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泓域/工业级存储产品项目投资评估与管理报告工业级存储产品项目投资评估与管理报告目录一、 公司基本情况3二、 产业环境分析4三、 半导体存储器行业基本情况5四、 必要性分析6五、 符合经济发展的中长期战略规划7六、 符合地区经济发展的需要8七、 项目投资微观环境评估9八、 项目投资宏观环境评估19九、 国民经济评价的程序29十、 国民经济评价的作用31十一、 影子价格33十二、 评估参数43十三、 环境影响与环境影响评估的目的与作用51十四、 环境影响评估的内容52十五、 投资项目市场评估的作用59十六、 投资项目市场评估的内容60十七、 投资项目的市场预测方法63十八、 投资项目市场预测的种类65十九、 投资估算67建设投资估算表68建设期利息估算表69流动资金估算表71总投资及构成一览表72项目投资计划与资金筹措一览表73二十、 项目实施进度计划74项目实施进度计划一览表74一、 公司基本情况(一)公司简介公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略,以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召,融入各级城市的建设与发展,在商业模式思路上领先业界,对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 经过多年的发展,公司拥有雄厚的技术实力,丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系,综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今,始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进,以技术领先求发展的方针。(二)核心人员介绍1、韩xx,中国国籍,1976年出生,本科学历。2003年5月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理;2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司执行董事、总经理;2004年4月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理。2018年3月起至今任公司董事长、总经理。2、钟xx,中国国籍,1977年出生,本科学历。2018年9月至今历任公司办公室主任,2017年8月至今任公司监事。3、江xx,中国国籍,无永久境外居留权,1958年出生,本科学历,高级经济师职称。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事长;2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事长;2016年11月至今任xxx有限公司董事、经理;2019年3月至今任公司董事。4、毛xx,中国国籍,1978年出生,本科学历,中国注册会计师。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司独立董事。5、蔡xx,中国国籍,无永久境外居留权,1971年出生,本科学历,中级会计师职称。2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司财务经理。2017年3月至今任公司董事、副总经理、财务总监。二、 产业环境分析湖南省,简称湘,是中华人民共和国省级行政区,界于北纬24383008,东经1084711415之间,东临江西,西接重庆、贵州,南毗广东、广西,北连湖北,总面积21.18万平方千米。湖南地处云贵高原向江南丘陵和南岭山脉向江汉平原过渡的地带,地势呈三面环山、朝北开口的马蹄形地貌,由平原、盆地、丘陵地、山地、河湖构成,地跨长江、珠江两大水系,属亚热带季风气候。截至2019年7月,湖南省下辖13个地级市,1个自治州。共有36个市辖区、18个县级市、61个县、7个自治县,合计122个县级区划。403个街道、1138个镇、309个乡、83个民族乡,合计1933个乡级区划。2019年末全省常住人口6918.38万人。2019年,湖南省地区生产总值39752.12亿元。三、 半导体存储器行业基本情况半导体行业分为集成电路、光电器件、分立器件、传感器等子行业,根据功能的不同,集成电路又可以分为存储器、逻辑电路、模拟电路、微处理器等细分领域。根据世界半导体贸易统计(WSTS)对世界半导体贸易规模的最新报告,2021年全球半导体行业的整体规模达到5,529.61亿美元,同比增长25.6%。其中存储器的市场规模接近1,600亿美元,是半导体中规模最大的子行业,占比超过1/4。下一代信息技术与存储器技术发展密不可分。物联网、大数据、人工智能、智能车联网、元宇宙等新一代信息技术既是数据的需求者,也是数据的产生者。根据市场调研机构国际数据公司(InternationalDataCorporation,IDC)发布的数字化世界-从边缘到核心白皮书预测,全球数据总量将从2018年的33ZB增长至2025年的175ZB。面临数据的爆发式增长,市场需要更多的存储器承载海量的数据。据WSTS预测,2022年存储器市场规模将达到1,716.82亿美元,同比增长8.55%,继续保持高速增长。按照掉电后数据是否可以继续保存在器件内,存储芯片可分为掉电易失和掉电非易失两种,其中易失存储芯片主要包含静态随机存取存储器(SRAM)和动态随机存取存储器(DRAM);非易失性存储器主要包括可编程只读存储器(PROM),闪存存储器(Flash)和可擦除可编程只读寄存器(EPROM/EEPROM)等。作为电子设备的最大生产国和最大消费国,中国是存储芯片最大的终端使用地,但国产存储芯片目前占比极小,仅不足5%,国产存储行业有巨大的成长空间,国内存储器厂商将迎来巨大的发展机遇。四、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售形势良好,产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位。五、 符合经济发展的中长期战略规划投资作为拉动社会经济增长的“三驾马车”之一,是促进国民经济长久持续发展的重要动力和关键因素。投资对大家来说已不是陌生的字眼,人人都会与它产生交集,如买房、买地、炒股、买设备、买保险、买理财产品等。每个时代且有不同的特点,亦有其投资的主旋律。因此,在任何时候都需要不断开发新的投资项目以形成发展所需要的国民财富,在进行项目投资环境评估时我们要重点评估该项目的建设是否符合国民经济和社会发展的中长期规划,因为国民经济的形势会制约项目投资的进一步发展。首先,国民经济形势制约投资主观愿望的产生。投资的目的是获得预期的收益,这个收益不管是有形还是无形,多还是少,都是投资者根据现阶段的经济状况为参考做出的判断。因此,国民经济的趋势也会影响投资者的投资意愿。其次,国民经济形势制约投资实现的客观条件。国民经济的各种指标如汇率、物价等,都会根据时期及经济环境的不同而改变。因此,人们的投资策略也有所不同,市场的投资热情也会有所变化。国民经济和社会发展规划是全国或者某一地区经济、社会发展的总体纲要,是具有战略意义的指导性文件。国民经济和社会发展规划统筹安排和指导全国或某一地区的社会、经济、文化建设工作。我们在选择投资项目时首先要关注与项目有关的国家长远战略规划,使项目的发展融入整个国家的经济发展之中。因此,在对投资项目进行评估时我们要重点分析以下内容:项目的建设是否符合经济建设发展的需要,该项目生产的产品是否为国家鼓励生产的产品,项目引进的技术是否是国家鼓励和支持的,项目的总投资是否与本期计划控制或发展规模相一致,等等。六、 符合地区经济发展的需要地区经济发展战略是指对一定区域内经济、社会发展有关全局性、长远性、关键性的一些问题所做的筹划和决策。说得更具体些,是指在较长时期内,根据对区域经济、社会发展状况的考量,考虑区域经济、社会发展中的各方面关系,对区域经济发展的指导思想、所要达到的目标,应解决的重点问题和所需经历的阶段及必须采取的对策的总筹划和总决策。由于各个地区的经济发展水平和经济结构不同,为了满足当地经济发展的需要,相关部门会制定适合本地区的经济发展战略。因此,为了满足经济发展的需要,每一笔投资项目的建设都应符合所在地区制定的经济发展战略,我们要开发具有本地区地方特色的项目。改革开放以来,我国的经济发展取得了巨大的成就。经济的非均衡发展战略充分考虑了各经济区域的差异,因地制宜,以效率为先,充分发挥了各区域的比较优势,更多地依靠、利用经济发展规律;而均衡发展战略更多地依据人的主观意志和愿望,在一定程度上忽略和违背了经济发展的客观规律。因此,地区经济发展战略是在国民经济发展战略与长远规划的指导下结合本地区经济特色而制定的,项目的建设要充分发挥当地的地方特色和充分利用当地的资源优势。各个地区之间的资源优势是不同的,有的地区具有技术优势,有的地区具有资源优势和劳动力优势。要想把这些潜在的地区优势转化为经济优势,我们需要通过投资建设项目创造条件,这样才能增强本地区的经济实力,促进区城经济的迅速发展,这也正是地区经济发展战略的目标和要求。因此,从地区经济发展的角度评估项目建设的必要性时,我们要重点分析该项目是否符合该地区的长远规划,是否合理地利用地区资源,是否发挥地区优势,是否增强地区的经济实力,是否促进地区经济和企业的协同发展。七、 项目投资微观环境评估(一)项目的行业背景和环境评估在前文,我们已经介绍了对投资项目宏观环境的分析和评估,项目的微观环境评估对投资项目起着同样重要的作用。对于项目进行微观环境分析首先要对该项目的行业背景进行分析。一般来说,行业是指一些企业所构成的群体,这些企业的产品有着众多相同的属性,以至许多企业为了争取同样的一个买方群体而展开激烈的竞争。个新的投资项目就是要加入这样的行业中去,所以,企业必须了解这个行业的情况,包括竞争对手、产品需求量、产品发展前途、产品应用范围、本项目的竞争地位等,通过这样的背景资料分析,了解项目所处的微观环境。行业背景,简而言之,就是说这个行业是做什么的,以及这个行业所牵扯的部门、人群,产品立足于哪些市场。对于行业背景的研究要对该行业做出基本的解释,并对该行业加以分析,从而找出决定该行业营利性的各种因素、该行业目前及预期的营利性及这些因素的变动情况。管理层必须确定企业在以下方面如何与竞争对手区别开来:所提供的产品和服务、提供产品和服务的方式和地点,以及其在形成竞争优势前希望达到的行业规模。在本书中,我们对于行业背景和环境的评估主要从行业基础、行业能力、行业竞争及行业吸引力四个方面进行分析。1、行业基础评估行业基础主要是指该项目所在行业目前的发展现状、未来的发展前景等一系列的行业基本特性,一个行业的发展现状和基本状况是该行业最为直接也是最为重要的微观环境。投资者如果要想对一个项目进行投资,首先要判断该行业目前的存在和发展是否合理,在未来是否有发展机会,即是否有良好的发展前景。其次要根据行业的生命周期判断行业目前所处的发展阶段,行业是处于起步期、成长期、成熟期还是衰退期,这些对于一个新的项目来说是非常重要的。一个项目只有选对了行业,在行业尚未发展至成熟时进入该行业,才能有一个良好的发展基础。如果选错了行业,项目是没有发展前途的,项目的建设是没有必要的。2、行业能力评估一个行业的外部会受宏观环境变化的影响,行业内部也存在各种各样的竞争和协作。一个行业想在整个经济发展中做大做强,需要这个行业的各个企业共同协作,在竞争中走向强大。投资项目在一个发展能力较强的行业中,可以充分利用该行业的资源优势和技术优势,从而得到较快的发展;反之,如果所投资项目所处行业规模较小,行业的可利用资源较少,行业的技术也不能得到较快的发展,行业发展能力较弱,在这种情况下,发展新的投资项目就较为困难,成功率较低,存在一定的投资风险。3、行业竞争评估在一个行业的发展之中,不管是与国外企业之间还是与国内企业之间,行业竞争都是不可避免的,在对投资项目进行评估时必须要充分地评估该投资项目加入该行业时所处的竞争情况。波特认为,行业的竞争强度是由五种基本竞争力决定的,这五种竞争力是:现有公司的竞争、新加入者的威胁、替代产品的威胁、购买者讨价还价的力量、供应者讨价还价的力量。下文会对这五个方面做具体的讲解。4、行业的吸引力评估行业的吸引力是企业进行行业比较和选择的价值标准,也称行业价值。行业的吸引力是项目发展的重要因素,如果行业的吸引力大,并且所投资项目在这个领域有相当的竞争力,便有机会在这个行业里占据领导地位;反之,就不要轻易进入这个行业,或采取回收投资、及时退出的战略。行业吸引力主要取决于市场规模、市场增长率、利润率、竞争激励程度、周期性、季节性、规模经济效益等因素,前三个因素对于行业吸引力来说是非常重要的。行业内各企业所占的市场规模决定了所投资项目是否有进一步扩大发展的可能。市场不断增长的需求可以保持该行业的生命力,给行业内的企业更多的发展机会。行业的利润率是行业最具吸引人的地方,也是行业内部竞争激烈的原因。(1)项目所处的生命周期评估。行业的生命周期指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。行业的生命发展周期主要包括四个发展阶段:幼稚期、成长期、成熟期、衰退期。在不同的发展阶段行业的特点也是不同的,在对投资项目进行评估时,我们要充分了解行业生命周期理论,对所投资项目所处的行业有一个清晰的认识。下面将分别介绍企业的不同发展阶段:幼稚期。这一时期的产品设计尚未成熟,行业利润率较低,市场增长率较高,需求增长较快,技术变动较大,行业中的企业致力于开辟新用户、占领市场。但此时技术上有很大的不确定性,在产品、市场、服务等策略上有很大的余地,对行业特点、行业竞争状况、用户特点等方面的信息掌握不多,企业进入壁垒较低。成长期。这一时期的市场增长率很高,需求高速增长,技术渐趋定型,行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗。企业进入壁垒提高,产品品种及竞争者数量增多。成熟期。这一时期的市场增长率不高,需求增长率不高,技术上已经成熟,行业特点、行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定。买方市场形成,行业盈利能力下降,新产品和产品的新用途开发更为困难,行业进入壁垒很高。衰退期。这一时期的行业生产能力会出现过剩现象,技术被模仿后出现的替代产品充斥市场,市场增长率严重下降,需求下降,产品品种及竞争者数目减少。从衰退的原因来看,行业的衰退可以分为四种:生产所依赖的资源枯竭导致的资源型衰退、效率低下的比较劣势引起的效率型衰退、需求一收入弹性较低导致的收入低弹性衰退、经济过度聚集的弊端引起的聚集过渡性衰退。行业生命周期在运用上有一定的局限性,因为生命周期曲线是一条抽象化了的典型曲线,各行业按照实际销售量绘制出来的曲线远不是这样光滑规则。因此,有时要确定行业发展处于哪一阶段是困难的,识别不当时容易导致战略上的失误。因此,在对投资项目进行评估时,我们要充分了解行业生命周期理论,对投资项目所处的行业有一个清断的认识。(2)基于五力模型对项目进行评估。五力模型是波特在20世纪80年代提出的,波特认为行业中存在决定竞争规模和程度的五种力量,这五种力量综合起来影响产业的吸引力及现有企业的竞争战略决策。五种力量分别为同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力。波特的五力模型多运用于竞争战略分析,可以有效地分析客户的竞争环境。通常,这种分析法也可用于创业能力分析,以揭示本企业在本产业或行业中具有何种盈利空间。(二)同行业内现有竞争者的竞争能力评估同行业企业的经营状况会对项目的发展产生一定的影响,因为大部分行业中的企业的利益都是连接在一起的,各企业的目标都是为了使自己获得竞争优势,可以战胜竞争对手,进而获得更大的市场份额,所以,各个企业在实施各自目标中必然会产生冲突与对抗现象,这些冲突与对抗就构成了现有企业之间的竞争。现有企业之间的竞争常常表现在价格、广告、产品介绍、售后服务等方面,其竞争强度与许多因素有关。在投资项目评估中对竞争者的评估主要为对主要竞争者的分析,主要竞争者是指那些对项目未来市场地位构成直接威胁或对项目未来目标市场地位构成主要挑战的竞争者。对于主要竞争者的评估包括主要竞争者目标分析、主要竞争者强势与弱点分析、主要竞争者反应形态分析及主要竞争者目前战略和潜在能力分析等方面的内容。新进入者在给行业带来新生产能力、新资源的同时,希望在已被现有企业瓜分完毕的市场中赢得一席之地,这就有可能与现有企业发生原材料与市场份额的竞争,最终导致行业中现有企业盈利水平降低,严重的话还有可能危及这些企业的生存。竞争性进入产生的威胁取决于两方面的因素,即进入新领域的障碍大小与预期现有企业对于进入者的反应情况。进入障碍主要包括规模经济、产品差异、资本需要、转换成本、销售渠道开拓、政府行为与政策、不受规模支配的成本劣势、自然资源、地理环境等方面,其中有些障碍是很难借助复制或仿造的方式进行突破。预期现有企业对进入者的反应情况,主要是采取报复行动的可能性大小,取决于有关厂商的财力情况、报复记录、固定资产规模、行业增长速度等。总之,新企业进入一个行业的可能性大小,取决于进入者主观估计进入所能带来的潜在利益、所需花费的代价与所要承担的风险三者的相对大小情况。(三)替代品的替代能力评估商品与商品之间存在两种关系,一种是替代关系,另一种是互补关系,分别对应替代品和互补品。替代品指能带给消费者近似的满足度的几种商品间具有能够相互替代的性质,两个处于不同行业的企业,所生产的产品如果可以互为替代,它们之间会产生竞争行为,这种源自于替代品的竞争会以各种形式影响行业中现有企业的竞争战略。主要体现在以下几个方面:首先是现有企业产品售价及获利潜力的提高,将由于存在着能被用户方便接受的替代品而受到限制。其次是由于替代品生产者的进入,现有企业必须提高产品质量,或者通过降低成本来降低售价,或者使其产品具有特色,否则其销量与利润增长的目标就有可能受挫。最后是源自替代品生产者的竞争强度,受产品买主转换成本高低的影响。总之,替代品价格越低、质量越好、用户转换成本越低,其所能产生的竞争压力就强。这种来自替代品生产者的竞争压力的强度,可以具体通过考察替代品销售增长率、替代品厂家生产能力与盈利扩张情况加以描述。(四)供应商的讨价还价能力评估供应商能够影响企业的盈利能力和产品的竞争能力,因为供应商可以提高或降低其投入要素的价格。供方力量的强弱主要取决于他们提供给买主的是什么投入要素,当供方所提供的投入要素的价值占买主产品总成本的较大比例、对买主产品生产过程非常重要、严重影响买主产品的质量时,供应商对于买主的潜在讨价还价力量就大大增强。一般来说,满足如下条件的供应商会具有比较强大的讨价还价力量:第一,供应商是一些具有比较稳固的市场地位而不受市场激烈竞争困扰的企业,其产品的买主很多,以至于每一单个买主都不可能成为供方的重要客户。第二,供方各企业的产品具有一定特色,以至于买主难以转换或转换成本太高,或者很难找到可与供应商企业产品相竞争的替代品。第三,供应商能够方便地实行前向联合或一体化,而买主难以进行后向联合或一体化。对供应商讨价还价能力评估要重点考察这几个方面,其结果会对项目的经营产生一定的影响。(五)购买者的讨价还价能力评估购买者的讨价还价能力也会影响企业的盈利状况和产品的竞争能力,购买者可以通过压价要求买方提供较高质量的产品和更为完善的服务。如果购买者的总数较少,卖方的生产量较大,而每个购买者的购买量较大,占了卖方销售量的很大比例时,购买方有较强的讨价还价能力。还有一种情况是购买者所购买的产品基本上是一种标准化产品,可以同时向多个卖主购买,经济情况也不存在任何问题,这种情况下购买者具有较强的讨价还价能力。(六)项目的经营环境分析1、项目的产品竞争力分析产品竞争力是指产品符合市场要求的程度,这种要求具体体现在消费者对产品各种竞争力要素的考虑和要求上。产品竞争力的高低并不完全取决于这个产品本身的质量,影响产品竞争力的因素有很多。产品是否具有竞争力主要体现在两个方面:第一是它的市场地位,第二是其销售情况。我们在比较时,首先要与市场上的同类产品进行比较,哪个企业产品的市场占有率高,哪个企业的竞争力就较强。其次还要同本企业的其他产品相比较,有利于找出企业具有核心优势的产品。一般来说,在企业生产的众多产品中,销量大且利润高的产品是具有核心竞争力的。因此在对投资项目的产品竞争力进行评估时我们要着重从产品的市场地位和销售情况进行分析,对于市场地位的分析应重点从行业状况、竞争对手的水平、企业的规模、经济实力、营销方法、竞争者数量等方面进行。影响销售情况的因素有很多,主要包括产品的生命周期、技术因素、价格和质量等,对销售情况的分析要从这些方面综合进行。2、项目的市场分析项目的市场分析主要是分析产品未来需求量与产品的总供应量及其他相关问题,并对它们之间的数量关系进行分析对比,做出项目有无建设的可能性的结论。市场分析的重要内容是市场预测分析。市场预测是根据市场调查得到的资料,运用科学方法,对未来某一时期内市场需求和供给状况进行的推测。市场预测和供求分析及在此基础上的综合分析是投资项目评估的前提与先决条件。八、 项目投资宏观环境评估宏观环境又称一般环境,是指影响一切行业和企业的各种宏观力量,一般包括国内、国际大环境中具有全社会性的、对所有产业部门和企业都将产生影响的各种因素和力量的总和。对项目来说,宏观环境只能对其产生一定影响而不可被控制。国外有学者认为项目的宏观投资环境评估主要是分析项目的政治法律环境、经济环境、社会文化环境、技术环境,通过对四大类影响企业的主要外部环境的因素进行分析,为企业决策提供参考,这就是PEST分析。对宏观环境因素进行分析,不同行业和企业根据自身特点和经营需要,分析的具体内容会有差异。根据PEST分析方法,在对宏观环境进行分析时,我们应从政治法律环境、经济环境、社会文化环境、技术环境方面进行分析,把其当作影响外部环境的主要因素,又因国情的不同,本书增设对自然环境的分析,从这五个方面考察投资项目的宏观环境。(一)政治法律环境政治法律环境分为政治形势、制度和法律环境两个方面。政治环境包括一个国家的社会制度,执政党的性质,政府的方针、政策、法令等。不同的国家有不同的社会性质,不同的社会制度对组织活动有不同的限制和要求。即使社会制度不变的同一国家,在不同时期,由于执政党的不同,其政府的方针、政策对组织活动的影响也是不断变化的。对于政治形势和制度的分析,我们应重点从政治的稳定性、战争的风险、政策的连续性和对外政策几个方面进行,其中政治的稳定性和对外政策分析更加重要。对于政治稳定性的研究,我们首先要看一个国家的政权是否稳定长久,政权的非正常更迭可能导致经济政策发生变化,影响经济的发展态势并给投资者带来极大的损害。其次应看社会治安状况,一个地方的治安与该地方的经济发展是正相关的。一个良好的治安环境会为投资企业的正常经营带来方便,营造良好的经营氛围。关于对外政策,主要是看该地区是积极有效地吸引外资,鼓励投资,还是对外来投资限制重重。通常来说,一个地区积极地吸引投资、鼓励外商投资,会有利于企业向更强方向发展;相反,会压制企业的成长。对于法律制度的研究主要是看法律法规的完善程度,法律制度主要表现在立法和执法上面。立法系统能否正常运行是关系法律是否完整的关键,法律的完整性主要是看与投资相关的法律是否健全、配套。在立法系统完善的地区,项目可以明确自己的合法权益,可以指望通过各种法律和法规保护自己的合法利益,同时项目活动及组织者之间的大部分关系都受到有关法律和法规的制约。执法则是保证法律稳定的一个重要环节,公正的执法会使投资者产生安全感,增强其投资的信心。如果法律得不到应有的支持,投资的风险就会很大。完善的执法系统将起到保护正当竞争的作用。 (二)经济环境经济环境主要包括宏观经济环境和微观经济环境两个方面的内容。宏观经济环境主要指一个国家的人口数量及其增长趋势,国民收入、国民生产总值及其变化情况,以及这些指标能够反映的国民经济发展水平和发展速度。微观经济环境主要指企业所在地区或所服务地区的消费者的收入水平、消费偏好、储蓄情况、就业程度等因素。这些因素将直接决定企业目前的经营状况,以及未来的市场大小。对经济环境进行分析要重点监视主要的经济变量,包括生产总值及其增长率、中国向工业经济转变贷款的可得性、可支配收入水平、利率、通货膨胀率、规模经济、政府预算赤字、消费模式、失业趋势、劳动生产率水平、汇率、证券市场状况、外国经济状况、财政政策和货币政策等因素。本书重点从生产总值、可支配收入及金融和财政形势进行分析,对经济环境进行研究评估。1、生产总值分析生产总值是指在一定时期里,一个国家或地区的经济活动所产生全部成果的市场价值,可以有效地衡量该国家或地区的经济发展状况和发展水平,是反映经济发展状态的重要数值。对项目进行宏观经济分析首先要对生产总值进行分析,生产总值的总量反映了国家总体的经济状况和发展水平。生产总值的人均量反映了经济增长的效果。生产总值的增长率反映了经济整体的发展速度。当一个地区的生产总值增长数字处于正数时,表明该地区的经济处于扩张阶段,经济发展存在良好的战略机遇。如果生产总值增长率为负数,表明该地区进入经济衰退期,此时的投资容易受到投资环境的干扰,影响投资效果。从此可以看出,对区域生产总值的分析是非常必要的。根据地区每月公布的工业增加值的同比和环比增长率,我们可以对投资项目必要性进行全方面分析,分析结果也更加具有代表性。2、可支配收入分析可支配收入是指居民家庭获得并且可以用来自由支配的收入,包括家庭成员所从事主要职业的工资及从事第二职业、其他兼职和偶尔劳动得到的劳动收入。可支配收入与人均生产总值、人均收入、消费物价指数、经济周期等概念混杂在一起,非常难以计算,但它对消费力和购买力有显著的影响。而项目的经济效益最终取决于市场需求。市场需求受市场实际购买力和购买意愿的影响。购买力受现行收入水平、价格水平、储蓄率、负债及信贷状态等的影响。其中可支配收入决定了社会和个人的实际购买力,由此决定了潜在市场力量。因而,可支配收入与生产总值可以起到影响项目发展空间的作用。除了可支配收入的总量之外,可支配收入的分配结构将决定具体产业所面临的市场容量和市场分布结构,影响产业结构和产业布局,进而影响具体产业的发展空间。此外,项目环境分析还要研究居民的消费倾向,了解居民的消费倾向对于项目的市场选择是必不可少的。3、金融与财政形势分析对投资项目进行评估时需要对项目的财务环境进行研究,银行利率、信贷规模、政府投资、税收政策、外汇变化、股票行情、国际金融形势等,是构成项目财务环境的重要宏观因素。它们会对项目的正常运行和投资者的投资造成重大的影响,所以在对项目进行宏观环境评估时,我们要对财务环境包含的因素进行逐一的分析。对于银行利率的分析,要着重分析银行利率的变化趋势,预测银行利率的未来走势,因为银行利率直接决定项目的财务费用,决定项目的资金成本。企业经营中非常重要的一个指标便是现金流量,对企业经营的流动性有重要的影响。信贷规模是项目资金及其流动性的保证,因此我们要对国家整体的信贷规模进行研究。政府投资的力度是项目投资人需要权衡的。税收政策和税率的变化也对企业的生产经营变化有重要的影响,税率的降低会直接降低项目的运行成本,提高企业经营利润;反之,会提高企业生产经营成本,降低企业经营利润。涉及进出口的项目会受到外汇汇率变化的影响。股票市场和行情则是资本市场资金宽松程度的重要标志。股市是经济发展的晴雨表,股市的蓬勃发展表明企业的融资条件改善,可利用资源增多。国际金融环境也会对国内的金融环境产生影响。因此,在对经济环境进行分析时我们要对这些指标进行综合评估。(三)社会文化环境社会文化环境是指在一定的社会形态下已经形成的信念、价值观念、宗教信仰、道德规范、审美观念及世代相传的风俗习惯等被社会所公认的各种行为规范。更大范围来说,社会文化环境包括一个国家或地区的居民教育程度和文化水平、宗教信仰、风俗习惯、审美观点、价值观念等方面。任何企业都处于一定的社会文化环境中,企业进行的活动必然受到所在社会文化环境的影响。为此,企业应充分了解和分析当地的社会文化环境。具体来说,一个地区教育程度和文化水平会影响该地区居民的需求层次。一般来说,文化程度较高的地区对高端商品需求更高,同时也会要求商品和服务的多样性。一个地区的人们的价值观念会影响居民对组织目标、组织活动及组织存在本身的认可度,地区内大众的审美观点会影响人们对组织活动内容、活动方式及活动成果的态度。对于社会文化环境的分析要重点关注文化环境、社会服务环境和社会统计数据。1、社会文化环境社会文化环境是指影响一个社会的基本价值、观念、偏好和行为的风俗习惯及其他的一些因素,人都在社会中活动,社会塑造了人们的基本信仰和价值观。对于社会文化环境的分析主要包括项目所在地居民的宗教信仰、生活方式、人际交往、对事物的看法、对储蓄和投资的态度、对环境保护的态度、职业偏好等。这些当地居民的风俗习惯与价值观念能否与投资者的习惯与观念相融合也决定了项目的成败,即投资者与项目所在地居民的文化习惯上的一致程度也间接影响投资项目的经济效益。2、社会服务环境当前,随着我国经济成分、生活方式、社会组织形式和就业形式的日益多样化,社区居民的物质、文化、生活需求日益呈现多样化、多层次的趋势,经济社会的发展和居民群众的多方面需要给社区服务提出了新的更高的要求,当地有效的社会服务会促进项目的有效运行。一个有效的社会服务环境必定是项目所在地政府机构办事效率高、金融融资平台发展成熟,项目所在地的生活条件、医疗卫生条件等基础设施也会对投资项目未来的发展产生重大的影响,这些条件的改善和提高会对投资者有很强的吸引力。3、社会统计数据社会统计数据能够较为直观地反映一个地区发展的程度,如家庭人数、出生率、死亡率、人均寿命、人口地区分布情况、教育水平和该地区的男女人口比例等社会统计数据,都会对项目产生影响。因此,项目的宏观环境评估都应对其做出分析。(四)技术环境技术对企业经营的影响是多方面的,企业的技术进步将使社会对企业的产品或服务的需求发生变化,从而给企业提供有利的发展机会。对技术环境的分析除了要考察与企业所处领域的活动直接相关的技术手段的发展变化外,还应及时了解:国家对科技开发的投资和支持重点、该领域技术发展动态、研究开发费用总额、技术转移和技术商品化速度、专利及其保护情况,等等,重点从该地的基础设施和技术进步的速度与趋势分析。1、基础设施投资项目的基础设施环境是项目发展的重要技术因素,包括区域的能源、交通、通信设施等方面的发展情况。区域能源方面主要考察当地煤炭、电水、油气燃料等的供应设施条件和进步发展的规划。区域交通设施方面主要考察铁路运输、公路运输、水上运输和航空运输的完善程度。通信设施方面主要考察邮政、电报、电话和卫星等方面的服务设施和条件等。这些都对项目的运行产生较大的影响。区域具有良好的基础设施,有利于项目提高工作效率,降低产品成本,提高盈利水平。因此在项目宏观环境分析中必须对其做出评估。2、技术进步的速度和趋势科技是第一生产力,技术是一个民族向前发展的动力,是项目存在和发展的根本,一个项目的外部技术环境会对项目产生重大影响。比如,随着电脑信息技术的应用,机器人、卫星通信网络、光导纤维、计算机辅助设计和制造生产中心、CAD/CAM企业信息化技术等都得到了快速发展,这些都对项目所用技术产生很大的影响。如果项目的工艺技术和设备不能适应这种飞速发展的技术进步,项目将面临较大的技术风险,所以项目的宏观环境分析必须对此做出评估。当前技术进步的速度随着生物工程技术、纳米技术、航空航天技术、海洋技术等的快速突破已经是日新月异了,每一个项目的评估都不能忽视这种宏观的技术评估。(五)自然环境自然环境是相对社会环境而言的,是指由水土、地域、气候等自然事物形成的环境。自然环境对社会的进步、企业的发展有重要的作用,对于自然环境的分析重点从自然地理环境和自然资源环境两方面着手。1、自然地理环境自然地理环境是指人类生存的自然地域空间,是人类赖以生存的自然界,是人类社会存在和发展的自然基础。自然地理环境的优劣,关系投资项目所在地与原材料供应地点、产品销售市场的远近,而这些客观条件对于节约运输费用、降低投资项目的经济成本有重要影响。另外,项目所在区域良好的气候条件也会保证投资项目建设和生产的顺利进行,减少不必要事件的发生概率。2、自然资源环境一个地区自然资源的情况会对企业未来的经营产生重大的影响,自然资源是项目存在和实现长远发展的根本和基础。不同的地区有着不同的资源优势,并影响企业的发展。一个区域的自然资源条件主要表现为各类资源的储存量、优良程度、开采量、剩余量和流通量等方面。这些会对项目的生产建设成本产生重要的影响。九、 国民经济评价的程序项目的国民经济评价是在项目财务评价基础之上进行的,其程序为:(一)收集整理数据资料评估人员根据计算和分析的需要,收集有关的信息资料,然后进行整理、分类。在进行项目财务基础数据测算和财务评价中收集到的有关方面的资料,是国民经济评价的重要基础资料,但仅这些还是不够的,评估人员还需要收集更广泛的信息资料。资料收集工作完成后,评估人员要根据评价的要求对资料进行分类,对一些资源进行核实,力争数据准确,来源可靠。(二)调整价格根据收集整理的资料和国家有关部门颁发的影子价格及调整方法,我们要对现行的价格进行调整。(三)计算费用和效益价格调整以后,我们要用调整过的价格度量项目分年的费用和效益,根据需要进行汇总。评估要求各类费用和效益尽可能地完全,不能漏项和加项。这就需要项目评估人员事先列好项目的费用和效益细目表,不但包括直接费用和效益,还要包括间接费用和效益,对定量和不可定量的分别列项处理,计算可定量的部分,不可定量的可作定性分析的依据。(四)计算现金流量和评价指标根据计算出来的费用和效益数据,评估人员首先要建立经济现金流量表,然后根据此表计算经济内部收益率、经济净现值等评价指标。另外,还可以计算有关静态指标,如投资净收益率等。(五)分析评价计算出评价指标以后,评估人员根据国家颁发的标准进行分析评价,达到或超过国家规定标准的就是可行的。十、 国民经济评价的作用国民经济评价是按照资源合理配置的原则,从国家整体角度考察项目的效益和费用,用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数分析、计算项目对国民经济的净贡献,评价项目的经济合理性。它是项目评估的重要内容,是投资决策的主要依据。对投资项目进行国民经济评价的重要作用,主要表现在以下三个方面:(一)经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要国家的资源(包括资金、外汇、土地、劳动力及其他自然资源)总是有限的,我们必须在资源的各种相互竞争的用途中做出选择。而这种选择必须借助于经济评价,从国家整体的角度考虑。把国民经济当作一个大系统,项目的建设作为这个大系统中的一个子系统,项目的建设与生产,要从国民经济这个大系统中汲取大量的投入物(资金、劳力、物资、土地等),同时也向国民经济这个大系统提供一定数量的产出(产品、服务等)。经济评价就是评价项目从国民经济中所汲取的投入与向国民经济提供的产出对国民经济这个大系统的经济目标的影响,从而选择对大系统目标优化最有利的项目或方案。经济评价是一种宏观评价,对于建设社会主义市场经济具有十分重要的意义。只有多数项目的建设符合整个国民经济发展的需要,并充分合理利用有限资源,国家才能获得最大的净效益。(二)经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要我国和大多数发展中国家一样,不少商品的价格不能反映价值,也不能反映供求关系。在这种商品价格严重失真的条件下,按现行价格计算项目的投入或产出,不能确切地反映项目建设给国民经济带来的效益与费用支出。因此,我们就必须运用能反映资源真实价值的影子价格,计算投资项目的费用和效益,考察该项目的建设对达成国民经济总目标的作用。(三)国民经济评价是投资决策科学化的需要国民经济评价是投资决策科学化的需要,主要体现在以下三个方面:(1)有利于引导投资方向。国民经济评价运用经济净现值、经济内部收益率等指标及体现宏观意图的影子价格、影子汇率等参数,可以起到鼓励或抑制某些行业或项目发展的作用,促进国家资源的合理分配。(2)有利于控制投资规模。最明显的是国家可以通过调整社会折现率这个重要的参数调控投资总规模。当投资规模膨胀时,国家可以适当提高社会折现率,控制一些项目的通过率。(3)有利于提高计划质量。项目是计划的基础,有了足够数量、经过充分论证和科学评价的备选项目,各级计划部门才便于从宏观经济角度对项目进行排队和取舍。十一、 影子价格(一)影子价格的含义影子价格又称最优计划价格或核算价格,是20世纪三四十年代由荷兰数理经济学家、计量经济学创始人之一简,丁伯根和苏联数学家、经济学家康托洛维奇分别提出来的,影子价格是指当社会经济处于某种最优状态下时,能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格。也就是说,影子价格是人为确定的、比交换价格更为合理的价格。这里所说的合理的标志,从定价原则来看,应该能更好地反映产品的价值、市场供求状况、资源稀缺程度;从定价的效果来看,应该能使资源配置向优化的方向发展。影子价格是进行国民经济评价时使用的价格。经济费用效益(效果)评估目的是考察项目给国民经济做出多大贡献(效益)和国民经济付出多少代价(费用)。所以,价格是否真实,决定了经济费用效益评估的可信度,决定了资源配置是否能趋向优化。如果价格是合理的,或者说对效益和费用的衡量是真实的,那么项目经济评价就能够正确指导投资决策以及有限资源的合理配置,从而使国民经济获得高效率、高速度的增长;如果价格扭曲,对效益和费用的衡量失实,就必须导致错误的投资决策,浪费国家有限的资源,阻碍国民经济的发展。所以,价格是否真实,决定了国民经济评价的可信度,决定了资源配置是否能趋向优化。(二)项目影子价格的类型及范围从本质上说,影子价格应该是运用线性规划对偶解计算的最优计划价格。从数学上看,影子价格即线性对偶规划的最优解,是物品的边际效用价值。但由于求解线性对偶规划需要大量的参数,有些参数很难获取;再加上我国仍然是发展中国家,整个经济体系还没有完成工业化过程,国际市场和国内市场的完全融合仍然需要一定时间等具体情况。我们将投入物和产出物区分为外贸货物和非外贸货物,并采用不同的思路确定其影子价格。一般符合以下条件的投入物和产出物应该进行价格调整:一是现行价格严重不合理,二是在费用或效益中所占比重较大。项目的投入物和产出物按其类型可分为外贸货物、非外贸货物、特殊投入物、资金和外汇等。其中资金、外汇均按照国家颁发的影子价格即影子汇率和社会折现率加以确定。国民经济评价价格调整的主要内容是货物的价格调整,即影子价格的确定。要正确确定某种货物的影子价格,首先必须正确区分货物的类型。根据我国的具体情况,区分外贸货物与非外贸货物的原则一般是:(1)凡是直接进口的都看作外贸货物。(2)凡是符合下列情况的、间接影响进出口的货物,按外贸货物处理。虽然是供国内使用,但确实可以替代进口,项目投产后,可以减少进口数量;虽然不直接出口,但确实能顶替其他产品,使这些产品增加出口。(3)符合下列情况的货物,应视为非外贸货物。天然非外贸货物,如国内运输项目、大部分电力项目、国内电信项目等基础设施所提供的产品或服务;由于地理位置所限,国内运费过高,不能进行外贸的货物;受国内国际贸易政策的限制,不能进行外贸的货物。(4)特殊投入物一般指劳务的投入和土地的投入。(5)资金的影子价格一社会折现率。(6)外汇的影子价格一影子汇率。(三)项目影子价格的确定1、外贸货物的影子价格如果投入物或产出物是外贸货物,在理论上,如果假设在完全的市场经济条件下,国内市场价格应等于口岸价格,即进口货物为到岸价格,出口货物为离岸价格。但在实际经济生活中,由于关税、进出口限额、补贴等因素,各类货物存在供需矛盾,国内市场价格可能高于或低于口岸价格。因此,在国民经济评价中要以口岸价格为基础确定外贸货物的影子价格。(1)项目投入物影子价格(到厂价格)确定。直接进口产品(国外产品)的影子价格等于到岸价格乘以影子汇率,加)国内运输费用和贸易费用。间接进口产品的影子价格等于到岸价格乘以影子汇率,加口岸到原用户的运输费及贸易费用,减去供应厂到用户(原供应厂和用户难以确定时,可按直接进口考虑)的运输费用及贸易费用,再加上供应厂到拟建项目的运输费用及贸易费用。减少出口产品的影子价格等于离岸价格乘以影子汇率,减去供应厂(供应厂难以确定时,可按离岸价格计算)到口岸的运输费用及贸易费用,再加上供应厂到拟建项目的运输费用及贸易费用。(2)项目产出物影子价格(出厂价格)的确定。直接出口产品(外销产品)的影子价格等于离岸价格乘以影子汇率,再减去国内运输费用和贸易费用。间接出口产品的影子价格等于离岸价格乘以影子汇率,减去原供应厂到口岸的运输费用及贸易费用,再加上原供应厂到用户(原供应厂和用户难以确定时,可按直接出口考虑)的运输费用及贸易费用,再减去拟建项目到用户的运输费用及贸易费用。替代进口产品的影子价格等于原进口货物的到岸价格乘以影子汇率,加口岸到用户(具体用户难以确定时,可按到岸价格计算)的运输费用及贸易费用减去拟建项目到用户的运输费用及贸易费用。在计算外贸货物的影子价格时,有一个问题需要注意,这里的运费和贸易费用属非贸易货物,本身如果是财务价格,且占的比重较大时,就要按非贸易货物首先调整为影子价格,再计算贸易货物的影子价格。外贸货物影子价格的基础是口岸价格。口岸价格可根据海关统计数据对历年的口岸价格进行回归和预测,也可根据国际上一些组织机构编辑的出版物,分析一些重要货物国际市场价格的变动趋势。在确定口岸价格时,我们要注意剔除倾销、暂时紧缺、短期波动等因素,同时还要考虑质量差价。2、非外贸货物的影子价格从理论上说,非外贸货物的影子价格主要应从供求关系出发,按照机会成本加以确定。(1)项目投入物影子价格的确定。通过挖掘原有企业生产能力增加供应。项目所需某种投入物,只要发挥原有生产能力即可满足供应,不必新增投资。这说明货物原有生产能力过剩,属于长线物资。此时,我们可对它的可变成本进行分解,得到货物出厂的影子价格,加上运输费用和贸易费用,就是货物到项目的影子价格。通过新增生产能力增加供应。项目所需的投入物必须通过投资扩大生产规模,从而满足项目需求。这说明货物的生产能力已被充分利用,不属于长线物资。此时,我们可对它的全部成本进行分解,得到货物出厂影子价格,加上运输费用和贸易费用,就是货物到项目的影子价格。无法通过扩大生产能力供应。项目需要的某种投入物,原有生产能力无法满足供应,又不可能新增生产能力,只有去挤占其他用户的用量才能得到。这说明货物是极为紧缺的物资。此时,影子价格取计划价格加补贴、市场价格、协议价格这三者之中最高者,再加上贸易费用和运输费用。(2)项目产出物影子价格的确定。增加国内供应数量,满足国内需求者,产出物影子价格从计划价格、计划价格加补贴、市场价格、协议价格、同类企业产品的平均分解成本等价格中选取。选取的依据是供求状况。供求基本均衡,取上述价格中低者;供不应求,取上述价格中高者;无法判断供求关系,取低者。替代其他企业的产出,使这些企业减产甚至停产。这说明产出物是长线产品,项目很可能属于盲目投资或重复建设。在这种情况下,如果产出物在质量、花色、品种等方面并无特色,我们应该分解被替代企业相应产品的可变成本作为影子价格;如果质量确有提高,我们可取国内市场价格为影子价格,也可参照国际市场价格定价,但这时该产出物可能已转变成可实现进口替代的外贸货物了。(3)确定非外贸货物影子价格的基本方法是成本分解法。成本分解法是确定非外贸货物影子价格的一种重要方法,基本思路是:如果某货物为一项非外贸货物,且找不到现成的影子价格,则可将构成该货物价格的各要素如,原料、燃料、动力等进行分解,分别求出其影子价格,加总后即可得到该货物的影子价格。用成本分解法求取影子价格的最重要的调整是将原单位产品成本费用中的折旧及借贷资金利息项目调整为单位货物总投资的资金回收费用。成本分解法原则上是对边际成本而不是平均成本进行分解,如果缺乏资料,也可分解平均成本。必须用新增投资增加所需投入物供应的,应按其全部成本进行分解;可以挖掘原有企业生产能力增加供应的,应按其可变成本进行分解。这种方法的具体步骤为:按照费用要素列出某种非外贸货物的财务成本、单位货物的固定资产投资额和流动资金,并列出该货物生产厂的建设期限及建设期各年投资比例。剔除上述数据中包括的税金。对外购原材料、燃料和动力等投入物的费用进行调整,其中有些可直接使用给定的影子价格或换算系数;对于重要的外贸货物自行测算其影子价格;对于重要的非外贸货物可留待第二轮分解,有条件时,也应对投资中某些占比例大的费用项目进行调整。工资及福利费和其他费用原则上不予调整。计算单位货物总投资(包括固定资产和流动资金)的资金回收费用,对折旧和流动资金利息进行调整。必要时对上述分解成本中涉及非外贸货物进行第二轮分解。综合以上各步之后,即可得到该种货物的分解成本。3、特殊投入物的影子价格(1)人力资源的影子工资。影子工资体现国家和社会为建设项目使用劳动力而付出的代价,劳动力的影子工资应该能够反映该劳动力用于拟建项目而使社会放弃的效益,以及社会为此而增加的资源消耗。因此,影子工资由两部分组成:劳动的边际产出和劳动力就业或转移引起的社会资源消耗。在国民经济评价中,影子工资作为费用计入经营费用。影子工资可通过财务评价时所用的工资与福利费之和乘以影子工资换算系数求得。影子工资换算系数是项目国民经济评价的重要参数,根据我国劳动力的状况、结构及就业水平,国家拟定一般建设项目的影子工资换算系数为1,在建设期内使用大量民工的项目,如水利、公路项目,其民工的影子工资换算系数为0.5。项目评价可根据项目所在地区劳动力的充裕程度及所用劳动力的技术熟练程度,适当提高或降低影子工资换算系数,对于就业压力大的地区或占用大量非熟练劳动力的项目,影子工资换算系数可小于1;对于占用大量短缺的专业技术人员的项目,影子工资换算系数可以大于1。(2)土地的影子费用。土地是项目的特殊投入物,土地的影子费用应该能够反映该土地用于拟建项目而使社会为此放弃的效益,以及社会为此面增加的资源消耗。在国民经济评价中,土地的影子费用包括拟建项目占用土地而使国民经济为此放弃的效益,即土地的机会成本,以及国民经济为项目占用土地而新增加的资源消耗。土地机会成本按照拟建项目占用土地而使国民经济为此放弃的该土地最好可行替代用途的净效益测算。评估人员可根据土地的种类,项目计算期内技术、环境、适应性等多方面的约束
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