财务分析的主要内容介绍

1n 财务报表解释（ACCA财务管理丛书）张新民 武艳辉 译 中信出版社 2002n财务报告粉饰手法的识别与防范吴革 对外经济贸易大学出版社 2003年n财务管理与政策 美詹姆斯C范霍恩 著 刘 志 远 主 译 东 北 财 经 大 学 出 版 社 2000.11n 4.上市公司虚假会计报表识别技术 刘姝威 经济科学出版社 2002年 234 财务分析的基础与种类财务分析的基础与种类 偿债能力、营运能力、获利能力主要指标的偿债能力、营运能力、获利能力主要指标的分析方法分析方法 杜邦分析法的原理及应用杜邦分析法的原理及应用 5一、财务分析的基本内涵一、财务分析的基本内涵二、财务分析的目的二、财务分析的目的三、财务分析的作用三、财务分析的作用四、财务分析的基础四、财务分析的基础五、财务分析的种类五、财务分析的种类6一、财务分析的基本内涵 广义的财务分析是以会计核算和报表资料及广义的财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。经济应用学科。狭义的财务分析是指对财务核算和报表的分析。狭义的财务分析是指对财务核算和报表的分析。7二、财务分析的目的（一）从企业投资者角度看财务分析的目的（二）从企业债权者角度看财务分析的目的（三）从企业经营者角度看财务分析的目的 （四）其他财务分析的目的8(一一)从企业投资者角度看财务分析的目的从企业投资者角度看财务分析的目的 企业的投资者包括企业的所有者和潜企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资的根本目的是资本的保在投资者，投资的根本目的是资本的保值和增值。值和增值。企业的投资者最关心企业的盈利能力企业的投资者最关心企业的盈利能力资本经营盈利能力资本经营盈利能力9（二）从企业债权者角度看财务分析的目的（二）从企业债权者角度看财务分析的目的n企业债权者企业债权者包括企业借款的银行及一些金融包括企业借款的银行及一些金融机构，以及购买企业债券的单位与个人等。机构，以及购买企业债券的单位与个人等。包括包括潜在债权人。潜在债权人。进行财务分析的主要目的：一是看其对企业的进行财务分析的主要目的：一是看其对企业的借款或其他债权是否能及时、足额收回；二是借款或其他债权是否能及时、足额收回；二是看债权者的收益状况与风险程度是否相适应。看债权者的收益状况与风险程度是否相适应。企业债权人最关心企业的偿债能力企业债权人最关心企业的偿债能力10（三）从企业经营者角度看财务分析的目的（三）从企业经营者角度看财务分析的目的n企业经营者主要指企业的经理以及各分企业经营者主要指企业的经理以及各分厂、部门、车间等的管理人员。厂、部门、车间等的管理人员。企业经营者关心企业的盈利能力企业经营者关心企业的盈利能力经营盈利能力经营盈利能力资产营运能力资产营运能力11（四）其他财务分析的目的（四）其他财务分析的目的n其他财务分析的主体或服务对象主要指其他财务分析的主体或服务对象主要指与企业经营有关的企业和国家行政管理与企业经营有关的企业和国家行政管理与监督部门。与监督部门。其他财务分析主体关心企业的财务状况其他财务分析主体关心企业的财务状况12三、财务分析的作用n1 1、正确评价企业过去、正确评价企业过去n2 2、全面反映企业现状、全面反映企业现状n3 3、估价企业未来、估价企业未来揭示原因揭示原因反映现实指标反映现实指标财务预测、决策财务预测、决策财务预警财务预警评估价值评估价值13四、财务分析的基础四、财务分析的基础内部信息包括：内部信息包括：会计信息会计信息 统计与业务信息统计与业务信息计划及预算信息计划及预算信息外部信息包括：外部信息包括：国家经济政策与法规、国家经济政策与法规、综合部门发布、综合部门发布、中介机构、中介机构、报刊杂志、报刊杂志、企业间交换、企业间交换、国外有关的信息国外有关的信息14主体：内部分析和外部分析主体：内部分析和外部分析 对象：资产负债表分析、利润表分析和对象：资产负债表分析、利润表分析和 现金流量表分析现金流量表分析 方法：比率分析法和比较分析法方法：比率分析法和比较分析法 目的：偿债能力分析、获利能力分析、目的：偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和营运能力分析、发展趋势分析和 综合分析综合分析 五、财务分析的种类五、财务分析的种类返回15n一、短期一、短期 n二、长期二、长期 16影响短期偿债能力的具体因素影响短期偿债能力的具体因素（一）内部因素n流动负债规模与结构；n流动资产规模与结构；（二）外部因素n如宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度、银行的信贷政策等。一、短期一、短期17短期偿债能力指标分析短期偿债能力指标分析 存存货货流流动动资资产产速速动动资资产产流流动动负负债债速速动动资资产产速速动动比比率率.2流流动动负负债债流流动动资资产产流流动动比比率率.12:11:1流动负债现金等价物现金现金比率.3反映企业直反映企业直 接支付能力接支付能力18运用流动比率指标分析评价企业的短期偿债能力，应注意以下几个问题：n第一,偿债能力判断必须结合所在行业的标准；n第二,注意人为因素对流动比率指标的影响；n第三,应结合企业的生产经营性质与特点以及流动资产的结构状况进行分析。19 短期偿付能力分析的评价标准短期偿付能力分析的评价标准n财务分析的评价标准有：公认标准、历史标准、行业标准、目标标准等。分析时，应结合企业具体特点正确评价，切不可用机械的标准得出不合现实的结论。20影响长期偿债能力的具体因素影响长期偿债能力的具体因素n（一）长期负债规模与结构n（二）盈利能力n（三）非流动资产规模与结构等 二、长期偿债能力二、长期偿债能力211、资产负债率n计算公式为：计算公式为：负债总额负债总额n资产负债率资产负债率=资产总额资产总额n又称负债比率或举债经营比率。又称负债比率或举债经营比率。一般地说，一般地说，该指标为该指标为50%50%比较合适，有利于风险与收益比较合适，有利于风险与收益的平衡；如果该指标大于的平衡；如果该指标大于100%100%，表明企业，表明企业已资不抵债已资不抵债,视为达到破产警界线。视为达到破产警界线。22 负债总额负债总额资产负债率资产负债率=资产总额资产总额 股东权益总额股东权益总额股东权益比率股东权益比率=资产总额资产总额指标分析指标分析:资产总额资产总额 权益乘数权益乘数=股东权益总额股东权益总额+=1+=11=1=232、净资产负债率n计算公式是：负债总额负债总额净资产负债率净资产负债率 =所有者权益总额所有者权益总额n又称产权比率或负债股权比率。又称产权比率或负债股权比率。一般认为该指一般认为该指标为标为100%100%比较合适。比较合适。净资产负债率净资产负债率股东权益比率股东权益比率=资产负债率资产负债率权益乘数权益乘数资产负债率资产负债率=净资产负债率净资产负债率243、有形净资产负债率n计算公式为：负债总额负债总额有形净资产负债率有形净资产负债率 =所有者权益所有者权益-无形资产无形资产n该指标反映了企业在清算时，可用于偿还长期负债的资产保证，该指标越低，说明长期偿债能力越强，债权人的安全性越高。有形净资产有形净资产254.利息保障倍数利息费用利息费用税前利润利息保障倍数一般地说，该指标至少应大于一般地说，该指标至少应大于1，该指标越大越，该指标越大越有利；如果该指标小于有利；如果该指标小于1，表明企业难以保证按，表明企业难以保证按时按量支付债务利息。时按量支付债务利息。26长期偿债能力指标分析长期偿债能力指标分析%100.2资资产产总总额额股股东东权权益益总总额额股股东东权权益益比比率率股股东东权权益益总总额额资资产产总总额额权权益益乘乘数数%100.1资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率1 股东权益比率资产负债率若大于若大于1，说明企业资说明企业资不抵债不抵债利利息息费费用用利利息息费费用用税税前前利利润润利利息息保保障障倍倍数数.3至少大于至少大于1互为倒数互为倒数27三、影响企业偿债能力的其他因素三、影响企业偿债能力的其他因素n或有负债或有负债n担保责任担保责任n租赁活动租赁活动n可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标返回28第三节第三节 营运能力分析营运能力分析n一、营运能力分析的目的一、营运能力分析的目的n二、营运能力分析的内容二、营运能力分析的内容29一、营运能力分析的目的一、营运能力分析的目的u营运能力分析可评价企业资产营运的效营运能力分析可评价企业资产营运的效率。率。u营运能力分析可发现企业在资产营运中营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。存在的问题。u营运能力分析是盈利能力分析和偿债能营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。力分析的基础与补充。30二、营运能力分析的内容二、营运能力分析的内容u全部资产营运能力分析全部资产营运能力分析（总资产周转率分析）（总资产周转率分析）u流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析（流动资产周转率分析；存货周转率分析；应收（流动资产周转率分析；存货周转率分析；应收账款周转率分析。）账款周转率分析。）u固定资产营运能力分析固定资产营运能力分析（固定资产周转率分析。）（固定资产周转率分析。）31（一）总资产周转率分析 总周转额总周转额（即营业收入）（即营业收入）总资产周转率（或次数）总资产周转率（或次数）平均总资产平均总资产总收入总收入 平均流动资产平均流动资产 100%100%平均流动资产平均流动资产 平均总资产平均总资产 流动资产周转次数流动资产周转次数流动资产占总资产的比重流动资产占总资产的比重（总资产收入率）（总资产收入率）流动资产周转率流动资产周转率32 流动资产周转次数流动资产周转次数(次次/一定时期一定时期)流动资产周转额流动资产周转额（即营业收入）（即营业收入）流动资产平均余额流动资产平均余额 流动资产周转天数或周转期流动资产周转天数或周转期(天天/次次)=360/=360/流动资产周转次数流动资产周转次数 （二）流动资产周转率（二）流动资产周转率33 360360存货周转天数存货周转天数 存货周转次数存货周转次数 （三）存货周转率分析（三）存货周转率分析 营业成本营业成本存货周转率（次数）存货周转率（次数）平均存货平均存货 34（四）应收账款周转率（四）应收账款周转率 赊销收入净额赊销收入净额 应收账款周转率应收账款周转率 平均应收账款余额平均应收账款余额赊销收入净额销售收入现销收入销售退回、折让、赊销收入净额销售收入现销收入销售退回、折让、折扣折扣平均应收账款余额平均应收账款余额(期初应收账款期末应收账款期初应收账款期末应收账款)2 235（五）固定资产周转率的分析n亦称固定资产收入率或每百元固定资产提供亦称固定资产收入率或每百元固定资产提供的收入，是一定时期所实现的收入同固定资的收入，是一定时期所实现的收入同固定资产平均占用总值之间的比率，其计算公式如产平均占用总值之间的比率，其计算公式如下：下：产品销售收入总额产品销售收入总额 固定资产周转率固定资产周转率=100%100%固定资产平均占用总值固定资产平均占用总值36 第四节 企业盈利能力分析u盈利能力分析的目的u盈利能力分析的内容37一、盈利能力分析的目的 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。38二、盈利能力分析的内容u资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析u资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析u商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析u上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析主要对净资产收益率指标进行分析与评价；主要对净资产收益率指标进行分析与评价；主要对全部资产报酬率指标进行分析和评价；主要对全部资产报酬率指标进行分析和评价；包括收入利润率分析和成本利润率分析两方面内容。包括收入利润率分析和成本利润率分析两方面内容。对每股收益指标、普通股权益报酬率指标、股利发放率对每股收益指标、普通股权益报酬率指标、股利发放率指标以及价格与收益比率指标进行分析。指标以及价格与收益比率指标进行分析。39股东权益报酬率股东权益报酬率 100%100%净利润净利润平均净资产平均净资产即净资产收益率为正指标。评价净资产收即净资产收益率为正指标。评价净资产收益率的标准通常可用社会平均利润率、行益率的标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等。业平均利润率或资本成本率等。（一）资本经营盈利能力分析（一）资本经营盈利能力分析40（二）资产经营盈利能力分析（二）资产经营盈利能力分析 净利润净利润资产报酬率资产报酬率100%100%平均总资产平均总资产 即总资产净利率即总资产净利率为正指标。为正指标。评价总资产净利率时，评价总资产净利率时，需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素，以利于企业加强经营管理。利因素，以利于企业加强经营管理。41（三）商品经营盈利能力分析（三）商品经营盈利能力分析n商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。n反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：一类是收入利润率；另一类成本利润率。421、收入利润率分析 销售毛利润销售毛利润产品销售毛利率产品销售毛利率=产品销售收入产品销售收入 销售净利润销售净利润产品销售净利率产品销售净利率=产品销售收入产品销售收入432、成本利润率分析 销售净利润销售净利润成本费用净利率成本费用净利率=成本费用总额成本费用总额44n由于上市公司自身特点所决定，其盈利由于上市公司自身特点所决定，其盈利能力除了可通过一般企业盈利能力的指能力除了可通过一般企业盈利能力的指标分析外，还应进行一些特殊指标的分标分析外，还应进行一些特殊指标的分析，特别是一些与析，特别是一些与企业股票价格或市场企业股票价格或市场价值相关的指标分析价值相关的指标分析。（四）上市公司盈利能力分析451、每股收益n每股收益又称每股利润、每股盈余是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比，它反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。净利润优先股股息净利润优先股股息每股收益每股收益 流通股股数流通股股数462、每股股利 现金股利优先股股利现金股利优先股股利每股股利每股股利 流通股股数流通股股数473、股利发放率 每股股利每股股利 股利发放率股利发放率 100100 每股收益每股收益 每股市价每股市价 每股股利每股股利 100100 每股收益每股收益 每股市价每股市价 价格与收益比率价格与收益比率股利报偿率股利报偿率市盈率484、价格与收益比（市盈率）一般情况下，发展前景较好的企业通常市一般情况下，发展前景较好的企业通常市盈率较高，但同时必须结合其他指标予以综合盈率较高，但同时必须结合其他指标予以综合考虑才可以准确地衡量上市公司的盈利能力及考虑才可以准确地衡量上市公司的盈利能力及潜在的成长能力。市盈率通常反映了一种潜在的成长能力。市盈率通常反映了一种市场市场预期预期（市场预期与股价紧密相连）。但过高的（市场预期与股价紧密相连）。但过高的市盈率也往往隐藏着潜在的市盈率也往往隐藏着潜在的危机危机。每股市价每股市价 市盈率市盈率100100 每股收益每股收益49影响市盈率的因素：影响市盈率的因素：1 1、市场利率：、市场利率：1.81.8的利率，可以支撑的的利率，可以支撑的理论市盈率就达到理论市盈率就达到5555倍。倍。2 2、经济发展阶段：经济处于高成长阶段的、经济发展阶段：经济处于高成长阶段的资本市场的市盈率也可能比处于成熟阶资本市场的市盈率也可能比处于成熟阶段的资本市场的市盈率要高得多。段的资本市场的市盈率要高得多。3 3、产业特性、产业成熟度：成熟度高的产、产业特性、产业成熟度：成熟度高的产业，市盈率较低。业，市盈率较低。50%100.1资资产产平平均均总总额额净净利利润润资资产产报报酬酬率率反映企业总资产的利用效率反映企业总资产的利用效率%100.2股股东东权权益益平平均均总总额额净净利利润润股股东东权权益益报报酬酬率率资资产产平平均均总总额额净净利利润润股股东东权权益益平平均均总总额额资资产产平平均均总总额额资产报酬率权益乘数资产报酬率权益乘数=股东权益报酬率股东权益报酬率51%100.3销销售售收收入入净净额额净净利利润润销销售售净净利利率率资资产产平平均均总总额额销销售售收收入入净净额额销销售售收收入入净净额额净净利利润润总资产周转率销售净利率总资产周转率销售净利率=资产报酬率资产报酬率股数发行在外的普通股平均优先股股利净利润每股利润.452股股数数发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均优优先先股股股股利利经经营营活活动动现现金金净净流流量量每每股股现现金金流流量量.5股股数数发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均优优先先股股股股利利现现金金股股利利总总额额每每股股股股利利.6每每股股利利润润每每股股股股利利股股利利发发放放率率.7每每股股利利润润每每股股市市价价市市盈盈率率.853n比较财务报表比较财务报表 从绝对数的角度，进行动态分析从绝对数的角度，进行动态分析n比较百分比财务报表比较百分比财务报表 从相对数的角度，进行的动态结构比率分析从相对数的角度，进行的动态结构比率分析n比较财务比率比较财务比率 动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势54第六节第六节 企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析n财务比率综合评分法财务比率综合评分法n杜邦分析法杜邦分析法55股东权益报酬率股东权益报酬率资产报酬率资产报酬率权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入平均资产总额平均资产总额总收入总收入总成本总成本平均非流动资产平均非流动资产平均流动资产平均流动资产56杜邦分析可以揭示企业哪些财务信息杜邦分析可以揭示企业哪些财务信息57净利润净利润 2100加：年初未分配利润加：年初未分配利润 400可供分配利润可供分配利润 2500减：提取法定盈余公积金减：提取法定盈余公积金 500可供股东分配的利润可供股东分配的利润 2000减：提取任意盈余公积金减：提取任意盈余公积金 200已分配普通股股利已分配普通股股利 1200未分配利润未分配利润 600 股本（每股面值股本（每股面值1元）元）3000资本公积资本公积 2200盈余公积盈余公积 1200未分配利润未分配利润 600 所有者权益合计所有者权益合计 7000 该公司当前股票市场价格为该公司当前股票市场价格为105元，流通在外的普通股为元，流通在外的普通股为3000万股。万股。计算：计算：1普通股每股利润普通股每股利润 2公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率 3每股净资产每股净资产58计算题计算题:1.每股利润每股利润=2100/3000=0.7(元元/股股)2.市盈率市盈率=10.5/0.7=15(倍倍)每股股利每股股利=1200/3000=0.4(倍倍)股利支付率股利支付率=0.4/0.7=57.14%3.每股净资产每股净资产=7000/3000=2.33(元元/股股)59