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第四章 投资方案的比较和选择方案之间的关系互斥方案的比较产出相同、寿命相同产出相同、寿命相同K1C1K2C2K2-K1C1-C2 年度费用20210112021),/(),/(0)(,/(KNiPACKNiPACKKNiPACCNiPAiCACtNtjtj,/1min)min(000 第二节 产出不同的方案比较原则 产出不同、寿命相同增量分析法%8.1375.16)10,10/(19100BABAIRRAPNPV增量分析指标 投资增额净现值 投资增额收益率 17.9%15%21.5%25%A2A1 13%10%23.4%34.5%AB 第三节 资本预算 互斥的方案组合的形成 互斥组合法3个独立项目的互斥组合 组合方案 序号 A B C 组合内的方案 1 2 3 4 5 6 7 8 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 无 A B C A、B A、C B、C A、B、C 3个互斥项目的互斥组合 组合方案 序号 A B C 组合内的方案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 无 A B C 从属项目的互斥组合 组 合 方 案 序 号 A B C 组 合 内 的 方 案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 1 1 0 1 1 1 无 A A、B A、B、C 多种关系项目的互斥组合|X1 X2 Y1 Y2 1 0 0 0 0 2 1 0 0 0 3 0 1 0 0 4 0 0 1 0 5 0 0 0 1 6 1 0 1 0 7 1 0 0 1 8 0 1 1 0 9 0 1 0 1 )1()1)(1)(1()1(321SjMMMMMN 整数规划法jnjjxNPVZ1max IxIjnjj 11321nxxxx21xx净现值率法7,2,11,010501592010303075843015120max765432176543211ixxxxxxxxxxxaxxxxxxNPVZiijnjj 项目排队 第四节 服务寿命不等的方案比较寿命不同 年值法费用年值法 解解:(1)NPV法法NPVA=-200+39(P/A,10%,10)=39.62(万元万元)NPVB=-100+20(P/A,10%,10)=22.88(万元万元)NPVA0,NPVB0,所以所以A,B两方案均可行两方案均可行.BAtnttBBtAANPVNPViCOCICOCINPV)1()()(00式中式中:NPV-差额净现值差额净现值;(CIA-COA)t-方案方案B第第t年的净现金流年的净现金流;NPVA NPVB-分别为方案分别为方案A与与B的净现值的净现值.ntttIRRCOCI00)1()(式中式中,CI-互斥方案互斥方案(A,B)的差额的差额(增量增量)现金现金流入流入,CI=CIA-CIB;CO-互斥方案的差额现金流出互斥方案的差额现金流出,CO=COA-COB;0)1()()1()(00ntttBBntttAAIRRCOCIIRRCOCI差额内部收益率定义的另一种表达方差额内部收益率定义的另一种表达方式是式是:两互斥方案净现值相等时的折现两互斥方案净现值相等时的折现率率.其计算方程式也可以写成其计算方程式也可以写成:,IRRi0;IRRBi0;A,B可行可行;IRR i0;AB;NPV0iABi0IRRIRRAIRRB(b)IRRAi0;IRRBi0;A,B可行可行;IRR i0;AB;NPV0iABIRRIRRAIRRBi0(c)IRR A;IRRAi0;IRRBi0;Bi0;IRRB i0=13%,所以所以方案可以接受方案可以接受;而而IRRB i0;IRRC i0不可接受不可接受.混合方案的现金流量混合方案的现金流量
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