直接投资与跨国公司.ppt

第二章：对外直接投资与跨国公司,第一节对外直接投资的概念 第二节对外直接投资的动因与条件 第三节对外直接投资的相关理论 第四节直接投资和跨国公司发展现状,第一节对外直接投资的概念,一、对外直接投资的定义 二、对外直接投资与间接投资 三、对外直接投资的效应,一、对外直接投资的定义,跨国公司是通过对外直接投资发展起来的一种国际性企业实体。 对外直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）是指投资企业以跨国经营的方式所形成的国际间资本转移，也称为外国直接投资或国际直接投资。 对外直接投资有多种不同定义。一般认为，对外直接投资是一国投资者为取得国外企业经营管理上的有效控制权而输出资本、设备、技术和管理机能等无形资产的经济行为。,二、对外直接投资与间接投资,对外直接投资的实质在于参与海外子公司的经营，这也是区别于以证券投资为主的对外间接投资（Portfolio Investment）的主要特征。 许多大型跨国公司的对外投资中既包括直接投资也包括间接投资，但如果只是收购其他国家企业的股票而不参与管理和经营决策，这种投资只能算对外间接投资。,三、对外直接投资的效应,依附理论学派认为外国直接投资将给东道国一系列消极的作用，如利润外流、对民族工业的打击、技术上对投资国的依赖等，从而威胁到本国的经济和政治安全。 现代化理论学派则认为外国直接投资不仅为东道国带来短缺的资本、技术和管理经验，还具有创造就业机会、扩大出口渠道等效应，这些无疑有助于东道国经济的发展。,第二节对外直接投资的动因与条件,一、对外直接投资的类型和传统动因 二、对外直接投资的战略性动因 三、对外直接投资的前提条件,一、对外直接投资的类型和传统动因,企业为什么要进行对外直接投资？ 传统上，企业跨国经营的动因包括获取生产资源、开拓新市场、降低成本和风险，以及逃避性投资和被动性投资等。 1自然资源导向型：获取自然资源 2低成本导向型：获取廉价劳动力，降低成本 3先进技术导向型：跟踪和寻觅最新技术发展,4市场导向型： （1）绕开各种贸易壁垒 （2）降低运输成本 （3）开辟新市场，延长产品生命周期 5利用独特优势导向型：发挥无形资产的价值和优势，提高企业竞争力 6分散风险导向型：地理分散化，降低风险，追求投资的稳定性和安全性 7政策导向型：享受东道国的优惠政策，或是为了逃避母国政府的管制和法规 8完全被动型：受到竞争对手的带动，或是跟随母公司或客户企业去海外经营,二、对外直接投资的战略性动因,企业最初的对外直接投资往往基于本国内的经营战略，国外业务通常附属于国内业务。 当企业的发展需要以国际市场的需求来组织生产的时候，在全球范围内合理配置资源的战略目标便成为企业对外直接投资的主要动因。,三、对外直接投资的前提条件,对外直接投资不能只有动因，还必须具备一些前提条件。 跨国公司要具备与东道国企业抗衡的竞争优势，主要体现在资本、技术、管理和营销等相对优势。 跨国公司必须建立能够有效协调和管理国外子公司的组织系统，才能充分发挥自身的竞争优势。,第三节对外直接投资的相关理论,一、垄断优势理论 二、产品生命周期理论 三、内部化理论 四、区位优势理论 五、国际生产折衷理论,一、垄断优势理论,垄断优势亦即企业的特定优势或所有权优势，该理论被认为是西方跨国公司理论的基础 。 （一）基本观点：“市场不完全”与“垄断优势” 传统的国际资本流动理论认为，企业面对的海外市场是完全竞争的。 而该理论认为，“完全竞争”只是一种理论研究上的假定，现实中并不常见，普遍存在的是不完全竞争市场，即受企业实力、垄断产品差异等因素影响所形成的有阻碍和干预的市场。,所以，市场的不完全性要求从事跨国生产经营活动的企业必须拥有特定的优势，才能克服在跨国经营中所遇到的经济、社会、文化和语言等方面的困难。 换句话说，该理论认为，对外直接投资的主要动因是企业为了充分利用自己所具备的“独占性生产要素”，即垄断优势 。,跨国公司的垄断优势主要有： （1）独有技术优势 （2）经营管理上的特殊优势 （3）市场营销优势 （4）生产方面的规模经济优势 （5）资金等财务方面的优势,二、产品生命周期理论,该理论是把企业的区位选择与海外生产及出口结合起来的动态分析。产品生命周期可分为以下三个阶段： 1“创新”阶段：新产品和新技术通常发生在经济发达国家，生产以满足本国市场为主 2“增长”阶段：国内市场日趋饱和，竞争加剧，开始向次发达国家出口和就地生产，巩固和扩大市场份额 3“成熟和衰退” 阶段：产品定型后技术垄断优势基本消失，直接投资到欠发达国家生产，转让标准化技术，同时将产品返销母国市场和次发达国家市场。,三、内部化理论,对外直接投资是由于市场的不完全性造成的，即市场交易难以确保获得最大限度的利润，所以企业有将所有权优势保持在企业内部的动机。 跨国公司的内部化动机主要有： 1减少交易成本 2避免中间产品市场的不完全性 3运用转移价格手段,四、区位优势理论,区为优势是指东道国能为在其境内从事生产经营活动的企业提供的便利条件。区位优势理论被用来解释对外直接投资的投向问题。 区位优势的构成因素主要有： （1） 劳动力成本 （2） 原材料和零部件的供应 （3） 市场地理位置、市场规模或潜力 （4） 贸易壁垒 （5） 优惠政策和投资环境,五、国际生产折衷理论,该理论认为，过去的各种对外直接投资理论都只是从某个角度进行片面的解释，未能综合、全面地分析，因此需要用一种折衷理论将有关理论综合起来解释企业对外直接投资的动机。 该理论综合了早期的直接投资理论，把跨国公司拥有的优势分为所有权优势、内部化优势和区位优势，系统地说明了对外直接投资的动因和条件。,该理论的基本观点：在企业具有了所有权优势和内部化优势这两个必要条件的前提下，又在某一东道国具有区位优势时，该企业就具备了对外直接投资的必要条件和充分条件，对外直接投资就成为企业的最佳选择。,第四节直接投资和跨国公司发展现状,一、直接投资的发展现状和特征 二、直接投资的发展趋势和跨国公司,一、直接投资的发展现状和特征,11990年代之前 第二次世界大战之后，对外直接投资的规模迅速扩大，到70年代中期，直接投资已成为国际投资的主体，跨国公司的全球化经营得到了迅速发展。 在全球性投资浪潮中，美国跨国公司虽然保持了领先地位，日本和德国等国的对外直接投资也迅速崛起。 从产业指向来看，对外直接投资主要投向制造业；从投资流向来看，对发展中国家的投资不断增加，但对外直接投资仍以发达国家之间的相互投资为主。,21990年代之后,对外直接投资的规模进一步扩大，其中研究开发和第三产业的比重迅速上升。 以中国为主的亚洲成为吸收外资的主要地区之一，发展中国家的对外直接投资也大幅度上升，企业的跨国经营成为全球性发展趋势。 以跨国公司为主的大型并购活动迅猛发展，成为对外直接投资的主要方式。,二、直接投资的发展趋势和跨国公司,1影响全球对外直接投资的主要因素 全球经济不确定因素增加 企业经营环境日趋严峻 各国和地区吸引外资的竞争激化,2跨国公司发展情况, 美欧日大型跨国公司的实力差距明显 发展中国家大企业与发达国家跨国公司的差距依然很大 开展跨国经营活动的中小企业大幅增加,资料：入世后跨国公司在中国投资的新动向,（一）投资力度强化跨国公司开始在华新一轮投资热 据外经贸部统计，2002年我国吸引外资达到527.46亿美元，成为世界上吸引外资最多的国家。2003年，受SARS疫情影响，外商投资增长幅度由2002年的12.51 %回落到2003年的1.44%.但全年吸引外资仍达到535.05亿美元，排在美国之后的第二大引资国从1979年到2001年，外商在华投资大体经历了三个阶段。从1979年到1991年，外商开始进入中国。这个时期著名跨国公司在华投资并不多。从1992年起，外商在华开始了一轮投资热。从2001年起，外商投资明显增加，新一轮投资热正在形成。,（二）投资项目系统化跨国公司在华投资领域的调整 1、继续投资制造业使中国成为“世界的工厂” 2、投资研究与开发使中国成为地区研发中心 3、投资生产服务业使中国成为地区管理营运中心,（三）投资地点集中化跨国公司投资地域的调整 制造业上游项目投资往往是投资额巨大的项目。跨国公司必然要进行缜密的投资地点比选；在进入包括研究开发、金融流通等服务在内的各个领域投资时，由于这些项目对于投资环境要求苛刻，跨国公司也必然进行严格的地域选择。跨国公司投资地点的选择与我国各地政府招商引资竞争往往是一场持久的博弈。截止到2001年，改革开放22年来，外资85.96分布在东部地区，8.78分布在中部地区，5.26分布在西部地区。但是，近几年来，投资在东部地区的外资比例都超过86，甚至超过87。而投向西部的外资比例一直低于22年来的平均数。上述数字表明，最近几年跨国公司在华投资并没有像人们希望的那样增加在中西部地区投资，而是仍然把东部地区作为投资的重点，而且还有加大在东部投资的趋势。,从数字看来，跨国公司投资集中在中国东部地区，而在东部地区又有向长江三角洲的江苏集中的趋势。显然，与1992年投资热集中在珠江三角洲不同，新一轮投资热已经并且将进一步集中到长江三角洲。 跨国公司来华投资主要当然不是为中国做贡献。跨国公司在华投资是企业行为。既然是企业在选择投资地点时就要考虑企业收益的最大化。跨国公司选择最有利于企业经营和发展的投资地点投资，从企业经营角度当然是合理的。如前所述，中国入世使得跨国公司比较容易按照市场经济规律和企业发展规律在中国投资与经营。跨国公司的企业行为与中国宏观经济发展目标显然会有偏离。,（四）投资方式多样化跨国公司投资方式的调整 1、从新建投资到并购投资 2、从合资到独资 3、从单个项目到产业链投资,（五）投资管理体制一体化 1、跨国公司在华管理体制面临调整 2、建立和加强中国地区总部 3、建立和加强运营中心 4、实现在华企业管理一体化 #,1、继续投资制造业使中国成为“世界的工厂” 中国入世，为跨国公司投资中国制造业创造了更广阔的空间。跨国公司对于制造业领域的投资采取了一系列新的措施。他们对已有投资项目进行调整、整合。不少大型跨国公司在中国已经投资建立十几家，甚至几十家制造企业。对于这些企业事实上存在一个调整、整合的问题。对于有发展前景的项目需要加大投资，需要增资。对于没有发展前景的企业则需要停止经营或者转产经营，有的索性关掉或者出售给别的公司。中国制造企业已经具备了相当大的实力。在不少消费品制造领域，中国企业已经拥有了相当强的竞争力。对于这些领域，跨国公司往往不再投资建立新的制造厂。他们往往下订单进行采购，或者对某些制造业项目进行收购。这是最近世界著名跨国公司纷纷加强在华采购力度的原因。值得注意的是，在制造业上游，即基本原材料和零部件等项目跨国公司还在加大投资。,2、投资研究与开发使中国成为地区研发中心 上个世纪90年代末以来，跨国公司在中国加大投资研究开发项目。据我们调查，到中国入世前，已经有数十个独立的跨国公司研究开发项目在中国运营。 中国入世后，这个发展趋势得到加强。过去，主要是IT行业在中国投资研究开发事业，现在，其他制造业企业也积极在华设立研究开发中心。,3、投资生产服务业使中国成为地区管理营运中心 随着中国入世承诺的兑现，跨国公司逐步进入中国服务业领域。 包括银行、保险和证券在内的金融业，包括批发、零售、外贸、物流在内的流通业，包括增值电信和基础电信在内的电信服务业以及包括法律、会计、管理、公关等业务在内的专业咨询业都成为跨国公司进入的热点。由于跨国公司进入这些知识密集型服务业时间还不长，规模还不大，因此，我们现在还难以对跨国公司在这些领域的投资进行大量的系统描述和总结。随着中国在这些领域开放的不断扩大和跨国公司在这些领域的投资和经营不断发展，跨国公司投资服务业的经验会越来越丰富。 随着跨国公司进入这些新开放领域，他们有可能在中国实现投资业务的横向一体化。在此基础上，跨国公司有可能在中国设立地区总部。,最近，不少跨国公司正在酝酿把在中国的投资性公司升格为公司在中国或者在大中华区的地区总部。有的公司则把中国地区总部作为亚太总部。与此同时，不少跨国公司在中国设立运营中心。他们在地区总部之下，往往还有采购中心、销售中心、研究开发中心、培训中心、财务结算中心、政府事务中心、媒体事务中心等。根据公司运营需要，跨国公司主要在中国华南、华东和华北设立这些运营中心。如果把上述跨国公司动向归纳起来，我们可以发现，跨国公司在中国入世前后进行了相当深刻和广泛的投资领域的调整。在加强制造业原有项目投资与经营的同时，他们加强制造业上游和下游项目的投资，即纵向项目一体化投资；他们也加强与制造业相关的服务业项目投资，即横向项目一体化投资。通过纵向一体化和横向一体化的投资，跨国公司初步实现了投资项目的系统化。系统化投资恰恰是大型跨国公司不同于一般外商投资的主要区别。 ,