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财务管理理论题财务管理理论题1 1、企业的财务关系企业的财务关系答：（一)概念：企业在财务活动中所形成的各种经济关系。（二）内容:（1）所有者与经营者的财务关系（2）股东和债权人的财务关系（3)企业与国家职能部门的财务关系（4）企业与社会公众的财务关系（5)企业员工等的财务关系2 2、财务管理目标财务管理目标答：(一）利润最大化观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。优点:直观明确，易于操作.缺陷:（1）没有考虑利润取得所需的时间（货币时间价值）;（2)没有考虑利润和投入资本额的关系（导致优先选择高投入项目,不利于高效率的项目）；(3)没有考虑获取利润所承担风险的大小(导致优选高风险项目）。(4）可能会导致公司的短期行为。(二）股东财富最大化优点:（1)能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素(2）能够克服企业在追求利润上的短期行为（3)能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求缺陷：（1）只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；（2）股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果,它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小；(3）实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突.（三）企业价值最大化观点：投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，这种财富首先表现为企业的价值。它反映了企业潜在或预期的获利能力。优点:考虑资金的时间价值和风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；能克服企业在追求利润上的短期行为；兼顾了债权人、职工、社会等方面的利益，有助于协调各相关主体的关系.3 3、企业筹资的分类企业筹资的分类(1）、按照资金的来源渠道分：权益筹资、负债筹资（2）、按照是否通过金融机构分：直接筹资、间接筹资(3）、按照资金的取得方式分:内源筹资、外源筹资（4)、按照资金使用期限长短分：短期筹资、长期筹资4 4、资本成本的分类、资本成本的分类答：(一）个别资本成本是单种筹资方式的资本成本。一般用于比较和评价各种筹资方式.（二）综合资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果。一般用于资本结构决策。（三）边际资本成本-指新筹集部分资本的成本。一般用于追加筹资决策.5 5、影响资本结构的因素、影响资本结构的因素答：（1）、企业销售的增长情况（2）、企业所有者和管理人员的态度(3）、贷款人和信用评级机构的影响(4）、企业的财务状况（5)、资产结构（6)、所得税税率的高低（7）、利率水平的变动趋势16 6、各种筹资方式的评价、各种筹资方式的评价7 7、股利政策、股利政策答：（一)剩余股利政策1）、内容：公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余则派发股利，如没有剩余则不派发股利.2）、依据：股利无关论3）、优缺点：(1）留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。（2)股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。4）、适用范围：一般适用于公司初创阶段。（二）固定股利政策1）、内容:公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，在一段时间内，无论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。2）、依据：股利相关论3)、优缺点：（1）有利于公司在资本市场上树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，有利于稳定公司股票价格。（2）有利于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算做长期投资的股东.（3)该政策下的股利分配只升不降，股利支付与公司盈利相脱离;(4）该策的实施可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存收益和公司资本。4)、适用范围：经营比较稳定或正处于成长期的企业，但很难被长期采用。（三）固定股利支付率政策1）、内容:公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东.2）、依据：股利相关论3）、优缺点：（1）股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则；（2）公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策。(3）传递的信息容易成为公司的不利因素;（4)容易使公司面临较大的财务压力；（5）缺乏财务弹性；(6）合适的固定股利支付率的确定难度大。4)、适用范围:处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。（四)低正常股利加额外股利政策1)内容：企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利.2）、依据：股利相关论3)、优缺点：（1)公司在股利发放上留有余地和具有较 大的财务弹性,可以完善公司的资本结构,进而实现公司的财务目标。（2）有助于稳定股价,增强投资者信心。（3)年份之间公司的盈利波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉；(4）当公司一旦取消额外股利，可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。4)、适用范围:盈利水平随着经济周期而波动较大的公司。8 8、股票分割与股票股利比较：、股票分割与股票股利比较：(1）相同点：不影响资产、负债及所有者权益总额（不改变资本结构）2不改变股东的持股比例;会使股数增加，每股收益下降，每股市价降低.（2）不同点：不同点不同点面面值值所有者权益内部结构所有者权益内部结构股票股利股票股利不影响不影响股票分割股票分割降降低低股本增加（面值）未分配利润减少（面值）股本增加（面值）未分配利润减少（面值）不改变不改变3
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