动漫服饰行业分析报告

动漫服饰行业分析报告目录、动漫衍生品需求分析 3.、标杆分析：美盛文化 4.1、国内主要的动漫服饰制造商之一，近四年收入增长迅速 4（1）迪士尼形象动漫服饰 5（2）电影形象动漫服饰 6（3）传统节日动漫服饰 62、公司区域经济优势明显，积极拓展和丰富客户来源 73、公司未来增长点：解决产能制约，提升自主开发能力 94、主要风险 1.0、动漫衍生品需求分析动漫衍生品市场广阔，动漫服饰一次性消费保持稳定需求。 动漫 产业 链主要包括三个层次：一是动漫作品的原创市场；二是动漫制作 和传播发行 市场；三是动漫衍生品，包括服饰、玩具、生活用品等。 三个层次市场规模 呈现出金字塔式结构，下一个层次的市场规模大过 上一个层次的市场规模， 尤其是动漫衍生品，市场极为广阔。而且由 于流行动漫形象的变化和服饰产 品的潮流特点，大部分动漫服饰属于 一次性消费品，为该市场需求量的稳定 性注入了强心剂。动漫服饰节日市场消费额持续增长， 前景可观。动漫服饰应用主 要集中在万圣节、狂欢节、圣诞节等传统节日，以及其他需要进行装 扮的场 合。美国全国零售联合会（NRF）调查显示，2009年有35.3%的美国消费者穿 着动漫造型服装庆祝万圣节，平均每人花费66.54 美元在服装、糖果、装饰品上，其中在动漫造型服装上 24.17 美元，万 圣节服 装类的销售总额达 21亿美元；而 2010 年美国消费者针对万圣 节的开支约为 58亿美元，超过 2009 年的 47.5 亿美元，动漫服饰消费 超过 25 亿美元。表：主妥国家万圣节消費总额地区2005 年2006 年2007 年2QQ3 年2009 年复合増长舉美国亿美元）32 9496507577475121加拿大（亿加元）1011,515I23%英国亿英镌11. 952 3521*哲卄器国：National FedsMbon： Relajl council of Caisda： Guardian： GCiS中国动漫市场规模在逐年稳步增长。目前全球动漫产业的产值约为 2,500 亿美元，加上动漫周边产品产值已达约 5,000 亿美元。动漫 产业已逐渐成为一些国家国民经济的支柱和新的经济增长点。国家动漫产业网数据显示，美国动漫业已成为全美第六大支柱产业； 日本动 漫业已成为日本第三大产业；韩国承接了全球近 1/3 的动漫制作业 务。与这几个动漫发达国家相比，我国动漫产业总体发展水平较低， 但国家 高度重视和大力扶持动漫产业， 并出台了许多相关政策。国内 动漫产业近年来发展迅猛，全国大部分地区都形成了若干个动漫产业 集群带，动漫总产值逐年稳步升高，市场前景明朗。圉 5： 中玛动漫业年 -2009 年总产隹及增枚举700 r120%50043040036S110087117180500580100%20%2003年 2004年 2005年 2006200 了年 加呱年中国动漫业总产值（亿元T-増长率二、标杆分析：美盛文化1 国内主要的动漫服饰制造商之一，近四年收入增长迅速公司是国内主要的动漫服饰制造商之一。 公司专注于动漫衍生品 细分产品动漫服饰的开发、生产和销售，产品主要应用于万圣节、狂 欢节、 圣诞节等西方传统节日以及装扮舞会等场合， 客户主要分布在 动漫形象版权 保护规范、 动漫服饰需求量大的欧美市场。 其中动漫服 饰供应商 Disguise 是公司的核心客户，而近四年来，公司占 Disguise 在中国区节日动漫服饰采购的比重已经达到 25%左右， 并且保持每年 以一定的幅度增长。公司于 2010 年取得迪士尼动漫形象授权，并开 始开拓国内市场和销售渠道。公司四年营业收入增长迅速， 迪士尼形象动漫服饰业务占比位居 首 位。 2010 年度公司实现营业收入 1.91 亿元，同期增长 52.72%，其 中迪士 尼形象动漫服饰业务收入 1.11 亿元，占比 58.21%；2011 年度， 公司营业 收入为 2.18 亿元元，其中迪士尼形象动漫服饰业务收入为 1.14 亿元，占比 52.27%。公司主营业务包括动漫服饰和非动漫服饰， 动漫服饰业务主要由 迪士 尼形象动漫服饰、 电影形象动漫服饰、 传统节日动漫服饰三类组 成，其中 迪士尼形象动漫服饰业务为重要营业收入来源。（1）迪士尼形象动漫服饰迪士尼形象动漫服饰的形象来源主要是迪士尼创作的童话和神 话故事， 以公主服饰为主， 生产工艺在所有产品中最复杂，售价也最 高。此类产品消 费特点表现为需求比较稳定，用户群体比较固定。由 于形象本身比较固定， 这类产品对于设计开发上要求较高， 如何既保 持创意原型的认知度又在设计 上有所突破成为该类产品设计中的主 要困难。 2010 年公司的迪士尼形象动 漫服饰营业收入为 1.11 亿元，占比 58.21%; 2011年该业务营业收入达到1.14亿元，占比为52.27%。（2）电影形象动漫服饰电影形象动漫服饰的形象来源主要是流行影视大片，此类形象种 类较 少，多以男性服饰为主。此类形象的需求量与电影上映时间有很 大关系，电 影上映当年其形象动漫服饰就较为流行。 2011 年公司的 电影形象动漫服饰营业收入为2956万元，占比 13.59%。（3）传统节日动漫服饰传统节日动漫服饰主要包括西方传统文化中的魔女、 女巫、吸血鬼等。该类服饰的营业收入具有较强的季节性和波动性，订单获得时 间一般为大型的西方节日前一季度。2011 年公司的传统节日动漫服饰营业收入为2884万元，占比 13.26%。25060%200 i.m50%40%15030%10020%5010 00%图 1：公司 0 弘卅年杭入 CAGR 为 碍绻2008 2009 2010 2011营业收入西万元）営业收入-加丫60160%50140%120%40100%30BO%2060%1040%20%00%图 2：仝司 D 弧竹年净利润 CAG 稅为了 3%2008 2009 2010 2010卩属十冊公司所有希的荐利润（百万）號饰头巾件统节U 动观紙他苴他非劭莫也业务 其他非怖劭收入1%迪七尼曲 線动漫服怖52%60.09650 0K40 0K30.0%20.0%0.0%2008200910.0%20102011毛利率公司股权结构可能有实际控制人控制风险。本次发行前，公司总股本 7,000 万股，公司实际控制人赵小强先生直接或间接持有发行前总股本的 72.97%。本次发行 2,350 万股后，赵小强先生直接或间接持有本公司 54.63%的股份，仍为本公司实际控制人。根据公司章程和相关法律法规规定，赵小强先生仍能够通过 股东大会和董事会行使表决权对本公司实施控制和重大影响， 所以公司存在实际控制人控制风险。表 1:本次发行 2350万股，发荷后总股本 9350万股股东名称发行前持股数量（万股）持股比例发行后持股數（万股持股比例莱盛实业4.336.5061 95%4 336.50T厂46.38S赵小强1J86.50116. 95%1, 186.5012.6914宏盛投资6729. 60%6727. 19%何晓玲3154 50%3153.37%胡丽娟262 53 75%262 52. 81%吕月贞227. 53. 25%227. 52 43%本次发行的股份2, 350. 0025. 13%合计7 000. 00100. 00%9t 350. 00100. 00%2、公司区域经济优势明显，积极拓展和丰富客户来源公司的竞争优势主要有三个：1）区域经济优势；2）客户关系优 势3）自主开发能力优势。公司区域经济优势集中体现在原材料采购上。 动漫服饰主要包括 功能面 料、复合面料等面料及拉链、纽扣等配饰辅料。公司地处浙江 省绍兴市， 绍 兴市是中国著名的纺织服装产业集群地之一， 而紧邻的 温州和义乌又是世界 小商品集散地， 各类纺织辅配料种类齐全、 供应 充足，公司周边应用于动 漫服饰的面料和辅料已形成完整的供应体 系。公司拥有稳定的核心客户。全球主要动漫服饰供应商 Disguise、 Paper Magic、MegaToys、Christy 等均为公司稳定的核心客户。公司 是国内主要的 动漫服饰制造商之一， 拥有多年组织大规模生产、 配套 方面的经验，能够 满足 Disguise 等核心客户的规模化需求和及时性需 求，因此与核心客户建 立了稳定的合作关系。近年来公司一直在积极拓展客户范围。 公司在 2008 年和 2009 年 大力 拓展业务范围， 销售区域从美国向欧洲国家主要的动漫服饰供应 商扩张，销 售客户也逐年增加， 客户数量从 2008 年的 16 家增加到目 前的 49 家，产 品也主要由万圣节服饰向圣诞节服饰、狂欢节服饰等 其他节日服饰及其他装 扮服饰扩充。取得迪士尼授权促使公司提升自主开发能力并扩大销售渠道。 在 欧盟和 美国不断提高进口服饰的门槛、 国内原材料及人力成本不断上 涨的情况下， 我国动漫服饰行业销售生产逐步向设计能力强、 规模大、 产品品质优良的企 业集中。 2010 年公司一方面取得迪士尼的授权开 始自主设计产品进行国内 销售， 另一方面自主研发设计的非授权产品 也为海外客户如德国 Keller 公 司所接受并实现销售。 公司自主设计能力的提升和销售渠道的扩大使公司在行业里更具优势和竞争力 3、公司未来增 长点：解决产能制约，提升自主开发能力募集资金将用于动漫服饰扩产建设项目、 研发设计中心项目。此 次发 行，公司拟募集 2.36亿元，主要用于两大项目，着重扩大现有 生产规模，新 建动漫服饰研发设计中心，加强产品研发能力，进一步 提升公司的市场地 位，增强公司在全球市场和中国市场的核心竞争 力。表 3：募集资金用于动漫服轉扩产建设项目、研发设计中心瑙目序号项目名称募集资金投入总额（百万）建设期1动漫服怖扩产建设项目213. 502年2研发设计中心项目22.001年合计235 50公司将扩大优势产品的生产规模，解决产能对公司长期发展制 约。随着 产品设计开发、生产规模、客户销售渠道等竞争优势的逐步 发挥效用，公司 的产销规模迅速扩张，公司产品长期处于供不应求的 状况。公司现有产能已 经基本饱和，产能问题已经成为公司需要解决 的首要问题。新生产基地建成 达产后将迅速地扩大公司生产规模，有 效缓解公司现有产能不足的状况，解 决客户订单量逐年快速扩张带来 的产能瓶颈问题，进一步发挥公司生产管理 和规模经济优势， 增强盈 利能力和竞争实力。公司将设立动漫服饰产品研发设计中心， 增强核心竞争力。目前 我国动 漫服饰生产企业大多没有获得流行动漫形象的生产和销售授 权，缺乏自主开 发设计相应动漫形象衍生品的创新能力， 大量的收益 价值流向美国、 欧洲和日本等国外动漫服饰供应商， 国内企业也无法 在国 内外市场上形成核心竞争力。公司将在原有研发体系的基础上， 整合设立动漫服饰产品研发设 计中 心， 负责公司技术战略的制定和规划、 新技术和新材料的引进和 应用，自 主开发设计主要用于内销的动漫服饰产品， 以提高公司对国 内市场的占有率，同时也能减少生产的季节波动性和对出口的依赖性。4、主要风险（1）业务的季节性和产能不足可能会导致经营业绩不善。动漫服饰行业 具有明显的季节性，消费主要集中在万圣节、狂欢节、圣诞节等节日期间， 客户主要在二季度确定当年的采购款式和数量，并主要集中在三季度交货， 公司需要在较短时间内组织设计、备货和生产，因而公司销售收入的实现也 相应主要集中在三季度，近三年公司三季度实现的销售收入占全年主营业务 收入的比重分别为52.84%、 62.42%和61.26%，收入的季节性较为明显。而且公司现有厂房和生产设备在生产旺季处于 满负荷状态，当前产能不足已经限制公司市场优势的发挥。若公司不能解 决产能不足问题，公司经营业绩可能不会持续增长。（2）迪士尼授权许可协议到期不能续签可能会波动公司营业收入。 2010年5月，公司与华特迪士尼（上海）有限公司签订许可协议，华 特迪士尼非排他许可公司利用其动漫原型和有关商标（迪士尼）设计、创 作、制造、采购有关产品，并向华特迪士尼授权的分销商、零售商在中国大 陆销售有关产品。公司合同有效期限自2010年6月1日至2012年5月 31日。公司在取得授权后于国内开设了三家零售店从事动漫服饰的直接销 售，收入还尚不明朗。公司是否能够持续取得迪士尼授权仍然存在不确定 性，这种不确定性会波动公司营业收入。（ 3）主要客户集中可能会对公司业绩产生较大影响。公司产品主要用于出口，全球主要动漫服饰供应商美国的Disguise、Mega Toys、英国的Christy 等均为公司稳定客户。近三年公司对 Disguise 的销售 占比较大，分别为总营业收入的 72.38%、 69.30%、56.63%。如果公 司对 Disguise 的销售发生较大变动将对公司业绩产生较大影响。