金融工程总复习PPT课件

总复习总复习第一章第一章 金融工程概述金融工程概述金融工程定义、作用金融工程定义、作用衍生证券定义，金融衍生证券定义、分类，衍生证券定义，金融衍生证券定义、分类，三大用途的定义、例子三大用途的定义、例子金融工程的基本分析方法，绝对定价法、金融工程的基本分析方法，绝对定价法、相相对定价法定义对定价法定义连续复利定义、复利计算连续复利定义、复利计算金融工程定义金融工程定义 金融工程是以金融产品和解决方案的金融工程是以金融产品和解决方案的设计设计、金融、金融产品的产品的定价定价与与风险管理风险管理为主要内容，运用现代金融为主要内容，运用现代金融学、工程方法与信息技术的理论与技术，对学、工程方法与信息技术的理论与技术，对基础证基础证券券与与金融衍生产品金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的的学科与技术。地解决金融问题的根本目的的学科与技术。金融工程的作用金融工程的作用v变幻无穷的新产品变幻无穷的新产品v低成本风险管理低成本风险管理v风险放大与市场波动风险放大与市场波动衍生证券定义衍生证券定义未来的回报依赖于一个潜在的证券、商品、未来的回报依赖于一个潜在的证券、商品、利率或是指数价值的投资工具利率或是指数价值的投资工具 金融衍生产品金融衍生产品衍生产品（衍生产品（DerivativesDerivatives）是指价值依赖于其）是指价值依赖于其标的资产（标的资产（Underlying AssetsUnderlying Assets）的金融工具）的金融工具按形式分类按形式分类 远期远期（ForwardsForwards）期货期货（FuturesFutures）互换互换（SwapsSwaps）期权期权（OptionsOptions）衍生产品的用途衍生产品的用途v 套期保值（套期保值（HedgeHedge）v 套利套利（ArbitrageArbitrage）v 投机（投机（SpeculateSpeculate）v套期保值套期保值在现货市场上已有头寸，进入衍生证券市场通在现货市场上已有头寸，进入衍生证券市场通过相反头寸进行风险转移和管理过相反头寸进行风险转移和管理v套利套利利用现货与衍生证券价格存在的不合理关系，利用现货与衍生证券价格存在的不合理关系，同时进入现货市场与衍生证券市场，在没有任同时进入现货市场与衍生证券市场，在没有任何损失与风险且无需自有资金的情况下获取利何损失与风险且无需自有资金的情况下获取利润润v投机投机根据对市场的判断，利用市场出现的根据对市场的判断，利用市场出现的价差价差进行进行买卖从中获得利润，通过承担风险获取相应的买卖从中获得利润，通过承担风险获取相应的预期收益预期收益金融工程的基本分析方法金融工程的基本分析方法v绝对定价法绝对定价法v相对定价法相对定价法v无套利定价法无套利定价法v风险中性定价法风险中性定价法v积木分析法积木分析法复利计算复利计算v连续复利终值公式连续复利终值公式v连续复利与普通复利的转换连续复利与普通复利的转换第二章第二章 远期与期货概述远期与期货概述远期定义、多方、空方、远期类型（利率、远期定义、多方、空方、远期类型（利率、外汇）、交易机制外汇）、交易机制期货定义、类型、交易机制、未平仓合约期货定义、类型、交易机制、未平仓合约数数的计算的计算远期与期货的比较远期与期货的比较v远期（期货）定义、类型、交易机制远期（期货）定义、类型、交易机制v清算机构清算机构期货与期货市场期货与期货市场开立与结清期货头寸开立与结清期货头寸v开立期货头寸开立期货头寸 买入建仓买入建仓 卖出建仓卖出建仓v结清期货头寸结清期货头寸 到期交割或现金结算到期交割或现金结算 平仓（平仓（OffsetOffset）未平仓合约数未平仓合约数 即流通在外的合约总数即流通在外的合约总数=所有多头数之和所有多头数之和=所有空头数之和所有空头数之和 建仓建仓+建仓建仓=1=1 建仓建仓+平仓平仓=0=0 平仓平仓+平仓平仓=-1=-120072007年年9 9月月2121日日 20092009年年9 9月到期的月到期的S&P500S&P500指数期货合约指数期货合约SPU9SPU9在在CME CME 上市上市案例案例2.7 2.7 未平仓合约数的变化未平仓合约数的变化v交易场所不同交易场所不同v标准化程度不同标准化程度不同v违约风险不同违约风险不同v合约双方关系不同合约双方关系不同v价格确定方式不同价格确定方式不同v结算方式不同结算方式不同v结清方式不同结清方式不同远期与期货比较远期与期货比较第三章第三章 远期与期货定价远期与期货定价v远期（期货）价格、远期（期货）价值远期（期货）价格、远期（期货）价值v买空、卖空买空、卖空v主要符号主要符号v计算计算远期合约的定价远期合约的定价第四章第四章 远期与期货的运用远期与期货的运用多头套期保值定义、适用情况、举例多头套期保值定义、适用情况、举例空头套期保值定义、适用情况、举例空头套期保值定义、适用情况、举例运用远期与期货进行套利与投机运用远期与期货进行套利与投机v多头（买入）套期保值（多头（买入）套期保值（Long HedgesLong Hedges）运用远期（期货）多头进行套保运用远期（期货）多头进行套保 适合担心价格上涨的投资者，锁定未来买适合担心价格上涨的投资者，锁定未来买入入价格价格v空头（卖出）套期保值（空头（卖出）套期保值（Short HedgesShort Hedges）运用远期（期货）空头进行套保运用远期（期货）空头进行套保 适合担心价格下跌的投资者，锁定未来卖适合担心价格下跌的投资者，锁定未来卖出出价格价格多头套期保值，锁定了买入价格，但并多头套期保值，锁定了买入价格，但并不保证盈利不保证盈利空头套期保值，锁定了卖出价格，但并空头套期保值，锁定了卖出价格，但并不保证盈利不保证盈利第五章第五章 互换概述互换概述、互换定义、互换定义、利率互换含义、比较优势、绝对优势、案例分、利率互换含义、比较优势、绝对优势、案例分析、计算、互换收益、画流程图、利率互换多析、计算、互换收益、画流程图、利率互换多头、空头头、空头、货币互换含义、案例分析、计算、画流程图、货币互换含义、案例分析、计算、画流程图、利率互换与货币互换比较、利率互换与货币互换比较、互换的含义、互换的含义两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约时间内交换一系列现金流的合约利率互换市场机制利率互换市场机制v做市商制度做市商制度v标准化标准化v其他惯例其他惯例利率互换利率互换 通常无需交换本金，只定期通常无需交换本金，只定期 交换利息差额交换利息差额货币互换货币互换期初和期末期初和期末须按照约定的汇须按照约定的汇 率交换不同货币的本金，期率交换不同货币的本金，期 间还需定期交换不同货币的间还需定期交换不同货币的 利息利息利率互换与货币互换比较利率互换与货币互换比较例例3 3对于利率互换和货币互换的异同，下面说法中正对于利率互换和货币互换的异同，下面说法中正确的是（）确的是（）A.A.它们都是银行常用的金融衍生品，都属于互换它们都是银行常用的金融衍生品，都属于互换 B.B.利率互换只涉及一种货币，而货币互换通常涉及利率互换只涉及一种货币，而货币互换通常涉及两种货币两种货币C.C.利率互换可以对冲利率风险，货币互换可以对冲利率互换可以对冲利率风险，货币互换可以对冲汇率汇率风险风险 D.D.利率互换不进行本金的交换，货币互换一般要进利率互换不进行本金的交换，货币互换一般要进行本金的交换行本金的交换第六章第六章 互换的运用互换的运用v套利套利v风险管理风险管理v创造新产品创造新产品运用利率互换转换资产的利率属性运用利率互换转换资产的利率属性风险管理风险管理运用利率互换转换负债的利率属性运用利率互换转换负债的利率属性风险管理风险管理第七章第七章 期权与期权市场期权与期权市场v期权的定义、期权协议要素、种类期权的定义、期权协议要素、种类v看涨期权、看跌期权、期权多头、期权空头看涨期权、看跌期权、期权多头、期权空头v看涨期权多头、看涨期权空头、看跌期权多头、看涨期权多头、看涨期权空头、看跌期权多头、看跌期权空头看跌期权空头v美式期权、欧式期权美式期权、欧式期权v期权交易机制期权交易机制v期权与其他衍生产品的区别与联系期权与其他衍生产品的区别与联系期权的分类期权的分类1 1v按期权买者的权利划分：按期权买者的权利划分：v看涨看涨期权期权（Call OptionCall Option）：赋予期权买者未）：赋予期权买者未来按约定价格来按约定价格购买购买标的资产的权利标的资产的权利v看跌看跌期权（期权（Put OptionPut Option）：赋予期权买者未）：赋予期权买者未来按约定价格来按约定价格出售出售标的资产的权利标的资产的权利理解期权理解期权v期权是一种金融合约，是买卖双方关期权是一种金融合约，是买卖双方关于未来某种权利的协议于未来某种权利的协议v期权期权多头：多头：支付期权费后，支付期权费后，只有权利，没有义务只有权利，没有义务v期权期权空头：空头：收取期权费后，收取期权费后，只有义务，没有权利只有义务，没有权利期权的双重买卖关系期权的双重买卖关系注：是执行价格注：是执行价格以以买入买入标的标的资产的资产的权利权利以以卖出卖出标的标的资产的资产的权利权利以以卖出卖出标的标的资产的资产的义务义务以以买入买入标的标的资产的资产的义务义务多头多头空头空头看涨期权看涨期权看跌期权看跌期权思考思考v看涨期权持有者在执行期权时一定是看涨期权持有者在执行期权时一定是买入标的资产吗？买入标的资产吗？v在什么情况下看跌期权持有者在未来在什么情况下看跌期权持有者在未来有买入标的资产的义务？有买入标的资产的义务？举例举例v看涨期权多头看涨期权多头vvv买房下定金买房下定金看涨期权空头看涨期权空头 卖房收定金卖房收定金看跌期权多头看跌期权多头买皮鞋七天包退买皮鞋七天包退看跌期权空头看跌期权空头卖皮鞋七天包退卖皮鞋七天包退期权的分类期权的分类2 2期权交易机制：期权交易机制：合约规模（股票期权）、执行价格、是否标合约规模（股票期权）、执行价格、是否标准化，清算机构，有无每日盯市？准化，清算机构，有无每日盯市？买卖指令买卖指令v买入建仓：买入期权建立新头寸买入建仓：买入期权建立新头寸v卖出建仓：卖出期权建立新头寸卖出建仓：卖出期权建立新头寸v买入平仓：买入期权对冲原有的空头头寸买入平仓：买入期权对冲原有的空头头寸v卖出平仓：卖出期权对冲原有的多头头寸卖出平仓：卖出期权对冲原有的多头头寸v买卖对未平仓合约的影响买卖对未平仓合约的影响期权与期货区别期权与期货区别v权利和义务权利和义务v标准化标准化v盈亏风险盈亏风险v保证金保证金v买卖匹配买卖匹配v套期保值套期保值盈亏风险盈亏风险期货期货v多方：盈利（多方：盈利（），亏损（），亏损（）v空方：盈利（空方：盈利（），亏损（），亏损（）有限有限无限无限无限无限有限有限盈亏风险盈亏风险期权期权v看涨多方：盈利（看涨多方：盈利（），亏损（），亏损（）v看涨空方：盈利（看涨空方：盈利（），亏损（），亏损（）v看跌多方：盈利（看跌多方：盈利（），亏损（），亏损（）v看跌空方：盈利（看跌空方：盈利（），亏损（），亏损（）无限无限无限无限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限股票期权与权证区别股票期权与权证区别v股票期权股票期权/股本权证股本权证v股票期权股票期权/备兑期权备兑期权v有无发行环节有无发行环节v数量是否有限数量是否有限v是否影响总股本是否影响总股本v有无发行环节有无发行环节v数量是否有限数量是否有限第七章第七章 期权的回报与盈亏分布期权的回报与盈亏分布计算题：计算题：v 每季度计一次复利的年利率为每季度计一次复利的年利率为14%14%，请计算，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率续复利年利率v 每月计一次复利的年利率为每月计一次复利的年利率为15%15%，请计算与，请计算与之等价的连续复利年利率之等价的连续复利年利率连续复利连续复利P62-2P62-2 假设一种无红利支付的股票目前的市价为假设一种无红利支付的股票目前的市价为2020元，无风险连续复利年利率为元，无风险连续复利年利率为10%10%，市场上市场上该股票的该股票的3 3个月远期价格为个月远期价格为2323元，元，请问应如何请问应如何进行套利？进行套利？案例案例1 1假设假设A A和和B B两家公司两家公司希望借入期限为希望借入期限为5 5年的年的10001000万美万美元，元，A A公司的信用级别高于公司的信用级别高于B B公司，需支付的年利公司，需支付的年利率分别为：率分别为：A A需要浮动利率借款，需要浮动利率借款，B B需要固定利率借款。分析绝对需要固定利率借款。分析绝对优势、相对优势，如何进行互换？互换收益是多少？优势、相对优势，如何进行互换？互换收益是多少？固定利率固定利率浮动利率浮动利率公司公司A A10%10%LIBOR+0.30%LIBOR+0.30%公司公司B B11.20%11.20%LIBOR+1.00%LIBOR+1.00%A A B B案例案例1 1LIBORLIBOR9.95%9.95%LIBOR+1%LIBOR+1%10%10%例例1 1某机构有浮动利息支出，以下关于利率互换表述正某机构有浮动利息支出，以下关于利率互换表述正确的是确的是()()A A、若预测未来利率上升，那么应进行互换，将浮动若预测未来利率上升，那么应进行互换，将浮动 利率调为固定利率利率调为固定利率B B、若预测到未来利率下降，那么应进行互换，将浮若预测到未来利率下降，那么应进行互换，将浮 动利率调为固定利率动利率调为固定利率C C、若预测未来利率上升，那么不用利率互换若预测未来利率上升，那么不用利率互换D D、若预测未来利率下降，那么不用利率互换若预测未来利率下降，那么不用利率互换 例例2 2甲乙两公司若要在市场上借入甲乙两公司若要在市场上借入5 5年期年期20002000万元的贷万元的贷款，甲需要款，甲需要浮动浮动利率贷款，乙需要利率贷款，乙需要固定固定利率贷款。利率贷款。请设计一个利率互换方案，要求对双方都具有吸引力请设计一个利率互换方案，要求对双方都具有吸引力 固定利率固定利率浮动利率浮动利率公司公司A A9%9%LIBOR+0.25%LIBOR+0.25%公司公司B B10%10%LIBOR+0.75%LIBOR+0.75%案例分析案例分析v什么是看涨期权？什么是看涨期权？v案例中标的资产是什么？案例中标的资产是什么？v期权价格是多少？期权价格是多少？v执行价格是多少？执行价格是多少？v如果你拥有这份期权的多头，你在什么情况下如果你拥有这份期权的多头，你在什么情况下会选择执行？会选择执行？v如果你拥有这份期权的空头，在多头选择执行如果你拥有这份期权的空头，在多头选择执行时，你有何义务？时，你有何义务？案例分析案例分析v若若9 9月月2222日标的资产价格为日标的资产价格为4545美元，多头的损益？美元，多头的损益？v若若9 9月月2222日标的资产价格为日标的资产价格为3838美元，多头的损益？美元，多头的损益？v若若9 9月月2222日标的资产价格为日标的资产价格为4242美元，空头的损益？美元，空头的损益？v若若9 9月月2222日标的资产价格为日标的资产价格为3535美元，空头的损益？美元，空头的损益？案例案例9.9.分析分析v什么是看跌期权？什么是看跌期权？v案例中标的资产是什么？案例中标的资产是什么？v期权价格是多少？期权价格是多少？v执行价格是多少？执行价格是多少？v如果你拥有这份期权的多头，你在什么情况下如果你拥有这份期权的多头，你在什么情况下会选择执行？会选择执行？v如果你拥有这份期权的空头，在多头选择执行如果你拥有这份期权的空头，在多头选择执行时，你有何义务？时，你有何义务？案例案例9.9.分析分析v若若9 9月月2222日标的资产价格为日标的资产价格为4545美元，多头的损益？美元，多头的损益？v若若9 9月月2222日标的资产价格为美元，多头的损益？日标的资产价格为美元，多头的损益？v若若9 9月月2222日标的资产价格为日标的资产价格为4242美元，空头的损益？美元，空头的损益？v若若9 9月月2222日标的资产价格为日标的资产价格为3535美元，空头的损益？美元，空头的损益？课堂练习课堂练习1 1假设你现在买入一份假设你现在买入一份B B股票看涨期权，股票看涨期权，期权价格为美元，协议价格为期权价格为美元，协议价格为2020美元。美元。如果期权到期时如果期权到期时A A的股价为的股价为1818美元，你的损美元，你的损益是多少？多头损益是多少？益是多少？多头损益是多少？课堂练习课堂练习2 2假设你现在卖出一份假设你现在卖出一份A A股票看跌期权，股票看跌期权，期权价格为期权价格为2 2美元，协议价格为美元，协议价格为2020美元。如美元。如果期权到期时果期权到期时A A的股价为的股价为2525美元，你的损益美元，你的损益是多少？多头损益是多少？是多少？多头损益是多少？