利率水平决定因素

利率水平的决定因素摘要：利率是货币金融理论的基础概念，也是连接货币因素与实际经济因素的中介变量，是 调节经济活动的重要杠杆。决定和影响利率的因素有很多，西方各种利率理论中也论述了很 多方面，本文主要基于古典学派的利率决定理论和凯恩斯的利率决定理论，就储蓄与投资对 利率的决定影响做简要论述，并且结合我国近年来利率的变化进行讨论。关键词：利率 决定因素 储蓄 投资一、西方经济学的利率决定理论（一）古典学派的利率决定理论古典利率理论基本观点认为利率是有非货币实际因素即储蓄和投资所决定的，因此也被 称为非货币性的利率理论。投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数，利率水平高低 就取决于投资与储蓄的交互作用。在市场经济中，利率是自由波动的，当储蓄供给大于投资 需求时，利率将下降，较低的利率会刺激人们减少储蓄，扩大投资；反之，若储蓄供给小于 投资需求时，利率将上升，而较高的利率又促使人们增加储蓄，减少投资。（二）凯恩斯的利率决定理论凯恩斯则全抛弃了实际因素对利率水平的影响。他认为，储蓄与投资虽然有着密切联系， 但不能把它们看作是决定利率水平的两个独立的变量。因为储蓄主要取决于收入，而收入一 般取决于投资。储蓄量是消费者消费行为的综合结果，它等于社会的总收入减去总消费支出， 而投资量是企业投资行为的综合结果，它等于由本期生产活动而引起的资本品的增值，也等 于总收入减去总消费。因此，无论什么时候，投资总是等于储蓄，利率显然不能由储蓄和投 资的均衡来决定。凯恩斯认为，人们在得到货币收入后，通常必须做出两种选择：一是消费和储蓄之间的 选择，称为“时间偏好的选择”；二是储蓄形式的选择，称为“流动性偏好的选择”。对于第一 种选择，凯恩斯认为，消费是收入的递减函数，储蓄是收入的递增函数。也就是说，当收入 增加时消费和储蓄也随之增加，但消费不如收入增加的多。收入越多，消费所占的比例越小， 而储蓄所占的比例越大；相反，收入越少，消费所占的比例越大，而储蓄所占的比例越小。 对于第二种选择，凯恩斯认为人们不同程度地具有交易动机、预防动机和投机动机。为此， 当人们考虑、选择持有财富的形式时，大多倾向于选择货币，乐于多持有货币。这可以理解 为，对具有完全流动性的资产有一定的偏好，即流动性偏好，又称灵活性偏好，表现为对货 币的流动性偏好。流动性偏好的高低，是由保持货币所得到的效用与放弃货币所得到的利益两者之间的权衡所决定的。在利率高的时候，流动性偏好降低，在利率低的时候，流动性偏好上升。所以，利息不是“等待”的报酬，而是在一定时期内放弃流动性偏好的报酬。二、我国的利率与居民储蓄上图为01年到07年我国城乡居民活期储蓄的统计图标，整体来看，我国城乡居民储蓄呈刚性增长趋势，其中 07 年的城乡居民人民币储蓄存款年底余额为 67599.7亿元，08 年的的调整，整体呈下降趋势。图中三次调息分别为：0.81、0.72、0.36。由上面两幅图表可以看出，由于城乡居民储蓄的快速增长，会造成用于投资、消费的货 币减少，造成投资不足、消费不足，难以发挥其拉动经济增长的作用，不利于我国经济发展。所以国家需要通过调息的方式，影响储蓄的增加，但是由于储蓄具有刚性，所以调息只能放缓储蓄增加的速度，并不能减少储蓄。利率影响储蓄与投资，同时利率的变动决定于储蓄与投资。通过对储蓄与投资的分析，可以得出当前利率水平对经济生活的影响与效用，对于不适应的利率水平通过经济政策进行调节，从而产生储蓄与投资的新变化，反映出利率调节的作用。如此循环往复，使储蓄与投资趋向于均衡，使得经济能够稳步发展。