财务管理学第七章收益分配管理ppt课件

创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理 财务管理学创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理第一节第一节 收益分配收益分配概述概述创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理一、收益分配的意义与原那么一、收益分配的意义与原那么 一收益分配的意义一收益分配的意义 二收益分配的原那么二收益分配的原那么 1遵章守纪、依法分配的原那么遵章守纪、依法分配的原那么 2积累与分配并重原那么积累与分配并重原那么 3投资与收益对等原那么投资与收益对等原那么 4、利益兼顾、合理分配原那么、利益兼顾、合理分配原那么创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、企业利润分配程序二、企业利润分配程序 1、计算可供分配的利润、计算可供分配的利润 2、提取法定盈余公积金、提取法定盈余公积金 3、提取恣意盈余公积金、提取恣意盈余公积金 4、向投资者支付股利、向投资者支付股利 5、未分配利润、未分配利润创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理第二节 股利实际与政策 一、股利的分配原那么与发放程序一、股利的分配原那么与发放程序 1.股利的分配原那么股利的分配原那么 2.股利的发放程序股利的发放程序 1宣布日宣布日 2股权登记日股权登记日 3除息日除息日 (4)发放日发放日创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、股利实际二、股利实际 1.股利无关论股利无关论MM实际实际 假定：假定：1市场具有强式效应；市场具有强式效应；2不存在公司或个人所得税；不存在公司或个人所得税；3不存在任何筹资费用；不存在任何筹资费用；4公司的投资决策与股利决策彼此独立公司的投资决策与股利决策彼此独立创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、股利实际二、股利实际 2.股利相关论股利相关论(1)股利重要论股利重要论(2)信号传送实际信号传送实际创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理三、股利政策三、股利政策 一股利政策方式一股利政策方式 1剩余股利政策剩余股利政策 定义：以首先满足公司资金需求为出发点的定义：以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。其目的在于维护公司的开展或调股利政策。其目的在于维护公司的开展或调整最正确资本构造。整最正确资本构造。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理三、股利政策三、股利政策 步骤：步骤：1)根据选定的最正确投资方案，确定投资根据选定的最正确投资方案，确定投资所需的资金数额；所需的资金数额；2)按照企业的目的资本构造，确定投资需按照企业的目的资本构造，确定投资需求添加的股东股权资本的数额；求添加的股东股权资本的数额；3)税后净利润首先用于满足投资需求添加税后净利润首先用于满足投资需求添加的股东股权资本的数额；的股东股权资本的数额；4)在满足投资需求后的剩余部分用于向股在满足投资需求后的剩余部分用于向股东分配股利。东分配股利。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理三、股利政策三、股利政策 优点：能使公司维持最正确的资本构造，优点：能使公司维持最正确的资本构造，使综合资本本钱最低。使综合资本本钱最低。缺陷：不利于股利的稳定支付缺陷：不利于股利的稳定支付创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理三、股利政策三、股利政策 2 2固定股利或稳定增长股利政策固定股利或稳定增长股利政策 以确定的现金股利分配额作为利润分配以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目的优先予以思索，普通不随资的首要目的优先予以思索，普通不随资金需求的动摇而动摇。金需求的动摇而动摇。其目的在于维持稳定的股利支付政策。其目的在于维持稳定的股利支付政策。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理三、股利政策三、股利政策 3 3固定股利支付率政策固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是公司确定其股利占固定股利支付率政策是公司确定其股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。每年股利额随公司运营的好坏而上下策。每年股利额随公司运营的好坏而上下动摇。动摇。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理三、股利政策三、股利政策 4.4.低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策 该政策分两段，公司在普通情况下每年只支该政策分两段，公司在普通情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，而在盈余较多付固定的、数额较低的股利，而在盈余较多的年份，公司再根据实践情况向股东发放额的年份，公司再根据实践情况向股东发放额外股利的政策。外股利的政策。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理四、股利政策的影响要素四、股利政策的影响要素 (一一)法律要素法律要素1资本保全的约束资本保全的约束2企业积累的约束企业积累的约束3企业利润的约束企业利润的约束4偿债才干的约束偿债才干的约束创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理四、股利政策的影响要素四、股利政策的影响要素二债务契约要素二债务契约要素1规定每股股利的最高限额。规定每股股利的最高限额。2规定未来股息只能用贷款协议签署以后的新增规定未来股息只能用贷款协议签署以后的新增收益来支付。收益来支付。3规定企业的流动比率、利息保证倍数低于一定规定企业的流动比率、利息保证倍数低于一定规范时，不得分配现金股利。规范时，不得分配现金股利。4.规定只需当公司的盈利才干到达某一商定的程度规定只需当公司的盈利才干到达某一商定的程度时，才可以发放现金股利。时，才可以发放现金股利。5.规定公司的股利支付率不得超越限定的规范。规定公司的股利支付率不得超越限定的规范。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理四、股利政策的影响要素四、股利政策的影响要素三公司本身要素三公司本身要素1现金流量现金流量2筹资才干筹资才干3投资时机投资时机4资本本钱资本本钱创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理四、股利政策的影响要素四、股利政策的影响要素四股东的要素四股东的要素1追求稳定的收入，躲避风险追求稳定的收入，躲避风险2担忧控制权的稀释担忧控制权的稀释3躲避所得税躲避所得税创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理第三节第三节 股票分割与股票回购股票分割与股票回购 一、股票分割一、股票分割 1.股票分割的概念股票分割的概念 股票分割是指将面值较高的股票分割为几股票分割是指将面值较高的股票分割为几股面值较低的股票。股面值较低的股票。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理一、股票分割一、股票分割 股票分割的动机：股票分割的动机：1经过股票分割使股票价钱降低经过股票分割使股票价钱降低 2经过股票分割向投资者传送公司信息经过股票分割向投资者传送公司信息创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理一、股票分割一、股票分割 2.股票分割与股票股利比较股票分割与股票股利比较 1股票分割降低了股票面值，而发放股股票分割降低了股票面值，而发放股票股利不会改动股票面值。票股利不会改动股票面值。2会计处置不同。会计处置不同。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、股票回购二、股票回购 一股票回购的定义一股票回购的定义 股票回购是股份公司出资购回本公司发行股票回购是股份公司出资购回本公司发行在外的股票，将其作为库藏股或进展注销在外的股票，将其作为库藏股或进展注销的行为。的行为。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、股票回购二、股票回购 二股票回购的动机二股票回购的动机 1.传送股价被低估信号的动机传送股价被低估信号的动机 2.为股东避税的动机为股东避税的动机 3.减少公司自在现金流量的动机减少公司自在现金流量的动机 4.反收买的动机反收买的动机创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、股票回购二、股票回购 三股票回购的方式三股票回购的方式 1.公开市场回购公开市场回购 2.要约回购要约回购 3.协议回购协议回购 4.转换回购转换回购创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、股票回购二、股票回购 例例7-57-5 某公司流通在外的普通股股数为某公司流通在外的普通股股数为500500万股，万股，税后盈利税后盈利15001500万元，股票市价为每股万元，股票市价为每股1212元元，市盈率坚持不变，公司回购，市盈率坚持不变，公司回购2020股票，股票，计算回购股票后公司每股收益以及每股市计算回购股票后公司每股收益以及每股市价。价。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、股票回购二、股票回购创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、股票回购二、股票回购 四股票回购的影响四股票回购的影响 1.股票回购对上市公司的影响股票回购对上市公司的影响 1容易呵斥资金紧张，资产流动性降低，容易呵斥资金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续开展。影响公司的后续开展。2在一定程度上减弱了债务人利益的保证在一定程度上减弱了债务人利益的保证。3忽略公司的长久开展，损害公司的根本忽略公司的长久开展，损害公司的根本利益。利益。4容易导致公司操作股价。容易导致公司操作股价。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理二、股票回购二、股票回购 2.股票回购对股东的影响股票回购对股东的影响 股票回购不仅可以节约个人税收，而且具股票回购不仅可以节约个人税收，而且具有更大的灵敏性。有更大的灵敏性。创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才 第七章 收益分配管理