证券投资的技术分析

王玉霞王玉霞 编著编著面向面向21 21世纪金融投资精编教材世纪金融投资精编教材(第三版)第十三章第十三章 证券投资的技术分析证券投资的技术分析 u第一节第一节 技术分析概述技术分析概述u第二节第二节 技术分析理论技术分析理论u第三节第三节 技术分析指标技术分析指标u第四节第四节 中国证券交易所实中国证券交易所实时行情技术分析时行情技术分析 第一节第一节 技术分析的理论基础技术分析的理论基础 文本文本文本文本文本技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：市场行为涵盖一切信息市场行为涵盖一切信息 价格沿趋势线移动价格沿趋势线移动 历史会重演历史会重演 技术分析要素是：技术分析要素是：价价量量市市空空第二节第二节 技术分析理论技术分析理论 文本文本文本文本一、道氏理论一、道氏理论 道氏理论道氏理论是股市技术分析的鼻祖，是各种是股市技术分析的鼻祖，是各种技术分析方法的理论基础。为了反映市场的总技术分析方法的理论基础。为了反映市场的总体趋势，它创立了著名的道体趋势，它创立了著名的道琼斯工业平均指数琼斯工业平均指数，并认为市场价格指数可以解释和反映市场的，并认为市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。大部分行为。道氏理论认为，股价变动趋势有三种，即道氏理论认为，股价变动趋势有三种，即长期趋势、中期趋势和短期趋势，三种趋势同长期趋势、中期趋势和短期趋势，三种趋势同时存在、相辅相成。时存在、相辅相成。（一）长期趋势分析（一）长期趋势分析 证券市场的长期趋势证券市场的长期趋势(Primary Trend)Primary Trend)也称主要趋势，是也称主要趋势，是指连续一年或一年以上的证券价格的变化趋势。是市场价格指连续一年或一年以上的证券价格的变化趋势。是市场价格运动的主要方向，长期趋势包括两个相反趋势，一部分是上运动的主要方向，长期趋势包括两个相反趋势，一部分是上升趋势，另一部分是下降趋势。升趋势，另一部分是下降趋势。1 1上升趋势上升趋势 进货阶段，市场表现为价升量增进货阶段，市场表现为价升量增 主升阶段，投资者入市，价格上升较快主升阶段，投资者入市，价格上升较快 冲刺阶段，价格迅速上扬，成交量激增冲刺阶段，价格迅速上扬，成交量激增 2 2下跌趋势下跌趋势 文本文本文本文本出货阶段出货阶段 恐慌阶段恐慌阶段 结束阶段结束阶段 （二）证券市场的中期趋势分析（二）证券市场的中期趋势分析 文本文本文本文本 证券市场的中期趋势（证券市场的中期趋势（secondary trendsecondary trend）也称次要趋势，也称次要趋势，是指连续三周以上、一年以下（中国一般在是指连续三周以上、一年以下（中国一般在3 3个月）证券价个月）证券价格的变化趋势。它是主要趋势进行过程中的调整。证券市场格的变化趋势。它是主要趋势进行过程中的调整。证券市场的中期趋势与其长期趋势有密切的关联，这主要表现在：的中期趋势与其长期趋势有密切的关联，这主要表现在：中期趋势的证券价格波动幅度约为中期趋势的证券价格波动幅度约为长期趋势的升降幅度的长期趋势的升降幅度的1/31/3左右左右 当中期趋势下跌时，若其谷底较上当中期趋势下跌时，若其谷底较上期谷底为高，就表明长期趋势上升；反期谷底为高，就表明长期趋势上升；反之，当中期趋势上升时，若其波峰较上之，当中期趋势上升时，若其波峰较上期波峰为低，就表示长期趋势下降。期波峰为低，就表示长期趋势下降。如图如图13-113-1所示。所示。文本文本文本文本图图13-1 13-1 证券市场的中期趋势证券市场的中期趋势 （三）证券市场短期趋势分析（三）证券市场短期趋势分析 文本文本文本文本 证券市场的证券市场的短期趋势短期趋势（near term trendnear term trend）也称短暂趋势，也称短暂趋势，是指连续六天以内的证券交易价格的变化趋势。它是次要趋是指连续六天以内的证券交易价格的变化趋势。它是次要趋势中的调整。短期趋势可能是人为操纵而形成的，这与客观势中的调整。短期趋势可能是人为操纵而形成的，这与客观反映经济动态的中长期趋势有本质的不同。鉴于此，证券市反映经济动态的中长期趋势有本质的不同。鉴于此，证券市场的短期趋势一般不被人们作为重要趋势分析的对象。当然场的短期趋势一般不被人们作为重要趋势分析的对象。当然也应该承认，证券市场的短期波动也是形成中期趋势和长期也应该承认，证券市场的短期波动也是形成中期趋势和长期趋势的基础。证券市场的长期趋势运动犹如海潮，中期趋势趋势的基础。证券市场的长期趋势运动犹如海潮，中期趋势好比海浪，而短期趋势就像微波。海潮既有涨潮也有退潮；好比海浪，而短期趋势就像微波。海潮既有涨潮也有退潮；海浪寄于海潮之中，虽排空大浪也不能抗逆海潮；微波寄于海浪寄于海潮之中，虽排空大浪也不能抗逆海潮；微波寄于海浪之中，几股微波联结在一起就可形成海浪。海浪之中，几股微波联结在一起就可形成海浪。文本文本文本文本二、二、K K线理论线理论 （一）（一）K K线的含义线的含义 K K线线又称为日本线，起源于日本。当时日本还没有又称为日本线，起源于日本。当时日本还没有股票市场，股票市场，K K线只是用于米市交易，经过上百年的运线只是用于米市交易，经过上百年的运用和变更，目前已经形成了一整套用和变更，目前已经形成了一整套K K线分析理论。线分析理论。文本文本文本文本图图13-2 13-2 K K线的两种常见形态线的两种常见形态 （二）（二）K K线的主要形状线的主要形状 文本文本文本文本 （1 1）（2 2）（3 3）（）（4 4）（）（5 5）（）（6 6）图图13-3 13-3 K K线常见的几种形状线常见的几种形状（三）（三）K K线的应用线的应用文本文本文本文本 K K线图其实是将买卖双方一段时间以线图其实是将买卖双方一段时间以来实际战斗的结果用图型表示出来的方来实际战斗的结果用图型表示出来的方法之一。从中能够看到买卖双方在争斗法之一。从中能够看到买卖双方在争斗中力量的增加和减少、风向的转变，以中力量的增加和减少、风向的转变，以及买卖双方对争斗结果的认同。及买卖双方对争斗结果的认同。文本文本文本文本12345图图13-4 13-4 K K线区域划分线区域划分（四）应用（四）应用K K线组合应注意的问题线组合应注意的问题 文本文本文本文本 无论是一根无论是一根K K线，还是两根、三根线，还是两根、三根K K线线以至多根以至多根K K线，都是对多空双方的争斗线，都是对多空双方的争斗做出的一个描述，由它们的组合得到的做出的一个描述，由它们的组合得到的结论都是相对的，不是绝对的。对具体结论都是相对的，不是绝对的。对具体进行股票买卖的投资者而言，结论只是进行股票买卖的投资者而言，结论只是起一种建议作用。起一种建议作用。文本文本文本文本三、切线理论三、切线理论 前面的道氏理论已经告诉我们，证券投资前面的道氏理论已经告诉我们，证券投资一定要弄准证券市场的趋势是上升还是下降，一定要弄准证券市场的趋势是上升还是下降，是暂时的还是长久的，然后再认识清楚投资者是暂时的还是长久的，然后再认识清楚投资者自己目前所处的位置。也就是说要自己目前所处的位置。也就是说要“顺势而为顺势而为”，不要不要“逆势而动逆势而动”。要认清趋势，就需要切线理。要认清趋势，就需要切线理论和方法，它是一种帮助人们识别大势是继续论和方法，它是一种帮助人们识别大势是继续维持原方向还是将要掉头反向的较为实用的方法。维持原方向还是将要掉头反向的较为实用的方法。（一）趋势线（一）趋势线 文本文本文本文本1.1.趋势的定义趋势的定义 趋势就是股票价格市场运动的方向。趋势就是股票价格市场运动的方向。2.2.趋势的方向趋势的方向趋势的方向有三种：上升方向；下降方向；水平方向，也就是无趋趋势的方向有三种：上升方向；下降方向；水平方向，也就是无趋势方向。势方向。上升趋势 下降趋势 水平趋势 图13-6三种趋势方向图（二）支撑线和压力线（二）支撑线和压力线 文本文本文本1.1.支撑线和压力线的含义支撑线和压力线的含义 支撑线（支撑线（support linesupport line）又称抵抗线。又称抵抗线。2.2.支撑线和压力线的作用支撑线和压力线的作用 如前所述，支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一如前所述，支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动。个方向继续运动。图13-7 支撑线和压力线 文本文本文本文本图13-8 支撑线和压力线的突破 3.支撑线和压力线的相互转化图13-9 支撑线和压力线的转化文本文本文本文本4.支撑线和压力线的确认和修正 如前所述，每一条支撑线和压力线的确认都是人为进行的，如前所述，每一条支撑线和压力线的确认都是人为进行的，主要是根据股价变动所画出的图表，这里面有很大的人为因素。主要是根据股价变动所画出的图表，这里面有很大的人为因素。一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑：个方面的考虑：v 一是股价在这个区域停留时间的长短；一是股价在这个区域停留时间的长短；v 二是股价在这个区域伴随的成交量大小；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；v 三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。很显然，股价停留的时间越长，伴随的成交量时期的远近。很显然，股价停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大，反之就越小。越大，反之就越小。文本文本文本文本四、形态理论四、形态理论 为了弥补这种不足，我们将为了弥补这种不足，我们将K K线按时间序列组成一条上下波动的曲线按时间序列组成一条上下波动的曲线。这条曲线就是股价在一段时间移动的轨迹，这条曲线的上下波动线。这条曲线就是股价在一段时间移动的轨迹，这条曲线的上下波动实际上表明的仍然是多空双方进行争斗的结果。一个时期内，多方处实际上表明的仍然是多空双方进行争斗的结果。一个时期内，多方处于优势，力量增强，股价将向上移动；如果空方处于优势，则股价将于优势，力量增强，股价将向上移动；如果空方处于优势，则股价将向下移动；如果双方力量均衡，则股价横盘整理。可以用下面的表示向下移动；如果双方力量均衡，则股价横盘整理。可以用下面的表示方法具体描述股价移动的规律：方法具体描述股价移动的规律：暂时平衡暂时平衡打破平衡打破平衡新的平衡新的平衡再打破平衡再打破平衡再寻找新的平衡再寻找新的平衡股价的移动就是按这一规律循环往复、不断运行的。因此，股价的移股价的移动就是按这一规律循环往复、不断运行的。因此，股价的移动曲线的形态分成两大类型：整理形态（动曲线的形态分成两大类型：整理形态（continuation patterns）和反和反转突破形态（转突破形态（reversal patterns）。）。（一）反转突破形态（一）反转突破形态 文本文本文本文本 1.双重顶和双重底（双重顶和双重底（double tops and bottoms）图13-12 双重顶和双重底 文本文本文本文本 2.头肩顶和头肩底形态头肩顶和头肩底形态 图13-13 头肩顶和头肩底 文本文本文本文本3.三重顶（底）形态三重顶（底）形态 图13-14 三重顶（底）文本文本文本文本 4.圆弧形态圆弧形态 图13-15 圆弧顶（底）文本文本文本文本5.V型型 图 13-16 V型顶和底（二）整理形态（二）整理形态 文本文本文本文本1.三角形三角形 图13-17 对称三角形 图13-18 上升三角形 图13-19 下降三角形 文本文本文本 2.矩形矩形 图13-20 矩形 文本文本文本文本 3.旗形和楔形旗形和楔形 图13-21 旗形 图13-22 楔形 文本文本文本文本五、波浪理论五、波浪理论 波浪理论波浪理论全称是艾略特波浪理论，它是技全称是艾略特波浪理论，它是技术分析方法中最为神奇的方法，是以美国人艾术分析方法中最为神奇的方法，是以美国人艾略特（略特（R RN NElliottElliott）的名字命名的一种价格趋的名字命名的一种价格趋势分析理论。该理论是依据大海的潮汐及波浪势分析理论。该理论是依据大海的潮汐及波浪的变化规律，来描述和预测股票价格的波动规的变化规律，来描述和预测股票价格的波动规律及未来走势。波浪理论是股市分析理论中运律及未来走势。波浪理论是股市分析理论中运用最多，而又最难了解和精通的方法。用最多，而又最难了解和精通的方法。（一）波浪理论的主要原理（一）波浪理论的主要原理 文本文本文本文本 波浪理论主要研究三方面问题：价格走势所形成的形态、波浪理论主要研究三方面问题：价格走势所形成的形态、价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置、完成某个形价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置、完成某个形态所经历的时间长短。其中，价格的形态是最重要的，它是态所经历的时间长短。其中，价格的形态是最重要的，它是波浪理论赖以生存的基础。高点和低点所处的相对位置是波波浪理论赖以生存的基础。高点和低点所处的相对位置是波浪理论中个浪的开始和结束位置，它可以用黄金分割率加以浪理论中个浪的开始和结束位置，它可以用黄金分割率加以推断。完成某个形态所处的时间可以预测某个大趋势的即将推断。完成某个形态所处的时间可以预测某个大趋势的即将来临和结束，提示我们采取应变的措施。总之，这三个方面来临和结束，提示我们采取应变的措施。总之，这三个方面可以概括为：形态、比例和时间，其中，以形态最为重要。可以概括为：形态、比例和时间，其中，以形态最为重要。（二）波浪理论的形态分析（二）波浪理论的形态分析 文本文本文本文本图13-23 八浪结构的基本形态图（三）浪的合并与浪的细分（三）浪的合并与浪的细分 文本文本文本文本图13-24 波浪的合并与细分（四）波浪理论的应用及其注意问题（四）波浪理论的应用及其注意问题 文本文本文本文本 我们知道了一个大的周期的运行全过程，就可以很方便我们知道了一个大的周期的运行全过程，就可以很方便地对大势进行预测。首先，我们要明确当前所处的位置，地对大势进行预测。首先，我们要明确当前所处的位置，只要明确了目前的位置，按波浪理论所指明的各种浪的数只要明确了目前的位置，按波浪理论所指明的各种浪的数目就会很方便地知道下一步该干什么。目就会很方便地知道下一步该干什么。要弄清楚目前的位置，最重要的是认真准确地识别要弄清楚目前的位置，最重要的是认真准确地识别3 3浪浪结构和结构和5 5浪结构。这两种结构具有不同的预测作用。一组趋浪结构。这两种结构具有不同的预测作用。一组趋势向上（或向下）的势向上（或向下）的5 5浪结构，通常是更高层次的波浪的浪结构，通常是更高层次的波浪的1 1浪，中途若遇调整，我们就知道这一调整肯定不会以浪，中途若遇调整，我们就知道这一调整肯定不会以5 5浪的浪的结构而只会以结构而只会以3 3浪的结构进行。浪的结构进行。第三节第三节 技术分析指标技术分析指标 文本文本文本文本一、移动平均线一、移动平均线短线及中线指标短线及中线指标 移动平均线法移动平均线法（move averagely linemove averagely line）也是分析证券市场变化趋势的一种常用方法也是分析证券市场变化趋势的一种常用方法,它是人们为了克服道琼法所存在的缺点而创它是人们为了克服道琼法所存在的缺点而创建的证券市场长期趋势分析方法。建的证券市场长期趋势分析方法。文本文本文本文本 移动平均线（移动平均线（MAMA）就是将过去一段时间的股价指数就是将过去一段时间的股价指数每日往后移动一个股价指数来计算股价平均值，并依次每日往后移动一个股价指数来计算股价平均值，并依次绘成一条线，该线就是所谓的移动平均线。绘成一条线，该线就是所谓的移动平均线。移动平均线的基本含义移动平均线的基本含义 证券买卖时机的选择证券买卖时机的选择 文本文本文本文本 均线的组合分析均线的组合分析 图 13-26 黄金交叉与死亡交叉文本文本文本文本二、平滑异同移动平均线二、平滑异同移动平均线中长线指标中长线指标 平滑异同移动平均线平滑异同移动平均线（moving average moving average convergence and divergenceconvergence and divergence）指标的英指标的英文缩写为文缩写为MACDMACD。该指标为该指标为G G阿普尔（阿普尔（GeraldGerald Appel Appel）于于19791979年首创。年首创。文本文本文本文本三、相对强弱指标三、相对强弱指标多空力量的强弱多空力量的强弱 相对强弱指数相对强弱指数（relative strengthrelative strength index index）简称简称RSIRSI，是目前流行最广、使用是目前流行最广、使用最多的技术指标之一，它是由美国技术分析最多的技术指标之一，它是由美国技术分析 大师威尔德大师威尔德(J.Welles Wilder)J.Welles Wilder)在在19781978年提年提出的。出的。RSIRSI可应用于股票、期货和外汇等市可应用于股票、期货和外汇等市场。场。文本文本文本文本四、威廉指标四、威廉指标测量超买、超卖情况测量超买、超卖情况 威廉指数威廉指数（WMS%WMS%或或%R R）全称威廉超买、超全称威廉超买、超卖指标，亦是反映买卖双方力量强弱的技术卖指标，亦是反映买卖双方力量强弱的技术指标。与相对强弱指数不同的是，前者重视指标。与相对强弱指数不同的是，前者重视累计值的比较，而后者则直接以当日收市价累计值的比较，而后者则直接以当日收市价与与N N日内高低价位之间的比较，来判断短期日内高低价位之间的比较，来判断短期内行情变化的方向，因此是一种更为敏感的内行情变化的方向，因此是一种更为敏感的指标。指标。文本文本文本文本五、随机指数五、随机指数反映价格走势的强弱势和超买、超卖现象反映价格走势的强弱势和超买、超卖现象 随机指数随机指数（%K K，%D D）亦称亦称KDJKDJ指标，与相指标，与相对强弱指数的分析方法类似，常用来作短期对强弱指数的分析方法类似，常用来作短期的市场超买、超卖判断，并且以与股价走势的市场超买、超卖判断，并且以与股价走势的的“背驰背驰”现象作为重要的转势信号。现象作为重要的转势信号。第四节第四节 中国证券交易所实时行中国证券交易所实时行情技术分析指标情技术分析指标文本文本文本文本复习思考题复习思考题1.道氏理论的要点是什么？它对技术分析有何贡献？2.K线的基本种类有哪些？各有什么含义？3.波浪理论所阐述的主要思想是什么？4.怎样利用股票价格移动平均线进行趋势判断？5.怎样利用葛南维尔投资法则进行买卖操作？6.支撑线和压力线的作用如何?如何判断和分析支撑和压力?7.股价的反转图形有几种?它们各有什么意义?8.股价的整理图形有几种?它们各有什么意义?9.什么是相对强弱指数？简述其优缺点。10.什么是随机指标KDJ？简述其优缺点和局限性。11.运用威廉指数如何判断短期内股市变化的方向？12.什么是成交量？它对研判行情有什么作用？13.技术分析方法的作用与局限是什么？14.怎样看待基本分析与技术分析法?