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2022-12-103公司理财 顾新连 2022-12-104公司理财 顾新连 2022-12-105公司理财 顾新连 2022-12-106公司理财 顾新连 主主要要内内容容2022-12-107公司理财 顾新连 2022-12-108公司理财 顾新连 2022-12-109公司理财 顾新连 2022-12-1010公司理财 顾新连 2022-12-1011公司理财 顾新连 2022-12-1012公司理财 顾新连 2022-12-1013公司理财 顾新连 2022-12-1014公司理财 顾新连 2022-12-1015公司理财 顾新连 2022-12-1016公司理财 顾新连 2022-12-1017公司理财 顾新连 2022-12-1018公司理财 顾新连 2022-12-1019公司理财 顾新连 2022-12-1020公司理财 顾新连 2022-12-1021公司理财 顾新连 现金流图示：现金流图示：2022-12-1022公司理财 顾新连 2022-12-1023公司理财 顾新连 2022-12-1024公司理财 顾新连 年利年利率率每年的计每年的计息期数息期数年数年数为换算后的为换算后的计息期数计息期数2022-12-1025公司理财 顾新连 计息期换算后，计息期换算后，复利终值和现值的计算公式复利终值和现值的计算公式2022-12-1026公司理财 顾新连 2022-12-1027公司理财 顾新连 2022-12-1028公司理财 顾新连 2022-12-1029公司理财 顾新连 2022-12-1030公司理财 顾新连 2022-12-1031公司理财 顾新连 2022-12-1032公司理财 顾新连 2022-12-1033公司理财 顾新连 股票的价值形式有股票的价值形式有;票面价值票面价值 帐面价值帐面价值 清算价值清算价值 市场价值市场价值2022-12-1034公司理财 顾新连 年现金股利年现金股利本期收益率本期收益率 100%本期股票价格本期股票价格 本期收益率本期收益率：持有期收益率：持有期收益率：（持有期在一年内不考虑复利，超过一年则要考虑复利）（持有期在一年内不考虑复利，超过一年则要考虑复利）（股票出售的价格买入价）持有期内的现金股利（股票出售的价格买入价）持有期内的现金股利持有期收益率持有期收益率 100%买入价买入价2022-12-1035公司理财 顾新连 持有期收益率持有期收益率持有期年均收益率持有期年均收益率 100%持有年限持有年限 Dt FP (1t)t (1i)n 按年折算按年折算的收益率的收益率2022-12-1036公司理财 顾新连 P=Rt(1+K)tnt=1股票股票价值价值股票第股票第t年年带来的现带来的现金流入量金流入量K为折为折现率现率n持有年持有年R R（股票的现（股票的现金流入量）金流入量）的形态有固定、的形态有固定、递增、递减或随机递增、递减或随机等多种具体形态。等多种具体形态。无论具体形态怎样无论具体形态怎样，此模型均有效，此模型均有效2022-12-1037公司理财 顾新连 P=nD=DK (1t)t t=1各年收到各年收到固定股息固定股息2 2）股利固定增长模型）股利固定增长模型P=t=1nD0(1+g)t(1+K)t当预期报酬率与必要报酬率相等时当预期报酬率与必要报酬率相等时K=D1/P+g0著名的戈著名的戈登模型登模型2022-12-1038公司理财 顾新连 2022-12-1039公司理财 顾新连 2022-12-1040公司理财 顾新连 2022-12-1041公司理财 顾新连 持有期利息收入（卖出价买入价）持有期利息收入（卖出价买入价）持有期收益率持有期收益率 100%债券买入价债券买入价 持有期收益率持有期收益率持有期年均收益率持有期年均收益率 100%持有年限持有年限 债券年利息债券年利息本期收益率本期收益率 100%债券买入价债券买入价实际持有天数实际持有天数/360持有时间较持有时间较短（不超过短（不超过一年）一年）2022-12-1042公司理财 顾新连 1 0001 0008%/2+8%/2+（995-980995-980）980980100%=5.61%100%=5.61%2022-12-1043公司理财 顾新连 t=1nP=M*i(1+K)t+M(1+K)n或：P=I*(P/A,k,n)+M*(P/F,k,n)债券价值债券利息债券利息折现率债全的面值利率偿还年限债券期限2022-12-1044公司理财 顾新连 P=M*i*n+M(1+K)n或：P=(M*i*n+M)*(P/F,k,n)3 3、零票面利率债券的估价模型、零票面利率债券的估价模型 P=M(1+K)n=M*(P/F,k,n)2022-12-1045公司理财 顾新连 2022-12-1046公司理财 顾新连 未来情况能够确定或已未来情况能够确定或已知的决策。购买政府发知的决策。购买政府发行的国库券，属没有风行的国库券，属没有风险和不确定的问题。险和不确定的问题。未来情况不能完全确定，但未来情况不能完全确定，但各种情况发生的可能性即概各种情况发生的可能性即概率为已知的决策。如购买某率为已知的决策。如购买某家用电器公司的股票，已知家用电器公司的股票，已知该公司股票在经济繁荣、一该公司股票在经济繁荣、一般、萧条时的收益率的概率般、萧条时的收益率的概率及各种情况出现的概率。及各种情况出现的概率。未来情况不仅不能完全确定，未来情况不仅不能完全确定，而且各种情况发生的可能性也而且各种情况发生的可能性也不清楚的决策。如投资于煤炭不清楚的决策。如投资于煤炭开发工程，开发工程，若煤矿开发顺利可若煤矿开发顺利可获得获得100的收益率，但若找的收益率，但若找不到理想的煤层则将发生亏损不到理想的煤层则将发生亏损 在理财在理财活动中活动中对两者对两者不作严不作严格区分格区分，统称，统称为风险为风险2022-12-1047公司理财 顾新连 2022-12-1048公司理财 顾新连 2022-12-1049公司理财 顾新连 2022-12-1050公司理财 顾新连 2022-12-1051公司理财 顾新连 2022-12-1052公司理财 顾新连 2022-12-1053公司理财 顾新连 概率（收益（随机变量 经济情况经济情况 概率（概率（）收益（随机变量收益（随机变量 ）甲方案甲方案 乙方案乙方案 繁荣繁荣 一般一般 较差较差 2022-12-1054公司理财 顾新连 2022-12-1055公司理财 顾新连 2022-12-1056公司理财 顾新连 乙方案风乙方案风险比甲方险比甲方案大案大2022-12-1057公司理财 顾新连 2022-12-1058公司理财 顾新连 学习讨论2022-12-1059公司理财 顾新连 2022-12-1060公司理财 顾新连 2022-12-1061公司理财 顾新连 2022-12-1062公司理财 顾新连 可通过证券持有的多可通过证券持有的多样化来抵消。样化来抵消。当两种股票完全负相当两种股票完全负相关关 时，时，组合的风险被全组合的风险被全部抵消；当两种股票完部抵消；当两种股票完全正相关全正相关 时，组合的风时，组合的风险不减少也不扩大。险不减少也不扩大。不能通过证券组合分散掉。不能通过证券组合分散掉。即使投资者持有的是经过适即使投资者持有的是经过适当分散的证券组合，当分散的证券组合，也将遭也将遭受这种风险。受这种风险。对投资者来说对投资者来说，这种风险是无法消除的，这种风险是无法消除的，故称不可分散风险。故称不可分散风险。2022-12-1063公司理财 顾新连 2022-12-1064公司理财 顾新连 投资组合的收益投资组合的收益只反映系统风险只反映系统风险（暂不考虑时间（暂不考虑时间价值和通货膨胀价值和通货膨胀因素）的影响程因素）的影响程度。多样化投资度。多样化投资可以把所有的非可以把所有的非系统风险分散掉系统风险分散掉2022-12-1065公司理财 顾新连 2022-12-1066公司理财 顾新连 2022-12-1067公司理财 顾新连 2022-12-1068公司理财 顾新连 2022-12-1069公司理财 顾新连 2022-12-1070公司理财 顾新连 2022-12-1071公司理财 顾新连 2022-12-1072公司理财 顾新连 2022-12-1073公司理财 顾新连
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