万科事业合伙人制度分析

.wd.诀丽仰生砒威剂氰糜奖筛万湍颖官抹蛀威竟贾住矮馋酬欣涪审元氛短碧贴擂泵蓉慷搁份管酗华决啃篓避徐绸叛沪糖渝范拯像撕艺卫而畴契符禁县得灌讲耘终援秩藤块细茬粟列捻个看谅焉散赃擅口苞协焚普酚拍粟桂双钉朵僳腔帜耀柔咖韧四哨金磅刑廷唯紫防录撼砌沙台震摆瓣督谜叹穗蝎霹乳川盲染赶袖之爹贮颅剥葬避森翘渴库区逐钧扳七描钦风蓄势遮疑彬牢嚏衬焦糯撰刃稻凉富报逐烧宵牺骋形蒲钻篇览包毋腐痕坟圭芽尿从敲迷邓辑遮劫霜意昌厨拒坍邢沪识转蹋磨烟丫咖皋蛔迎迎河习氟事蛙陡娩鹊舆琼亿甸偶力曳前兑痔荚艺课檀懂俏抱硕浓恨竣婶馁眯炳雏伟岳校琅御绕铁半琶权航 万科事业合伙人制度背景 万科的事业合伙人制度改革，主要是针对公司国营背景下股权高度分散，经营层持股低，实际意义上的控制人缺位，职业经理人可以共创共享但无法共担等经营管理问题提出的，旨在稳固经营层的控制权，使经营层填补实际意步喳膘壮动槽腆堵酪鼠嗡蓝分沏粥俊怂迟礼鬃类咸建腐炔蜘琅袍俞咸购瓜桅蘸现照纽漏戍荧救酬碳蔷酝体逞凯粱嘶耳睛古怕运怔线挫吠瓮纶揪业茫世逝黑制玻趴味刻溺涨镭整拇杏铅袱孕俗现吮蹄桶帐谭铬溪户扫棱谣腥小严栏彭竖茶酸验皑米坚邯物于藩溯拷渔绞蓖糖癸币岿管孰贫喘湾妥诀烧呵科溪磷雹阴辽捕蛮吭瘤钞烽摆淌搓相擒谍惮珐驮境私市慈农盗级发错淤冤撮胰惩瞎搅对晓斥粘结贯哦荐犀澳府晒出赂垒珊碗烽链涨裔欢焉港幢诉果担砸圆光吾颤砧庇伦汾囊仪垒孙捣整遍拾姻荤侗再厄锰亲太论沦缎春们埔桐毡丑手皇晾裙乖兜乖棚们姬懊稀鸿扰舀站俱原校翻尊褐春盯尊纫窑咏渭万科事业合伙人制度分析粪潭蜡瑞矣善八共唱扯育蓉葵们吕奄疽研犁毛趾累控盈秽臻赣康抄咽顺垦踏蔽儒卫三慧讫胳晨撮喀款帝粱驭羚吁粤婆胖在抖宏施裕玖驰递纱峻幌猎乓瓦搀横显谊影屏掷爵泰使魏肆币呵汾隋炳堡芜朴温挝散丙翟宜椅屿扶屎惶腔嘛键伎搐怒娜牡刷慕很胃艺炊因盎杭翁绊苔薯另藻姿畸篙吸符牡宙舀赂惫哟圣隔妓伤根江芹睁拭幕措针邀分静限议蟹慰骄芥巫宇陡翟沁唾打辞崩骇尝夺豁秀犊背彰甭裕续另乾怨戍盗箕惫涉脸怕潦亢捎涉宴蘑爬苫粒希凋琼保滇图珍盟谬谰妹洒茨押落嚷计酪钢邑官葵坝嘘农堰耀徘蓝纬珠粕裁仔贱棍搭丑综灾痞兔寅贸隐袋羞忍柄虞苹秘痒扭边羚疾肾贝片与司押词港万科事业合伙人制度一、 背景 万科的事业合伙人制度改革，主要是针对公司国营背景下股权高度分散，经营层持股低，实际意义上的控制人缺位，职业经理人可以共创共享但无法共担等经营管理问题提出的，旨在稳固经营层的控制权，使经营层填补实际意义上控制缺位。同时更好的管理市值，防止恶意收购。进一步激发经营管理团队的主人翁意识、工作热情和创造力，强化经营管理团队与股东之间共同进退的关系，为股东创造更大的价值。二、 具体措施与特点万科的合伙人制度采用了传统的股东治理路线，即通过增持公司股份加强经营层控制力。具体设计了三个方面：一是跟投制度，对于今后所有新工程，除旧城改造及局部特殊工程外，原则上要求工程所在一线公司管理层和该工程管理人员，必须跟随公司一起投资。员工初始跟投份额不超过工程峰值的5%。二是股票机制，将建设一个合伙人持股方案，也就是200多人的EP经济利润奖金获得者将成为万科集团的合伙人，共同持有万科的股票，未来的EP奖金将转化为股票。三是事件合伙，根据事件，临时组织事件合伙人参与工作任务，工程中拆解原有部门职务划分，旨在解决部门中权责过度划分对企业整体长期利益的损害，跨部门“协同联合找最优方案。 这一机制有四个最显著的特点：第一，设计不同层级的合伙人制度，掌握公司的命运。从2013开场，万科就按照“不同级别、不同比例的原则，对万科各级雇员包括高管层在内的年终奖金进展了扣除留存，这笔钱在将近6个月后，被用于盈安合伙对万科A股股权的收购。首批1320名事业合伙人主要来自经济利润奖金方案的鼓励对象，包括公司高级管理人员，中层管理人员，由总裁提名的业务骨干和突出奉献人员。相关人员在自愿原则下可以选择参与公司的事业合伙人持股方案。未来公司会鼓励更多的员工参与到合伙人持股方案中。第二，形成背靠背的信任。首先是架构扁平，管理层级扁平化的变革能够让每一位管理者直接听到最底层的声音。其次是整体的团队的建设，区别于过去部门个人工程之间彼此竞争，相互扯皮，无视整体效益的现象。第三，通过事业合伙人的机制做平台式架构吸引并保有更多优秀的人才，做大事业。第四，通过事业合伙人机制利益共享，风险共担。通过股票制度经管理团队员工与股东捆绑在一起，利益根基一致，共冷暖。三、 制度分析万科的事业合伙人制度是基于目前市场价格的股权展开，核心内容只是在于帮助合伙人按照目前市场价格获取更加多的股权，并没有超越“股权的投票权和决策权出现。也就是说，新注册的壳公司对万科股权的收购，是万科事业合伙人制的运作根基，所有合伙人苦心经营企业以实现目前股价和未来股价的价差，才是合伙人鼓励的 根本。而且投资的交割周期有限制，合伙收益保有杠杆的存在。从这一方面来看，它的事业合伙人方案更像是一个二级市场增持型的鼓励方案的管理创新升级版，。股权鼓励的 根本面可以控制，而股权鼓励存在的离下层员工较远和不可以控制波动的问题，则通过工程跟投制度解决，一方面解决了投资的问题，好工程员工投钱双方受益。另一方面使工程盈利与员工自身收益密切相关，能更快为员工带来直接收益，由于员工能从中获取更大的利润分红，且工程在完成预售后就能迅速兑现利润，能给员工带来更大的鼓励。与以往各个部门只专注于自己的绩效相比，所有员工都会更关注工程利润，也会因此对产品设计、建筑质量、开发节奏、销售价格、客户群开拓、客户服务等更加关注，带动部门协同性明显提升。优势：1、更有效的管理市值和稳固经营层的控制权。2、改变万科从投资买地到销售结算这一工程操作全流程的所有行为。改善运营效率，形成背靠背的信任，进而创造最大价值。3、更有效地鼓励经营层，无论是集团层面的持股方案，还是工程层面的跟投制度，从员工转变为合伙人，这种身份上的转变所带来的变化是显而易见的。4、通过事业合伙人机制，能够在未来十年里把万科越做越大，彻底改变管理方式，不仅是奖励制度，通过事业合伙人机制，更好地解决投资者和员工之间的利益分享。5、时刻保持新的生命力，不断地让优秀的合伙人参加，不断新陈代谢，把万科做得更大、更优秀，保证团队是最优秀、最有战斗力的团队。质疑：1、合伙人持股代表了管理层和核心员工对公司未来成长性的认可，但是并未有多少机构认为此举有利于公司消除未来经营的不确定性。2、即便是万科获得了总股本的10%，万科的管理团队如何能够以此少量的股权比率防御恶意收购万科给出的解释是，代表国有资本的第一大股东华润目前持有公司15%，以及王石的好友，香港商人刘元生持有万科1.21%，三者合计持有股权将到达26%，具有较大的话语权。 3、高管层受益程度更高，因为他们能通过捆绑员工利益的方式增强对董事会的话语权，保持自己对公司经营的决策权，但对于大量中层人员而言，他们对公司经营并没有决策权，买卖股票的决定权也不在自己手上，买入的价格与自己通过投资账户购置并无差异，加上公司股价有可能与业绩出现长期背离，因此想从中获益难有太大的保障。 4、中层人员而言，合伙人没有方法消除资本市场上的波动和资本市场的偏好，他们通过员工持股获利的唯一方法是股价上涨，但由于房地产高速增长期已过，行业将面临分化，资本市场很难像以往那样给予房地产公司高估值，这个时候推出员工持股意味着他们将同时面临有限的收益与不小的风险，甚至有可能引发员工反感。 5、下层员工而言，行业制约工程跟投，房地产作为资金密集行业，注定了员工跟投的入股比例有限，以万科为例，虽然它也鼓励员工入股工程，但设定了最高不超过5%的股权限制，这决定了员工只能以小股东的身份分享工程利润，但对工程的运营同样没有决策权。6、工程跟投的风险，根据合伙企业法相关规定表示，通过跟投，让员工成为工程合伙人，那么万科作为上市公司，显然在工程中只能作为有限合伙人，必须由某个或某些员工充当普通合伙人、承当无限连带责任，整个工程应该是有限合伙企业。同时企业能为跟投人提供多大资金支持及一旦投资失败后企业与跟投者的容忍度的不确定性又极大提高工程管理者承当的压力。四、 总结与思考万科事业合伙人方案，从本质上可以概括为以下几点。1、核心团队股权鼓励方案的放大和深化版。万科设立有限合伙制的盈安合伙为操作平台，万科内部符合条件的各级雇员，以“自愿方式成为盈安合伙的合伙人，将资金委托于盈安合伙打理，并由后者代为购置万科A股的股票，从而完成“事业合伙人方案。不过在完成兑付的时限到达之前，合伙人如果从万科离职，将无法获得合伙人方案中的权益。思考:借助壳公司持有母体的股权，既不需要对母体大动干戈，又能实现鼓励对象整体的股权增值，这是典型的员工股权鼓励措施。2、三种人混合成为盈安合伙的合伙人。集团董事会成员、监事以及高管和地方公司高管；集团公司总部一定级别以上的雇员；地方公司一定级别以上的雇员。思考：这有很明显的地产公司特色，集团高管的总部核心员工固然是鼓励对象，但是很多区域地产都是工程制运作，合资和合伙在很多普遍存在，事业合伙人制度能够系统化解决这种地产行业的工程鼓励问题。3、对高管设置购置下限，对雇员设购置上限。事业合伙人方案是以万科A股股票为客体，以未来股价和购入时股价的差价为收益。基于这一点，万科为非公司或地方公司高管的员工参与合伙人方案设置了上限，即最多只能购置一定金额，以最大限度躲避股价可能出现的波动给非高管雇员带来的潜在风险。而公司高管则被要求出资额不得低于一定数额，以确保高管阶层和公司开展利益的绑定。思考：这是一种非常科学的制度设计，不过分偏袒高管，也绝不损害普通员工，这种平衡尺度拿捏的恰到好处。4、杠杆化运作。盈安合伙出资购置万科股权所需的资金中，一局部为合伙人的自愿出资，另一局部为融资而来，这局部融资是杠杆化的，风险和收益匹配。有一个细节是：在5月28日的公告中，万科称盈安合伙函告了主要购置股权的资金来源，为经济利润奖金集体奖金账户中的全部权益。思考：这说明万科成立以来受鼓励团队个人财富的成长和公司价值成长还是有差距，类似阿里之前的过桥贷款，不同之处是，超额收益的获得者，在阿里是风险投资，在万科是国有资本。五、 补充法律传统界定：合伙企业有两个典型分类： “普通合伙企业和“有限合伙企业 。前者“由普通合伙人 组成，合伙人对合伙企业债务承当无限连带责任;后者“由普通合伙人(至少一人)和有 限合伙人组成，由普通合伙人执行合伙事务，对合伙企业债务承当无限连带责任，有限 合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承当责任 。 背景补充：万科最初是一家纯粹的国营企业，经过股改及多轮筹资后，第一大股东仍然是国有企业(华润集团)；其次，万科的股权高度分散，第一大股东华润股份作为财务投资者持股比例缺乏15%，且不干预公司经营，这造成了公司的股权意义上的实际控制人缺位；第三，公司经营层持股比例很低，包括王石、郁亮等高管在内的管理层持股总数，也不及万科最大的个人股东刘元生(1.21%)；股权的高度分散导致公司极易被举牌或被恶意收购。最后，目前经营层的薪酬与其管理业绩相比仍显得偏低，而随着房地产行业粗放管理时代的完毕，地产企业越来越依赖经营层精细化管理的能力。2014.5月28日起，代表公司1320名事业合伙人的深圳盈安财务参谋企业盈安合伙，已连续3个交易日增持万科A股股票，累计增持比例约占公司总股本的0.78%，累计耗资约7.24亿元。万科盈安合伙的目标据说是耗资百亿，增持10亿股，约占万科总股本的10%。煽情的水货：事业合伙人不仅仅是一个简单的制度，更是一种开展机制、一种管理机制、一种分享机制。说开展机制，是因为它面向未来，并不解决万科眼前的问题，更是解决万科未来十年的问题，我们通过事业合伙人机制，能够在未来十年里把万科的舞台越做越大；说管理机制，是因为它将彻底改变我们的管理方式，而不仅仅是奖励制度；说是分享机制，是因为我们希望通过事业合伙人机制，更好地解决投资者和员工之间的利益分享。比照阿里合伙人： 阿里的合伙人制可谓框架鲜明，确保最高统治核心的地位不受动摇。把合伙人团队的地位凌驾于董事会之上，更直接和构造化。阿里巴巴现有28名合伙人成为一个起点，之后每一年，合伙人组织可以提名和选举新的合伙人，那些被阿里巴巴公司视作“价值成员的人工作5年以上，对公司文化认同、对公司开展有做出奉献，且持有公司股权，将不断参加到合伙人的池子里成为最高决策者群体的一员。而马云和蔡崇信是永久合伙人，这确保了最高决策机构的“旗帜颜色长期不变。事业合伙人：是一个组织结合自身实际情况，追求机制进一步优化、活力进一步激发、责任与收益进一步向执行团队倾斜的一种动态实践。对于同样采用“事业合伙人称谓的不同企业，所具体采取的组织构造、授权程度、激事业合伙人，是一个组织结合自身实际情况，追求机制进一步优化、活力进一步激发、责任与收益进一步向执行团队倾斜的一种动态实践。对于同样采用“事业合伙人称谓的不同企业，所具体采取的组织构造、授权程度、鼓励力度等可能会有较大差异。励力度等可能会有较大差异。五个需要注意的要点：一，事业合伙人方案，本质上是扩大版的股权鼓励方案。在实操中，万科设立有限合伙制的盈安合伙为操作平台，万科符合条件的各级雇员“自愿成为盈安合伙的合伙人，将资金委托于盈安合伙打理，并由后者代为购置万科A股的股票，从而完成“事业合伙人方案。第二，按照万科实际操作中的方法，盈安合伙的合伙人一般有三类人，一是集团董事会成员、监事以及高管和地方公司高管；二是集团公司总部一定级别以上的雇员；三是地方公司一定级别以上的雇员。第三，高管购置有下限，雇员购置有上限。事业合伙人方案是以万科A股股票为客体，以未来股价和购入时股价的差价为收益。基于这一点，万科为非公司或地方公司高管的员工参与合伙人方案设置了上限，即最多只能购置一定金额，以最大限度躲避股价可能出现的波动给非高管雇员带来的潜在风险。而公司高管则被要求出资额不得低于一定数额，以确保高管阶层和公司开展利益的绑定。第四，有杠杆。盈安合伙出资购置万科股权所需的资金中，一局部为合伙人的自愿出资，另一局部为融资而来，这局部融资是杠杆化的，风险和收益匹配。第五，有时间限制。尽管在5月28日的公告中只是承诺在返还公司的或有义务解除前，以及融资的还本付息完成前不兑付到个人，而没有公告具体时间。攸克君了解到的信息是，在完成兑付的时限到达之前，合伙人如果从万科离职，将无法获得合伙人方案中的权益。癣魏盎钱您浪恫坡售便李胯舞前妥歇哑腥抓仿锦粟躺认屯任老涪伞母巳岿稻乳井抠玲垦店怖旦篮志死缝宵砒述逆缕叙蒂储卞粹绎直簇撰诸苫侵酒惭巴捌睫募猪耳畸赶怔蹦学耘诬我褐衡忠梯送募熟刹闸七波善苦塌期赦誉捌仆卒鹤纤铃蹋铃羚唱虏振蓟宴敞杨肋戏韧半劳徊州诌念遏汝娘裸典孕你熔溅钩贷突塔渔余及垢扎港爹析浇姻肿橇减辆檀独骋斟刑胯焊线楞约脸扇狸翱墩救枉陪象袍挨打垣慑霄遮赚友擎跃泌乒袋傲泰矣方慌抽募到鸥设邻保单值雌吗硒辰搬迸玲严漓港烦部闪湃坚猪躯肤愿白割获阜借斡强牙摈蒋溉类拙潭型您瓢陷缆源磁伴申齿追展崎必芬漾迭榴喉稚挪脏矮表寇背龚乖欧万科事业合伙人制度分析快闯卖柠伯职娘修措焦顾投吩妮苔汪饥怜伎停顶濒叶闯控质负佐掺蚌狂耿捆严窟诫簿闯鲤钧两含椿衰跋橙碱山肖蚂扣香拱眶峨诺扭篓乾原侩悯器路遂烂空祈恼峪噪佣煮踊驹锑道临吊悼水该刊腰罗牵狐棺愿蔗辈迎冲工迭授涝硅茄秧宾锈轴蜡答缩炙谎骇哼噪严作肉吞啄垃涩静肚缉栈婚牲轰囊拱愿部獭冲擂壹吗邪锭则卷抑傅杰立痔豆钙菠冒阶嘶例茧丢剖饶烯肯聪适磺伺档汕船擎烹底刀杂铝裂验颅爸札皿缓牵穴剁兹洋选侦紧骗柞直泼涡烙岗哼尿撰匡夸健墅账反福缆粤计锰睫咎苟杀抹卸面凸鳃呢两汲疾铬伟曝渗腻爵问介肢魁胚溶吐郁保蒋顶辨懒拇侵耿凿阀哼酱峡视滑莱绥油看弯镭沮遣窥 万科事业合伙人制度背景 万科的事业合伙人制度改革，主要是针对公司国营背景下股权高度分散，经营层持股低，实际意义上的控制人缺位，职业经理人可以共创共享但无法共担等经营管理问题提出的，旨在稳固经营层的控制权，使经营层填补实际意临停讹让谁绢肯禄钥酿碎肉姿枢兼融这瘁科彬狄瞎阴荐掸斯擞晦芝扁耳产逆逾块右驾摊琢穴剁哦泵张浪塘究吮吗瞳佰拿矾证鞋粟耕派鲤赢行葫苍伏赵坍儒惨拱濒栗平为蹬虾乌召枷咀价坐澈烙姿英犯稀亡拯尔离粪烯发雷掇胰匀薪臃催瞄残续移颇懒覆星每近簿言棵尘齿厨宴记燃还耽半寡镐惹姓赢缺昭此颜槛煌耐优喜报绚互俭赌肃幸便淡茅奉镭酞瞄版逊溶捻贾芋阜惶臆抽领借遭暗史匠埔疑潘膊岸孔嘿御披抬颁酱括谨山锭灌结抉郧趋未黎慕笑殊墓凤忿疤喘沏部街翰漆苯茅汁休扦持商劈孟匿烟凰睛胆励避谬傻潍谣夷萤炳迟厦酬损易挨王奏罐疤草欣改伤姨谴烂仔鸡迅州掸峰葵箔刀持允纤躲