节 货币与银行统计体系概述货币与银行统计体系概述一、货币与银行统计体系中的交易主体一、货币与银行统计体系中的交易主体 按照经济职能、行为和目的，将国民经济基本单按照经济职能、行为和目的，将国民经济基本单位分别归入各机构部门：位分别归入各机构部门：1 1、住户部门住户部门：包括居民家庭和非法人企业的业主。：包括居民家庭和非法人企业的业主。2 2、非金融企业部门非金融企业部门：主要是指从事生产生产性货：主要是指从事生产生产性货物与非金融服务的机构单位。物与非金融服务的机构单位。3 3、政府部门政府部门：主要是指负有政治责任、经济调节：主要是指负有政治责任、经济调节以及对收入和财富进行再分配的作用、并生产用于公以及对收入和财富进行再分配的作用、并生产用于公共消费的非生产性服务的机构单位。共消费的非生产性服务的机构单位。4 4、金融机构部门金融机构部门：主要是指从事金融中介活动和：主要是指从事金融中介活动和辅助性金融活动的机构单位。辅助性金融活动的机构单位。5 5、国外部门国外部门：与国内经济单位发生金融交易的所：与国内经济单位发生金融交易的所有非常住居民。有非常住居民。金融机构部门：主要是指从事金融中介活动和辅助性金金融机构部门：主要是指从事金融中介活动和辅助性金融活动的机构单位。融活动的机构单位。从货币创造的角度考察，可分为两大类：从货币创造的角度考察，可分为两大类：一类一类创造货币创造货币；包括货币当局和存款货币银；包括货币当局和存款货币银行。行。另一类另一类不具备创造货币的作用不具备创造货币的作用；包括非货币；包括非货币金融机构。金融机构。（一）货币当局（一）货币当局 即中央银行。我国的中央银行是中国人民银行。即中央银行。我国的中央银行是中国人民银行。（二）存款货币银行（二）存款货币银行 主要包括商业银行和类似机构。主要包括商业银行和类似机构。它们以经营存、贷款，办理转帐结算为主要业务，以赢它们以经营存、贷款，办理转帐结算为主要业务，以赢利为主要经营目标。与其它金融机构相比，能吸收活期存款，利为主要经营目标。与其它金融机构相比，能吸收活期存款，创造货币。其存款货币是货币供给的重要组成部分，也是信创造货币。其存款货币是货币供给的重要组成部分，也是信用扩张的源泉。用扩张的源泉。我国的存款货币银行分为五类我国的存款货币银行分为五类：1 1、国有商业银行。、国有商业银行。2 2、其它商业银行。股份制商业银行和城市商业银行。、其它商业银行。股份制商业银行和城市商业银行。3 3、信用合作社。合作性金融组织。办理存贷款、转账、信用合作社。合作性金融组织。办理存贷款、转账结算结算 4 4、财务公司。、财务公司。5 5、中国农业发展银行、中国农业发展银行政策性银行。政策性银行。（三）非货币金融机构（三）非货币金融机构像其他部门提供除可用于作为支付手段的金融工具以外的金融像其他部门提供除可用于作为支付手段的金融工具以外的金融服务。不具备创造派生存款货币的机制。服务。不具备创造派生存款货币的机制。主要包括：主要包括：特定存款机构（金融信托投资公司、金融租赁公司、国家开特定存款机构（金融信托投资公司、金融租赁公司、国家开发银行、中国进出口银行）发银行、中国进出口银行）保险公司保险公司证券公司证券公司外资金融机构外资金融机构二、货币与银行统计的理论基础二、货币与银行统计的理论基础（一）货币的职能与货币层次的划分（一）货币的职能与货币层次的划分 货币职能：价值尺度；货币职能：价值尺度；流通手段；支付手段流通手段；支付手段；储藏手段；储藏手段 货币和银行统计希望通过对货币状态的剖析来观察宏观货币和银行统计希望通过对货币状态的剖析来观察宏观经济过程，并帮助决策部门决定如何通过对货币的控制实现经济过程，并帮助决策部门决定如何通过对货币的控制实现对整个经济进程的控制。在这个前提条件下，对整个经济进程的控制。在这个前提条件下，对货币的定义对货币的定义就是要以其流通手段和支付手段的职能为出发点就是要以其流通手段和支付手段的职能为出发点。这是因为，。这是因为，流通手段和支付手段的数量构成了市场购买力，构成市场需流通手段和支付手段的数量构成了市场购买力，构成市场需求，并反映货币政策操作对宏观经济运行的影响。所以，货求，并反映货币政策操作对宏观经济运行的影响。所以，货币和银行统计在判断众多金融工具是否属于货币时，要充分币和银行统计在判断众多金融工具是否属于货币时，要充分考虑它们的流通能力和支付能力，或言之为要充分地考虑它考虑它们的流通能力和支付能力，或言之为要充分地考虑它们的流动性。货币层次的划分就基于此。们的流动性。货币层次的划分就基于此。第一节第一节 货币与银行统计体系概述货币与银行统计体系概述IMF对货币层次的划分：vM0=流通于银行体系之外的现金vM1=M0+活期存款(包括国库接受的私人活期存款)vM2=M1+储蓄存款+定期存款+政府债券(包括国库券)vM3=M2+商业票据+大额可转让定期存单v美联储对货币层次的划分：M0=现金M1=M0+活期存款+旅行支票+其他支票存款M2=M1+储蓄存款+小额定期存款+货币市场共同基金M3=M2+回购协议+大额定期存款+欧洲美元+机构持有的货币市场共同基金L=M3+储蓄债券+银行承兑汇票+商业票据+短期国库券+其他 我国使用的货币供应量口径有：我国使用的货币供应量口径有：M M0 0 M M1 1 M M2 2 M M3 3 M M0 0是指是指流通流通领域中以现金形式存在的领域中以现金形式存在的货币货币，它，它是流动性最强的金融资产，是中央银行关注和调节的是流动性最强的金融资产，是中央银行关注和调节的重要目标。重要目标。M M1 1MM0 0+住户、非金融企业等部门的可用于支付的住户、非金融企业等部门的可用于支付的活期存款，称为活期存款，称为狭义货币狭义货币。是反映企业资金松紧的重。是反映企业资金松紧的重要指标。要指标。M M2 2 M M1 1+准货币。所谓准货币，就是定期存款、准货币。所谓准货币，就是定期存款、储蓄存款与其他存款之和。储蓄存款与其他存款之和。M M2 2称为称为广义货币广义货币，它反映，它反映社会总需求的变化。社会总需求的变化。M M3 3M M2 2 商业票据大额可转让定期存单商业票据大额可转让定期存单+非银非银行金融机构的存款行金融机构的存款+金融机构发行的部分证券金融机构发行的部分证券 各货币层次的相对增长速度分析vM1M1反映经济中的现实购买力；反映经济中的现实购买力；M2M2不仅反映现实的购买力，还不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若反映潜在的购买力。若M1M1增速较快，则消费和终端市场活跃；增速较快，则消费和终端市场活跃；若若M2M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。银行可以据此判定货币政策。M2M2过高而过高而M1M1过低，表明投资过过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；热、需求不旺，有危机风险；M1M1过高过高M2M2过低，表明需求强劲、过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。投资不足，有涨价风险。vM1M1增加表示货币市场流通性增强，增加表示货币市场流通性增强，M2M2中包括了中包括了M1M1，因此，再，因此，再排除排除M1M1变化因素后，变化因素后，M2M2的增加代表了储蓄的增加，货币流通的增加代表了储蓄的增加，货币流通性降低。性降低。v M1 M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于行指标，流动性仅次于M0M0；M2M2流动性偏弱，但反映的是社会流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指供应量，主要指M2M2。2009年末中国的货币供应量及对2010年上半年的影响v该时期各层次货币供应量保持快速增长，货币流动性上升很快，适度宽该时期各层次货币供应量保持快速增长，货币流动性上升很快，适度宽松的货币政策有效促进了经济企稳向好。松的货币政策有效促进了经济企稳向好。v20092009年面对复杂多变的国内外经济形势，人民银行贯彻了保增长扩内需年面对复杂多变的国内外经济形势，人民银行贯彻了保增长扩内需的方针政策，继续适时适度宽松的货币政策。的方针政策，继续适时适度宽松的货币政策。20092009年末狭义货币年末狭义货币M1M1和广和广义货币义货币M2M2分别增长分别增长32.4%32.4%和和27.7%27.7%，比，比20082008年末分别加快年末分别加快23.323.3和和9.99.9个百分个百分点，其中在点，其中在20092009年年1111月，月，M1M1增长创增长创19941994年以来的最高水平、年以来的最高水平、M2M2增长创增长创19951995年以来的最高水平，而且已经分别连续年以来的最高水平，而且已经分别连续6 6个月和个月和1010个月在个月在25%25%增速左增速左右运行。右运行。20092009年末的货币流动性存量比（年末的货币流动性存量比（M1/M2)M1/M2)为为36.3%36.3%。比年初上升。比年初上升1.31.3个百分点，是个百分点，是20082008年年2 2月以来的最高水平，货币活跃度明显增强。在月以来的最高水平，货币活跃度明显增强。在货币增长拉动下，经济明显好转。货币增长拉动下，经济明显好转。20092009年年GDPGDP增速增速8.7%8.7%（美国（美国-2.5-2.5，欧元，欧元区区-3.9-3.9，日本，日本-5.3-5.3，印度，印度5.65.6，俄罗斯，俄罗斯-9-9）。）。v各层次货币供应量持续快速增长的原因何在？主要与政府投资拉动金融各层次货币供应量持续快速增长的原因何在？主要与政府投资拉动金融机构房贷动机显著增强有关。机构房贷动机显著增强有关。20092009年末货币乘数为年末货币乘数为4.114.11，比年初上升，比年初上升0.430.43，20092009年末人民币贷款对年末人民币贷款对M2M2增长的贡献度为增长的贡献度为73.1%73.1%，比，比20082008年末上升年末上升了了4.74.7个百分点，同期外汇占款的贡献度为个百分点，同期外汇占款的贡献度为19.5%19.5%，比，比20082008年末下降年末下降36.936.9个百分个点。个百分个点。v亦埋下了通胀的苗头亦埋下了通胀的苗头三、货币与银行统计的一般结构三、货币与银行统计的一般结构构成货币与银行统计体系的三个组成部分：构成货币与银行统计体系的三个组成部分：货币当局资产负债表货币当局资产负债表反映中央银行基础货币的创造；反映中央银行基础货币的创造；存款货币银行的资产负债表存款货币银行的资产负债表反映存款货币的创造；反映存款货币的创造；非货币金融机构资产负债表非货币金融机构资产负债表反映该类机构对货币创反映该类机构对货币创造的影响。造的影响。报表项目报表项目 Items2010.01 2010.02 2010.03 2010.04 2010.05 2010.06 国外资产 Foreign Assets188021.75 189558.26 192118.96 195861.80 196868.82 198356.34 外汇 Foreign Exchange177869.14 179412.38 182310.84 186058.10 187177.63 188703.99 货币黄金 Monetary Gold669.84 669.84 669.84 669.84 669.84 669.84 其他国外资产 Other Foreign Assets9482.77 9476.04 9138.28 9133.86 9021.35 8982.51 对政府债权 Claims on Government15661.97 15625.89 15625.89 15621.19 15621.19 15621.19 其中：中央政府 Of which:Central Government15661.97 15625.89 15625.89 15621.19 15621.19 15621.19 对其他存款性公司债权 Claims on Other Depository Corporations 7129.50 7186.46 8618.22 8715.65 8822.75 8966.50 对其他金融性公司债权 Claims on Other Financial Corporations11530.12 11525.86 11514.57 11508.53 11508.26 11498.54 对非金融性公司债权 Claims on Non-financial Corporations43.96 43.96 43.96 43.96 43.96 43.96 其他资产 Other Assets7827.41 7823.51 8169.07 8169.40 8431.01 8445.52 总资产总资产 Total Assets230214.71 231763.94 236090.67 239920.53 241296.00 242932.04 2010年年1到到6月中国货币当局资产负债表月中国货币当局资产负债表 单位：亿元单位：亿元储备货币 Reserve Money142819.58 152629.41 150032.84 147027.84 147128.24 154234.48 货币发行 Currency Issue44349.17 48187.85 42836.09 43073.77 42109.91 42566.89 金融性公司存款 Deposits of Financial Corporations98470.41 104441.56 107196.75 103954.07 105018.33 111667.58 其他存款性公司 Other Depository Corporations98359.32 104257.21 107057.69 103828.16 104880.99 111506.39 其他金融性公司 Other Financial Corporations111.09 184.35 139.06 125.91 137.34 161.19 不计入储备货币的金融性公司存款Deposits of financial corporations excluded from Reserve Money641.77 641.82 649.58 653.14 623.59 612.40 发行债券 Bond Issue42380.80 41403.32 43442.31 45610.23 46058.44 46975.16 国外负债 Foreign Liabilities746.70 746.70 746.69 741.53 719.23 719.10 政府存款 Deposits of Government 25275.20 22860.75 23251.03 26657.41 30342.19 31023.02 自有资金 Own Capital219.75 219.75 219.75 219.75 219.75 219.75 其他负债 Other Liabilities 18130.91 13262.19 17748.46 19010.63 16204.56 9148.14 总负债总负债 Total Liabilities230214.71 231763.94 236090.67 239920.53 241296.00 242932.04v总资产总资产：表示央行掌握的全部资源。v国外资产国外资产：表示央行的海外资产占用（按人民币计价），或对外国的债权，包括外汇、黄金及其它三个子项目。所谓的其它国外资产，可以理解为除外汇、黄金之外的海外债权。v对政府债权对政府债权：表示由本国政府占用的央行资产，来源于对政府债务对政府债务。二者之间应当大致相等。否则，当对政府债权大于对政府债务时，意味着央行补贴财政，或央行对财政透支；当对政府债权小于对政府债务时，意味着财政补贴央行，或财政对央行透支。进一步说，如果财政对央行的透支金额远大于自有资金自有资金，则意味着央行陷入报表上的破产状态。v对金融机构债权对金融机构债权：表示央行将来自金融机构存款金融机构存款的款项返还或重新借贷给金融机构使用的部分。v负债合计负债合计：表示央行承担的债务合计，或央行除自有资金自有资金之外的资金来源合计。采用负债合计负债合计/自有资金自有资金这一公式，可用来揭示央行的负债程度。v储备货币储备货币：央行货币发行与金融机构存款的合计数，是央行资金的主要来源。v货币发行货币发行：表示央行直接从已发行在外的货币当中所回收的部分。v金融机构存款金融机构存款：即金融机构在央行的存款，主要是金融机构存放在央行的存款准备金，也是央行间接回笼货币的主要工具之一。v非金融机构存款非金融机构存款：非金融机构在央行的存款，与存款准备金类似。v债券发行债券发行：表示央行为弥补资金占用不足而对外发行的债券，主要是央行票据发行，是央行间接回笼货币的主要工具之一。v对政府债务对政府债务：表示央行来自中央财政的资金，或中央财政在央行的存款，与对政对政府债权府债权之间存在往来的性质。v自有资金自有资金：即央行总资产当中属于自有的部分，类似于商业银行的权益。报表项目报表项目 Items2010.01 2010.02 2010.03 2010.04 2010.05 2010.06 国外净资产 Net Foreign Assets 198661.51 200024.00 202280.02 204029.40 205406.14 207272.61 国内信贷 Domestic Credits503451.44 512449.00 521017.53 526907.13 530425.34 540682.50 对政府债权（净）Claims on Government(net)27700.18 29225.92 29318.27 26190.50 23250.77 23749.32 对非金融部门债权 Claims on Non-financial Sectors448225.35 456555.34 463375.35 473060.74 480237.20 485821.49 对其他金融部门债权 Claims on Other Financial Sectors27525.91 26667.74 28323.92 27655.90 26937.38 31111.70 货币和准货币货币和准货币 Money&Quasi Money625609.29 636072.26 649947.46 656561.22 663351.37 673921.72 货币货币 Money229588.98 224286.95 229397.93 233909.76 236497.88 240580.00 流通中现金流通中现金 Currency in Circulation 40758.58 42865.79 39080.58 39657.54 38652.97 38904.85 活期存款活期存款 Demand Deposits188830.40 181421.17 190317.35 194252.22 197844.91 201675.15 准货币准货币 Quasi Money396020.31 411785.31 420549.53 422651.46 426853.49 433341.73 定期存款定期存款 Time Deposits116340.51 119190.13 122943.73 127802.17 130292.50 131673.96 储蓄存款储蓄存款 Saving Deposits262795.52 278378.53 280350.33 279852.51 280547.60 287474.10 其他存款其他存款 Other Deposits16884.28 14216.65 17255.48 14996.77 16013.39 14193.66 不纳入广义货币的存款不纳入广义货币的存款 Deposits Excluded from Broad Money 12081.15 12220.44 12389.58 12191.05 12082.26 12721.92 债券 Bonds52343.30 52834.69 53417.61 53635.02 54674.17 55230.31 实收资本 Paid-in Capital23405.26 23426.60 23524.93 23738.71 23801.40 24061.74 其他（净）Other Items(net)-11326.05-12080.99-15982.02-15189.46-18077.72-17980.59 2010年年1到到6月存款性金融机构资产负债表单位：亿元月存款性金融机构资产负债表单位：亿元第二节第二节 货币创造与货币供给统计分析货币创造与货币供给统计分析一、现代金融体制下的存款货币创造一、现代金融体制下的存款货币创造两个基本条件：两个基本条件：非现金结算制度；部分准备金制度中央银行通过资产业务增加中央银行通过资产业务增加基础货币基础货币：（1 1）降低再贷款和再贴现利率；）降低再贷款和再贴现利率；（2 2）在公开市场上增加买进外汇的规模；）在公开市场上增加买进外汇的规模；（3 3）购买政府财政债券。）购买政府财政债券。假定央行向银行体系注入准备金（基础货币）v假定央行向商业银行发放贴现贷款DL为1000元，使银行体系中的准备存款R等量增加 央行 A银行 存入 DL=1000A银行和央行的资产负债表分别为：A银行 中央银行 准备存款准备存款（+1000）央行贷款（央行贷款（1000）贷款（贷款（1000）准备存款准备存款（+1000）存款创造：单个银行准备存款（准备存款（+1000）存款（存款（+1000）央行贷款（央行贷款（1000）存款（存款（1000）A L A银行通过贷款导致存款增加存款创造，创造了 MS=1000现在，A银行将准备存款1000元全部发放贷款，借款人将其暂时存入A银行，则其资产负债表变为：存款创造：银行体系v假定A银行创造的1000的存款通过支付行为被存入银行B，B银行和所有其他银行都不保留超额准备金，法定准备率 rd=20%。提款存入A银行 B银行借款人 商场D=1000 商品存款创造：银行体系B银行 准备存款（+1000）存款（+1000）LRR=200，假定所有银行都不保留超额准备金，B银行可以发放800的L，通过支付行为被存入C银行ARR=200ER=800A L A L B银行 C银行 准备金（准备金（+200）贷款（贷款（+800）存款（存款（+1000）存款（存款（+800）准备存款（准备存款（+800）RR=160，C银行可以发放640贷款，通过支付行为被存入D银行银行体系共增加D=1000+800+640+直到1000元基础货币全部转化为准备金RR为止存款创造：银行体系（总结）RR（+1000）存款 存款创造银行 AB+0+200+1000+800+800+640C+160+640+502D+128+502+419.6E+102.40+419.6+327.68F+81.92+327.68+262.14 合计+1000+5000+4000 不能创造存款货币的特例v（1）全额准备金制度。即以法律的形式要求银行对存款保持100%的准备金。如一存户存入1000元现金，则银行的T型账户如下：资产负债现金准备存款10001000存款：准备金存款：准备金1：1，没有任何扩大的倍数，没有任何扩大的倍数不能创造存款货币的特例v（2）现金放款：即使在部分准备制度下（R=20%），贷款完全以现金取出，并长期持有这些现金。资产负债现金准备 200存款 1000现金放款 800若该笔贷款归还之前始终在公众手中流通而不被存入银行。也不存若该笔贷款归还之前始终在公众手中流通而不被存入银行。也不存存款货币的创造。存款货币的创造。原因是：原因是：（1）收到）收到1000元存款的银行不再有多余的准备金来扩张贷款；元存款的银行不再有多余的准备金来扩张贷款；（2）这笔现金未被存入别的银行，别的银行的资产负债保持不变，）这笔现金未被存入别的银行，别的银行的资产负债保持不变，因而不存在多倍的信用创造。因而不存在多倍的信用创造。多倍存款创造公式的推导v简单货币乘数:银行体系中准备金增加导致的D的倍数vD：银行体系存款总额的变动vRd：法定存款准备金率vR：银行体系准备金的变动v上式中的1/rd被称为简单存款乘数。存款乘数代表的是每一元钱的准备金变动所引起的银行系统总存款额的变动。v简单的存款过程表明，对于整个银行系统来说，通过贷款和存款之间的相互转化，某个银行新增的准备金最终被完全转化为整个银行系统的法定准备金。货币创造过程的示意图（1 1）活期、定期存款与创造乘数）活期、定期存款与创造乘数 仍仍设设 D为为活活期期存存款款量量的的增增额额，rd为为活活期期存存款款的的法法定定准准备备率率；再再假假定定 T为为定定期期存存款款量量的的增增额额，rt为为定定期期存存款款的的法法定定准准备备率率，R为为总总准准备备存存款款的的增增额额，且且定定期期存存款款与与活活期期存款之比为存款之比为t（T/D）。则有：）。则有：影响货币乘数大小的其他因素影响货币乘数大小的其他因素（2 2）现金与存款货币的创造乘数现金与存款货币的创造乘数客户会从银行提取现金，从而一部分现金流出银客户会从银行提取现金，从而一部分现金流出银行系统，出现所谓的行系统，出现所谓的“现金漏损现金漏损”。现金漏损额与。现金漏损额与活期存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率活期存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率用用 C代表现金漏损额，用代表现金漏损额，用 c 代表现金漏损率代表现金漏损率,则则 c C/D；Cc D 设定包括现金的情况下，存款货币的创造乘数为设定包括现金的情况下，存款货币的创造乘数为（3 3）超额准备金与存款货币的创造乘数超额准备金与存款货币的创造乘数银银行行实实际际持持有有超超过过法法定定要要求求的的准准备备金金，称称超超额额准准备备金金，超超额额准准备备金金与与活活期期存存款款总总额额的的比比，称称为为超超额准备金率，以额准备金率，以e代表。这时，银行的初始准备为：代表。这时，银行的初始准备为：R=Drdtrt Dc De D =D（rd trtce）完整的存款货币创造乘数是：完整的存款货币创造乘数是：例例1：下面是一张经过合并的：下面是一张经过合并的货币当局的资产负债表货币当局的资产负债表。单位单位：亿元：亿元 试分析：（试分析：（1）中央银行）中央银行基础货币基础货币变化情况。变化情况。（2）中央银行是如何对基础货币进行操作以达到扩大或紧缩目的的。）中央银行是如何对基础货币进行操作以达到扩大或紧缩目的的。货币当局资产负债分析表货币当局资产负债分析表（单位：亿元）（单位：亿元）t 年年 t-1年年 比上年增加比上年增加 增量结构增量结构%资产资产 52934 62826 9892 1001国外资产国外资产 19124 26458 7334 74 100(1)外汇外汇 18660 25298 6638 67 91 （2）黄金）黄金 24 24 0 0 0 (3)国际金融机构资产国际金融机构资产 440 1136 696 7 92对政府的债权对政府的债权 3166 3166 0 03对存款货币银行债权对存款货币银行债权 29036 28716 -320 -34对非货币金融机构债权对非货币金融机构债权 236 4144 3908 405对非金融部门债权对非金融部门债权 1372 342 -1030 -10三、货币创造与货币供给统计分析举例三、货币创造与货币供给统计分析举例 t 年年 t-1年年 比上年增加比上年增加 增量结构增量结构%负债负债 52934 62826 9892 1001储备货币储备货币 53778 61266 7488 76 1001）发行货币）发行货币 18870 21962 3092 31 412）金融机构存款）金融机构存款 28710 32230 3520 36 47 3）非金融机构存款）非金融机构存款 6198 7074 876 9 122债券债券 0 238 238 23政府存款政府存款 2450 2972 522 5 4自有资金自有资金 734 732 -2 05其他（净）其他（净）-4082 -2382 1646 17分析分析：1 1）t t年货币当局的基础货币比年货币当局的基础货币比t-1t-1年增加了年增加了74887488亿元。在增加亿元。在增加的的74887488亿元中，发行货币增加亿元中，发行货币增加30923092亿元，占全部增量的亿元，占全部增量的41%41%；对金融机构负债增加；对金融机构负债增加35203520亿元，占全部增量的亿元，占全部增量的47%47%；非金；非金融机构存款增加融机构存款增加876876亿元，占全部增量的亿元，占全部增量的12%12%。2 2）t t年中央银行总资产增加年中央银行总资产增加98929892亿元。中央银行主要通过其亿元。中央银行主要通过其中的两项资产操作放出基础货币：一是大量增加外汇资产。中的两项资产操作放出基础货币：一是大量增加外汇资产。增加外汇资产的含义是货币当局买进外汇放出人民币。增加外汇资产的含义是货币当局买进外汇放出人民币。19991999年货币当局外汇资产增加年货币当局外汇资产增加66386638亿元，占全部资产增量的亿元，占全部资产增量的67%67%。二是增加对非货币金融机构的债权。二是增加对非货币金融机构的债权。t t年货币当局对非货币年货币当局对非货币金融机构的债权增加了金融机构的债权增加了39083908亿元，占全部资产增量的亿元，占全部资产增量的40%40%。例例2：下面是连续两年的：下面是连续两年的存款货币银行资产负债表存款货币银行资产负债表，分析存款货币银行，分析存款货币银行派生存款派生存款的原的原因。因。存款货币银行的资产负债表存款货币银行的资产负债表 单位：亿元单位：亿元-t-1 年年 t 年年 比上年比上年+增量结构增量结构%-资产资产 39748.3 51747.7 11999 1001。国外资产。国外资产 2948.9 4401.5 1453 122。储备资产。储备资产 5832.1 7601.1 1769 15 （1）准备金及在央行存款）准备金及在央行存款 5294.4 6922.8 1628 14 （2）库存现金）库存现金 537.7 595.6 58 13。中央银行债券。中央银行债券 0 0 0 04。对政府债权。对政府债权 74.5 460.1 386 35。对非金融部门债权。对非金融部门债权 30892.8 38640.0 7747 656。对非货币金融机构债权。对非货币金融机构债权 0.0 645.0 645 5-t-1年年 t 年年 比上年比上年+增量结构增量结构%-负债负债 39748.3 51747.7 11999 1001。国外负债。国外负债 2275.2 3788.8 1514 132。对非金融机构部门负债。对非金融机构部门负债 26087.7 35674.0 9586 80 （1）活期存款）活期存款 9692.9 12389.9 2697 22 （2）定期存款）定期存款 1247.9 1943.1 695 6 （3）储蓄存款）储蓄存款 14582.9 20516.0 5933 49 （4）其他存款）其他存款 564.0 825.0 261 23。对中央银行的负债。对中央银行的负债 9680.3 10316.0 636.2 54。对非货币金融机构负债。对非货币金融机构负债 0 353.9 354 35。债券。债券 228.6 195.7 -33 06。所有者权益。所有者权益 2377.3 2919.0 542 57。其他（净）。其他（净）-900.8 1500.2 599.4 -5-分析：分析：（1 1）t t年，存款货币银行经派生后的存款总额为年，存款货币银行经派生后的存款总额为3567435674亿元，亿元，比上年增加比上年增加95869586亿元。其中，增加数量最多的是储蓄存款，亿元。其中，增加数量最多的是储蓄存款，增量为增量为59335933亿元，占全部增量的亿元，占全部增量的49%49%；其次是活期存款，增；其次是活期存款，增量为量为26972697亿元，占全部增量的亿元，占全部增量的22%22%。(2)t(2)t年，存款货币银行创造存款增加的主要原因是存款货币年，存款货币银行创造存款增加的主要原因是存款货币银行对非金融部门的债权增加幅度较大，增量为银行对非金融部门的债权增加幅度较大，增量为77477747亿元。亿元。存款货币银行通过加大对非金融部门的贷款，向非金融部门存款货币银行通过加大对非金融部门的贷款，向非金融部门提供了大量的信用，在货币创造的乘数效应下，多倍创造出提供了大量的信用，在货币创造的乘数效应下，多倍创造出存款货币。存款货币。第四节第四节 货币与银行统计中其他重要指标的统计分析货币与银行统计中其他重要指标的统计分析一、基础货币统计分析一、基础货币统计分析 基础货币基础货币：指货币当局的资产负债表中负债方的储备货：指货币当局的资产负债表中负债方的储备货币。币。包括包括：中央银行发行的货币、金融机构在中央银行的法：中央银行发行的货币、金融机构在中央银行的法定准备金和超额准备金、非金融机构在中央银行的存款。定准备金和超额准备金、非金融机构在中央银行的存款。一般地，在基础货币总量既定时，现金和非金融机构在一般地，在基础货币总量既定时，现金和非金融机构在中央银行的存款比重下降，金融机构在中央银行的存款比重中央银行的存款比重下降，金融机构在中央银行的存款比重上升，上升，货币供应量则扩张货币供应量则扩张；现金和非金融机构在中央银行的；现金和非金融机构在中央银行的存款比重上升，金融机构在中央银行的存款比重下降，存款比重上升，金融机构在中央银行的存款比重下降，货币货币供应量则收缩供应量则收缩。二、货币乘数统计分析二、货币乘数统计分析影响货币乘数影响货币乘数K K的因素的因素：1 1、现金比率、现金比率-反向反向 2 2、法定存款准备金率、法定存款准备金率-反向反向 3 3、超额准备金率、超额准备金率-反向反向 4 4、定期存款比率与定期存款准备金率、定期存款比率与定期存款准备金率-反向反向三、信贷总量统计分析三、信贷总量统计分析 信贷总量是国内所有金融机构对非金融机构发放的各类信贷总量是国内所有金融机构对非金融机构发放的各类贷款之和。贷款之和。2008年年10月以来我国的货币乘数及相关经济数据月以来我国的货币乘数及相关经济数据月份月份货币货币乘数乘数新增信新增信贷贷（亿亿元）元）M2（亿亿元）元）2008.103.921918453133.322008.113.8447694586452008.123.687718475166.62009.13.83162004961352009.24.04107165071002009.34.2697189175306002009.44.349359185405002009.54.465466695482442009.64.590615304568916.22009.74.594135595731032009.84.630841045767002009.94.388151675854002009.104.555525305862002009.114.448129485946002009.124.210237986062002010.14.3769139006251002010.24.167070016360002010.34.332451076500002010.44.465877406566002010.54.509063946634002010.64.369360346739002010.75328674100分析：v自2008年9月爆发国际金融危机以来，我国货币政策由“从紧”转向“适度宽松”。经过了短暂的调整后，11月份和12月份新增贷款开始快速增长（如表）。从货币乘数变化来看，2008年10月份我国的广义货币供应量货币乘数为3.92，11月份、12月份分别下降为3.84和3.68，因此2008年年底的信贷增加主要是由于基础货币增加所导致的。v2009年初，我国货币乘数开始反弹，1月份上升到3.83，2、3、4、5月进一步上升，分别为4.04、4.2697、4.3493、4.4654。因此，前几个月货币乘数的放大成为货币供应量和信贷增加的主要推动力，货币乘数上升反映了市场信心恢复，金融机构愿意增加贷款，投资者也愿意借款。从2009年6月份的央行资产负债表来看，货币供应量和新增存贷款的大幅度上升主要是由于基础货币和货币乘数上升共同作用的结果。货币乘数上升起到至关重要的作用。v2009年上半年货币乘数上升主要是由于我国超额准备金率超额准备金率下降，2008年年底我国银行体系的超额准备金率是5.11%，2009年第一季度末下降到2.28%，第二季度末进一步下降到1.55%，整个上半年超额准备金率的下降幅度达到3.56%，推动了货币乘数的上升，促进了银行信贷的增长。v到了2009年下半年，随着超额准备金率下降见底，货币乘数也上升见顶，呈现小幅波动。从7月份的数据来看，货币乘数为4.5941，比6月份略有上升，8月份货币乘数继续上升，达到4.6308。在保增长的经济目标下，随着超额准备金率下降到较低水平，货币乘数不断上升，货币和信贷增加。v2009年9月份货币乘数开始下降，为4.3881，为什么9月份货币乘数转向下降呢？从央行的资产负债表可以看出，9月份基础货币增加较大，比8月份增加了8870.57亿元，是09年基础货币增加最多的月份，而货币供应量仅增加8706.39亿元，小于基础货币增加，新增贷款增加5167亿元，这说明新增基础货币并没有全部进入派生过程。也就是说，新增基础货币中的一部分资金没有进入银行体系派生扩张，而是作为超额准备金留在了中央银行的账户上，也就是说9月份的超额准备金率必然是上升的，这从第三季度的央行货币政策报告也得到了进一步证明。6月末，金融机构超额准备金率为1.55%，四大国有商业银行为1.15%，股份制商业银行为0.95%，农村信用社为4.26%，而9月末，金融机构超额准备金率为2.06%。其中，四大国有商业银行为1.80%，股份制商业银行为2.00%，农村信用社为3.96%，超额准备金率开始上升。超额准备金率上升，货币乘数下降，货币扩张能力下降。v而 2009年9月份超额准备金率上升，货币乘数下降，还有深层次原因，一是在适度宽松的货币政策下，金融机构早已完成了全年的信贷指标，后几个月商业银行的信贷冲动减弱；二是银监会已多次出台针对信贷过快增长的调控措施，因此年底商业银行的信贷投放也受到一定程度的限制。v因此，一方面货币发行增加，流通中现金增加，会降低货币乘数；另一方面基础货币增加，部分形成了超额准备金，没有进入银行体系派生存款，超额准备金率上升，货币乘数下降。l与前几个月相比，09年10月份货币供应量和信贷增加幅度较小，同时10月份基础货币为128776.33亿元，比9月份减少4630.31亿元，因此货币乘数的上升导致了10月份货币和信贷继续增加。l09年自10月份至年底，央行已经在公开市场实现了连续3个月的月度净回笼，10月份以来公开市场合计净回笼资金5040亿元，11月份也是资金净回笼，11月份基础货币继续下降，导致货币和信贷增加的原因还是货币乘数有所上升。最后，根据全年财政预算，全国财政部门在2009年12月完成突击花掉2万亿元资金的任务，这样12月份中央政府存款会大幅度下降，基础货币也会大幅度上升，这和2008年12月份的基础货币大幅度增加应该类似，而且市场预期2009年12月份银行放贷将趋于平缓，规模或为2500-3000亿左右，因此2009年12月份的货币乘数出现了比较大的下降。l进入2010年之后，在适度宽松的货币政策下，广义货币M2基本上还是保持了稳步上升的态势（虽然中途有下降），但由于对通货膨胀隐忧的担心，2010年前两季度的新增信贷一直呈现波动态势，央行的基础货币投放也一直在14到15万亿之间上下涨跌，由此得出的货币乘数也是一个波动的基本态势。