第六章營運績效暨獲利能力分析财务个案分析

財務報表分析 郭敏華 著智勝文化事業有限公司製作財務分析個案研究財務分析個案研究第六章 營運績效暨獲利能力分析1財務報表分析 郭敏華 著獲利能力的重要性n獲利能力提供債權人債權保障、提供股東獲利報酬，也提供了進一步成長的基本動力。財務報表分析 郭敏華 著獲利性的決定因素rROEg獲利性成長性風險性營運績效投資績效融資績效公司價值財務報表分析 郭敏華 著獲利能力分析指標n整體性獲利指標n權益報酬率n衡量股東投資報酬率的指標。n資產報酬率n衡量每單位資產所創造的效益的指標。n經濟附加價值n將權益資金成本考量入的獲利指標。財務報表分析 郭敏華 著獲利能力分析指標（續）n營運獲利衡量指標n淨利率n營收淨額減去所有成本，再加減營業外收支後之獲利率，又分稅後、稅前淨利。n營業利益率n衡量本業經營活動的獲利指標。n毛利率n銷貨淨額減去銷貨成本後的獲利數字。財務報表分析 郭敏華 著權益報酬率n股東權益報酬率(ROE)nROE的高低取決於三項管理構面的績效好壞：營運管理、投資管理和融資管理。n不能任憑ROE的高低即對公司的獲利能力遽下斷言，而要將ROE進一步拆解才能分析出公司獲利全貌。權益乘數資產週轉率淨利率權益乘數資產報酬率股東權益稅後淨利)ROA(財務報表分析 郭敏華 著資產報酬率n資產報酬率 n資產總額採期初？期末？或平均值？n視評估之目的而定資產週轉率淨利率資產總額營業收入營業收入稅後淨利資產總額稅後淨利財務報表分析 郭敏華 著淨利率n淨利率=n營收淨額=營收毛額 銷貨退回與折讓n稅前淨利 V.S 稅後淨利n若目的為衡量營運績效n看稅前淨利，因為各產業甚至同業間所負擔的稅率可能不同。n若目的為衡量股東權益n看稅後淨利，因為稅後淨利才是股東真正可以享受到的利潤。營收淨額淨利財務報表分析 郭敏華 著營業利益率n營業利益率=n營業利益n公司經營本業活動的獲利數字。n衡量公司本業獲利能力最重要的指標（因為EPS不一定完全表達本業實際經營績效）。營收淨額營業利益財務報表分析 郭敏華 著毛利率n毛利率=n透露的訊息為：n公司有多少餘裕可投注在研發、行銷和管理活動上？以上皆為影響公司未來的競爭力的重要活動營收淨額銷貨毛利財務報表分析 郭敏華 著競爭策略影響獲利型態n成本領導n低毛利率、低管銷費用n差異化n高毛利率、高管銷費用n不同的獲利指標所涵蓋的範圍不同，適用的情境亦有差異，須因應不同的目的選用適當的獲利指標進行評估。