企业财务管理一天

1企业财务管理企业财务管理中山大学中山大学 2一、资金筹集一、资金筹集总资产总资产=负债负债+所有者权益所有者权益 110.5亿亿=23.7亿亿+86.8亿亿 214亿亿=361亿亿+（-147亿）亿）资产资产 负债及所有者权益负债及所有者权益 流动资产流动资产 流动负债流动负债 长期投资长期投资 长期负债长期负债 固定资产固定资产 所有者权益所有者权益 无形及其它资产无形及其它资产 资产总计资产总计 负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计31、负债与所有者权益、负债与所有者权益负债：是指过去的交易、事项形成的负债：是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。包括：济利益流出企业。包括：n流动负债：一年内偿还的债务。流动负债：一年内偿还的债务。n长期负债：一年以后偿还的债务。长期负债：一年以后偿还的债务。4所有者权益，是指所有者在企业资产中享所有者权益，是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。的余额。n总资产总资产8000万元，负债万元，负债2400万元，万元，所有者权益为所有者权益为5600万元。万元。所有者权益所有者权益 实收资本（股本）实收资本（股本）（股东权益）（股东权益）资本公积资本公积 （净资产）（净资产）盈余公积盈余公积 未分配利润未分配利润 留存收益留存收益5实收资本：是指投资者作为资本投入实收资本：是指投资者作为资本投入到企业中的各种资产的价值。股东可到企业中的各种资产的价值。股东可以用货币出资，也可以用实物、知识以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出并可以依法转让的非货币财产作价出资。资。n股东按照实缴的出资比例分取红利股东按照实缴的出资比例分取红利。6盈余公积：是从税后利润中提取的积累盈余公积：是从税后利润中提取的积累资金。包括：法定公积金（按税后利润资金。包括：法定公积金（按税后利润的的10%提取，法定公积金累计额为公司提取，法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。再提取。）、任意公积金（经股东会）、任意公积金（经股东会或者股东大会决议提取）。或者股东大会决议提取）。未分配利润：留于以后年度分配的利润未分配利润：留于以后年度分配的利润或待分配的利润。或待分配的利润。7利润总额利润总额 100万元万元所得税所得税 -33税后利润税后利润 67法定公积金法定公积金 -6.7 13.4 任意公积金任意公积金 -6.7可分配利润可分配利润 53.6向股东分配向股东分配 -40未分配利润未分配利润 13.68 资本公积：是指由投资者或其他人资本公积：是指由投资者或其他人（或单位）投入，所有权归属于投资（或单位）投入，所有权归属于投资者，但不构成实收资本的那部分资本者，但不构成实收资本的那部分资本或者资产。或者资产。n主要来源有资本溢价或股本溢价。主要来源有资本溢价或股本溢价。n例：甲例：甲 乙乙 丙丙 丁丁 100 100 100？1/4 三年后留存收益三年后留存收益150万元。万元。9 实收资本实收资本 300 +100 资本公积资本公积 +80 盈余公积盈余公积 未分配利润未分配利润 150 450 +180102、资金结构、资金结构 n资金结构是指企业资金总额中各种资资金结构是指企业资金总额中各种资金来源的构成比例，主要是权益资金金来源的构成比例，主要是权益资金和负债资金的比例。和负债资金的比例。n在企业资金结构中，一定程度的负债在企业资金结构中，一定程度的负债有利于降低企业的资金成本。负债筹有利于降低企业的资金成本。负债筹资具有财务杠杆作用，负债资金占比资具有财务杠杆作用，负债资金占比重越大，财务杠杆作用越明显。重越大，财务杠杆作用越明显。11n如果企业扣除生产经营中的成本费用后收如果企业扣除生产经营中的成本费用后收益益100万元。万元。n付付10万元的利息时，企业剩余：万元的利息时，企业剩余：100 10 9033%=60.3万元万元n付付10万元的股息时，企业剩余：万元的股息时，企业剩余：100 10033%10=57万元万元n利息抵税利息抵税=利息所得税率利息所得税率 =10 33%=3.3万元万元12n总投资总投资100万元，预计每年息税前利润万元，预计每年息税前利润为为20万元。万元。（1）股东投入股东投入100万元，万元，20%（2）股东投入股东投入50万元万元 借入借入50万元，年利率万元，年利率10%30%（3）股东投入股东投入20万元万元 借入借入80万元，年利率万元，年利率10%60%13n总投资总投资100万元，预计每年息税前利润万元，预计每年息税前利润为为8万元。万元。（1）股东投入）股东投入100万元，万元，8%（2）股东投入）股东投入50万元万元 借入借入50万元，年利率万元，年利率10%6%（3）股东投入）股东投入20万元万元 借入借入80万元，年利率万元，年利率10%0 14n当息税前利润率当息税前利润率利息率时，负债经利息率时，负债经营是有利的，因为它能提高股东的收营是有利的，因为它能提高股东的收益，产生财务杠杆的正作用；反之，益，产生财务杠杆的正作用；反之，当息税前利润率当息税前利润率利息率时，负债经利息率时，负债经营是不利的，因为它会降低股东的收营是不利的，因为它会降低股东的收益，产生财务杠杆的负作用。益，产生财务杠杆的负作用。15n经营风险（商业风险）：因经营上的经营风险（商业风险）：因经营上的原因而导致利润变动的风险。如销量、原因而导致利润变动的风险。如销量、价格、成本。价格、成本。n财务风险（筹资风险）：因借款而增财务风险（筹资风险）：因借款而增加的风险，如丧失偿债能力，所有者加的风险，如丧失偿债能力，所有者收益下降。收益下降。16（1）经营风险小的企业应多负债，经）经营风险小的企业应多负债，经营风险大的企业应少负债。营风险大的企业应少负债。（2）盈利能力强的企业应多负债，盈）盈利能力强的企业应多负债，盈利能力差的企业应少负债。利能力差的企业应少负债。（3）有形资产份额大的企业应多负债，）有形资产份额大的企业应多负债，无形资产份额大的企业应少负债。无形资产份额大的企业应少负债。17二、项目投资二、项目投资1、资金时间价值、资金时间价值n资金的时间价值是指资金经历一段时资金的时间价值是指资金经历一段时间的投资与再投资后所增加的价值。间的投资与再投资后所增加的价值。n资金的时间价值是客观存在的，因为资金的时间价值是客观存在的，因为资金的所有者不会将资金闲置，而总资金的所有者不会将资金闲置，而总是将资金利用起来。是将资金利用起来。18现金流量图现金流量图n横轴表示时间，垂直线代表不同时点的现横轴表示时间，垂直线代表不同时点的现金流量，箭头向上表示现金流入，箭头向金流量，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出。下表示现金流出。n几个概念：几个概念：1、现值（、现值（P）F2、终值（终值（F）0 1 2 n3、年金（年金（A）P19（1）复利终值）复利终值 F=?0 1 n Pn例：例：P=1000，i=8%，n=5n F=1000(1+8%)5=1469niPF)1(20（2）复利现值）复利现值 F 0 1 n P=?n例：例：F=100，i=6%，n=5n P=100（1+6%)-5=74.7nniFiFP)1()1(21（3）年金现值）年金现值 P=？0 1 2 n-1 n A A A AiiAPn)1(122n例：某项目初始投资例：某项目初始投资100 万元，有效期万元，有效期10年，投资者要求的报酬率为年，投资者要求的报酬率为10%，问每年，问每年至少要收回多少？至少要收回多少？万元年万元27.16145.6100145.6100145.6%10%)101(110%,10,10010AAniP232、项目投资的财务评价方法、项目投资的财务评价方法n投资项目的现金流量由一个投资项目投资项目的现金流量由一个投资项目引起的、在未来一定期间内所发生的引起的、在未来一定期间内所发生的现金支出与现金收入的数量。包括现金支出与现金收入的数量。包括现金流出量现金流出量现金流入量现金流入量净现金流量净现金流量24n初始现金流量：主要包括固定资产投初始现金流量：主要包括固定资产投资和流动资金。资和流动资金。n营业现金流量：是指项目投入运营后营业现金流量：是指项目投入运营后所产生的现金流入量与现金流出量。所产生的现金流入量与现金流出量。n期末现金流量：项目寿命期最后一年期末现金流量：项目寿命期最后一年的现金流量，包括回收的固定资产残的现金流量，包括回收的固定资产残值和回收的流动资金。值和回收的流动资金。25n年经营净现金流量年经营净现金流量=营业收入经营成本营业税金及附加营业收入经营成本营业税金及附加所得税所得税=净利润净利润+折旧折旧26营业收入营业收入 100营业税及附加营业税及附加 -5原材料原材料 -50人工人工 -10 经营成本经营成本水电水电 -10 折旧折旧 -15利润利润 1027n例：某项目固定资产投资例：某项目固定资产投资100万元，预万元，预计使用计使用5年，报废时残值年，报废时残值5万元，固定万元，固定资产按平均年限法计提折旧。流动资资产按平均年限法计提折旧。流动资金投资金投资20万元。预计每年营业收入万元。预计每年营业收入200万元，经营成本万元，经营成本150万元。已知该项目万元。已知该项目的基准收益率为的基准收益率为8，营业税率及附加，营业税率及附加为为5.5，所得税率为，所得税率为33。28n年折旧费（年折旧费（100-5）519万元万元n税前利润税前利润2002005.51501920万元万元n初始现金流量初始现金流量-（100+20）-120万元万元n每年经营净现金流量每年经营净现金流量2002005.5150203332.4万元万元n期末现金流量期末现金流量20+525万元万元29 25 32.4 32.4 32.4 32.4 32.4 0 1 2 3 4 5 120 30 项目投资现金流量表项目投资现金流量表序号序号 项目项目 合计合计 计算期计算期 0 1 2 3 4 5 1 现金流入现金流入 1025 200 200 200 200 2251.1 营业收入营业收入 1000 200 200 200 200 2001.2 回收固定资产残值回收固定资产残值 5 51.3 回收流动资金回收流动资金 20 202 现金流出现金流出 925 120 167.6 167.6 167.6 167.6 167.62.1 固定资产投资固定资产投资 100 1002.2 流动资金流动资金 20 202.3 经营成本经营成本 750 150 150 150 150 1502.4 营业税金及附加营业税金及附加 55 11 11 11 11 112.5 所得税所得税 33 6.6 6.6 6.6 6.6 6.63 净现金流量（净现金流量（1-2）67 -120 32.4 32.4 32.4 32.4 57.44 累计净现金流量累计净现金流量 67 -120 -87.6 -55.2 -22.8 9.6 6731（1）投资回收期）投资回收期(payback period)n投资回收期是指以投资项目的各年净现金投资回收期是指以投资项目的各年净现金流量来回收该项目的原始投资额所需的时流量来回收该项目的原始投资额所需的时间（年数）。若预计的投资回收期比要求间（年数）。若预计的投资回收期比要求的投资回收期短，则项目可行；若预计的的投资回收期短，则项目可行；若预计的投资回收期比要求的投资回收期长，则项投资回收期比要求的投资回收期长，则项目不可行。目不可行。n投资回收期投资回收期=3+(120-97.2)/32.4=3.7年年32（2）净现值）净现值(net present value)n净现值就是将投资项目投入使用后的净现值就是将投资项目投入使用后的净现金流量按资金成本或基准收益率净现金流量按资金成本或基准收益率折算为现值，减去投资额现值以后的折算为现值，减去投资额现值以后的余额。余额。33n如果净现值大于零，说明投资项目的如果净现值大于零，说明投资项目的投资报酬率除达到资金成本或基准收投资报酬率除达到资金成本或基准收益率外还有剩余，即投资项目的投资益率外还有剩余，即投资项目的投资报酬率大于资金成本或基准收益率，报酬率大于资金成本或基准收益率，项目可行；如果净现值小于零，说明项目可行；如果净现值小于零，说明投资项目的投资报酬率没有达到资金投资项目的投资报酬率没有达到资金成本或基准收益率，即投资项目的投成本或基准收益率，即投资项目的投资报酬率小于资金成本或基准收益率资报酬率小于资金成本或基准收益率,项目不可行。项目不可行。34n净现值净现值32%)81(4.32%)81(4.32%814.32120%)81(254.32%)81(4.3254万元4.261204.1461201.398.237.258.273035 12 0 1 1010%时，时，NPV=12/（1+10%）-10=0.9130%时，时，NPV=12/（1+30%）-10=-0.7720%时，时，NPV=12/（1+20%）-10=036（3）内部收益率）内部收益率(internal rate of return)n内部收益率是指使投资项目净现值等内部收益率是指使投资项目净现值等于零的折现率。也就是说，根据这个于零的折现率。也就是说，根据这个折现率对投资项目的净现金流量进行折现率对投资项目的净现金流量进行折现，使未来报酬的总现值正好等于折现，使未来报酬的总现值正好等于该项目初始投资额。当内部收益率大该项目初始投资额。当内部收益率大于资金成本率或基准收益率，说明项于资金成本率或基准收益率，说明项目可行；反之，则不可行。目可行；反之，则不可行。37 尝试法：折现率尝试法：折现率15%时，净现值时，净现值=1 折现率折现率16%时，净现值时，净现值=-2净现值净现值 1 0 15%16%折现率折现率 2 内部收益率内部收益率=15.33%38三、财务报表分析三、财务报表分析1、资产负债表分析、资产负债表分析n分析资产负债表的结构：用以反映企分析资产负债表的结构：用以反映企业的资产结构和资金结构。总体是资业的资产结构和资金结构。总体是资产总额或负债及所有者权益总额。产总额或负债及所有者权益总额。n评价公司负债经营程度及举债能力。评价公司负债经营程度及举债能力。n判断公司的财务状况发展趋势。判断公司的财务状况发展趋势。39项目项目 2006 2005流动资产流动资产 19.0 21.3长期投资长期投资 11.9 12.3固定资产固定资产 66.9 63.7无形及其他资产无形及其他资产 2.2 2.7流动负债流动负债 34.8 26.5长期负债长期负债 8.6 11.9少数股东权益少数股东权益 14.2 12.3所有者权益所有者权益 42.4 49.340 偿债能力偿债能力n流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债n速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债n资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额41财务比率财务比率 2006 2005流动比率流动比率 0.55 0.80速动比率速动比率 0.43 0.59 资产负债率资产负债率%43.4 38.442 成长能力成长能力n资产增长率资产增长率=（年末总资产（年末总资产/年初总资产）年初总资产）1 n资本增长率资本增长率=（年末所有者权益（年末所有者权益/年初所有者权益）年初所有者权益）1 43 财务比率财务比率 2006 资产增长率资产增长率 20.2 资本增长率资本增长率 3.42442、利润表分析、利润表分析n分析利润表的结构：用以反映企业利润的分析利润表的结构：用以反映企业利润的构成，说明利润水平上升或下降的原因。构成，说明利润水平上升或下降的原因。总体是主营业务收入。总体是主营业务收入。n评价企业利用现有经济资源的盈利能力。评价企业利用现有经济资源的盈利能力。n与资产负债表的有关项目相比较，可以对与资产负债表的有关项目相比较，可以对公司各种资源的利用情况作出评价。公司各种资源的利用情况作出评价。n判断公司的经营前景。判断公司的经营前景。45项目项目 2006 2005 主营业务收入主营业务收入 100 100主营业务成本主营业务成本 74.9 76.0管理费用管理费用 5.7 5.5财务费用财务费用 1.9 1.7营业利润营业利润 16.9 16.4利润总额利润总额 16.6 16.2净利润净利润 8.8 8.746 盈利能力盈利能力n净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/平均净资产平均净资产n总资产报酬率总资产报酬率=（利润总额（利润总额+利息支出）利息支出）/平均资产总平均资产总额额n营业利润率营业利润率=营业利润营业利润/主营业务收入主营业务收入47 财务比率财务比率 2006 净资产收益率净资产收益率 8.98 总资产报酬率总资产报酬率 8.60 营业利润率营业利润率 16.948 营运能力营运能力n总资产周转率总资产周转率=主营业务收入主营业务收入/平均资产总额平均资产总额n存货周转率存货周转率=主营业务成本主营业务成本/平均存货平均存货n应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入主营业务收入/平均应收账款平均应收账款49 财务比率财务比率 2006总资产周转次数（次总资产周转次数（次/年）年）0.46存货周转次数（次存货周转次数（次/年）年）12.70存货周转天数存货周转天数 （天）（天）29应收账款周转次数（次应收账款周转次数（次/年）年）8.31应收账款周转天数（天）应收账款周转天数（天）4450 成长能力成长能力n收入增长率收入增长率=（本年主营业务收入（本年主营业务收入/上年主营业务收上年主营业务收入）入）1n利润增长率利润增长率=（本年利润总额（本年利润总额/上年利润总额）上年利润总额）151 财务比率财务比率 2006 收入增长率收入增长率 4.43 利润增长率利润增长率 6.23 523、现金流量表分析、现金流量表分析n反映企业在一定会计期间内现金收入、反映企业在一定会计期间内现金收入、支出和现金净流量情况的报表。支出和现金净流量情况的报表。n现金流量表采用收付实现制原则编制。现金流量表采用收付实现制原则编制。n以实际现金的收付时间作为流入和流以实际现金的收付时间作为流入和流出的时间，而不论其是否应归属当期出的时间，而不论其是否应归属当期的收入和费用。的收入和费用。53n2006年度：年度：经营活动现金流入：经营活动现金流入：9,838,525,197.61 经营活动现金流出：经营活动现金流出：7,576,323,973.96 经营活动现金流量净额：经营活动现金流量净额：2,262,201,223.65 投资活动现金流入：投资活动现金流入：24,125,953.78 投资活动现金流出：投资活动现金流出：3,458,174,393.42 投资活动现金流量净额：投资活动现金流量净额：-3,434,048,439.64 54筹资活动现金流入：筹资活动现金流入：9,312,608,550.90 筹资活动现金流出：筹资活动现金流出：7,141,721,587.95 筹资活动现金流量净额：筹资活动现金流量净额：2,170,886,962.95汇率变动对现金的影响汇率变动对现金的影响 -470,100.15 现金净增加额：现金净增加额：998,569,646.81 现金现金2006年初年初 1,100,950,863.86 现金现金2006年末年末 2,099,520,510.67 2006年现金增加年现金增加2,099,520,510.67-1,100,950,863.86=998,569,646.8155n货币资金货币资金 年末数年末数 年初数年初数现金现金 95,818.21 33,827.72银行存款银行存款 2,099,424,692.46 1,100,917,036.14其他货币资金其他货币资金 200,000.00 46,000,000.00 合计合计 2,099,750,510.67 1,146,950,863.86n其他货币资金是为开具银行承兑汇票而存其他货币资金是为开具银行承兑汇票而存放在银行的保证金存款。放在银行的保证金存款。